Engie (GDF-Suez) : fournisseur d'électricité et de gaz naturel

Sur ce genre de boite peu importe le ratio de distribution, le 1.5 correspond certes a plus de 100% du RN mais quid du FCF ? Le résultat net subit les pertes exceptionelles et surtout le goodwill, GSZ est un cas d’école cette année avec une perte exceptionelle de 9 milliards

Je note que les 1€ par action min additionés au nominatif induisent un rendement min de 6% sur le titre aux environs du prix actuel de l’action. Et c’est une borne minimum. C’est plutôt une bonne nouvelle pour l’actionnaire et une levée de l’incertitude sur le dividende à venir.

A cela il faut ajouter le relevement des perspectives 2014.

C’est pour cela que le titre monte

Dernière modification par roudoudou (27/02/2014 16h50)

Bon joueur, je retire ma remarque bougonne sur les deprecs, elles sont liees aux fusions anterieures a International Power, cad Suez/ Electrabel, puis GDF/ Suez et concernent principalement les centrales thermiques (dont certaines tournent a 10% de capacite en France!) et sites de stockage de gaz. Ces deprecs n’en restent pas moins de la destruction de valeur actionnariale - et durable, d’apres les commentaires de ce savant trio managerial.

Petit exercise de com
Comment faire monter votre action de 6% en annoncant 15Mds de deprecs et en coupant votre dividende de 33%?

Solution
Promettez une hausse des resultats futurs, c’est facile

Bon courage

Serial Trader

SerialTrader a écrit :

Bon joueur, je retire ma remarque bougonne sur les deprecs, elles sont liees aux fusions anterieures a International Power, cad Suez/ Electrabel, puis GDF/ Suez et concernent principalement les centrales thermiques (dont certaines tournent a 10% de capacite en France!) et sites de stockage de gaz. Ces deprecs n’en restent pas moins de la destruction de valeur actionnariale - et durable, d’apres les commentaires de ce savant trio managerial.

Petit exercise de com
Comment faire monter votre action de 6% en annoncant 15Mds de deprecs et en coupant votre dividende de 33%?

Solution
Promettez une hausse des resultats futurs, c’est facile

Bon courage

Serial Trader

Baisse de 33% du dividende, le marché l’avait largement anticipé car le Yield spot était à 9% avec le dividende actuel

Bonjour,

Pouvez vous détailler ce que sont ces 23 mds et comment les trouvez vous ?

De mon coté en regardant la présentation des résultats ici : http://2013results.gdfsuez.com/wp-conte … final1.pdf on y append que GSZ cote sous ses capitaux propres qui sont de 53mds€ (~23€/action).

D’autre part pourquoi dites vous que le dividende baissera encore post 2016 ? (sur quoi vous basez vous ?)

Merci à vous

Bonjour Roudoudou
De maniere generale, il vaut toujours mieux regarder d’abord les comptes certifies, pas seulement les presentations de dirigeants (ils selectionnent eux-memes les chiffres sur lesquels ils veulent communiquer). "Vivendi est un groupe qui va mieux que bien", ca ne vous rappelle rien?

1/. Retirer les 5Mds de minoritaires et les 25Mds de Goodwill restant apres impairment: 53 - 5 - 25 = 23. Je vous fais cadeau des impots differes a l’actif, car c’est une boite rentable, tout de meme, donc elle pourra probablement utiliser ces credits d’impot ds le futur.

2/. Le payout ratio est encore trop eleve, a 65-75%, le plus eleve du secteur, et c’est un frein a une politique d’investissement plus dynamique. Le dividende par action exprime en EUR pourrait monter dans un scenario de reprise cyclique, mais:
a) les dirigeants nous disent que la crise energetique en Europe est durable
b) la reorientation du Groupe vers les pays a forte croissance s’effectue a un rythme lent, car ils veulent garder la dette sous controle (a raison) et une politique de dividende hyper genereuse, ce qui limite le potentiel d’investissements. Finalement le business historique en France et Belgique reste dominant et tire GSZ vers le bas, dans un contexte de marche tres difficile pour eux, je l’admets volontiers.

Cher Alexis,
Oui pour les deprecs d’actifs industriels, mais pas la deprec de goodwill qui n’est pas deductible fiscalement.

Oui pour les deprecs d’actifs industriels, mais pas la deprec de goodwill qui n’est pas deductible fiscalement.

>>> Si c’est possible mais cela dépend comme cela a été fait. Apres il est possible qu’avec un état actionnaire ou dans des activités régulées GSZ n’a pas voulu la jouer trop greedy pour ne pas avoir un retour de baton. On en saura plus lors de la sortie du doc de ref.

Détachement ce jour du dividende.

SerialTrader a écrit :

Encore un magnifique trimestre pour GDF Suez, cette fois, c’est la faute au climat trop clement cet hiver. -15% d’EBITDA, apres EUR 15mds de deprec au Q4, on se demande quand le management reconnaitra sa responsabilite dans ces resultats.

Serial Trader

On peut discuter de la gestion du management de GDF, mais sur le climat tout a chacun peut regarder sa facture d’énergie de cette hiver et constater sa faiblesse relative surtout que l’hiver dernier avait été rude.

Bonjour,

Je ne suis pas actionnaire de GDF mais Centrica, pour pas mal de raisons (surtout car 2 états sont actionnaires, le management, et la partie centrales nucléaires).

Je fais donc des comparaisons avec GSZ et SSE sous xlsvalo.
Cependant afin d’être juste, le taux de distribution de GSZ est equivalente à Centrica (et SSE je crois) avec 75% de payout/FCF .

Par contre point bizarre ( ), xlsvalo souligne une remontée des taux moyen  d’emprunt (4.5% => +5%) et une recente prise de dette 5Mds € à court terme (qui explique à mon avis la remontée des taux). Alors que ce n’est pas signalé (enfin la pres : http://2013results.gdfsuez.com/wp-conte … final1.pdf  joue un peu sur les mots en parlant de baisse des remboursements emprunts mais que pour la dette longue).

Avez vous un avis sur ce point bizarre ?

Sur le fond, je suis d’accord avec vous Serial. Peut on faire confiance a M. Mestrallet et son équipe dans la nouvelle relation actionnaire (nominatif, 1 euros mini…) alors qu’il niait la baisse du dividende a venir et les dépréciations d’actifs.

Sur ce genre de bilan, il y a une énorme question de confiance car c’est complétement illisible.

Sur la stratégie globale, les baisses de cout, la baisse de l’endettement je suis plutôt satisfait. Sur la situation bilantielle je suis sceptique

Absolument. Sur Fessenheim, certains analystes disent que le cout pourrait etre jusqu’a 4x la provision au bilan d’EDF. En realite, on n’en sait rien, et cela va prendre des annees pour le savoir, jusqu’au demantelement effectif. Seule certitude a mes yeux, bcp plus que la provision, mais combien? Problematique similaire en Belgique pour GSZ, meme si j’ai tendance a croire que Fessenheim souffre de plus de maux, avec des couts de modernisation/ demantelement plus importants que pour les centrales belges.

PS: J’avoue que jusqu’a present GSZ fait une belle recovery en bourse, +22% YTD. Je suis plus pessimiste que le marche, pour l’instant a tort. La probabilite de pouvoir en reprendre a EUR 15 semble se reduire de jour en jour… Marche 1 - SerialTrader 0

Dernière modification par SerialTrader (19/06/2014 06h59)

EDF se prend une claque ce matin.

Une grosse restructuration est a venir chez ENGIE pour ses filiales. Mise en place voulu début 2016 par le PDG.

Exemple :
Il existe une entité appelée GDF SUEZ COFELY où on retrouve COFELY ineo, endel, services axima,… etc et toutes celles-ci vont devenir juste COFELY sans distinctions aucunes et sans différences.
Les agences vont être fusionnées pour réduire les coûts + le personnel et il subsistera plus qu’une "grosse" agence COFELY par région.