Portefeuille d'actions de Menethil

Menethil · #176

Je vous remercie pour vos retours.

Selden, l’histoire du métavers a déjà 3 ans mais on a nous a bien promis un futur qui chante, comme pour l’IA.
- en 2021, le PDG de Microsoft expliquait que le metavers allait changer le monde.. Rappellons nous les proses de ce poéte visionnaire:

PDG de Microsoft en 2021 a écrit :
Je ne peux pas exagérer à quel point il s’agit d’une avancée majeure.

Le métaverse ne transforme pas seulement notre façon de voir le monde, il change la façon dont nous tous y participer activement. Et nous avons hâte de voir ce que vous construisez et comment vous apportez les gens ensemble avec cette technologie.

Résultat 2 ans plus tard, le poète dégage toute son équipe VR et métavers pour le remplacer par une équipe IA. Qui peut encore croire aux propos de ces mecs là, perchés complet dans leur monde ésotérique ?

- Rappelez vous les pubs intrusives de Méta dans nos podcasts préférés comme quoi le métavers change déjà le monde.

Je pourrais en linker 50. Spoiler: aucun chirurgien ne se forme vraiment sur Metavers (en tout cas de tout ceux que je connais).

- Enfin, rappelez vous toutes les levées de fond de ce fameux web3, où des boites levaient des millions car spécialisées en création d’avatar, en générateur de NFT … Plus de 30 milliards de dollars sont allés sur ces boites daubées, combien sont encore en activité aujourd’hui ? Et, plus grave, cet argent n’aurait-il pas été plus utile ailleurs ? Quand je vois des pathologies comme la SLA toujours sans remede aujourd’hui alors que les pistes thérapeutiques découvertes par la recherche fondamentale sont non exploitées en clinique (faute de budget pour financer les études cliniques), je me dis que notre espèce n’a pas les yeux en face des trous.

Le secteur technologique a besoin de nous faire rêver de la next big thing. C’est ce qui tient l’ensemble. Cette année, si on retire Nvidia et Meta, le nasdaq c’est 0% et le SP500 pas grand chose. La tech est dans une course absolue à l’étape suivante, pour toujours donner l’illusion que la croissance sera infinie, que tout est disruptable pour toujours. Mais ils utilisent toutes leurs cartouches à toute vitesse depuis le covid.

L’IA telle qu’on nous la vend ne sert à presque rien de concret pour le commun des mortels, et ces technos portent en elles des risques multiples non caractérisés. Les risques sont actuellement mis sous le tapis par un vil appat du gain des sociétés technos, mais la loi de Murphy est ma loi préférée:Tout ce qui est susceptible d’aller mal ira mal.

Pour finir cette parenthèse, je vais me risquer à trois paris pour les trois prochaines années:
- Sam Altman aura des soucis avec ses actionnaires ou la justice pour ses mensonges répétés sur les capacités de ses IA et sur l’usage de données frauduleusement acquise pour entrainer ses modèles,
- La capitalisation boursière de NVIDIA tombera entre 500 et 1000 milliards de dollars (2800 milliards aujourd’hui),
- Microsoft aura un procès géant des régulateurs pour atteinte à la vie privée et/ou négligeance en cybersécurité lié à ces outils IA.

Je précise que ces paris ne sont pas un souhait de ma part, je ne souhaite jamais de mal à personne. Ce sont juste trois risques ayant des probabilités d’occurence fortes à mes yeux à cause d’un développement éclair d’applications logicielles complexes et intrusives par appât du gain.

HaricotCoco · #177

Bonjour,

Pour en revenir à votre comparaison entre CISCO 2000 et NVIDIA 2024, je trouve au contraire que les situations de ces deux entreprises n’ont absolument rien à voir:

- Cisco en 2020 avait PER de 200, en 1999 de 170, en 1998 de 135
Donc en forte croissance d’année en année.

- NVIDIA on est en 2024 sur un PER au plus bas depuis 5 ans. (51 en 2024, 117 en 2023, 59 en 2022, etc)
Et se paye aujourd’hui à un PER 2025 estimé à 45.

Je ne vais pas également m’étendre sur les business, mais ils sont structurellement totalement différents:
- CISCO 2000, petite start up portée par le marché des opérateurs de télécommunications (opérateurs eux même sur un marché nouveau
- NVIDIA 2024, mastodonte stable porté par les investissements massifs des grandes capitalisations boursières mondiales

Menethil · #178

Comparaison ne veut pas dire identique. L’économie de 2000 n’est pas celle de 2024 où des mastodontes technos font et défont les modes. Mais quoi qu’on en pense, CISCO était bien une belle société avec des résultats financiers dingues pour l’époque:

Les ventes augmentaient de 50% mini par an. Les bénéfices suivaient. Les acheteurs ne sont pas les mêmes non plus en effet. En 2000 tout était nouveau, le monde beaucoup moins technophile qu’aujourd’hui et les capitaux étaient beaucoup plus limités qu’aujourd’hui où les quelques mastodontes de la tech mondiales regorgent de cash, quitte à le bruler pour du vent

Mais là où je vois une comparaison, ça sera sur le profil du cours de bourse. Ces deux sociétés sont pour moi cycliques. NVIDIA comme CISCO à l’époque profitent d’acheteurs qui achétent à tout prix leurs produits et d’investisseurs court termiste motivés par une peur de ne pas en être et l’appat du gain (même si aujourd’hui les acheteurs sont plus gros et encore plus décérebrés). NVIDIA qui plus est surfe sur une double bulle des mineurs de cryptos et maintenant l’IA.

Vous me parlez de PER bas pour NVIDIA. Pour une boite cyclique, un PER de 45 en haut de cyclique c’est délirant. La capitalisation par salarié actuelle de NVIDIA c’est 100 millions de dollars par salarié ! Vaut mieux pas que John soit en arrêt maladie car ça coûte cher son absence ! Mais le marché voit-il cette société comme une société cyclique ? Non. C’est de la croissance pour toujours. Et c’est là où fondamentalement il se trompe, à mon humble avis, et ça fera mal quand ça se retournera.

Et justement, je ne donne ici que mon avis. Ceux qui aiment NVIDIA et en veulent plein en portefeuille et croient à la croissance pour toujours, ne voyez pas cela comme des attaques. Je vous donne des contre-arguments, des avis opposés, pour confronter cela à votre avis et faire réfléchir. Je ne détiens aucune vérité absolue et je suis heureux de vos PVs.

Menethil · #179

Mon petit tour sur Zonebourse quotidien. Et voici deux des articles à l’affiche du jour:

On est toujours dans la turbine à délires qui tourne à plein tube. Maintenant on a même melé les robots à ces algorythmes sans qu’on sache vraiment pourquoi.

Dans le même temps, de plus en plus de voix pour dire de se calmer avec l’IA, ça fait plaisir.

Le Q2 d’Adobe va être décisif cette semaine… Si l’IA n’amène pas son supplément de CA/résultat par rapport aux activités classiques, ça confirmera que toutes les boites dépensent des fortunes à NVIDIA avec peu d’espoir de retour en face … Hâte de voir la magie opérer.

Attercap · #180

Pourquoi ne pariez-vous pas à la baisse sur Nvidia, puisque vous êtes un convaincu de la supercherie ?

Menethil · #181

Pour une raison assez simple malheureusement, je ne sais pas timer le marché. Jusqu’à quand peut durer un délire collectif ?

Par contre je peux me protéger en ne m’exposant pas. Le délire en question n’étant pas que Nvidia soit une mauvaise société, mais plutôt que les attentes sont impossibles à tenir, tant pour Nvidia à moyen terme que sur les clients de Nvidia sur la rentabilité de leurs investissements.

bed43fr · #182

Menethil, le 10/06/2024 a écrit :
Le Q2 d’Adobe va être décisif cette semaine… Si l’IA n’amène pas son supplément de CA/résultat par rapport aux activités classiques, ça confirmera que toutes les boites dépensent des fortunes à NVIDIA avec peu d’espoir de retour en face … Hâte de voir la magie opérer.

Adobe monte de 14% en avant bourse.
Je pense que sur l’IA vous vous trompez, les bénéfices vont arriver vite et fort.

Je travaille à l’informatique d’une des plus grande banque Européenne et on commence à mettre de l’IA à toutes les sauces (assistants, automatisation), les gains potentiels sont énormes, et si nous on s’y met ça veut dire que tous les autres sont bien plus en avance car en général on est toujours les derniers à intégrer une nouvelle techno.

Autant je pense que les crypto c’est du vent et ça n’apportera aucun business autant l’IA c’est du béton, ça va démultiplier la productivité de beaucoup de métiers et cela très rapidement.

Menethil · #183

Bien malin celui qui arrive à me dire la part du ÇA complémentaire liée aux activités IA dans ce trismestre. J’ai écouté le call post release et rien de neuf dans le blabla.

Les IA on en mange dans la santé depuis 10 ans. À part halluciner, peu ont un réel intérêt médical aujourd’hui même si ça a tendance à changer après des années de R&D.

Je reste avec mon avis pour le moment. Quand on pousse massivement des technos immatures en urgence pour faire plaisir au comex, rien de bon n’en ressort. Mais ça garanti des années de SAV post hallucination pour les équipes IT donc votre avenir est garanti.

Maintenant je me trompe certainement comme déjà expliqué mais je ne suis pas convaincu à titre perso de ce que j’ai testé et peine à comprendre l’intérêt d’y injecter tant de milliards. Je reste faillible comme tout le monde.

bed43fr · #184

Un article qui va dans votre sens : MSN
En résumé d’après JPMorgan les investisseurs encore une fois vont plus vite que la musique sur l’IA, le marché est donc suracheté et ils s’attendent à un retour de baton de l’ordre de -25%.

Menethil · #185

Merci du partage. De plus en plus d’articles s’intéressent à la fois aux valorisations délirantes mais toujours aux limites des IA génératives qui hallucinent, notamment cet article du monde paru hier.

Bon ça ne veut pas autant dire que j’ai raison, il y a certainement un entre-deux. Mais voir Nvidia premiére capitalisation du monde, alors que c’est une société cyclique, fabless, dépendant de soustraitants à Hongkong (avec le risque chine qui va avec) et de clients en mode "je dépense en IA donc j’existe", je trouve ça hallucinant. On verra bien dans le futur.

Menethil · #186

Petit résumé de ma veille sur la bulle IA du moment qui commence à montrer des signes de faiblesses alors que les produits à levier 10 NVIDIA semblent toujours attirer les tradeurs/joueurs de casino (encours de 6,3 milliards de dollars au 25 juillet … ):

- Wallstreet commence à voir dans l’IA une bulle, du Washington post

- Les investisseurs deviennent soudainement très inquiets que l’IA ne fait aucun argent "sérieux"

- OpenIA va perdre 5 milliards cette année et va manquer de cash sous 12 mois sauf injection nouvelle de cash

- Google performe toujours via la pub et déçoit énormément sur l’IA, wall street journal

- Les IA doivent générer 600 milliards par an pour être rentables, ce qui n’est pas possible. Sequoia

- Les signes de la bulle sont visibles. C’est quand la musique s’arrête qu’on voit qu’il n’y a pas de chaise pour tout le monde.

- IA: trop de dépense, peu de bénéfice, Goldman Sachs.

En attendant, toujours zéro IA dans ma vie pro/perso hormis des outils gratuits qui modifie mes images en ajoutant des chatons et évidement, zéro exposition de mon portefeuille à cette folie.

Belle fin de semaine à tous

L1vestisseur · #187

Bonjour Menethil,

Nvidia vends les puces dont tout le monde a besoin (Gafa, gouvernements…).
Il est vrai que les valorisations sont élevées sur les autres acteurs de semi-conducteurs mais pas tellement sur Nvidia. Vous devriez vraiment analyser le dossier plutôt que de relever uniquement des articles de presse négatifs.

Concernant la "bulle", vous aurez forcément raison un jour, quand le secteur perdra 30 ou 40%, mais pour l’instant vous avez tort depuis des mois, voire des années, et c’est bien dommage que vous ne vous remettez jamais en cause.

Ceux qui jouent sur du Levier savent généralement ce qu’ils font, ce n’est pas un problème de faire du trading sur une petite proportion de son patrimoine. Laissez les gens gérer leur argent comme ils le souhaitent.

Sinon vos posts transpirent la frustration et l’obsession de critiquer le secteur tech et certains membres du forum, dont moi, c’est dommage.

Un peu plus d’objectivité et de bienveillance dans vos propos seraient le bienvenu.

Cordialement

Evariste · #188

Vous vous sentez attaqué ? Peut-être faut-il vous rappeler qu’un forum est un lieu d’échange et de débat, il n’y aucune frustration qui transparaît dans les posts de menethil et encore moins de malveillance !

Comme d’habitude, c’est ce genre de posts qui font que les gens partagent de moins en moins sur ce forum (ou alors sur tous les sujets annexes sauf sur l’investissement), dès qu’on débat certains se sentent attaqués.

Vous gagnez beaucoup d’argent avec le secteur tech, réjouissez-vous. En quoi les posts d’un inconnu sur un forum vous portent-ils du tort ?

Menethil · #189

Je suis surpris de ce message. Je crois ne jamais avoir attaqué personne, ni directement ni indirectement. Je ne fais qu’apporter des éléments qui soutiennent ma thèse de départ (voir quelques messages avant).

Je vais quand même répondre point à point à votre attaque gratuite sur ma file perso mais ça sera ma seule et unique réponse, ne voyant aucun intérêt à ce genre d’échange sur ma file personnelle.

L1vestisseur a écrit :
Nvidia vends les puces dont tout le monde a besoin (Gafa, gouvernements…).
Il est vrai que les valorisations sont élevées sur les autres acteurs de semi-conducteurs mais pas tellement sur Nvidia. Vous devriez vraiment analyser le dossier plutôt que de relever uniquement des articles de presse négatifs.

C’est bien ce que j’ai réalisé. Ma thèse est que c’est une société cyclique, au contraire de Microsoft ou Google. Voir cette société sous le seul prisme du PE est une folie car elle profite d’un pic momentané des ventes par la conjonction de deux faits: absence de concurrence et folie des boites de la tech qui achètent peu importe le prix grâce à leur montagne de cash. Cela ne durera pas éternellement et comme toute société cyclique, un PE faible est caractéristique d’un haut de cycle mais ça ne présage pas d’une croissance infinie ou d’une société faiblement valorisée. Beaucoup de boites tech développent leurs propres puces et ce monopole ne durera pas, ni même que la demande folle en GPU.

L1vestisseur a écrit :
Concernant la "bulle", vous aurez forcément raison un jour, quand le secteur perdra 30 ou 40%, mais pour l’instant vous avez tort depuis des mois, voire des années, et c’est bien dommage que vous ne vous remettez jamais en cause.

Que voulez vous que je remette en cause ? Le comportement actuel du marché est contraire à tout ce que je crois en tant qu’investisseur et contraire à tous les principes que j’essaye d’appliquer provenant des investisseurs que je respecte (munger, buffet, Graham, lynch, parames, …). Cela ne m’empêche pas de mener mes propres investissements avec mes idées et j’en dors bien la nuit.

L1vestisseur a écrit :
Ceux qui jouent sur du Levier savent généralement ce qu’ils font, ce n’est pas un problème de faire du trading sur une petite proportion de son patrimoine. Laissez les gens gérer leur argent comme ils le souhaitent.

Ai-je dis que les gens ne devaient pas le faire ? Le stock d’encours de levier 10 NVIDIA est l’indicateur que je suis pour voir le comportement global des investisseurs. Peu m’importe les situations individuelles de chacune de ces personnes …
Je rappelle malgré tout que 89,4% des français "tradeurs" sont perdant à horizon 4 ans, étude AMF.

L1vestisseur a écrit :
Sinon vos posts transpirent la frustration et l’obsession de critiquer le secteur tech et certains membres du forum, dont moi, c’est dommage. Un peu plus d’objectivité et de bienveillance dans vos propos seraient le bienvenu.

Je ne critique rien, je n’ai aucune frustration. Je pense être objectif en sourcant chacun des articles et/ou données que je mets en avant. J’essaye toujours de pointer vers une source qui justifie le propos que je mets en avant.

Sur cette file personnelle, je ne fais que suivre ma thèse, étant passionné par les marchés financiers et le comportement des investisseurs. Je ne comprends pas comment vous pouvez dire que je manque de bienveillance alors que je n’ai jamais eu le moindre point négatif de réputation et, encore une fois, je ne fais que lister des articles et/ou publications qui entrent dans ma thèse sur l’IA. Je ne force personne à quoi que ce soit, encore moins lire ou adhérer à mes propos.

Je vous saurais gré de ne plus intervenir de cette façon ici, mes messages n’étant en aucune façon des invitations à l’affrontement, mais juste des échanges polis et sources. Merci.

L1vestisseur · #190

Menethil, le 04/06/2024 a écrit :
Quelques membres de notre plateforme ont explosé en like en plébicitant les stars du moment: un jour Tesla, l’autre LVMH, puis les cryptos, puis des techs obscurs à PER 240 et maintenant Nvidia

Menethil a écrit :
Petit résumé de ma veille sur la bulle IA du moment qui commence à montrer des signes de faiblesses alors que les produits à levier 10 NVIDIA semblent toujours attirer les tradeurs/joueurs de casino

Vous me ciblez indirectement dans ces propos. L’article ne mentionne pas les levier 10.

Vous faites des analyses biaisées de Nvidia depuis des mois que vous illustrez avec des articles à charge.
Vous dites des choses inexactes (concernant la valorisation soit disant exubérante, la comparaison avec Cisco, entre autres) qui ont pu induire en erreur les investisseurs. Par ailleurs, je note que cela ne vous a pas posé de problème d’acheter du SES Imagotag à plus de 60 fois les bénéfices en 2022, pour quelqu’un qui n’aime pas les valorisations exubérantes.

Nvidia vends des GPU pour les data center, c’est un marché en croissance explosive au vu des investissements réalisés et à venir. Ca c’est factuel.

Maintenant pour ceux qui ne sont pas contents, je vous laisse l’occasion de signaler ce message si vous souhaitez me faire taire (5 signalements entrainent un bannissement), et n’oubliez pas de mettre des likes à Menethil.

Menethil · #191

Non mais vous pensez vraiment que je vous cible ? Vous êtes un inconnu lambda complet pour moi, je ne base pas mes théories et interventions sur la base de vos agissements et messages que je ne suis pas spécifiquement (je ne suis même pas abonné à votre file …).

L1vestisseur a écrit :
Quelques membres de notre plateforme ont explosé en like en plébicitant les stars du moment: un jour Tesla, l’autre LVMH, puis les cryptos, puis des techs obscurs à PER 240 et maintenant Nvidia

Quitte à prendre une citation ancienne sortie de son contexte, prenez là entièrement:

Suivre le consensus a quelque chose de plaisant. Sur notre modeste forum comme sur d’autres plateformes sociales, comment enchainer les pouces / reco positives et autres marques sociales de reconnaissance ? Allez dans le consensus et confirmer les biais de chacun. Quelques membres de notre plateforme ont explosé en like en plébicitant les stars du moment: un jour Tesla, l’autre LVMH, puis les cryptos, puis des techs obscurs à PER 240 et maintenant Nvidia, avant de disparaitre quand le vent se retourne. D’autres encore nous ont soutenu mordicus que l’inflation n’existait pas en post covid (remontez quelques pages avant, j’ai eu une belle fritée avec Scipion qui m’a bien pris pour un débile alors que je voyais bien dans le quotidien le plus concret, le plus tangible, que l’inflation était galopante). Mais c’est bien leur droit le plus strict d’avoir des avis opposés au mien et je le respecte totalement (je n’ai jamais eu une reco négative ici et je souhaite bien continuer).

De plus, je précise que je ne suis pas au dessus de la mêlée, j’ai énormément de biais et je patauge avec mes défauts pour essayer de me tracer une voie. Mais, j’avoue avoir un aspect qui me sauve (ou me pose défaut, c’est selon): je déteste les vendeurs de rêve. Alors je vais vous expliquer ce qui me fait tiquer dans cette frénésie de l’IA:

Ce message parlait simplement de la difficulté d’être contrariant. Tout en étant bienveillant et respectueux de l’avis de tous.

L1vestisseur a écrit :
Vous me ciblez indirectement dans ces propos. L’article ne mentionne pas les levier 10.

L’article est un article qui parle uniquement et spécifiquement de l’encours des fonds à effet de levier ayant pour collatéral l’action Nvidia. C’est EXACTEMENT le sujet de mon propos, peu importe le levier utilisé, le risque du même ordre.

L1vestisseur a écrit :
Vous faites des analyses biaisées de Nvidia depuis des mois que vous illustrez avec des articles à charge.Vous dites des choses inexactes (concernant la valorisation soit disant exubérante, la comparaison avec Cisco, entre autres) qui ont pu induire en erreur les investisseurs. Par ailleurs, je note que cela ne vous a pas posé de problème d’acheter du SES Imagotag à plus de 60 fois les bénéfices en 2022, pour quelqu’un qui n’aime pas les valorisations exubérantes. Nvidia vends des GPU pour les data center, c’est un marché en croissance explosive au vu des investissements réalisés et à venir. Ca c’est factuel.

Je fais des analyses imparfaites, c’est un fait. J’ai bien conscience d’être un investisseur imparfait qui fait des erreurs et vous êtes parfaitement irréprochable d’objectivité. J’en suis heureux pour vous et je vous souhaite une vie heureuse sur votre file et dans la vraie vie. Merci de me laisser avec mes idées biaisées, personne ne vous force à les lire, heureusement :-)

MarsAres · #192

Pourriez-vous, s’il vous plaît, Menethil et l’1vestisseur, vous mettre d’accord sur une valeur commune que vous considériez avec un bon potentiel ?

Menethil · #193

Bonsoir à tous,

Petit bilan de fin Juillet:

Les performances en YTD sont:
- Portefeuille: 9,3%
- CW8: 14,7%
- CAC40NR: -0,2%
- CAC Mid & Small: -1,45%

Depuis le lancement du portefeuille début 2020, les performances sont:
- Portefeuille: 35,66%
- CW8: 55,8%
- CAC40NR: 35%
- CAC Mid & Small: -1,57%

Le portefeuille a stagné depuis Juin, alors qu’un comparateur (CW8) a continuer sa course en avant porté par la tech et l’IA alors que les deux autres comparateurs se sont écroulés complément (CAC40NR et CAC Mid and Small). Le portefeuille, malgré une coloration française supérieur à 50%, n’a pas suivi le mouvement grâce à des positions défensives.

J’ai toujours 12,2% d’obligations (maturité 10 ans, 4%), 87,5% d’actions et 0,3% de liquidités.

Mes actions sont toujours majoritairement Françaises (54%), suivi des USA (20%) puis l’Europe (12,4%). Concernant les tailles de capitalisations, 9% de microcaps, 33% de small caps, 15% de mid caps et 42% de big caps (sup à 10MM).

Coté dividendes & intérêts, le portefeuille pointe à plus de 6100 euros en YTD, ce qui donne actuellement un taux de distribution de 2,33%, mon meilleur jamais atteint et il reste quelques mois :-)

Enfin, coté portefeuille, voici le détail:

Le top 3 YTD 2024 de mes 33 sociétés sont:

- Guerbet avec 82,4%. RAS avec Guerbet qui vient de publier un T2 comme on l’attendait. Vivement la publication des résultats en Septembre.

- Leonardo avec 56,7%: RAS, les commandes s’enchainent , la société vend ses filiales mauribondes, même si la rentabilité a un peu été en deça pour le dernier trimestre.

- CD Projekt avec 33,8%. Magnifique société du jeux vidéo, qui a sorti Cyberpunk 2077 et Witcher 3, deux jeux de mon top 10. La société travaille sur The Witcher 4 (2026) et sur un prequel à Cyberpunk (2028?) et la hype médiatique va monter petit à petit.

Le reste des hausses/baisses YTD est présenté dans la figure ci-avant.

Enfin, les mouvements depuis la fois passée:

VENTE:

Néant

ACHAT

Sage: J’ai profité d’une baisse récente pour prendre position et ne plus la lacher. Je suis client, mes clients sont clients, et on ne part pas des produits Sage qui garantissent conformité et simplicité.

RENFORCEMENT:

Electricité de strasbourg: Publication hier du S1: Le résultat opérationnel courant s’établit à 106,6 ME, en hausse de 84,7% par rapport à celui du 1er semestre 2023. Le résultat net part du Groupe semestriel bondit à 79,3 ME après 31,9 ME un an plus tôt (+148%). Rien qu’avec le résultat du S1, le PER annuel est de 10 … Ca promet un dividende massif l’an prochain, sauf à ce qu’EDF rachete les minoritaires ?

Sinon au rayon des rumeurs:
- Des rumeurs annoncent que Zimvie va subir un rachat sous peu … Assez triste que cette société sorte bientôt de bourse (si ça se confirme).
- Neo Performance Materials annonceune revue stratégique pouvant aller jusqu’à une vente. Dommage également… De plus en plus de sociétés quittent la bourse sans pour autant être remplacées par des IPO désirables. Vraiment dommage.

Au plaisir d’échanger,

A bientôt

@MarsAres: Mes positions sont publiées depuis 2020 intégralement donc je vous laisse comparer avec les autres investisseurs faisant de même.

Dernière modification par Menethil (02/08/2024 08h55)

Menethil · #194

Quelques nouveaux articles sur l’IA soutenant ma thèse qui est, pour rappel:
- l’IA c’est des technos qui tournent dans les labos depuis 10+ ans et qui aura un impact sur le monde à horizon 10/20 ans, MAIS
- c’est une technologie qui demande beaucoup de développement, vérification, validation et qui ne peut pas être poussée sur le marché sans application précise et sans développement solide. Les apps d’aujourd’hui ont un effet whaou mais ne servent pas à grand chose en concret.
- Croire que les moteurs d’IA qui reposent sur les images sont autonomes est une erreur: l’IA a son cortége de dizaines de milliers de petites mains payées en centimes qui détourent les objets d’une image pour entrainer les IA, notamment aux philippines.
- NVIDIA surfe sur une absence de concurrence et une demande folle des big techs qui ont plus peur de louper le train que du bruler du cash (comme le PDG de Google l’a dit il y a peu). NVIDIA est de facto une société cyclique qui surfe sur une vague temporaire et une valorisation de 3000MM$ avec PER 2025 de 41 est une folie.
- Enfin, l’acceptation sociale de l’IA est loin d’être acquise.

Quelques articles:
- Google se lance sur les Pubs IA … et retire sa publicité devant le tollé généré. La publicité mettait en avant une petite fille et son papa utilisant l’IA de Google pour écrire une lettre.

Google a écrit :
"Gemini, aide ma fille à écrire une lettre pour dire à Sydney à quel point elle est une source d’inspiration. Et n’oublie pas de mentionner que ma fille a l’intention de battre un jour son record du monde."

Réponse de spécialiste: c’est le pire usage possible car ça tue la créativité des enfants et leur capacité à créer. J’ajouterai que ça vaut aussi pour les adultes, sauf à créer des générations d’humains à l’état larvaire comme dans Wall-E.

- L’antitrust US lance son enquête sur NVIDIA. Rappelons que l’antitrust FR est déjà sur le coup.

- NVIDIA s’étant lancé dans une course contre la concurrence et pour augmenter ses prix à cadence délirantes, il faut sortir des nouvelles générations du puces réguliérement pour atteindre ces deux objectifs. Probléme: un probléme de conception sur la nouvelle génération retarde tout et va impacter les commandes déjà passées des géants de la tech.

- Pour Elliott, Nvidia est une bulle. Sans rire ? Le vendeur de pelles au millieu de la ruée vers l’or pensaient-il aussi vendre des pelles pour toujours ? Il y avait certainement des gens pour le penser. Mais je ne critique personne, je rappelle que même le grand et vénérable Sir Isaac Newton s’est fait prendre dans une bulle.

Enfin, la concurrence bouge comme prévu:

- Amazon dévoile ses propres puces: 40 à 50% plus performant que les puces NVIDIA et deux fois moins chers selon AWS. Pour rappel Microsoft et Google font de même avec des puces maison en développement et/ou déjà commercialisées.
- Les puces de google dévoilées il y a peu sont utilisées par Apple pour entrainer ses modèles

EDIT: Je rajoute cette vidéo de Mr Artus qui parle de la bulle Nvidia.

Rappel déontologique: Je n’ai pas d’intérêt à la hausse ou à la baisse de NVIDIA ou des sociétés concurrentes. Cette veille ne cible personne. C’est le résumé de la veille que je réalise réguliérement pour vérifier ma thèse principale sur la thématique principale du moment: l’IA est en mode bulle et NVIDIA est une société cyclique. Je ne force personne à lire ni à adhérer à quoi que ce soit. Les articles sont sourcés.

Dernière modification par Menethil (03/08/2024 18h19)

Menethil · #195

Ca continue de bien vendre chez NVIDIA mais ça ralenti quand même.

De même, la marge baisse un peu. Bref, des petites craquelures dans la belle façade pour ceux qui attendent un doublement du CA chaque année pendant 10 ans ?

Moi je pense que même si ça baisse de 6% en post cloture, demain les investisseurs feront preuve de complaisance car qui veut croire à la fin du rêve ?

Et de la complaisance, il y a eu deux magistrales au sujet de l’IA ces derniers jours:

- Comme je l’avais déjà dit sur cette file, Super Micro, la nouvelle star de l’IA, a déjà été deux fois choppée par la SEC pour des malversations comptables (2018/2020). Les managers de l’époque ont été virés en plus d’un délisting du titre temporaire. Mais selon Hidenburg research, non seulement ils ont réembauchés les personnes coupables mais en plus les vielles combines ont été répétées. Franchement, cette société fait du montage de rack avec du water cooling. Ils vendent ça comme un truc mega hightech à grosse marge mais ils vendent du rêve à fond … Le watercooling est vieux comme le monde et cette activité est peu rentable et ne profite temporairement que d’une demande d’acheteurs fous aux poches trop profondes. Et réaction du marché à ces annonces ? Une baisse microscopique de 2%… Complaisance. Par contre,la société vient d’annoncer ce jour qu’elle retardait la publication de ces prochains résultats … On verra si les autruches ont toujours la tête dans le sable demain.

- Microsoft coupe sa prévision de chiffre d’affaires pour le cloud intelligent. Il y a quelques semaines ils avaient annoncés entre $28.6 billion et $28.9 billion et finalement ça sera entre $23.80 billion et $24.10 billion. Cloud intelligent c’est Azur + tous les services à base d’IA. Une baisse de 20% des estimations en quelques semaines ! Cherchez pas, votre small cap préférée fait ce genre d’annonces horribles, c’est -40% à l’open. Ici ? 2% de baisse le lendemain. Complaisance

Tant que les investisseurs veulent croire de toutes leurs forces que l’IA sauvera le monde et que ne pas investir dedans une erreur de dingue pour prendre sa retraite à 40 ans, on aura une complaisance incroyable envers tout ce qui touche à l’IA et jouer contre cette tendance est trop risqué à mon sens. C’est un peu effrayant à voir de loin, mais comme toujours intéressant.

Rappel: Je ne suis ni long ni short sur ces sociétés. Les gens font ce qu’ils veulent avec leur argent, y en a bien qui ont tout misé sur des NFTs, sur le metaverse, sur les bulbes de tulipes … Ceux qui veulent croire à une révolution de l’IA dés demain ont bien le droit de le faire. De mon coté je pense que l’IA changera les choses d’ici 10-20 ans mais que ça sera tout sauf simple et immédiat: des développements complexes, des risques cyber / de propriétés intellectuelles, une consommation énergétique de dingue avec des émissions carbone HORRIBLES pour simplement qu’une machine écrivent des lettres à votre place, une équation économinique non soutenable avec des coûts de fonctionnement délirants par rapport aux revenues. De même, je ne suis absolument pas sûr que ça augmentera la productivité dans les % anticipés par les économistes.

Menethil · #196

Bonjour à tous,

Petit bilan de fin Aout:

Les performances en YTD sont:
- Portefeuille: 10,84%
- CW8: 15,87%
- CAC40NR: 3,33%
- CAC Mid & Small: -0,14%

Depuis le lancement du portefeuille début 2020, les performances sont:
- Portefeuille: 37,58%
- CW8: 66,39%
- CAC40NR: 39,7%
- CAC Mid & Small: -0,27%

Composition du portefeuille d’une valorisation totale de 267k (pour 210k investis):
- 12,5% d’obligations (maturité 10 ans, 4%)
- 87% d’actions dans PEA, PER et CTO
- 0,45% de liquidités.

Les évolutions depuis le lancement du portefeuille:

Les caractéristiques des positions:

Les dividendes depuis le lancement:

Et enfin le portefeuille:

VENTE:
Néant

ACHAT
Néant

RENFORCEMENT:
Néant

Au plaisir d’échanger,

A bientôt

Menethil · #197

Nouvelle preuve flagrante cette semaine que les vendeurs de cartes se gorgent de cash (de façon momentanée et cylique) mais que les vendeurs de solutions IA ne générent toujours pas de cash aprés ces investissements massifs.

Adobe s’est fait eclaté façon puzzle vendredi aprés des perspectives pas terribles (-9%).

Pour UBS, "il n’y a pas de preuve claire que les produits d’intelligence artificielle d’Adobe améliorent les chiffres".

Cela va-t-il changer un jour ? En tout cas, depuis le début de la folie IA, seuls les vendeurs de pelles sont gagnants et je ne connais toujours personne dans mon cercle de proches (env. 30 personnes) qui payent en pro ou perso pour ces solutions. N’est-ce pourtant pas la base d’un succés commercial ? Pour ma part, on reste toujours toujours dans un délire complet qui ne trouvera pas de retombée économique majeure avant l’apparition des vrais applications (5-10-20 ans ?) et une baisse drastique des coûts liés à l’IA (aurevoir votre marge délirante NVIDIA).

A suivre :-)

bed43fr · #198

Je suis d’accord que la marge de Nvidia est délirante mais c’est aussi parce qu’il n’y a pas que l’IA qui pousse à l’achat de GPU. Les mineurs de bitcoin sont très demandeurs et les gamers également (j’en fait partie, ça fait 5 ans que je ronge mon frein, pas question de mettre 1k€ dans une CG!).

Je ne comprends toujours pas pourquoi la concurrence n’est pas venue plus tôt sur ce marché juteux. Les Intel Arc sont arrivés en 2022 mais n’ont pas poussé les prix à la baisse tellement la demande est forte.

Donc imaginer qu’à court terme (disons moins d’un an) la marge s’écroule est de la folie pure, ne pariez pas là-dessus, la demande est bien trop forte et très loin d’être satisfaite.
Peut-être qu’à moyen terme (horizon 5 ans) d’autres acteurs auront émergé et une vraie concurrence avec une production de masse sera là mais ça fait bien 5 ans qu’on le dit donc rien n’est certain.

A long terme, disons 10 ans, on peut espérer que ça se calme vraiment, mais c’est loin, l’IA aura sans doute fait des progrès et sera entrée dans les mœurs, poussant donc la demande de GPU vers le haut.

Bref je ne vois pas comment on peut sortir de cette situation et parier sur une sortie rapide me semble une vraie folie.
J’ai appris en 25 ans de bourse qu’il ne faut JAMAIS parier contre le trend.

Pour illustrer mon propos regardez cette infographie : on voit bien que depuis début 2023 les gamers rongent leur freins, le chiffre n’est pas en nombre de GPU vendu mais en dollars, vu que les prix des cartes graphiques ont presque quadruplé il y a 2 ans à cause de la demande trop grande et la pénurie de semi conducteurs il y a donc eu au moins 5 fois moins de cartes graphiques vendues aux gamers (donc 80% des gamers rongent leur frein).

Menethil · #199

Je vous remercie pour cet apport. Je vous rassure, je ne parie pas contre la tendance, ma faible expérience en bourse (4 ans) m’a déjà aisément démontré que quand les gens mettent de la croyance dans leurs investissements, les situations ubuesques peuvent durer longtemps. N’a t-on pas déjà vu en quelques années depuis le COVID:

- La voiture électrique va changer le monde --> valo délirante puis pschitt
- Les energies renouvellables vont sauver le monde --> valo délirante puis pschitt
- Les micro biotech de vaccins vont faire fortune --> valo délirante puis pschitt
- Les NFTs sont l’avenir --> valo délirante puis pschitt
- La blockchain et actions liées aux cryptomonnaies, il faut tout miser dessus --> valo délirante puis pschitt
- Les actions wallstreetbet, la foule se rebelle, il faut tout miser dessus --> valo délirante puis pschitt
- Les jeux vidéo, c’est l’avenir, il faut tout miser dessus --> valo délirante puis pschitt
- L’IA va tellement changer le monde, il faut tout miser dessus --> valo délirante puis ?

Franchement, en 4 ans, on a eu des pics de folie boursiére. Je suis sûr que certains en ont bien profité (bravo à eux) mais pour beaucoup, c’est de la perte pure. Je rappelle, comme toujours les chiffres AMF, plus de 89% des traders sont perdants dans un horizon de 4 ans.

Je ne me risquerai jamais à parier contre la foule, je prends juste un peu de temps pour admirer ça de loin. NVIDIA c’est aujourd’hui 5% du CW8 donc beaucoup de gens (sauf moi) y sont fortement investi, y compris les investisseurs passifs.

En prennant du recul, on peut quand même noter que la mode, la hype, est maintenant un choix de gestion pour beaucoup. Est-ce comme cela depuis toujours ? Est-ce là un impact des réseaux sociaux et de l’instantanéité de l’information ? Je ne sais pas mais ça fait peur.

bed43fr · #200

Je pense que ça a toujours été comme ça, du moins ces 30 dernières années, par exemple avant 2000 il y a eu la hype d’internet (c’est là que j’ai débuté, quasi en haut de bulle), après la purge de la bulle ça a été les marchés émergents (je suis allé dessus mais trop tard) etc…

Faire le mouton ça ne marche pas car on se fait tondre avec le troupeau quand ça se retourne et au début on ne s’en aperçoit même pas (et on moyenne à la baisse aveuglé)… mais avoir raison trop tôt n’aide pas non plus car on peut rater la hausse!
Peut-être qu’il faut rester lucide, à la fois profiter de la hype, mais sans être dupe, et savoir sortir quand il est temps. On en revient au market timing. Je pense que pour sentir ce genre de changement d’humeur des investisseurs il faut être à l’écoute du newsflow avec un esprit critique et déceler les légères inflexions du discours et les petits changements de buzz. Dernièrement il y a pas mal d’articles sur la robotique ou sur les matières premières par exemple mais l’IA reste au coeur de tout en ce moment, que ce soit niveau hardware ou software.

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