Orchestra Premaman : vêtements pour enfants

Vous semblez porter le même regard que moi mais entrevoir des améliorations, vous qui suivez le dossier activement.

Affaire à suivre donc.

Sylvain a écrit :

Orchestra arrive toujours à maintenir une croissance de l’activité par mètre carré de magasin.

Exact : en chiffres, le CA a cru de +17.7% alors que les surface ont cru de 11.2%

Par contre, il n’est pas évident que la croissance organique sera aussi rentable aujourd’hui (surtout à l’international) qu’hier (surtout en France). Par rapport à une franchise, le groupe prend plus de risques avec son modèle de commission affiliation. Mais c’est potentiellement plus rémunérateur.

Par contre, il n’est pas évident que la croissance organique sera aussi rentable aujourd’hui (surtout à l’international) qu’hier (surtout en France).

Pour l’instant je n’ai personnellement pas d’inquiétude particulière. L’objectif affiché est 10% de marge d’EBE en 2019, ça me semble largement faisable au regard des données historiques et du positionnement concurrentiel.

De plus, je pense qu’il reste de nombreux axes pour doper le CA et surtout les marges, notamment via les ventes en ligne (et plus généralement la structuration complète du concept "Club Orchestra").

Côté publicité, il me semble qu’il y a eu des spots TV ; j’ai vu des encarts ciblés dans le métro, à proximité de magasins.

Oui je les ai vues également (TV et physiques).

Je rejoins Geronimo, l’outil est en place et semble prendre auprès des clients. L’ergonomie et les fonctionnalités pourront évoluer, c’est loin d’être insurmontable. Dans l’IT, les premières versions sont rarement parfaites…!

D’ailleurs quand on regarde les CAPEX du 1er semestre, on voit que l’IT fait l’objet de gros investissements :
"9.6 millions d’euros d’immobilisations incorporelles dont 4.4 millions d’euros en frais de développement, 1.3 million d’euros en licences et logiciels et 3.9 millions d’euros en projets informatiques structurants"

Aujourd’hui le cours d’Orchestra est correct…. si on fait l’hypothèses d’une croissance 0.
Or la croissance est à deux chiffres, avec une ambition à 1 Md de CA en 2019 qui est loin d’être déconnante.
Et ça, ça change pas mal de choses en termes de valo !

On a également une cession de la participation dans Mothercare et une nouvelle émission obligataire de 22,5 MEUR.
Cheers
J
J’ai des actions Orchestra.

La société affiche des pertes… encore un rachat avec un badwill suivi d’un redressement et/ou une opération financière ?
Merci d’avoir relevé l’information. Nous verrons si (quand) cela se concrétise.

Le PER est une très très mauvaise métrique pour Orchestra, je vous invite plutôt à évaluer le FCF normalisé (c’est à dire hors croissance) qui vous donnera une bien meilleure vue de la capacité bénéficiaire de la société.

Afin de pouvoir calculer la capacité bénéficiaire de l’entreprise, autrement celle ci est masquée par la croissance organique et les nombreuses opérations de croissance externe.

Le BFR est un élément bilanciel,  la variation du BFR peut être considérée comme nulle quand la croissance est neutralisée.

Discussions autour d’un possible rachat d’un acteur américain (encore en détresse)

Si on s’en tient à la maigre description du communiqué, une dilution d’environ 30% est à prévoir chez Orchestra. Pourtant, au prix annoncé (environ $140M), la valorisation de Destination Maternity est très raisonnable. C’est très fair pour ses actionnaires, d’autant plus si le groupe parvient à transformer les quelques 1800 boutiques et corners en Orchestra.
Les actionnaires d’Orchestra verront une augmentation d’environ 50% de la surface commerciale, en ne comptant que les 550 boutiques en propre de Destination Maternity. Si l’acquisition se fait, le groupe s’approchera très vite du milliard d’euros de chiffre d’affaires.

Dernière modification par Sylvain (14/12/2015 16h08)

La réponse du board de Destination Maternity ne se fera pas attendre, elle est négative.

Ils mettent notamment en avant des synergies incertaines, la faible liquidité du titre Orchestra et le fait que le groupe soit détenu à 90% par le même actionnaire (ce qui peut effectivement apparaître comme un problème pour certains investisseurs).

Surenchères, acquisition de titres sur le marché…Que fera Pierre Mestre ? Affaire à suivre…

Bonsoir

Au vu de la dégradation du résultat opérationnel et de l’EPS en 2015-2016, ne craignez vous pas un risque de décrochage du cours de 20 à 25 %, peut être même plus du fait de volumes journaliers si faibles ?

Par ailleurs pour compléter la réponse de Jeyfox quand on sait que le flottant est constitué de 60 000 actions, les fluctuations du cours sont assez peu intéressantes.

Par contre j’ai bien envie de savoir ce qui se passe du coté du deal (avorté pour l’instant) Destination Maternity dont 13.3% avaient été rachetés sur le marché (ça représentait quand même 10-20M€).

Hello roudoudou,
c’est tout simplement la conséquence de l’échec de son OPR. Le flottant est faible.
En communiquant son plan de développement à 5 ans, il ne peut plus faire aussi facilement une OPR.
Cheers
Jeremy
J’ai des actions Orchestra.

Hello roudoudou,
cela peut-être un des cas de figure. Mais je penche désormais sur une volonté de faire croître l’entreprise. Je ne pense pas qu’il va désormais s’embêter à essayer de retirer les derniers récalcitrants.
Cheers
Jeremy
J’ai des actions Orchestra.

Croissance du CA de 17,3 % au T3 pro forma (hors activités abandonnées, principalement les magasins fermés en Belgique suite aux rachats successifs).

Grosse progression à l’international (+31%).

Sur les 9 premiers mois, on est à +17,9% pro forma.

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