Portefeuille financier d'ArnvaldIngofson

Non : l’abattement interviendra dans la déclaration de l’année prochaine.

Sur le CTO EasyBourse, paiement du dividende ICADE.

Par contre, toujours en attente de celui de Klépierre, depuis lundi.
J’ai envoyé hier un mail au service client.
Pas de réponse à ce jour.
Moyen la réactivité du service client …

foncière ICADE : dividende

Détachement de dividende ICADE le 25/04/2017 : 4.00€
Versement de dividende ICADE le 27/04/2017 : 4.00€

Comme KLEPIERRE plus haut, une partie a droit à l’abattement de 40 %.
Le dividende de 4.00€ se décompose en :
1,84 €  ouvrant droit à l’abattement de 40 %
2,16 €  n’ouvrant pas droit à l’abattement de 40 %.

Pour 134 actions, on obtient :
134 * 1,84 €  ouvrant droit à l’abattement de 40 % = 246,56 €; 156,59 € net
134 * 2,16 €  n’ouvrant pas droit à l’abattement de 40 % = 289,44 € ; 183,81 € net.
soit un total net de 340,40 €.

Changement de cap sur le portefeuille certificats !

J’observe avec satisfaction qu’il fait un très bon mois,
ce qui lui permet enfin d’afficher une performance positive sur l’année :
les bonus cappés ont compensé la perte sur le leverage VIX.
Pourvu que ça dure !

Mais justement, je pense que ça risque de ne pas durer.
Il semble donc opportun :
. de prendre une plus-value
. de jouer un rebond du VIX
. de se couvrir contre une baisse.

Bonus cappé Renault 60,00 - 92,00 EUR 15/12/2017 : vente

Acheté le 10/02 à 81,75 €.

Renault annonce de bons résultats, le titre s’envole (+4 %).
Le certificat suit mollement, approchant du niveau bonus.

Vente de 65 Bonus cappé Renault 60,00 - 92,00 EUR 15/12/2017 à 86,85 € ; 5 637.25 € avec les frais.
Plus-value 315,50 € ou 5,9 %.

Leverage x1 VIX : achat

Le VIX atteint des records à la baisse dans les 10, pratiquement du jamais vu depuis 10 ans.

Il devrait finir par remonter.

Achat de 400 Leverage x1 VIX à 4,423 € ; 1 775,20 € avec les frais.
En position : 800 pour un PRU de 5,95 €.

put flooré CAC40 5600-5400 13/09/2017 : achat

A l’échéance, ce certificat vaut :
200 si CAC40 < 5400
5600 - CAC40 si 5400 < CAC40 < 5600
0 si CAC40 > 5600.

Acheté dans les 160 pour CAC40 à 5270, le gain potentiel est de 40.
Si l’indice ne bouge pas, le certificat se valorise avec le temps.

Associé à 5270 € indexés sur le CAC40 (ou bien corrélés, en pratique des actions européennes font l’affaire), le certificat offre une couverture partielle :
. si CAC40 baisse, le certificat gagne 40
. si CAC40 monte un peu (<5400), le certificat gagne 40
. si CAC40 monte moyen (entre 5400 et 5600), le certificat compense la hausse après 5400
. si CAC40 monte beaucoup (5600), le certificat perd 200 points de hausse.

En pratique, ces certificats ne se mènent pas à l’échéance s’ils sont perdants.
En peut par exemple observer que 3N29Z, à 5200-5000, a encore 90 de valeur temps.

Achat de 30 put flooré CAC40 5600-5400 13/09/2017 à 159,66 € ; 4 797,80 € avec les frais.

Foncière des Régions : vente

Le 06/03 :
Achat de 177 Foncière des Régions à 77,00 € ; 13 689,15 € avec les frais et la TTF.

Aujourd’hui encore en forte hausse (presque +2 %) dans un marché en petite hausse.
L’objectif d’une foncière est de faire 5 ou 6 % de rendement annuel avec le dividende,
cet objectif est nettement dépassé en 2 mois avec la plus-value.
Je ne pense pas qu’elle monte encore beaucoup plus haut
(quoique j’en garde 91 sur un autre CTO ; prochain détachement de dividende le 17/05/2017 : 4.40€)
mais plutôt que tôt ou tard il y aura une opportunité de racheter plus bas.

Vente de 177 Foncière des Régions à 83,408 € ; 14 741,71 € avec les frais.
Plus-value 1 052,56 € soit 7,69 %.

foncière ALTAREA : vente

Achat du 27/02 : 51 à 176,33 € ; 9 031,98 € avec les frais et la TTF.

J’avais placé un ordre de vente limite à 188,85 € : ça me paraissant un bon cours de vente, mais je pensais peu probable qu’il soit atteint (Clôture veille 187.60).
Vers 16 heures il a été touché, ce qui a déclenché une vente partielle de 14. Du point de vue des frais, en rester là n’aurait pas été optimal.
Heureusement vers 17 heures un plus haut à 189,00 a été atteint, ce qui a permis de vendre les 37 restants.

Finalement termine en baisse 187.50 EUR    -0.05%.

Vente de 51 ALTAREA à 188,85 € ; 9 619,35 € avec les frais.
Plus-value 587,37 € soit 6,50 %.

ArnvaldIngofson a écrit :

foncière Klépierre : dividende

Détachement de dividende KLEPIERRE le 21/04/2017 : 1.82€
Versement de dividende KLEPIERRE le 25/04/2017 : 1.82€
Enfin payé par EasyBourse, avec 10 jours de retard …

Je viens aussi de recevoir mon dividende Klépierre avec 10 jours de retard, mais c’est sur mon AV Linxea : peut-être que les délais sont plus longs sur les assurances vie ? Si ce n’est pas le cas, c’est Klépierre qui a cafouillé.

bonus cappé + turbo put EDF

Le 07/04 :
. achat de 483 bonus cappé EDF 7,00-12,40 13/06/2018 à 7,90 € ; 3 823,70 € avec les frais
. achat de 1 932 turbo put EDF 12,7766 Illimitée à 1,21 € ; 2 343,72 € avec les frais
Total 6 167,42 €.

Le sous-jacent a progressé, ce qui est le cas idéal pour cette stratégie : le bonus cappé vaut maintenant plus que l’action.
Mais demain, annonce du CA au 1er trimestre : ça peut bouger dans une direction non prévisible …
Je préfère prendre une petite plus-value (en fait grosse plus-value en % annualisé).

. vente de 483 bonus cappé EDF 7,00-12,40 13/06/2018 à 9.22 € ; 4 445,26 € avec les frais
Plus-value 621,56 €
. vente de 1 932 turbo put EDF 12,7766 Illimitée à 1,00 € ; 1 926,00 € avec les frais
Moins-value -417,72 €

Plus-value totale 203,84 € soit 3,30 % en 1 mois.

Stratégie bonus cappé + turbo put

Cette stratégie consiste à acheter simultanément, pour le même sous-jacent :
. bonus cappé à fort rendement et pas plus cher que l’action : en général près de la barrière basse pour un sous-jacent volatil
. turbo put devant compenser la baisse du sous-jacent le cas échéant (plusieurs façons de calculer la quantité nécessaire : par la parité ou l’élasticité).

L’évolution du sous-jacent peut ensuite être :
1 baisse sous la  barrière basse : tilt ! le bonus cappé baisse et perd l’effet bonus mais le turbo put compense la baisse ; perte globale faible de l’ordre de 1 % (frais de courtage, écarts achat/vente, évolution barrière turbo put)
2 petite baisse mais >  barrière basse : on peut attendre
3 stabilité ou petite hausse : le bonus prend de la valeur avec le temps et cote plus que le sous-jacent : gain global
4 forte hausse approchant ou dépassant le niveau bonus : le bonus plafonne alors que le turbo put baisse linéairement, la stratégie devient perdante.
En principe on devrait éviter le cas 4 perdant puisque qu’on passe avant par 3 gagnant, sauf pour des sous-jacents très volatils qui progressent très rapidement et font des gaps.

Cette stratégie a été testée 3 fois sur ce portefeuille avec les sous-jacents :
. Casino : cas 3 sur plusieurs mois, belle plus-value
. Vallourec : 2 fois le cas 1 puis cas 4, abandonnée avec moins-value (reste le bonus cappé qui pourrait la compenser)
. EdF plus haut : cas 3 sur 1 mois, petite plus-value.

Globalement la stratégie semble marcher, à condition de prendre un sous-jacent volatil mais pas trop.
C’est quand même une stratégie compliquée, à risque faible mais gain limité.

Je préfère la stratégie de base plus simple : bonus cappé acheté quand le sous-jacent est un peu bas.
Plus risquée mais plus rentable (par exemple à 25 % de la barrière basse pour un rendement annualisé de 10 %).
Mais en ce moment, avec un marché haut et peu volatil, elle est difficile à mettre en oeuvre.

BONUS CAPPÉ CASINO 37,00-60,00 € 15/12/2017 : Vente

Le 25/01 :
achat de 99 BONUS CAPPÉ CASINO 37,00-60,00 € 15/12/2017 à 51,60 € ; 5 116,40 € avec les frais.

Le titre a bien progressé, s’approchant du niveau bonus.
Certains voient la fin de cette progression :

Reuters a écrit :

PARIS (Reuters) - Casino voit la qualité de ses résultats se dégrader, selon les analystes de Barclays qui ont dégradé la valeur à "sous-pondérer", estimant que les performances du distributeur devraient encore rester largement soutenues par des éléments non opérationnels.

"La plupart des objectifs 2016 de Casino ont été atteints grâce à l’aide substantielle d’éléments non opérationnels", soulignent-ils dans une note publiée vendredi.

Après la consultation des comptes détaillés publiés dans le document de référence du groupe, ils estiment que la génération de cash flow en France aurait été négative de 386 millions d’euros, au lieu d’un résultat publié positif de 102 millions, sans le concours de 150 millions d’euros de dénouements et modifications de swaps de taux et de 338 millions d’euros de cession d’actifs immobiliers.

"Casino a atteint son objectif de croissance de génération de trésorerie en France grâce à des éléments non opérationnels", indique le bureau d’analyse.

Par ailleurs, l’objectif de 500 millions d’euros de résultat opérationnel en France que s’était fixé le groupe pour 2016 en réponse aux critiques du fonds Muddy Waters et de l’agence Standard & Poor’s, "a surtout été atteint grâce aux transferts ou aux fermetures de magasins déficitaires".

La barre promise des 500 millions (après 337 millions en 2015) a été atteinte alors que la croissance du chiffre d’affaires a été limitée à 0,3% en comparable, au lieu des 1,5% anticipés par le groupe.

Barclays estime que la poursuite de ces opérations de cessions ou transferts devrait constituer "le principal moteur de croissance du résultat opérationnel en France pour les années à venir".

OPTIONS D’ACHAT

Casino dispose en effet d’options de rachat, exerçables entre 2019 et 2022, sur des magasins Franprix, Leader Price et Casino qu’il a transférés en franchise en 2016.

"Si les franchisés parviennent à rendre ces magasins rentables dans les 3 à 5 ans, Casino pourrait alors exercer ses options et les consolider entièrement dans le résultat opérationnel, contribuant à la croissance de cet agrégat".

Barclays a également abaissé son objectif de cours sur Casino à 45,00 euros, contre 47,00 euros.

A la Bourse de Paris, le titre cède 0,45% à 56,45 euros à 12h50, alors que l’indice SBF 120 est stable au même moment, signant une progression de près de 24% depuis le début de l’année.

Mis sous pression par le fonds Muddy Waters fin 2015 pour manque de transparence, pile de dettes et ingénierie financière masquant la baisse de ses performances, et dégradé par l’agence S&P en catégorie spéculative en mars 2016, Casino s’est profondément transformé en 2016 pour regagner la confiance des investisseurs.

Il a vendu ses filiales au Vietnam et en Thaïlande pour se désendetter, a soldé l’échec boursier de Cnova aux Etats-Unis et engagé la vente du brésilien Via Varejo et de ses actifs de e-commerce, foyer de pertes plombé par la crise.

Grâce aux cessions, la dette financière nette a été ramenée à 3,37 milliards d’euros en 2016, contre 6,07 milliards en 2015.

Le groupe, qui tient son assemblée générale ce vendredi, a notamment soumis au vote de ses actionnaires le report de la limite d’âge pour Jean-Charles Naouri.

Agé 68 ans, le PDG actionnaire de contrôle de Casino aura atteint la limite des 70 ans fixée par les statuts de l’entreprise à l’issue de son mandat arrivant à échéance au printemps 2019.

Et puis un PDG de 75 ans quand un président de la république en a 39, ça ne donne pas envie …

Je préfère encaisser la plus-value.
vente de 99 BONUS CAPPÉ CASINO 37,00-60,00 € 15/12/2017 à 57,10 € ; 5 644,90 € avec les frais.
Plus-value 528,50 € soit 10,33 %.

Valeur à suivre, bien adaptée aux bonus cappés.
Peut-être bientôt un prochain épisode …

Dernière modification par ArnvaldIngofson (08/05/2017 17h33)

Bonsoir ArnvaldIngofson,

Contrairement à vous, mon portefeuille s’est très bien comporté cette semaine, tout comme sur les 4 dernières, puisqu’il devrait enregistrer une hausse aux alentours des 5% (chiffres plus précis en cours de week-end lors de mon prochain rapport).

Pour ce qui est de voir venir une correction, cela ne m’étonnerait pas non plus.
À l’inverse de vous, j’ai fais le choix de conserver mes positions, et de me "protéger" via un / des turbo(s) , en plus des bonus cappés déjà acquis.
Cela me permet d’avoir actuellement environ 19/20% du portefeuille sur des positions semi-défensives et/ou défensives (bonus capés + turbos). Proportion qui devrait encore croitre dès le prochain renforcement du portefeuille.

Néanmoins, toutes mes félicitations pour les belles PV que vous avez réalisé.

Toutes mes excuses en ce qui concerne votre portefeuille alors
J’avais cru comprendre de votre titre "Semaine en rupture…" que votre portefeuille avait quelque peu baissé durant la semaine.

Enfin une petite baisse, on a décollé du plus haut de près de 4 %.
L’occasion de revenir de façon prudente sur le marché.

Pour ce qui est des émetteurs de bonus cappés, on peut noter que Citibank a fait un beau retour avec une importante émission.
Par contre, les bonus de BNP Paribas au 15/12/2017 sont moins intéressants, on voudrait un renouvellement.

Bonus cappé Renault 60,00 - 94,00 EUR 14.06.2018

Le successeur du précédent sur ce sous-jacent.

ISIN    DE000CY3MMA1   
Mnémo    5016C   
Échéance    14.06.2018   
Parité    1:1   
Borne Basse    60 EUR   
Distance Borne Basse    29,95%   
Niveau bonus    94 EUR
Rendement Bonus    13,4%   
Rendement bonus (% annualisé)    12,43%   
Prime    -3,19 % (le certificat est moins cher que le sous-jacent)

Achat de 63 Bonus cappé Renault 60,00 - 94,00 EUR 14.06.2018 à 82,79 € ; 5 223,77 € avec les frais.

Bonus cappé EDF 6,00 - 9,70 EUR 14.06.2018

Sous-jacent à l’activité détestable (nucléaire), performance boursière très mauvaise (3 ans -66.76%) mais semble avoir atteint un plus bas (7.331). Très volatil, les bonus ont un bon rendement.

ISIN    DE000CY11V34   
Mnémo    2534C   
Échéance    14.06.2018   
Parité    1:1   
Borne Basse    6 EUR   
Distance Borne Basse    31,93%   
Niveau bonus    9,7 EUR
Rendement Bonus    15,48%   
Rendement bonus (% annualisé)    14,34%
Prime    -4,00 % (le certificat est moins cher que le sous-jacent)

Achat de 618 Bonus cappé EDF 6,00 - 9,70 EUR 14.06.2018 à 8,46 € ; 5 236,28 € avec les frais.

Dividende Foncière des Régions

Ce dividende a été payé.
Son traitement fiscal n’est pas trivial puisqu’il se décompose en 3 parties :

Foncière des Régions a écrit :

Cette année, le montant du dividende de Foncière des Régions […] est de 4,40 euros par action.

Le dividende se décompose entre […] :
1) Un montant brut de 2,8588 € prélevé sur les bénéfices de Foncière des Régions exonérés de l’impôt sur les sociétés en application du régime SIIC. Cette partie du dividende n’est pas éligible à l’abattement de 40%.

2) Un montant brut de 0,5115 € prélevé sur les bénéfices de Foncière des Régions non exonérés de l’impôt sur les sociétés. Cette partie du dividende est éligible à l’abattement de 40%.

Sur ces deux parties du dividende (montant brut avant prélèvement) sont appliqués 2 prélèvements à la source : l’acompte d’impôt sur le revenu de 21%  […] et les prélèvements sociaux au taux de 15,5%, soit un prélèvement global à la source de 36,5%.

3) Un montant brut de 1,0297 € prélevé sur la prime d’apport, considéré comme du remboursement d’apport au sens des dispositions de l’article 112-1° du CGI. Cette partie du dividende n’est soumise à aucune fiscalité chez l’actionnaire. Elle doit, en principe, venir en diminution du prix de revient des titres.

Dividende Foncière des Régions
Pas simple la fiscalité française, mais une fois qu’on a compris les principes ça va …

Pour faire court (vous pouvez refaire les calculs, ils sont justes, j’ai vérifié) , avec 91 actions j’ai eu en net :
. 165,21 € pas éligible à l’abattement de 40%
. 29,57 € éligible à l’abattement de 40%
. 93,70 €  soumise à aucune fiscalité.

Par ailleurs le PRU est ramené à 76,4359 €, ce qui aura des conséquences pour le calcul des plus-values lors d’une future vente (avec abattement possible sur la durée).

Stratégie bonus cappé + turbo put

Je continue à expérimenter cette stratégie (entêté …) décrite plus haut en #388.
Cette stratégie a été testée 3 fois sur ce portefeuille, elle est gagnante 2 à 1 (Casino et EdF / Vallourec).

Une difficulté est de prévoir l’évolution du bonus cappé en fonction de celle du sous-jacent (le "delta").
En particulier quand le sous-jacent approche/dépasse le niveau bonus : le certificat plafonne.

Une nouvelle idée de variante à cette stratégie serait d’utiliser un bonus classique au lieu d’un bonus cappé. Un bonus classique peut monter sans limite.
Par contre il y a beaucoup moins de bonus classiques, ils sont presque tous sur des indices européens.
Le sous-jacent EURO STOXX 50 offre de meilleurs rendements que CAC40.

Pour laisser la possiblité d’une correction de 10 ou 12 % et sans chercher un rendement énorme pour un 1er essai, j’ai choisis le produit suivant :
Code ISIN    FR0013255270
Mnémo.    30R9Z
Type de produit    Bonus classiques
Nom de l’actif    EURO STOXX 50
Parité    100:1
Barrière Basse    3 100,00 Pts
Distance Borne Basse    13,39 %   
Niveau Bonus    4 200,00 Pts
Rendement Bonus    17,12 %   
Date de calcul    19/12/2018
Achat de 140 Bonus classiques EUROSTOXX50 3 100 - 4 200 Pts 19/12/2018 à 35,88 € ; 5 031,20 € avec les frais.

En couverture :
Code ISIN    DE000CE8WT14
Mnémo.    313QZ
Type de produit    Turbos Illimités BEST
Nom de l’actif    EURO STOXX 50
Parité    100:1
Put/Call    Put
Barrière    4 269,0367 Pts
Prix d’exercice    4 269,0367 Pts
Maturité    Illimitée
Achat de 140 Turbos Illimités BEST EUROSTOXX50 4 269 Pts à 6,95 € ; 977,00 € avec les frais.

Bonsoir ArnvaldIngofson,

C’est une très bonne idée que vous avez eu là. J’ai déjà pensé à en faire autant, mais je bloque encore sur le côté capitalisant de très nombreux ETF (j’ai une préférence pour les distribuant), c’est psychologique… pourtant je me dis que des petites lignes d’ETF Asie et/ou AmSud pourraient avoir un intérêt.
D’autant plus que la chèreté des marchés "occidentaux" rends les bonnes occasions plus difficiles à dénicher.