Portefeuille d'actions de Marcopolo

Vous soulevez des point intéressants.

Je suis très confiant sur cette approche value/momentum ayant fait quantité de backtests dessus.  J’arrive à environ 30%/an de rendement brut sur les 13 ans passés en backtest.  Par contre, cette approche suppose une rotation annuelle.  Vu les frottements fiscaux, cette stratégie me semble particulièrement pertinente pour un PEA avec le gros hic c’est qu’un PEA ne permet pas de mettre beaucoup d’argent au pot, même si le montant devrait augmenter assez fortement avec la version PME. 

Je regarde en fait différentes options holding, Avie Lux,… pour pouvoir gérer nettement plus d’argent suivant cette approche.  Aussi, il est très probable (mais non vérifié) qu’une approche mondiale marche aussi bien en termes de rendement qu’une approche purement Europe ou PEA.

merci tourix. Deux petites choses

1) Vos portefeuilles virtuels (surtout le deuxième) sont surexposés aux financières.  C’est TRES différent de valuescreeners qui n’en a peu (pour la petite histoire ils étaient initialement basés sur la magic formula de Greenblatt qui excluait financières et utilities).

2) Je ne sais pas ce que vous avez mis en termes de capi min ou volume mais les screeners marchent le mieux sur des smids.  S’il y a parfois de grosses caps ou mega caps qui sont trouvées, c’est plutôt l’exception que la règle.

Je me suis basé sur les études de James O’Shaughnessy qui utilise un momentum à 52 semaines. Dans la mesure où c’est tout ce que FT propose, ça m’allait bien ;-)

Par contre je n’avais pas vu qu’il excluait les financières et utilities (ou est-ce uniquement valuescreeners ?)
Quelle en est la raison ? Je suis probablement naïf mais j’ai dans l’idée qu’acheter avec un PB<1 signifie une décote quelque soit le secteur, par conséquent je ne comprends pas vraiment la logique. Après j’avoue que je n’ai pas encore compris pourquoi les financières sont traitées à part généralement.

En terme de capi, j’ai mis un minimum à 250M ou 300M je ne sais plus.

Exact, je me référais à valuescreeners qui a commencé (entre autres) par évaluer Greenblatt en Europe donc on commence par exclure les financières.

Mon commentaire sur le momentum à six mois vient du bouquin de 0’S:
“We also discovered that six-month price appreciation is a more effective final momentum filter than 12-month price appreciation” (p 567)
C’est aussi vrai dans les études menées par valuescreeners

250 ou 300 M de capi c’est déjà élevé.  Vous louperez pas mal de dossiers intéressants.

Donc je vois trois facteurs principaux qui vont sérieusement limiter les rendements de votre système:
1) L’inclusion de financières
2) Le momentum à douze mois au lieu de six
3) Un seuil de capi trop élevé

Vous avez tout à fait raison qu’il faut faire attention à une liquidité raisonnable sinon le bid/ask va faire des ravages.  Ceci étant, 10 fois le montant souhaité comme échange journalier me semble bien trop élevé surtout que rien n’empêche d’effectuer l’ordre sur plusieurs jours.

+ 43% en janvier-septembre

Le portefeuille est tiré par trois lignes (Reply, Dart Group, et groupe CRIT) qui font 90% en moyenne depuis le début de l’année.

Fin 2012, j’avais prévu de couper les lignes quand le momentum à six mois pour une action passait sous 1.  Je ne l’ai finalement pas fait et ignore donc si cela aurait aidé ou non la performance. 

J’ai par contre pas mal bossé sur la base de données de www.valuescreeners.com, amélioré le modèle un tantinet et suis de plus en plus convaincu de sa pertinence.

Bonjour valeurbourse,

Attention, ce n’est pas seulement une stratégie momentum.  je prends des actions qui sont à la fois très bon marché (value) et qui ont beaucoup monté (ou bien moins baissé que le marché, i.e. momentum).

A l’évidence cela fait un petit sous-ensemble de titres.  Vu la taille des marchés européens par rapport à la taille de mon portefeuille, ce n’est pas un handicap.

marcopolo a écrit :

J’ai par contre pas mal bossé sur la base de données de www.valuescreeners.com, amélioré le modèle un tantinet et suis de plus en plus convaincu de sa pertinence.

Bonjour Marcopolo,

Si je comprend bien vous avez ajouté une touche Momentum, pouvez-vous nous en dire plus?

Bonjour pvbe,

Je n’ai pas ajouté de momentum, ni changé la composition du portefeuille.
J’ai par contre affiné un peu, à la marge, le modèle.  Ce sera effectif pour la prochaine sélection annuelle.

valeurbourse,

Oui, avec le momentum (tout au moins tel que je le pratique) on achète des titres qui ont déjà relativement bien monté.  Certains vont rechuter, mais, dans une approche groupée, ce n’est généralement pas le cas.  La stratégie marche super bien sur le long terme.  Elle ne marche par contre, pas super bien tout le temps.

Comme le CAC 40 est au plus haut de l’année et qu’on est à la moitié ou presque du mois, une petite update.

YTD +45%

La performance est en ligne avec la surperformance annuelle des indices constatée par mes backtests.

On se rapproche de la fin de l’année et du basculement vers les meilleures idées identifiées par le screener.  Et, au jour d’aujourd’hui, une seule des 10 actions sélectionnées fin 2012 resterait en lice, il s’agit de Picanol.  Certaines idées ne sont en effet plus assez bon marché (par exemple Reply) et d’autres n’ont plus du tout de momentum (par exemple DNX Corp).  Evidemment, de l’eau va couler sous les ponts d’ici fin 2013 donc loin d’être sur que Picanol reste sélectionnée.

Bonsoir CPaulus,

Merci!  Comme vous j’aime bien lire ses commentaires.  Ceci étant, un screener europe fait nettement mieux que I&P (ou Moneta) sur le long terme même avant ses frais de gestion.  Un des avantages d’un screener est qu’il balaye toute l’europe alors que Higgons et Burnand sont à 90% sur le marché francais donc ne sont pas super sélectifs.

Bonjour Marcopolo,

1/ Impressionnant et passionnant car depuis le début de l’année, pas d’arbitrage ou de titre caché.

2/ Dire qu’il faudrait 32 ans à un bon Père de famille pour réaliser 49% de hausse sur un livret A à  un taux de 1,25%

Affaire à suivre, car l’année 2014 est proche et certains attendent déjà la nouvelle liste.

A+

CPaulus

Hello,

félicitations pour votre performance.

Il serait, je pense, beaucoup plus intéressant que vous publiez sur le forum les critères que vous utilisez (pourquoi tel critère, un autre serait il plus pertinent, etc) plutôt que la liste des titres résultants de votre méthode.

Si vous publiez une liste de titres, ça n’apporte rien à ceux qui veulent construire leur propre méthode, ça apporte juste à ceux qui ne veulent pas "réfléchir".

Regardez les messages de sergio : il donne parfois son avis sur des sociétés en particulier, mais passe bien plus de temps à expliquer sa méthode et ses principes d’investissement qu’à faire la liste de ses investissements. Ainsi, il "oblige" ceux qui le souhaitent à "faire leurs devoirs", ce qui est je pense une ligne de conduite assez importante sur ce forum.

Après dans un deuxième temps il est toujours intéressant de savoir si un titre apparu dans son screener est aussi dans la watchlist de quelqu’un d’autre du forum, mais c’est plus une discussion "titre par titre" (et donc un échange) qu’une liste publiée sans rien d’autre.