Portefeuille de sites internet de Footeure

Reporting à fin mars 2019

Bonjour,        
Encore un mois très calme avec une seule séance dont la variation a dépassé 2%.       
Même en zoomant dans le portefeuille, il n’y a pas de grosses variations, aucune action n’a baissé ou monté de plus de 10%, ça doit être une première !       
Les résultats publiés sont de bonne facture, que ce soit ceux d’Orpéa, de Dassault Systèmes, de Walt Disney ou de Payton. Rien d’exceptionnel cependant.   
Le portefeuille a pris 4,5% en mars et reste donc toujours proche des indices cette année. 3 mois, ouais !   



Les 10 plus grosses positions ont progressé de 1% (Berkshire Hattaway) à 10% (Amazon). Une autre petite ligne s’est distinguée, Baozun, qui a monté de 9% depuis mon achat.       



Je n’ai pas encore réinvesti le cash provenant de l’allègement de la ligne Walt Disney. Momo m’intéresse mais dans l’idéal j’aurais préféré une société bénéficiant de la progression de la consommation intérieure Chinoise moins sujette aux modes technologiques. A suivre !       
       
   
       
Toutes les poches ont progressé, de 3% pour le Stock Picking, jusqu’à 5,3% pour la poche Rendement (!).       
Je continuerai à renforcer cette dernière chaque mois. Je ne crois absolument pas (comme IH) à une remontée des taux à un taux qu’on appelle (à tort d’après moi) normatif de 4%.       



Par ailleurs, j’ai fortement dérisqué une partie de mon patrimoine en arbitrant mes supports d’épargne salariale et retraite sur de l’obligataire (fonds € et obligataire Investment Grade). Je suis passé d’une exposition de 86% actions à 54% en mars (hors résidence principale). J’ai l’impression que le marché price positivement des événements qui restent incertains ("Bredeal" ou Bremain, accords commerciaux US - Chine) et oublie peut-être la japonisation en marche de l’ancienne locomotive de l’Europe, l’Allemagne (ainsi que l’affaiblissement de Merkel), l’approche du bout du cycle économique aux USA, et les tensions en Italie.         
Il semble que c’est la France qui va porter économiquement et politiquement l’Europe dans les prochaines années, ça donne une indication sur la forme du Vieux continent…       
       
J’ai vendu 1 call à 1 mois à $16, ainsi qu’un call à 2 mois à $18 sur Fiat, pour alléger ma ligne de 100 actions si ces cours sont atteints.       
Des rumeurs sortent sur des intérêts par Renault et PSA pour racheter Fiat, je n’y crois pas trop, Fiat est encore trop grosse même après la vente de Magneti Marelli. En tout cas, ma ligne sera naturellement allégée de 5% après le détachement du dividende exceptionnel qui approche.       
       


J’ai commencé à travailler sur une amélioration de la répartition sectorielle du portefeuille, je posterai ça quand j’aurai plus de temps.
Bon printemps à tous

Bonjour,

Les graphiques de Scipion8 m’ont fait accélérer sur ma réflexion sectorielle. J’ai donc récupéré les secteurs de mes titres sur Bloomberg, selon la classification la plus récente, et défini des cibles par secteur. Ces cibles sont personnelles et dépendent bien sûr de l’endroit où je pense que les marchés sont au niveau du cycle économique. Ces cibles peuvent dont varier dans le temps.
Je ne prends pas en compte la poche de Rendement pour l’instant (donc les totaux sont différents de ceux publiés mensuellement).
Poids ajusté : poids des actions sans prise en compte du levier (pour que le total fasse 100%).

Voici la répartition lors de la sauvegarde que j’avais faite au 17/03. La dernière colonne est l’ajustement à faire pour être sur la cible fixée par secteur



Et voici la répartition actuelle, avec les cibles par secteur. On voit que je souhaite surpondérer les secteurs plus défensifs (voir la dernière colonne pour les secteurs que je considère comme défensif) :



Je dois alléger la consommation cyclique de 17 points, car elle pèse actuellement 25% du portefeuille et ma cible est à 8%. Cela mettra du temps à se mettre en place, mais au moins ça me structure un peu…
Secteurs à renforcer : Santé, et Tech.

Bonjour IH,

Bien sûr, d’autant que souvent le secteur d’une société ne concerne réellement qu’une partie de son chiffre d’affaires et de ses bénéfices.
Pareil pour Amazon que vous citez, dont la part de AWS dans les profits est très importante. Je verrai la part exacte des profits d’AWS, et changerai le secteur si nécessaire.
En tout cas cela me sert de guide. Je ne vais pas vendre ma ligne Fiat pour coller à la cible par exemple. Mais cela va m’empêcher de faire de nouveaux achats sur des secteurs cycliques qui peuvent prendre cher en cas de retournement.
En tout cas je débute dans ces réflexions et suis preneur de vos remarques.

footeure a écrit :

…
- Ma surexposition au secteur auto m’"oblige" à m’alléger. J’ai donc vendu un call dans la monnaie pour vendre ma position Gentex, qui a bien résisté récemment, contrairement aux autres équipementiers. Sa croissance se tasse, et le ROI des dépenses actuelles de R&D est très incertain dans un secteur en pleine révolution technique.
Le call expire le 18 avril.
+14% en 1 mois y compris dividendes, hors primes d’options
…

Bonjour,

Le call Gentex a été exercé quelques jours avant son échéance. Ma ligne de 100 actions est donc vendue, au prix de $20 + $1.1 de prime, soit une performance d’environ 15 % dividendes compris.

J’ai plusieurs valeurs dans le viseur (Momo, Appfolio), mais je les trouve un peu trop chères. Un ordre épuisette est en cours sur International Exchange (ICE), propriétaire du NYSE, à $74.

Le levier a baissé à 1,34 sur l’ensemble du portefeuille (1,75 sur le compte titres IB, au plus bas depuis des années).

Bonjour,

Un call vendu le mois dernier pour Fiat au strike $16 a été exercé hier.
Donc 100 actions ont été vendues (perf de +150% environ sur les premiers achats, +46% sur le PRU comptant les renforcements à la hausse).
Le poids de la ligne descend ainsi à 15,4%.
Un dividende va également être détaché dans les jours qui viennent, ce qui réduira encore ce chiffre.

Bonjour,

- Suite à l’apport mécanique de 300 € arrivé hier sur le compte IB, achat de 32 Brookfield Property REIT à $21 (pour 600 €) pour renforcer la poche Rendement. Elle a beaucoup progressé et son rendement spot n’est pas énorme (6,35% brut), mais cela reste un prix intéressant avec une décote importante (d’après le management ). J’ai suivi beaucoup de pistes avant de me décider. Surtout des dossiers avec des rendements bien supérieurs. Mais je ne cherche pas du tout à vivre de mes dividendes (même en mangeant 100% LIDL je n’y arriverais pas ) mais à créer une poche "tampon" qui atténuera les grosses secousses sur le reste du portefeuille, tout en étant rémunéré. 1 ou 2% de rendement en plus sur ces lignes de 600€, ça ne pèse pas lourd. J’ai fait passer la qualité du management (un des meilleurs de toute la cote US) et la croissance des dividendes en priorité sur cet achat.
Après cet achat le montant moyen mensualisé des dividendes nets de flat tax est de 111 €. Rendement moyen de l’ensemble du portefeuille : 2,11%.
A terme, pourquoi pas porter cette poche Rendement à 30% du portefeuille… Actuellement : déjà 4,9% malgré la hausse du reste du portefeuille et sa création il y a 2 mois seulement.
On voit pas mal de portefeuille de grande qualité sur ce forum, avec 30% de REITs. Ma poche rendement sera en revanche plus diversifiée (baby-bonds, préférentielles, midstream…). Je reste à l’écart de quelques types d’actifs, quelque soit leur prix : tout ce qui touche au shipping (malgré des rendements de l’ordre de 10%), les mREITs (je n’y comprends rien, je n’ai jamais regardé) et les REITs de centres commerciaux (merci CBL pour la leçon ).

Tant que les marchés resteront à ces niveaux d’optimisme (je ne parle pas encore d’euphorie, à part peut-être dans la tech), mes apports nourriront principalement la poche Rendement (il pourra y avoir des achats d’actions classiques, mais plutôt à caractère défensif). Si les marchés corrigent fortement, pourquoi pas utiliser la poche Rendement (qui en théorie aura moins baissé que le reste du portefeuille) pour renforcer les actions.

A bientôt pour le reporting mensuel

Bonjour,   

Cela fait bien longtemps que je n’ai pas fait le point sur la poche Permutations (voir plus bas). Mon envie de plus en plus pressante de transférer le PEA chez Saxo banque m’y pousse.   
Ce panier d’actions est investi dans des valeurs de style Value, qui n’a pas le vent en poupe depuis quelque temps.   
De plus, mes choix de valeurs dans cette catégorie Value n’ont pas été bons, étant donné que lorsque je mets à jour le calcul du cash-flow après intérêts de la dette des 4 entreprises de cette poche à chaque publication de résultats, celui-ci est le plus souvent stable ou en baisse. Est-ce le cas de la plupart des mid&smalls, ce qui me ferait dire que je ne suis pas si mauvais ? Hmmm je n’ai pas de chiffres pour me défendre.   
À mon sens cela reflète un minimum d’efficience de la part du marché : j’investis sur les valeurs les plus décotées selon certains critères. Si le cours a dégringolé, c’est parce que le marché anticipe des cash-flows et des résultats futurs pas folichons après tout…   
Cela fait longtemps que je me pose des questions sur cette poche qui est à l’opposé de l’évolution de mes choix d’investissement depuis plus d’un an : acheter de la qualité, laisser courir les gains, couper les pertes et être moins exigeant sur la valorisation de l’action. Or investir en permanence dans un panier d’entreprises les plus décotées, fait que je vends les entreprises qui performent dès qu’elles sont moins décotées qu’une autre.   
J’ai en tête de migrer le PEA chez Saxo banque. Il est actuellement chez Easybourse suite à la signature d’un prêt immobilier avec la banque postale.   
L’ancienneté du PEA me le permettant avec une fiscalité douce, je pense clôturer le PEA et le rouvrir chez Saxo. Cela me pousse à réfléchir à une éventuelle revue de la composition du PEA, dont la poche Permutations.   
Ma décision n’est pas encore prise, cependant je pense arrêter la méthode Value actuelle. Mais cela me ferait trop mal au coeur de ne plus utiliser mon tableur de permutations sur lequel j’ai travaillé    
Donc je m’oriente vers la poursuite d’une poche Permutations, mais sur des entreprises pas spécialement décotées. J’ai déjà démontré l’impact positif des permutations par le passé. Mais si je dégage de la surperformance sur des sous-jacents dont le prix plonge et alors que leurs perspectives ne sont pas particulièrement réjouissantes (profits de haut de cycle ?), à quoi bon ?    
Donc sur quels supports continuer ?   
- sur des foncières : le forumeur Jean-Marc (dont ma méthode est très inspirée) avait commencé avec des foncières. Se pose le problème du frottement fiscal, et du calcul du dividende couru (que je ne fais pas actuellement). Etant donné que je fais partie des personnes qui pensent que les taux ne se renormaliseront pas avant très longtemps, investir sur des foncières n’est pas idiot. Cela permettrait également de couvrir le portefeuille d’une certaine façon. Mais faut-il trier les foncières par rendement, par P/FFO ? Est-ce qu’acheter les rendements les plus élevés ne revient pas à faire du value immobilier ? Etant donné que je n’ai pas brillé par mes choix d’actions dans cette poche, ces questions se posent. Etant donné que les foncières ne sont pas éligibles au PEA, je partirais sur des REITs chez Interactive Brokers, où l’imposition du dividende est correcte, contrairement à Saxo banque, et où les frais de courtage sont de $1 par ordre.   
- sur des actions classiques et moins cycliques que la poche actuelle : investir dans un tel panier peut être intéressant (cette méthode pourrait profiter des variations sinusoïdales de leurs cours). Se pose le problème de leur choix. Faut-il établir un classement ? Continuer à faire des entrées/sorties du panier ? Dois-je diversifier sur plusieurs secteurs ou me concentrer sur un seul ?   
- sur des actions en dollar ou en euro ? Pourquoi pas les 2 ?   
- auriez-vous des idées ?   
   
   
Le type d’ordres effectués avec la poche Permutations depuis 2016 et leur coût cumulé chez différents courtiers proposant le PEA :   
   
241 ordres en 34 mois   
   
< 500 €    148
500 € à 1000 €    26
1000 € à 2000 €    31
> 2000 €    36
   
Saxo banque : 155 €   
BourseDirect : 423 €   
Easybourse (tarif négocié) : 463 €   
Binck : 770 €   
   
Je précise que je n’ai rien à gagner personnellement à partager ce classement de courtiers, ce sont des informations factuelles relatives aux ordres que j’ai lancés.   
L’écart à ce jour de 310 € entre Saxo et Easybourse coûte 4% de performance pour la poche Permutations.   
   
Le suivi des VL ci-dessous montre à mon sens les tendances bipolaires du marché à propos des smalls.   
   

Evolution de la plus-value latente de la poche   
   

Ecart de la VL de la poche, avec celle du CAC Small dividende inclus. L’ajout de performance par les permutations est compensée par un mauvais choix des actions, à l’inverse de 2017 :   
   

Evolution du prix sur cash flow libre de la poche :   
   

Evolution du rendement locatif :   

Bonjour bajb,
J’ai oublié de le préciser, le PEA contient trop de lignes pour un transfert d’après Saxo, et ça traînerait des mois d’après les retours que j’ai pu lire. J’imagine que ça coûterait trop cher en frais de remboursement pour eux, relativement à l’encours assez limité du PEA.

footeure a écrit :

Bonjour bajb,
J’ai oublié de le préciser, le PEA contient trop de lignes pour un transfert d’après Saxo, et ça traînerait des mois d’après les retours que j’ai pu lire. J’imagine que ça coûterait trop cher en frais de remboursement pour eux, relativement à l’encours assez limité du PEA.

Dans ce cas, pourquoi ne pas vendre les titres contenus dans le PEA (le rendre liquide) puis le transférer ?
Dans ce cas, vous conserveriez l’antériorité du PEA.

Bonjour,
Ordres de fin juin :
- allègement d’une action Alphabet dont le poids devenait important (supérieur à 8%), à $1117
- achat de 100 actions Paysign qui gère des centres de "don" du sang aux USA, et propose de multiples services dont des cartes de crédit (à $11,8). C’est une petite ligne, à renforcer en cas de baisse. J’ai d’ailleurs vendu un put de strike $10 pour $65 pour doubler la ligne le cas échéant (maturité 20 septembre)
- achat de 5 actions The Trade Desk à $255. Là aussi l’idée est d’entrer progressivement et d’être opportuniste. Cette société permet de faciliter l’achat de publicités en ligne via leur plate-forme et le "programmatic-ad". Contrairement à Google et Facebook, elle est implantée en Chine.

Après avoir fait le compte des frais de courtage dépensés sur Easybourse en 2 ans, et alléché par les tarifs de Saxo, j’ai vendu toutes les positions de mon PEA avant de le clôturer et d’en ouvrir un nouveau chez Saxo. Ça m’a coûté un peu cher, notamment pour S&T qui cote à Vienne : 35 € pour vendre une ligne de 600 €… donc ce processus a un coût non négligeable à court terme, qui sera rattrapé dans le futur au fur et à mesure des opérations effectuées. Ensuite Easybourse m’a viré le solde, net des différents prélèvements, le 3 juillet.

Ensuite, chez Saxo, j’ai du commencer par ouvrir un compte titres (le 5 juillet) et l’activer en passant un ordre. Pour savoir combien y coûte un ordre en dollar sur un compte en euro, j’ai acheté quelques actions Microsoft pour $700 environ, après y avoir viré 2000 €. À la transaction en elle-même de 0,085% s’est ajouté un coût de change de 0,5%.
Le 11 juillet, le PEA était ouvert et j’y ai versé 30 000 €. J’ai passé en revue les lignes que j’avais précédemment et ai redéfini la taille de chaque ligne selon ma conviction, le secteur etc, avec peu de changements. Concernant la poche Permutations, je n’ai pas trouvé de solutions. Je ne rachète pas Renault dans le nouveau PEA (ce qui me permet de diminuer le secteur de la consommation cyclique), ni DLSI, ni Keyrus. Je conserve en revanche une petite ligne Moulinvest. La poche est donc liquidée pour l’instant. J’ai regardé du côté des REIT défensives pour cette poche, mais leurs cours me semblent trop corrélées pour que la méthode ait un minimum d’intérêt. Je ne rachète pas non plus la ligne S&T, trop petite.

Puis j’ai commencé à racheter les lignes via des ordres à cours limité. Certaines n’ont pas encore atteint leur seuil d’achat. Un autre surcoût : la TTF. Cette taxe mal pensée qui entraîne des effets opposés à ce qu’on attendait d’elle au départ…
Une nouvelle ligne fait son apparition, Sanofi, ce qui me permet d’augmenter le secteur de la Santé dans le portefeuille. C’est je pense le bon moment pour y entrer, vu l’évolution du cours ces derniers mois. Une autre ligne est sous surveillance, Ipsen. À voir en début de semaine prochaine, comment elle se comporte suite à la baisse de vendredi. Pas d’autre nouvelle ligne en vue.

Le PEA sera au départ moins gros que l’ancien qui pesait 34 500 € à sa clôture. Le reliquat sera versé sur le compte titres américain et restera donc disponible (non bloqué comme sur un PEA) si je remets en route une poche Permutations. Je ne réinvestis pas ce solde pour le moment, ce qui le rémunère à 1,5% net d’impôt en attendant. Je vais également vider le CTO Saxo (en vendant la ligne test Microsoft) et n’y laisser que quelques euros, pour y passer des ordres chaque trimestre afin d’éviter des frais d’inactivité. L’argent du CTO Saxo ira dans le PEA.

Pour résumer, le PEA sera un peu plus petit qu’avant (34 500 => 32 000 € au départ), et le compte titres américain un peu plus gros.

Le reporting de juillet sera un peu perturbé par tout ça, je ne retraiterai pas les performances ligne à ligne des titres rachetés, ce serait trop long. Vu que j’ai subi les prélèvement sociaux et fiscaux sur mes lignes françaises, j’hésite à modifier le benchmark SP500 + CAC40GR en benchmark SP500 + CAC40NR (avec dividendes réinvestis nets), pour comparer des choux avec des choux. En parallèle, tout ce qui m’a été prélevé ce mois-ci serait bien sûr considéré comme de la "perte", et pas un retrait de cash.

L’interface de Saxo est vraiment pratique. Le seul point que je n’ai pas trouvé, c’est la couverture disponible en tenant compte des ordres limites en cours et pas encore exécutés. J’ai du calculer à la main pour le mesurer. Et le PRU semble s’afficher hors frais, ce qui est un peu bizarre !?
Le site est en maintenance actuellement, donc je n’ai pas plus de détail.

Bonjour Cat, bonjour Footeure et bonjour à tous

Je me risque une réponse à la place de Footeure qui rectifiera si j’ai faux mais d’après ce que j’ai compris Saxo Bank indique que le PEA  possède trop de lignes et que cela serait très long à transférer et Footeure vous n’êtes pas plus que cela intéressé par l’antériorité fiscale.

Si j’ai tenté une réponse à la place de Footeure (pardon Cat) c’est parce que j’ai moi aussi des questions :

Footeure je n’arrive pas à comprendre ce que vous appelez "permutations" et ma 2è question concerne le 1.5% que vous touchez en intérêts parce que l’argent du PEA transféré est sur un compte titre américain c’est cela ? Si vous le voulez bien, pouvez-vous préciser ?

Mon CTO est chez BD, je n’ai plus de PEA depuis 4 ans suite à une clôture obligée 3 ans après l’ouverture de celui que j’avais au CA dont j’ai l’impression qu’il a plus rapporté à la banque qu’à moi-même, il faut dire que je ne m’en occupais pas du tout .
A présent j’envisage d’en ouvrir un à nouveau et ce que vous indiquez concernant votre nouveau PEA chez Saxo m’intéresse beaucoup (et m’inspire !).

Bien cordialement