Maurel et Prom Nigeria : spin-off de Maurel et Prom sous-valorisé…

Vous oubliez le dividende détaché il y a quelques jours, non ?
Les fondamentaux permettent tout à fait de rentrer au prix actuel en tout cas selon moi, même si la décote était plus forte il y a 6 mois.

Le dividende a été payé aujourd’hui…

Il vient d’y avoir versement d’un dividende de 30 cts.
3,08 € d’aujourd’hui correspondent donc à 3,38 € de la semaine dernière.

Bonsoir,

Une petite recherche et voilà qui explique les 21% qu’il vous manque :
http://www.cogilog.com/utilitaires/u04.php

Modalité appliquée en cas de non dispense du prélèvement fiscal (dispense non demandée ou non éligibilité a la dispense).

Bienvenue à bord

Au niveau macro le cours du baril est effectivement important, après vous devriez aussi réfléchir au fait que Seplat (le principal actif de MPI) se trouve au Nigéria, région dont la stabilité géopolitique, l’intégrité des dirigeants et la sécurité des concessions pétrolières est une référence…

Il n’y a pas "aucun risque" en bourse, et encore moins en Afrique. Le cash, véritable soutien du titre, plus que Seplat, peut aussi s’évaporer en cas de choix d’investissements malencontreux (que sont devenus ceux dans St Aubin avec un baril à 60$ ?).

simouss a écrit :

Au niveau macro le cours du baril est effectivement important, après vous devriez aussi réfléchir au fait que Seplat (le principal actif de MPI) se trouve au Nigéria, région dont la stabilité géopolitique, l’intégrité des dirigeants et la sécurité des concessions pétrolières est une référence…

Il n’y a pas "aucun risque" en bourse, et encore moins en Afrique. Le cash, véritable soutien du titre, plus que Seplat, peut aussi s’évaporer en cas de choix d’investissements malencontreux (que sont devenus ceux dans St Aubin avec un baril à 60$ ?).

Seplat c est 20% …
C est sur que en Afrique sa peut devenir compliquer …
je voulais plutôt dire risque maîtrisé .

Merci de votre pertinence …

J avais en effet compris que 20% de mpi était investit dans seplat ….

Je suis rester là tête dans les calculs pour voir la décote .. et me former à calculer la valeur d une entreprise …. et la cela semble intéressant avec une marge de sécurité grâce au cash détenu par mpi si je ne me trompe pas …

Bonjour,

Ceci est mon premier message, merci de votre indulgence je me présenterai bientôt dans la rubrique concernée.

Alors, j’étudie MPI qui est dans ma liste depuis un moment. Mais, j’ai deux interrogations qui persistent que j’aimerais partager avec vous. Elles portent sur le Nigeria et l’activité Seplat : 

- selon le FMI, les subventions au secteur pétrolier coûtent 2.5%PIB par an au Nigeria entre 2006 et 2012. Le gouvernement nigérian a actuellement 1 milliard $ de sub non-payées à verser au secteur.
=> Que penser de la pérennité des avantages fiscaux au secteur pétrolier au Nigéria ? Plus exactement, Seplat est-elle toujours une boîte intéressante sans fiscalité avantageuse ? Le régime pionnier serait-il menacé et dans ce cas Seplat est-elle toujours viable ? La question se pose doublement puisque le régime de pionneer industry prévoit un bénéfice d’une exo d’IS pouvant aller jusqu’à 5 ans rétroactivement jusqu’à 2013, ce qui n’indique pas que le bénéfice sur 5 ans est acquis. L’Etat nigérian peut donc semble-t-il dire stop.

- le vandalisme et le piratage sur le Trans Forcados (400k barils/jour) représentent une perte en 2014 de 62 499 barils pour Seplat (source bulletin statistique annuel de NNPC 2014). Cela reste donc négligeable. Mais, tout de même : sur le pipeline précité (qui concerne Seplat), RDS a fait jouer l’état de force majeure en mai dernier et le CEO de Seplat a dit à ce sujet le 12 mai dernier :  “In 2014 we budgeted 35 days of outage but we ended up suffering 75 days of outage. In the first 30 days of this year, we have already suffered 15 days of outage. So, the Trans Forcados remains a huge problem for all of us, producers in the western Niger Delta, who deliver crude to Forcados. When it is down, everybody suffers; we have production outage and therefore, for the period, there is no production for the country”… Ca commence à ressembler à un sujet. De là, une première question : avec 75 jours de coupure en 2014 selon le CEO de Seplat sur le TransForcados, comment Seplat peut-elle ne perdre que 62 499 barils (comptage NNPC 2014) ? Réseaux alternatifs (donc surcoûts ?) ? Le "pipeline de 24 pouces de diamètre d’ une capacité de 144 000 barils par jour" cité dans le doc de référence de MPI et dont on n’a pas le tracé ?

Sachant que la NNPC semble (semblait ?) réputée pour son incompétence et sa lenteur à réparer le Transforcados. A noter tout de même que Buhari voulant nettoyer le secteur pétrolier, il a viré le board de la NNPC. Quelle sera d’ailleurs l’attitude du nouveau vis-à-vis de Sepla ?
On a aussi ces derniers temps, de longues queues aux stations d’essence nigérianes et une situation de pénurie, ce qui encourage le pillage et le marché noir (en 2014, sur 3732 ruptures de pipelines au Nigéria, 3700 imputables au vandalisme, 32 seulement aux incidents techniques => on est bien sur une causalité humaine). A noter également : Buhari dit vouloir lutter contre l’insécurité des pipelines et dit qu’il y a panique mais non pénurie. Ca ressemble à du langage creux de politicard…

=> ma question est donc ok avec MPI on achète de la tréso et une "possibilité" de valo, mais y-a-t-il réellement un upside 1) dans une hypothèse de fiscalité normale i.e non-favorable et 2) avec un vandalisme/piratage augmentant, y-a-t-il au-delà de la question du coût de production (très bien abordée par Geronimo p.4) un autre sujet de coût d’acheminement vers les terminaux ?

Merci et bonne soirée

rb75007 a écrit :

Y-a-t-il réellement un upside 1) dans une hypothèse de fiscalité normale i.e non-favorable et 2) avec un vandalisme/piratage augmentant

La réponse est un peu dans la question. Avec ces deux conditions et (en plus) un pétrole à 55 $, une hypothèse d’upside me semblerait hasardeuse.

A la lecture de cette file, beaucoup de personnes pourraient s’imaginer qu’acheter MPI est une affaire quasi-sûre.

J’aimerais rappeler qu’il existe des risques, et que malgré tous les calculs effectués par les membres ici, ça ne veut pas dire que ceux-ci seront bons dans l’avenir. Ainsi, ne pas oublier les paramètres suivants, à mettre dans la balance :

- MPI est investi sur le continent africain : l’instabilité de certains pays du continent peut s’étendre à d’autres où Seplat/MPI est investi.

- Nous calculons une jolie trésorerie : avec les difficultés sur le secteur pétrolier et avec l’exemple de TECHNIP, celle-ci peut fondre plus ou moins vite. Surtout si le cours du pétrole reste durablement bas. Rien ne dit qu’elle sera aussi élevée dans les années à venir. Méfiance.

- MPI est peu suivie et peu connue (ça c’est pas trop grave )

AMF : je suis malgré tout actionnaire (en attente de renforcement)

En effet vous avez raison, mais je voulais simplement rappeler qu’il y a des risques. Je trouvais sans doute la file trop positive !

Une modification du dividende peut aller à la hausse comme à la baisse. Pourquoi dites-vous "donc en bien" ?

La question serait donc : est-il envisageable dans un scénario négatif que Seplat puisse couper totalement le dividende ? Et quelles causes potentielles pourraient-on identifier pour en arriver à une telle extrémité ?

J’avoue mon ignorance sur ce sujet.