Gaztransport et Technigaz : société française d'ingénierie navale

C’est exactement ça!

Le mécanisme peut être vu de deux point de vue:

L’acheteur: Il prête de l’argent sans recevoir de coupon, en espérant que le cours de GTT soit supérieur à 78,25€ (prix de conversion exact) afin de dégager une plus value sur son investissement. Par ailleurs, sa perte en cas de baisse de valeur de l’action GTT est nulle (sauf si Engie fait défaut bien entendu).

Le vendeur (Engie): Récupère du cash gratuit (0 coupon pendant les 3ans) dès aujourd’hui et vendra potentiellement avec une prime de 20% par rapport à la valeur d’émission, tout en récupérant les dividendes de ces années là. Par ailleurs, cet instrument face à une vente directe serait perdant pour Engie, si et seulement si le cours de l’action serait en deçà de 67€ - dividendes versés pendant 3ans.

Il faut aussi tenir compte du fait que si la vente a eu lieu par cet instrument est probablement dû une faible demande (ou à un prix plus faible) pour l’acquisition de parts de l’entreprise.

Quand à la vente à une entreprise tierce ou à un fonds de PE, pour une entreprise ayant tant de brevet et une technologie en quasi monopole, il aurait fallu un acheteur Français (voir européen) sous peine de voir la transaction bloquée par l’Etat…

Prime de 20% :

Si je prends l’hypothése d’une vente à 100 ….

l’acheteur de l’obligation accepte de payer 120 et sera gagnant dés que l’action vaudra plus que 120

et acceptera de ’ne perdre’ que 20% , a terme sa créance ne vaudra que 100 s’il n’exerce pas son call

Bon, excusez moi (sincèrement) mais j’ai du mal à déterminer à qui il faut que je mette "+1 merc.i de m’avoir éclairé" ; par contre ce qui est plus clair :
- Engie vends 10% à 67€ soit avec une décote de 5€ par action, si, comme moi, vous pensez qu’il y a un tout petit restant de vos impôts et revenus chez Engie, avouez que des négociateurs pareils, on à envie de leur dire d’aller *@ ?
- Plus fort et plus incompréhensible, mais "logique" pour Engie (?) : ils vendent sous le cours MAIS dans le même temps ils assurent les futurs acheteurs d’obligations que le cours va grimper de 20% sous 3 ans.

Pour le coté "gestion" c’est surprenant. Engie doit avoir des idées de génies sous le coude pour utiliser cet argent "mieux que 20% sur 3 ans maxi".
@Gustou : peut être faut-il solder et racheter les obligations…

Concernant les obligations convertibles, cf le communiqué officiel :

Information financière 26 mai 2021 | ENGIE

Un extrait :

Engie a écrit :

Les Obligations ne porteront pas intérêt et auront une maturité de 3 ans (sauf en cas de remboursement). Les Obligations seront offertes à un prix égal à 103,5 % de leur montant en principal et remboursées à hauteur de leur montant en principal à l’échéance, correspondant à un rendement annuel à maturité de -1,14 %. Le prix d’échange des Obligations a été fixé à 78,25 euros, correspondant à une prime de 20 % par rapport au prix auquel le Placement des Actions a été réalisé1.

En cas d’échange de l’intégralité des Obligations, ENGIE conservera une participation d’environ 20 % dans le capital de GTT.

La conversion n’est donc pas obligatoire, donc ici, si on considère que l’obligation a un nominal à 100, Engie a emprunté à 103.5 et remboursera soit :

- au moins à 100 (en liquidités) dans trois ans (taux d’intérêt moyen de -1.14%, c’est intéressant pour Engie, moins pour les investisseurs dans le cas où la conversion en titres GTT n’est pas avantageuse)

- si c’est plus intéressant, en titres GTT : donc ce serait 78.25 / 100 = 0.7825 action pour une obligation, si le nominal est 100.

A noter que parfois, les parités d’échange s’ajustent s’il y a des opérations sur titres (émission d’actions nouvelle ou annulation d’actions). Gustou évoque les dividendes, je crois que le communiqué ne précise pas si la valeur de conversion est ajusté à chaque détachement mais il faudrait le descriptif complet pour savoir.

NB : j’espère ne pas avoir écris d’erreur, si un spécialiste obligation passe par ici, merci de confirmer :-)
NB2 : désolé si mon message est en partie redondant avec d’autres ci-dessus mais je crois qu’il manquait des informations dans ces derniers.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Engie a écrit :

Émission simultanée de 290 millions d’euros d’obligations à coupon zéro échangeables en actions GTT, d’une maturité de 3 ans, avec un prix d’échange de 78,25 euros, correspondant à une prime de 20 % par rapport au prix offert au titre de la cession parallèle des actions de GTT

Si Je calcule bien 67 * 120% = 80,4
Alors pourquoi 78,25€, d’où vient la différence.

J’ai profité de l’opportunité pour me renforcé à 67,6€

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Gaztransport & Technigaz : GTT et COSCO Shipping Qingdao ont signé un contrat de licence et d’assistance technique pour la construction de cuves à membrane
Source : Zone bourse

A l’occasion du Sommet du CWC China LNG & Gas, qui s’est tenu à Shanghai du 23 au 25 juin, GTT a signé un contrat de licence et d’assistance technique (TALA[1]) avec son partenaire chinois COSCO Shipping Qingdao, une filiale de COSCO Shipping Group. Cet accord permet à l’équipementier de proposer des solutions avec les systèmes de confinement à membranes de GTT, pour la construction de différents types de stockage GNL terrestre et en mer.

COSCO Shipping Qingdao a obtenu sa licence de GTT au terme d’un processus de qualification débuté en juin 2019, incluant la construction d’une maquette de la technologie GST®.

Cet accord représente une nouvelle avancée dans le déploiement des technologies GTT en Chine qui fait de COSCO Shipping Qingdao le second équipementier certifié chinois.

COSCO Shipping Qingdao investit actuellement dans une maquette à grande échelle, un centre de formation ainsi qu’un ensemble d’équipements pour l’installation et le soudage de la technologie à membrane de GTT.

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Si le cours de GTT a pris +10% hier, c’est surtout que Kepler Cheuvreux est passé à l’achat avec un objectif de cours de 100 euros.
Les nouvelles commandes s’accumulent pour GTT.
N’oublions pas que la cession des actions GTT d’Engie pèse toujours sur le cours.

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@Gautier33290 Cette étude de 2021 donne un besoin de 500 navires à moyen terme rien que pour le projet européen Neom. Donc oui le potentiel existe pour ce nouveau projet de GTT.

Ships and Offshore structures journal a écrit :

As mentioned, the Neom project will generate approximately 5,20,000 tons of liquefied hydrogen per day. This large quantity of liquefied hydrogen is expected to be exported to other countries via seaborne using liquefied hydrogen carrier ships, requiring an expected back and forth journey of 20 days. In terms of weight, liquefied hydrogen is approximately 800 times denser than gaseous hydrogen at atmospheric pressure (Escher and Ohta 1979; Scita et al. 2020). In this case, there is a need to construct more than 500 large-scale liquefied hydrogen carrier ships, each with an approximate capacity of 20,000 tons of liquefied hydrogen, within a decade, to operate this promising project. Therefore, there is a need to design large liquefied hydrogen tanker ships to support global hydrogen projects in the future.

Full article: A hydrogen fuelled LH2 tanker ship design

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Dernière modification par Tahure (10/02/2022 12h16)

BFM parlait de ce développement :

Transport maritime : Shell et GTT se lancent dans le développement d’un hydrogènier

Les deux groupes lancent une coopération pour développer des technologies permettant le transport de l’hydrogène liquide. Dans un entretien accordé à La Tribune, le PDG de GTT Philippe Berterottière estime que "la technologie sera prête vers 2025 et que le navire pourrait être disponible vers 2028".

https://www.latribune.fr/entreprises-finance/industrie/energie-environnement/transport-maritime-shell-et-gtt-se-lancent-dans-le-developpement-d-un-hydrogenier

Marché très important en perspective même si les asiatiques (surtout coréens) sont aussi en train de développer des designs. GTT avec son expérience unique avec les méthaniers et un budget de R&D très conséquent a des atouts uniques pour ce nouveau développement.

Je tiens à vous préciser, Valerian, que NordStream2 n’est pas à l’arrêt, il n’est simplement pas en fonction, par contre NordStream1 alimente toujours les gros besoins en gaz de l’Allemagne.

RRR a écrit :

GTT bénéficiera d’une augmentation des commandes, afin de diminué la dépendance européenne via à vis du gaz russe, l’Europe importera de plus en plus de gaz par voie maritime. L’Allemagne va construire rapidement deux nouveaux terminaux méthaniers, pour importer du gaz naturel liquéfié (GNL) via la mer à Wilhelmshaven et à Brunsbuttel.

Engie annonce le succès de la cession de 9% du capital de GTT. Ainsi, Engie a finalisé la cession de 3.330.000 actions de GTT au prix de 90 euros par action et a ainsi levé 299,7 millions d’euros.

Canyonneur