Vivendi : une pure valeur de rendement

Entre la vente à Ackman, les estimations ambitieuses et la distribution des actions il a fait tout ce qu’il faut pour maintenir le soufflé au fromage bien gonflé.

Quel est le but pour un investisseur de faire tout ça si c’est pas pour se délester à bon prix ?

Je ne vois pas Buffet faire ça à l’une des participations qu’il apprécie par exemple, et avoir l’engouement ne sert pas a l’activité de UMG car UMG n’a pas beaucoup de dette et sort du cash donc n’a pas besoin de l’engouement du marché pour mener à bien son activité.

Bolloré n’est pas comme la majorité des investisseurs sur ce forum ici, il se fiche de ce que pense les gens de ses actions sauf si il peut en tirer parti pour acheter moins chère et vendre plus chère que ce que ça vaut.

Il partage ce sens des affaires avec beaucoup des meilleurs de ce monde et la majorité des investisseurs en sont malheureusement dépourvu.

Vivendi continue les rachats d’actions, avec 6 965 685 pour un cours moyen de 10.928, sur la semaine écoulée (S40). Les rachats restent toujours importants par rapport aux volumes du marché.
Lien ici

Comme les achats réalisés depuis la distribution d’UMG, le prix maximum déboursé est « plafonné » à 11 euros. On pouvait le constater précédemment, mais le cours n’avait que très peu dépassé ce « plafond ». Ce n’était pas flagrant si on n’y regardait pas de plus près.
Sur la semaine écoulée, le cours a varié au tour des 11 euros. VIVENDI n’a pas dérogé à ce « plafond », on le constate clairement avec la journée du vendredi 08/10/21 où aucun titre n’a été acheté, le cours ayant toujours évolué au-dessus des 11 euros.

A voir si les rachats vont être réalisés par la suite à un cours supérieur ou non.

@tonnick et alex470

Les achats font appel à un algorithme qui s’efforce d’acheter tout en poussant le cours à la BAISSE.
En conséquence la fin d’une séquence d’achats aurait plutôt comme conséquence de faire MONTER le cours.
Il n’y a pas eu d’achats le 08/10 parce que l’algo n’arrivait pas à faire baisser le cours jusqu’à 11€.
Pour les journées du 11 et 12 c’est très tangent.
Le salut (pour ces rachats) pourrait venir d’une baisse du CAC ou … d’une hausse de la limite à 11€.
Par ailleurs l’autorisation de racheter, qui est actuellement limitée à 44,3 millions de titres pourrait être renouvelée par le Directoire et porter jusqu’au maximum possible de 10% du K.

PS: j’i utilisé ces infos pour me renforcer la semaine dernière sous 11€ ….

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Mais si @blackfalcon on peut acheter tout en poussant à la baisse.
Cela a été pour moi une grande surprise quand je l’ai découvert il y a un peu plus de 10 ans.
Peu de littérature à ce sujet, rien en français, très peu en américain pour des raisons que vous imaginez.

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@blackfalcon : De mon expérience avec les carnets d’ordre, j’imagine qu’une stratégie "d’achat à la baisse" réalisable si vous voulez acheter un gros bloc d’actions d’une valeur pas trop liquide, c’est de mettre un gros ordre à bas prix tout en asséchant la liquidité sur les petits volumes ?

Du coup, lorsqu’enfin arrive en face un "gros poisson" avec un nombre d’actions un peu plus conséquent à vendre, il éponge immédiatement le peu d’ordres survivants et seul votre gros ordre à prix bas peut absorber le reste. Evidemment, cela ne fonctionne que si le poisson n’est pas très sophistiqué (ou pressé).

Lather, rinse, repeat.

Blackfalcon a écrit :

Merci d’en indiquer un minimum de source…

Comme je vous l’ai dit c’était il y a 10 ans environ, donc je ne sais plus où.
L’article parlait également de la location d’emplacements en salle des marchés (à WS sans doute) pour des pros afin de pouvoir lire sur leurs machines les ordres avant qu’ils ne soient présentés en compensation pour pouvoir générer éventuellement leurs propres ordres (latence de l’ordre de 1/1000ème de seconde)

Blackfalcon a écrit :

Par définition pour acheter il faut rencontrer l’offre.
Offre qui n’est pas disponible au prix d’achat le plus haut, sinon l’échange aurait lieu.
Il faut donc en offrir plus. Si c’est fait et que ça couvre le volume de la première offre alors on retombe dans la situation initiale mais avec une offre plus élevé.
Bref j’ai l’impression de faire une suite de lapalissade sans intéret.

Pour acheter il faut rencontrer l’offre =>oui bien sûr, mais pour tout le reste vous avez faux.

Il y a trois types de "manipulation" (légales) du cours, soit à la baisse pour acheter, soit à la hausse pour vendre.

Mettons nous dans le cas pour acheter:
(1) -  en début de journée et si le cours de la veille ou le cours prévu à l’ouverture apparaît trop élevé vendre suffisamment d’actions (ventes de sacrifice) pour ouvrir à un cours bas, ensuite avec les techniques du (3), réussir à acheter suffisamment d’actions pour regagner largement la perte initiale.

(2) - en fin de journée, même tactique, essayer de clôturer le plus bas possible (quelques ventes de sacrifice) pour espérer repartir le lendemain "sur des bases saines"

(3) - les techniques consistent à jouer continuellement sur le spread entre CO achat et CO vente, voire à le faire décaler vers le bas.

La technique la plus basique pour maintenir un cours est la suivante:
Imaginons un CO achat à 10€ et un CO vente à 10,30€ et une dernière transaction à l’achat par notre "manipulateur" à 10€.
Le dernier cours est donc à 10€ et il va attendre tranquillement le client à l’achat à 10€.
Manque de chance pour lui, quelqu’un achète à 10,30€.
Le dernier cours est donc à 10,30€.
Le manipulateur va vendre une très petite quantité à 10€, pour ramener le dernier cours à 10€.

La technique la plus basique pour décaler un spread vers le bas est la suivante:
Imaginons un CO achat à 10€ et un CO vente à 10,30€ et une dernière transaction à l’achat par notre "manipulateur" à 10€.
Il reste un reliquat dans le CO achat à 10€ et ce reliquat est un ordre d’achat de notre manipulateur.
Ce dernier va l’annuler et placer un petit ordre de vente plus bas.
Le CO achat devient par exemple 9,90€, le CO vente 10€, dernier cours = 10€
Dans l’hypothèse où un autre intervenant placerait un ordre de vente à 10€, le manipulateur retirera son propre ordre de vente à 10€ ou le retirera et le remettra pour ne plus être prioritaire.
Dans l’hypothèse ou le reliquat à 10€ à l’achat serait très faible et serait un ordre d’achat d’un autre intervenant, le manipulateur pourra vendre cette quantité afin de réaliser le décalage du spread.

Bien sûr on ne peut pas faire n’importe quoi et par exemple ce matin "on" n’a pas réussi à faire redescendre le cours de Vivendi à 11€ ou un peu moins (techniques (1) et (3)), mais il y a eu quand même des transactions sous le cours de clôture d’hier soir à 11,1€ avant que ce dernier ne soit dépassé.

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Pour les histoires d’achat à la baisse, ça reste douteux, on parle des actionnaires principaux, qui doivent déclarer leur actions et mouvements.
Sans oublier que si ça marchais si bien, le cours resterait bas. Or ce n’est pas le cas.

Pour ma part j’ai pris un peu de Vivendi, mais la majeur partie de ma position sur la galaxie Bolloré est dans Odet.

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Le T3 est sorti Présentation - Chiffre d?affaires au troisième trimestre 2021 - Vivendi

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Résultats de la S43 : 51.050 actions rachetées à un PRU de 10,9999 €. Les rachats sont tous intervenus le 27 octobre, seul jour où le cours est passé en dessous de 11€.

Lien

Le cours est actuellement en-dessous de 11€. Les rachats d’actions devraient donc se poursuivre cette semaine.

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S44 : 2.432.236 actions rachetées (toujours sous le seuil de 11 euros).

Lien ici

Pour rappel, le programme de rachat d’actions qui court jusqu’au 21 décembre porte sur un maximum de 44.342.443 actions.

A date, 39.243.876 actions ont été rachetées.

Il reste donc 5.098.567 actions à racheter d’ici le 21 décembre.

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Queou a écrit :

A moins que …… Bollore ai mis la main sur le bloc cédé par la Générale…….
Vivendi : Société Générale ne détient plus d’action

NON, Queou, si Bolloré (lire Vivendi) avait racheté les actions détenues par SG il aurait dû les déclarer dans les achats du 25 au 29/10 ce qui n’a pas été le cas.

Sonny a écrit :

Compte tenu de l’auto-détention à ce jour (soit 47 161 675, hors actions de "performance et actionnariat salarié"), l’entité BOLLORé pointe" aujourd’hui à 30,77% du K de Vivendi) !

NON Sonny, SI les actions auto détenues étaient effectivement annulées maintenant, vous auriez raison.
Bolloré passerait alors de manière PASSIVE le seuil des 30% et ne serait pas obligé de lancer une OPA (dérogation AMF qui est accordée dans ce cas), MAIS quand la question lui a été posée, VB a répondu qu’il n’utiliserait pas ce prétexte pour ne pas lancer d’OPA.

=> Les actions auto détenues vont sagement rester chez Vivendi et il est probable qu’une nouvelle  autorisation du Directoire va être mise en oeuvre pour permettre de monter jusqu’au maximum légal de 10% d’actions auto détenues.

VB étant un poil au dessous de 30% il n’aura alors plus qu’à racheter 100% - 30% - 10% = 60% du K (via OPA ou autre solution plus astucieuse et plus économique) et ENSUITE annuler les actions auto détenues.

PS: quand le cours passe sous les 11€ je me renforce également en fonction de mes disponibilités(!)

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L’hypothèse de l’OPR

Je vois plutôt cette possibilité comme une défense anti OPA, s’il venait à l’esprit d’un malotru de lancer une OPA sur Vivendi qui est, à 11€, de toute évidence sous évalué.
Dans l’hypothèse où, en absence de raid hostile,  une OPR serait lancée par Vivendi pour utiliser le cash disponible dans Vivendi et réduire la valorisation de Vivendi, cette OPR ne pourrait se faire que si la galaxie Bolloré s’engageait à y participer au même taux que les autres actionnaires (pour ne pas monter en pourcentage du K, donc transformer l’OPR en OPA).
Pourquoi pas, mais j’ai des doutes, en tout cas, avoir une grosse ligne Vivendi n’est pas une mauvaise chose.

Je ne connais pas suffisamment la galaxie Bolloré, dont les activités africaines, etc … pour faire des hypothèses sur la vente de certains secteurs pour dégager du cash.

Je reste donc sur l’hypothèse simple que j’ai déjà énoncée:
- VB veut garder Vivendi et de préférence monter à 100% (d’une façon ou d’une autre),
- VB veut garder UMG et s’il monte à 100% de Vivendi il en détiendra alors 28% et sera son plus gros actionnaire.

La Bourse est très haute et une correction devient de plus en plus probable.
Une ligne Vivendi renforcée à moins de 11€ me semble une position très défensive et peu risquée.

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OPA de KKR sur Telecom Italia filiale à 24,9% de Viv.

Lien

Les prochains jours vont être intéressants.

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