CYS Investments : 15-20% d'upside, 11% de rendement sur dividendes

InvestisseurHeureux a écrit :

Je conserve mais tous les dividendes sont réinvestis ailleurs.

J’avais mis 37 k€ sur CYS mais c’était excessif, j’aurais du m’en tenir à mes règles prudentielles habituelles.

Ma -Value latente de 13 000 €, que je vois ts les jours sur mon xlsPortfolio est là pour me le rappeler. :-)

cher IH,

Pensez-vous conserver CYS de nombreuses années ?

Si vous n’aviez pas un montant investi autant important (37ke) ….renforceriez-vous encore cette valeur ?

Pensez-vous que le dividende à court/moyen terme, puisse être coupé ?

Merci pour vos commentaires.

La FED a annoncé une sortie très progressive du tapering, et des taux directeurs proches de 0% jusqu’en 2015.

Ainsi, les périodes agitées sur le marché obligataire, comme en juin dernier, semblent moins probables.

Les taux longs devraient remonter doucement et graduellement tout au long de l’année 2014.

Ces éléments ne sont-ils pas de nature à rassurer quant aux résultats futurs de CYS ?

Les MBS étaient devenus très chers avec l’intervention de la FED. Ils ont seulement retrouvé un niveau normal de valeur relative par rapports aux swaps et swaptions, quand le marché a intègre la fin du taper. Mais la plupart des strategistes pense qu’ils sont toujours un peu chers, donc petite baisse supplémentaire potentielle.
Mais les good news c’est que si les taux montent doucement le return sera bien car pas de convexité négative réalisée.

sergio8000 a écrit :

Sur le marché, notamment sur les taux d’ailleurs, il y a des gens assez intelligents et qui anticipent des choses. Si la somme des comportements est très souvent difficile à comprendre, on peut parfois deviner que le marché anticipe certaines choses. Sur les taux des MBS, c’est peut être même assez limpide.

Le raisonnement se tiendrait s’il n’y avait pas eu la remontée d’octobre :


Donc là je résume. En mai/juin, les MBS s’écroulent car les acteurs de marché "pensent" que la FED est déjà en train de ralentir le QE, *ce qu’elle ne fait pas*, conformément à sa forward guidance de mars.

En septembre/octobre, les MBS remontent car les acteurs de marché "pensent" finalement que le tapering sera très progressif.

En décembre, la FED *confirme* que le tapering est très progressif et continue des rachats à raison de 70 $Md / mois mais les MBS s’écroulent à nouveau, car les acteurs de marché "pensent" maintenant que le tapering ira peut-être plus vite que prévu.

Sincèrement ça en serait presque comique… D’autant d’ailleurs que la chute de mai/juin montre que justement, la FED n’a pas vraiment la profondeur de marché pour influencer le niveau de taux (puisque le QE a continué strictement au même rythme malgré le krach obligataire).

Le marché reflète les anticipations et non ce que fait de façon concrète la FED. Un mouvement sur le marché reflète une anticipation qui n’était pas attendue. D’où le coté "comique" que vous décrivez

Bonjour

N est ce pas juste que le fait que l etat rentre au capital, tres probablement investisseur de long terme, donne une bien meilleure confiance dans ces societes ?
Je ne suis pas sur qu il faille y voir un complot !

Plus generalement, battre le marche c est anticiper sur des gens qui anticipent qui eux meme…
Donc le marche peut faire des choses tres exagerees.

Et pour CYS je suis toujours etonne que ce soit dans l univers d investissement d un IH, tellement lie a des choses difficiles a prevoir [ce que va faire la fed…]

Fructif

CPaulus a écrit :

Bonjour furtif,

…/…

2/ concernant IH, chacun ses choix, mais à sa place, j’aurai peut être réduit ma ligne pour la ramener (vu l’incertitude lié à ce titre) à un % proche des autres lignes. (Pour moi, ce n’est pas grave de franchir légèrement la ligne jaune, à partir du moment que l’on retourne dans sa ligne d’origine)
En conclusion, c’est passionnant car on attend la suite de l’histoire CYS, vu que j’espère qu’IH sortira par le haut.

A+

CPaulus

Bonsoir CPaulus,

J’ai moi aussi j’ai été séduit par CYS…Suite a ce que IH avait développé.
les premieres j’ai payé 10,68 le 14 Juin 2013,
j’en ai
racheté a $ 8.00 le 1er Aout 2013--- achat a $ 8.30 le 5/11/2013 ---- achat a $ 8.03 le 7/11/2013
Revente a $ 8.35le 14/11.2013
Rachat a $ 7.80 le 2/12 achat a $7.46 le 4/12 et $ 7.36 le13/12
et revente a $ 7.89 et $ 7.91, hier.
Aujourdhui m’en reste 3500 a PRU 7.6896 j’ai fait une + value de $ 686 dollars.
Et une ligne de 3500 titres avec un bon rendement.(12.25 % a la louche sur le PRU)

Actuellement  CYS est a 7.97 en hausse de 1.01%  ( at 11h32 AM N.Y.)

Le dollars s’effondre …  il semblerait donc les taux d’intérêts ne soient pas prêts évoluer a la hausse dans l’immédiat.
vigilance …

Dernière modification par Miguel (13/02/2014 07h58)

Les résultats du T4-2013 ont été publiés hier.

Ils sont assez convenus, il n’y a pas de changement dans la composition du portefeuille ou la stratégie (faible couverture au risque de hausse des taux, essentiel du cash flow en dividendes).

Capitaux propres
Les capitaux propres par action sont de $9,24 contre $10,10 au T3-2013 et après le détachement d’un dividende de $0,32. Il s’agit des données au 31/12/2013 qui correspondant à un point bas sur les RMBS (voir graphique de mon message précédent).

Au cours actuel, CYS décoterait de 10% sur ces CP du 31/12.

Mais le 10 ans américain est à 2,61% aujourd’hui contre 3,04% au 31/12 ; soit une baisse de 43 pts. A la grosse louche (en utilisant la table de sensibilité donnée par CYS au T3-2013), je suppose les CP actuels autour de $10.

Levier
6,97 contre 6,5 au T3-2013.

Cash flow
$0,38 contre $0,36 au T3-2013.

Marge d’intérêt
1,89% contre 1,66% au T3-2013.

Rachat d’actions
5,2 M d’actions rachetées, soit 3% des capitaux.

CPR
Le CPR est tombé à 5,72% contre 12,4%.

Portefeuille
47% de 15 ans contre 43% au T3-2013.
37% de 30 ans contre 37% au T3-2013.

Le transcript du conference call est ici : CYS Investments Inc’s CEO Discusses Q4 2013 Results - Earnings Call Transcript | Seeking Alpha
Etant donné les questions des analystes du genre ("euh, vous pensez quoi des taux d’intérêts"), je pense que le marché au sens large est encore loin d’exploiter la prévisibilité que j’ai mentionnée plus tôt.

CYS poursuit sa marche vers les 10$, 8.79$ à l’instant !

Le signal n’est pas très bon, mais à la limite on peut également le considérer comme contrariant ;-)

Il faudrait aussi savoir … à quel prix il les avait acheté (récemment je crois), et combien il lui en reste (en + des conditions de vesting) (à titre d’illustration :  les dirigeants d’Iliad lèvent régulièrement des options, et vendent les titres … mais c’est sans doute juste lié à leurs conditions de vesting, et les sommes qu’ils en tirent représentent dans les 10x leurs "salaires annuels", donc sont sans doute plutôt leur rémunération +ou- récurrente qu’une indication de leur opinion sur le titre).