Portefeuille d'actions de Neo45

Bonjour xvorger,

Ma stratégie me prends du temps, c’est certains, mais je serais bien incapable de vous dire combien.
Gérer et faire fructifier mes actifs est quelque chose que me passionne vraiment (malgré la faible taille de mon portefeuille) , et comme on dit… quand on aime, on ne compte pas.
À titre d’exemple, ce week-end j’ai passé trois bonnes heures entre minuit et trois heures du matin à multiplier les simulations pour ma stratégie de couverture. Mais c’est vraiment parce que je le veux bien.

De plus, du fait que j’aime gérer, mes recherches ne sont pas souvent optimisées. Je regarde à gauche, à droite, je reviens, je pense à cela, je fais ceci…
Je peux très bien rechercher, à la base, un turbo pour en faire telle ou telle utilisation, et finir par acheter un bonus cappé.

Néanmoins je me contente très souvent des screener de la BNP et de Commerzbank afin de choisir mes dérivés. Ce sont (pour moi) les plus clairs, les plus complets et les plus fournis en matière de dérivés. Cela limite déjà un minimum mon horizon de  recherche et me fait gagner un peu de temps malgré tout.

Désolé de ne pas pouvoir être plus précis dans ma réponse

Les bonus cappés sont un véritable investissement, que j’estime moins risqué que les actions. Je ne le comparerais donc pas à du trading (au sens spéculation du terme). Ma stratégie à ce niveau là est plutôt moyen terme (de 6 à 12 mois maximum). Cela permet d’avoir des produits les plus en phase possible avec la société sous-jacente.

Les turbos que j’utilise en couverture ne sont pas non plus du trading, puisque leur but premier n’est pas de "faire du rendement", mais bien de servir "d’assurance". Après, je ne cracherais pas dessus si ils me permettaient de faire des gains interressants dans une configuration de marché qui me serait favorable (baisse d’une vingtaine de pourcents du marché).

Par contre, vous avez raison en ce qui concerne les warrants (actuellement sur TOTAL et CASINO), il s’agit bien là de trading et de spéculation. Mais plutôt à court terme, et sur une part assez réduite de mon portefeuille.

Edit : Je me rends compte que je n’ai pas répondu à votre question… Non, je n’ai suivi aucune formation ni n’ai fait de lecture particulière. Je suis plutôt autodidacte.
Cela ne m’empêche pas, parfois, de m’inspirer d’autres personnes, mais j’aime apprendre par moi-même plutôt que de me faire enseigner des choses.

Dernière modification par Neo45 (26/07/2017 11h52)

Ce jour…

Situation
Je continue de tâtonner quant à ma nouvelle stratégie. J’ai aujourd’hui décidé d’approfondir ma technique de couverture.
Le 24 juillet j’ai acheté trois turbos put ayant pour sous-jacent le CAC 40. La couverture de mon portefeuille était de 80%. Le soucis était néanmoins que mon portefeuille est très décorrélé du CAC 40. Je tente donc de solutionner ce problème.

Ventes
. Turbo put WL42B (1,80% de PV), WE97B (1,00% de PV) et WK82B (0,60% de PV). Tous ces turbos ont pour sous-jacent le CAC 40.

Achats
. Turbo WH54B (BOUYGUES) (+238). Le levier de ce turbo est de 7,17. La barrière désactivante se situe à 40€. L’échéance est à décembre 2017.

. Turbo 318QZ (CASINO) (+196). Le levier de ce turbo est de 8,6. La barrière désactivante se situe à 57€. L’échéance est à septembre 2017.

. Turbo 30U9Z (PEUGEOT) (+98). Le levier de ce turbo est de 6,1. La barrière désactivant et se situe à 21€. L’échéance est à septembre 2017.

Chacun de ces trois turbo couvre mes positions en bonus cappé sur chacun de ces sous-jacents à hauteur de 60%. Ces trois sous-jacents représentent les trois principales lignes de mon portefeuille.
Je passe ainsi d’une stratégie de couverture globale, à une couverture "particulière". Chaque ligne importante est ainsi couverte individuellement et réagira parfaitement aux variations du sous-jacent, même si totalement déconnecté des indices eux-mêmes.

Bonjour Neo45,

Etat de la performance mensuelle de juillet :
. CAC 40 GR : -2,47% (+7,60% depuis le 01/01)
. CAC 40 : -0,52% (+4,76% depuis le 01/01)
. Carmignac : +1,06% (+7,10 depuis le 01/01)

Il me semble qu’il y a erreur sur ces chiffres.
Impossible qu’il y est un tel écart entre le CAC40 nu et le CAC40 GR, surtout dans ce cens.

> CAC40 NR : - 0,48%
> CAC40 GR : - 0,46%

Ce jour…

Situation
Le marché semble assez instable ces derniers temps (du moins c’est l’impression que j’en ai). Il passe une grosse partie de la séance à évoluer d’une certaine façon, pour, en fin de journée (européenne), soit se retourner lorsqu’il grimpait, soit accentuer ses pertes lorsqu’il baissait déjà. En gros, lorsque les États-Unis ouvrent, l’Europe se met à baisser…

Vente
. Bonus Cappé 209JZ (STMICROELECTRONICS) (-11). Vente de ce bonus cappé au plus haut du jour, suite au sympathique rebond du cours du sous-jacent ces dernières semaines.
Il me restait encore la moitié de la performance à réaliser en septembre mois, mais là volatilité du sous-jacent m’a incité à prendre une plus-value non négligeable.
Ainsi, la plus-value brute est de 5,75% (4,34% nette). La performance annualisée nette est elle de 22,01%.

Achats
Profitant des liquidités dégagées via la vente du bonus campé 209JZ ainsi que du crédit sur mon CTO de mon renforcement de juillet…

. Bonus cappé 440XZ (SAINT-GOBAIN) (+10). Retour sur ce très beau sous-jacent, que j’ai déjà détenu tant sous forme d’actions que de bonus cappés il y a quelques mois de cela. De très bons résultats publiés très récemment, une très belle société, et un bonus cappé avec des caractéristiques intéressantes. Il n’en fallait pas plus pour que je me repositionne dessus.
La borne basse se situe à 28,90% (33,60€). Le niveau bonus est à 53€ et me permet donc d’espérer un rendement brut maximum de 8,05%. L’échéance est fixée à septembre 2018, et la prime à l’achat était de seulement 1,90%.

Et pour accompagner ce bonus cappé…
. Turbo put 40N0Z (SAINT-GOBAIN) (+30). Celui-ci assure une couverture à 60% de la ligne de bonus cappés sur ce sous-jacent. Le levier est de 10 et la barrière désactivante est à 52€.

Explication du pourquoi du comment de la couverture de mes bonus cappés
Les bonus cappés sont des produits dérivés qui, grâce à leur borne basse, peuvent permettre de sortir positivement malgré que le sous-jacent ai pu baisser. Dans mon cas je prends entre 20 et 30% de marge à la borne basse. C’est à dire que je suis "protégé" contre une baisse de 20 à 30% (selon les sous-jacents).

Alors pourquoi couvrir encore en plus mes positions si j’ai déjà 20 à 30% de "marge de sécurité" ?
Tout simplement parce nous sommes dans une configuration baissière. Peut-être n’est-ce qu’une correction, c’est possible. Mais comme je n’en sais rien, je me couvre. J’assure donc mes positions à hauteur de 60%.

Effectivement, il y a quelques bonus cappés à septembre 2018 chez Commerzbank. J’ai trouvé celui-ci en affichant le screener par borne basse décroissante. Ça m’a permit de pouvoir trouver d’un coup d’oeil, sur tous les sous-jacents proposés, des couples marge / rendement qui me conviennent. J’ai sélectionné quelques sous-jacents, et j’ai finalement choisi SAINT-GOBAIN.

Au sujet des turbos, le marché baisse depuis quelques temps, et je ne sais pas jusqu’où cela pourra aller. À titre d’exemple, j’ai un bonus cappé BOUYGUES (le VG82B) qui tourne désormais à 18/19% de marge.
C’est encore sécurisé sachant qu’il ne reste plus que quatre mois avant son échéance, mais une louche de sécurité supplémentaire n’est pas pour me déplaire. Je ne peux pas exclure une correction plus forte dans les mois à venir.

. À noter que je ne couvre mes lignes qu’à 60%, mais aussi que je le fais via des turbos à levier non négligeable (entre 7 et 10). Cela me permet de couvrir mon portefeuille à moindre coût le temps de ce marché baissier.
Mon risque de perte est donc réduit. D’autant plus que les barrières désactivantes se situent globalement à une dizaine de pourcents. C’est à dire qu’au pire, si le marché se retourne à la hausse, les turbos seront désactivés relativement rapidement et me permettront de ne pas perdre une trop grosse part de la hausse.
. Inversement, en cas de poursuite d’un marché modérément baissier, la double stratégie bonus cappés / couverture en turbos me permettre de démultiplier ma performance. Ce n’est pas mon objectif premier que de gagner sur les deux tableaux,  mais si cela peut se passer ainsi je ne cracherai pas dessus
. En cas de krach boursier (sûrement improbable pour le moment, mais comme personne ne connait la date du futur krach…), je réduirais très fortement les pertes, voir réaliserais des gains une fois les bonus cappés vendus.

Pour ce qui est de la revente en cas depoursuite de la baisse du marché, cela dépendra du type de baisse. Si c’est un glissement lent (comme actuellement), des roulements de position sur les bonus campés ainsi que des prises de PV un plus régulières permettront de sortir positivement sans avoir besoin d’une grosse couverture.
Par contre, en cas d’accentuation de la baisse, il n’est pas impossible que je vende les bonus cappés avant échéance pour réduire les pertes potentielles, tout en gardant quelques temps les turbos… Avant de revenir de revenir sur les bonus cappés une fois que la situation des marchés serait stabilisée.

Bonjour Niceday,

Tout comme sur les actions, le risque de perte en capital sur les bonus cappés existe. Il se limite néanmoins au capital investi. Si vous achetez 100 de bonus cappé et que la société fait faillite, vous ne perdrez jamais plus de 100.

Les 20 / 30% de marge représentent la baisse du sous-jacent que vous pouvez encaisser sans que votre bonus cappé ne perde ses avantages. Tant que la borne basse n’est pas touchée, vous conservez l’assurance de réaliser une PV si vous allez jusqu’à échéance du bonus cappé.

Il faut tout de même faire attention, lors de l’achat d’un bonus cappé, à ce que le prix de celui-ci ne soit pas trop éloigné du prix du cours du sous-jacent.
En effet, si vous achetez un un bonus cappé avec une marge a la borne basse de 20% (marge calculée sur le cours du sous-jacent) mais que vous payez ce bonus cappé 10% plus cher que le sous-jacent, alors si la borne basse est touché votre bonus aura perdu 30% (les 20% perdus par le sous-jacent + les 10% de prime à l’achat).
Il faut donc toujours veiller à prendre des bonus cappés dont le prix d’achat est le plus proche possible (voir inférieur) au cours du sous-jacent.

Ça c’était pour la marge à la borne basse et pour le prix d’achat du bonus cappé.
Pour ce qui est du rendement maximum du bonus cappé, oui, je vise 7/8% brut minimum. Ce qui ne m’empêche de prendre des sous-jacents, parfois, offrant "seulement" 6%.
Le niveau bonus d’un bonus cappé représente sa valeur de remboursement à échéance si la borne basse n’a pas été touchée durant son existence. Un bonus cappé ne peux pas coter plus que son niveau bonus, y compris si son sous-jacent explose à la hausse. Le rendement de ces produits est donc limité.
Cependant, en cas de marché haussier, rouler régulièrement ses positions permet de suivre d’assez près les performances du sous-jacent, et donc de profiter d’un bonne partie de la hausse de celui-ci, tout en étant protégé (par la marge à la borne basse) contre un possible retournement de marché.

En espérant avoir répondu à votre question.

Stratégie recherchant une performance absolue (rentabilité positive quelque soit l’évolution des marchés).
La comparaison avec la performance du sous-jacent est moins pertinente.

A suivre …

Ce jour…

J’avais dit que j’arrêtais de prendre des positions spéculatives il y a un mois… je n’ai pas réussi à m’y tenir… Après une prise de position lundi, j’ai débouclé ce matin à l’ouverture du CAC 40.

J’ai donc acheté lundi 562 (2,4% de mon portefeuille de dérivés) turbo call VM03B sur BOUYGUES, avec un levier d’environ 16. Le cours était à environ 37,40€. J’attendais une remontée du cours sur un niveau proche des 38€.
Ce matin, le cours est remonté sur les 37,80€. J’en ai donc profité pour solder cette (petite) position sur une PV nette de 12,30% réalisée en seulement trois jours.

En pleine partie de yoyo depuis lundi (-0,97%), mardi (-1,28%), mercredi (+1,46)  et aujourd’hui (+1,60% à l’ouverture), j’estime avoir eu beaucoup de chance de réaliser une telle performance en aussi peu de temps. Si mon anticipation de petite remontée du cours s’est avérée plutôt bonne, je ne pensais pas qu’il y aurait une telle volatilité.
De même, je comptais revendre bien en dessous du cours d’ouverture de ce matin. J’ai donc eu, la aussi, de la chance que le titre ouvre si haut. Sans quoi, ma PV eu été bien inférieure.

Après les MV enregistrées fin juillet sur ce type de positions spéculatives (car revente trop rapide), je suis satisfait d’avoir, cette fois, tenu bon malgré la forte baisse juste après ma prise de position. Outre la PV qui fait bien plaisir, ce fut un bon exercice d’attentisme (ne pas se précipiter pour prendre une décision)… d’autant plus qu’au plus bas de mardi j’étais à un peu près 1,4% seulement de la barrière désactivante du turbo.

Attention à ne pas vous brûler les ailes, risquer de perdre 100% pour gagner 12% ce n’est pas un ratio très favorable sur le long terme

Bonjour à tous,

@Frame : Sur les produits dérivés il n’est, à ma connaissance, pas possible de passer des ordres au marché. Seuls les ordres limite sont donc possible.

J’ai passé mon ordre une première fois cette nuit, mais il a été "refusé par le marché". Je l’ai donc ensuite repassé ce matin peu avant 8h.

@Kiwai : Vous avez tout à fait raison. C’est pour cette raison que je parle bien de position spéculative, et que cela ne se limite qu’à une toute petite partie du portefeuille.

De plus ce type de position n’a, pour moi, pas vocation à être conservée plus de quelques jours.
Dans le cas présent le turbo a une échéance fixée au 15 septembre.

@Colia : Tous les turbos, quel que soit leur type, ont une barrière désactivante.
Pour ce qui est des warrants, ils ne sont tout simplement pas adaptés à ce type de position, car ils perdent de la valeur temps. Me positionnant là sur de (très) courtes échéances, un warrant représenterait un trop gros risque de perte, y compris si le sous-jacent allait dans le sens que j’escomptais.

Ce jour… beaucoup d’activité sur mon CTO

Sur le sous-jacent BOUYGUES :
. J’ai vendu la totalité de ma position sur BOUYGUES, à savoir les bonus cappés VG82B et WC23B, avec des gains nets respectifs de 3,88% et 3,31%. C’est une toute petite performance comparé à ce que je fais habituellement sur ces produits, mais moins de prise de risque à l’achat… cela donne moins de rendement.
Le sous-jacent ayant bien monté ces derniers jours, j’ai pris les bénéfices, alors même qu’il ne restait plus beaucoup de performance à gagner sur ces deux produits.
En parallèle j’ai également vendu le reste de la couverture sur BOUYGUES, sur une perte de 51,21%. Le gain total sur ce couple bonus cappé / turbo put est de 2,75%. La vente du ma couverture provient du fait que la barrière désactivante commençait à se rapprocher.

. J’ai roulé une partie de mes positions sur BOUYGUES (bonus cappé WC21B) (+17), auquel se rajoute le rachat d’une nouvelle couverture, à hauteur de 25% de ma position (turbo put WH55B) (+49). Ce nouveau bonus cappé a une borne basse distante de 22,73% (30€), pour un niveau bonus fixé à 45€. Le rendement brut maximum sera de 7,52%. L’échéance est fixée à juin 2018. La prime sur ce bpnus cappé est d’environ 6,50%.
La marge sur ce nouveau bonus cappé est un peu moins importante qu’à mon habitude, mais je suis confiant sur les performances à venir du sous-jacent. Si jamais je devais me tromper, je possède ma couverture afin d’amortir une éventuelle chute.

Sur le sous-jacent CARREFOUR :
. Depuis hier le titre est en chute libre. Je décide donc de me positionner sur le bonus cappé TS60B (+37), pour ce qui représente ma plus grosse position sur un seul bonus cappé.
Celui-ci a des caractéristiques horribles, à savoir une marge à la borne basse de seulement 3,86% (16€). Le rendement est forcément très élevé (> 33%). L’échéance est fixée à décembre 2017. La prime sur ce bonus cappé est très élevée, puisqu’elle tourne aux environs des 10%.

. Bien sur, j’ai pris une grosse position de couverture (turbo put 50K8Z) (+326) afin de ne pas être démuni en cas de poursuite de la chute du sous-jacent. Cette couverture couvre 80% de ma ligne.
La barrière désactivante du turbo put est à 19€. Elle ne sera touchée qu’e dans le cas où le titre CARREFOUR remonte de 14,12%. J’estime que si une telle remontée a lieu, la marge de sécurité sera correcte pour attendre sereinement fin décembre et empocher tranquillement une trentaine de pourcent de PV sur le bonus cappé.
En cas de poursuite de la baisse du sous-jacent, le turbo put joura son rôle afin de limiter très fortement les pertes possibles. Je suis donc serein (et enthousiaste) sur ce couple.

Il s’agit là de ma première mise en application de la stratégie testée par Ostal et ArnvaldIngofson consistant à acheter un bonus cappé  proche de sa borne basse, fortement couvert par un turbo put. En cas de perte, cela reste très limité, par contre en cas de maintient du bonus cappé au dessus de sa borne basse, la performance est très importante. Dans mon cas les échéances (bonus et turbo) étant toutes deux à décembre 2017, il ne faudra pas attendre longtemps pour voir si cela fonctionne ou non.

A noter que ce turbo put 50K8Z n’a été émis qu’aujourd’hui par Commerzbank. Il apparaissait fort logiquement dans le screener de cet émetteur, mais n’était pas encore référencé chez Bourse Direct (il le sera a à priori dès lundi, dixit un conseiller). J’ai donc effectué l’achat par téléphone en seulement quelques instant via un conseiller.

Édit : Je viens de me rendre compte que j’ai commis une erreur dans ma stratégie sur CARREFOUR. Lors de la mise en place de la couverture, j’ai oublié de prendre en compte les 10% de prime à l’achat du bonus cappé. Ma couverture est donc insuffisante pour me couvrir convenablement dans le cas où la borne basse du bonus cappé serait touchée. Dans un tel cas je m’expose fait donc à une perte de l’ordre de 11,20%… C’est en faisant des erreurs qu’on apprends…
Je vais donc voir pour ajuster ma position.

Dernière modification par Neo45 (01/09/2017 22h25)

Pour moi le problème des Leverage / Short est qu’ils sont à levier fixe, contrairement aux turbos, qui eux sont à levier variable.

Je vais vous donner deux exemples de produits. L’un à levier fixe, l’autre à levier variable. Le but n’est pas de "faire une leçon". C’est tout simplement que je ne sais pas trop comment exprimer clairement l’avantage (à mon goût) du levier variable. J’utilise donc des chiffres là où les mots me manquent.

Levier fixe (type Leverage) :
Prenons un produit qui côte 10€ . Il a un levier fixe de 5. Son sous-jacent perd 2%. Le lendemain, il regagne ces 2%. Le produit à levier fixe baisse donc de 10% le premier jour, pour remonter ensuite de 10% le deuxième jour.

Jour 0 : 10€
Jour 1 : 9€ (J1 -10%)
Jour 2 : 9,9€ (J2 +10%)

À variation égale (en pourcentage) du sous-jacent, le produit perds donc de la valeur.

Levier variable (type turbo call)
Supposons un autre produit côtant également 10€, avec un levier de 5 à l’achat, mais qui est variable (selon l’évolution du cours). Ce sous-jacent connait les mêmes variation que dans l’exemple précédent.

Jour 0 : 10€
Jour 1 : 9€ (J1 -10%)
Jour 2 : 10€ (J2 +11,11% ; le produit s’est rapproché de sa barrière désactivante, c’est fait augmenter son levier a 5,55 et qui lui permet de retrouver son cours d’origine).

De plus :
Un Leverage sera beaucoup plus performant qu’un turbo lorsque son sous-jacent enchainera plusieurs hausses (plusieurs baisses pour un short), mais au moindre retournement du cours, la baisse sera démultipliée.

Pour ce qui est d’un turbo call… plus le cours du sous-jacent montera, plus le levier diminuera. Ainsi, lorsque le cours du sous-jacent se retournera, la baisse du turbo ne sera pas amplifiée par un levier fixe.
Ne sachant pas prédire qu’elle sera la variation exacte (baisse ou hausse) d’un sous-jacent, je ne peux pas prendre le risque de prendre des un produit tel qu’un Leverage ou un Short. Le turbo me semble donc idéal.

Bien sûr je simplifie les choses. Dans la réalité il y a des des variations minimes (le Delta notamment) qui font que tout n’est pas aussi parfait que dans mon exemple mais dans l’idée c’est ça.

Dernière modification par Neo45 (01/09/2017 23h24)