Portefeuille d'actions de Motus

VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 01/03/2012

~Consommation de base (7,4%) :
    XX Campbell Soup Co (USD)_____________________3,8%
    XX Kellogg Co (USD)___________________________3,6%

~Energie (19,9%) :
    XX Total SA__________________________________10,2%
   XXX Pengrowth Energy Corp (USD)________________3,5%
    XX RPC Inc (USD)______________________________3,3%
    XX Areva SA___________________________________3,0%

~Services financiers (35,7%) :
  XXXX Credit Agricole SA________________________35,7%

~Santé (10,9%) :
    XX St Jude Medical Inc (USD)__________________3,8%
    XX Baxter International Inc (USD)_____________3,6%
    XX Becton Dickinson and Co (USD)______________3,5%

~Industrie (20,2%) :
   XXX Bouygues SA_______________________________11,6%
   XXX General Electric Co (USD)__________________8,7%

~Services aux collectivités (5,9%) :
   XXX GDF Suez___________________________________5,9%

~Liquidité :
__________________________________________________7,3%

Mouvements du PTF en Février
- Vente partielle TOTAL à 42€ (PV > 20% hors div) et de GE à 19,5$ (PV~10%). Le poids de ces lignes étaient trop important.
- Poursuite de la constitution d’un fond de portefeuille avec l’acquisition de deux lignes de Kellogg et de Campbell Soup, lignes déjà en PV de +4% depuis l’achat, malgré une parité €/$ assez déroutante actuellement….
- Volonté de conserver un poids de l’Energie à 20% par l’acquisition de deux lignes : Pengrowth Energy (production Amont : 55% pétrole / 45% Gaz dont une grande partie en gaz liquéfié / dividende mensuel / rendement > 8% actuellement)  et RPC Inc. (un petit plaisir : c’est une small cap qui intervient dans les services parapétroliers / encore quelques années et elle rachètera sans doute Sclumberger ou Halliburton  )

Répartitions
75% Large Cap - 22% Mid Cap et donc 3% Small Cap
33% USD / 67% EUR. Depuis novembre, j’ai progressivement et délibérément doublé la part USD.

Perf
+6.4% depuis le début de l’année.

Stratégie
Inchangée : Je vais continuer de réduire la taille de mes "grosses" lignes quand le cours le permettra afin d’augmenter la diversification sectorielle du PTF. Je réduis par "palier".
Autant avec GE et Total, ce n’était pas compliqué ; pour GdF et Bouygues, c’est une autre histoire !
Le dividende permet néanmoins de patienter un peu….CASA, c’est comme Eurotunnel, il faut voire à plus long terme !

VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 02/04/2012

~Consommation de base (12,2%) :
   XXX TESCO PLC (GBP)____________________________4,8%
    XX Campbell Soup Co (USD)_____________________3,8%
    XX Kellogg Co (USD)___________________________3,6%

~Energie (22,7%) :
   XXX Total SA__________________________________13,8%
   XXX RPC Inc (USD)______________________________3,2%
   XXX Pengrowth Energy Corp (CAD)________________3,2%
    XX Areva SA___________________________________2,5%

~Services financiers (34,4%) :
  XXXX Credit Agricole SA________________________34,4%

~Santé (7,5%) :
    XX St Jude Medical Inc (USD)__________________4,0%
    XX Becton Dickinson and Co (USD)______________3,5%

~Industrie (20,1%) :
   XXX Bouygues SA_______________________________11,0%
   XXX General Electric Co (USD)__________________9,0%

~Matériaux de base (3,1%) :
   XXX Titanium Metals Corp (USD)_________________3,1%

~Liquidité :
__________________________________________________4,9%

Mouvements du PTF en Mars
- Nouvelle ligne de Tesco suite à la lecture assidue de la newsletter de l’IH.
- Acquisition d’une ligne de Titanium Metal Steel qui évolue sur ses plus bas annuels. C’est une ligne plus spéculative au regard du secteur d’activité. La rentabilité est fortement dépendante du cours du TITANE, par essence volatile mais les marchés adressés, notamment l’aéronautique sont porteurs. La société est vierge de dette.
- Vente de Baxter qui a atteint l’objectif de 60$, que je m’était fixé lors de l’acquisition (PV = +17% hors dividende). Du coup, je suis sous pondéré sur le secteur de la santé mais j’étais trop concentré dans le sous-secteur du matériel médical (avec Becton et Saint Jude Medical qui a déjà fait +20% mais que je préfère garder car il me semble qu’elle garde un potentiel de hausse intéressant).
- Suite à la baisse de TOTAL, j’ai arbitré ma ligne de GDF (MV : -5% hors dividende) pour renforcer ma ligne de total vers 38,3€. Cette acquisition augmente mon PRU qui était <35€ mais je pense que TOTAL remontera sur la durée et je suis fatigué d’attendre le rebond de GdF.

Répartitions
73% Large Caps, 21% Mid Caps et 6% Small Caps
62% EUR, 30% USD, 5%GBP, 3% CAD

Perf
+4.4% depuis le début de l’année.

Stratégie
Inchangée : Je vais continuer de réduire la taille de mes "grosses" lignes quand le cours le permettra afin d’augmenter la diversification sectorielle du PTF. Je réduis par "palier".
Le problème, c’est que TOTAL a bien baissé et du coup, j’ai rechargé la ligne….
Le poids de Bouygues est trop important.

Actuellement, je trouve ERAMET à des niveaux intéressants. La société a un peu le même profil que TIE avec un Beta important, un cours proche des plus bas  et aucune dette au bilan.

VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 04/06/2012

~Consommation de base (13,6%) :
   XXX TESCO PLC (GBP)____________________________5,1%
    XX Campbell Soup Co (USD)_____________________4,4%
    XX Kellogg Co (USD)___________________________4,0%

~Energie (24,8%) :
   XXX Total SA__________________________________16,5%
   XXX RPC Inc (USD)______________________________3,8%
   XXX Pengrowth Energy Corp (CAD)________________2,9%
    XX Areva SA___________________________________1,6%

~Services financiers (28,0%) :
  XXXX Credit Agricole SA________________________28,0%

~Santé (8,3%) :
    XX St Jude Medical Inc (USD)__________________4,2%
    XX Becton Dickinson and Co (USD)______________4,0%

~Industrie (18,9%) :
   XXX Bouygues SA_______________________________10,6%
   XXX General Electric Co (USD)__________________5,2%
    XX Vallourec SA_______________________________3,1%

~Matériaux de base (6,5%) :
    XX Eramet_____________________________________3,3%
   XXX Titanium Metals Corp (USD)_________________3,1%

~Liquidité :
_________________________________________________14,9%

Mouvements du PTF en Mai
Aucun mouvement.

Commentaires
Grosse baisse. Des mauvais choix comme l’an passé : augmentatoin du béta au mauvais moment.

Répartitions
35% Large Caps, 58% Mid Caps et 7% Small Caps.
63% EUR, 29% USD, 5%GBP, 3% CAD

Perf
-16,2%  (versus -2.5% le mois dernier) depuis le début de l’année.

Stratégie
Investir en euros dans la consommation de base ou la santé.
J’étudie aussi l’opportunité d’un tracker Eurostoxx.
Les choix du mois dernier sont catastrophiques, je vais sans doute prendre une partie de mes pertes.

Je suis dans la même erreur pour le CA, donc je ne peux pas donner de leçons.

Mais, pourquoi Areva ?

Motus a écrit :

Il faut être patient pour saisir les bonnes opportunités […]

En effet! La précipitation mène invariablement à la catastrophe… En amour, à la guerre, en politique ou en affaires! Patience et longueur de temps font plus que force ni que rage.

Je partage votre conviction quant au futur d’Areva.

VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 02/07/2012

~Consommation de base (12,3%) :
   XXX TESCO PLC (GBP)____________________________4,7%
    XX Campbell Soup Co (USD)_____________________4,0%
    XX Kellogg Co (USD)___________________________3,6%

~Energie (24,5%) :
   XXX Total SA__________________________________15,5%
   XXX RPC Inc (USD)______________________________3,9%
    XX Canadian Natural Resources Ltd (CAD)_______3,6%
    XX Areva SA___________________________________1,6%

~Services financiers (28,1%) :
  XXXX Credit Agricole SA________________________28,1%

~Santé (7,5%) :
    XX St Jude Medical Inc (USD)__________________3,9%
    XX Becton Dickinson and Co (USD)______________3,6%

~Industrie (21,5%) :
   XXX Bouygues SA_______________________________10,5%
   XXX General Electric Co (USD)__________________5,0%
    XX ABB Ltd (CHF)______________________________3,0%
    XX Vallourec SA_______________________________3,0%

~Matériaux de base (6,1%) :
    XX Eramet_____________________________________3,4%
   XXX Titanium Metals Corp (USD)_________________2,7%

~Liquidité :
_________________________________________________14,6%

Mouvements du PTF en Juin
- Vente de Pengrowth, déjà évoquée plus haut.
- Petit allègement sur ACA.
- Acquisition d’une ligne de Canadian Natural Ressources à 20,6€. Wide Moat. Investissement Value car dividende faible : 1,6% sur PRU. Permet de garder une ligne en CAD suite à la vente de Pengrowth.
- Aller / retour sur RPC Inc (vente à 11$ - rachat à 10$) pour diminuer le PRU. Ligne actuellement en PV de +18%.
- Acquisition d’une ligne d’ABB. Wide Moat. Le cours me parait intéressant en dépit du taux de change sur le CHF (+ pb imposition dividendes suisses). Le rendement brut sur PRU est à 4,4%. Permet une diversification vers le CHF.

Répartitions
39% Large Caps, 58% Mid Caps et 3% Small Caps.
61% EUR, 27% USD, 5% GBP, 4% CAD, 3% CHF.

Perf
Sous l’effet principal de la remontée d’ACA, le mois de juin s’est bien passé.
L’évolution du PTF depuis le début de l’année reste néanmoins négative à -5,3% (vss -16,2% le mois dernier).

Stratégie
Sortir des Matériaux de base pour renforcer Santé et Consommation de base.
Etre patient.

VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 02/09/2012

~Consommation discrétionnaire (3,1%) :
   XXX Staples Inc (USD)__________________________3,1%

~Consommation de base (11,9%) :
   XXX TESCO PLC (GBP)____________________________4,7%
    XX Campbell Soup Co (USD)_____________________3,9%
    XX Kellogg Co (USD)___________________________3,3%

~Energie (20,9%) :
   XXX Total SA__________________________________15,4%
    XX Canadian Natural Resources Ltd (CAD)_______3,7%
    XX Areva SA___________________________________1,8%

~Services financiers (31,5%) :
  XXXX Credit Agricole SA________________________31,5%

~Santé (6,7%) :
    XX Becton Dickinson and Co (USD)______________3,3%
    XX St Jude Medical Inc (USD)__________________3,3%

~Industrie (19,2%) :
   XXX Bouygues SA________________________________8,8%
   XXX General Electric Co (USD)__________________4,6%
    XX Vallourec SA_______________________________3,1%
    XX ABB Ltd (CHF)______________________________2,9%

~Matériaux de base (2,9%) :
    XX Eramet_____________________________________2,9%

~Technologie de l'information (3,8%) :
    XX Lexmark International Inc (USD)____________3,8%


~Liquidité :
_________________________________________________13,7%

Mouvements du PTF en Aout

- Vente de Titanium Metal Corporation (en MV de qq%). Mon souhait de sortir du secteur des Materiaux de base est acté depuis de nombreuses semaines et j’ai pu profiter d’une fenêtre intéressante.
Je pense donc sortir d’Eramet dès que possible mais je suis encore à -15% par rapport à mon PRU actuellement. Même si ce ne devrait pas être le cas, l’acte de vente est moins simple dans ces conditions…
- Vente de RPC, la Small Cap acquise il y a quelques mois. Elle a fait +52% depuis l’achat et du coup, je pense que le potentiel de hausse est désormais limité. J’ai donc vendu cette ligne avec une belle PV.
- Acquisition d’une petite ligne de Staples. C’est une véritable inconnue : alors que la résistance du Business Modèle de cette société avait été démontrée à de nombreuses reprises au cours de sa longue histoire, les derniers résultats trimestriels publiés sont clairement mauvais.
Ainsi, l’action est sous-valorisée en ce moment et j’y vois une opportunité. Le dossier reste néanmoins risqué. Suite à la publication évoquée, MorningStar a retiré d’un coup les 5 étoiles de cette société qui évolue sur un secteur où les marges sont très tirées.
Le dividende est à 4%
- Acquisition d’une petite ligne de Lexmark. C’est la ligne Small-Cap du portefeuille (en remplacement de RPC !). Bien que de petite taille, c’est une wide-moat pour Morningstar. J’ai profité de sa baisse en lien avec les publications de Dell pour monter cette ligne. Depuis, la société a communiqué sur son intention d’arrêter l’impression à jet d’encre. Le cours à fait +15% le jour de l’annonce.
Le dividende est à 6,2% sur mon PRU.

Répartitions
69% Large Caps, 27% Mid Caps et 4% Small Caps. A date, le Crédit Agricole est redevennu une Large Cap.
63% EUR, 25% USD, 5% GBP, 4% CAD, 3% CHF.

Perf
Un bon mois d’août qui masque en fait des évolutions bien contrastées avec notamment la publication de très mauvais résultats pour Bouygues.
L’évolution du PTF depuis le début de l’année redevient positive à +3,6% (vs -4,6% le mois dernier) sous l’effet principale de la remonté de Crédit Agricole, plus grosse ligne du PTF.

Stratégie
Objectif de sortie des matériaux de base déjà évoquée. J’attends aussi une fenêtre intéressante pour réduire le poids de mes grosses lignes (Total et Bouygues) afin de réquilibrer le PTF.
Les opportunités sont rares. Les belles valeurs sont à des cours élevés s’il on regarde les variations sur les 52 dernières semaines et il est sans doute plus simple d’acheter des nanards que de tomber sur des pépites sous valorisées.
Gamestop, que j’avais identifiée le mois dernier est bien remonté (+19% sur le mois) mais j’ai loupé le train.
Western Union, citée par l’IH est vraiment intéressante mais un point d’entrée plus optimal est envisageable.
Le contexte macro semble mauvais, les marchés sont dans l’attente d’une béquille des banquiers centraux. Je n’apprécie pas du tout ce contexte car bon nombre de mes valeurs sont à des cours assez élevés par rapport à leur plus bas à 52 semaines.
Du coup, je me pose beaucoup de question sur le secteur Industrie qui pèse 20% de mon allocation.

Dernière modification par Motus (03/09/2012 16h07)

Anticipation du reporting mensuel pour cause de départ en congés.

VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 15/10/2012

~Consommation de base (15,9%) :
   XXX TESCO PLC (GBP)____________________________3,9%
    XX Campbell Soup Co (USD)_____________________3,4%
    XX Danone SA__________________________________3,1%
    XX Kellogg Co (USD)___________________________3,0%
    XX Metro AG___________________________________2,6%

~Energie (12,9%) :
    XX Total SA___________________________________7,8%
    XX Canadian Natural Resources Ltd (CAD)_______3,3%
    XX Areva SA___________________________________1,8%

~Services financiers (38,1%) :
  XXXX Credit Agricole SA________________________38,1%

~Santé (9,5%) :
    XX St Jude Medical Inc (USD)__________________3,3%
    XX GlaxoSmithKline PLC (GBP)__________________3,2%
    XX Becton Dickinson and Co (USD)______________3,0%

~Industrie (17,5%) :
   XXX Bouygues SA________________________________7,9%
   XXX General Electric Co (USD)__________________4,4%
    XX ABB Ltd (CHF)______________________________2,8%
    XX Vallourec SA_______________________________2,4%

~Technologie de l'information (6,1%) :
    XX Lexmark International Inc (USD)____________3,3%
   XXX Hewlett-Packard Co (USD)___________________2,8%


~Liquidité :
_________________________________________________12,1%

Mouvements du PTF en Octobre (première quinzaine)
- Renforcement de HP
- Vente de Staples et de Dell
- Acquisition d’une ligne de Metro AG (malheureusement avant la chute de -10%), de Danone et de GlaxoSmithKline.

Répartitions
79% Large Caps, 18% Mid Caps et 3% Small Caps.
64% EUR, 23% USD, 7% GBP, 3% CAD, 3% CHF.

Perf
L’évolution du PTF depuis le début de l’année ressort à +11%

Stratégie
J’ai beaucoup hésité ces derniers temps. Mon PTF ne me plaisait plus. Avec un peu plus de réflexion et de recul, Staples m’a semblé être un dossier bien compliqué. En d’autres termes, je regrettais mon acquisition.
En outre, avec le renforcement d’HP, je devenais trop dépendant du marché du PC. En effet, il y avait HP, Dell, Lexmark et Staples qui étaient fortement corrélés à ce marché ; en tout c’était donc 15% du PTF. C’était trop important et j’ai donc fait un peu de ménage.

Je compte continuer sur cette lancée et je regarde particulièrement AZN pour la santé et les cigarettiers pour la consommation de base (Brtitish Amercian Tobacco ou Imperial Tobacco).

Un allègement de Bouygues et de CASA  reste toujours à l’ordre du jour, mais pas aux cours actuels.

VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 01/01/2013

~Consommation de base (20,6%) :
   XXX Tesco PLC (GBP)____________________________4,4%
    XX Campbell Soup Co (USD)_____________________3,5%
    XX Kellogg Co (USD)___________________________3,4%
    XX Danone SA__________________________________3,3%
   XXX Western Union Co/The (USD)_________________3,3%
    XX Metro AG___________________________________2,8%

~Energie (10,0%) :
    XX Total SA___________________________________8,3%
    XX Areva SA___________________________________1,7%

~Services financiers (39,7%) :
  XXXX Credit Agricole SA________________________39,7%

~Santé (12,3%) :
    XX Teva Pharmaceutical Industries Ltd (USD)___3,2%
    XX Becton Dickinson and Co (USD)______________3,1%
    XX GlaxoSmithKline PLC (GBP)__________________3,1%
    XX St Jude Medical Inc (USD)__________________2,9%

~Industrie (10,9%) :
   XXX General Electric Co (USD)__________________4,2%
    XX Bouygues SA________________________________3,6%
    XX ABB Ltd (CHF)______________________________3,1%


~Technologie de l'information (6,6%) :
    XX Lexmark International Inc (USD)____________3,7%
   XXX Hewlett-Packard Co (USD)___________________2,9%


~Liquidité :
_________________________________________________17,2%

Mouvements du PTF en Novembre
- Allègement de Bouygues dont le poids de la ligne revient à un niveau raisonnable.
- Acquisition d’un petite ligne de TEVA à 36,8$. Société israélienne leader mondial du générique. Suite à une grosse acquisition, la société est bien endettée. Le dividende est raisonnable à 2,7% et je juge qu’il est tennable et compatible avec le remboursement de la dette .
Au niveau de cours actuel, le forward PE est <8. Il s’agit d’une Narrow Moat pour Morningstar.

Répartitions
78% Large Caps, 18% Mid Caps et 4% Small Caps.
60% EUR, 30% USD, 7% GBP, 3% CHF.

Perf
L’évolution du PTF depuis le début de l’année ressort à +12,4%.

Stratégie
Le PTF actuel me plait bien. Il ne reste que cette grosse ligne d’ACA qui pique encore les yeux.
Meilleurs voeux à toute la communauté !

Dernière modification par Motus (02/01/2013 14h34)

VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 28/02/2013

~Consommation de base (21,7%) :
   XXX Tesco PLC (GBP)____________________________3,8%
    XX Campbell Soup Co (USD)_____________________3,5%
    XX Kellogg Co (USD)___________________________3,1%
    XX Danone SA__________________________________3,0%
   XXX Western Union Co/The (USD)_________________2,9%
    XX Bongrain SA________________________________2,8%
    XX Metro AG___________________________________2,6%
~Energie (14,8%) :
    XX Total SA___________________________________6,8%
    XX Spectra Energy Corp (USD)__________________3,5%
    XX Apache Corp (USD)__________________________3,0%
    XX Areva SA___________________________________1,4%
~Services financiers (39,0%) :
  XXXX Credit Agricole SA________________________39,0%
~Santé (11,2%) :
    XX Becton Dickinson and Co (USD)______________3,0%
    XX St Jude Medical Inc (USD)__________________2,8%
    XX Teva Pharmaceutical Industries Ltd (USD)___2,7%
    XX GlaxoSmithKline PLC (GBP)__________________2,6%
~Industrie (13,3%) :
   XXX General Electric Co (USD)__________________4,0%
    XX Lockheed Martin Corp (USD)_________________3,5%
    XX ABB Ltd (CHF)______________________________2,9%
    XX Bouygues SA________________________________2,9%

~Liquidité :
_________________________________________________10,7%

Mouvements du PTF en Février
- Vente de HP. J’ai profité de la hausse de +10% au moment de l’annonce des résultats pour réaliser une PV de cet ordre de grandeur. Je ne sais pas quoi penser de la valeur. Elle est clairement sous évaluée mais le secteur manque de visibilité. Je ne pensais pas qu’elle irait si bas en terme de valorisation.
- Acquisition d’une petite ligne de APACHE CORPORATION. Narrow Moat selon Morningstar qui évolue sur ses plus bas annuels. Ce n’est pas du buy & hold : le dividende est trops faible. Cela me permet de porter mon exposition au secteur de l’energie à 15%, ce qui est ma cible.

Répartitions
81% Large Caps, 16% Mid Caps et 3% Small Caps.
59% EUR, 32% USD, 6% GBP, 3% CHF.

Perf
L’évolution du PTF depuis le début de l’année ressort à +10,2%.

Stratégie
- Allègement d’ACA toujours programmé à moyen terme.
- Je vais vendre Bouygues qui a publié des résultats honorables, bien accueillis par le marché. On notera que le dividende est maintenue en 2013 au même niveau que par le passé.
- Je me pose beaucoup de questions sur Western Union.
- Bongrain s’est très bien comportée, je pense vendre aussi.
Je n’ai rien détecté à l’achat : je passe mon tour sur Microsoft ou Intel (du fait du secteur) et je juge les Mortage Reits trop spéculatives.
Si la pente des taux se retourne, je n’ai pas compris comment elles se financaient…
Comme je ne comprends pas, je n’achète pas.
Sinon, il y a toujours Raytheon ou General Dynamics qui m’interessent fortement, mais je scrute une petite baisse de forme.
Enfin, SAIC est un dossier que j’analyse actuellement. Le niveau de valorisation est très raisonnable et l’annonce de la séparation en deux entités disuade certains invetisseurs (moins de visibilité) et peut être créatrice de valeur.
En définitive, tout ce que j’étudie en ce moment est mal valorisé car très lié aux finances publiques américaines. J’y vois des opportunités intéressantes, à l’instar de mon acquisition de Lockeed Martin.

Je regarde également Imperial. Le cours est relativement bas.
L’action a-t-elle un potentiel de hausse ? Je ne suis pas assez expert pour connaître cette information…

Dans le même genre, je trouve que Lorillard a aussi un attrait spéculatif (une fois les discussions sur le menthol terminées avec la FDA). Un gros cigarettier pourrait produire beaucoup moins cher que des boutiques de petite taille. Les deux compagnies ont des produits différenciants par rapport à leurs concurrents.

J’ai du mal à imaginer une OPA et toute la publicité qui va avec, alors que les cigarettiers sont sous pression médiatico-politique…

Comment justifier une OPA ? Pour qu’ils gagnent plus d’argent et soient encore plus pointés du doigt ?

D’autre part, on a justement vu l’inverse avec la scission d’Altria et Philip Morris International. Les pbs juridiques liés à un procès pèse sur le cours de bourse.

Donc je vois mal BATS racheter (par exemple), IMP, alors qu’au contraire, BATS bénéficie (aussi bien en terme de croissance que de faibles risques juridiques) de sa faible expositions aux marchés matures.