Emeis (ex Orpéa) : leader européens des maisons de retraites

@Caceray : j’ai toujours détesté l’école et son formattage, mais je ne vois que la note chiffrée pour à la fois améliorer la performance "brute" des enfants et redonner de l’autorité aux professeurs : les parents n’iront plus baffer un prof s’il peut d’un trait de stylo rouge supprimer leur prime.

Vous parlez d’injustice, mais notez bien qu’il s’agirait d’une prime. Les parents de bons élèves toucheraient un bonus mais ceux dont l’enfant a des mauvais résultats garderaient le montant de base. En revanche, l’absentéisme et les fautes graves comme frapper/cracher sur un prof pourraient probablement justifier d’un vrai malus.

A noter, rien n’interdit d’introduire de nouvelles matières plus manuelles dans le cursus (et on devrait pouvoir partir en apprentissage dès la 5ème). Quant à redorer le blason des professions manuelles… Je ne comprend pas pourquoi elles sont tellement méprisées en France (même quand elles sont lucratives). C’est un problème culturel récent que je soupçonne d’être lié à l’inflation des diplômes et leur rôle devenu prépondérant dans l’ascension sociale. Les cols blancs méprisent les cols bleus, et les cols bleus deviennent anti-intellectuels. Compliqué d’inverser la tendance tout en restant dans un esprit de liberté. Peut-être des stages agricoles ou dans les services de la ville (jardinage, voirie, entretien…) pendant la scolarité ?

Et soyons sévère, mais juste : un malus pour le casier judiciaire serait profondément cruel pour des parents qui ont fait de leur mieux mais dont le gamin tourne "mal" malgré tout. Je ne serais pas non plus pour supprimer les aides à quelqu’un ayant un casier. Par contre, je rétablirais le travail en prison. L’occasion de se trouver peut-être un talent insoupçonné, et de se sentir utile. Les prisonniers pourraient par exemple coudre les uniformes gratuits des gamins, réparer des monuments historiques, nettoyer leur ville (ravalement, tags, chaussée…).

Et vous soulevez un dernier point qui me tient à coeur : moi Président, les hommes et femmes au foyer (qui prennent soin de leurs enfants ou de leurs anciens) bénéficieraient automatiquement d’un revenu. Ca rendrait le choix viable pour beaucoup de personnes qui préféreraient ça plutôt que d’enchaîner des "boulots de merde", et surtout ça serait une reconnaissance sociétale de leur travail difficile et important.

J’arrête là le hors sujet sur cette file intéressante

Bernard2K a écrit :

A tous et à maxcorporis en particulier :
oui, j’ai effacé mon message pour fuir cette discussion.

Elle est propice à tous les malentendus :
- déjà on est dans le fil Orpea, or on a commencé à y parler du reportage de M6 qui ne traite pas d’Orpea (le nom est peut-être cité rapidement comme faisant partie des chaînes d’Ehpad, mais c’est tout, en tout cas pour ce que je me rappelle) ; ce sont les Opalines qui sont mises en cause dans le reportage de M6, donc en parlant dans le fil d’Orpea on est HS.
- des gens critiquement le reportage de M6 sans l’avoir vu.
- plusieurs intervenants confondent manifestement le reportage d’Envoyé spécial sur la 2 et celui de Zone interdite sur la 6 et parlent à tort d’E. Lucet et du service public alors que ce n’est pas de cela qu’on parlait.

J’ai d’ailleurs été le seul à rappeler cette erreur entre M6 et France 2.
Votre message effacé ne parlait d’ailleurs que du reportage et de vos opinions découlant de sa diffusion.

Bernard2K a écrit :

A tous et à maxcorporis en particulier :Sur ce que vous me dites : je ne vois pas le rapport entre dire que je suis capable de faire la part des choses devant un reportage, et me sommer d’exposer mes solutions pour les Ehpad. Je ne suis pas un politique, je n’ai pas de moyens d’actions sur la situation des Ehpads en général. A supposer même que j’ai les solutions parfaites et idéales : les exposer sur ce forum changerait quoi ? Quelles chances que ces réflexions semées sur ce forum soient mises en oeuvre un jour ? Donc ça ne sert juste à rien. S’il m’arrive parfois de me dire "si j’étais président, je ferais ceci et cela", je garde ce genre de réflexion pour mon for intérieur.

Vous critiquiez vertement, habituellement vous êtes plutôt constructif, cela m’a tout simplement amené à savoir si c’était ne pure critique ou elle pouvait être accompagnée de propositions constructives.
Vous ne souhaitez pas répondre, c’est votre droit le plus strict.

Bernard2K a écrit :

A tous et à maxcorporis en particulier : Quant à votre adverbe "courageusement" : je fuis une discussion stérile et mal embouchée. Vous jugez ce comportement comme vous voulez. En tout cas, je préfère réserver mon courage et mon énergie et mon temps à aider vraiment des foreumeurs sur des sujets qui peuvent avoir une vraie influence dans leur vie (comme d’éviter d’investir dans un projet pourri, comme de faire les bonnes démarches pour avancer sur un projet, comme de comprendre les calculs fiscaux pour bien estimer leur rentabilité et ensuite pour faire correctement leurs déclarations d’impôts). Ca, ça aide vraiment des gens. Dire "il faudrait faire ci et ça pour les Ehpad", ça n’aide personne car je n’ai aucun moyen de le mettre en oeuvre. Alors, oui je fuis cette discussion, que cela soit "courageux" ou non. Je ne regrette pas d’avoir effacé mon message ; je regrette d’avoir commencé à écrire dans ce fil.

L’effacement de votre message m’a obligé à éditer le mien qui lui venait en réponse afin de préserver la compréhension des lecteurs de ce forum tout en posant une question à laquelle vous ne désirez pas répondre.

En guise de réponse, je devrais me contenter de stérile et mal embouchée.
Adjectifs peu grâcieux dans une discussion entre gentlemen pour laquelle j’ai cité pas mal de données intéressantes beaucoup moins reprises et argumentées. Je le regrette tout autant que vous n’ayez daigné donné suite à ma candiadture pour assister au formations Rémunérées que vous prodiguez sur le bois.
J’ai tout simplement posé une question suite à votre message effacé depuis.
Votre dévouement et votre efficacité sont légions d’autant plus que vous réussissez la prouesse d’obtenir plus de 1000 points de réputation dans un forum d’investissement sans n’en avoir jamais réalisé aucun.

Je comprends vos commentaires et c’est sans doute vrai dans certains établissements.
Si c’est vrai c’est une faiblesse de l’entreprise et je pense que le management devra la corriger.
Cependant j’y vois plutôt un énorme gisement d’améliorations: formation, motivation, performance etc…qui après quelques dépenses et investissements devraient développer l’entreprise et améliorer sa rentabilité.

Je conserve volontiers mes actions Orpea.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Sans vouloir justifier les pratiques que vous évoquez, notamment des staff en sous effectif et de nombreux cdd précaires, je pense qu’Orpéa n’a rien inventé et reproduit tout simplement ce qui se passe dans la fonction publique hospitalière. Et tant que le personnel hospitalier ne sera pas mieux traité et travaillera avec des moyens convenables (car si vous entrez aujourd’hui dans la fonction hospitalière, bon courage pour avoir un cdi) j’ai du mal à imaginer le privé être plus "social" que la fonction publique.
Je me répète: je ne justifie pas les méthodes, je dis juste que les deux parties sont dans une forme de concurrence quant à leur staff, et que tant que les employés d’Orpéa ne trouveront pas mieux ailleurs, ils ne seront pas incité à aller voir ailleurs, ce qui arrange économiquement Orpéa.

kiwijuice a écrit :

Désolé mais c’est très naïf selon moi.
Le personnel est souvent “du petit personnel”.
Précaire, corvéable à merci.

Il n’y a pas que ça.

C’est simplement le job en lui-même qui est très difficile.

Il faut voir "l’état" des personnes en EHPAD.

Quand vous faites péniblement une toilette tandis que la personne crie "au secours, au secours, on m’agresse", et que cinq minutes après elle s’est déjà piss## dessus et que dix minutes après vous avez la famille qui vient et qui vous insulte de ne pas vous occuper du parent…

Le problème c’est que les gens vivent de plus en plus longtemps mais avec de gros problèmes de santé ou de sénilité, et ce sont les EHPADs privés ou publiques qui doivent gérer.

C’est un job hyper-difficile où en plus vous avez peu de reconnaissance, ni pécuniaire, ni morale.

Bonjour,

Orpea vient d’annoncer l’émission d’une OCEANE (obligation convertible en actions nouvelles ou existantes) maturité 17/05/2027 pour 500mEUR.

L’annonce de l’opération potentiellement dilutive de 5% est semble t’elle plutôt mal appréciée par le cours de l’action - dans un marché haussier.
Orpea a communiqué sur le succès de l’émission des titres hybrides

La valeur nominale unitaire de l’obligation est de 146,5€, correspondant à une prime de convertibilité en action de 47,5%; le coupon payable annuellement à terme échu est de 0,375%. Le ratio de conversion entre action et obligation est de 1 pour 1.

Clause de remboursement anticipé au pair plus coupon couru par l’émetteur, à partir du 09/06/2025,  si le prix moyen pondéré par les volumes (VWAP - volume weighted average price) des 20 parmi les 40  jours consécutifs précédant la notification de remboursement est supérieur à 130% de la valeur nominale.

J’attire l’attention des investisseurs potentiels que la notice ne communique pas sur l’ajustement du ratio de conversion de l’obligation dans le cadre d’une hausse du dividende sur action payé par rapport au dividende estimé lors de l’émission de l’obligation. En cas de hausse du dividende, les actionnaires seront donc favorisés par rapport aux détenteurs de l’OCÉANE.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par spapas856 (15/05/2019 02h49)

Pour le suivi des semestriels d’Orpea:

Deux façons de lire les résultats:
Commentaire positif: "De nouveau, une belle croissance  ce semestre"
Commentaire blasé: "Une publication presqu’ennuyeuse, tant elle manque de surprise"

Les éléments clé:
. CA : +9,6% (1 841 M€)
. EBIT: +8% (219 M€)
. Résultat net: +11,6% (120 M€)

La croissance est, de nouveau, pour moitié organique et pour moitié par acquisition (aux Pays-bas et en Allemagne ce semestre). Une autre petite acquisition récente: la totalité du capital du Groupe Sinoué (7 établissements pour un CA annuel de 65 M€ en 2018, soit 2% de celui du Groupe).
Objectifs 2019 confirmés, avec un CA > 3700 M€ soit au moins 8% de hausse par rapport à 2018.

Dans le communiqué, le DG rappelle que, sur 3 ans, Orpea s’est développé sur 7 nouveaux pays, a fait croître son CA de 33% et son résultat de 59%.
A noter qu’Orpea vise à être considérée comme premium. D’un point de vue plus qualitatif , elle annonce ainsi une prise de participation de 28% dans la start-up Exelus qui développe une plateforme de télémédecine (vers le Samu, des médecins…). De quoi renforcer la qualité de service sur le basique de la sécurité des personnes, tout en baissant les coûts opérationnels à terme. A court-terme, cela ne va pas se voir mais j’apprécie cette matérialisation de la stratégie annoncée.

Autres infos:                           
ORPEA détient désormais 48% du nombre de ses immeubles contre 47% à fin 2018, soit un niveau proche de son objectif de 50%.
Au 30 juin 2019, la valeur du patrimoine immobilier s’élève à 5 961 M€1 pour une surface de 2 100 000 m2.                           
La dette nette s’établit à 5,4 MM€ donc élevée par rapport aux fonds propres de 2,9 MM. Mais elle est de nature immobilière à 85%: avec les perspectives actuelles de taux très faibles, Orpea s’endette à pas cher, achète du tangible et crée de la valeur.                           

ORPEA a écrit :

"ORPEA a poursuivi l’optimisation de son endettement avec l’allongement de la maturité de la dette à 6,3 ans au 30 juin 2019 et l’amélioration du coût de la dette qui ressort à 2,8% au 1er semestre 2019 contre 3% au 1er semestre 2018. L’émission d’une OCEANE de 500 M€ sur 8 ans au taux très attractif de 0,375% réalisée en mai 2019 a notamment contribué au renforcement de la flexibilité financière du Groupe. La dette nette reste intégralement couverte contre le risque de hausse des taux d’intérêt."

Bilan:
Le Groupe semble avoir trouvé un excellent équilibre et suit son chemin en atteignant tous ses objectifs, semestre après semestre. Le marché ne s’y trompe évidemment pas, au cours actuel de 112 le PER estimé pour 2019 est de 29 à 30. La VE/EBIT est à 26…                   
Je pense que la valeur est, peu ou prou, à son prix. Je la conserve pour mes vieux jours….j’aurai peut-être besoin de leurs services et mes titres Orpea en financeront une partie…                   
                   
Pour ce que cela vaut, les avis des analystes que j’ai trouvés:                   
- INVESTIR: la société, qui concilie développement premium, internationalisation et croissance rentable, a franchi un cap en devenant mondiale. Son potentiel de développement est colossal sur des marchés défensifs. Objectif : 135 €               
- Portzamparc confirme son conseil d’achat sur l’action Orpea après la publication de ses résultats semestriels par le gestionnaire d’Ehpad. L’objectif de cours est toujours de 125 euros.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Très belle analyse bien complète, merci. Je suivais ces 3 valeurs justement avant l’apparition du Covid19 pour me positionner sur l’une d’entre elles, mais la crise m’a pris de court.

Par contre, à court (voir moyen?) terme, que pensez-vous des difficultés potentielles de re-remplissage des établissements? Je veux dire par là, vous évoquez des listes d’attentes pouvant aller de trois à dix-huit mois. Mais quid de la réalité concrète dans cette période et pour les mois qui vont suivre? Le risque d’appauvrissement des listes d’attente est réel à mon sens.

Les pensionnaires actuels ne vont pas retourner dans leurs familles ou retrouver de l’autonomie, nous sommes bien d’accord. Mais pour les personnes en liste d’attente, le choix va-t-il être toujours aussi naturel d’aller dans ces établissements?
J’essaye de me projeter, en m’imaginant devoir intégrer mes parents dans une de ces structures. Jusqu’a il y a peu, la décision aurait été difficile, mais les contraintes logistiques auraient probablement fini par l’emporter. Mais désormais, et connaissant la vulnérabilité des pensionnaires dans le cadre de pandémies (qui peuvent revenir dans les prochaines années, ou ne pas s’arrêter au printemps 2020), je ne suis pas certain que le choix de l’EPHAD l’emporterai toujours.

Bref, je considère qu’il s’agit d’un très beau secteur sur le papier mais j’ai des doutes quant au « tarissement » (Même si le mot est fort) des sources de nouveaux clients.

Je suis surpris aussi de la résilience du secteur, surtout en comparaison des homologues américains, quand on connait l’importance du taux de remplissage sur la rentabilité (les derniers lits font tous les profits). Certes les listes d’attentes sont sans doute tres longues. Mais
-on voit certains établissements perdre 1/3 de leurs occupants
-les EPAHD ne vont-ils pas etre considérés comme des mouroirs et seuls les cas lourds (surement pas les plus margés?) continueront a y avoir recours?