Portefeuille d'actions de Nemesis

Bonjour, voici le bilan du mois de juin 2024

*Bilan du mois écoulé

Un mois mû par les mêmes forces que les précédents sur le marché US, par contre en Europe l’actualité c’était les élections européennes et notamment la crise politique française avec la dissolution.

En général je ne suis pas un adepte du truc - bashing, j’ai même apprécié les quelques velléités émancipatrices de l’Europe sous l’ère Trump, mais là j’avoue que je perds espoir et que j’ai l’impression que la France arrive peut être à la fin d’un cycle délétère commencé il y a une quarantaine d’années, et accéléré au tournant du millénaire.
Quel que soit le résultat des urnes, on voit difficilement comment le futur gouvernement pourra réformer quoi que ce soit et mettre le pays en ordre de marche (je n’ose écrire bataille) pour relever les défis actuels.
D’aucuns en viennent à souhaiter une assemblée paralysée car sans majorité, et un gouvernement de techniciens qui se contenterait d’expédier les affaires courantes.
Or, vu la situation (économique, sociale, financière…) du pays, temporiser et "plus de la même chose" ne semble pas être un luxe que l’on peut s’offrir.

Quand à l’Europe, alors qu’une potentielle nouvelle crise de la zone Euro ne peut être exclue, pour faire face à Xi Jinping, Vladimir Poutine et probablement bientôt Donald Trump 2.0, nous avons une France en crise politique et budgétaire, et une Allemagne guère plus vaillante, avec un gouvernement faible (la coalition n’est pas d’accord sur grand chose) et qui doit adapter son modèle économique à la nouvelle donne (dépendance aux exportations vers la chine et à l’énergie russe).

La mondialisation heureuse a un peu de plomb dans l’aile, or le logiciel européen avec sa culture du consensus et sa dualité "nations/échelon européen" ne semble pas adapté au nouvel ordre mondial et ses rapports régis par la force.

Bref vous l’aurez compris, pas trop le moral ce mois ci, le moi citoyen encore plus que l’actionnaire (je ne m’en fais pas trop pour la capacité d’adaptation des multinationales françaises)…

*Actualité des sociétés:

- Le gadin du mois est pour Alfen qui scalpe sa guidance 2024 et reverra ses objectifs moyen terme au S2. Mon petit doigt me dit que ce ne sera pas à la hausse.
Alfen decides to adjust 2024 guidance and reassess mid-term objectives | Alfen N.V.

- Bonne nouvelle pour la filiale Pentixapharm d’Eckert und Ziegler:
Eckert & Ziegler Subsidiary Pentixapharm Receives Encouraging FDA Feedback to Initiate Phase III Trial with PentixaFor as Radiopharmaceutical Diagnostic in Primary Aldosteronism | Corporate - EQS News

- GN Store Nord va mettre en retraite une ligne de produits et revoit sa guidance à la baisse.
GN to gradually wind-down its Elite and Talk product lines. Strong performance in the Hearing division to partly off-set the extraordinary impact from the gradual wind-down  - [Jun 11, 2024]

- Novonesis tenait un CMD et a revu au passage sa guidance 2024 à la hausse:
IR Solutions, Q4 Europe

*Mouvements d’initiés que j’ai identifiés (liste non exhaustive):

- Dassault Systèmes achat
https://bdif.amf-france.org/back/api/v1 … C6FF6D.pdf
https://bdif.amf-france.org/back/api/v1 … F8E2A8.pdf
https://bdif.amf-france.org/back/api/v1 … 48C6A7.pdf

- Knorr Bremse achat
https://www.eqs-news.com/news/directors … uy/2075323
https://www.eqs-news.com/news/directors … uy/2075305

- LVMH achat
https://bdif.amf-france.org/back/api/v1 … 657341.pdf
https://bdif.amf-france.org/back/api/v1 … A526BC.pdf
https://bdif.amf-france.org/back/api/v1 … 823A37.pdf
https://bdif.amf-france.org/back/api/v1 … 0AF165.pdf
https://bdif.amf-france.org/back/api/v1 … B5981A.pdf
https://bdif.amf-france.org/back/api/v1 … 819BAA.pdf
https://bdif.amf-france.org/back/api/v1 … CE74E3.pdf
https://bdif.amf-france.org/back/api/v1 … 91F0A4.pdf
https://bdif.amf-france.org/back/api/v1 … A33712.pdf
https://bdif.amf-france.org/back/api/v1 … D5B90F.pdf
https://bdif.amf-france.org/back/api/v1 … 8FCAFB.pdf
https://bdif.amf-france.org/back/api/v1 … F3857A.pdf
https://bdif.amf-france.org/back/api/v1 … B8D4B9.pdf

- Novonesis achat
https://view.news.eu.nasdaq.com/view?id … src=listed

- Siemens Healthineers achat
https://www.eqs-news.com/news/directors … uy/2070939

- Veolia vente
https://bdif.amf-france.org/back/api/v1 … CFA096.pdf

- Zignago Vetro achat
https://www.1info.it/SOCIETA/comunicati … 0884050279

*Les mouvements du mois:

Achat:
- GTT +4x120: Je la regrettais, belle visibilité + CA à l’international.

Renforcement:

- Europris +5x71 NOK: rebond sur support des 70 NOKs et MM200 + achat initiés.
- Zignago Vetro +6x11,87: initiés à l’achat.
- Talenom +10x5,072: valo
- Dassault Systèmes +6x36,13: GARP
- Alfen +1x35,36: idem mois précédent
- Tinexta +2x17,96
- Eurofins +1x55,18
- Verbio +2x20,6
- Pharmanutra +2x46,42: je trouvais la valo attrayante à ce prix là. Le management est d’accord puisque dans la journée ils annonçaient des rachats d’actions :-)
- Nexi +4x6,032
- LVMH +1x708,6: valo à peu près raisonnable. Bernard est acheteur et il a eu raison la dernière fois.
- Veolia +1x27.64: buy the dip
- Biomerieux +1x89,5: arbitrage depuis Sanofi.
- Sartorius Stedim Biotech +1x157,8: arbitrage depuis Sanofi.
- Coloplast +1x825,6 DKK: arbitrage depuis Sanofi.
- Siemens Healthineers +1x52,92: arbitrage depuis Sanofi.
- Robertet +1x811: valo raisonnable, leader sur une niche, activité internationale.

Allègement:
- Sanofi -4x87,66 (PV 1%): la sensibilité au Dupixent me pose de plus en plus problème, alors que j’avais vendu Ipsen pour cela (mono produit). Arbitrage vers les autres valeurs santé du portif.
- Amundi -10x62,15 (PV 8%): désensibilisation à l’Europe, je coupe la ligne en 2 après les nombreux renforcements de ces deux dernières années. Higgons l’a sortie, ce qui m’a influencé, j’avoue.
- Wiit -6x22,4 (PV 32%): gros rebond (je suppose qu’une bonne nouvelle ne saurait tarder), je prends un peu de PV pour financer le renfort de Dassault Systèmes.

Vente:
- Euronext -10x88,75 (PV ~20%): désensibilisation à l’Europe après un beau parcours.
- GN Store Nord -20x207,6 DKK (MV ~0%): la mauvaise nouvelle et le profit warning de trop, alors que je pensais qu’on était de nouveau dans une bonne dynamique. Fatigué du dossier et après moults renforcements à la baisse, je sors à l’équilibre.

*Le kikimètre (au 29/06/2024):

- Valo totale: 53957 Euros pour 42692 Euros investis (600 Euros versés ce mois - ci)
- Valeur de part: 162,2 (-2%)
- TRI depuis ouverture: 7,37%
- Liquidités dispo: 1769 Euros (3,28%)
- Evolution CAC40 GR: -6%
- Evolution ETF World: 4,95%

Pas de miracle vu les performances européennes… Le CW8 profite de la chute de l’Euro et s’envole. La comparaison m’en désole, mais quand je vois le CAC, je me console…

Effectivement, selon le reporting de mai 2024


I&€ s’est même renforcé en avril 2024 sur Amundi.

Investir du 22 06 2024

I&E se serait allégé sur Amundi (il ne parle pas de vente par contre)



Peut-être là ;-)

Le reporting de Juin d’Independance AM est sorti et ils indiquent avoir cédé la ligne Amundi:

https://www.independance-am.com/wp-cont … 024-fr.pdf

Je viens de liquider ce qui restait, car de mon point de vue les problèmes sur la dette FR sont plutôt devant que derrière. Je me pose aussi des questions sur l’attaque de niches comme les ETFs en PEA (peut être que cela ne rapportait pas grand chose, mais tout de même…). Bon vous me direz, quand on cherche, on trouve toujours une raison de s’inquiéter et un prétexte pour vendre ;-)

Bonjour, voici le bilan du mois d’août 2024

*Actualité des sociétés:

- Alfen dans la douleur avec ses problèmes d’humidité, la chute du prix des systèmes de stockage (tant mieux pour la transition) et le ralentissement du marché des VE.
Comme Garo, on fait des pertes, ça y est!
https://alfen.com/sites/default/files/m … 20vF_1.pdf

- Coloplast fait une belle croissance du CA pour son T3 (+12%) mais le RN marque le pas avec l’augmentation des frais financiers (dette + taux).
https://tools.eurolandir.com/tools/Pres … olo&v=

- Equasens toujours à la peine au T2 avec -3% de CA, même si c’est moins pire que le T1.
A partir de 2025 les effets Segur vont s’estomper, et l’on devrait avoir de nouveaux produits à mettre sur le marché.
https://equasens.com/wp-content/uploads … 1_2024.pdf

- Fagron sort encore un beau trimestre avec CA+15% et EBIT+20%.
https://ml-eu.globenewswire.com/Resourc … f11cdcd76d

- Garo continue de souffrir au T2 et fait des pertes, la situation n’ayant guère évolué depuis le T1: construction sous pression et adoption des VE au ralenti.
https://www.garogroup.se/sites/garo-gro … 5832-1.pdf

- Multiconsult sort un gros T2 après un bon T1 et les perspectives restent favorables.
https://mb.cision.com/Public/12394/4026 … a5c85d.pdf

- Nynomic fait un T2 décevant avec certes une modeste croissance du CA en séquentiel, mais une décroissance sur un an (-20%).
On se consolera avec la marge d’EBIT qui progresse néanmoins et un management positif sur le S2, avec une croissance biaisée vers le T4 comme l’année dernière.
Le marché a fait son choix et voté avec ses pieds.
https://www.nynomic.com/en/corporate-ne … -dealings/

- C’est bon pour Revenio au T2 avec une jolie progression des ventes (+14%), des résultats, et une bonne génération de cash. La marge d’EBIT, elle, ne progresse pas mais l’on est impacté par une dépréciation relative à l’arrêt d’un produit.
https://www.reveniogroup.fi/files/docum … 2-2024.pdf

- Revenio fait un bon T2 avec une belle croissance et une belle progression des marges, bien qu’impacté par une dépréciation de 700K, il est vrai sur un comparable facile.
Néanmoins des frais d’étude clinique sont à prévoir au S2 / S1 2025 ce qui impactera les résultats.
https://www.reveniogroup.fi/files/docum … 2-2024.pdf

- Royal Unibrew confirme un retour à une profitabilité plus normative au T2, avec une belle progression de l’EBIT, et des volumes en hausse malgré une météo peu favorable.
Le ratio dette/EBITDA revenant à des niveaux plus raisonnables, le dividende fait son retour et sera versé en octobre.
https://investor.royalunibrew.com/news- … rt-h1-2024

- Veolia toujours sans surprise au T2 avec un CA en modeste baisse (effet énergie), un EBITDA en hausse modeste et un EBIT qui ne fait rien:
https://www.veolia.com/fr/groupe/financ … riels-2024

- Wiit fait une belle croissance du CA au T2 mais pour l’EBIT c’est plus poussif compte tenu de l’impact des acquisitions récentes.
https://investors.wiit.cloud/files/pres … esults.pdf

*Mouvements d’initiés que j’ai identifiés (liste non exhaustive):

- LVMH achat 10000K + 5000K
https://bdif.amf-france.org/back/api/v1 … BFD28C.pdf
https://bdif.amf-france.org/back/api/v1 … B7B993.pdf

- Novonesis achat 1119K DKK, vente 2724K DKK:
https://view.news.eu.nasdaq.com/view?id … src=listed
https://view.news.eu.nasdaq.com/view?id … src=listed

- Schneider vente 732K
https://www.pea-performance.fr/fiches-s … tions-amf/

- Royal Unibrew achat 533K DKK
https://view.news.eu.nasdaq.com/view?id … src=listed

*Les mouvements du mois:

Renforcement:

- Epiroc +2x184,85 SEK: buy the dip
- Eurofins +1x52,84: si les comptes ne sont pas pipeautés, c’est une bonne affaire.
- Hexagon 2x100,15: buy the dip. L’immo finira bien par repartir avec les baisses de taux.
- Royal Unibrew +1x532,5 DKK: résultats encourageants alors que le cours corrigeait.
- Siemens Healthineers +2x48,69: buy the dip + arbitrage Sanofi
- Steico +1x27: peu cher et l’immo finira bien par repartir avec les baisses de taux.
- Talenom +10x4,52: idem mois précédent
- Veolia +1x27,46: sur support
- Zignago Vetro +2x11,06: initiés toujours à l’achat
- ETF Amundi MSCI World (CW8) +1x485: buy the dip

Vente:

- Sanofi -2x95,29: finalement il en restait !

*Le kikimètre (au 31/08/2024):

- Valo totale: 56870 Euros pour 44192 Euros investis (900 Euros versés ce mois - ci)
- Valeur de part: 166,37 (+1,07%)
- TRI depuis ouverture: 7,78%
- Liquidités dispo: 2973 Euros (5,23%)
- Evolution CAC40 GR: +1,41%
- Evolution ETF World: -0,27%

Bonjour, voici le bilan du mois de novembre 2024

*Bilan du mois écoulé

L’évènement du mois était bien sûr l’élection de Trump aux US, qui a provoqué un phénomène d’aspiration des liquidités mondiales vers le $, au détriment d’autres marchés, notamment l’Europe.
Je vous renvoie au reporting d’Ankh qui raconte très bien tout ça, l’actualité étant largement couverte par les media financiers de toutes manières:
Portefeuille d’actions d’Ankh p.10

Pour l’instant les rodomontades de Trump semblent très bien fonctionner puisque certains proposent déjà des compromis pour acheter plus de produits US, comme la Chine ou Mme von der Layen qui propose d’acheter plus de GNL made in USA.
Je pense effectivement que dès qu’il va hausser le ton on va se coucher et acheter du gaz et des armes US, tant pis pour l’Europe de la défense que la France appelle des ses voeux.
On ne voit pas trop ce que l’on pourrait acheter d’autre, de toutes manières, à part peut être des produits agricoles mais là c’est plus dur à faire passer politiquement.

Dans ce contexte, vaut il mieux suivre le consensus et acheter le marché US, déjà très (trop?) cher, où l’on anticipe des lendemains qui chantent? Ou bien la vielle Europe où se dessinent des opportunités value mais qui subit une tempête parfaite?
Si je n’ai guère d’espoir à court terme sur la zone Euro, l’énorme consensus sur les US est tout de même "malaisant" - le consensus ayant rarement raison.
Dans le doute, je pense continuer à faire un peu de chaque, via le DCA sur ETF World et via des multinationales européennes.

*Actualité des sociétés:

- Adyen déçoit un peu sur la croissance org. au T3 avec "seulement" +20%.
Adyen publishes Q3 2024 Business Update - Adyen

- Alfen toujours dans la douleur au T3 et cela va continuer encore quelques trimestres.
Néanmoins la guidance est confirmée pour cette année et les covenants ont été renégociés avec les banques donc pas de menace d’AK à court terme, c’est déjà ça !
https://alfen.com/media/1012/download?attachment

- Bureau Veritas acquiert APP en Australie, spécialiste des infrastructures (CA2023 83 MEur):
https://group.bureauveritas.com/sites/g … _Group.pdf
ainsi que Versatec Energy, acteur dans l’ingérnieurie des énergies renouvelables (notamment offshore).
https://group.bureauveritas.com/sites/g … Energy.pdf

- Solides résultats au T4 pour Coloplast, sur les mêmes tendances que les trimestres précédents.
Pour 2025 on anticipe 8% de croissance et une remontée de la marge d’EBIT.
https://tools.eurolandir.com/tools/Pres … p;v=ticker

- Eckert und Ziegler a publié un T3 mal accueilli par le marché avant de finalement revoir sa guidance significativement à la hausse quelques jours plus tard…
Cela ne fait pas très sérieux mais pour une fois la surprise va dans le bon sens.
https://www.ezag.com/wp-content/uploads … 324e-1.pdf
https://www.ezag.com/press/detail/?newsid=2889671

- Il y a du moins pire pour Equasens qui sort un CA stable au T3 (en décroissance en organique, mais décroissance qui ralentit).
Reprise progressive toujours attendue pour 2025.
https://equasens.com/wp-content/uploads … 24_def.pdf

- Garo publie un nouveau trimestre de douleur et de pertes. Le marché de la mobilité électrique reste déprimé alors que le pôle électrification est relativement stable.
Après réorganisation les coûts devraient être réduits l’année prochaine.
https://www.garogroup.se/sites/garo-gro … 1731656091

- Kambi c’est médiocre au T3 avec un CA stable et des marges en baisse. Surtout on va maintenant perdre Kindred et Leovegas si j’ai bien compris. C’est un peu désespérant…
https://www.kambi.com/press_release/kam … port-2024/

- Michelin ferme deux usines en France, victimes de la concurrence asiatique et de la compétitivité européenne structurellement dégradée.
Je constate avec amertume que l’une des raisons évoquée est la hausse des coûts de l’énergie, alors que l’on se gargarisait il n’y a pas si longtemps de notre électricité nucléaire "peu chère", électricité que le gouvernement veut taxer d’avantage pour boucler les fins de mois.
https://www.latribune.fr/entreprises-fi … 10538.html

- Multiconsult continue de performer au T3 (CA +17%). Le backlog diminue mais il était trop élevé dixit le management et ils vont le recharger au T4 il paraît.
https://www.multiconsult-ir.com/frontpa … esentation

- Novonesis voit une accélération des ventes au T3 à +11% org. Objectivement un très bon trimestre mais l’on prévient qu’il y a des effets de timing des commandes qui ne se reporteront pas sur le T4.
https://portalvhds1fxb0jchzgjph.blob.co … cement.pdf

- Comme annoncé lors du PW, ce n’est pas brillant pour le T3 concernant Nynomic, avec CA-20% et EBIT -75%.
https://www.nynomic.com/en/corporate-ne … -dealings/

- Pharmnutra fait encore un excellent trimestre, avec des perspectives de développement réitérées (nouveaux produits + nouvelles géographies).
https://www.pharmanutra.it/wp-content/u … ts-ENG.pdf

- Robertet acquiert Phasex, une entreprise d’extraction aux USA:
https://www.actusnews.com/fr/telecharge … phasex.pdf

Robertet dont DSM-Firmenich sort du capital, ce qui diminue l’attrait spéculatif du dossier:
https://www.actusnews.com/fr/robertet/c … long-terme

- De beaux résultats pour Royal Unibrew qui remontent un peu le moral sur les valeurs européennes, avec une forte progression de tout ce qui peut progresser, sauf la dette !
https://investor.royalunibrew.com/stati … 0effe5a9dc

- Siemens Healthineers sort un T4 très solide, qui coche toutes les cases (surtout comparé à Philips !)
https://corporate.webassets.siemens-hea … esults.pdf

- Tinexta fait un nouveau T3 décevant et revoit sa guidance significativement à la baisse. C’est moche, même si en séquentiel on s’améliore.
https://tinexta.com/media/comunicati-st … 20241108_1

- Veolia toujours solide au T3 mais sans saveur, avec un CA flat (impact énergie) et un EBIT ajusté en modeste croissance.
https://www.veolia.com/fr/groupe/financ … embre-2024

- Verbio fait un mauvais T1 2025 alors que la réforme en cours en Allemagne relative aux quotas d’émission de CO2 paralyse tout le monde en attendant l’adoption de la loi.
https://www.verbio.de/en/investor-relat … h2-202425/

- Wiit en ligne avec les attentes au T3. RAS de mon point de vue.
https://investors.wiit.cloud/files/pres … esults.pdf

- Le ralentissement continue au T3 pour Zignago Vetro, victime collatérale du marché du luxe (entre autres).
La reprise est attendue pour 2025, mais bon c’est un peu comme la carotte avec l’âne, elle s’éloigne au fur et à mesure…
https://zignagovetro.com/wp-content/upl … 1_2024.pdf

*Mouvements d’initiés que j’ai identifiés (liste non exhaustive):

- Hexagon environ 100K Eur
https://www.marketscreener.com/quote/st … -48447345/

- LVMH achat 3000K + 10000K + 20000K +10000K + 10000K:
https://bdif.amf-france.org/back/api/v1 … 8C8E18.pdf
https://bdif.amf-france.org/back/api/v1 … 0E304D.pdf
https://bdif.amf-france.org/back/api/v1 … 5EAF09.pdf
https://bdif.amf-france.org/back/api/v1 … 39464F.pdf
https://bdif.amf-france.org/back/api/v1 … F297A9.pdf

- Novonesis achat 778K DKK (environ 100 KEur)
https://attachment.news.eu.nasdaq.com/a … 0663897d48

- Robertet vente 95K:
https://bdif.amf-france.org/back/api/v1 … 8591DA.pdf

- Veolia achat 145K
https://bdif.amf-france.org/back/api/v1 … 04B76B.pdf

*Les mouvements du mois:

Achat:

- ETF iShares Diversified Commodity Swap +20x25,305: entrée sur un ETF matières premières. Je pense que Trump va remettre du charbon dans la chaudière, par ailleurs le portefeuille a une grosse faiblesse de ce côté, c’est donc dans un esprit de couverture.
Je pense en prendre un peu chaque mois en DCA.

Renforcement:
- Air Liquide +1x161,46: il faut bien lui donner de l’amour de temps en temps et je pensais que la zone des 160 Euros pourrait tenir.
- Bureau Veritas +2x28,34: petit renfort sur MM200 alors que la valo me paraît toujours raisonnable.
- Eckert und Ziegler +2x38,69: valo redevenue attractive + support oblique. J’allègerais sûrement si on revient vers 50 Euros.
- Eurofins Scientific +1x46,5: idem mois précédents.
- Hexagon +10x94,27 SEK: valo + proximité support
- Novonesis +1x403,3 DKK: réaction excessive du marché + achats du DAF.
- Royal Unibrew +2x515 DKK: valo raisonnable + bonne publi + sous pondérée
- Wiit +4x20,4: sur MM200 + retour à son poids cible (j’avais allégé à 22,7)
- Verbio +4x14,075: valo attrayante + j’y crois toujours à LT.
- Tinexta +4x7,81: je pense les problèmes conjoncturels. Valo attractive.

Allègement:
- Iberdrola -8x16,48: beau parcours récent… Comme je me suis dit que les renouvelables allaient se prendre une tarte avec Trump par réflexe, et qu’elle est sensible aux taux, je l’ai ramenée à son poids cible dans le portefeuille.

Vente:
- Kambi -26x110,5 SEK: Capitulation (-40%). Les nouvelles pertes de gros clients sont celles de trop. Il semblerait qu’à chaque fois qu’un acteur atteigne la taille critique, il internalise la techno.
Donc Kambi semble condamnée à équiper les petits/nouveaux entrants/challengers, sur un marché qui se consolidera à terme je suppose. Et visiblement changer d’opérateur n’est pas si compliqué, donc ma thèse était erronée.
Pour finir, c’est un secteur que je ne comprends pas et qui ne m’intéresse pas à vrai dire (ceci expliquant cela) => fallait pas y toucher.

Trading / AR:
- Veolia -4x29,31 +4x27,67: il faut bien s’amuser un peu…

*Le kikimètre (au 30/11/2024):

- Valo totale: 57709 Euros pour 45792 Euros investis (500 Euros versés ce mois - ci)
- Valeur de part: 164.22 (+0.28%)
- TRI depuis ouverture: 6,84%
- Liquidités dispo: 1375 Euros (2,38%)
- Evolution CAC40 GR: -2.32%
- Evolution ETF World: +6,61%

L’ETF World sauve mon mois et permet de finir en positif, mais de bien peu… Cela aurait pu être pire, voilà qui rappelle, si c’était encore nécessaire, les bienfaits de la diversification.

Bonjour L1vestisseur et merci pour les suggestions,

- Smartcraft: je ne connais pas, il va falloir que j’étudie ça… Elle me fait penser à Admicom de loin software pour la construction)?
- Norbit: on en avait parlé avec DoubleTrouble à l’époque du covid. Autant vous dire que je me mords les doigts de ne pas en avoir pris. Mais bon n’ayant pas de boule de cristal, l’évolution n’était pas forcément prévisible. Maintenant j’aurais du mal à rentrer après le superbe rallye de plusieurs années et l’extension des multiples. Il faudrait voir les moteurs de croissance actuels et leur soutenabilité.
- Bouvet: très bien mais c’est une ESN, il y en a plein de bien (Wavestone, NetCompany par exemple) mais j’ai déjà Accenture que je considère comme la reine du secteur. Ou même Capgemini dont les multiples ont bien dégonflé par rapport à Accenture.
- Multiconsult: oui très bien par contre il me semble qu’elle est plus orientée "architecture" et moins "Oil&Gas" que Maire (mais je n’ai pas étudié Maire).

Après honnêtement j’en ai un peu marre de prendre des tartes sur les small caps européennes. Autant des multinationales qui font 1/3 du CA sur chaque continent, je considère les baisses récentes comme des opportunités, autant pour les small caps 100% zone Euro je ne vois pas d’embellie ou de catalyseur à court terme. A la limite des sociétés de pays ayant conservé leur monnaie (Suède, Norvège, Pologne…), qui encaisseraient un petit peu mieux des turbulences dans la zone Euro.

[Edit] Si vous aimez Multiconsult, vous pouvez regarder Sweco, plus diversifiée géographiquement mais bien plus valorisée, ainsi qu’Afry. En comparable très proche, Nordconsult, et pour finir avec une orientation plus "Energie", ABL group.

Dernière modification par Nemesis (04/12/2024 15h54)

Merci pour les suggestions.

Je regarde surtout les valeurs éligibles au PEA-PME car je suis en train de remplir l’enveloppe. Et les valeurs étrangère éligibles sont essentiellement italiennes et norvégiennes (elles ont fait l’effort de se déclarer).

Je vous rejoins sur la difficulté psychologique de prendre des tartes sur les small caps européennes. J’investit moi-même depuis 3 ans sur ce segment et entre mauvais choix et déconvenues, ma performance est à 0.

Mais je pense que c’est passager, et que sur un horizon 2-3 ans le segment small sera très rémunérateur. C’est statistique et purement logique : à force de tirer l’élastique des valorisations vers le bas, les belles sociétés qui croissent voient le rendement de leurs actions progresser, et deviennent de plus en plus attractives.

Bonjour, voici le bilan du mois de décembre 2024

*Bilan du mois écoulé

Un mois avec un faux départ du rallye de noël, avec la FED qui a remis les pendules à l’heure sur les baisses de taux à venir et un peu cassé l’ambiance.
Pourtant on pouvait s’y attendre alors que l’inflation fait de la résistance aux US, voire redémarre avec le dynamisme de l’économie.

*Actualité des sociétés:

- Accenture fait un beau T1 avec une jolie progression du CA (+9%) et de l’EBIT (+15%), les coûts de restructuration étant désormais derrière nous.
Par ailleurs les commandes relatives à l’IA continuent de progresser.
https://investor.accenture.com/~/media/ … esults.pdf

- Coloplast a finalement la décision des autorités américaines concernant les domaines d’application des produits de Kerecis.
Feu vert pour une application mais feu rouge pour l’autre (étude clinique en cours néanmoins donc cela pourra changer à l’avenir).
Le marché n’a pas aimé à première vue, néanmoins cela ne devrait pas affecter la guidance.
https://tools.eurolandir.com/tools/Pres … olo&v=

- Steico passe une dépréciation sur ses usines polonaises pour 15 MEur. L’EBIT 2024 se prendra donc une tarte correspondante.
Néanmoins les multiples restent très raisonnables sur 2024, avec EV/EBIT=10 pour un EBIT anticipé à 40 Meur
https://www.eqs-news.com/news/adhoc/ste … ts/2183837

*Mouvements d’initiés que j’ai identifiés (liste non exhaustive):

- Coloplast achat 20046K DKK (2700K Eur)
https://view.news.eu.nasdaq.com/view?id … src=listed

- Dassault Systèmes vente 659K + 299K:
https://bdif.amf-france.org/back/api/v1 … 2A59CE.pdf
https://bdif.amf-france.org/back/api/v1 … B914DE.pdf

- LVMH achat plein plein plein de KEur:
https://www.pea-performance.fr/fiches-s … tions-amf/

- Robertet vente 1045 KEur:
https://bdif.amf-france.org/back/api/v1 … 6FE754.pdf

- Schneider vente 125K
https://bdif.amf-france.org/back/api/v1 … 3E2A22.pdf

- Siemens Healthineers achat 200K+200K:
https://www.eqs-news.com/news/directors … uy/2182051
https://www.eqs-news.com/news/directors … uy/2190833

- Veolia achat 135K:
https://bdif.amf-france.org/back/api/v1 … A74EEC.pdf

*Les mouvements du mois:

Achat:

- Inpost +32x16,78 Eur: entrée du spécialiste polonais de la logistique, que j’observe avec gourmandise depuis des années, en profitant d’un retour sur MM200.

Renforcement:

- Coloplast +1x839,6 DKK: on suit les initiés.
- Hexagon +2x93,4 SEK
- Steico +2x19,44: sur les niveaux du krach covid, si on n’achète pas là on n’achète jamais.
- Veolia +1x26,69
- Wiit +1x20,1
- ETF Amundi MSCI World (CW8) +1x573,62: sans réflexion, à réception des fonds
- ETF iShares Diversified Commodity Swap: sans réflexion, à réception des fonds

*Le kikimètre (au 27/12/2024):

- Valo totale: 58733 Euros pour 46792 Euros investis (1000 Euros versés ce mois - ci)
- Valeur de part: 164,29 (+0,04%)
- TRI depuis ouverture: 6,69%
- Liquidités dispo: 1001 Euros (1,7%)
- Evolution CAC40 GR: +1,79%
- Evolution ETF World: -0,26%

En décembre, le portefeuille ne fait rien, sur fond d’attentisme général.