Air France : atterrissage en douceur ou crash ?

Les résultats du 1T 2018 n’étaient déjà pas forcément réjouissants :
* résultat d’exploitation -188 millions d’euros (contre -33 en 2017) avec un impact de la grève sur celui-ci chiffré à 75 millions d’euros;
* hausse du coût unitaire de 2,1% à change, prix du carburant et charges de retraite constants, dont 1,7% imputables aux grèves => hausse des coûts unitaires prévue sur l’année à change, prix du carburant et charges de retraite constants.
Malgré cela tout n’était pas à jeter (me semble-t-il) :

Communiqué de presse AF-KLM a écrit :

La demande a été soutenue sur le premier trimestre 2018, ce qui s’est traduit par :
* Une progression de 5,2% à 22 millions du nombre de passagers transportés.
* Un trafic en hausse de 5,7% avec une augmentation de 1,7 point du coefficient d’occupation.
* Une recette unitaire en hausse de 1,2% à change constant par rapport à 2017.
….
Les coefficients de remplissage des réservations long-courrier continuent d’être supérieurs au
niveau de l’année dernière en moyenne sur les quatre prochains mois.

+ l’amélioration de la structure financière du groupe.

Néanmoins si la grève est appelée à se prolonger, cela ne risque pas d’améliorer les résultats du groupe, enfin surtout AF, sans compter l’impact sur l’image.
Bref je ne vois pas arriver d’amélioration à court terme pour la compagnie et je crains que le cours du titre ne continue de descendre, même s’il a déjà perdu plus de 40% depuis le 1er janvier!

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Peut-être avez-vous raison… peut-être pas.

A titre personnel je ne vois pas non plus franchement d’avantages concurrentiels à LH ou BA vis-à-vis d’AF-KLM. Au contraire, je vois plutôt une belle marge de progression possible pour AF-KLM vis-à-vis de ses concurrents ;-).
Après, je vous l’accorde, je ne suis pas persuadé que la compagnie exploite pleinement ce potentiel de progression (mais je garde espoir malgré les difficultés des dernières semaines).

Remarque : le choix initial de ce titre était une décision de mon épouse (les titres sont sur son PEA) et je lui ai indiqué que ce titre n’était probablement pas adapté pour un portefeuille B&H. Elle m’a dit qu’elle assumait la possibilité de perdre l’argent placé sur le titre (qui pèse 3% du PEA à ce jour).
Néanmoins, la question pourrait se poser d’en reprendre une louche si le titre repassait dans l’année sous les 5 euros (atteindre rapidement ce cours me paraissait inconcevable il y a quelques semaines mais actuellement je ne jure plus de rien).

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Comme on pouvait s’y attendre, une "magnifique" séance pour AF-KLM aujourd’hui :
réservée à la baisse ce matin, l’action est passée sous les 7 euros en début de séance (rappel clôture vendredi à 8.096 euros) pour terminer quasiment "au plus haut" de la journée à 7.3 euros (-9.83% quand même sur la séance!).
Les 5 euros pourraient se rapprocher plus vite que prévu…

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Dernière modification par cat (07/05/2018 18h13)

Stokes, l’affaire n’est pas terminée et je ne crois pas que la compagnie ait nécessairement vocation à péricliter. Nous verrons.

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A propos de ce dossier, je me demandais si le conseil d’administration n’aurait pas intérêt à faire un split de la société en deux entitiés.

Une première opérationnelle.
Une seconde qui possèderait la flotte (et des dettes).

Peut être serait-il d’ailleurs intéressant de revendre la société d’exploitation au personnel, notamment aux pilotes, qui pourrait sans doute se permettre collectivement de la racheter.

@ IH
Après des résultats 2017 "exceptionnels", on pouvait raisonnablement espérer que AF-KLM continue sur sa lancée (d’ailleurs certains chiffres au 1T prouve que la compagnie était bien lancé) même avec la problématique carburant.
Visiblement BA et LH le réussisse avec les mêmes contraintes (carburant, concurrence des compagnies du golfe, et parfois même négociations compliqués sur les salaires)…
Pour l’instant ce que je vois ressemble plutôt à un gros gâchis (et les torts sont de mon point de vue largement partagés entre direction et salariés) mais un moment ou un autre, j’espère que la compagnie va remettre la marche avant.

@ maxcorporis
Sur les coûts (salariaux notamment) de AF et KLM, j’avais vu un article plus précis (impossible de remettre la main dessus) mais j’ai retrouvé une courte citation ici :
Air France-KLM : un bénéfice d’exploitation record

FABRICE GLISZCZYNSKI (La Tribune) a écrit :

Pour autant, les deux principales filiales n’ont pas contribué de la même façon aux résultats. Bien que deux fois plus petite qu’Air France, KLM a dégagé un bénéfice d’exploitation de 910 millions d’euros (+33,6%) contre 588 millions d’euros pour Air France (+58%). Pour Franck Terner, le directeur général d’Air France, cette différence s’explique en grande partie par le poids des charges sociales et des taxes en France.

"Quand nous corrigeons les chiffres de ces deux facteurs, la rentabilité est assez proche de celle de KLM", a-t-il indiqué.

Après, ce sont les chiffres de la direction et ils ne veulent peut-être froisser personne.

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Si l’action tombe à 2 euros, cela aura probablement un lien avec la santé économique de l’entreprise et alors je doute que cela n’ait pas d’impact sur l’emploi.

De toute façon, on verra bien ce qui se passe si l’action doit vraiment tomber à 2 euros…

Quand au gâchis : tout était au vert (sauf sans doute le prix du pétrole) pour 2018 afin que les actionnaires et les salariés puissent se partager les profits futurs.
Pour l’instant ces profits se redirigent vers la poche des actionnaires et salariés de LH, BA ou tout autre concurrent.

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Bonsoir !

@ArnvaldIngofson, anticiper sur un remplaçant n’aurait pas servi à grand’chose. Car un PSG doit forcément être officialisé par un conseil d’administration, dont la convocation doit respecter certaines procédures et délais légaux.

D’autre part, l’Etat français n’ayant que 14,30 % des parts (voir Répartition capital) il ne peut décider seul.

Air France : la direction promet des actions pour "améliorer le quotidien" des salariés

BOURSORAMA AVEC AFP14/06/2018 à 16:04 a écrit :

Si elle s’est refusée à revaloriser les salaires, la compagnie a annoncé des "mesures et actions concrètes" pour répondre au "malaise" des employés.

La direction d’Air France veut mettre en place des "mesures immédiates pour améliorer le quotidien des salariés", financées par un "budget exceptionnel (débloqué) dès cet été", a annoncé la présidente par intérim, Anne-Marie Couderc, lors d’un comité central d’entreprise (CCE), jeudi 14 avril. Parmi ces mesures figurent "la rénovation des locaux de piste à Orly" et "l’augmentation de la disponibilité des chambres de repos dans les locaux d’Air France pour les navigants".

La réunion organisée au siège de la compagnie tricolore à Roissy était très attendue par les syndicats. Dix d’entre eux, de tous métiers, ont menacé de relancer le conflit salarial du 23 au 26 juin inclus, faute d’annonces satisfaisantes. C’est un "foutage de gueule complet", a réagi auprès de l’AFP un pilote membre de l’intersyndicale. Il n’y a eu "qu’une seule annonce: +vous n’aurez rien!", même pas les 3,65% qui ont fuité dans la presse", a-t-il poursuivi. L’intersyndicale devait se réunir jeudi après-midi pour formuler une position commune.

un billet AF et une action AF !

En décembre l’année dernière, le syndicat des pilotes allemands Cockpit avait fait passé une augmentation de 10,6% des salaires des pilotes ( par palier jusqu’en 2022 ) et  jusqu’à 1,8 mois de salaire en une fois.
Un pilote débutant gagne 73K, tandis un capitaine confirmé émargerait à 250 K/an chez Lufthansa, pour note.
Lufthansa avait fini par céder aux revendications des pilotes.

Le compte de résultat net de Lufthansa depuis 2014 est nettement meilleur que celui d’AF…

Il me semble que le patron de Lufthansa (manager et pilote de formation) Carstens Spohr a su à la fois redresser les comptes et parler aux syndicats.

On attend donc la nomination chez AF d’un PDG d’une trempe similaire.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Le salaire étant le plus bas (ou le moins élevé) d’Europe à fonction équivalente, pas sûr que cela attire d’autres profils que des hauts fonctionnaires.

Edit = Ajout référence :
Salaire : Alexandre de Juniac moins bien payé que ses homologues européens

Dernière modification par Tahure (15/06/2018 09h53)

Dans la catégorie « fun facts » :

Pour ceux qui l’ignorent, il existe une période « tampon » après la fermeture de l’Euronext entre 17h30 et 17h35 pendant laquelle les ordres s’accumulent et « l’ordinateur » détermine le prix qui permettrait de réaliser le plus gros volume d’échange à l’issue de cette période.

Et bien sur la séance d’aujourd’hui, il y a près de 4 millions d’actions Air France qui ont été échangées pendant cette période, soit 64,5% du volume journalier échangé en 0,2% du temps d’ouverture !
Donc 322x plus d’actions échangées que la moyenne journalière…

A mon avis il y a du délit d’initié dans l’air… que ceux qui pensent que les syndicats annoncent l’abandon de la grève ce week-end lèvent la main !

Edit à 18h33 : voici une capture écran du carnet d’ordre pendant la période tampon. Vous constaterez deux ordres (seulement) pour un total de 1,7M d’actions à 10% au dessus du derniers cours d’échange. Il y a des gens qui veulent le titre à tout prix !