Portefeuille d'actions de FrenchFlair

Renforcement dans ACTIA et U10 suite aux récentes baisses de cours.

J’ai initié une ligne Renault qui semble sous- valorisé grâce (ou à cause) du Diesel Gate (P/CF : 3,4, PER : 5)
Bien qu’ils auront probablement une amende, je ne pense pas que l’entreprise subisse une lourde amende comme VW pour les raisons suivantes :
    - Ils ne sont pas implantés aux USA. (VW faisait de l’ombre aux constructeurs américains sur le marché domestique américain)
    - L’état français est actionnaire

Avec l’hiver qui arrive et les températures qui descendent, rien de tel qu’un bon bouillon pour se réchauffer. Malheureusement pour moi, mon portefeuille lui aussi prend le bouillon depuis plusieurs semaines.

J’ai quand même fait quelques opérations :
Vente de ma ligne RENAULT suite à une hausse express. Je n’exclue pas d’y revenir vers les 80.

Achat sur des replis de cours de DLSI, MGI COUTIER et TESSI (bref pas très original puisque les files dédiées à ces actions sont très garnies sur le forum).

Thèse d’achat:
DLSI : bonne publication, conjoncture économique favorable pour l’intérim, pas cher en terme EV/EBITDA.

MGI COUTIER : publication moyenne, qui m’a permis d’acheter sur un repli. Le CA est néanmoins en croissance. La situation bilantielle excellente

TESSI : Pas cher alors que le Marché est structurellement en croissance.

+ Bien sur tous les arguments sur les files qui on fini de me convaincre.

Bonjour Frenchfair,

Jolie performance et des titres qui me plaisent bien ou que j’ai déjà.

Concernant les pellets, avez-vous jeté un coup d’oeil à cette discussion ?

Cogra 48 : spécialiste des granulés de bois

Ca pourrait vous intéresser…

Actia est dans toutes les bouches. Citée parmi les valeurs principales du jeu "The Bull" et dans le topic des 5 actions pour 2018. Personnellement, elle ne m’inspire pas du tout mais c’est purement personnel et subjectif.

Je n’ai pas misé sur Moulinvest mais sur un concurrent: EO2.

Poulaillon, je l’ai eue en portefeuille. Je trouvais son activité attractive (la boulange, chouette !) mais elle a beaucoup stagné ces derniers temps alors une très belle hausse en début d’année alors j’ai préféré vendre.

Groupe Guillin : tout comme vous, je mise sur une remontée de cette jolie société qui a pris cher cet automne.

Mnd : je ne la vois plus dans votre portefeuille.  Elle fait partie de mes valeurs préférées pour 2018. Il va y avoir une phase spéculative avec l’arrivée des salons chinois fin janvier.

DLSI : je l’ai découverte sur ce forum. Intéressante et pas chère ! Je suis très curieuse de voir comment elle va évoluer.

Tessi et Microwave sont sur mon petit carnet. Je les zieute attentivement.

D’ailleurs, bonne chance pour cette année qui commence !

Dernière modification par Isild (03/01/2018 08h36)

Je me rends compte que cela fait plus de 4 mois que je n’ai pas publié. (par fainéantise et par dépit : j’ai toujours plus de mal à publier quand la performance est moyenne…)

Bref, au niveau des mouvements, j’ai vendu Poulaillon (alors que j’avais dit que j’allais garder pour le long terme… cherchez l’erreur.) Non plus sérieusement, je pense revenir sur le titre dès qu’il aura finit de chuter. cela ne devrait pas tarder.

A l’heure du tout numérique, j’ai acheté encres dubuit et exacompta clairefontaine. La première est positionnée sur un marché de niche et est en forte croissance à l’international pour une valorisation relativement raisonnable. Une très bonne analyse a été faite sur le forum.
La deuxième est fortement décotée. Capi 129 Millions, VANN à la louche à fin 2016 de 120 Millions. Beaucoup d’immobiliers très bien placé dans Paris pour 0 dans l’actif.

J’ai également renforcé MGI Coutier suite à la baisse continue.

En effet, je n’ai pas encore des dons de voyance malheureusement

J’investis sur PEA, donc pas d’externalisation de MV.
De toute façon, j’ai déjà vendu mes titres Poulaillon.
J’attends de voir comment le titre évolue avant de revenir sur le titre.

-21 % YTD, qui dit mieux! Je n’ai pas été un bon capitaine dans cette tempête en vendant une partie des lignes pour avoir du cash puis en rachetant une partie de mes lignes.

Je me suis séparé de ma ligne groupe Guillin. Je n’étais plus à l’aise en détenant cette valeur à cause du bruit médiatique autour de la pollution des océans (le sixième continent)

J’ai vendu également une bonne partie des lignes budget telecom et orchestra (un peu dans la panique hélas !). J’envisage de revenir très prochainement sur BT. Malgré la concurrence, ils arrivent à recruter près de 3000 clients par mois et le seuil de rentabilité ne doit plus être très maintenant d’après Greensome.

J’ai renforcé DLSI, Microwave et moulinvest qui ont fait de belles publications, mais qui ont été sanctionné par le marché avec des baisses. J’ai un ordre en cours sur Poulaillon également.

J’ai renforcé Natixis qui est sanctionné comme les bancaires et qui offre à l’heure actuelle un rendement de 8% environ. J’envisage également de renforcer Stef.

Et bien finalement, la performance sur l’année 2018 est de……
… -23 %

Bof bof ! Mon exposition aux petites valeurs de la place parisienne a joué en ma défaveur cette année.
J’ai également pris des paris spéculatifs notamment sur budget telecom et orchestra qui m’ont fait mal.
Un des plus mauvais performeurs a été Akwell (ex MGI Coutier) que je conserve pour le moment.
Mes versements de cash juste avant la grosse baisse de fin d’année n’étaient pas trop opportuns non plus, mais ça, je ne pouvais pas le prévoir hélas !

Espérons que 2019 sera un meilleur cru boursier ! L’espoir fait vivre comme dirait l’autre.

J’ai renforcé Natixis qui a annoncé de verser un dividende exceptionnel de 1,5 Md suite à une cession d’actifs. Si on ajoute le dividende régulier, cela fait un sacré rendement sur Natixis… Je vous laisse faire le calcul.

J’ai renforcé OL Groupe à la suite de sa qualification en ligue des champions.

J’ai vendu puis racheté du Budget télécom.

J’ai ouvert des micros lignes sur des sociétés dans la mobilité propre et les énergies vertes pour pouvoir suivre leurs cours et leur évolution. ( DBT et Mc Phy)

Je suis sorti de ALD avec une petite PV de 10 % pour libérer du cash pour Encres Dubuit et IT Link ainsi qu’une autre ligne en constitution pas très liquide. (je la donnerai une fois la ligne constituée). On peut la retrouver dans quelques portefeuilles du forum pour les plus curieux.

IT Link est une petite SSII avec des ratios de valorisations assez attractifs : quasiment pas de dette, PER de 10, EV/EBITDA <5, un marge d’exploitation qui peut être améliorée par rapport aux autres SII.

Encres Dubuit est remplie de cash et n’est pas très cher. PER 14, EV/EBITDA = 4, une activité en croissance…

J’ai vendu ma ligne TX COM avec une petite PV de moins de 10 %. (il ne me reste qu’une action pour suivre le cours). Les résultats sont en baisse sur l’activité historique et je pense qu’il faudra au moins un an avant de rétablir la performance opérationnelle des sociétés rachetés

J’ai également vendu Klepierre et Amundi qui auront été des opérations légèrement gagnantes (environ 10% dividende compris).

Je suis rentré sur Actia et U10.
Pour U10, les mauvaises nouvelles semblent être derrière la societé (perte de gros clients historiques) et la marche avant a été enclenchée avec la conquête de marché asiatique.

J’ai renforcé IT Link et Prodware qui me semble sous valorisée par rapport à leurs consoeurs du numérique.

La performance YTD est de 17 %

Et bien finalement, la performance 2019 est de 37 %. Un excellent cru avec une belle maturité sur la fin de l’année.
Je n’ai pas fait de mouvement depuis le dernier reporting.
Je n’ai pas trouvé de nouvelles idée d’investissement et mon objectif pour 2020 va être de réduire mon nombre de ligne à une petite dizaine pour concentrer le poids des lignes sur mes plus grosses conviction. Le risque augmentera, mais j’espère que la performance aussi.

Au fil des années (bientôt 6 maintenant), mon style et ma technique ont évolué.
Je crois qu’il est bon pour moi d’en faire une synthèse afin de coucher sur le papier mes idées et ma réflexion.
Je cherche des sociétés qui ont des potentiels de valorisation supérieurs à 100 % à horizon 2 ou 3 ans (recovery, croissance, GARP, value, peu importe tant qu’il y a un potentiel suffisant pour moi).
Je privilégie les small et mid ou il est fondamentalement plus facile pour l’entreprise de réaliser une jolie croissance. En général, il n’y a que quelques activités et les comptes sont plus facilement compréhensibles.
J’analyse différents ratios PER, EV/EBITDA, P/B, P/CF, Net Debt/EBITDA et les compare au secteur en question. Si l’entreprise n’a pas ou peu de dette, voir du cash dans le bilan, ma conviction est d’autant plus forte.
J’aime connaître le carnet de commande lorsqu’il est disponible (ex : Microwave)

J’initie toujours mes nouvelles lignes en y allouant 2 à 2.5 % du ptf. Si la ligne baisse, je réanalyse la société et en général, je renforce jusqu’à 10 % maximum par tranche de 2.5 % (si cash disponible). Cela est surtout dicté par le coût des ordres avec une structure par palier sur Binck.
Si la ligne augmente, je ne m’interdis pas de renforcer à la hausse en fonction des résultats et de la nouvelle analyse que je fais.
Je ne recherche le rendement. S’il y a un dividende, c’est juste un plus.

Suite aux bons résultats semestriels, j’ai renforcé ma participation dans OL Groupe (cf. La file associée).
Les  + :
La société dégage du cash, rachète des actions toutes les semaines.
Des nouveaux sponsors (Emirates) avec des montants record ont été signés pour 5 ans.
Il y a un projet de construction d’une ARENA à destination du basket, du e-sport, des séminaires, des concerts.
La valeur des potentielles plus-values sur joueur a augmenté.
Le groupe annonce des nouveaux objectifs de CA et EBE plus ambitieux à horizon 2023. ( N.B : En 2023 les OSRANE seront remboursés en action, ce qui simplifiera la structure du capital)
Les - :
Actuellement, le marché sanctionne le titre à cause des résultats moyens en Ligue 1 ( ce qui pourrait se traduire par une non qualification en ligue des champions ; une des sources principales de revenus tant pour les droits TV que pour la billetterie)

J’ai profité de la flambée sur Mc Phy pour vendre. La valorisation à 10 fois le CA étant délirante. Je n’exclue pas d’y revenir.
Je suis également sorti d’U10 suite aux derniers chiffres décevants.

Le coronavirus va peut-être me permettre de racheter du IT link et du Mint Energie à bon prix. J’ai deux ordres épuisette qui je l’espère vont passer.

Un point à la mi-mai : il y a eu du changement dans mon portefeuille suite à une réflexion. Je me suis posé les questions suivantes :

Après la crise, quels sont les titres qui vont rebondir le plus rapidement ? On pourrait traduire cela  par quels sont les titres qui ont le plus plongé et vont faire des profits rapidement, à horizon 1 ou 2 an?

J’ai donc regardé comment les titres s’étaient comportés pendant et surtout après la crise des subprimes, par type de valeur (bancaire, conso de base, automobiles et sous-traitants, technologique, ESN, foncière, entreprise de niche,…

Certes, la crise actuelle n’est pas provoqué par les marchés financiers et leur insatiable appétit à faire des profits. (comme pour les subprimes), mais elle est provoqué par un virus. En cela, la situation n’est pas tout à fait comparable à 2008. Il n’empêche que le taux de chômage va exploser, que les dépôts de bilan vont se multiplier, etc…

Alors quel secteur choisir ?

L’automobile ? A priori, ce secteur va être très fortement pénalisé cette année. Le marché des automobiles va drastiquement chuté et va sans doute mettre du temps à retrouver son niveau d’activité de 2019 ( 2, 3, 4 ans, plus ?). Comme les investissements sont lourds (et les amortissements élevés), il risque d’y avoir de grosses pertes pour les constructeurs et les sous traitants. Le marché ne s’est pas trompé et a pénalisé ce secteur durement. Cependant, il y a aujourd’hui de réelles opportunités et des bons coups à faire pour l’investisseur de long terme (plus de 3 ans), avec je pense des potentiels multibaggers.
> Je suis sorti de Renault avec pour objectif de réinvestir dans le secteur d’ici un an ou deux. Je garde Akwel qui devrait passer la crise sans soucis et peut-être doubler de taille? (réponse bientôt avec la reprise potentielle de Novares)

Les ESN ? A priori, elles vont souffrir des coupes dans les budgets d’investissements des entreprises pour les projets non prioritaires. Il n’empêche que certaines sociétés ont des valorisations ridicules et peuvent aussi être des baggers potentiels.
> Je n’ai pas vendu mes ESN, j’ai renforcé IT Link.

La conso de base ? Sans doute font-elles partie des entreprise les moins attaquées pendant la crise à juste titre. les gens continuent d’acheter des yaourt, des conserves, de la nourriture, de l’eau, etc…
La crise a permis d’ouvrir des points d’entrée intéressants sur ces valeurs défensives mais ce n’est pas là où vous avez le plus de chance de trouver votre prochain bagger.
> Je ne suis pas exposé et ne compte pas rentrer sur ce secteur.

Les bancaires ? En temps de crise, ce sont les premières attaquées. Les marchés paniquent : quelle est la quantité de créances douteuses que cette banque détient? A-t’elle financé les entreprises qui exploitent les pétroles schistes? Va-t’elle faire faillite, etc.. Du coup, les cours sont divisés par 2 ou plus… Cependant, certaines banques françaises ont réussi à faire des profits au premier trimestre et prévoit même des profits pour l’année 2020 (BNP, par exemple), certes en retrait par rapport à 2019, mais des profits tout de même. Après la crise des subprimes et la panique, les cours des bancaires a subitement doublé en quelques mois.
> J’ai donc repris du Natixis et je suis rentrée sur BNP.

Les foncières ? Étant donné leur endettement très élevé, les foncières sont également très attaquées. Pareil que pour les bancaires : Crainte de faillite, etc… blablabla.
Aujourd’hui, le rendement sur Klepierre, foncière de centre commercial est de 14 %. Il est possible que le dividende chute l’année prochaine. Il n’y a pas de risque de liquidité à court terme puisque l’entreprise a levé de la dette pour avoir du cash en prévision des loyers impayés. En février l’actif net par action était de 39 euros (je vous laisse vérifier à combien on côte aujourd’hui)
Bref, j’ai initié une ligne de Klepierre.

Les entreprises de niche? Je me suis intéressé aux jeux vidéos. Je n’ai pas fait le travail de recherche du comportement pendant la crise des  subprimes. En France, nous avons des belles valeurs : Ubisoft, Focus home, Big Ben entre autres. Ubisoft est hors de prix car gros leader.
Cependant Focus home et Big Ben sont raisonnablement valorisés et devraient tirer leurs épingles du jeu dans un marché mondial en hyper croissance.
Je suis rentré sur ces deux valeurs.
Le reste du portefeuille se comporte assez bien avec une valeur devenue COVID ( Serge Ferrari et un plus 100% en une semaine)
Microwave qui ignore totalement la crise, puisqu’elle est positionnée sur des marchés stratégiques (où les budgets n’ont pas été coupés)
J’ai renforcé Mint qui a du profité de la crise avec une augmentation de la conso électrique des particuliers pendant le confinement, des prix de gros de l’électricité qui ont chuté et une bonne  conquête commerciale. Bref les résultats 2020 devraient être WOW.

Cela fait bientôt 5 mois que j’ai pas fait de mise à jour.

J’ai vendu mes actions OL groupe. Le scandale Mediapro me fait craindre le pire pour le secteur du football. Avons-nous atteint une bulle sur ce secteur? Des salaires démesurés? Il faut 3 ou 4 abonnements pour avoir accès à tous les matchs européens…Le piratage streaming explose. Bref, j’attends de voir.

Je suis rentré sur Delfingen (belle file dédiée sur le forum). La valeur n’est pas chère, vient d’acquérir une société (Schlemmer), ce qui augmentera son CA de 40 % l’année prochaine.
L’entreprise est positionnée sur le secteur porteur de la voiture électrique (protection des câblages) et a pour objectif de surperformer le marché automobile. Comme l’a fait remarquer Oliv21, l’intérêt des salariés est aligné avec celui des actionnaires

Oliv21 a écrit :

Gérald Streit, PDG de Delfingen Industry a écrit :
    La valeur Partage est notamment ressortie comme essentielle, aux côtés de la Liberté, de l’Amélioration continue, et de la Responsabilité. Pour prendre un exemple concret en matière de partage, chaque année, 20% du résultat net consolidé du Groupe est redistribué entre tous les salariés, ce qui correspond à 2,5 semaines de rémunération supplémentaire pour chacun de nos 2500 collaborateurs. Ainsi, quand tout va bien, nous partageons les fruits, et quand c’est plus difficile, nous partageons l’effort. Lors de la crise de 2008, tout le monde a consenti à une baisse de son salaire en attendant un retour à meilleure fortune. Et en 2009, nous sommes redevenus bénéficiaires.

A noter le joli rebond des valeurs value sur ces 15 derniers jours ! Akwell, Moulinvest, derichebourg…. et l’OPA sur Mint et Microwave!