Vente d'options PUT pour améliorer le rendement d'un portefeuille…

Le titre Total clôture a 43,54 ce 10 août 2017, vous auriez laisser votre vente de Call jusqu’à échéance (sans la racheter), vous auriez été obligé de ventre vos titres à 39€ à l’échéance. Soit 4,54€ de perte par titre moins la valeur de la prime encaissée de 4,50€=> 0,04€x100 de perte au total.

C’était assez agressif de vendre un call (couvert) dans la monnaie avec un delta proche de 0,5 vue la très courte échéance, je suppose.

Est-ce que la compréhension est bonne ?

En gros, vous espériez que le cours clôture en dessous de 39+4,5 (strike+prime)=43,50 pour être gagnant.

@Niceday,

Miguel a bien synthétisé une réponse, meilleure que celle que j’aurais pu faire.

Je vais juste ajouter une information. Les options sur Total sont de type européen. Cela fait une différence. J’explique :

Effectivement, on vend du call si on attend une baisse du sous-jacent. Mais, si la baisse n’a pas lieu, si on a une hausse à la place, dans le cas des options américaines on risque fort d’être rapidement assigné. Alors que, avec les européennes, on maîtrise l’échéance.

Et c’est effectivement ce qui s’est passé. Après ma vente de call, Total a monté alors que j’attendais une baisse. Heureusement, quelques jours plus tard la baisse a eu lieu. Je me suis alors posé la question d’attendre ou non l’échéance.
J’ai alors réalisé que la personne (ou l’entité) qui avait acheté mon call avait déjà dépensé 4,50 € par action (prime), et donc que, même en cas de baisse pas forte je serais assigné ; et que je perdrai les frais d’acquisition de mes titres Total (frais de courtage), mais aussi la TTF.
J’ai donc préféré assurer, et racheter ce call.

J’en tire une conclusion : les options de type européen sont plus favorables aux vendeurs de call, alors que le type américain sera plus en faveur des acheteurs de call.

Compris. J’avais raisonné par erreur en pensant que la maturité était le 10 aout et non le 17.

Oui, sur euronext il y a TO1 qui est américaine et TO2 qui est européenne. Je n’ai pas de compte ib donc je ne peux pas vous expliquer comment y accéder mais il me semble que mevo avait indiqué comment vérifier sur ib si une option était européenne ou américaine.
Contrairement à ce que vous pensez, il n’est pas avantageux d’exercer un call américain dans la monnaie avant l’expiration, sauf la veille de l’ex dividend date, et encore pas dans tous les cas:
- si vous êtes long du call et souhaitez être long du  stock au delà de la maturité, autant garder l’option qui vous protège d’une forte baisse;
- si vous êtes long du call et souhaitez empocher le gain et passer à autre chose, il est moins cher et moins risqué  de simplement vendre le call (si possible) que de l’exercer, attendre l’ouverture et revendre le stock.

Echéance du 11 Aout 2017 il s’agit d’une petite échéance, 5 opérations sur cette échéance.



1- Le 7 Aout 2017 J’avais mis une ventes de 2 PUT sur Apple

2    AAPL    0.45    AUG 11 ’17 155 Put Option     USD    AMEX    AUG 07’17--11:17:23 AM    1.59    Premium net = $88.41    $90.00

2- Le 10 Aout la veille de l’échéance j’ai encore vendu quelques PUT sur APPLE pour "faire quelque chose" alors que Trump nous parlait de Guerre avec Kim Jong Un et  la Corée du nord. 

SLD    3    AAPL    $1.10    AUG 11 ’17 157.5 Put Option     USD    AMEX    08-10-17 --12:37:28 PM    $2.39    Premium net = $327.61    $330.00

APPLE Termine à $157.47
La vente de PUT à $155.00 ne sera pas assignée,
Par contre la vente de PUT à 157.50 devrait avoir lieu et je vais devoir livrer 300 titres
En effet si l’on regarde bien, le premium à la clôture est à un cours de  +$0.03
La prime est acquise et je vais livrer 300 Apple à $157.50 soit une rentrée de $47,250.00
Le cours de AAPL est même plus bas en après clôture à $157.40 7:00 PM E.T.

3- Vente de 1 Call CCL strike 65.50  le 19 Juillet sur Carnaval Cruise Lines.
Le sous-jacent termine à $ 67,48, un cours supérieur au strike de 65,50 donc la prime est acquise.

SLD   1    CCL    2.1    AUG 11 ’17 65.5 Call Option     USD    PSE    7/19/17 13:12    0.35    Premium net = $209.65    $210.00

4- GE  General Electric achat de Put 1.44    AUG 11 ’17 27

concernant la maturité du 11 Aout, Miguel a écrit :

La ligne GE est a Zéro car j’ai dénoué  l’achat de PUT juste avant la clôture de Wall Street, /b] vendredi soir.

SLD    1    GE    $1.77    AUG 11 ’17 27 Put Option     USD     AMEX     13:50:37    $1.10    [b]Premium net encaissé = $175.90    $177.00

l’Option PUT avait été achetée le 26 Juillet 2017

BOT    1    GE    1.44    AUG 11 ’17 27 Put Option     USD    BOX    7/26/2017 --- 1:56:44 PM    0.99    Premium net payé = $144.99    $144.00

La différence entre le premium encaissé el le premium payé ressort à $30.91

5- Vente de CALL sur Twitter (TWTR) le 25 juillet   strike 21  premium 0.76
Twitter termine a $15.95

2    TWTR    0.76    AUG 11 ’17 21 Call Option     USD    NASDAQOM    7/25/2017 --- 11:02:33 AM    0.99    Premium net = $151.01    $152.00

Total des primes acquise sur l’échéance du 11 Aout 2017
$88.41 + $327.61 + $209.65 + $30.91 + $151.01  = $ 807.59

C’est du travail -- mais cela fait quand même une petite semaine à plus de $800  :-)
Et, ça fait plaisir, après la claque qu’a pris mon portefeuille hier jeudi 10 Aout.

Ajouté après les message de martin et niceday.
Il ya deux belles erreurs dans ce message  ---  (2 sur 5)  Les réponses exactes sont données dans les quatre messages suivants

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par Miguel (12/08/2017 21h09)

Miguel, je souhaite revenir sur votre transaction 3, vente de Call CCL strike 65.50.

L’option étant de type américaine et la valeur de marché de CCL étant supérieur au strike ( $ 67,48 ), l’acheteur du call aurait pu trouver un intérêt d’exercer son call pour acquérir à 65,50 (et potentiellement revendre proche de 67,48).
Je ne comprends pas pourquoi la prime est acquise.
- Est-ce que l’’acheteur a préféré de pas exercer son call avant maturité. Il a donc le choix mais il a préféré ne pas le faire pour X raisons (notamment ce qu’explique martin).
- ou est ce que la prime est automatiquement acquise ? (et là je ne comprends pas)
Est-on dépendant du choix de l’exercice de l’acheteur avant maturité ?

Bravo a tous les deux !  Je me suis planté royalement  :-)
Et merci martin pour l’excellente explication.

Je viens de recevoir les notifications d’expiration de la part de IB.

Et les voici :



Voila un exemple qui permet de bien apprécier la complexité des options.
Cela donne la possibilité de voir que même avec plusieurs années de pratique, il est encore possible de se tromper.

@ niceday : les primes sont toujours acquises même en cas d’assignation.
Bien vu, sur la vente du Call   "CCL"

Dernière modification par Miguel (12/08/2017 19h21)

Bonsoir Alain34,

Il est intéressant effectivement (quelque soit le type d’investissement) de regarder le rendement annualisé, mais ce qui compte vraiment cela reste le rendement réel que vous obtenez.

A titre d’exemple j’ai récent réalisé plus de 800% de rendement annualisé sur une position… Cela représentait pourtant (seulement)  un gain de quelques pourcents en trois ou quatre jours.
Sur d’autres produits dérivés je réalise régulièrement du 20% environ en rendement annualisé.

Donc si il peut-être intéressant de regarder le rendement annualisé, il faut bien garder en tête que souvent un haut rendement annualisé n’est pas reproductible dans la durée et ne représente au final que quelques pourcents de gain vraiment réalisé.

Bonjour Alain,

alain34 a écrit :

Bonjour,
Je commence à m’intéresser aux options.
…/…

Excellente initiative Alain.

Aujourd’hui j’ai vendu un "naked put" strike 48€ sur Casino à échéance du 15 décembre 2017.
La prime est de 2.1€ (volatilité implicite 26%)
- si je suis assigné l’action casino me revient à 48-2.1=45.9€
- sinon l’option expire  je garde la prime et cela représente un rendement annualisé de 12.9%

C’est sympa d’être payé pour attendre.

Bon départ pour une première opération, et bravo.
Je peux que vous féliciter, il y a tant de gens qui n’ose pas…et/ou qui ont peur… de ce qu’ils ne connaisse pas.

Je vous souhaite la bienvenue sur la file "Vente de Put pour améliorer le rendement d’un portefeuille…"
Et n’hésitez pas à venir partager ce que vous faites sur le MONEP. Vous devrez susciter de l’intérêt de la part d’autres investisseurs heureux.

Bonjour,

Je commence à m’intéresser aux options Put (surtout depuis les derniers messages sur le portefeuille de Kohai).
L’idée d’acheter des actions moins chères, ou d’être payé si on n’est pas assigné me plait.
Pour l’instant, je regarde un peu car je ne saisis pas tout. j’ai un peu de mal à tout comprendre.

Si je comprends bien: on vends des option Puts de telle action à une échéance fixée, l’action baisse et atteint la borne, on est assigné d’un nombre d’action, et il faut donc acheter les actions (donc avoir des liquidités. Si l’action n’atteint pas la borne à échéance, on est payé pour le fameux risque que l’action atteigne ce prix (MisterVix a très bien résumé l’idée que l’on devient assureur). Jusque là, l’idée me plait.

En début de file, Miguel disait:

Miguel a écrit :

MAIS FAIRE TRES ATTENTION,, J’insiste pour ceux qui ne sont pas trop informés,
Vendre des PUT c’est excessivement dangereux.
Si le marché part dans le sens inverse,  cela peut coûter très cher.

Y-at-il un autre danger que le fait de spéculer trop (d’être attiré par l’appât du gain) et de se retrouver à être assigné pour beaucoup trop d’actions et de ne pas avoir de liquidité ?
Vous dites "Si le marché part dans le sens inverse,  cela peut coûter très cher". Que se passe-t-il dans ce cas là ?
Exemple: Je vends des puts de Accor (action pris au hasard), mais l’action prend 10/15% ou plus, que se passe-t-il ?

Par ailleurs, je suis allé sur Binck et j’ai regardé dans la partie option. Pour l’instant, je n’ai rien compris.

Concrètement, comment faites vous pour vendre des puts d’une action ? je veux dire techniquement. Allez vous sur des sites émeteurs comme pour les bonus cappé, short, stability ? Ou les options se négocient directement sur le site du brokers ? je suis chez Binck. Doit-on absolument passer par IB ou Lynx ?

Bonjour M07,

Merci pour votre réponse.

Si on prend la série PUT (à droite), il faut cliquer A acheter pour avoir l’option vendre un Put. Et la colonne "dernier", c’est le prix d’exercice (la rémunération en cas de non assignation) ?

Par contre, on ne maitrise pas la taille du contrat (le nombre d’action à acheter si on est assigner), c’est bien ça ?

Jeff33 a écrit :

Bonjour M07,

Merci pour votre réponse.

Si on prend la série PUT (à droite), il faut cliquer A acheter pour avoir l’option vendre un Put. Et la colonne "dernier", c’est le prix d’exercice (la rémunération en cas de non assignation) ?

Par contre, on ne maitrise pas la taille du contrat (le nombre d’action à acheter si on est assigner), c’est bien ça ?

C’est sur le bouton V qu’il faut cliquer pour vendre un put.
Quantité 1 si vous voulez vendre un contrat portant sur 100 actions ( vous toucherez 100 fois la prime indiquée).
Si vous souhaitez dénouer la position avant l’échéance, il faudra racheter votre position short.

Si vous le vendez au prix de marché, vous touchez 155.
Mais rien ne vous empêche de mettre un ordre à cours limite à 1,60 par exemple.