Portefeuille d'actions de BulleBier

BulleBier · #151

Bonjour,
j’ai relu comme de temps en temps ma file d’investisseur. Que de bétises! Avec quelques bonnes décisions au milieu! C’est ce que l’on appelle l’expérience.

Je fais cela afin de revoir mes anciennes idées pour ma watchlist. J’ai pris certaines de mes anciennes actions et ai fait une watchlist qui me plait avec par exemple: Ab inbev, Goodwin, Medtronic, Cosan, JD, Eurofins, Gazprom.

Bon, voici les news:

Ces derniers temps j’ai bien renforcé Baidu afin d’augmenter mon exposition sur les technologies et la Chine. Baidu est très peu chère sur le core business qui est stable voire en croissance, a une participation dans Iqiy ou Iqyi une sorte de netflix chinois en perte, un cloud innovateur en croissance de 41% sur le dernier trimestre, et un business de voiture autonomes qui remporte des contrats.

J’avais renforcé Imperial Brands au plus bas, j’ai revendu ces renforcements au cours actuels car j’ai évalué la force du business en un peu moins solide que je pensais car ils ont moins de capital que Philip Morris, Juul et BAT pour lancer les marchés de la vape et du stick réchauffant. Je garde la position initiale moins grande. Je ne vends pas car je pense qu’il y a de l’espoir pour le futur.

Renforcement de British American Tobacco> RAS, dividendes croissants, solide, pas cher.

J’ai reinvesti une bonne partie des dividendes dans Atlas Mara la banque Africaine qui a des bons résultats mais cote tres tres tres bas, avec un certain rebond depuis quelque jours. J’ai l’arrogance de penser que le marché se trompe, nous verrons.

J’ai ouvert une position Civeo progressivement puis plus fortement. Entreprise de location de chambres dans des environnements ruraux du Canada et de l’Australie pour l’industrie petroliere et miniere. L’entreprise génère énormément de free cash flow alors que nous sommes en bas de cycle et se désendette. l’action est déjà partie comme une fusée.

J’ai ouvert une position Gazprom Neft : Russie, Pétrole, Dividende, pas trop cher, bonne gestion, tout me plait. J’aime aussi Gazprom tout court, même si le marché du Gas Naturel est plus compliqué niveau pricing et moins favorable je pense.

Par contre la cela me peine beaucoup de m’être séparé de Poulaillon qui était l’action parfaite a garder pour du long terme, mais voila avec le covid, la dette et le gouvernement français fou qui ne fait que confiner sans fin alors que des traitements existent et que manger un sandwich en terrasse ne tue personne, le business de la restauration est lui tué. Je surveille attentivement les résultats et les évolutions pour y revenir si jamais la situation se clarifie, ou pas ….

Performance: Cela remonte fort. A vrai dire je pense déja au monde d’après et c’est la que je verrais la performance ou pas, si certaines entreprises tiennent bien le coup opérationnellement, augmentent leur dividendes, la je verrais.

FrenchFlair · #152

Oui en effet, c’est une période compliquée pour Poulaillon. Mais je pense qu’ils ont les ressources et la trésorerie pour sortir de la crise. Ce ne sont pas des "restaurateurs purs" : ils ont quand même leurs activités boulangerie, traiteur en supermarché qui continue de tourner. Je pense que l’activité eau tourne également.
Bref, on verra en 2021, comment évolue la situation sanitaire, mais si les vaccins sortent et que l’épidémie est jugulée, on pourrait avoir un gros rebond sur cette valeur.

levovitch1988 · #153

Bonjour BulleBier. Belle progression du titre Bastide qui a rejoint mon objectif de cours. Je conserve ce titre "covid proof" qui a encore de beaux jours de croissance devant lui et qui possède une valeur stratégique (un fonds de private equity pourrait mettre l’argent sur la table un jour).

Plus le poids des activités « Nutrition-Perfusion-Stomathérapie" et "Respiratoire" progressera, mieux ce sera pour les marges et pour le profil "santé" du groupe.

Je vise prudemment +8% du CA sur l’exercice en cours qui se clôturera fin juin 2021. Le Q1 (juillet 2020 / septembre 2020) a vu le CA progresser de +23% dont +21% en organique !

BulleBier · #154

Bonjour Frenchflair, je suis d’accord avec vous sur Poulaillon et je l’espère. Je les aime bien même si je ne suis plus actionnaire et ils sont des vrais entrepreneurs. Néanmoins je n’ai pas confiance en ce gouvernement qui pourrait reconfiner juste pour rien. Je suis convaincu que Poulaillon va survivre mais peut être devront ils faire une AK ou avoir un mauvais passage. Les prochains résultats nous en diront plus.

Bonjour Levovitch, Bastide fait partie de ces entreprises rares comme Eurofins ou Starbucks qui ont un mix de croissance organique, dividende, et petites acquisitions. Ces petites acquisitions (des PME ou un café) sont pas chères payées et l’intégration dans le groupe apporte une clientèle donc font croître l’entreprise. C’est top.

Franchement vendre ce type de stocks a moins de faire un meilleur retour ailleurs est souvent une erreur.

Bastide devrait coter a un per ajusté de 15 selon moi. l’entreprise communiqué sur le résultat opérationnel courant de 32.8m au dernier exercice, soit 10x le roc comme valorisation actuel.
Le flux de trésorerie indique 75m, on enlève 15m pour impôts de 2020 et intérêts, 35.5m pour investissements non décrits comme de croissance dans la presentation sfaf, cela fait 75-15-35.5= 25 environ soit 14x des profits estimés. Mais je pense que de ces investissements beaucoup sont de croissance et vont se retrouver dans du futur CA et cash flow. Je garde.

Sinon sur mon compte j’ai vendu Veolia car même si elle est relativement peu valorisée et sympathique, plus je lis sur les émergents et l’energie plus tous les ratios aux plus bas m’exitent, alors j’ai renforcé coca cola Femsa (qui comme Bastide amorti beaucoup mais a un gros cash flow) et je suis rentré sur

Ambev; il me fallait plus de Brésil et c’est de la bière avec aussi du Canada et de l’Amérique latine. Pas si bon marché que cela a environ 12x le cash flow mais quand on regarde en plus avec le cours en dollars ça paraît très peu cher.

En plus mon ami me dit que le Brésil est bradé en ce moment, il connaît bien le pays depuis longtemps et essaye de s’y acheter un appartement. Je sais que ça n’y trompe pas.

BulleBier · #155

Bonjour, voici mon portefeuille au Janv 12.

Performance 2020 0%.
2021 commence assez bien.

| Nom                     | Secteur     | Zone      |      %    |
| PAYPAL HOLDINGS INC.    | Finance     | Developped|      8.09%|
| FIRST PACIFIC CO        | Holding defe| Emerging  |      5.87%|
| PZ CUSSONS              | Consumer goo| Emerging  |      5.02%|
| COCA-COLA ICECEK AS     | Consumer goo| Emerging  |      4.66%|
| BANK OF IRELAND GROUP PL| Bank        | Developped|      4.41%|
| BOLLORE                 | Holding defe| Mixed     |      4.33%|
| BRITISH AMERICAN TOBAC  | Consumer goo| Mixed     |      3.97%|
| COCA COLA FEMSA S.A.B.  | Consumer goo| Emerging  |      3.78%|
| BASTIDE LE CONFORT      | Healthcare  | Developped|      3.35%|
| ARCELORMITTAL SA        | Industry    | Developped|      3.20%|
| TIANYUN INTERNATIONAL HO| Consumer goo| Emerging  |      2.94%|
| WALT DISNEY COMPANY (T  | Holding defe| Developped|      2.81%|
| GLAXOSMITHKLINE PLC CO  | Healthcare  | Mixed     |      2.73%|
| ALTRIA GROUP INC.       | Consumer goo| Developped|      2.72%|
| ULKER BISKUVI SANAYI AS | Consumer goo| Emerging  |      2.46%|
| STARBUCKS CORPORATION   | Consumer goo| Developped|      2.40%|
| MTN GROUP LTD.   RC-,000| Telecom     | Emerging  |      2.32%|
| CK HUTCHISON HOLDINGS LT| Holding defe| Mixed     |      2.30%|
| BP P.L.C. COMMON STOCK  | Energy      | Mixed     |      2.21%|
| MAHINDRA GDR            | Holding Cycl| Emerging  |      2.20%|
| JARDINE CYCLE & CARRIAGE| Holding Cycl| Emerging  |      2.09%|
| COCA-COLA COMPANY (THE  | Consumer goo| Emerging  |      1.80%|
| IMP.TOBACCO GRP         | Consumer goo| Mixed     |      1.68%|
| KT CORPORATION COMMON   | Telecom     | Developped|      1.66%|
| INDOFOOD           RP 10| Consumer goo| Emerging  |      1.56%|
| EMBOTELLADORA ANDINA S  | Consumer goo| Emerging  |      1.55%|
| BEIJING ENTERPRISES WATE| Utiliy      | Emerging  |      1.51%|
| FRASER AND NEAVE LTD    | Consumer goo| Emerging  |      1.39%|
| AMBEV S.A. AMERICAN DE  | Consumer goo| Emerging  |      1.35%|
| GRUPO BIMBO S.A.B. DE C.| Consumer goo| Mixed     |      1.34%|
| CK HUTCHISON HLDGS      | Holding defe| Mixed     |      1.29%|
| EUROFINS SCIENT.        | Healthcare  | Developped|      1.25%|
| GAZPROM NEFT ADR5/RL-001| Energy      | Emerging  |      1.22%|
| FRESENIUS SE & CO KGAA  | Healthcare  | Developped|      1.20%|
| KRI-KRI S.A. (CR)       | Consumer goo| Developped|      1.19%|
| SHANGHAI PHARMACEUTICALS| Healthcare  | Emerging  |      1.19%|
| LAM SOON HONG KONG      | Consumer goo| Emerging  |      1.19%|
| COSAN LIMITED CLASS A   | Holding defe| Emerging  |      1.11%|
| WHOLE EARTH BRANDS INC. | Consumer goo| Developped|      0.89%|
| SHOPRITE HLD LTD RC 1,13| Consumer goo| Emerging  |      0.78%|
| ATLAS MARA              | Bank        | Emerging  |      0.52%|
| TRANSOCEAN LTD          | Energy      | Mixed     |      0.47%|

J’en suis satisfait malgré les erreurs:

-erreur: ne pas vendre Poulaillon alors que je savais que le covid arriverait, mais j’étais trop attaché à la valeur et a son prix déjà bas. Il faut vendre quite a racheter plus tard.
-
-vendre quelques entreprises sous évaluées car je n’étais plus confiant dans la gestion (softbank) ou car javais peur de perdre des gros gains (Cosan vendu en pv mais qui a bien remonté ensuite).

-ne pas penser a une réaction à deux facteurs: pas anticipé une baisse du pétrole. Cette erreur ne sera pas un problème à long terme car je pense que les pétrolières reviendront à la hausse.

Bonnes gestion:
-Avoir un peu timé le marché lors de sa chute avec du cash et hedgé la chute avec Gilead. Je les aime pas pourtant avec leurs magouilles mais je ne le savais pas a l’époque.

-Etre sorti d’entreprises très valorisées et avoir renforcé des cycliques ou perçues comme cycliques en pleine crise, qui ont bien remonté depuis: MTN group, bank of Ireland, Civeo, An inbev.

-Une bonne selection d’actions: Baidu, Eurofins Scientific, Bastide de confort, Tinayun international, etc.

Bon alors pourquoi je ne suis que plat sur l’année ?
-les grosses chutes des pétroliers et émergents n’ont été que compensées par le reste.

En fin d’année et en début d’année j’ai fait un window dressing pour clore cette année folle et ressortir de certains Paris trop speculatifs par rapport à mon objectif réitéré de profil conservateur "dividend growth investor / croissance a prix raisonnable".

-exit donc Civeo / Baidu. Après de bonnes hausses. J’aime bien Baidu mais bon c’est un peu Chaud avec les USA les Adr, et je ne manque pas d’opportunités.
-exit Boustead Singapore en PV: société interessante mais qui utilise pas son cash.

De plus avec mon profil, il me faut un dividende même tout petit, ou bien la perspective d’un dividende. Cela permet de passer les " Bier " markets tranquillement, et mon but est de repasser en mode consommation des dividendes prochainement.

-exit: Philip Morris; pas mal mais j’ai une surexposition aux cigarettes.
-exit: An InBev; nos politiciens sont entrain de tout reconfiner. Je garde Ambev car au Bresil on consomme quand meme et en Latam on soigne sans trop confiner.

Je rentre pas mal de petites lignes;

-premierement je suis revenu sur des machines a composer a long terme par petites positions "souvenir" que je garde en vrai buy and hold à priori.

1-Eurofins Scientific a 63€ : cette entreprise n’est plus à présenter, c’est une machine a croissance très rentable et n’est pas si chère. Il y en a peu de ce type, car ils mélangent croissance organique et petites acquisitions.

2-Cosan Limited à 18$ avec l’euro a 1.23 $: cette entreprise est une machine a croissance très rentable, un management a faire passer Buffett pour Jean Marie Messier, et une exposition à l’agriculture au Brésil (Trains, canne a sucre, gaz naturel, éthanol, stations services avec magasins). Comme ils ont finalement déclaré un gros dividende et vont unifier le listing brésilien au état unis, cela me convainc enfin de revenir.

Ensuite des nouvelles petites lignes défensives pas chères.

3-Fresenius Se: compagnie dans la santé en Allemagne, présente dans la dialyse, les hôpitaux, les équipements et qui croit par acquisitions, PE de 11 à l’entrée car le covid a retarté des opérations. Le seul vrai dividend aristocrate en Allemagne. Si elle se revalorise beaucoup je pourrais revoir la ligne.

4-Fraser and Neave. (Singapour).
Une entreprise qui vend des yahourts au Vietnam, en Thaïlande, Singapour et Malaisie, ainsi que des boissons. Un pe de 13-14. Mais elle vend aussi de la bière en Birmanie (nouvelle usine) et se lance dans l’Indonésie. Donc il y a des coûts de lancement dans ce PE. Il y a aussi un segment Publishing qui est en perte avec le covid, mais qui devrait revenir à l’équilibre bientôt. Bonus, je crois que l’entreprise possède Starbucks Thaïlande mais j’ai pas réussi à confirmer si le deal a été complété ! À verifier. Bref une entreprise bien diversifiée sur l’Asie du Sud est. Savez vous que le vietnam a deux aires métropolitaines de 20 millions d’habitants ? C’est fou.

5-Je reviens sur Grupo Bimbo. L’entreprise leader du Pain de mie dans le monde a un p/fcf de 9-10. Sachant qu’elle a aussi des opérations nouvelles en Asie et Europe et Amérique du Sud qui commencent juste à atteindre l’échelle nécessaire pour gagner de l’argent. Track record impecable de cette entreprise.

6-Shanghai Pharma. P/e de 7-8 pour un des plus gros distributeurs et importeurs de médicaments de Chine, gros producteur de générique, joint ventures avec des biotech ou des pharmas étrangères, des pharmacies et des logiciels de santé aussi. Détient Cardinal health Chine pour reference. Ça a l’air de l’entreprise parfaite. Découverte sur le portefeuille de Parentier. Risque de baisse des prix de certains médicaments également en chine. Je m’interesse aussi a son concurrent Sinopharm.

8-Whole earth brands (petite ligne).
Spac sur les substituts au sucre naturels, sucre naturel, des produits de consommation. Endettement a 4.5/ebitda, grosse génération de cash flow et croissance organique a priori avec les sinergies des acquisitions. P/Fcf devrait etre autour de 8. (Idée Oliv21). Je ne sais pas si je la garderais longtemps, je l’étudie encore.

9-Kri Kri Milk. (Greece). Quel joli nom.
Yahourts grecs et glace. Petite entreprise familiale en forte croissance à l’export. A la différence d’un Danone sa production peut doubler assez facilement. P/e 12/13.

Je suis optimiste sur 2021 pour le portefeuille car je pense être bien positionné, je ne risque pas un crash sur la bulle techno. Je risque plutôt un retour sur l’énergie qui ferait remonter le portefeuille de 10% au moins.

-Je me sens un peu décalé quand je vois les positions des gens des forums. On a des placements pure bullesques ou on achete tout a des pe de 30-40-50 voir plus, pour de la croissance assez molle souvent (pas toujours, certains forumers trouvent de la vraie croissance), ce qui me semble une aberation, ou bien on a des portefeuilles value small caps remplis de developpeurs immobilier, reits, ou equipementiers industriels. Difficile de predire la demande interieure apres la crise du Covid pour ces services. De mon cote en dehors de quelques positions anciennes (erreurs anciennes ou entreprises que j’ai depuis longtemps comme Bank of Ireland et PayPal), je suis plus sur des entreprises "tout terrain", de la consommation de base, logistique, telco, sante. Je suis plus serein avec cela pour passer tout choc monetaire ou economique post covid.

-J’ai recemment ouvert pas mal de petites lignes, c’est mon aversion au risque peut etre, Il faudrait les renforcer en priorite.

Au niveau marches a etudier, je regarde la pologne, l’allemagne, la scandinavie. Je pense que c’est assez cher pour le moment, mais je me familiarise, vu que j’ai quasiment fait le tour des emergents. Desole pour les accents.

BulleBier · #156

Vente> WHOLE EARTH BRANDS INC. Je suis simplement pas trop a l’aise avec une entreprise un peu promotionelle sur le marché US et adorée de la twitosphere. Entreprise qui s’est bien endettée, management qui fait des promesses, ca passe ou ca casse. Vu que je ne manque pas d’opportunités, que la ligne est petite, sortie. PV

Vente> BEIJING ENTERPRISES WATER. Business model d’endettement fort et forte croissance est un peu chaud meme si assez tenable. Sans autres opportunités je l’aurais gardée et va surement bien performer, mais, meilleures opportunités sans dette. PV

Vente> GAZPROM NEFT. Entreprise correcte, bien gérée et pas chère, mais ne reagit pas trop a la remontée du petrole, peut stagner longtemps. meilleures opportunitées. PV

Petits Renforcements:
Augmentation des convictions sur Grupo Bimbo, Fraser and Neave et Shanghai Pharma et Kri-Kri Milk pour les faire passer à 1.5% Chacune.
C’est pas énorme, c’est certain, mais comme elles devraient croitre, cela gagnera au moins en valeur absolue.

Achats de deux positions à Hong Kong de 1.3% chacunes:

Très peu chères et diversifiées.
Pax Global - Ingenico Chinois

Modern Dental Group

Modern Dental produit des couronnes dentaires et vend au 4 coins du monde, donc est une entreprise mondiale. Est affecté par le Covid mais reste profitable, c’est une entreprise avec fortes marges. Croit par acquisitions et organiquement. Marché Chinois très sous equipé, et fortes possibilités d’expansion par acquisitions dans les pays developpés. P/E 2019 en dessous de 10. Je crois bien que c’est aussi une Pepite.

J’ai regardé un peu le marché Polonais, on y trouve quelques pepites comme Ambar qui vend du vin petillant et des boissons ou PBKM qui fait de la banque de Stem Cell, mais qui est chère, et surement d’autres. Il y a souvent le problème de la langue sur les sites Polonais.

En Espagne j’ai trouvé interessant Prim et Faes Farma que je suivrais.
J’ai regardé le Portugal, la Hongrie, le désert.

Ce que l’on trouve à Hong Kong en comparaison est assez incroyable en terme de croissance, de montée en puissance, et de prix. Par contre je ne pourrais jamais faire un portefeuille 50% Hong Kong, il me faut un équilibre minimum, et je diversifie.

Nemesis · #157

Bonjour Bullebier,

Puisque vous évoquez le Portugal, avez vous regardé Amorim ? Ils sont raisonnablement valorisés malgré la remontée des marchés, et pourraient vaguement profiter d’un positionnement "vert" pour l’industrie du bâtiment ? Par contre ça ne croît pas à deux chiffres, c’est certain :-)

Ca m’intéresserait d’avoir votre avis si vous avez étudié le problème.

Bonne journée

BulleBier · #158

Bonjour, je n’ai pas regardé plus en detail, effectivement entreprise paraissant stable et bien valorisée, sans trop de croissance au vu des chiffres, cela peut etre une bonne action, moi cela ne me dit rien d’exitant ce type de business, le vin est generalement assez stable.

Vista Allegre est interessante mais dépend des magasins en dur et semble un peu compliquée.
https://investidores.vistaalegre.com/as … tation.pdf

SirConstance · #159

Merci pour le nudge sur mon dernier message BulleBier.

Je trouve votre portefeuille très intéressant. Curieux de connaitre vos favoris hors des sentiers battus?

Je ne sais pas si vous avez jeté un oeil à Haw Par (une holding basée à Singapour, qui a des participations intéressantes en plus de posséder le baume du tigre) ou Shinoken à Tokyo. Ce sont deux valeurs que je trouve très intéressantes et que j’étudie en ce moment, même si c’est déjà bien remonté depuis les plus bas.

BulleBier · #160

Bonjour,

Haw Par je la trouve intéressante, avec de bons actifs. Shinoken je ne l’ai pas étudiée, le business model me semble compliqué, et nécessite une étude approfondie. En general j’évite ce genre d’industrie.

Depuis mon dernier reporting j’ai fait deux ventes et plusieurs achats, je diversifie des petites positions value/émergentes, dont beaucoup de manière individuelle concentrées seraient trop risquées et je ne peux faire de recommendation, mais de manière Panier diversifié sont très intéressantes.

Mes Favoris:
First Pacific car c’est pas cher et sur la nourriture en Indonésie, Telecom et Infrastructures aux Philippines, il devrait donc y avoir de la croissance séculaire pour cette entreprise. Le seul risque les Capex de la filiale Telecom sont élevés.

Cosan au Brésil est vraiment bien gérée, et d’année en année fait des acquisitions, mergers, rachats d’action, avec une exposition à des actifs défensifs (Canne à sucre et Ethanol, Rail, distribution de Gas, Stations services). Plus donné comme avant.

La Turquie C’est vraiment donné (Coca Cola malgré le rallye, Ulker, même les holdings si on est plus hardi). Les prix 2009 en 2021.

MTN Group 280 millions de clients en Afrique pour cette Telco, en augmentation organique, et 40 millions de clients MobileMoney, 7 milliards de Capi (?) le management est pas top par contre (vente d’actifs non core au plus bas).

Remgro En Afsud, récement rentré en profitant de la crise conjoncturelle, des gestionnaires á la buffet, de l’assurance, des hopitaux jusqu’en Suisse(!), des bières, de la nourriture, Air Product et Total South Africa, du Cable, je la surveillais depuis longtemps.

Shanghai Pharma Croissance, marché potentiel énorme, distribution de médicaments, tellement pas cher que on se dit qu’il y a un hic. Similaire a Sinopharm. En fait la pression sur les prix de certains medicaments en Chine fait pression sur les cours, mais ces entreprises ont de l’autre coté tellement de levier opérationnel positif que cela devrait aller. Ils ont des projets dans tous les sens.

En haute qualité et peu connu, il y a les embouteilleurs Coca Cola (Turquie, Mexique et Chili), Fraser&Neave pour les boissons et Yaourts en Asie du Sud Est, Bimbo plus grande entreprise de Pain de mie au Monde.

cikei · #161

Bonjour BulleBier,

Par curiosité êtes-vous revenu sur BIDU ?
(vous disiez revenir sur la valeur si elle se liste à HK)

Je remarque que de plus en plus de sociétés chinoises pour se couvrir d’un risque de delisting (mon interprétation) se font lister sur ce marché.
Quel est votre avis sur une exposition répartie sur US et HK ? (ou juste HK ?)

De mon côté j’ai tendance à me dire si l’action est sujette à se faire délister on pourra toujours vendre et racheter sur le marché HK mais avec un risque de perte de capital.

BulleBier · #162

Bonjour Cikei, non je ne suis pas revenu sur Baidu
Je trouve la valorisation correcte et non plus bradee. J’ai hesité a revenir sur JD après les resultats excellents, Finalement dans la tech je suis allé sur Kaspi.kz . J’ai aussi déjà pas mal de Chine en Portefeuille.

Je n’acheterais plus aucune entreprise Chinoise aux USA c’est trop risqué. En cas de delisting, on pourrait racheter á Hong Kong, mais peut être après avoir bradé en vendant aux USA.

Si je devais acheter ces entreprises, ce serait donc à Hong Kong. J’ai l’habitude de Hong Kong et c’est un marché fantastique en termes de value et pour moi, la Chine est pas plus risquée que les USA.

J’ai fait pas mal de mouvements.

Vente PZCussons après un bon profit, déçu par ces managements anglais qui baissent les dividendes meme quand le profit augmente de 20%, et puis mon exposition au Nigeria finalement ne me plaisait pas tant que cela (Problemes structurels de leur vente de petrole limitée en quantité).

Vente Ambev(Pas si bon marché), AB Inbev (Achats ventes profitables, sur meilleure opportunité).

Vente Mahindra Entreprise indienne, pas mal, bien gérée, mais industrielle et faible dividende.

Vente Imperial Brands Je me suis trompé, les nouvelles catégories demandent beaucoup d’investissement, et Imperial Brands est trop petit pour pouvoir faire competition aux gros Altria, BTI et PM.

Vente BP Mauvais timing car a remonté après mais ils ne savent pas ce qu’ils font, investissent dans la transition ok, mais sans aucun profit, c’est nul. sacré perte.

Ventes des composeurs devenus chers Bastide le confort,Eurofins,Cosan . A long terme de tres bonnes entreprises mais peu de dividendes, peut etre une erreur, mais il y a des opportunités.

Reduction Coca Cola Icecek après bonne performance, et après avoir atteint le 10% du portefeuille en Turquie et je garde le reste. peut etre une erreur, mais il y a des opportunités.

Renforcements
British American Tobacco Gros achats, Fat pitch, no brainer, 10 PE ou moins.
Ulker Biskuvi Chocolats et Biscuits en Turquie et moyen orient a 8X le FCF en croissance.
Indofoods Food, indonesie, 8-10X le FCF, croissance lente, dividende, RAS.
Pax global https://www.investisseurs-heureux.fr/t26260
Grupo Bimbo 8-10X le FCF je sais plus, solide et croit doucement, Pain.
Lam Soon Hong Kong 8-10X le FCF je sais plus, solide et croit bien, Farines, Huiles, en Chine.
Fresenius PE 10-11 pour un dividende aristocrate de la santé allemand, impacté temporairement par le Covid.

Achats.
Beximco Pharma generique, Bangladesh, 20% ou plus de croissance l’an, un peu d’export, distribution de Vaccins covid et ivermectine, PE 10. Business supérieur à Mahindra en Inde, qu’il remplace dans le portefeuille.
Petrobras pour remplacer BP, mauvais timing car ca a baissé juste après sur un coup de Bolsonaro, pourtant c’est bien géré et un monstre de cash flow qui devrait peser 200 milliards, je suis donc content.
Telefonica Bresil 8X FCF je crois bien, solide entreprise, pas de dette, monnaie faible, population jeune, une machine a dividendes.
Kaspi Alibaba +Alipay au Kazaskthan pour 13X le profit 2021 estimé, et paye des dividendes, énorme position concurrentielle. Intéressant.
Ambra Vins en Pologne, 13-14X les profits, moins sans covid, croissance reguliere
Toya Black et Decker en Pologne, ventes aussi en Chine https://www.investisseurs-heureux.fr/t26411 Pas cher et croit.
Jiashili Encore un truc à hong kong trouvé sur screener, Biscuits et Gateaux a 4 fois les profits. Trop beau et pourtant c’est vrai. J’ai retrouvé leurs biscuits sur JD.com avec les notes clients

J’ai donc des entreprises un peu partout dans le monde, je veuille á ne pas trop peser un pays, c’est vrai que la Turquie et Hong Kong sont vraiment cheap, j’aime beaucoup la Pologne ou je commence á m’y faire et ou on a un marché de type Européen mais moins cher ou moins avancé.

J’ai du mal avec les thèses sur les grands marchés, c’est soit trop cher pour du 3% de croissance, ou alors c’est des thèses complexes de croissance future et marge dans 5 ans a des PE de 80, ou bien des jeux d’actifs. Pour moi, rien ne vaut un PE de 8-10 en croissance, sans rien de compliqué, peu de risque à la baisse.

Pour finir j’ai lancé un blog anglophone pour me connecter avec des investisseurs du monde entier, qui seraient dans le même univers, et me faire des amis haut placés . Certaines des idées comme Kaspi et Telefonica Bresil viennent de ces connections. De ce fait mes mises a jour ici seront moins longues. Je compte commencer à y écrire des analyses.

https://emergingvalue.wixsite.com/website

corsaire00 · #163

Bonjour BulleBier,

Joli portefeuille. Je suis tenté d’augmenter ma diversification géographique cependant le risque devise est un biais qui me freine pour l’instant.
Comment gérer vous ce risque devise pour sur des paus comme le kazakstan, la turquie et le brésil qui bouge beaucoup en ce moment ?

BulleBier · #164

J’habite en Europe dans une zone ou les fondamentaux de l’euro sont mauvais.
Aussi je suis très à l’aise a acheter des actions de pays avec moins de dettes, plus de croissance, plus de jeunes et plus de ressources. L’important est d’avoir des entreprises qui peuvent augmenter les prix plus que l’inflation comme mes actions turques ou en ligne avec l’inflation (Kazakstan business de commissions). Pour le Brésil, je pense que c’est un pays qui rebondira. Je suis donc agnostique sur la devise mais pas sur la croissance du PIB du pays que je regarde. Ensuite les profits des entreprises suivront. J’ai aussi l’experience de gens très riches dans un pays pauvre, la devise ne les a jamais empéchés de s’enrichir, cela a libéré ma pensée à ce niveau.

BulleBier · #165

Toujours quelques petits mouvements:

Fait une grosse position de Newlat food (Italie, DoubleTrouble). Peu chère moins de 10X le FCF, food, donc défensif.
Gros Renforcement British American Tobacco. Peu chère moins de 10X le FCF, innove sur les produits vapeur et autres moins toxiques.

Tarczynski des saucisses Polonaises a 5X le FCF meme si ils ont béneficié de prix d’approvisionnements favorables, au pire on est a 10X.
PZU, assurance Pologne, pas cher et surtout faible penetration comparé á l’Europe de l’ouest.
Bourse de Varsovie Defensif, pas cher, gros dividende, RAS
Modern Dental couronnes dentaires, pas cher quand j’en ai pris.

J’ai fait des renforcements.

Pour cela j’ai du vendre des choses qui restent dans ma watchlist et qui me plaisent encore: Bollore, Fresenius, Bimbo, Kaspi, Coca Cola Icecek..

BulleBier · #166

Bonsoir

Mise a jour rapide pour les farfouilleurs d’idees valeur, je pense que ca vous fera plaisir.
Beaucoup de petites positions, afin de ne pas souffrir d’une erreur singuliere. C’est souvent pas cher, mais toujours des entreprises defensives a bonnes marges.
Bonne performance pour le moment en 2021, surtout Modern Dental. Dividendes annuels bien augmentès, très optimiste au vu des valorisations.
Emergents et faux emergents a fond. Les faux emergents ont des valorisations d’emergents mais une soliditè de pays developpès. (Pologne, Singapour, HK).

Liberty84 · #167

Bonjour Bullbier, pour KT Corp, vous êtes passé par Francfort, vous avez pris l’ADR ou vous avez un broker qui permet d’accéder au marché coréen?

Tout à fait en ligne avec vous sur les faux émergents.

J’ai noté en particulier Zengame que je ne connaissais pas. Passage de 1M à 100M d’utilisateurs actifs (monétisés) en quelques années. Mais le business a l’air centré uniquement sur un jeu de carte relativement simple (Fight the Landlord) dont il est difficile d’estimer le potentiel maximum et dont le succès sera probablement difficile à répliquer avec d’autres jeux. Quelle est votre opinion sur ce titre?

Dernière modification par Liberty84 (08/07/2021 07h22)

BulleBier · #168

Bonjour Liberty84, pour KT corp, l’ADR aux USA.
Pour Zengame, c’est un achat value, PE 5, net cash. Si cela ne croit pas cela ne me dérange pas vraiment. Après il y a une stratégie de croissance avec le plan de metre des jeux sur les app stores en dehors de Chine et de développer plus de jeux. C’est une petite position donc l’analyse des jeux n’est pas poussee. Une note d’analyste de 2020 prévoyait toutefois une continuité de la croissance jusque 2022 au moins.

BulleBier · #169

+29% a date en 2021

Exit un gros succes Modern Dental, chanceux mais resultat de mon process.
Fait un AR sur Softbank avec success mais finalement exit car peu confiance en les valuations.
Exit Bollore, pareil, trop de gimmicks pour moi, de complications.
Exit Jiashili, mauvais resultats, small cap de HK, remis en watchlist.

Remplissage de la barque d’AB inbev au PRU de 52.3, objectif 80 et 100+ a terme soit 25X un FCF de 10M$, large moat, bonne gestion.
Retours sur des anciennes positions aussi avec Bastide le confort, Fresenius, top qualité a prix reduit.

Achat de LVMH, resultats enormes en S1 2021, c’est cher mais zut, je reconnais mon erreur de pas en avoir pris avant, je garde celle la en buy and hold (J’espere)

Achats de choses inedites sur le forum je pense:

Associated British food, tres peu cher pour Primark et des marques de nourriture.
Zholdings, filialle de Softbank au Japon, ex Yahoo Japon+ Line messenger + PayPay, a prix garp, regardez la.
Thai Beverages

Voila, portefeuille tres defensif mais en meme temps tres raisonnable sur les valuations. Peu de cycliques, solide pour les risques macros.

BulleBier · #170

Reduit AB inbev qui reste une forte conviction pour aller sur 2 petites grecques, juste histoire de concentration. Karelia Tobacco (deja possedée) et Sarantis (Bonne Gestion et produits de beauté). Plus de dividendes aussi.

Vendu Pax en perte avec risque politique pour revenir sur mon ex holding Shanghai Pharma a PE similaire et moins chere que quand je l’avais vendue. Je suis mes holdings et watchlists sur google sheets.

Je fais de plus en plus du quantitatif inspiré des permutations de Simouss entre la valeur relative quand il faisait cela sur des small caps Françaises.

Pour acheter moins cher:
Exit Associated British food, tres peu cher pour Primark et des marques de nourriture.
Exit Zholdings, filialle de Softbank au Japon, ex Yahoo Japon+ Line messenger + PayPay, a prix garp, regardez la.
Exit Thai Beverages, Fraser and Neave (Croissance en berne, produits peut etre pas top)

Regret , je sais plus quand j’ai vendu Grupo Bimbo qui etait bradée, j’ai vu que les resultats 2021 auraient du mal a depasser l’exceptionnel 2020, depuis elle s’est revalorisée. Je pensais que le marché ne revaloriserait pas l’entreprise bien, car c’est mexicain, que ca tradait sur un listing a Frankfurt, que neni !

Leçon: Ignorer le marché, acheter ou conserver pas cher

Rentré sur des petites peu chères.

Repris mon Poulaillon que j’aime fortement et a date je peux mieux apprecier la solidité de l’entreprise face a la crise sanitaire que quand je l’ai vendue a perte

Rentré sur de l’energie pas chère: Gazprom, Gazprom neft, Cenovus Energy a PE 4-5 et gros dividendes. Mouvement plutot defensif.

Achat Ecogreen International: PE 4-5, en Chine, chimie de specialité en croissance, ingredients et aromes pour l’industrie agro alimentaire et pharma. Il y a dans mes holdings chinois (Lam Soon, Tianyun) des small caps qui n’ont pas encore couvert le marché chinois entier, parfois quelques regions seulement, donc ils ont encore de la place pour grandir enormément, au contraire d’entreprises dominantes qui n’ont plus de relais de croissance.

Achat Luks group Vietnam Un gratte ciel en location et une cimenterie au Vietnam pour PE 6 et dividende de 10%, what else? Trouvé en tapant Vietnam et d’autres pays dans le moteur de recherche Degiro haha!

Portefeuille diversifié, dividendes en hausse avec les permutations, ultra defensif. Je continue sur cette voie.

Je surveille:

Groupe Guillin, Savonnerie de Nyons et Eurofins en France, je vais voir leurs resultats en 2021-2022.

Dernière modification par BulleBier (28/11/2021 16h15)

rylorin · #171

Bonjour,

intéressant.
Pourquoi investir à la fois dans Gazprom et Gazprom Neft ? Les considérez vous comme 2 compagnies distinctes (Gazprom Neft étant filiale de Gazprom) ? L’une (Gazprom) étant peut-être plus mature et versant un dividende plus important, l’autre (Gazprom Neft) étant peut-être plus en phase de croissance puisque dividende inférieur … ?
Pour ma part j’ai acheté du Gazprom pour parier sur le développement du marché de l’hydrogène. Mais ça reste un investissement un peu risqué pour des raisons géopolitiques.

Achat Luks group Vietnam Un gratte ciel en location et une cimenterie au Vietnam pour PE 6 et dividende de 10%, what else? Trouvé en tapant Vietnam et d’autres pays dans le moteur de recherche Degiro haha!

ça parait un peu aléatoire comme méthode. Le passé m’a appris qu’un dividende élevé était parfois la traduction d’un risque élevé… dans le cas présent je n’en sais rien.

Je m’interroge sur la propension qu’on les gens (dont moi) à avoir les yeux qui brillent lorsqu’ils voient des "gros" dividendes, alors que ça n’est pas forcément le meilleur moyen de rétribuer l’actionnaire.
êtes vous en période de consommation de votre capital ?

BulleBier · #172

Bonjour! En fait je n’etais pas convaincu de la these de Gazprom sur le Gas, j’avais entretemps acheté Gazprom Neft (petrole), qui a grimpé de 25-30%, puis j’ai suivi la presentation de la thèse de Gazprom par des analystes espagnols, et j’y ai finalement adhéré, notamment sur le bien fondé des gros Capex, et je souhaite eviter la plus value sur Gazprom Neft qui serait necessaire pour combiner les lignes.
Gazprom Neft paye egalement des gros dividendes.

Je suis en consommation de dividendes pour le moment, peut etre que cela changera a l’avenir, donc ils me sont utiles, mais je cherche aussi de la croissance des résultats.

On investit différement si on est épargnant mensuel ou pas, c’est certain.

sissi · #173

Vraiment interessant votre portefeuille !

Si vous êtes en phase de consommation comme moi vous pouvez regarder du cote des BDC, Mortgage Reits ou CEFs, Preferentielles USA . certains payent mensuellement . Rendement moyen de mes positions du 9% NET apres retenue de 15%
A éviter les MLPs en direct car 37% de retenue : remplacer par un CEF de MLPs
Un site gratuit encore - juste a cliquer en haut de la page pour passer aux preferentielles ou CEFs pour un survol
BDC Investor

Perso j’ai des BDCs et mortgage Reits mensuels comme ARR, AGNC et des trimestriels comme FSK (très gros), EARN, EFC, AINV, RC, CHMI, NLY, NRZ.
Quelques préférentielles sans retenue et pas mal de CEFs dont IFN (Inde) qui paye trimestriellement - discount versus NAV de presque 10% en plus d’un rendement de 10.5% soit 9% approx de NET, presque aucun levier a 0.28%. Avec un excellent gérant: Aberdeen
The India Fund, Inc.
Nuveen Site Unavailable

C’est juste un partage pas une recommandation haha!

Liberty84 · #174

Bonjour BulleBier,

Puis-je vous demander où vous avez trouvé l’info de 10% de yield pour Luks Vietnam?
Je trouve ~5% sur yahoo, morningstar, guru focus et autres.
Et je vois le dividende a 0.06hkd/an pour un titre à 1.20hkd par action.

Les infos de Morningstar (tableau en bas de page) ont l’air de correspondre avec la communication du groupe:

Historique Dividende Luks Vietnam
Luks Vietnam Interim Dividend 2021

Quoiqu’il en soit c’est intéressant comme trouvaille car difficile d’investir dans le pays.

J’ai aussi une question sur Cenovus Energy, je la vois a <1% yield. Est ce bien celle ci?
Cenovus Energy Inc (CVE) Quote - XNYS | Morningstar

Pour les dividendes, il y aussi de belles REIT a Singapore et HK (dont certaines centrées sur des actifs en Inde, en Allemagne, etc), pas de retenue à la source. Et si vous n’êtes pas allergique à la Chine il y a quelques autoroutes sympas aussi en faisant bien le tri. Chez les Russes j’aime bien RusHydro.

Dernière modification par Liberty84 (12/11/2021 18h06)

rylorin · #175

BulleBier a écrit :
Gazprom Neft paye egalement des gros dividendes.

IB m’indique comme dividendes :
3,8% pour Gazprom (GAZP)
1% pour Gazprom Neft (SIMB)
16,3% pour la préférentielle SURGUTNEFTEGAZ (SGTPY) dont j’ai constitué une micro ligne pour tester
4,7% pour Luks Vietnam (366)

Avez-vous des informations différentes via un autre canal ?

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