Portefeuille de titres vifs, or physique et valeurs exotiques de Doubletrouble

doubletrouble, le 17/11/2020 a écrit :

Quand le gras dividende Kitron tombera début Décembre, je réfléchis à prendre une petite louche parmi les boîtes suivantes :

Du coup j’ai regardé sur mon portefeuille ce qu’il en était de ce "gras dividende" : il est annoncé pour 104,47€.

Une fois dégraissé de la retenue à la source norvégienne, elle aussi bien "grasse" pour les finances publiques locales, et du PFU, il ne me restera pas de quoi prendre une louche petite ou grosse de quoi que ce soit. En fait, ce dividende ainsi dégraissé me permettrait de me payer un bon repas bien arrosé dans un resto haut de gamme en Lozère : ils sont hélas tous fermés en ce moment !

Bon, j’ai dit que je ne ferais rien sur mon PEA mais en fait j’ai fait un petit arbitrage : vente de mes 50 actions Agrana qui font du surplace pour acheter 25 actions Nynomic à 33€, en profitant du petit creux probablement causé par leur AK.

@Corran : Je ne connais pas aussi bien Nordic Semi que Kitron, mais Nordic m’a toujours paru beaucoup plus chère pour une croissance plus inégale.

Kitron c’est :
- un management au top : un CEO prévoyant (approvisionnement en semiconducteurs, expansion aux USA, Lituanie …) bien épaulé (son CFO a bien géré pendant que Peter Nilsson avait le cancer)
- un management shareholder-friendly (pas de dilutions, dividendes stables et croissants mais pas excessifs)
- une collaboration très lucrative avec Kongsberg
- une diversification sectorielle (défense/médical/offshore/pétrole) qui la rend particulièrement résiliente

Résultat :
- plus de 6 ans de croissance à 2 chiffres ininterrompue
- si elle baisse significativement sans que les fondamentaux soient remis en cause, j’achète, j’achète et j’achète !

Personnellement, je trouve que la Finlandaise Scanfil a un profil plus similaire et serait un candidat correct, même si je préfère le confort de Kitron (je commence à bien la connaître au fil des années - je suis rentré dessus pour la première fois en 2017).

EDIT : pour Invisio, je me demande si l’Allemande Ceotronics ne serait pas une alternative moins chère mais plus prometteuse ?

Dernière modification par doubletrouble (18/11/2020 17h42)

J’en profite pour présenter un dossier turnaround que je pense intéressant : Fondia (In english | Fondia), une entreprise Finlandaise qui fait du "Legal Department as a Service". A priori, cela ne vous semblera pas aussi innovant que le nom semble indiquer, beaucoup d’entreprises (surtout les PME) outsourcent une partie de leurs besoins légaux à des cabinets après tout.

Ce qui a attiré mon attention sur Fondia, c’est leur accent sur la numérisation à la fois dans leur manière de travailler avec leurs clients (en émulant un SaaS) et dans leur participation au projet CREDU de l’université d’Helsinki. Dans un contexte de numérisation à marche forcée, ils sont beaucoup plus proactifs que pas mal de leurs confrères.

Le second point qui m’intéresse, c’est que leur approche de LDaaS est particulièrement adaptée aux "économies satellites" mais néanmoins riches dans lesquelles ils opèrent. Pour une boîte étrangère qui veut réaliser un projet en Finlande ou en Suède, leur service est du pain béni. Pour l’instant leurs gros clients comme Ponsse (industrie forestière) semblent rester locaux, mais cela peut être un vecteur de croissance intéressant.

J’ai pris 100 actions "pour voir", avec un objectif minimal de retour à la moyenne, ~10€.

Dernière modification par doubletrouble (20/11/2020 15h28)

doubletrouble a écrit :

Elkem : j’hésitais avec Norsk Hydro, toutes les deux participent à des projets verts intéressants et restent faiblement valorisée malgré leur remontée récente. Elkem est resté profitable même pendant le corona et l’exposition à la Chine est un plus. Ce qui a fait pencher la balance définitivement en sa faveur, c’est que je suis déjà exposé aux projets auxquels participent Norsk Hydro via Equinor et Yara, tandis qu’Elkem fait cavalier seul sur ses investissements verts.

Elkem ; une vieille boîte norvégienne désormais propriété du gouvernement chinois. Si mes camarades du PCC en ont pris une louche c’est en effet que cette soupe au carbone et au silicium a bon goût et recèle du potentiel à long terme. Après cela, le concept de chimie verte me fait un peu sourire ; je doute que ce soit là la motivation première du gouvernement chinois dans son investissement.

doubletrouble a écrit :

(leur principal concurrent, l’israélien Cellebrite, est privé)

Non ! Elle appartient en partie au groupe japonais Sun Corporation qui disposait d’une participation majoritaire dans le groupe depuis 2007. Sun en a vendu une partie en 2019 mais continue d’être un actionnaire important.

SUN CORPORATION cote à Tokyo (6736) et est une société très doubletrouble également puisqu’elle fabrique des pachinko, sorte de croisement entre une machine à sous et un flipper, et dispose de participations variées dans diverses sociétés, dont Cellebrite donc.

Nynomic m’intéresse sur le fond, mais pour être tout à fait honnête je l’ai acheté avant d’avoir fini de l’étudier. L’augmentation de capital du 13/11 m’a pris par surprise par exemple, alors que si j’avais bien lu les derniers PV d’AG j’aurais probablement été au courant. Je n’exclus pas du tout de revenir dessus, mais après avoir mieux fait mes devoirs

Sinon voici pèle-mèle d’autres dossiers que j’examine en ce moment :
- Regenbogen AG, une boîte de camping allemande qui a franchement bien géré le COVID et en a même profité pour racheter agressivement d’autres emplacements !
- EOS Russia, une boîte suédoise qui investit sur les producteurs d’électricité provinciaux en Russie
- Aurubis, recyclage de cuivre et métaux précieux
- Saga Tankers, récemment renommée Saga Pure, la holding perso de Øystein Stray Spetalen qui détient des parts de SD Standard Drilling, Vistin Pharma, la Vallhall Arena d’Oslo et visiblement va investir massivement dans la croissance verte
- Lifco, conglomérat suédois "à la Buffett" principalement investi dans les soins dentaires et la démolition (deux domaines complémentaires s’il en est !)
- RHI Magnesita, mines de magnesite en Autriche et fabricants de matériaux réfractaires
- Raute, machines-outils et chaînes de production dans le secteur forestier, vient de signer un gros contrat en Russie
- Scanfil, que je connais déjà bien, mais sur laquelle je ne suis jamais rentré. Corran a raison, pourquoi ne pas me diversifier un peu de Kitron ?
- Logic Instrument en PEA/PME, une boîte qui fournit des PC ruggedized pour l’armée ou les forces de l’ordre
- Lacroix en PEA/PME, signalisation et surtout leur business division smart city qui semble prometteuse
- Masi Agricola, du vin et des produits alimentaires italiens
- Ohb SE, encore de la défense allemande, elle intervient dans la fabrication de satellites
- CeoTronics, que j’ai évoqué plus haut, qui vient de sécuriser une grosse commande d’un pays membre de l’OTAN, et je me demande si ça ne va pas être un déclencheur comme la commande de masques à gaz pour les USA dans le cas d’Avon Rubber
- Honkarakenne, une boîte finlandaise de construction de maisons en bois, avec une filiale en Chine
- SW Umwelttechnik Stoiser & Wolschner AG, l’action totalement illiquide d’une entreprise autrichienne de pièces de béton préfabriquées, utiles pour la construction de grosse infrastructure

Et deux bonnes nouvelles :
- Avec une poussée de fièvre de +19%, AqualisBraemar est officiellement mon 3ème bagger de l’année avec +101% de PV latente
- le PEA vient de repasser devant le NASDAQ-100 en valeur de part sur 3 ans

Dernière modification par doubletrouble (23/11/2020 14h23)

Retour de la croissance au quatrième trimestre chez Lacroix, Actualité des sociétés - Investir-Les Echos Bourse

Cela apportera peut-être de l’eau à votre moulin ?

J’aime aussi beaucoup Lacroix, mais ça vous le savez déjà
Vous ai-je inspiré Lifco ? Avez-vous regardé Indutrade (qu’à choisir je préférerais à Lifco en première instance) et Nolato ?

26% ce soir sur Aqualisbraemar ; je ne sais toujours pas vraiment ce qu’ils font mais je laisse courir la PV.

Aurubis : je l’ai en PEA depuis pas mal de temps ; c’est plus un raffineur qu’un recycleur de cuivre. J’ai allégé la moitié de ma ligne et je conserve le solde soit 50 actions  en PV de 75%.

Visiblement aujourd’hui ce sont les actions "value" qui ont le vent en poupe : mon portefeuille est tracté par mes pétrolières et un fabricant de papier. Le reste du peloton de tête comporte entre autres des cigarettes et du saumon.



Belle percée de Total Produce suite à un communiqué indiquant que la COVID n’avait pas eu d’impact sur leurs ventes, EBITDA et EPS, prévus tous légèrement supérieurs à l’exercice 2019 (qui était déjà sympathique).

L’Italienne Orsero, que je n’ai pas en portefeuille mais est active sur le même secteur de logistique pour fruits et légumes, a des résultats de tout aussi bon aloi.

La performance délirante d’Aqualis a achevé de faire passer mon PEA devant le NASDAQ 100 sur un an roulant :



J’en ai profité pour refaire un petit arbitrage d’un autre achat d’ennui : j’ai troqué 50 actions Avio pour 35 actions Swedish Orphan Biovitrum.

Dernière modification par doubletrouble (24/11/2020 16h52)

Bonjour @CroissanceVerte, très heureux de vous revoir sur le forum ! Merci pour ces compliments, même si je suis bien conscient qu’investir est un marathon, ça fait plaisir de passer momentanément devant l’américain dopé

Vous ne croyez pas si bien dire pour Avio, je viens de bazarder le reste de ma ligne à 9:00 pétantes. J’ai eu un peu le même chemin de réflexion que vous je crois, le contraste entre les réussites éclatantes de SpaceX et les échecs de Vega me travaillait déjà, mais surtout je ne sens pas de volonté Européenne claire sur ce secteur pourtant stratégique. La France laisse l’Italie de côté sur pas mal de projets (maritime aussi avec Fincantieri qui se retrouve à faire cavalier seul avec ses croiseurs) et semble plus encline à bosser avec l’Allemagne sur le projet de 28ème armée. Je pense donc laisser tomber mes incursions dans l’industrie de la défense Italienne pour privilégier le trio Norvège/Allemagne/France, beaucoup plus dynamique et performant. Ce ne sont pas la propulsion des missiles Aster qui vont mettre le pain sur la table.

Pour SOBI, il s’agit purement de profiter de la baisse excessive après l’échec de l’Avatrombopag. C’est une entreprise de qualité et cet échec ne remet pas selon moi en cause leurs perspectives de croissance, donc j’ai pris une petite louche "pour voir" Au prix actuel, je la trouve moins risquée que Medistim, qui risque de couler à pic si elle ne renoue pas rapidement avec la croissance.

EDIT : Merci à @Corran pour le partage

Dans l’agro-alimentaire, j’ai mentionné Orsero un peu plus haut mais je m’intéresse aussi de très près à la défensive Skåne-möllan (farine suédoise), la très peu liquide Linas Agro en Lituanie, Nynomic pour sa branche agro, et de plus loin à Winfarm (IPO Euronext growth d’une entreprise bretonne de vente à distance de produits agricoles/élevage), Masi Agricola, Auga en Lituanie, et pourquoi pas Kernel Holding.

Je crois toujours très fort au potentiel de B.F. Spa et de Newlat

Pour finir, j’ai profité de la vente d’Avio pour rentrer sur deux boîtes suédoises[1] qui me paraissent faiblement valorisées malgré leur potentiel : 100 actions Prevas, une boîte d’ingéniérie très polyvalente et surtout bien présente dans deux domaines qui m’intéressent, l’automatisation et la défense. Le CEO et surtout le CFO achètent comme des petits gorets, ce qui me me conforte dans mon analyse. J’ai aussi pris 35 actions NCC, avec l’hypothèse d’une belle reprise sur fonds de projets d’infrastructure financés avec l’argent magique des plans de relance post-COVID, un peu comme NRC pour le ferroviaire. C’est la moins chère et la plus saine des trois gros acteurs de la construction en Suède : les deux autres sont PEAB et Skanska.

@Corran a aussi des pistes très intéressantes pour la promotion immobilière suédoise, j’avais un peu occulté ce secteur du fait des prix un peu bullesques de l’immobilier scandinave mais dans le contexte actuel c’est vrai qu’il serait idiot de ne pas regarder ça de plus près.

Portez-vous bien aussi, vos posts m’ont manqué !

[1] Pourquoi cette soudaine passion pour la Suède ? J’ai en fait déjà passé pas mal de temps à regarder la côte de Stockholm cet Automne et je commence seulement à me sentir assez à l’aise pour passer à l’action, mais surtout j’ai l’impression que la SEK s’oriente vers un retour à la moyenne assez rapide et j’ai bien envie de profiter du taux de change actuel pendant qu’il en est encore temps. La NOK devrait rester faible plus longtemps.

Dernière modification par doubletrouble (25/11/2020 11h20)

@Tahure, vous pouvez accéder indirectement à Avio via Leonardo, qui en "bonus" vous donne aussi accès à MBDA. C’est probablement la piste que j’emprunterais si je reviens sur le secteur, mais bon, on ne peut pas dire qu’elle fasse des étincelles depuis que Profumo est à la barre.

@Corran : héhé, j’avais vu passer Greenyard (fruits et légumes surgelés belges) dans mon screener
Je l’ai regardé superficiellement mais je me rappelle que son niveau de dette m’avait assez déplu. Son presque-homonyme Greencore (une sorte de Sodebo irlandais dont la majorité des ventes viennent des cols blancs anglais) était sorti aussi et semblait plus sympa, dans le même genre. Plus généralement, je n’aime pas trop ces étages de la chaîne de valeur alimentaire, j’y ai souvent perdu des plumes (Suedzucker, Agrana, même si je manque peut-être de patience pour Agrana…). Je préfère le B2B, on a quand même plus de vision sur la clientèle et le business d’extraction de ressources ou de logistique est moins compliqué à évaluer.

Pour Total Produce, je mentionne souvent Orsero en ce moment car je pense qu’aux prix actuels c’est Orsero qui me paraît avoir le plus de potentiel. Total Produce semble actuellement à son prix, et si j’étais moins mauvais pour vendre, ça serait peut-être bientôt le moment de prendre quelques bénéfices sur ce dossier ?