Vivendi : analyse d'une stratégie d'investissement controversée
Cette discussion de forum porte sur l'investissement dans Vivendi, un conglomérat français, et analyse les stratégies de son dirigeant, Vincent Bolloré. Elle retrace l'évolution de la société depuis plusieurs années, mettant en lumière des décisions controversées et leurs conséquences sur le cours de l'action et la valorisation globale de l'entreprise. Les membres débattent de la gestion du risque, de la diversification, du rendement et du potentiel de croissance à long terme.
Un message très commenté (1 like) souligne les excellents résultats de Vivendi en 2011, malgré la baisse du dividende en 2012 due à l'impact de l'arrivée de Free Mobile sur sa filiale SFR. Plusieurs participants expriment leurs doutes quant à la stratégie du management, notamment concernant le timing du rachat de SFR et la baisse du dividende. Des préoccupations émergent concernant la solidité financière de Vivendi et la cohérence de son portefeuille d'activités, certains membres notant la recherche de valeurs refuges et une certaine volatilité du marché.
La discussion aborde les cessions successives d'actifs importants de Vivendi, comme Maroc Telecom et Activision Blizzard. L'arrivée de Vincent Bolloré au capital et l'annonce de la scission de Vivendi en plusieurs entités sont également au centre des débats. Les participants analysent l'impact de ces décisions sur la valorisation de l'entreprise, certains soulignant la possible création de valeur grâce à un recentrage sur les médias, tandis que d'autres pointent du doigt un manque de vision à long terme et une approche purement financière.
Plusieurs messages (1 à 4 likes) insistent sur le rôle central d'Universal Music Group (UMG) dans la valorisation de Vivendi et sur la stratégie de Vincent Bolloré visant à maximiser le retour sur investissement, en cédant progressivement des parts d'UMG, tout en rachetant des actions Vivendi à bas prix. La discussion explore les implications de cette stratégie, les divergences de points de vue sur le potentiel à long terme d'UMG et le rôle de la fiscalité dans les décisions d'investissement. L'arrivée d'investisseurs importants comme Tencent et Bill Ackman dans UMG est également analysée dans le contexte de la stratégie de Bolloré.
Enfin, la discussion évoque des considérations politiques liées aux interventions de Vincent Bolloré dans le secteur médiatique français et leurs conséquences potentielles sur la valorisation de Vivendi. La complexité des opérations financières et le rôle de la réglementation sont également soulignés, mettant en avant le caractère souvent imprévisible du marché boursier et la difficulté d'appréhender à long terme les stratégies complexes de conglomérats comme Vivendi.
Exactement uniquement dans le cas de l’application de la résolution 26 votée en AG qui prévoir le rachat par Vivendi de 50% de son capital…
srv pourrait en témoigner, sut Twitter certains ont du mal à comprendre cette subtilité.
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Cession de 1549027 actions Viv par Cie de Cornouaille le 16/05/23 au prix moyen de 9,5728 e ?
Surprenante même si peu significative à l’échelle de la participation globale de Cornouaille (encore plus de 318 millions d’actions) et est-ce à mettre en relation avec l’achat quasi simultané - du 17 au 19/05/23 - de 3 millions d’actions Vivendi dans le cadre de son programme de rachat du 25/04/23 ?
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2 #629 26/05/2023 09h23Vous pouvez enlever le mot "probablement" de votre phrase.
Cyrille Bolloré l’a confirmé lors de l’AG.
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Comme prévu (mais avec un peu d’avance…), suivant avis Euronext en date du 07/06/23 , ANNULATION par VIVENDI de 25.938.272 Actions Autodétenues !
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En effet,
Lors de l’AG de Bolloré Cyriel Bolloré a en effet confirmé que Bolloré a cédé des actions Vivendi pour éviter de devoir faire une OPA immédiate sur Vivendi.
Deux remarques:
Ce n’est pas parce que Bolloré ne souhaite pas faire une OPA maintenant que cette éventualité est écartée définitivement … seulement, le marché financier jouait le premier scénario, avec donc un cours qui avait bien monté. En réalisant cette petite vente .. le groupe Bolloré a fortement calmé le jeu, avec un cours de Vivendi qui a perdu quasi 15 % ! Donc bien joué à court terme !
Par contre, le groupe Bolloré s’expose quand même à un risque de voir un prédateur (style VB dans sa période d’actionnaire activiste:-) s’inviter au tour de table dans le groupe Vivendi … Après tout, c’est un groupe assez simple dans sa structure d’activités et donc facilement à scinder pour faire sortir la vraie valeur (+:- 16 Euro ?). Il y a UMG (facilement négociable), Telecom Italia (la perte a été actée), Canal+ et Havas, et si tout va bien bientôt Lagardère (que le groupe a acquis avec un excellent timing), donc plusieurs actifs qui pourraient attirer pas mal d’intéressés.
Donc en pricipe c’est une question de temps, mais un jour il risque d’y avoir des mouvements en Vivendi.
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2 #632 08/06/2023 14h53Ce qui est intéressant est que cette vente de titres Vivendi a eu lieu concomitamment à l’OPR de Bolloré SE. L’effet domino de la vente de titres Vivendi a été le suivant :
- Chute du cours du Vivendi
- Qui a entraîné la chute du cours de Bolloré SE
- Ce qui a permis à Bolloré SE de ramasser pas mal de titres sous les 5,75 €
- Et va potentiellement permettre à Bolloré SE de racheter des titres Vivendi au rabais les jours qui viennent.
Notez qu’au passage, contrairement à ce que l’on peut intuitivement penser, Bolloré SE ne s’est pas tant que ça délesté de titres Vivendi. Car ce qu’il a vendu d’une main, il l’a racheté de l’autre via son OPR sur Bolloré SE.
Ce qu’il vient de se passer est un sacré tour de passe-passe.
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Bonjour,
Vivendi vient de publier son résultat pour le premier semestre 2023.
Les affaires marchent bien, dixit le management et les perspectives sont bonnes …
L’objectif est de prouver au marché que Vivendi n’est pas une holding, mais une société industrielle intégrée …
Ce qui est alors étonnant, c’est qu’il ont publié au même moment la valeur des participations, qui avoisine au 30 juin 8,4 mia, c’est-à-dire environ la capitalisation boursière de tout le groupe, avec UMG qui représente une bonne moitié du total.
On peut donc estimer que la valeur globale du groupe doit être au moins de 14 à 15 mia, mais le management, qui donc dit que tout va bien estime qu’un rachat de ses propres actions en bourse ne constitue pas une priorité ! Pourtant, acheter ses actions propres avec une décote importante est une transactions extrêmement relutive pour les actionnaires.
Difficile à comprendre, votre avis ?
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Vivendi est entre les mains de la famille Bolloré.
Ils ont une vision globale transversale à leurs entreprises et non focalisée sur une partie du groupe.
De plus, ils peuvent se permettre une vision à plus long terme, qu’ils ne peuvent sans doute pas commenter.
Difficile de savoir quels sont leurs intérêts. Stratégie de maximisation du retour financier? Stratégie d’influence et de pouvoir (via médias), transformation de long terme… etc…
Vivendi a besoin des marchés? Je pense que non, pas aujourd’hui. Quand Bolloré a voulu vendre UMG ils ont su parler au marché. Aujourd’hui ce n’est plus l’objectif clairement.
Pour cette raison, certains se positionnent sur ODET pour être plus aligné avec la famille.
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Bonjour,
Pourquoi avoir ouvert ce qui me paraît être un doublon ?
Vivendi, une pure valeur de rendement
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Pour continuer une discussion récente sur Vivendi dans la bonne file : espérons que Bolloré n’a pas fait le pari qu’une sanction de la Commission Européenne contre Vivendi pour mise en oeuvre anticipée de la fusion avec Lagardère fera encore plus baisser le cours pour lui permettre un retrait de la cote pas cher ; en tout cas on a eu de nombreuses rumeurs concernant les changements de lignes éditoriales des médias repris et le risque paraît important.
Enquête formelle ouverte il y a 3 jours.
Le communiqué rappelle ce qu’on risque :
CE a écrit :
La Commission peut infliger des amendes aux entreprises qui, de propos délibéré ou par négligence, ont enfreint l’obligation de notification, l’obligation de suspension et/ou le respect des engagements, lesquelles amendes peuvent atteindre 10 % du chiffre d’affaires total des entreprises, conformément à l’article 14 du règlement de l’UE sur les concentrations.
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La surprise qui du chef !
Vivendi va étudier un projet de scission en trois entités qui seraient chacunes cotées en bourse :
- Une entité Canal+
- Une entité Havas
- Une entité "société d’investissement" avec le reste (Lagardère, Prisma, Gamelfot,…).
Probablement beaucoup de valeur à la clé avec la réduction de la décôte de holding.
Source : Vivendi va étudier un projet de scission de ses activités en plusieurs entités - Vivendi
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Finalement ca découpe en 4
Vivendi : point sur l?étude du projet de scission - Vivendi
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Pour "info", suite à une décision en date du 28/02/24 de "l’AMF sud africain", Vivendi (Canal +) devra déposer dans les meilleurs délais une OPA sur Multichoice )
A suivre…
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1 #640 22/07/2024 17h30Vivendi a communiqué sur le projet de scission.
Le projet avance à un bon rythme. La communication a été focalisée sur les places de cotation :
Canal+ serait coté au London Stock Exchange afin de refléter la dimension internationale de l’entreprise, notamment dans le cadre du rapprochement en cours avec MultiChoice.
Havas, serait coté sous la forme d’une société par actions de droit néerlandais
Une société, nouvellement dénommée Louis Hachette Group, regrouperait les actifs détenus par Vivendi dans l’édition et la distribution, à savoir la participation, aujourd’hui de 63,5 %, détenue par le Groupe dans Lagardère SA et 100 % de Prisma Media. Cette société serait cotée sur Euronext Growth à Paris
Le reste des activités de Vivendi resterait côté sur Paris.
Surtout, on lit tout en bas :
Communiqué de Presse Vivendi a écrit :
Après attribution des actions des entités issues de la scission, le groupe Bolloré détiendrait environ 30,6 % du capital et des droits de vote dans Canal+ et dans Louis Hachette Group. Il détiendrait dans Havas NV environ 30,6 % du capital et pourrait détenir, du fait des droits de vote double, plus de 40 % des droits de vote. La mise en œuvre de ce projet n’aurait pas vocation à donner lieu à une offre publique sur Vivendi ou sur l’une quelconque des entités séparées de cette dernière. L’apport de la participation majoritaire dans Lagardère SA à Louis Hachette Group fera l’objet d’une demande de dérogation à l’OPA obligatoire à l’AMF, fondée sur le motif propre aux opérations de scission
Cette scission devrait donc permettre à Bolloré de franchir les 30% du K de certaines participation le tout sans avoir à faire d’OPA. Ce sujet d’OPA avait déjà été repoussé par la cession d’action alors que Bolloré aurait pu franchir les 30% du fait d’annulation d’action de Vivendi. Cela me semble la principale information du communiqué et elle n’est pas bonne.
Je suis surpris que la presse n’évoque pas le sujet, trop attiré par le contre-feu de la cotation à l’international.
Enfin selon les modalités de scission un risque de frottement fiscal existe pour tout le monde sauf Bolloré : Taxation sous forme de dividende hors PEA, Et en PEA impossible de détenir Canal +.
Ce poste aurait pu être envoyé sur la file de Bolloré. Quelqu’un avait écrit qu’il valait mieux être le plus proche des intérêts du capitaine. Cela semble de nouveau le cas.
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Vous pourrez conserver Canal+ sur PEA car la société resterait domiciliée et fiscalisée en France
Dernière modification par Value (22/07/2024 21h15)
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1 #642 08/12/2024 11h30Bonjour,
Si l’opération se fait, il semble que les nouvelles actions Canal+ ne seront pas échangeables depuis un PEA. Voici le courrier reçu de mon courtier.
Je me demande si je ne devrais pas tout vendre avant ? Je n’ai pas de CTO mais uniquement un PEA.
Courtier PEA a écrit :
Suite à la décision de la direction du groupe VIVENDI et afin de permettre leur négociabilité sur le marché londonien (LSE), les actions CANAL+ doivent être préalablement transférées du dépositaire central français (Euroclear France) vers le dépositaire central britannique (Euroclear UK).
Ce transfert donnera lieu à l’inscription sur votre compte de Certificat de Dépôt CREST (CREST Depository Interest ou CDI), titre financier négociable sur le marché londonien (LSE) en remplacement de vos actions CANAL+. Le CDI vient représenter l’action détenue, il donne accès aux mêmes droits que l’action CANAL+, il dispose du même ISIN que l’action CANAL+. Chaque action CANAL+ détenue donne droit à un CDI.
Les titres CANAL+ seront négociés sur le London Stock Exchange (LSE) sous la forme de Certificats de Dépôt CREST (CREST Depository Interest ou CDI) non éligibles au PEA.
Cette opération de marché vers le CREST (marché londonien) nécessite l’intervention de plusieurs intermédiaires, pour laquelle nous ne pouvons prendre un engagement sur le délai de réalisation.
Si vous souhaitez conserver ces titres en Euroclear France, nous vous rappelons que les actions CANAL+ enregistrées seront éligibles au PEA mais ne seront pas négociables. Par conséquent, les ordres transmis sur les actions CANAL+ détenues chez Euroclear France ne pourront être exécutés. Il vous revient d’effectuer les démarches nécessaires pour assurer leur transfert, ce qui peut engendrer des frais.
Dans le cas où vous souhaitez négocier vos titres CANAL+, conformément à la réglementation en vigueur :
Si votre PEA a une ancienneté de plus de cinq ans :
• Vous pouvez transférer votre action CANAL+ sur Euroclear UK sans clôture de votre PEA. Néanmoins, le CDI correspondant ne pourra être inscrit que sur un compte-titres ordinaire (CTO).
Si votre PEA a une ancienneté de moins de cinq ans :
• Le transfert de vos actions CANAL+ entrainera un désinvestissement qui aura pour conséquence la clôture du plan.
• Si vous ne souhaitez pas que votre PEA soit clôturé, vous aurez la possibilité de céder vos titres Vivendi avant la date de scission partielle au 13 décembre 2024 à 17 heures 30 ou conserver vos actions CANAL+ jusqu’au 5ème anniversaire de votre plan.
Les dividendes perçus sur ces actions détenues sur Euroclear France seront considérés comme des dividendes de titres non cotés, dont l’exonération d’impôt sur le PEA sera plafonnée chaque année à 10 % de leur prix d’acquisition (valeur de référence au jour de la distribution). Dans le cadre de votre déclaration de revenus, vous devrez vérifier ce plafonnement et rectifier si nécessaire le montant pré rempli de votre déclaration en zone 2FU.
Le prix d’acquisition de vos actions VIVENDI sera diminué du montant des apports remboursés.
Pour les actionnaires ayant choisi de détenir les titres CANAL+ sous la forme de Certificats de Dépôt CREST (CREST Depository Interest ou CDI) sur un CTO, les dividendes seront soumis à la retenue à la source de 25 % prévue à l’article 119 bis 2 du Code général des impôts. Nous n’avons aucune information quant à une éventuelle récupération de cette retenue. Toutefois, cette démarche est à effectuer par vos soins auprès de votre administration fiscale sans certitude de réalisation.
Concernant les conséquences fiscales relatives aux Certificats de Dépôt CREST, nous vous invitons à consulter le prospectus d’émission de l’action CANAL+ ou votre conseiller fiscal.
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M.erci pour ce retour que je n’ai pas encore eu de mon intermédiaire financier qui est Bourse Direct. Je n’ai pour le moment pas été confronté à ce type de problème depuis mes début de la bourse il y a 10 ans maintenant…
Je détiens aussi la valeur en PEA mais je dispose aussi d’un CTO chez Bourse Direct.
Pensez-vous que le transfert peut être fait directement/automatiquement vers le CTO ? Je suppose que le courtier a le devoir de gérer la situation (tout du moins de communiquer les modalités), même si ceci doit être fait "manuellement" par le client ?
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Hall of Fame Quel est le fou qui a inventé des trucs aussi compliqués ? Avoir des actions non négociables, des CDI qui représentent des actions mais qui sont négociables mais qu’on ne peut pas mettre sur PEA…
Bref, est-ce que j’ai bien compris si je résumé ainsi :
- soit on garde les actions CANAL+ sur son PEA mais on ne peut rien en faire,
- soit on les sort en CDI sur son CTO et on peut les vendre ?
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Bonsoir,
En regardant la vidéo dédiée sur le site de Vivendi, je comprends que les actions des 4 entités scindées sont toutes éligibles en PEA et négociables.
BourseDirect doit avoir un limitation qui lui est propre.
Ma compréhension à moi chez Saxo en PEA c’est que l’opération est transparente à tout point de vue, on se retrouve simplement avec 4 actions au lieu d’une seule et tout est négociable via PEA.
Cela me parait incongru qu’une opération de scission "colle" les porteurs du titre scindé.
Au pire, les titres non éligible au PEA sont automatiquement vendus.
C’est un sujet intéressant toutefois, notamment quand on connaît comment les courtier gèrent les opérations sur titres (très souvent avec grande difficulté).
Source: site vivendi
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Voyant toutes les incertitudes et les montages alambiqués qui se préparaient, j’ai arbitré toutes mes VIV sur mon PEA vers BOL, il y a déjà plusieurs semaines.
A noter que j’ai également de l’Odet et du UMG.
Je suis très curieu de voir comment tout cela ça évoluer…..
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Je comprends la même chose que vous.
Par contre, j’ai encore des interrogations :
- pourquoi BSD n’a envoyé aucun message d’explication ?
- à quel moment faut-il prévenir l’intermédiaire si on veut pouvoir récupérer des CDI sur CTO ?
- et surtout dans le cas des CDI négociables en CTO, quelle sera donc la fiscalité ? (qui aurait été absente en PEA)
J’étais plutôt positif sur l’opération, je commence à considérer que c’est un beau piège pour les petits actionnaires…
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Hall of Fame Il me semble au contraire que les petits actionnaires sur PEA n’etant pas taxés, c’est plutot une bonne opération pour eux.
En tout cas, pour une fois en bourse on sait quand on aura lieu de dénouement.
J’ai acheté plein de Vivendi, dans le but de les revendre aussitôt la scission effectuée.
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Tous les petits actionnaires ne détiennent pas forcément les actions en PEA…
En outre, comment vendrez-vous les actions Canal plus si vous choisissez de les garder en PEA? Elles ne devraient pas être négociables…A moins de les transférer sur votre CTO ensuite, mais ce ne sera sans doute pas gratuit…
J’en ai acheté pas mal également, mais j’ai quand même de gros doutes sur la capacité de BSD de gérer correctement cette opération…
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Hall of Fame Caskman a écrit :
Tous les petits actionnaires ne détiennent pas forcément les actions en PEA…
Tout à fait, c’est pour ça que j’ai mentionné "les petits actionnaires sur PEA". Il faut même ajouter, "pour ceux qui ont un PEA de plus de 5 ans". Pour les autres ça risque d’être moins bien.
Caskman a écrit :
En outre, comment vendrez-vous les actions Canal plus si vous choisissez de les garder en PEA?
Manifestement, on ne peut pas les vendre en PEA.
En saura-t’on plus demain lors de l’AG ?
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