Portefeuille d'actions d'Alex25803559

Bonsoir,

@toto27, vous avez conscience que le rebond du chat mort (le vrai sens 1er de cette expression) c’est quand un titre qui est déjà bas ou qui baisse fortement, va remonter temporairement avant de rechuter à nouveau ? Car du coup ça n’est pas clair si c’est ce que vous espérez ou si vous prenez l’expression pour parler d’un renversement de tendance ?

Expression d’origine anglo-saxon très imaginée. Quand on lance un chat par une fenêtre, après son atterrissage plus ou moins violent, il rebondira forcément, même s’il est déjà mort. Cette expression est à mettre en parallèle avec certaines crises financières. Le rebond après une très forte chute ne signifie en rien que les marchés ont retrouvé de la confiance ou que l’économie va mieux. C’est juste un léger sursaut, rien de plus.

La tentation serait grande de vouloir anticiper l’évolution future du prix du titre, cependant je pense que c’est impossible

A 60 euros, j’achète du fait de la décote, du faible multiple price/FFO, des achats d’insiders (entre autres)

Prochain achat dans un mois (salaire) si cette valeur me semble la plus attractive ou simplement attractive

Entre-temps, elle peut bien descendre à 40 euros, peu importe

@ledep, oui, c’était le sens que je lui donnais.
Je pensais à un contexte "général", et pas seulement à URW, suite à la baisse de vendredi.
Et je l’espère à titre personnel, pour me renforcer sur certaines valeurs.
@ Alex, je ne remets plus en cause votre stratégie urw, je sais que c’est inutile.
Mais "tactiquement", je me demande si des achats étagés ne serait pas plus "productifs" :profiter des décrochés du cours, et ainsi accumuler plus d’action.

@Toto27 : Bonjour,

Quoiqu’on puisse penser de la stratégie d’Alex, il me semble, après la lecture de votre présentation, que vous n’êtes pas le mieux placé pour parler « tactique » d’investissement, ne croyez vous pas ?

Désolé pour la pollution de votre file Alex, fin du HS pour ma part, je laisse les « conseilleurs » vous conseiller…

dangarcia a écrit :

Alex25803559 a écrit :

Si l’action est à 40 euros au moment où j’ai du capital disponible, si il y a une discordance prix-valeur, je serai ravi d’en racheter

Ce qui serait intéressant de savoir c’est dans quel cas de figure vous ne seriez pas acheteur de cette valeur.

Je ne serais pas acheteur si le prix remontait de sorte que le multiple price/FFO ou la décote par rapport à l’ANR NDV (106 euros) ne soit plus significative
Dans ce cas, d’autres opportunités seraient plus intéressantes

NB : achat de 8 actions URW à 58,35 euros --> 4055 titres URW (PRU = 87,92)

Dernière modification par Alex25803559 (30/11/2021 11h02)

Alex25803559 a écrit :

La tentation serait grande de vouloir anticiper l’évolution future du prix du titre, cependant je pense que c’est impossible

A 60 euros, j’achète du fait de la décote, du faible multiple price/FFO, des achats d’insiders (entre autres

Pourtant, implicitement, vous anticipez une évolution future du prix du titre en vous appuyant sur l’idée que le titre est "décoté" ; donc sous-évalué, donc destiné à monter.

Bonjour Alex,

Etant aussi actionnaire d’URW à hauteur de 8.9% de mon portefeuille, je me demande pourquoi vous ne diversifiez pas avec un etf cw8 histoire de sécuriser vos placements?

Quelle est le % d’investissement de votre patrimoine dans la ligne URW?

Félicitations pour votre détermination…

G

Alex25803559 a écrit :

La comparaison avec SPG est très intéressante, après est-ce qu’il ne faut pas attendre fin 2022 pour avoir un EBITDA plus "récurrent" pour Unibail ?

Bien sûr, mais les analystes ont du déjà anticiper autant que faire se peut dans les tableaux que j’ai postés.

Regardez ce que disent les agences :

FitchRatings le 15 Oct, 2021 a écrit :

The affirmation of Unibail-Rodamco-Westfield SE’s (Unibail) Issuer Default Rating (IDR) reflects both progress in its disposal plan, which is a key pillar of the group’s deleveraging programme, and the improving operating conditions for its mostly prime destination malls portfolio located across Europe and the US. The Negative Outlook reflects continued execution risk related to selling identified assets in a difficult pandemic environment and uncertainties about the retail environment recovery. Together with the benefits of dividend payment suspensions and capex reduction, Fitch Ratings forecasts Unibail’s net debt/EBITDA leverage will improve to around 10.5x by end-December 2023 (FYE23), when collected cash rents should have normalised.

Source : https://www.fitchratings.com/research/c … 15-10-2021

Le couple rendement/risque d’un investissement dans URW est bon, sinon Xavier Niel ne serait pas allé dessus, mais cela ne veut pas dire qu’il n’y a pas de risque.

Franchement, votre position actuelle est déjà énorme. Si votre thèse se matérialise, ce sera très bien pour vous.

Vous ne serez pas ridicule en considérant que enough is enough et qu’à présent vous vous "autorisez" à diversifier à d’autres lignes.

Pour l’instant, j’ai le plaisir d’acheter cette société avec une décote, c’est déjà pas mal

Concernant les dividendes futurs, la seule chose dont on soit sur est l’obligation de versement de 212 millions (obligation SIIC restante de 2020) en 2024 (versement différé du fait du bénéfice négatif)

Les obligations de versement de 2021, 2022, 2023 se rajouteront au fur et à mesure

dangarcia, le 30/11/2021 a écrit :

Alex25803559 a écrit :

Si l’action est à 40 euros au moment où j’ai du capital disponible, si il y a une discordance prix-valeur, je serai ravi d’en racheter

Ce qui serait intéressant de savoir c’est dans quel cas de figure vous ne seriez pas acheteur de cette valeur.

Si demain, par malheur, URW publiait un ANR ne présentant plus de décote (mais une surcote), et des prévisions de FFO faméliques, alors je suppose qu’Alex cesserait d’acheter (il n’y aurait plus de "raison" … sauf si le cours plongeait d’autant ). Voire même qu’il vendrait (en utilisant la même argumentation).

Il lui faut juste avoir confiance dans le futur de l’ANR et des FFO, donc dans les informations publiées par la société (et les vérifications par Alex de leur crédibilité), bien plus que dans Mr Market…
Les informations de la société peuvent évoluer défavorablement en cas de fraude (Rappel : pour VEREIT, la class action n’a permis de récupérer, quelques années après,  qu’environ la moitié des pertes venant de la fraude et des fausses informations délivrées au marché. Et c’était sur le marché US, et ce serait moins facile de lancer ce genre de procédure avec URW) ou si Mr.Market anticipe mieux l’avenir (forcément aléatoire) que la société, ce qui arrive parfois (ex: INTU, foncière britannique avec de superbes actifs, mais qui a fait faillite, et qu’il n’est plus possible d’acheter sur le marché).

Sur le fond, comme il semble que les actifs immobiliers de commerce aux US recommencent à trouver preneur, et parfois au prix fort, si on se fie à quelques récentes transactions. On devrait logiquement bientôt avoir une annonce de URW sur la cession d’une part importante de son patrimoine US. Et si rien de ce genre ne vient, et qu’il n’y a pas une explication crédible à ceci, et à la possibilité de mieux valoriser plus tard, ouille ouille …

AMF: j’ai aussi une ligne URW importante (mais elle représente 3% de mon patrimoine, pas 100% comme pour Alex)