Portefeuille financier familial de Cat

Bonjour Cat,

Merci pour ce retour complet.
Je me permets une petite question concernant Bonduelle : vous êtes actuellement en moins value sur le titre de 38%, donc cela correspond à un PRU de 30 € environ au vu du cours actuel.

Historiquement, cette action est délaissée en bourse, il n’y a pas de perspective de développement fort ni en volume ni en marge, et le rendement est actuellement de l’ordre de 2% sur le cours de bourse….. donc 1,2% pour vous…..

Je m’interroge sur votre avis sur cette valeur et sur sa place dans votre portefeuille….

Yvan

Dernière modification par Yvan (06/01/2021 10h44)

Bonsoir,

@Yvan
1/ Argument principal : je trouve que Bonduelle (végétal) complète bien Danone (produits laitiers-eaux) sur la thématique agro-alimentaire (thématique qui a une place importante dans le portefeuille).
2/ En complément : ces derniers temps, il me semble que le cours est raisonnable (P/B < 1, P/E = 12.4, EV /EBITDA = 6.6, pas d’endettement excessif) pour une perspective de petite croissance du CA et d’amélioration des marges (même tranquille).
En dessous de 20 euros, j’étais donc content de me renforcer… mais pas trop quand même. La valeur était même recommandée par Portzamparc en décembre et visiblement elle l’est également en janvier.
Autre point : on n’est jamais à l’abri d’une bonne surprise (une croissance externe qui réussirait particulièrement bien?). Le cours a bien déjà bondi d’un peu plus de 20 euros courant octobre 2016 à plus de 46 euros en janvier 2018…

@Robot
1/ Argument principal : les titres AF-KLM sont sur le PEA de mon épouse et elle ne souhaite vendre aucun titre vif donc de vente d’AF-KLM il n’y aura pas, sauf forcée (et ce n’est pas le cas ici).
2/ En complément, il y a un an je voyais assez bien le cours d’AF-KLM doubler à moyen terme. Depuis, il est vrai que je me demande surtout quand est-ce qu’on peut espérer voir AF-KLM revenir à l’équilibre financier… Ce doit donc être le seul titre du portefeuille que je m’interdis de penser à renforcer car le risque me semble trop élevé d’une recapitalisation massive qui enverrait le cours encore beaucoup plus bas.
Après, je peux toujours rêver que sur les décombres du transport aérien, les compagnies survivantes (dont AF-KLM?) puissent rebondir plus rapidement que prévu… mais ce n’est pas vraiment mon scénario privilégié.

Bien à vous,
cat

En avril, la fête continue encore mais les convives commencent à fatiguer…

Les évolutions sur le mois sont les suivantes :
* côté ETF : PAEEM (-1.13%) et CW8 (+2.05%);
* côté titres vifs : (encore) une belle hausse et cette fois, c’est un peu mieux que l’indice sur le mois.
** titres vifs : +3.77% (YTD : +13.98%);
** CAC40GR : +3.57% (YTD : +13.50%).

Ce soir, le portefeuille de titres vifs a l’allure suivante :


Commentaires sur Avril :
** Quelques petits renforcements en fin de mois avec les quelques dividendes reçus sur Eurobio et CA Toulouse 31.
** Belle hausse de BIC (presque 18%). Les résultats du 1T ont été dignement salués… En espérant que cette embellie se prolonge longtemps pour Bic.
** D’autres belles satisfactions (>10%) :
*** le retour en grâce des acteurs du paiement Hipay et Worldline;
*** l’accueil réservé aux résultats du 1T 2021 des acteurs du luxe LVMH et Hermès;
*** Suez pour lequel le rachat par Veolia a bien avancé;
*** Moulinvest qui accélère… mais je ne sais pas trop pourquoi ;-).
** Le mois a franchement été plus compliqué pour Plastic Omnium (Stellantis aussi mais moins marqué), AF-KLM, Total, UFF, CA Toulouse 31 et IT Link.

Concernant l’ensemble des PEA, la performance globale depuis le début de l’année est de 12.94% contre :
* 12.27% pour CW8;
* 5.38% pour PAEEM;
ETF sur lesquels est investi le portefeuille. La répartition globale des PEA a peu changé par rapport au début d’année (cela donne à quelques pouièmes : 78% sur les titres vifs, et 11% sur chacun des ETFs).

En juin, la hausse se poursuit toujours.

Les évolutions sur le mois sont les suivantes :
* côté ETF : PAEEM (+3.28%) et CW8 (+4.65%);
* côté titres vifs : l’évolution est légèrement supérieure à l’indice.
** titres vifs : +2.04% (YTD : +21.12%);
** CAC40GR : +1.23% (YTD : +19.52%).

Hier soir, le portefeuille de titres vifs avait l’allure suivante :


Commentaires sur Juin :
** Quelques petits renforcements avec les dividendes reçus et immédiatement réinvestis sur Eurobio et Hipay.
** Participation à l’augmentation de capital de CDA. Tous les DPS reçus ont été utilisés. Cela a nécessité un apport sur le PEA. Contrairement à ce qui est visible dans le tableau, l’opération est plutôt financièrement à perte pour l’instant (mais j’espère bien entendu que la suite sera meilleure).
** De belles hausses (> 10%) sur Moulinvest (le S1 a été dignement salué), IT Link, ou Financière de l’Odet (impact des informations sur Vivendi/UMG)… D’autres valeurs comme Hermès, Bassac ou Essilor n’ont également pas déméritées.
** Recul le plus sensible sur AF-KLM.

Concernant l’ensemble des PEA, la performance globale depuis le début de l’année est de 19.55% contre :
* 17.12% pour CW8;
* 9.77% pour PAEEM;
ETF sur lesquels est investi le portefeuille. La répartition globale des PEA a peu changé par rapport au début d’année.

Le mois de Juillet avait été une (petite) pause dans la hausse mais le mois d’Août marque la reprise.

Les évolutions sur le mois sont les suivantes :
* côté ETF : PAEEM (+1.98%) et CW8 (+3.02%);
* côté titres vifs : l’évolution est sensiblement supérieure à l’indice.
** titres vifs : +4.11% (YTD : +26.02%);
** CAC40GR : +1.02% (YTD : +22.72%).

Ce soir, le portefeuille de titres vifs a l’allure suivante :


Commentaires sur Août:
** Aucun mouvement.
** Une grosse hausse de Moulinvest sur le mois (>25%) qui tire largement le portefeuille… Quelques autres titres n’ont également pas démérités (hausse>10%) : Eurobio (baisse exagérée le mois dernier?, beaucoup de tests COVID pendant l’été), Compagnie des Alpes (retour de l’activité touristique), ODET (suite des manoeuvres autour d’UMG-Vivendi) ou IT Link.
** Recul notable (car rare) sur les valeurs du luxe notamment LVMH, plus forte baisse du mois (Hermès a mieux résisté). Réalités a également bien glissé sur le mois (une nouvelle augmentation de capital qui passe mal?).

Concernant l’ensemble des PEA, la performance globale depuis le début de l’année est de 23.38% contre :
* 22.99% pour CW8;
* 4.94% pour PAEEM;
ETF sur lesquels est investi le portefeuille. La proportion des titres vifs dans l’ensemble des PEA approche les 80%.

Dernière modification par cat (01/09/2021 00h08)

Merci pour le suivi et bravo pour la surperformance significative cette année.

Je remarque que vous avez Bonduelle et Orange que vous conservez malgré leur chute, sans doute pour leur caractère défensif ?

Je les ai eues par le passé, m’en suis séparé, et n’envisage pas d’y revenir (p.ex. Orange à cause de la forte régulation, concurrence et intensité capitalistique du secteur ; Bonduelle qui ne performe pas particulièrement sur la durée, voire fait un peu trop le yoyo pour une défensive, en partie à cause d’une faible marge nette de 2% qui ne permet pas d’absorber les à-coups).

Qu’est-ce qui vous fait les conserver ? N’envisagez-vous pas d’autres valeurs pour les remplacer ?

@Korben
Bonduelle et Orange font partie du choix initial de mon épouse pour la composition de son PEA il y a bientôt 5 ans.
Nous avions discuté sur la base d’une liste d’une cinquantaine d’entreprises françaises, relativement diversifiée en termes de secteurs d’activités et mon épouse avait fait son choix, sans aucune considération économique particulière (notamment pas d’intérêt particulier pour le caractère défensif).
Par ailleurs, pour mon épouse il n’y aucun processus de vente envisagé. Orange et Bonduelle resteront donc en portefeuille sauf si elle doit se faire "exproprier".

Néanmoins, si "j’imaginais" vendre ces titres, je ne sais à vrai dire pas trop quels remplaçants (français) je pourrais leur trouver, permettant de couvrir les mêmes secteurs d’activités.

Note : il y a quand même quelques titres que j’ai tendance à éviter de renforcer maintenant comme AF-KLM, Bic, et Carrefour. Bonduelle et Orange sont sur le point d’intégrer ce petit groupe.

@Erel
Les parts de SCPI sont détenues par une société civile à l’IS dans laquelle mon épouse et moi-même sommes associés à 50/50. Les parts de SCPI ont été achetées à crédit par la société civile.

Bien à vous,
cat

Le mois de Novembre était bien parti mais la fin a été plus compliquée.

Les évolutions sur le mois sont les suivantes :
* côté ETF : PAEEM (-1.94%) et CW8 (+0.62%);
* côté titres vifs : l’évolution est inférieure à l’indice.
** titres vifs : -1.92% (YTD : +24.92%);
** CAC40GR : -1.50% (YTD : +23.87%).

Hier soir, le portefeuille de titres vifs avait l’allure suivante :


Commentaires sur Novembre :
* avec les quelques dividendes reçus (UFF, Vinci) et un tout petit apport, de (tout) petits renforcements sur Bassac, et Bolloré SE (micro-ligne)…
* les titres qui tirent leur épingle du jeu sont Eurobio (portée par le contexte COVID), Hermès (rumeurs d’entrée dans l’EuroStoxx 50?) et Moulinvest (mais très volatile)…
* la majorité des titres chute allègrement avec des chutes plus importantes pour les valeurs du tourisme CDA, AF-KLM ou Accor ou de l’industrie aéronautique comme Safran.

Concernant l’ensemble des PEA, la performance globale depuis le début de l’année est de 22.75% contre :
* 27.70% pour CW8;
* 2.43% pour PAEEM;
ETF sur lesquels est investi le portefeuille. La proportion des titres vifs dans l’ensemble des PEA approche les 80%.

L’année avait plutôt bien démarré mais le bilan du mois de Janvier est au final peu reluisant.

Les évolutions sur le mois sont les suivantes :
* côté ETF : PAEEM (+0.08%) et CW8 (-4.99%);
* côté titres vifs : l’évolution est légèrement inférieur à l’indice de comparaison.
** titres vifs : -2.19%;
** CAC40GR : -2.04%.

Ce soir, le portefeuille de titres vifs a l’allure suivante :


Commentaires sur Janvier :
* avec les quelques dividendes reçus (Total, Bonduelle) et surtout la participation à l’OPA de Suez, ont été réalisés : de (tout) petits renforcements sur Eurobio, Réalités et Bolloré SE, de moins petits sur Bassac et Odet ainsi que la création d’une ligne Poujoulat (pour compléter Moulinvest).
* les titres qui tirent particulièrement leur épingle du jeu sont le nouvel entrant Poujoulat, Total, Accor et Orange. Beau mois également de Bic, ce qui est assez rare pour être souligné.
* des chutes notables sur Hermès (poursuite de la glissade du mois précédent) et Eurobio (marche arrière toute par rapport au mois précédent). Wordline glisse aussi tranquillement vers le fonds du portefeuille.

En ce mois de mars, le portefeuille financier a repris sa marche en avant.

Les évolutions sur le mois sont les suivantes :
* côté ETF : PAEEM (-1.54%) et CW8 (+4.77%);
* côté titres vifs : l’évolution a été meilleure que l’indice de comparaison.
** titres vifs : +3.54% (YTD +0.86%);
** CAC40GR : +0.13% (YTD -6.68%).

Ce soir le portefeuille de titres vifs a l’allure suivante :


Commentaires sur Mars :
* avec l’injection de petites sommes et un bref aller-retour sur une fraction de la ligne Moulinvest (pas vraiment l’idée de l’année : cela m’a demandé pas mal d’attention pour récupérer des clopinettes), ont été réalisés de petits renforcements sur Bassac et Peugeot Invest.
* les titres qui tirent particulièrement leur épingle du jeu sont Moulinvest (premier 10-bagger, qui tracte l’ensemble du portefeuille), Eurobio et Eurazeo. Beau mois également pour Carrefour : je commence même à penser qu’un jour le portefeuille pourrait bien être positif sur le titre ;-).
* des chutes notables sur Hipay et Worldline, ainsi que sur POM et surtout Faurecia.

Concernant l’ensemble des PEA, la performance globale depuis le début de l’année est de -0.1% contre :
* -2.53% pour CW8;
* -5.62% pour PAEEM;
ETF sur lesquels est investi le portefeuille.

Je n’ai pas trouvé le temps pour faire le reporting le week-end dernier… Le voici donc avec une semaine de retard (et il court du 1/07 au 5/08).
En bref, ce fut un très beau mois de Juillet pour le portefeuille actions.

Les évolutions du 1/7 au 5/8 sont les suivantes :
* côté ETF : PAEEM (+3.26%) et CW8 (+10.88%);
* côté titres vifs : l’évolution a été légèrement meilleure que l’indice de comparaison.
** titres vifs : +10.39% (YTD -3.48%);
** CAC40GR : +9.42% (YTD -7%).

Vendredi soir, le portefeuille de titres vifs avait l’allure suivante :


Commentaires sur Juillet :
* quelques derniers dividendes perçus ce mois (+ les rompus Air Liquide) et les renforts ont donc été petits. Par ordre décroissant d’importance, on trouve : Peugeot Invest, Eurazeo, BNP Paribas et Moulinvest.
* De nombreux titres ont tiré leur épingle du jeu ce mois, notamment Hermès (excellent résultat au S1), CDA (excellent résultat également), Poujoulat (on repartait d’un point très bas fin juin) et AF-KLM (résultats au-dessus des attentes). Vu le poids de Moulinvest dans le portefeuille, on peut aussi noter la belle remontée du titre en Juillet.
* les chutes sont les plus notables sur Nexity, Seb, Bonduelle, Orange, Faurecia ou encore Eurobio, où souvent les résultats semestriels ont été mitigés… voire même souvent assorties d’avertissements pour la suite de l’année.

Concernant l’ensemble des PEA, la performance globale depuis le début de l’année est de -4.03% contre :
* -4.80% pour CW8;
* -7.98% pour PAEEM;
ETF sur lesquels est investi le portefeuille.