Portefeuille d'actions de PatN

J’essaye de rattraper un peu le retard et de continuer à mettre par écrit les mouvements de portefeuille et surtout les raisons de ces mouvements.

Mouvements de mai 2019

Date                    Produit              Quantité        Cours     Montant devise locale
31-05-2019    IRON MOUNTAIN     50    USD    30,60    USD    -1 530,00
30-05-2019    DYNEX CAPITAL     130    USD    5,55       USD   -721,50
23-05-2019    GOLAR LNG PREF A 40    USD    24,50    USD    -980,00
09-05-2019    MACERICH             50    USD    40,00    USD    -2 000,00
06-05-2019    TEEKAY OFFE E     100    USD    20,45    USD    -2 045,00
03-05-2019    GOLAR LNG REF A  -20    USD    25,35    USD    507,00
01-05-2019    CHERRY HILL A    -40    USD    25,50    USD    1 020,00

La rotation continue en prenant ses bénéfices dès que possible dans l’espoir de se repositionner à des cours qui me permettent de mieux gérer en cas de chute.

- Prise de bénéfices sur CHMI-A, RAS
- Vente à prix coutant de GMLPP pour se repositionner plus bas.
- Gros investissement sur TOO-E, je vois dans les actions préférentielles un peu plus de sécurité, alors je m’autorise de plus gros montant. Et l’investissement de Brookfield venant soutenir massivement la société me rassurait à l’époque. Les péripéties de cet été (offre de rachat de l’action à un niveau très faible avec dé-listing et conséquences sur les préférentielles inconnues) et la perception actuelle (offre largement ré-évaluée, comportement d’actionnaire plus en phase avec le respect de chaque partie) m’ont permis de vivre des montagnes russes, qui s’acheminent vers un happy end (?). En tout cas c’est une grosse ligne avec un gros rendement.
- Après de nombreux trimestre à ne pas trouver MAC séxy, le Q1 2019 m’enthousiasme complètement, notamment les ventes par pied carrés. Je constate que pendant plusieurs semaines les 40 $ forment un plancher et je suis très content de faire fortement baisser mon PRU (de 69$ à 44$). Cette joie ne dure que peu de temps, avec la descente qui continue pour les Reit commerciaux de juin à maintenant. A 27,5$ je garde ma ligne, bien sûr, mais elle est un peu trop grosse pour la renforcer. Le changement d’avis de Brad Thomas, qui vient de faire passer Macerich dans le camp de Value trap, comme PEI, WPG ou CBL, alors que ses métriques me semblent bien supérieures me perturbe un peu.
- Rachat de GMLPP à 24,5€. Sous le par, c’est beaucoup mieux pour moi. Gros rendement. A conserver très tranquillement.
- Complément de ligne pour DX. Toujours des commentaires positifs sur SA de la part de Colorado Wealth. Dividende maintenant mensuel.
- Renforcement d’IRM sur ses plus bas. Elle baissera encore un peu et je renforcerai encore un peu, la faisant devenir la 1ère ligne de mon portefeuille avec environs 8%. (Attention ce portefeuille Income n’est qu’une partie du patrimoine global.)

Voilà pour ce mois de mai, où je commence à ré-investir pas mal sur des lignes que je connais.

Dernière modification par PatN (20/10/2019 15h23)

Bonsoir, PATN

j’ai vu que vous aviez CPLP en portefeuille où il y a eu un spin off en début d’année et un regroupement d’action, une annulation d’une partie de la dette et le rachat/annulation des actions préférentiel.

Aviez-vous eu des petites actions DSSI
De mon coté je viens de les revendre il y à quelques jours

La couverture du dividende est 1.50 est bon, il est aussi versé en remboursement de capital

Bien que la flotte ait diminué je la garderai très longtemps

Mouvements de juin 2019

Date                    Produit                       Quantité        Cours         Montant devise locale
10-06-2019    NEW RESIDENTIAL INVEST    50    USD    15,05    USD    -752,50
06-06-2019    PARK HOTELS & RESORTS    30    USD    27,00    USD    -810,00
03-06-2019    TAUBMAN CENTERS INC.    25    USD    43,00    USD    -1 075,00

- Après la vente de SPG en Avril et l’investissement important (mais trop tôt) sur Macerich en Mai, je continue d’investir dans les centres commerciaux avec une autre foncière : TCO.

- Vente de PK en avril à 32$, je souhaitais y revenir. C’est ce que je fais à 27$ en espérant doubler la position un peu plus bas. C’est ce que je réussirais à faire.

- Je continue de charger en NRZ sur un minimum local à 15,05$. Toujours aussi content.

Mouvements de juillet 2019

Date                     Produit    Quantité        Cours         Montant devise locale
25-07-2019    CORECIVIC    35    USD    15,75    USD    -551,25
25-07-2019    SEMGROUP     50    USD    11,95    USD    -597,50
19-07-2019    INFRACAP      -140    USD    5,635    USD    788,90
11-07-2019    IRON MOUNTAIN 20    USD    29,50    USD    -590,00
03-07-2019    NUVEEN  PREFE    -65    USD    9,60            USD    624,00

- Je réussis enfin à me débarasser du CEF JPS sans bénéfices (hors dividendes). La dividende avait rapidement été coupé après mon achat, et j’ai attendu de revenir à l’équilibre. Mes expériences sur les CEF ne m’ont pas convaincu jusqu’à présent.

- Je renforce encore IRM sur un minimum local. C’est impressionant comment le sentiment de marché peut évoluer dans un sens ou dans l’autre alors que la société ne publie pas d’information particulière. IRM devient ma 1ère ligne de ce portefeuille Income.

- Je coupe la position sur AMZA. Jeprends mes pertes et je referme le sujet. Convaincu par les calculs de Trapping Value sur Seeking Alpha, je vois bien que ce fond ne va pas dans la bonne direction.

- Pour compenser, je me laisse convaincre par l’article de Michael Boyd sur Seeking alpha et je prend une 1/2 ligne de SEMG avec un dividende monstrueux et une activité qui le soutien. L’action commencera par baisser significativement jusqu’à mi-septembre avec une proposition de rachat. Bonne pioche !

- Toujours dans les secteurs controversés qui n’ont pas les faveurs des unes des infos, je prends une 1/2 ligne de CXW, une foncière de prisons américaines. Un secteur politiquement sensible mais économiquement en croissance et à des cours actuels faibles. Je m’attends aux montagnes russes, mais mon point d’entrée me plait.

Mouvements d’août 2019

Date                    Produit                         Quantité    Cours     Montant devise locale
27-08-2019    SIMON PROPERTY GROUP    12    USD    145,50    USD    -1 746,00
27-08-2019    ARMOUR RESIDENTIAL REI    100    USD    24,98    USD    -2 498,00
23-08-2019    ANNALY CAPITAL MANAGEM    60    USD    8,80            USD    -528,00
22-08-2019    SABRA HEALTHCARE REIT    -46    USD    22,00    USD    1 012,00
19-08-2019    CITY OFFICE REIT INC.    -40    USD    13,50    USD    540,00
05-08-2019    NEW RESIDENTIAL INVEST    40    USD    14,75    USD    -590,00
05-08-2019    ARMOUR RESIDENTIAL REI    60    USD    17,60    USD    -1 056,00
05-08-2019    CHERRY HILL MORTGAGE I    70    USD    15,20    USD    -1 064,00
05-08-2019    PARK HOTELS & RESORTS    30    USD    24,78    USD    -743,40
02-08-2019    ANTERO MIDSTREAM CORP    70    USD    8,25            USD    -577,50

Gros mois pour les investissements !
- D’abord je renforce AM en doublant la ligne. Tout le secteur est massacré. C’est une midstream, C corp (donc pas de taxation prohibitive comme les MLP), je me suis libéré de mes AMZA et je suis toujours aussi content de la politique de couverture de la société soeur Antero Ressources.

- Comme espéré je peux doubler ma position sur PK. Dans le passé il y a avait eu plusieurs articles positifs sur la valeur sur SA, puis on l’oublie, puis ça revient : Brad Thomas vient d’en publier un ces derniers jours avec un avis Strong Buy. J’étais remonté dans le bateau bien avant.

Je constate que les mReits testent leurs minima locaux. Quelques semaines plus tôt j’avais raté les minima puis les rebonds sur plusieurs d’entre eux. Je me lance dans l’aventure cette fois-ci, juste avant les résultats trimestriels, je sais bien sûr que je prends un risque :
- CHMI à 15,20$, ARR à 17,6$ qui a en plus un dividende mensuel, NLY à 8,80$. Bien sûr les résultats sortent et ils ne sont pas terrible avec des coupes de dividende qui entraine les titres plus bas. Mais pas si bas finalement, et le rebond est en train d’avoir lieu. ARR vient de publier uns book value Q3 à 19,76$, alors 17,6$ comme point d’entrée, je trouve que c’est correct.

- Je complète encore NRZ qui devient ma 2ème ligne après IRM.

- Je réussis à sortir de SBRA à prix coutant (hors dividendes). Incroyable là encore comment le sentiment évolue en quelque mois alors qu’il ne s’est rien passé financièrement. Je me souviens encore de ces articles sur Seeking Alpja à 16$ qui expliquait que la société était dans une impasse financière si elle ne levait pas du capital supplémentaire. Avec toutes les émissions secondaires en cours, je me dis que la société pourrait être également candidate à augmenter son capital, alors je sors. On verra à la prochaine hausse des taux longs et gros accès de faiblesse sur les Reit à quel niveau re-rentrer pour dormir plus tranquillement.

- Idem pour CIO qui ne fait rien depuis longtemps. Je sors à prix coutant (hors dividendes). Brad Thomas publie des avis toujours très positifs sur le titre et Trapping value fait le contraire. Pas d’avis sur le sujet, si ce n’est qu’un prix de  revient à 13,5$ est trop élevé pour dormir tranquillement.

- Avec tout ces accès de faiblesses sur le marché, SPG revient tester ses minima locaux. Pas d’hésitation, je charge à 145,5$. Très bien.

- Et puis entre toutes mes lectures sur les mReits pour trouver les book value et fixer mes prix de vente, car je ne compte pas faire du Buy & Hold sur ce genre de titre (je connais l’avis d’IH suite à son long investissement sur CYS, racheté par TWO), je tombe sur un commentaire qui me parle de ARR-B. La préférentielle A à plus de 8% vient d’être "callée", mais pas la B qui est à 7,875%, au par, et "redeemable". En plus elle verse mensuellement. Excellent, je charge directement une double ligne à 24,98$

Mouvements de septembre 2019

Date                     Produit                        Quantité    Cours    Montant devise locale
11-09-2019    VIRTUS TOTAL RETURN    -60    USD    11,05    USD    663,00
04-09-2019    BROOKFIELD REAL ASS    -90    USD    22,49    USD    2 024,10

La rotation du portefeuille continue :
- je liquide ma ligne de RA en très léger bénéfice (hors dividendes). Ce n’est pas qu’elle a démérité, c’est juste que je suis mal à l’aise avec l’UNII, très négatif. Je sais que Steven Bavaria en a fait sa ligne n°1, mais je préfèrerai avoir un UNII à 0 et un cours d’entrée bien plus faible. Il m’en reste encore 49 sur mon compte Binck, à un cours d’achat un peu plus élevé, je vois que le prix s’est très fortement rapproché de la NAV, il faudrait peut être que je liquide la position. Mais en ces temps de chasse au rendement, peut être que je peux la vendre avec un premium. J’attends encore un peu.

-je liquide également ZF. L’UNII est monstrueux, Steven Bavaria s’en était séparé il y a plusieurs mois (c’était en lisant ses articles que je l’avais découvert), je vends à prix coutant (hors dividendes). Affaire close.

Mouvements d’octobre 2019

Date                    Produit        Quantité    Cours     Montant devise locale
03-10-2019    GEO GROUP     70    USD    15,80    USD    -1 106,00

- Sur un minimum local, je crée une 2ème ligne de foncière de prison GEO, en prenant tout de suite une dose complète, alors que nous sommes à 3 semaines de la date ex-div sur un titre à 13% de rendement, et en croissance significative.

Je suis maintenant à jour de tous les mouvements sur mon compte Degiro, j’ai 4000€ de liquidités pour 51000€ en actions.

Bonjour Cikei,
Je vous en prie. N’oubliez pas que ma position sur IRM a été construite dans le temps depuis 2017 : 

Date    Produit    Quantité    Devise    Cours    Devise    Montantdeviselocale
11-07-2019     IRONMOUNTAININCORPOR    20    USD    29,50    USD    -590,00
31-05-2019    IRONMOUNTAININCORPOR    50    USD    30,60    USD    -1 530,00
26-10-2018    IRONMOUNTAININCORPOR    23    USD    30,90    USD    -710,70
09-06-2017    IRONMOUNTAININCORPOR    22    USD    33,25    USD    -731,50
21-04-2017    IRONMOUNTAININCORPOR    15    USD    36,21    USD    -543,15

Ce qui m’intéresse c’est la pérénité du dividende, la façon dont la société se désendette. J’espère alléger avant la prochaine augmentation de capital et me renforcer ensuite au prochain mouvement d’humeur du marché.

Voici maintenant le bilan des mouvements sur mon CTO Binck :
A l’origine il ne devait servir que pour les titres canadiens, Degiro ne traitant pas bien la fiscalité candienne. Binck, lui, sait le faire, et en plus il permet de garder ses liquidités en devises, à un tarif plus intéressant que Degiro. Et en plus, certains titres ne sont plus accessibles sur Degiro. Mais les frais de transactions sont sans comparaison bien plus élevés, ce qui fait que je suis beaucoup plus en buy & hold sur ce petit portefeuille de 8,5K€.

Voici ce qu’il s’est passé depuis le début de l’année :

Date                    Type           Description    Cours    Mouvement
30/08/2019     Achat    113 Oxford Lane Capital Corp             -$9,41    -$1 063,11
15/08/2019    Achat    100 Transalta Corp 5.3% -G- Pref Perp    -$15,67    -CAD 1 567,131
19/07/2019    Vente    59 InfraCap Active MLP ETF                      $5,53    $326,21
25/04/2019    Achat    150 Inter Pipeline Ltd                             -$22,38    -CAD 3 357,565
23/04/2019    Vente    88 Brookfield Real Estate Services    $17,25    CAD 1 518,202
20/02/2019    Vente    350 Crius Energy Trust -Acquired-    $8,72    CAD 3 053,418
24/01/2019    Vente    190 Dream Industrial Real Estate     $10,70    CAD 2 033,781

- Je prends mes bénéfices sur Dream Industrial sur un extremum local. Ce n’était pas suffisant, la valeur a continué de monter. Pas grave, l’argent a été ré-investi ailleurs.

- Très content de me libérer de mes Crius Energy trust avec l’OPA. Je m’en sors avec 230 CAD de pertes (hors dividendes), soit 6,5%. Fin de l’histoire.

- Je suis aussi très content de me sortir de mes Brookfield Real Estates Services, renommés maintenant Bridgemarq, avec 5,6% de gain. J’ai bien lu les analyses de Trapping Value et notamment le changement de contrat avec Brookfield.

- Ré-investissement dans une société pipeline Interpipeline suite à un article sur Seeking Alpha convaincant. La société a d’abord commencé par continuer de baisser, puis suite à une proposition de rachat à 30$, rejetée par le Board, la valeur a d’abord largement dépassé mon prix de revient pour y revenir. Le dividende tombe tous les mois, tout va bien.

- En même temps que sur Degiro, je liquide ma position AMZA en perte de 40% (hors dividende). Point clos.

- J’ai encore des liquidités en CAD. J’avais vu un article de Trapping Value sur l’action preférentielle de Transalta vers 16 CAD, qui a rebondi juste après. Je la surveille et sur l’accès de faiblesse suivant je charge la barque à 15,67 CAD à 8,45% de rendement.

- Enfin, Degiro m’interdisant maintenant d’acheter du Oxford Lane Capital, j’utilise mes liquidités en $ pour faire rentrer une ligne sur un minimum local.

Il me reste 850 € de liquidités pour 7800€ en actions.

Dernière modification par PatN (26/10/2019 19h18)

PatN a écrit :

J’espère alléger avant la prochaine augmentation de capital et me renforcer ensuite au prochain mouvement d’humeur du marché.

Bonjour,

Avez-vous vu des informations passées sur ce sujet ? j’ai raté quelque chose ?
Niveau réduction de l’endettement vu l’investissement dans la branche datacentre pas certain que ça diminue de beaucoup, à voir lors des prochains résultats.

Sinon pour votre portefeuille pensez-vous avoir le temps de faire une synthèse de celui-ci avec xlsPortfolio ? (il me semble que vous l’avez vu le début de votre file).
Ça serait plus simple de vous suivre.

Votre portefeuille contient nombre de titres liés au transport maritime, principalement de produit pétrolier Effet IMO2020? L’augmentation des prix du fret à déjà commencer et va se poursuivre, les cours suivent.

Par ailleurs votre portefeuille semble déséquilibrer, je note que vous ne possédez aucune valeur technologique.

Bonsoir,

Au fait Pour en revenir a la politique du dividende de DSSI
C’est une société qui se focalisera sur la croissance de leur flotte au détriment du dividende
Si il verse un dividende il ne devrait pas être supérieur a 20% du CA et sera donc tres faible

https://seekingalpha.com/article/422755 … t-83216884
illustre CPLP revenu /DSSI Croissance

https://seekingalpha.com/user/517815/comments
https://seekingalpha.com/author/darren- … r_articles

Bonsoir PatN,

Excellent portefeuille de REIT, Bravo pour le suivi, on sent l’inspiration de Brad Thomas ?
Comment appréhendez vous la répartition entre hypothécaire, commerces, bureaux, diversifiées , santé , autres  et quelle est sa répartition actuelle car il semble que les pondérations soient fausses dans votre reporting.

Pourquoi n’avez-vous pas de SIIC comme Unibail, Icade, Covivio , Gecina et n’êtes vous pas sur des foncières défensives de santé ? En avez-vous en SCPI ?

Excellentes fêtes de fin d’année

Bonjour,

Le dividende de CPLP augmente 0.315$ en novembre 2019. février 2020 0.35$

Quels événements sur mes comptes titres depuis le début de l’année ?

J’utilise toujours Binck pour les valeurs qui ne sont pas référencées sur Degiro.
Voici les mouvements depuis janvier 2020, sachant que le précédent était au 30/08/2019 avec le renforcement d’OXLC (qui m’est maintenant interdit sur Degiro).

N°     Sens    Quantité    Valeur                                        Statut    Quantité    Prix
33    Achat    64    Armour Res REIT 7% -C- Pref Perp      Exécuté        64    $25,17
35    Vente    65    Northview Apartment Real Estate Invr    Exécuté    65    CAD 35,45
36    Achat    185    Gaslog Partners LP 8.625% -A- Pref     Exécuté    185    $9,00
37    Achat    100    Hercules Capital Inc                            Exécuté    100    $9,50
39    Achat    90    Eagle Point Credit Company Inc            Exécuté    90    $9,7399
40    Achat    52    AGNC Investment Corp 7% Pref Perp   Exécuté    52    $18,25
41    Vente    52    AGNC Investment Corp 7% Pref Perp    Exécuté    52    $22,30
42    Vente    185    Gaslog Partners LP 8.625% -A- Pref    Exécuté    185    $11,7001
43    Achat    175    VEREIT Inc 6.7% Pref Perp                    Exécuté    175    $19,00

Sur ma lancée, j’ai directement pris une ligne de la préférentielle C d’ARR fin janvier. Paiement mensuel, très bien, très content. Pas disponible sur Degiro.

Le reste des mouvements ont eu lieu entre le 9 mars et le 8 avril 2020.
Les premières secousses liées au Covid-19 et aux conséquences économiques du confinement débutent fin février.  le 9 mars, je liquide à 2% du prix proposé ma ligne de Northwiew Apartment reit qui est sous offre publique d’achat. Résultat, le cours n’a pas bougé pendant les 10 premiers jours de tumulte et je réalise une belle plus-value. Je me dis que ça libérera un peu de cash pour faire des achats à bon compte.
Pas de précipitation (sur ce compte), je transfère aussi 2500€ de fond en euros pour avoir quelques milliers d’euros pour faire quelque chose.
Les frais sur Binck me poussent à faire des lignes un peu plus grosses (>1000$ ou 1500 CAD) que ce que je fais sur Degiro où une petite ligne tourne à 400-500 €
Le 12 mars, je passe à l’action avec 185 GLOP-A à 9€, alors que la B et la C cotaient au-dessus, ce qui n’est jamais le cas. ET à ce niveau de prix, pour une société placé sur la dynamique mondiale et séculaire du LNG, je me dis que ça ne se refuse pas.
Le 16 mars, je m’ouvre des lignes que j’envisage garder : 100 HTCG à 9,5$, une BDC de bonne qualité, je complète ECC à 9,74$ et surtout 52 AGNCN à 18,25$, alors que l’on n’a pas encore touché le fond sur les mReit.
Hercules est un BDC, mais plutôt focalisé sur les investissements technologiques. Toujours en premium sur sa NAV, c’est l’occasion de rentrer une ligne.
Eagle Point Credit Company ne m’est plus accessible sur Degiro, donc je complète sur Binck. Clairement c’est l’attrait du dividende, sur une classe d’actif qui, soit disant, a très bien performé durant la grande Récession.
Quant à AGNC, Mortgage Reit important, quasi exclusivement en Agency, faire rentrer son action préférentielle 7% à 27% sous le par, cela me plait bien. Je me dis que je vais garder tout ça au chaud tranquillement.

Sauf que les jours passent, les mReit touchent le fond le 23 mars, avec les appels de marge des contre-parties bancaires canadiennes, qui mettent en difficultés plusieurs sociétés. On voit sur Seeking Alpha tout et son contraire. Les Reit plongent aussi, les BDC de même, tout s’effondre alors que la FED et Trump ont déjà sorti les armes de création monétaires massives. Ce sur quoi je comptais pour avoir le courage d’investir en période de crack. Mais rien n’y fait.
Et d’un seul coup, depuis le 24 mars, on remonte comme un bouchon. Les mReit donnent toutes des nouvelles régulières et plus positives que "c’est la fin du monde", pourtant les morts du Covid se multiplient, tout le monde est confiné, New York devient le principal foyer mondial du Covid, les économies se sont arrêtées. Et tout remonte. Très fort.

Trop à mon goût, et je décide de ne pas être trop cupide et de prendre quelques bénéfices là où c’est possible. Sur Binck, ce sera GLOP-A dont le dividende avait été versé avant que je n’achète et AGNCN pour lequel j’ai récupéré le dividende trimestriel.
Et je constate, alors que tout est remonté comme un bouchon, que la préférentielle de Vereit (VER-F), foncière triple net bien connue ici, qui a nettoyé ses péripéties comptables antérieures, reste scotchée à plus de 20% sous le par. J’y place toute mes liquidités.

Valeur    Montant Poids +/- Value latente
VER-F    3584,71 €    34,87 %    515,99 €
ARR-C    1183,18 €    11,51 %    -283,34 €
IPPL         997,62 €    9,70 %   -1 235,20 €
TAC-G     850,31 €    8,27 %    -209,12 €
HTCG      836,48 €    8,14 %    -21,16 €
ENB        788,67 €    7,67 %    -124,29 €
RA          732,50 €    7,12 %    -275,19 €
ECC        662,56 €    6,44 %    -128,52 €
OXLC      623,91 €    6,07 %    -343,84 €

J’ai donc massivement des actions préférentielles, qui plus est en paiement mensuel, des pipelines, un BDC et 3 CEF dont 2 investis sur les tranches les plus risquées de CLO.

La grosse déception est IPPL, qui a refusé une offre de rachat il y a quelques mois et qui avec la construction de sa grosse usine chimique a besoin de s’endetter. Coupure du dividende à la clef. et effondrement des cours du pétrole mondial qui a un impact sur les producteurs canadiens, déjà pas en forme.  Pas content et franchement je ne l’avais pas vu arrivé. Mais vu le niveau de pertes, il n’y a rien à faire d’autres que de garder.
A l’inverse ENB a une résistance à la crise impressionnante.
Je vais surveiller les résultats d’ECC et OXLC. La crise est là pour durer. Economiquement on n’a encore rien vu, mais les gouvernements ont tous expliqué qu’il ferait tout ce qu’ils pourraient, et même plus pour préserver notre monde capitaliste. Alors si sur un malentendu, pendant que je touche les dividendes, les cours de ces actions retracent mes prix d’achat, je m’en libèrerai peut-être. ET je passerai surement sur EIC, qui investi aussi dans les CLO, mais sur les tranches supérieures de seniorité.

Voilà pour la situation, facile, sur le portefeuille Binck.

Quels événements sur le portefeuille Degiro depuis le dernier mouvement reporté en octobre 2019 (achat GEO - Message du 26/10)?

59 opérations d’achat et de vente pour lesquelles je vais tenter de me remettre dans l’état d’esprit du moment.

Date               Produit    Cours     Quantité
02-01-2020    DLNG-B    20,00    52
03-01-2020    ET    13,50    -36
10-02-2020    TCO    53,12    -25
10-02-2020    GLOG    5,40    250
11-02-2020    NLY    9,98    -60
18-02-2020    OCCI    16,50    49
27-02-2020    ARR-B    0,00    -100
27-02-2020    ABR    12,66    50
27-02-2020    GMLPP    21,23    40
27-02-2020    OCCI    14,35    81
05-03-2020    NEWT    19,00    60
06-03-2020    ORCC    14,90    40
06-03-2020    CMO-E    25,00    40
10-03-2020    STOR    29,30    30
10-03-2020    CHMI-B    23,00    38
13-03-2020    NLY-F    19,38    30
13-03-2020    ANH    2,04    300
13-03-2020    CHMI    9,06    43
16-03-2020    STOR    23,00    30
16-03-2020    STAG    20,00    30
16-03-2020    SRC    28,00    20
16-03-2020    SAR    14,50    70
16-03-2020    MAIN    25,60    30
16-03-2020    ABR    7,80    80
17-03-2020    CHMI-A    15,00    40
17-03-2020    NYMTN    10,50    50
17-03-2020    IVR-C    14,15    40
17-03-2020    STOR    18,00    30
17-03-2020    NNN    36,00    15
17-03-2020    ABR    5,80    100
17-03-2020    NEWT    11,38    60
18-03-2020    TWO-E    7,39    80
18-03-2020    ANH-C    12,06    30
18-03-2020    CHMI-B    8,00    32
18-03-2020    NLY-F    12,15    40
18-03-2020    AVGO    170,00    3
18-03-2020    HMLP-A  11,505    35
18-03-2020    NRZ    5,90    100
18-03-2020    MTBCP    15,00    24
18-03-2020    SAR    6,00    80
18-03-2020    EQR    60,00    8
18-03-2020    Realty income 43,00    10
20-03-2020    BDCL    2,87    -50
20-03-2020    MORL    0,71    -15
24-03-2020    MORL    0,22    -10
08-04-2020    ANH-C    17,00    -30
08-04-2020    AVGO    258,00    -3
08-04-2020    NYMTN    14,20    -50
08-04-2020    NLY-F    21,00    -70
08-04-2020    HMLP-A  17,50    -35
08-04-2020    VER-F    19,00    259
08-04-2020    STAG    25,00    -30
16-04-2020    TWO-E    19,00    -80
16-04-2020    SAR    14,00    -100
16-04-2020    SAR    13,57    120
16-04-2020    VER-F    24,00    -209
01-05-2020    ATCO-G  21,47    -20
01-05-2020    CMRE-E    21,30    -80
01-05-2020    TGP-B    21,60    -60

Début d’année, DLNG a coupé son dividende et refinancé sa dette. Les contrats sont à long terme, je ne ressens pas de risque sur la préférentielle, et je reprends du DLNG-B à 20$.
Je vends également mes ET reçues en échange de mes SEMG, comme il s’agit d’un MLP, la taxation des dividendes n’est pas idéale pour moi.

En février, SPG lance son OPA sur TCO, le cours s’ajuste rapidement au niveau de l’offre. C’est un soulagement alors que les REIT commerciales sont encore et toujours massivement en baisse. J’en profite pour vendre avec un bénéfice inespéré vu le contexte.
J’investis immédiatement dans GLOG qui faisait un accès de faiblesse juste après la publication des résultats. J’en prends le 11/02 à 5,4$ juste après un plus bas local. Je suis alors très content.
Et dans la foulée, je vends ma ligne NLY, en essayant de ne pas être trop cupide, à un cours proche de sa NAV.
Mi-février, j’ouvre une ligne de OCCI, un fonds CLO investissant dans les tranches les plus risquées, comme OXLC et ECC. Un article intéressant comparant ces différents fonds datant de début janvier avait attiré mon attention. ECC et OXLC ne me sont plus accessibles sur Degiro, j’avais déjà repris du OXLC sur mon compte Binck, alors j’ai ouvert cette ligne d’OCCI.

Les 2 premiers mois de l’année viennent de s’achever et de nouvelles opportunités apparaissent fin février 2020 :
avec les quelques liquidités existantes sur le compte, je triple la ligne OCCI ,15% moins cher que ce que j’avais fait 10 jours plus tôt et j’ouvre une ligne ABR à 12,66$, une petite m-REIT résidentielle que je suivais depuis quelque temps.

Début mars, les marchés commencent à d’effondrer. Clairement, je ne comprends pas l’ampleur de la crise à venir, persuadé qu’aucun état ni aucune banque centrale ne laisseront les économies nationales sombrer.
Tout le monde se souvient du "non" de Obama, de la faillite de Lehmann Brother et de ce que ça a coûté pour stabiliser le système financier par la suite.
Et il y a eu aussi le "Whatever it takes" de la BCE fasse à la crise des dettes souveraines pour préserver la zone euro.
Et puis fin février, les nouvelles sont meilleures en Chine et toute l’Asie n’a pas été en confinement.

Je me dis donc qu’il va y avoir des opportunités pour renforcer et surtout ouvrir de nouvelles lignes pour booster mes dividendes.
Je décide donc de prendre 15000€ d’un fond en euros, pour investir en ces temps de crise.
Le temps que les fonds arrivent sur mon compte courant, puis que je puisse les virer sur mon CTO Degiro, mes investissements s’étalent entre le 5 mars et le 18 mars.
Le but c’est de multiplier les lignes, entre 400 et 1000€, principalement sur des valeurs que j’avais en portefeuille ou que je suivais depuis longtemps mais que je jugeais trop cher : REIT, BDC, mReit, etc…
Et vu la volatilité, je trouve ce que je pense être de bonnes opportunités dans les préférentielles.

Le 5 mars, je commence par une ligne significative d’une BDC un peu spéciale NEWT, à 19$
Le 6 mars, j’ouvre une ligne de la BDC ORCC à 14,90$ et la préférentielle CMO-E au par.
J’ai le sentiment de faire rentrer des lignes de qualité.

Le 10 mars, je profite de l’incursion de STOR sous les 30€ pour reconstruire cette ligne, que j’avais vendue bien trop tôt (à 27$ et à 34$).
J’ouvre également une ligne de CHMI-B, 2$ sous le par avec un dividende qui s’approche de 9%

Le 13 mars, la baisse continue et je rentre NLY-F à 19,38$. Là encore, du 9% pour une mReit, qui plus est, le mastodonte du secteur, focalisé sur la catégorie Agency, donc avec la garantie du gouvernement américain.
J’ouvre également une ligne de la mReit ANH, vraisemblablement avec un écart important par rapport à sa NAV et je moyenne à la baisse ma ligne CHMI, petite mReit, à 9,06$
Clairement avec ces 2 dernières lignes, je prends un peu plus de risques qu’avec mes précédents achats.

La baisse se poursuit, les fonds sont arrivés sur mon CTO, les journées du 16, 17 et 18 seront très actives à l’achat :
je complète STOR à 23$, niveau où j’avais investi en 2017.
Je ré-ouvre une ligne STAG à 20$, très content de faire rentrer à nouveau cette Reit Industrielle à dividende mensuel.
J’ouvre une ligne SRC à 28$, Reit triple net, que j’avais raté à 35$ il y a quelques mois, après le nettoyage de son portefeuille et avant son envol à plus de 50$.
J’ouvre une ligne SAR à 14,5$ après avoir regardé cette petite BDC très bien performer et augmenter son dividende régulièrement.
J’ouvre une ligne de MAIN à 25,6$, la Rolls des BDC qui a vu sa surcote par rapport à sa NAV baisser fortement.
Et je moyenne à la baisse ABR en en reprenant à 7,8$.

Pour la journée du 17 mars, la panique continue de se rependre sur les marchés, je reste ferme sur mon attitude d’investir dans cette zone de turbulences, mais je me tourne soit sur des actions que je juge solides, soit sur des préférentielles en espérant être un peu plus protégé. Pas forcément protégé des turbulences, mais avec un dividende moins à risque.
Je rentre CHMI-A à 15$, NYMTN à 10,5$, IVR à 14,15$.
Je complète STOR à 18$, là je pense qu’on est vraiment bien rentré dans les soldes, ABR à 5,8$ et NEWT à 11,38$.
Et j’ouvre une ligne de NNN à 36$, là encore une Reit Triple net de grande qualité, toujours trop chère.

Le 18 mars marque encore une nouvelle étape dans la panique et dans mes achats. J’y grille toutes mes dernières cartouches. Je vois les MReit s’effondrer complètement et leurs préférentielles avec. Les commentaires arrivent de toutes parts pour expliquer que c’est la fin du monde. Je lis attentivement les commentaires de ColoradoWealth, que je suis depuis longtemps et dont j’apprécie l’approche argumentée.
Je décide de prendre du TWO-E à 7,39$, du ANH-C à 12,06$, CHMI-B à 8$ et NLY-F à 12,15$. Voilà pour les préférentielles des mReit.
Je complète mon portefeuille de préférentielles avec HMLP-A à 11,5$ et MTBCP à 15$. Pour cette dernière, c’est surprenant de voir la préférentielle d’une société sans dette, dont le cœur de métier est de proposer des outils pour les médecins, et notamment pour les consultations à distance. Typiquement, en période de confinement et pour le "monde d’après’, cela me paraît un investissement intéressant.
Pour faire mes moyennes à la baisse, je choisis NRZ à 5,9$ et SAR à 6$.
Pour compléter le portefeuille avec des lignes plus qualitatives, je prends Realty Income à 43$ et EQR à 60$, première E-Reit résidentielle pour moi.
Et je fais rentrer AVGO à 170$, dans le secteur des semi-conducteurs (donc croissance), mais avec un dividende substantiel.

Et cela termine ma période d’achat. J’ai investi les quelques liquidités que j’avais, ainsi que les 15000€ récupérés d’un fond en euros. J’ai fait feu de tout bois, en prenant que des sociétés que je suivais depuis quelque temps, notamment à travers les articles sur Seeking Alpha.

Les journées suivantes, notamment le 23 mars, sont éprouvantes pour la valorisation du portefeuille. Mais je tiens la position. On est en plein confinement, toutes les économies se mettent en pause.
Je me rappelle que mes 2 ETN se sont effondrés sous les 5$ et donc ne valent plus rien, je les liquide sur le marché. Evidemment, c’est une très mauvaise idée que d’être investi sur ce genre de produit exotique en période de crise. On ne m’y reprendra plus.

Je ne sais plus si le plus bas aura été touché le 23 mars ou le 4 avril, cela doit dépendre si on regarde les MReit, les Reit ou les autres actions. Pour autant, en ce début avril, tout le monde est confiné et la bourse remonte comme un bouchon.

Alors le 8 avril, je décide de ne pas être trop cupide et je procède aux réorientations suivantes.
Vente de ANH-C, passée de 12,06 à 17$, après avoir touché le dividende.
Vente de AVGO, passée de 170 à 258$.
Vente de NYMTN, passée de 10,5 à 14,2$.
Vente de NLY-F, passée de 12,15$ et 19,38$ à 21$.
Vente de HMLP-A, passée de 11,5 à 17,5$.
Vente de STAG, passée de 20 à 25$.

Tout cela pour réinvestir la totalité dans VER-F à 19$. La préférentielle de la trop bien connu sur ce forum, Vereit, que la société était en train de racheter avant la crise Covid, avec un dividende mensuel, me semble être le bon endroit pour mettre son cash en attendant d’autres opportunités.

Après la panique complète au cours du mois de mars, avec notamment les appels de marges exercés par les banques canadiennes sur les MReit, on est remonté comme pas possible alors que forcément les résultats économiques du T2 et de toute l’année 2020 ne vont pas être extraordinaires. Je ne pensais pas qu’on approchait de la fin de monde en mars, mais il est certain que 2 mois de confinement vont se voir un peu.
Alors bien que je sois très investi, j’ai bien envie de prendre mes bénéfices là où je peux pour remettre un peu de cash disponible. Ou alors je vends des lignes avec une petite perte, mais après le paiement du dividende et que si elles ont beaucoup remonté.

Cela m’encourage à ne pas être trop cupide et à solder mes TWO-E à 19$ le 16 avril, ainsi que 80% de mes VER-F pourtant achetées 1 semaine plus tôt.
Je vends aussi 100 SAR à 14$ juste avant de me rappeler que le dividende précédent avait été versé début février et que donc je pourrais en espérer un début mai. Alors je recharge pour 120 SAR à 13,57$ quelques heures plus tard.

Et le 1er mai, alors que les marchés continuent de monter et que les dividendes ont été versés, je solde ATCO-G à 21,47$, CMRE-E à 21,3$ et TGP-B à 21,6$.
J’ai clairement des pertes sur ces 3 lignes (hors dividendes touchés), mais l’idée est bien de les reprendre plus bas dans l’agitation des mois de mai, juin, juillet.

Je continue d’alléger les lignes après le passage de la date ex-div, ou dans le cas où le rebond me semble important vu les fondamentaux en déterioration.

Date          Ticker             Produit              Quantité    Cours
06-05-2020    TNP-F     TSAKOS ENERGY NAVIGATI       -10    20,04
06-05-2020    TNP-F     TSAKOS ENERGY NAVIGATI       -50    20,05
07-05-2020    CHMI-A    CHERRY HILL MTG INV CORP    -40    19,90
07-05-2020    GMLPP     GOLAR LNG PREF A             -80    19,50
07-05-2020    CPLP      CAPITAL PRODUCT PARTNERS LP    -57    8,27
07-05-2020    ALIN-A    ALTERA INFRASTRUCTURE LP    -40    15,53
07-05-2020    SKT       TANGER FACTORY OUTLET         -60    6,25
07-05-2020    JCAP      JERNIGAN CAPITAL INC.           -50    13,00
08-05-2020    KIM       KIMCO REALTY CORPORATI      -50    10,30
08-05-2020    ALIN-E    ALTERA INFRASTRUCTURE LP    -70    18,25
08-05-2020    AM        ANTERO MIDSTREAM CORP        -70    4,20
08-05-2020    AM        ANTERO MIDSTREAM CORP        -100    4,20

TNP-F, vendu juste après avoir touché le dividende. La société est très endettée, dans un secteur très cyclique, soumis à une forte volatilité. J’espère pouvoir me replacer plus bas.

CHMI-A, dividende touché. Il me reste la common qui côte bien sous sa NAV. Sur la préférentielle, j’espère pouvoir me replacer plus bas.

GMLPP, ALIN-A, ALIN-E, AM et CPLP, toutes vendues après la date ex-div.J’espère pouvoir me replacer plus bas.

KIM, vendu sur un petit rebond. Le dividende a été suspendu, on est sur un shopping center REIT qui aura des résultats Q2 mauvais, je pense que la volatilité est encore devant nous. On verra si j’en reprendrai.

JCAP, vendu après le dividende du Q1. J’avais été déçu par la baisse du dividende lors de l’internalisation du management et de l’accélération de la transition d’une mortgage reit vers une equity reit, mais je n’avait pas vendu, espérant revenir au point neutre. Je ne sais pas si je prends ma perte, ou si j’y reviendrai. Peut-être en jouant la préférentielle pour garantir un revenu en limitant la volatilité. Peut-être en privilégiant CUBE que j’avais initialement en portefeuille et qui a plutôt pas mal résisté.

SKT, vendu après la date ex-div. Brad Thomas profite du Covid pour bien retourner sa veste sur tous les reits commerciaux, y compris FRT ou SPG. Il a réglé le sort de SKT il y a quelques temps. Je ne suis pas sûr que j’y reviendrai malgré le bilan de la société et sa régularité à payer des dividendes.

Toutes ces lignes (hormis CHMI-A) sont vendues avec des pertes. Définitives pour SKT, pas forcément pour les autres . On verra ce que donneront les marchés sur les mois de mai, juin et juillet avec les résultats du Q2 et la façon dont le déconfinement se passe.

Bonjour PatN, vous avez une gestion très active de votre poretefuille income!

Concernant ce dernier, quel est votre bilan sur les bdc/cef/mlp avec quelques années d’experience dessus: quelles erreurs ne referiez vous pas, quelles sont les bonnes pratiques que vous avez mises en place?

Pourriez vous aussi partager votre bilan financier sur ce portefeuille income? êtes vous en perte ou en gain par rapport à la somme investie? Je suppose que la crise l’a bien impacté négativement mais que l’apport en mars lui a permis de reprendre un peu de couleur?

Enfin, quel est votre retour sur les Scpi? Dans vos premiers postes, vous. ous interrogiez sur la fiscalité européenne, et j’ai vu que vous aviez eurovalys mais a priori sur celle là pas d’impôts en France car 100% des biens en Allemagne?