Portefeuille d'actions d'InvestisseurHeureux

InvestisseurHeureux a écrit :

S’agissant du CAD ou de l’USD je ne m’inquiète pas trop. Leur évolution est relativement marginale par rapport à la performance de l’entreprise.

Je ne partage pas du tout votre point de vue.
Cela confirme le sentiment que j’ai que ce paramètre est sous-estimé or il fait partie intégrante de la stratégie d’investissement, on ne peut pas que le subir en spectateur.

J’aurais profité de la vente de Cominar pour acheter en zone euro et réduire le risque de change.
Le dollar reste cher par rapport à l’euro en termes de parité de pouvoir d’achat et on peut légitimement penser que les taux d’intérêt européens vont finalement monter un jour.
Après, il est vrai que des entreprises comme IBM sont hedgées contre les baisses du dollar.

Je comprends l’argument d’avoir de la devise étrangère différente de celle de son travail (surtout quand on avait un euro cotant 1,4 dollar). Mais d’un autre coté, avoir de la visibilité dans sa monnaie de consommation c’est bien aussi (les retraités britanniques résidant en France ne passent pas un moment agréable ces temps-ci avec le Brexit).

Pour répondre à la  question de Geronimo, je pense qu’IH a agi comme il l’a fait pour deux raisons:

- diversification dans d’autres pays (je dis bien pays et non devises, mais l’un entraine souvent l’autre) - cette raison est tout à fait défendable

- volonté forte d’éviter les valeurs de la Zone Euro (sauf un temps les valeurs allemendes - mais même celles-là n’ont plus sa faveur) et plus particulièrement les valeurs françaises.
Exemple savoureux: prmi les 4 majors pétrolières, IH était prêt à investir ou il a même investi en ExxonMobil, BP, Royal Dutch Shell, mais surtout pas, jamais au grand jamais, Total !
Idem pour les foncières françaises, qui ont pourtant - en moyenne - bien surperformé les foncières US ces deux dernières années.
Certes, éviter totalement les valeurs Zone Euro permet de pâtir moins si le cygne noir (dispariation de cette devise) se réalise. Mais à partir d’un certain moment, cela devient presque maladif (quand par ex. le dollar s’est apprécié de 40% et qu’on n’en a pas profité pour prendre une partie de ses bénéfices sur des valeurs US qui avaient énormément monté + dollar aussi, pour réinvestir en Zone Euro, comme votre serviteur - et bien d’autres aussi - l’ont fait).

Dernier point: pour un rentier résident en France et non imposable (faibles revenus ou revenus mobiliers optimisés ou investissements surtout via PEA, PEA-PME, etc.) les valeurs françaises présentet un avantage fiscal: pas de retenue à la source.

L’investissement en Zone Euro et plus particulièrement en France constitue une bonne diversification pour quelqu’un comme IH qui est presque totalement investi en valeurs US.

Même si à l’évidence le timing est moins favorable qu’il y a 15 mois, avec des valeurs Zone Euro qui ont fortement rebondi et un euro qui a lui aussi rebondi (de 8% environ) par rapport à ses plus bas face au dollar.

InvestisseurHeureux a écrit :

Mais pour Total, vous vous trompez, puisque j’ai été actionnaire de 2011 à 2014 avec un PRU autour de 32 € et une vente au-dessus autour des 50 € :

Je m’en souviens très bien, c’était une bonne pioche à l’époque
Parisien devrait vérifier ses sources avant de se lancer ainsi…

NB : pour les non initiés, les majors petrolieres sont tres dependante du dollar et publie leur compte en dollar puis convertissent dans leur devise ou multi devise pour rds.

Donc reprocher d’investir sur rds plutot que total à cause de l’euro c’est couper un poil en quatre.

NB2 : Apres chacun a son univers d’investissement. A la place de ih j’aurai investir ailleurs (dans certaines smallcap). Mais ce n’est pas son univers d’investissement, c’est tout.
D’autres preferent les etf…
Je ne comprend pas pourquoi epiloguer

@IH : Pourriez-vous nous expliquer comment le PRU de DDR est passé de 13.348 euros le 12 mai à 9.552 euros le 26 mai ? L’achat de 405 DDR le 24 mai dernier, au cours de l’action, ne semble pas expliquer à lui seul une telle diminution.

Cher IH,
Je vous avais connu plus intelligent, cherchant à renforcer les points forts de votre processus d’investissement (ou de votre fiscalité, etc.) et à corriger/améliorer les points faibles qui vous sont signalés.

Or depuis peu vous vous vexez et répondez par des persiflages quand je  signale que la qualité de votre stock picking (choix de valeurs) a été assez mauvaise depuis fin 2014:

parisien le 28/05/2017 a écrit :

Autre point faible que j’avais évoqué  en 2015 et de nouveau 2016: votre timing d’investissement semble frappé d’une malédiction répétée depuis fin 2014: la grande majorité des nouvelles  valeurs que vous avez acheté depuis a fini par baisser de 20% ou davantage au bout de  quelques mois (avec parfois un rebond ultérieur).
A tel point que j’avais formulé une régle gagnante: attendre quelques mois après qu’IH achète une nouvelle valeur pour l’acheter 20% minimum moins cher!

Cf. par ex. nos échanges en 2015 sur la page 2 du fil HSBC à partir du post 33: (2/4) HSBC : 5e banque mondiale, rendement sur dividendes > 5%
En achetant come je l’indiquais alors quelques mois après IH et en indiquant pourquoi , je me retrouve aujourd’hui avec une forte plus value latente (+ dividendes élevés dans l’intervalle), alors qu’IH a juste retrouvé son PRU (hors dividendes).

Cela est arrivé suffisamment de fois pour que ce ne soit pas seulement l’effet du hasard. J’avais formulé l’hypothèse (restant à valider) qu’en vous focalisant sur les valeurs se situant à un plus bas de 52 semaines, vous vous retrouvez avec des valeurs avec momentum négatif et/ou problèmes pas toujours bien visibles, d’où poursuite ultérieure de la baisse une fois que ces problèmes deviennent bien apparents.

Au lieu de vous pencher sur ce vrai problème, qui une fois résolu vous permettra  de surperformer alors que vous avez violemment sous-performé depuis fin 2014 (comparez-vous avec le portefeuille de simouss et ce n’est qu’un exemple - vous avez une performance proche de 0% sur cette période, contre +50% pour pas mal de portefeuilles), vous pratiquez sur le fil Cominar persiflage et accusations infondées, du moins en ce qui me concerne.
Et le pire c’est que vous dites être constructif.
En tout cas, si rien ne change dans votre processus d’investissement, le premier à en pâtir sera vous …

Si vous faites un mauvais stock picking, ni moi ni personne allons nous réjouir (qu’avons-nous à y gagner?), sauf quelques jaloux malades qu’il vaut mieux ignorer.
Alors qu’un bon stock picking de votre part sera une source d’insipiration pour tout le monde et  permettra d’appliquer vos méthodes gagnantes, en les adaptant si nécessaires au style de chacun, pour gagner nous aussi encore plus.

Exactement comme simouss - et bifidus en son temps - est parfois source d’inspiration, même pour un vétéran comme moi.

InvestisseurHeureux le 28/05/2017 sur le fil Cominar a écrit :

@Mevo: Je me réjouis également que mes cessions de titres soient prétextes à vos investissements, à vous-même ou à Alexis. Il ne manque plus que Parisien : mais lui sera sans doute plus malin et attendra au moins que le cours de Cominar ait remonté (si cela arrive) avant de dire qu’il avait acheté au moment où j’ai vendu !

Humour à part, à la différence d’un certain nombre de personnes sur ce forum, en ce qui me concerne, je me réjouis du succès d’autrui et souhaite vivement que la situation s’améliore pour Cominar, Sears, Tesco, ou que sais-je et leur cours de bourse avec.

J’accepte aussi volontiers les échanges constructifs et la critique quand elle a du fond. Par contre, si c’est uniquement pour se positionner en opposition avec moi et haranguer les foules, bof, bof.

Dernière modification par parisien (30/05/2017 12h37)

InvestisseurHeureux a écrit :

Vous citez HSBC, j’aurais pu citer Valero Energy, Walmart, Boeing ou pour ma compagne Emerson Electric, Procter & Gamble, Sanofi et bien d’autres, tous achetés sur un plus bas à un an et donc qu’en appliquant votre "règle", vous n’auriez pu acheter.

De mémoire, les 3/4 (en pondérant par les montants achetés) des nouvelles valeurs que vous avez achetées depuis T4 2014 (laissons de côté les achats de votre compagne, que nous ne connaissons pas de manière exhaustive) ont fortement baissé dans les mois qui ont suivi l’achat. De mémoire:
- Vereit
- HSBC
- Standard Chartered
- Tesco
- Kinder Morgan
- L Brands
- CBL
- Cominar
- DDR
- Intu Properties
- Dream Office

Certes, certaines de ces valeurs ont ensuite partiellement rebondi et il faut aussi tenir compte des dividendes.

Il n’en reste pas moins que:
- la sous-performance est massive par rapport à d’autres portefeuilles
- nier cette réalité et ne pas chercher à comprendre les raisons de ces baisses (qui ne peut être l’effet du seul hasard) ne vous fera pas avancer et progresser.

Pour donner un point de vue encore non évoqué ici :

Nous investissons dans un monde où nous n’avons pas toute l’information, où l’aléatoire peut se produire et où l’irrationnel et les effets de modes sont présent. Pour ceux qui investissent à long terme, cela implique des périodes longes de sur ou sous-performance.

J’en ai moi-même pâti en 2014-2015 et une bonne partie de 2016. Des fois c’est des effets de modes qui passent (donc l’idée est finalement très rentable mais qu’au bout de quelques années) et des fois on se prend une taule relativement imprévisible (du moins avec une probabilité autre que celle que l’on pouvait anticiper).

Investir principalement en USD en 2014 était calculé de la part d’IH et cela a payé. Son argument sur la fiabilité des sociétés US se tient. Mon argument sur les risques de l’économie US se tiennent aussi je pense sauf qu’à ce jour c’est moi qui ait tord. On aurait élu MLP plutôt que Macron, IH aurait encore bien fait sur l’investissement aux US.

Comme j’ai du mal à trouver des valeurs satisfaisants mes propres critères, je me suis permis de venir voir votre portefeuille pour y piquer quelques idées ……

C’est la première fois que je le regarde vraiment. Mes réflexions portent sur son état actuel, sans tenir compte de l’évolution passée. Excusez-moi si mes questions vous ont déjà été posées.

Vous avez acheté SES à un bon prix, alors que je me tâte encore. Une petite baisse durant l’été me conviendrait bien.

Concernant les autres valeurs, (je n’ai pas regardé les REIT), je ferais les remarques suivantes.

Votre portefeuille est en majeure partie composée d’actions libellées en Dollars US ou en Livres Sterling.
Comme vous l’avez noté, Trump est critiqué de toutes parts. Mais ce que les gens ne voient pas, c’est que le dollar US s’est déprécié de près de 8 % entre 12/2016 et aujourd’hui, en 6 mois. Et la tendance devrait se poursuivre. Sous couvert de comportements et décisions très critiquables, Trump fait plonger le dollar, ce qui favorise l’économie US. A l’allure où ça va, je ne serais pas surpris d’un euro à 1,20 $ d’ici un an (1,128 aujourd’hui). Ce qui va pénaliser d’autant votre portefeuille. Je pense que vous devriez ré-allouer une partie de vos investissement en valeurs de la zone euro. En ce moment, l’Euro se renforce contre toutes les autres monnaies, même contre le franc Suisse. Comme ce denier résiste bien et est une devise forte, peut-être pourriez vous aussi jeter un œil sur quelques valeurs suisses (ABB, Adecco, Swisscom, et autres moins connues …).
Avec le Brexit, je suis quasi sûr que les anglais vont eux aussi déprécier leur monnaie pour soutenir leur économie, comme le font tous les gouvernements qui peuvent manipuler leur monnaie (et comme voudraient le faire nombre d’adeptes des extrêmes de gauche et de droite en France).

Vous avez aussi quelques valeurs dont le cours est en tendance baissière, comme Exxon, IBM, Kinder Morgan et L Brands. Comme elles sont libellées en US $, c’est la double sanction si la baisse continue (baisse du cours, baisse de la contrepartie en Euro). Je ne parle pas du dividende.

Sous réserve d’analyse plus approfondie, il me semble que vous prenez des risques avec 2 actions, Centrica et GAP.
C’est vrai que le résultat de Centrica semble s’être amélioré dernièrement, mais c’est en partie du à des revenus non courants (£ 1019 Mls) pour près de la moitié du résultat (RN avant taxes de £ 2.186 Mls). Se pose la question de savoir si l’entreprise pourra continuer à verser son dividende, car elle a quand même pas mal perdue lors des années précédentes.
GAP est en tendance baissière, comme sa rentabilité depuis 4 ans. Et comme c’est une valeur cyclique, la baisse du cours risque de s’accélérer si les résultats ne s’améliorent pas.
Envisagez-vous une sortie prochaine ?

Conserver des valeurs qui baissent pour toucher les dividendes est-il vraiment à votre avantage ?
Je comprends bien que votre objectif premier est l’encaissement de dividendes, et que la valeur de votre portefeuille vous importe moins (même si personnellement, je pense que croissance des dividendes et du portefeuille devraient aller de pair, ce qui rend l’exercice très difficile).
Mais quel est l’intérêt de conserver des actions pour toucher les dividendes si dans le même temps, votre portefeuille baisse (à cause du cours, des devises). Compte tenu des prélèvements opérés à la source (je ne les connais pas pour les USA et le Canada), voire d’autres impôts, n’est-il pas plus simple, voire rentable, de revendre l’action avant qu’elle ne chute, quitte à prélever sur le compte le montant exact dont vous avez besoin pour vivre ? Et racheter l’action (ou une autre) lorsqu’elle est en bas ?

Vous semblez très méfiant vis-à-vis des valeurs financières. Mais vous avez aussi des fonds en Europe dont le cours est croissant et qui versent trimestriellement des dividendes. Je pense à Tétragon Financial groupe (TFG, Amsterdam, en $) par exemple. Il y en a certainement en Suisse. Avez-vous étudié ces possibilités ?

Vous avez un portefeuille d’une trentaine de valeurs, ce qui est correct, ni concentré ni trop diversifié compte tenu de son montant. Avec quelques beaux gains (Deutsche Telekom à 18 €, dans le genre surévalué, c’est pas mal ! N’hésitez pas à prendre vos profits aussi).
Je crois que vous êtes prudent dans vos achats et que vous vous débrouillez plutôt bien dans le processus de sélection.

Cependant, deux points vous pénalisent. D’une part,nous sommes dans une phase de hausse depuis 2011. Les plus bas actuels sont loin d’être vraiment bas, ce que l’on voit très bien quand on prend le recul nécessaire (graphes en mois, exemple, SES). Ce qui oblige quelquefois à ressortir d’une position plus vite que prévu.
D’autre part, le dollar évolue actuellement contre votre intérêt, et ça va continuer tant que votre exposition dollar reste ce qu’elle est.
Alors, attention aux phases de baisse des marchés, ce qui ne manquera pas de venir, car je crois que vous vous attachez aux actions que vous avez sélectionné, et avez du mal à vous en séparer.

L’exercice est à la fois intéressant et difficile. Je vous souhaite de le réussir du mieux possible.

Cordialement