Portefeuille d'actions de Fabrice67

Vente de la totalité de Seritage (5650 €) en plus-value de 16.25% hors dividendes (env 21% div. compris). (achats en 11/2015)

Achat pour 6000 € de Unibail-Rodamco SE & WFD

Quelques bonnes nouvelles inattendues :

31 juillet
BP augmente son dividende de 2.5%.
Rendement de 5.6%
Je ne m’attendais pas à une augmentation cette année.

21 août
BHP BILLITON augmente finalement son dividende de 42.2% par rapport à 2017 (et non pas 37.5%)
Rendement de 5.5%
Après l’augmentation de 37.5% annoncée en février, je ne pensais pas à une augmentation supplémentaire.

23 août
Altria Group augmente son dividende de 14.3%.
Rendement de 5.4%
Je m’attendais bien sur à une augmentation (puisque c’est le cas depuis 49 ans…), mais pas d’autant.

Bonjour Ribeiro, et les autres,

J’avais déjà un tableau pour essayer de trouver des « entreprises extraordinaires », mais il était trop binaire. 1 point si ok, 0 point si pas ok.
Du coup, certaines entreprises « bon père de famille » qui faisaient des profits récurrents, mais pas forcément énormes étaient mal notées (ex : Air Liquide, Sanofi, At&T). (Ma notion d’entreprises « bon père de famille » est bien sur discutable).
J’ai donc décidé d’attribuer une note de 0 à 100 pour chaque critère.
J’y ai aussi ajouté une notion de valorisation. Exercice plus difficile pour moi.

Mon screener est donc composé de la manière suivante :
-    1 note globale tirée des notes de 2 grandes catégories (en donnant un coefficient suivant l’importance qu’on veut donner à chaque catégorie)
-    Les 2 notes de chaque catégorie sont tirées de notes données à chaque critère (en donnant également un coefficient suivant l’importance qu’on veut donner à chaque critère. Ex : je donne un coef 2 au ROIC, et un coef 0.5 au bêta)

Les 2 grandes catégories :

-    Qualité d’entreprise
-    Valorisation, opportunité d’achat

Les critères pour chaque catégorie :

Qualité d’entreprise :
-    IH Score : 0 pour 4 ou moins / 100 pour 8 ou plus (entre les 2, c’est une note proportionnelle)
-    ROE : 0 pour 6% ou moins / 100 pour 15% ou plus
-    ROIC : 0 pour 3% ou moins / 100 pour 13% ou plus
-    CROIC : idem ROIC
-    Bêta
-    Couverture des frais financiers par l’EBITDA
-    Coût de la dette
-    Ecart entre le coût de la dette et le ROIC
-    Rendement annuel (après impôts)
-    Taux de distribution (sur FCF)
-    Rachats d’actions
-    Dividendes croissants ou non
(avec même principe de notation pour chaque critère)

Valorisation, opportunité d’achat :
-    PER
-    VE/EBITDA
-    Prix/CP (Price to book)
-    Opportunité cours à 1 an (notion très discutable)
-    Opportunité devise

C’est dans les critères « Valorisation, opportunité d’achat » que j’ai probablement encore le plus de travail.

Voilà comment est fait mon screener. Il ne demande qu’à être amélioré. Je suis ouvert à toutes les idées.

Il y a bien sur des défauts. Par exemple, le Prix/CP (Price to book) n’est pas forcément un ratio pertinent pour une entreprise comme Altria qui a peu d’actifs. Du coup elle a une note de 0 qui est injustifiée.
Idem pour le ROE lorsque l’entreprise est très endettée.

Bonjour Fabrice, pourquoi diminuez vous votre exposition à l’USD ? Vous anticipez une remontée de l’euro ou c’est un simple équilibrage de votre portefeuille ?

BILAN 2018 :

(le bilan 2017 se trouve ici)

Mauvaise année puisque je perds 9,12%.
Comme disent les médias, « 2018, la pire année du CAC 40 depuis 2011 ». Le CAC 40 finit à -10,95%. Mais le CAC 40 NR (dividendes nets réinvestis) fait environ -8,5%.
Deuxième année de suite de perte tout de même, pour moi.

Le TRI passe de 4,90% (fin 2017) à 1,15% sur 6 années de suivi. Vu comme ça, c’est bien plus inquiétant.

Point positif, mes revenus de dividende ont augmenté de 14,3% (2002€ brut par an), alors que j’ai sorti de mon portefeuille 16 632€ tout au long de l’année.
3 raisons à cette augmentation des revenus :
-    Arbitrage de sociétés à faibles dividendes (Coca-Cola, Nutrien, Walmart, Ross-store, Dover, Emerson, Seritage) vers des sociétés à dividendes légèrement plus élevés (mais toujours pérennes)
-    Beaucoup de sociétés ont augmenté leur dividendes (sociétés aristocrates ou équivalents)
-    EUR/USD légèrement favorable (-4,5%)
En parallèle, je me suis aussi un peu protégé d’une éventuelle baisse du Dollar US face à l’Euro puisque mon portefeuille est maintenant exposé au Dollar US à hauteur de 31% (contre 54% fin 2017). Je suis investi à hauteur de 44% en EUR (contre 29% fin 2017).

Résultat de l’année : -9,12 %
Années précédentes :
2017 :    -1,09%
2016 :    +17,41%
2015 :    -1,10%
2014 :    +8,30%   
2013 :    +11,30%    (sur 11 mois, annualisé)


Taux de Rendement Interne annualisé : 1,15 % (sur 6 ans)
Valeur de la part:


Valorisation du portefeuille au 31 décembre 2018 :


Allocation sectorielle :


Allocation par devise :


Evolution des revenus de dividendes :

En vert, les sociétés achetées cette année
En rouge, les sociétés vendues cette année
Le rendement correspond au rendement au lendemain de l’annonce de l’augmentation (ou pas) du dividende. Il n’est donc plus à jour.

« Prévision » de l’évolution des revenus de dividendes pour 2019 :
Avec 12 sociétés, j’ai 99% de chance d’augmenter mes revenus.
Avec 6 sociétés, mes revenus seront identiques à 2017 ou légèrement supérieurs.
Avec 8 sociétés, mes revenus seront probablement stables.
Avec 3 sociétés, mes revenus seront identiques à 2017 ou légèrement inférieurs.
Avec 1 société, mes revenus vont baisser
Avec 1 société, je n’ai aucun revenu… et ça n’est pas près d’évoluer…

SCPI :

Valorisation total : 70 599 €

Augmentation du prix de la part :
Immorente : 0%
Laffitte Pierre : 0%
Novapierre Allemagne : 1,96%
Corum Convictions : 1,42%

Résultat global SCPI (aug. part + rente) : 6,53%

Revenus totaux :

Evolution des revenus mensuels :
Total : +109€

SCPI : +8€
- légère augmentation grâce aux versements exceptionnels de Corum Origin en fin d’année

Actions : +113€ malgré les coupes de SES et CYS (Two Harbors Investment maintenant)
- dividends Aristocrats
- vente d’actions à faibles rendements (Coca-Cola, Nutrien, Dover, Ross Store, Wall-Mart, Emerson Electric, Seritage,…) pour l’achat d’actions à rendements plus élevées
- légère hausse du dollar US

Livret : -10€
- sorties de liquidités

Assurance vie : -2€
- sorties de liquidités

Ce jour,
Vente de la totalité de Continental (6350 €) en petite plus-value de 7.63% (achats le 12/11/2018).
Je vends avant la distribution du dividende car la fiscalité des dividendes allemands n’est pas favorable aux résidents français (une partie payée en Allemagne est non récupérable). Le rendement net d’impôts est donc relativement faible.
Continental faisait un peu doublon avec Michelin qui est ma plus grosse ligne (6% du portefeuille). j’étais donc exposé à 8.8% dans le pneu.

Achat pour 5260€ de Honda Motor (Automobile, Moto, Scooter, Quad, Groupe électrogène, Pompe, Motoculteur, Hors bord, Robotique, Avion à réaction, Moteur à réaction, Panneau solaire,Tondeuse).
Honda n’est pas vraiment une société extraordinaire (le rendement sur capital investi (ROIC) est de 6% seulement). Mais je la trouve faiblement valorisée.
Honda est très peu endettée.
Dividende : 3.5%, distribué trimestriellement.
Taux de distribution : 35% du FCF
Des rachats d’actions en 2018
PER : 7.6
VE/EBITDA : 4.6
Price to book : 0.7
Free cash flow yield : 5.5%

Effectivement, je ne savais pas que cela ne représentait qu’un quart.

Bonjour,

Vendredi 28 juin :
Allègement de General Mills (-5100€) qui représentait 5%de mon portefeuille, en plus-value de 16% (hors dividende).

Renforcement à la baisse (en moins-value de 22%) de Covestro pour 5500€.
J’avais initié une ligne mi-novembre 2018.

LE POINT À MI-2019 :

(le bilan 2018 se trouve ici)

Résultat du semestre : +10.20%
Plutôt décevant comparé au CAC40 par exemple (+17%)



Taux de Rendement Interne annualisé : 3,24% (sur 6 ans et demi)
Valeur de la part:


Valorisation du portefeuille au 30 juin 2019 :


Allocation sectorielle :


Allocation par devise :


Revenus totaux :


Du coté des revenus passifs, le bilan est plutôt positif, puisque qu’ils diminuent de seulement 2.9% (39€ mensuel), alors que durant le semestre j’ai sorti 4.81% (12750€) de mon CTO (à valeur de 31/12/2018).
Et ce malgré :
- la coupe du dividende d’Intu Properties (-100% pour le moment)
- la coupe du dividende de Senior Housings (-61.5%)

Pour 14 entreprises le dividende est resté équivalent à l’an dernier.
10 entreprises ont augmenté le dividende (entre 1.3% (Sanofi) et 9.1% (Covestro)).
J’attends encore les annonces pour 5 entreprises. Mais en gros, je peux m’attendre à ça :
- BP : Le dividende restera stable ou augmentera
- Altria Group : Le dividende augmentera, comme tous les ans
- Washington Prime Group : Le dividende sera probablement fortement coupé
- MFA Financial : Le dividende restera probablement stable
- National Grid : Le dividende augmentera probablement

Nothy92 a écrit :

Merci pour le partage. Comment as-tu trouvé Randstad ?

Bonjour Nothy92 😉
Je l’avais dans mon screener depuis quelques temps, et elle est plutôt dans le haut du tableau.
Par contre, je ne me souviens qu’est-ce qui a fait que je la mette dans mon screener (idée d’un ami qui a le même type d’investissement que moi ? Ou vu sur le forum ?)

Bonjour,

Jeudi soir :
Vente de la totalité de Healthpeak Properties (ex HCP) pour 10850€ en moins-value de 8%. Si on tient compte des 6 années de dividendes, je suis tout de même dans le vert. Mais rien d’extraordinaire (environ 10%).

hier :
Renforcement à la hausse (+15%) de Randstad pour 4000€
Renforcement à la baisse (-20%) de Publicis pour 1000€
Renforcement à la hausse (+6%) de Graines Voltz pour 4900€

Parmi les bonnes nouvelles British d’hier, Bellway gagne 12% hier. je suis à +57%. (acheté et renforcé en 12/2018 et 06/2019)

Bonjour Jeff33,

Vous avez raison, la situation semble s’améliorer pour Healthpeak Properties, et le dividende devrait suivre.

Il y a plusieurs raison pour lesquelles j’ai vendu cette valeur. Elles ne sont pas forcément toutes rationnelles, d’ailleurs.

- besoin de liquidité pour investir sur de plus fortes convictions (étant en congé parental, je n’ai aucun salaire. je ne peux plus réinvestir les dividendes, j’en ai besoin pour manger)

- j’avais acheté HCP, entre autres, pour son statut d’aristocrate. Le dividende n’a plus augmenté depuis le spin off QCP en 2016 (c’est peut-être une mauvaise raison, car il va surement augmenter dans les prochains temps)

- je me lasse des foncières américaines.

- l’EUR/USD aux alentours des 1.10 me fait plutôt vendre des valeurs américaines, et acheter des européennes (un retour à la moyenne (1.20) ou plus, ferait mal à un portefeuille fortement pondéré en USD)

- envie de quelques valeurs plus "agressives"

Bonne journée