Portefeuille d'actions de Louis Pirson

Bonjour

Un portefeuille qui sort de l’ordinaire.
Toutes les sociétés ou fonds que vous indiquez vous les avez acheté sur les 3 dernières années?
Vous faites un rééquilibrage régulier?
Vous achetez de manière régulière et automatique ou vous attendez une baisse de l’une des valeurs piur vous renforcez?
Une action comme financière de l’odet ne vous interresse pas?
Désolé si je pose trop de questions

Une mise à jour, Louis, pour voir comment votre portefeuille a passé l’année 2020 ?

Merci pour le suivi.

En faisant mes recherches sur les fonds fermés et les holdings, j’étais tombé plusieurs fois sur votre portefeuille, voire sur une discussion que vous aviez initiée (Aker) !

Vous avez eu du nez, plusieurs de vos fonds/holdings n’étaient pas si connus en 2019.

Cela dit, j’ai l’impression qu’en Belgique il y a plus qu’en France cette culture de la holding cotée chez les investisseurs particuliers, notamment car vous en avez des belles (Sofina), alors que les nôtres ont un mauvais historique de performance (Wendel).

Je trouve que c’est une bonne performance boursière pour "des holdings que je conserve et auquel je jette un coup d’oeil une ou deux fois par an."

Petite mise à jour sur mon portefeuille au 14/05 (je ne le ferai pas toutes les semaines, juste quand il y a un peu de mouvement).

Depuis sa constitution le 06/05, le portefeuille "daubasses" en en moins value de 11,1 %.
Depuis sa constitution le 06/05, le portefeuille expérimental "croissance" est en plus value de 7,2 %
Pour le portefeuille "buy and hold", je n’en sais rien, je m’en fous :-)

Patrimoine global hors habitation familiale   
   
Appartements mis en location    42,8%
Actions    24,5%
Liquidités en devises étrangères    11,9%
Liquidités en euro    6,4%
Métaux précieux physiques    5,2%
Parcelles forestières    4,4%
Obligations chinoises (ETF)     2,0%
US Tresory (ETF)    1,8%
Crypto Monnaies    0,9%

Portefeuille actions

Buy and hold
       
Berkshire Hataway        12,3%
Brookfield Asset Management        10,9%
Third Point Offshore        10,0%
Pershing Square        10,0%
Jardine Matheson        9,7%
Investor AB        9,2%
Aberdeen Global Premier        6,3%
Sofina        4,8%
Bonheur        4,0%
Aker        3,4%
ASA Limited        2,5%
Herald Investment Trust        2,4%

daubasses   
   
Alset EHome        2,3%
Carlotz        1,3%
Mammoth Energy        1,4%

Croissance
       
Zoom        2,8%
Teladoc        2,3%
Coinbase        1,4%
Digital Ocean Holding        0,7%
The Trade Desk        0,7%
Zscaler        0,7%
Solarhedge techonologies        0,6%
Roku        0,6%

Je n’ai pas vraiment de volonté d’allocation, la plupart de ces devises résultent de la vente de positions d’actions ou de l’encaissement de dividendes.  Ce qui est vrai, c’est que depuis 2011, j’essaie de minimiser la part des euros dans les liquidités et donc je ne convertis  jamais rien en euros. 

De mémoire, le JPY et le NZD avaient été acheté spécifiquement dans un but de diversification et, récemment, une partie des CAD pour profiter de l’essor des énergies et me protéger du boulet que la zone euro nous a attaché au pied dans ce domaine.

Toutes les autres devises ont été obtenues "par hasard" …

USD 52,5 %
CAD 25,9 %
SEK 6,7 %
AUD 4,9 %
JPY 4,9 %
NZD 3,7 %
GBP 0,7 %
NOK 0,7 %

Dernière modification par Louis Pirson (14/05/2022 13h36)

Bonjour Louis,

Je m’intéresse à Zscaler et Palo Alto. Avez-vous étudié le secteur de la cybersécurité ?

J’ai remarqué que la plupart des mastodontes du secteur ont une très forte croissance des revenus mais qu’également les pertes se creusent : Okta, Crowdstrike, Palo Alto, Zscaler. Faut t-il s’en inquiéter ?
Ces dernières sont non profitables et subissent de plein fouet le krach tech. Okta, bien que 5 étoiles sur Morningstar est même retourné à des niveaux de 02/2019.
Bien qu’elle a des fondamentaux solides, Check Point a un profil défensif  et ne fait rien depuis des années. La seule qui me semble le mieux tenir la route est Fortinet avec des revenus nets en progression.

Le marché de la cybersécurité est en plein boom et je pense qu’il est bon de s’y intéresser.

Merci pour votre réponse.
Pour info j’ai trouvé ces sociétés sur des articles Morningstar parus il y a quelques jours :
Cybersécurité : des opportunités à saisir (1/2)
Cybersécurité : des opportunités à saisir (2/2)

Entre temps les résultats du Q3 de Palo Alto sont ressortis au dessus des attentes.

Je suis actionnaires de Fortinet depuis plus d’un an et c’est ma meilleure perf sur les valeurs américaines (l’une des rares encore positives à ce jour).

Je trouve toujours étonnant de voir un investisseur changer radicalement de style. Enfin, étonnant quand celui-ci a eu un succès éclatant. Qu’un investisseur en échec change de style est plutôt logique et rassurant.

Certes, vous conserver des fondamentaux comme l’analyse quantitative, un process rigoureux (sauf pour Tesla si je comprends bien) mais votre niveau d’exigence coté ratios est en chute libre. Je n’arrive pas à savoir si ce changement de pied est opportuniste (vous "sentez" que quelque chose de bon va arriver coté actions de croissance) ou s’il répond à une envie d’essayer autre chose. Ce que je peux comprendre. C’est plutôt sympa de se lancer dans une nouvelle aventure.

Louis Pirson, le 21/05/2022 a écrit :

Aucun achat dans la partie "daubasses", décidément trop peu secouée pour l’instant avec des marchés encore trop "guillerets" à mon goût.

Il me semble effectivement que la "value" résiste assez bien. Mais en ouvrant l’horizon, je vois encore beaucoup d’opportunités. Au Japon surtout. Là où la capitalisation est souvent couverte par la trésorerie (voire trésorerie + participations) tout en ayant un business (un peu) bénéficiaire. Très loin de votre ratio des 10% de la capitalisation couverte par la trésorerie . Mais, soyons objectif, très loin aussi de votre objectif de croissance.

Votre nouvelle approche va être intéressante à suivre. Bonne chance.

Si vous voulez d’autres idées de valeurs de croissance vous pouvez jetez un oeil au Fortune Future 50.
J’avais fait un post à ce sujet il n’y a pas longtemps.

okavongo, le 23/05/2022 a écrit :

Je trouve toujours étonnant de voir un investisseur changer radicalement de style.

D’abord une petite précision : je n’ai vraiment un  "style", j’essaie de m’adapter aux situations que le marché me propose, à mes compétences et au temps que je veux bien consacrer à l’investissement (temps qui, au cours d’une vie, n’est pas nécessairement "stable").

Garfield a écrit :

Très impressionnant, le vrai portefeuille diversifié. Il ne manque que la catégorie œuvres d’art. (ou collections au sens large, quelques montres ou voitures anciennes, timbres ou vin peut-être)

Un peu les mêmes interrogations qu’okavongo, surtout avec le "signal" du fait que vous avez tesla qui ne correspond pas a vos critères, j’ai rarement rencontré des fans (ou anciens) fan de Graham/daubasses laisser filer leurs propres critères, c’est un appel a la chance… Ou un autre critère est apparu quelque part et défini comme tel.

Petite question sur les parcelles forestières exploitées en direct, vous avez un "historique" familial ou personnel pro. qui explique l’exploitation où c’est une décision que vous avez prise dans un esprit de diversification et mis en œuvre en apprenant ?

Et merci de vos postes, ça vient de me donner envie d’aller refaire un tour du côté des Ben Graham Net-Net Screener & Buffett-Munger Screener, à tout hasard, des fois que cela commence à vraiment s’allumer d’un peu partout…

Je n’ai certainement pas "laissé filer" l’idée d’investir en actions cotées sous la valeur de leur fonds de roulement net.  Je continue de penser que, sauf à de rares exceptions, acheter une action sous ce prix est une excellente affaire … sauf que … il n’y en a presque plus pour le moment (à l’exception du Japon cité par Okavongo mais pour moi, ce qui sort de l’Europe/USA sort de mon cercle de compétence et ça fait au moins 30 ans qu’on nous dit que le Japon est sous-évalué).

En réalité, ça fait 6 ou 7 ans que j’attends le retour des daubasses : elles ont fait une brève apparition lors du mini krach "covid", j’avais commencé à charger mais c’est remonté trop vite pour que j’ai le temps d’y investir les montants que je souhaitais.

Donc oui, si je tombe sur de la "daubasse", j’en prendrai sans hésiter (j’en ai d’ailleurs achetées récemment 3, j’en ai une 4e en vue  mais c’est à peu près tout ce que j’ai trouvé sur le marché).

L’idée d’orienter à présent mes investissements vers des sociétés "de rupture" vient du fait que ce sont elles qui ont dégusté le plus depuis 5 mois.   Il y avait clairement une bulle mais celle-ci est en train de dégonfler.  Je suis bien moins "à l’aise" avec ce type d’investissement, clairement bien plus difficilement évaluable que les "daubasses" mais puisque les daubasses ne veulent pas venir à moi, il me faut bien me tourner vers d’autres "prétendantes" :-)  Mais vous remarquerez que la philosophie reste la même : quelques critères que je pense être de bon sens, une approche quantitative et des achats sans se poser trop de questions une fois les critères remplis.   Ces achats, je les fais moitié par (relative) conviction, moitié à titre expérimental.  Et pour le moment, les montants investis restent marginaux : cette partie "disruptive" doit représenter +/- 10 % du total investi en actions et je dispose de liquidités prêtes à être investies qui doivent représenter quelque chose comme 75 % du total déjà investi en actions.

Les investissements en parcelles forestières, je les fais à 50 % avec mon frère.  Aucun historique familial mais une volonté de diversifier les investissements et de trouver "quelque chose" qui pourrait peut-être être préservé si un jour l’Etat décide d’aller puiser directement sur nos comptes-titres ou si l’euro venait à "s’écrouler". 

Politiquement, les propriétaires de petites parcelles forestières sont perçus comme assez sympatiques.  Il nous a fallu nous documenter et apprendre à évaluer une parcelle de bois et à l’exploiter.  En résumé, nous achetons des parcelles avec des bois "matures", nous vendons les bois sur pied et, avec l’argent récolté, nous replantons en douglas, en épicéas ou, si des subventions publiques sont disponibles, en régénération naturelle.  Le reliquat de la vente de bois est investi sur une autre parcelle et ainsi de suite.  Nous achetons de petites parcelles (entre 1,5 et 3 ha).

Dernière modification par Louis Pirson (24/05/2022 11h50)

Petit point sur l’expérience "techno disruptives". 

Portefeuille commencé le 06/05 pour les premiers achats, des achats ont été effectués à chaque mouvement de panique sur les marchés.

Rentabilité totale : +16,95 %

Coinbase + 16,64 %
DigitalOcean +50,18 %
Zoom        + 22,19 %
Teladoc        + 11,64 %
The Trade Desk  +14,03 %
Zscaler        +16,25 %
Solarhedge techonologies +32,30 %
Roku        +10,25 %
Tesla        + 14,42 %
ETC Group Global Metavers +0,83 %
Lyxor disruptive technologies +1,75 %

Evidemment, nous n’en sommes qu’au début de l’expérience, la partie n’est pas gagnée mais il est clair qu’il valait mieux acheter ce genre de société en mai 2022 plutôt qu’en octobre 2021

Pour la partie "daubasse", c’est moins réjouissant.

Rentabilité totale : -5,77 %

Alset Ehome : +2,43 %
Carlotz : -25,29 %
Iclick Interactive Asia : -4,29 %
Mammoth Energy : -3,08 %