Portefeuille d'actions de Tanuky

REPORTING MAI 2015

Performance Mai 2015 : 2,76% (CAC40 -0,76%)
Performance YTD 2015: 24,84% (CAC40 : 17,21%)

Evolution depuis le début 2015 : (courbe orange : mon portefeuille ; courbe bleue : CAC40


Repartition au 30/05/15 :


Faits marquants Mai 2015 :
-> Très bon mois de Mai (par rapport au CAC) grâce à de belles performances de plusieurs de mes principales positions suite à leur dernière publication : MGI (croissance de +20% sur T1, valorisation qui reste attrayante, belles perspectives); Infotel (T1 : +10% croissance, valorisation qui commence a montée mais reste abordable au vu de la tréso & perspectives); Stef qui rattrape son retard
-> Nombreux dividendes qui viennent renforcer la performance grâce à une revalorisation immédiate du titre après détachement (comme Stef et Infotel)

Achat/Ventes
-> Prise de bénéfices sur quelques titres : ceux qui ont bien progresses et dont la valorisation me semble revenir sur des niveaux moyens : comme Infotel, Stef et Scor
-> Vente compète de Prismaflex Intl après des résultats annuels plus décevants que prévu et risque trop important pour la suite au vu du carnet de commande encore plus bas que l’année précédente… Au final, opération blanche sur ce titre.
-> Achat de deux nouvelles valeurs :
Neurones : une des premières sociétés que j’ai eu en portefeuille. Rachetée après une performance boursière depuis le début de l’année qui me semble anormalement faible (+11% seulement) malgré des fondamentaux excellents ! (Croissance très propre et continue depuis sa création, PDG au Top, Tréso qui représente 1/3 de la capi, etc…)
Burelle (holding) : Forte décote par rapport à ses actifs (environ 50%) et Plastic Omnium qui offre de belles perspectives

Perspectives :
-> N’ayant que très peu d’actions hors France (seulement quelques FCP sur assurance vie), je garde volontairement une diversification importante sur ce portefeuille (cible : entre 15 et 20 lignes, diversité d’activités et, si possible, un rayonnement international) pour limiter la volatilité globale tout en me laissant la possibilité d’acheter des small cap qui me semblent toujours être marquées d’un retard de valorisation par rapport aux sociétés du CAC40 …
La pondération sur le compartimentent A n’est plus que de 23%…


-> Je vais tenter de continuer un arbitrage progressif entre les sociétés qui arrivent à des niveaux de valorisation qui se rapprochent de mes objectifs et ceux qui offrent un potentiel d’appréciation plus important.

-> Les marchés dans leur ensemble n’étant plus "bon marché", je garde une vraie attache aux sociétés qui ont un cash important (tout en gardant une valorisation/croissance attrayante) pour avoir un effet amortisseur en cas de turbulences (dans cette catégorie, je position : GEA, MPI, IGEXAO, NEURONES)

N’hésitez pas pour tout commentaire,

A suivre,

REPORTING JUILLET 2015

Performance Juillet 2015 : 5,58% (CAC40 6,1%)
Performance YTD 2015: 28,34% (CAC40 : 18,95%)

Evolution depuis le début 2015 : (courbe orange : mon portefeuille ; courbe bleue : CAC40)


Répartition au 31/07/15 :


Faits marquants Juillet 2015 :
-> ce mois est marqué par le publication de nombreuses sociétés en portefeuille. Plusieurs valeurs ont profité de publi supérieures aux attentes pour une belle montée du cours sur ces derniers jours (notamment Infotel tjrs excellent avec un T2 à +15% ; Oeneo CA à +16% ; PSB +4% et RN en forte hausse; Safran & Airbus tjrs en grande forme avec un carnet de commande au top)
-> 3 sociétés me donnent plus de fil à retordre : U10 qui publie des chiffres moyens en $ constant et une rentabilité qui va baissée sur S1. Valéo qui prend le bouillon avec le contexte chinois. MPI tjrs impacté par la baisse du baril.

Achat/Ventes:
-> Renforcement de Linedata avec son effet "option" qui m’a attiré. En effet, la baisse était limitée par l’OPAR à 25euros et le potentiel de hausse en sortie de la crise grecque était entier. Le deal a été gagant avec un +12% en 1 mois. Je devrais m’alleger sur les prochaines semaines.
-> Petit allègement sur MPI pour limiter son poids dans le portefeuille
-> Allègement sur U10 suite aux publies un peu décevantes

Perspectives :
-> A la recherche de nouvelles opportunité mais les valorisations actuelles me laissent un peu dubitatif… Je ne trouve pas de nouvelles sociétés qui rentrant dans mes critères
-> Poche de liquidité tjrs importante pour me laisser la possibilité de renforcer en cas de nouvelle baisse des marchés.

A suivre,

Portefeuille de grande qualité dans l’ensemble

Nous avons en commun quelques éditeurs (ça fait +10 ans que je suis le secteur)

LINEDATA et IGE

LINEDATA nous servira l’an prochain un gros dividende ce qui ne gâchera pas. Tout le monde n’a pas encore pris en considération cet élément.

Dans ces 2 dossiers, le management est top.

Par contre PRODWARE : j’ai pas mal étudié le dossier : l’historique ne plaide vraiment pas…  ;  le rallye récent du titre ne se justifie que par le dégonflement du BFR… ; le CIR reste pharaonique ; les transactions des dirigeants ont souvent été très "limite"…

Je sortirai aussi VOLTZ et RALLYE qui sont amha les intrus de votre portefeuille

@+
Stan

PS : bien vu pour RNO, j’ai fait pareil sur 75 e. récemment

Vos arguments tiennent sauf pour Voltz…

Le poids de la dette financière globale ne permettra aucun levier en cas de sortie de la cote…(il faudra du cash et rien d’autres….).

Peut être les dirigeants cherchent ils à grossir (ils ont acheté à tour de bras) pour mieux vendre..

A suivre.
Stan

Bonjour

Suivi de portefeuille intéressant à lire, merci.

Quel logiciel utilisez vous pour le suivi du portefeuille? Je ne crois pas avoir vu d’autres portefeuilles avec cette présentation sur le forum.

Très bons choix LDLC…et OENEO.

Concernant LDLC, je suis rentré aussi fin septembre sur 18 pour le LT.

Olivier est un passionné ; l’environnement est favorable : PIXMANIA (en procédure de sauvegarde) n’a plus rien dans ses rayons, Grosbil c’est guère mieux…Rue du Commerce, devenu une galerie marchande vient d’être repris par CARREFOUR (ce n’est donc plus un pure player des produits high tech…)

Reste le nouvel attelage FNAC / DARTY et materiel.net le challenger…

Pensez aussi aux ventes partielles sur certaines valeurs…

Pour les valeurs de rendement, 5% est désormais élevé par les temps qui courent : je vise 3.5/4% avec des titres peu connus comme KEYYO (le dividende représentera 30% seulement du RN 2015 estimé) ou TIPIAK (la moins chère dans le secteur agro alimentaire >>> le vrai cash flow doit représenter plus de 20% de la capitalisation boursière).

A suivre.

Stan

PS : pour le suivi de votre portefeuille et de tous vos comptes (yc prêts), Quicken (libre de droits depuis près de 15 ans et donc gratuit) pourrait faire le job.

Dernière modification par stanny (28/11/2015 08h36)

Bonjour,

J’apprécie beaucoup votre portefeuille: je vois que nous suivons tous les deux de près l’activité du fonds "Indépendance et Expansion".

Une question: pourquoi utilisez-vous le CAC 40 comme indice de référence? Vu votre PF, ne vaudrait-il pas mieux comparer votre performance à celle du CAC small?

Une autre question: comment faites-vous pour sélectionner les valeurs au sein du PF d’Indépendance et Expansion? Quels critères de sélection utilisez-vous?

Merci d’avance pour votre réponse!

Cordialement,

Holden

Stanny a écrit :

19 minutes à voir ou à revoir (l’habit ne fait pas le moine…) :
Ces gérants qui battent le CAC : l’homme aux 1400 % -  524899 - Actualités - Sicavonline
Perso, j’aime bien son ratio : VE / (cash flow normatif, corrigé notamment de la production immobilisée ou de son accroissement…)

William Higgons est vraiment exceptionnel. J’adore son approche et son humilité hors du commun. La vidéo présente très bien ces deux points. Si j’avais à mettre mon portefeuille en gestion, c’est clairement ce gérant que je choisirai !

Holden a écrit :

pourquoi utilisez-vous le CAC 40 comme indice de référence?

En effet, je pourrai choisir l’indice small même si j’ai quand même quelques big cap… L’idée était plus de comparer à l’indice phare pour analyser ma performance sur le long terme par rapport à la "bourse" de façon général que l’on compare au CAC.
Je pourrai en revanche mettre à minima le comparatif avec le CAC dividendes inclus. Point à actualiser lors de mes prochains reporting

Holden a écrit :

comment faites-vous pour sélectionner les valeurs au sein du PF d’Indépendance et Expansion?

J’avoue ne pas avoir encore de méthode rationnelle sur le choix des valeurs. C’est plutôt un comparatif des différentes valeurs, si je comprends leur business, comparaison des ratios, croissance potentiel et un peu de feeling Je me focalise principalement sur le PER (ou free cashflow en fonction du business; réajusté des éléments exceptionnels/non-récurrent), le potentiel de croissance et la tréso net. La combinaison de ces trois ratios me donne un ordre de préférence.
J’ouvre mon portefeuille à d’autres valeurs :
-> small un peu plus chère : type LDLC, IGEXAO, Pharmagest que je sélectionne pour leur fiabilité & croissance durable.
-> quelques big cap pour le dividende (exemple Scor, Rallye) ou leur potentiel de croissance cyclique (Airbus, Valéo)

Mon allocation est donc encore un peu brouillon, le screener que j’évoquais précédemment devrait m’aider à être plus rationnel dans mes choix.

Merci pour l’intérêt du suivi,

Merci pour le suivi et félicitations (respect aussi) pour votre perf 2015…

Toujours quelques lignes en commun…

Bravo pour VALEO si vous avez acheté sur les points bas ; je l’ai raté d’un cheveu… (ce n’est pas mon horizon habituel d’investissement)

ESKER n’a pas assez baissé pour que mon épuisette fonctionne…

J’aime bien STEF aussi (sans être actionnaire)

Au plus fort de la baisse, j’ai constitué une -belle- ligne de PHARMAGEST (sur le double bottom), et renforcé INFOTEL, MGI C. et IGE…

J’ai allégé partiellement LDLC et ALMIC (en janvier). LDLC avec profit, ALMIC avec une perte…

Je suis sorti de SYNERGIE… pour les raisons évoquées sur le post de CRIT…

Je suis toujours aussi peu à l’aise avec PRODWARE (déjà écrit).

Je ne connais pas assez AMUNDI et EASYJET pour juger.

BASTIDE, je ne suis pas très à l’aise…mais c’est bien une boîte de croissance…

@+
Bons trades
Stan

@ stanny :

Dommage que vous ne publiez pas votre portefeuille. Je pense que vous avez des trucs intéressants à dire.

@tanuky :

> Synergie : Je trouve juste l’action particulièrement bon marché sur un marché en croissance

Pardi, CRIT et synergie font du +10% de CA-résultat avec un PER de grosso modo de 10.
Même si le cice a marqué un arrêt des cours de bourse et va réduire le bénéfice, la dynamique de l’interim en france ( mais aussi à l’étranger pour CRIT) ne semble pas s’arrêter en 2016 et 2017.

REPORTING courant 2ème T 2016

Performance 2016 : +3,49% (CAC40 : -4,64%)

Depuis le dernier reporting :
Performance 20/03/16 -> 05/06/16 : +5,52% (CAC40 : -0,91%)

Evolution depuis le début 2016 : (courbe orange : mon portefeuille ; courbe bleue : CAC40)


Répartition au 20/03/16 :


Faits marquants :
-> Depuis mon dernier reporting, la volatilité du portefeuille a été particulièrement faible. Seul la dernière phase de montée des indices (fin mai) a été suivie; donc très favorable pour le performance
-> Performance globale très satisfaisante sur cette période grâce à la contribution de Infotel, MGI et Esker qui ont signés la moitié de la PV depuis le 20/03/16
-> 4/5 des valeurs ont été en hausse sur la période (vs un CAC en baisse). La diversité en bigcap / smallcap est probablement la principale raison de la faible volatilité du portefeuille

Achats/Ventes :
-> Depuis le dernier reporting, renforcement sur Infotel / MGI, puis allegement de Infotel suite à la dernière forte hausse et détachement du dividende
-> Quelques prises de bénéfices sur LDLC et Linedata. Ces deux actions restent en portefeuille car la valeur cible n’est pas encore atteinte
-> Entrée de nouvelles smallcap :
* DLSI qui a publié des résultats de grandes qualité. Baisse récente qui a justifié ma prise de position
* Moulinvest : nanocap qui me semble atteindre un prix intéressant : cap 12M€ pour une société en croissance qui se paie à un PER réajusté de 10. Cible risquée (endettée) mais seulement 2% de mon portefeuille pour diversifier

Taux de rotation depuis début 2016 : 40%

Perspectives :
-> Mon portefeuille commence à se stabiliser. Ma répartition sociétés croissances, rendements, décotées commence à être bien équilibré.
-> Le nombre d’actions (22) atteint sa taille maxi. Je vais probablement solder une ou deux valeurs dans les prochaines semaines pour alléger le suivi
-> Je garde toujours une forte conviction pour les sociétés automobiles (Renault, Valéo, MGI) qui gardent une décote malgré un marché bien orienté
-> Ma conviction est également tjrs présente pour les sociétés de service / software avec un récurrent significatif. Les VE/EBIT ou autres ratios me semblent tjrs acceptables avec des rendements >> au taux sans risque
-> Les "rendements locatifs" de mes valeurs en portefeuille restent entre 6% et 12%. Dans un contexte de taux bas, la valorisation me semble encore acceptable. Tant que nous restons dans ce contexte économique, je garde donc une conviction forte sur la progression à moyen/long terme de ces valeurs.

A suivre,

REPORTING Septembre 2016

Pour avoir une vision plus LT de mon portefeuille, je vais maintenant publier l’évolution historique - depuis début 2014 - période à laquelle j’ai commencé sérieusement à investir via mon PEA

Performance depuis le 1er Janvier 2014 : +60,72% (CAC40 : 5,73% / CACGR : 16,34%)


Performance 2016 : +7,53% (CAC40 : -2,05%)


Répartition au 04/09/16 :


Achats / Ventes / Perf part valeur :
Période du 29/06/16 -> 04/09/16


Faits marquants :
-> Apport de 5000€ sur la période pour rééquilibrer ma répartation patrimoniale et garder 65% en actions
-> Le renforcement suite au Brexit a été une bonne décision. Les valeurs automobiles ont particulièrement bien performés avec une progression >12% pour Renault/Valéo sur le mois de Juillet. Belle progression également pour mes quelques valeurs bancaires.
-> Quasiment l’ensemble des sociétés en portefeuille ont publié leur  S1.
* L’automobile continue son rattrapage avec des niveaux de marges qui se rapproche des records historiques : Renault; Valéo; MGI Coutier
-> Renforcement important U10 après la dernière publie qui précise que le niveau de marge va s’améliorer & bonnes perspectives avec un nouveau marché à Hong Kong
-> Solde partiel de Moulinvest après une hausse du cours de +20% sur la période.
-> Aller-retour sur Lindedate après une publie en demi-teinte : CA qui devrait être en baisse sur S2 mais marge qui s’améliore
-> Renforcement important sur Easyjet après un point bas touché à 10£. La valorisation de la société me semble injustement massacrée - le biais négatif du Brexit me semble exagéré.
-> Solde total de Prodware après mauvaise publication. Le CA est en forte baisse, la rentabilité devrait également chuté…
-> Nouvelle ligne : HF liée à l’analyse : HF company : belle small cap oubliée !

Perspectives :
-> Après un bon rattrapage des deux derniers mois, je vais reconstituer une ligne de liquidité en finissant de solder Moulinvest et en prenant quelques bénéfices sur Infotel qui se rapproche de mon objectif
-> La stratégie 1/3 value ; 1/3 rendement ; 1/3 croissance avec un portefeuille d’environ 20 valeurs continue a bien se comporter, je continue dans cette direction
-> Je garde une forte exposition sur l’automobile (25%). La valorisation de ce secteur a plutôt sous-performé depuis le début d’année malgré d’excellents résultats - un rattrapage devrait opérer ?
-> Je continue à réfléchir pour mettre en place un tableau synthétique sur chaque valeur en portefeuille sur laquelle je définie mon objectif de cours (et donc de vente) par rapport à un calcul de valorisation

A suivre,