1 11 #1 11/01/2021 15h03
- Queenstown
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Derrière ce titre un peu provocateur, je souhaiterais lancer un débat sur un ressenti que j’ai depuis quelques temps sur la perte de compétitivité de l’Europe et sa conséquence directe: est-il judicieux de continuer à investir en Europe ?
Pour la petite histoire j’ai, comme la plupart d’entre nous ici, un compte PEA investi en actions EU et un compte titre investi en action US et Chinoises et je constate avec beaucoup de regret qu’il m’est de plus en plus difficile de trouver en Europe une entreprise technologique offrant des perspectives illimitées d’où ce sentiment de déclin de l’UE vs la Chine et les US.
Petit exemple sur les licornes (entreprises privées valorisée au moins 1Md$) ou les entreprises Européennes sont complètement larguées !
D’après ce classement unicorn ranking on constate que:
Sur 515 licornes recensées dans le monde:
* 250 sont américaines (50%)
* 122 sont Chinoises (25%)
* 36 sont Européennes (7%)
* 25 sont indiennes
Pire encore parmi les 20 premières valorisations pas une seule entreprise Européenne !
Si on fait un zoom sur les licornes Françaises, nous obtenons 7 entreprises dont la première (Mirakl) est valorisée 1.5Md vs 140Md pour Bytdance ou encore 60Md pour SpaceX…
Et sans faire injure à ces entreprises, quand je vois dans la liste ’Deezer’ (complètement marginalisée par Spotify) ou encore ’Blablacar’ (business model non profitable depuis 10 ans) je me pose des questions sur la qualité de nos licornes..
Plus inquiétant encore, j’ai l’impression que sur toutes les thématiques d’avenir, l’Europe est complètement dépassée.
Véhicules autonomes, Véhicules électriques, E-Commerce, Réseaux sociaux, Fintech, Intelligence artificielle, télémedecine, cloud, drones, automatisation etc..
Et quand je compare les IPO aux US en 2020 (Palantir, Snowflake, Unity, Airbnb, Doordash) avec les IPO en Europe on voit encore une relégation en 2ème division. Voir ci dessous les commentaires de Bloomberg.
Funds raised rose by 75% in Asia and 13% in the Americas compared to the same period of 2019, but fell to just $9 billion in Europe, the lowest amount since 2012, Refinitiv data shows.
“Recent IPOs in Europe have demonstrated the real scarcity value attached to high quality tech issuers in EMEA: there is a structural underweight in the region,” said James Palmer, head of EMEA Equity Capital Markets (ECM) at Bank of America.
On pourrait se rassurer en se disant qu’il nous reste des pôles d’excellence mais la encore notre avance s’érode très rapidement.
2 exemples très récents et parlants pour tout le monde:
- Vaccins contre le Covid: Sanofi contraint de devenir un simple sous traitant de Moderna ! sanofi
- L’industrie spatiale complètement larguée par Elon Musk ’trop-lente-et-fragilisee-par-elon-musk-l-europe-tente-de-rattraper-son-retard-dans-la-course-aux-etoiles_
Alors certes il nous reste l’aéronautique, le luxe, voire l’automobile et l’industrie militaire mais si on regarde les entreprises du CAC 40, on constate que pour la plupart nous sommes sur des secteurs matures avec peu ou pas de croissance (Carrefour, Danone, Axa, PSA/Renault) et surtout qui ont eu leur heure de gloire dans les années 2000. Rappelez vous à l’époque on parlait des Français qui se développaient à l’international en rachetant des concurrents ou en s’implantant en Chine (Renault avec Nissan, Michelin avec Firestone, Lactalis avec Parmalat et bien d’autres.
Depuis quelques années plus grand chose sauf à parler de fusions entre ’égaux’ comme Essilor et luxottica ou PSA avec Fiat mais j’attends de voir qui prendra effectivement le contrôle pour parler de réussite.
Du coup en tant qu’investisseur j’ai envie de comparer les performances du SP 500 avec le Cac 40 pour voir si on retrouve cette écart grandissant en bourse. et la réponse est OUI !
SP 500 performance Cac 40
Année 2020 :+ 20% - 7%
Année 2019 :+33.74% + 26%
Année 2018 : -0.26% - 11%
Année 2017 : +6.99% + 9.26%
Année 2016 : +14.80% +4.8%
Année 2015 : +12.11% + 8.5%
Année 2014 : +30.67% - 0.5%
Année 2013 : +28.67% + 18 %
Année 2012 : +10.61% + 15%
Sur les 8 dernières années le SP500 a largement battu le cac 40 et les résultats doivent être similaires également pour les autres indices EU. Conclusion logique somme toute de tout ce qui vient d’être dit auparavant.
La question que je me pose est la suivante: est ce que l’Europe a décroché temporairement pour X raisons ou s’agit t-il d’une tendance de fond plus structurelle ?
Je penche personnellement pour la 2ème option et ce pour plusieurs raisons (avec un biais Français):
- Les nouvelles technologies requièrent des têtes bien faites ayant un niveau en mathématique conséquent hors le niveau dégringole en France depuis quelques années. Nous sommes derniers de TOUS les pays industrialisés ! niveau-en-maths-et-sciences-les-eleves-francais-classes-parmi-les-derniers.
Pour information la Chine produit 3 millions d’ingénieurs par an et de très bon niveau sans parler des diplômés indiens.le-numerique-du-futur-s-ecrit-en-chine
- Ecosystème financier
Le nerf de la guerre est et sera toujours l’argent. Mais sachant que les principaux VC se trouvent en Californie et maintenant en Chine il me semble que ce sera très compliqué de rivaliser à ce niveau la.
According to research from Atomico, an investment fund, Europe invested around €23bn in venture capital in 2018, whereas the US invested $130bn and China $92bn.
- Guerre des talents
Un point qui a été peu abordé pendant le Brexit mais qui pour moi est fondamental est que le RU en sortant de l’UE va complètement remettre à plat son système d’immigration et tout comme les US, le Canada ou l’Australie va privilégier les talents du monde entier. A contrario le système Européen privilégie malheureusement l’arrivée d’immigrants peu ou pas qualifiés qui ne contribueront que faiblement à la réussite du pays d’arrivée.
- Volonté politique
Airbus, Ariane, le développement du nucléaire en France, notre industrie de l’armement, autant de secteurs d’excellence impulsés à l’époque par des politiques volontaristes que l’on retrouve maintenant en Chine. Sur ce terrain là force est à nouveau de constater le désintérêt de nos politiques pour construire notre avenir. Pourtant on pourrait facilement investir sur le développement durable, l’électrification etc.. Je sais qu’il y a des plans mais rien de très visible à mon avis.
J’espère pouvoir retrouver cet article dans 10 ou 20 ans et me dire que je me suis complètement trompé mais en attendant je ne vais plus investir sur les actions Européennes et privilégier les US, la Chine et les émergents. Sur l’Europe, le luxe et le tourisme me semblent encore offrir un peu de perspectives de croissance mais c’est à peu près tout.
Q.
Mots-clés : déclassement, europe, investissment
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