Portefeuille financier d'ArnvaldIngofson

Petit point hebdomadaire.

Une semaine stable

Une semaine calme avec des variations minimes.

C’est la trêve des confiseurs,
aucune publication importante.

Valbiotis gagne +8,9 %.

Voltalia gagne +7,1 %.

Mouvements en portefeuille

Cette semaine j’ai continué à m’attaquer au problème des liquidités non rémunérées.
Chez BoursoBank, j’ai également un compte sur livret (CSL).
Ouvert après le transfert de ING pour bénéficier d’une petite prime (10 euros).
Aujourd’hui il n’a plus d’intérêt, aux sens propre et figuré : son taux de rémunération est de 0,05 %.
BoursoBank a sorti depuis le Livret Bourso+ qui propose un rendement de 2,50 % brut annuel, sans aucun plafond de versement.
J’ai donc retiré l’argent qui était sur ce compte sur livret,
transféré sur le compte courant puis sur le compte titres.
Ce qui a permis un achat supplémentaire de OPC AXA Court Terme AC.

Résultat de l’augmentation de capital sur Valbiotis.

OPC AXA Court Terme AC : achat 8 * 2 447,9399 €

19 583,52 € net (pas de frais : Bours0Markets).

action Valbiotis : achat (augmentation de capital) 406 * 4,46 €

1 810,76 € net.

BILAN 2023

On attendait la récession, et elle a joué l’Arlésienne.
L’économie des USA a connu une forte croissance (au 3ème trimestre, plus de 5% en rythme annualisé).
L’Union européenne et la zone euro échappent de peu à la récession, avec des croissances respectives de 0,2 % et de 0,1 %.

Les banques centrales ont maintenu jusqu’en septembre leur politique de hausse des taux pour lutter contre l’inflation.
La Réserve fédérale américaine a dû intervenir en mars pour rassurer les marchés
et éviter que la faillite de trois banques régionales aux USA n’entraîne une panique sur tout le système financier mondial.

Le rythme de hausse des prix a ralenti au fil de l’année.
Ce qui a permis un revirement des banques centrales en novembre : fin de la hausse des taux, perspective d’une baisse en 2024.
Cela a entraîné une chute des taux d’emprunt et une envolée des marchés actions et obligations.

Le palmarès des catégories d’actifs est donc tout vert :

Pour trouver du rouge, il faut détailler "actions marchés émergents" et regarder la Chine.

Les valeurs technologiques US ont bénéficié d’une nouvelle bulle avec l’intelligence artificielle (IA) générative.

Historique des performances du portefeuille

L’historique des performances 2023 du portefeuille est :


Une bonne année !
En fait l’année a bien commencé en janvier et c’est très bien terminée en novembre et décembre.
Entre les 2 ç’a été chaotique.

Mais mauvaise année pour les SCPI : baisses des prix des parts, blocage des transactions.

Meilleures performances 2023

AMAZON fait la meilleure performance 2023 : +75,5 % en EUR.
Mais il faut se souvenir qu’en 2022 c’était -50 %,
c’est donc un rattrapage incomplet.

Alphabet Inc. - A (GOOGL) est à la 2ème place avec +53,8 %.

Carton plein des valeurs technologiques US ?
Non ! Une valeur à l’activité très traditionnelle (matériaux) se hisse à la 3ème place.
C’est aussi une société très ancienne (créée en 1665).
Il s’agit de Saint-Gobain avec +50,4 %.

Investir a écrit :

2023, pour Saint-Gobain, c’est avant tout une année de marge historique, que la Bourse a pleinement saluée.
« Nous allons atteindre un nouveau record de marge », a déclaré Benoit Bazin, le directeur général, lors de l’annonce des chiffres du troisième trimestre.
Les 10,4% de rentabilité d’exploitation de 2022 seront donc dépassés.
« Cela montre la justesse de nos orientations stratégiques depuis cinq ans, a détaillé le dirigeant.
Nous avons mis l’accent sur l’Amérique du Nord, qui a affiché une croissance de 5% sur neuf mois et de 4% au troisième trimestre,
ainsi que sur la chimie de la construction qui, à fin septembre, s’inscrit en croissance de 3,1%. »
Si l’on y ajoute l’Asie et les pays émergents, ce sont les deux tiers du bénéfice d’exploitation qui proviennent de ces zones
ou de ces activités plus dynamiques sur lesquelles le groupe a mis l’accent.
Des choix stratégiques pertinents, consacrés par une entrée dans l’Euro Stoxx 50.

Encore une valeur technologique US ensuite avec Apple : +46,7 %.

La biotech VALBIOTIS ravit in extremis la 5ème place (+38,9 %)
à la foncière Unibail-Rodamco-Westfield (+37,6 %).

Investir a écrit :

Ce n’est pas un hasard si le titre a réalisé toute sa performance de l’année au cours du dernier trimestre.
Le gestionnaire de centres commerciaux est, comme l’ensemble du secteur des foncières, très lié aux anticipations de taux d’intérêt.
Logique, dans ces conditions, de voir l’action profiter de la perspective de premiers mouvements de détente monétaire en 2024,
après une vague de tours de vis sans précédent de la part des banques centrales.
Le titre a par ailleurs bien réagi à la publication du chiffre d’affaires à fin septembre,
accompagnée d’un relèvement de l’objectif annuel de résultat net récurrent ajusté par action.
Annoncé jusqu’ici dans le haut de la fourchette de 9,30 à 9,50 euros, il est désormais attendu à au moins 9,50 euros.
Hors effet des cessions d’actifs, les loyers bruts des 77 centres commerciaux (dont 39 à la marque Westfield) ont progressé de 11,6%.

Plus mauvaises performances 2023

VOLTALIA fait la pire performance 2023 : -38,9 %.

ETF Lyxor MSCI New Energy ESG Filtered - Dist est à la 2ème place avec -28,7 %.
Le secteur des énergies renouvelables a été le pire pour investir en 2022.

ATOS -21,8 %, se reprend depuis le départ de son nullissime président du CA.

HRS (Hydrogen Refueling Solutions) -21,4 %.

La foncière/promoteur ALTAREA -20,8 %.

Prévisions pour 2024

J’ai encore brillé il y a un an par mes talents de prévisionniste :

On aurait donc une baisse des marchés actions avec la récession et son impact sur les résultats des entreprises.
Suivie d’une reprise dès que les marchés anticiperont la fin de la récession qui devrait être courte.

Mais il y a beaucoup d’incertitudes sur ce scénario central.
La récession n’est pas certaine, notamment aux USA.
Si récession sa durée n’est pas nécessairement courte.

Je vais donc m’abstenir de faire une prévision pour 2024.

Le Méprisant de la République a écrit :

Qui aurait pu prédire la crise climatique ?

Tout le monde, sauf notre président.
Par contre qui aurait pu prédire l’actuel conflit au Moyen-Orient ? Pourrait-il se généraliser avec des conséquences économiques graves (prix du pétrole, etc.) ?
Personne ne peut répondre.

Donc je vais faire comme d’habitude depuis plus de 30 ans : improviser plus ou moins brillamment en fonction des événements.

D’un point de vue géographique, je continue à préférer l’Europe et en particulier la zone Euro.
Le Royaume-Uni risque de mal passer le BrExit.
La parité EUR/USD ne me paraît pas propice à un investissement aux USA.
La Chine a une reprise économique moins dynamique que prévu, en pleine crise immobilière et pas de plan de relance massif.
L’Inde a une bonne croissance mais son marché est cher.
La Russie n’est plus un pays investissable.
Voir les opportunités d’investir sur des pays bien ciblés (le Brésil a un nouveau président, Australie, Corée du Sud ?).

Je garde la préférence sectorielle pour la transition énergétique recourant principalement à des énergies renouvelables et s’appuyant sur une réduction de la consommation.

Pour alimenter votre réflexion sur la rémunération des liquidités, peut être pourriez vous étudier
AMUNDI SERENITE PEA  - FR0011408350 cotation 100,40€ éligible au PEA, performance 2023 3,06%

RAPPORT DU MOIS DE JANVIER 2024

C’est le 92ème rapport du portefeuille présenté ici,
le précédent rapport (décembre) est le message #1 302.

J’ai distingué 5 classes d’actifs :
. certificats, essentiellement de type bonus cappés,
. actions, essentiellement européennes, de préférence en assurance-vie ou PEA,
. foncières européennes, nécessairement sur CTO, sauf si éligible PEA,
. crowdfunding immobilier.
. SCPI.
On peut considérer que cette liste est classée par durée de détention des titres,
du court terme pour les certificats « buy and sell » en quelques semaines,
au très long terme pour les SCPI « buy and hold » 10 ans ou plus.

J’indique également de façon précise les liquidités, les OPC monétaires et les fonds euros en assurance-vie
avec leurs apports ou leurs retraits.

Les quantités en marron ont été modifiées par un achat ou une vente.

Certificats (Bonus cappés, etc.)

Mercredi 31, le CAC40 bat son record historique (7 703 points).
Alors qu’on attendait la décision de la Fed,
et des résultats de sociétés "magnifiques".
J’ai pensé qu’on y trouverait bien une raison à une petite baisse
et ai donc réactivé ma stratégie de couverture très partielle,
dans sa composante préférée : un certificat flooré.
En remontant les bornes à 8 200 - 8 400 pour accepter une hausse d’environ 7 %.
SG et BNP Paribas ont des certificats de caractéristiques identiques (bornes, échéance)
mais celui de BNP Paribas est moins cher.
Pour cette fois le certificat de BNP Paribas est donc sélectionné.

BoursoBank a une offre 0 frais sur les certificats de SG,
mais le le certificat de BNP Paribas aurait 0,22 % de frais.
SAXO est donc préférable, surtout avec ses nouveaux tarifs à 0,08 %.
flooré CAC40 8200-8400 21/06/24 BNPP : achat 900 à 17,99 €
16 203,95 € avec les frais.

Actions

L’ETF All Country World (ACWI) gagne +3,3 %.
Le portefeuille (essentiellement européen) perd -2,1 %.
C’est une contre-performance.
Attribuable en partie à la faible exposition à l’USD, qui gagne +2,0 % par rapport à l’EUR.
ATOS se distingue avec une perte de -43,5 %.
Cartons jaunes dans tout le secteur des énergies renouvelables :
Voltalia -23,6 %
HRS Hydrogen Refueling Solutions -13,6 %
ETF Amundi MSCI New Energy ESG Screened UCITS Dist -8,7% .
Cartons jaunes également pour les biotechs :
Valbiotis -19,2 %
Inventiva -13,6 %.
Les technos US étaient en hausse jusqu’au 30 janvier,
puis Alphabet a annoncé un chiffre d’affaires publicitaire décevant et des dépenses d’investissement dans l’IA en hausse.

Répartition géographique:


Répartition par secteurs/thèmes:

Foncières

Le portefeuille est en baisse de -1,0 %.
Les foncières n’ont pas apprécié que la Réserve fédérale (Fed) repousse le début de la baisse des taux.

MERCIALYS progresse de +6,0 %.
CARMILA progresse de +5,9 %.
COVIVIO baisse de -7,2 %.
ICADE baisse de -11,2 %.
Ca correspond bien à ma préférence pour les foncières de commerce,
et à ma défiance pour les foncières également promoteur.

Crowdfunding Immobilier

SCPI

Revenus trimestriels.

J’ai regardé la performance des SCPI (évolution du prix de part et revenus) depuis leur entrée en portefeuille.
Il y a les 3 "historiques" :
Atout Pierre Diversification
AEW Paris Commerces (ex ActiPierre 3)
Ficommerce
héritées en 2014.
Et 2 choix personnels :
Corum Origin (ex Convictions) entrée en 2015.
PFO2 entrée en 2016.

Corum Origin (ex Convictions) a clairement la meilleure performance. Plusieurs augmentations du prix de part, aucune baisse, très bon rendement.
AEW Paris Commerces (ex ActiPierre 3) est en 2ème position. SCPI à capital fixe, le prix de part évolue de façon assez chaotique, avec une grosse baisse en 2020, mais le rendement est bon.
Ficommerce est en 3ème position. Prix de part en baisse de 8,70 % en 2023, rendement correct.
Atout Pierre Diversification est en 4ème position. Prix de part en baisse de 9,22 % en 2023, rendement médiocre.
PFO2 a clairement la pire performance. Prix de part en baisse de 16,3 % en 2023, rendement moyen.
On note des écarts importants.
Les SCPI de commerce surperforment les SCPI de bureaux.

Liquidités, monétaires et fonds euro

Un achat d’OPC monétaire chez SAXO.
Pour ne pas avoir une trop grosse ligne de Carmignac Court Terme A EUR Acc,
nouvelle ligne de CM-AM Monetaire CT RC.
OPC Carmignac Court Terme A EUR Acc : achat 10 à 1 025,145 €
10 251,45 € net.

Chez BoursoBank, peu de liquidités après le dernier achat.
Une petite vente OPC monétaire permettrait de les reconstituer,
en vue d’un éventuel achat (de certificat flooré, qui a finalement eu lieu chez SAXO).
Je pensais que les OPC monétaires avaient un inconvénient :
les liquidités ne sont pas disponibles immédiatement lors d’une vente,
il faut tenir compte de l’heure de centralisation de l’OPC,
et si dépassée attendre le lendemain.
Lors du passage d’un ordre de vente, BoursoBank affiche même une contrainte supplémentaire :

BoursoBank a écrit :

La fréquence de la valeur liquidative est définie dans la notice propre à chaque OPC.
Pour les valorisations quotidiennes, afin d’assurer son traitement le jour même,
votre demande de souscription ou de rachat doit être effectuée au moins 2 heures avant la centralisation quotidienne propre à chaque OPCVM (voir fiche valeur).
Le règlement livraison sur OPCVM est effectif sous 2 à 3 jours ouvrés minimum
(ce délai peut être supérieur sur les OPCVM dont la valeur liquidative n’est pas calculée quotidiennement).

Aussi j’ai été surpris de constater que l’ordre de vente a été exécuté immédiatement, sur la base de la dernière valeur connue.
Mais 2 jours plus tard l’avis d’opération montre que l’opération a été faite sur la base du cours suivant,
et les liquidités mises à jour :

BoursoBank a écrit :

Solde Espèces disponible 31/01/2024 17 720,58 €
Solde Espèces disponible 01/02/2024 17 721,47 €

Mécanisme complexe mais intéressant.
OPC AXA Court Terme AC : vente 3 à 2 457,2556 €
7 371,77 € net.
Plus-value +24,42 € ou +0,3 %


Fonds euros : participation aux bénéfices
3,15 % sur AV #1
2,44 % sur AV #2
3,13 % sur AV #3 LINXEA

Monétaires : ça commence à rapporter un peu, mais sur PEA il faut compenser les frais.
Pour faite simple, on peut considérer que ça rapporte :
0,01 % par jour (1 euro pour 10 000)
0,07 (my name is Bond Monetary) % par semaine
0,30 % par mois.

Totaux

Répartition par classes d’actif :


La performance mensuelle globale est de -3 391 €, se décomposant en :
+  699 € : certificats
-5 535 € : actions
-3 100 € : foncières
+2 095 € : SCPI
     0 € : Crowdfunding Immobilier
+2 450 € : Fonds euros, Monétaires & Liquidités

La plus-value latente globale est de -104 039 €, se décomposant en :
-   740 € : certificats
-18 033 € : actions
-85 542 € : foncières
      0 € : Crowdfunding Immobilier
+   276 € : Monétaires

A rapprocher de la valorisation du portefeuille :
Total : 1 334 224 €
Performance mensuelle : -0,3 %
Plus-values latentes  : -7,8 %
Gains/pertes          : 2,9 %

Conclusion

Ca aurait dû être un bon mois pour les actions,
mais les choix sectoriels ont produit une contre-performance.

Perspectives

Le contexte géopolitique est toujours très tendu au Moyen-Orient.

La croissance aux USA est forte,
mais très faible en Europe.

Les banques centrales repoussent le début de la baisse des taux.

Le contexte est encore incertain alors que les marchés sont très proches du plus haut.
Donc je reste prudent,
mets mise en place d’une stratégie de couverture partielle et garde une part importante de liquidités.
Je suis confortable avec un portefeuille ayant une part importante de liquidités,
qui peut s’adapter à toutes les situations :
. bénéficier partiellement d’une hausse ;
. renforcer après une baisse.

Mais l’inflation ruinant le rentier ayant trop de liquidités,
il faudrait investir prudemment et très progressivement.
Le monétaire peut être une solution d’attente.

Je cherche un placement d’attente,
sans savoir combien de temps il faudra attendre pour que le marché actions redevienne attractif.

Les OPC monétaires répondent à ce besoin,
il est possible de vendre à tout moment (fonds disponibles à J+1 le cas échéant),
c’est un placement d’une liquidité quasiment immédiate
(quoiqu’en 2008 avec la crise des subprimes il y a eu des problèmes de liquidités).
Les DAT ne conviennent pas :
. ils ont une durée déterminée (un mois au minimum et jusqu’à quatre ans)
. l’argent ne peut pas être débloqué, sauf à payer des pénalités.

Les OPC monétaires sont aussi plus souples.
Il est possible d’en racheter à tout moment, y compris pour une petite somme,
alors qu’un DAT est alimenté grâce à un versement unique effectué à l’ouverture du compte
(un versement complémentaire est parfois possible sous conditions).

Les OPC monétaires sont aussi plus simples à gérer,
par des ordres en bourse.
Pas besoin de discuter avec un conseiller bancaire.

Par ailleurs les taux sont actuellement comparables.
Les OPC monétaires sont basés sur €STR (Euro Short-Term Rate) actuellement à 3,9 %.

Pour un autre besoin, avec une date connue éloignée
(achat immobilier par exemple)
dans un contexte où les taux devraient baisser dans quelques mois,
les DAT peuvent être une meilleure solution.

Pour les SCPI, je prends en compte les versements sur le compte bancaire.
Ils sont diminués de certains impôts :
. PFU (30 %) sur les revenus financiers (faibles)
. impôts à l’étranger sur les immeubles à l’étranger selon les pays (environ 20 % pour Corum Origin).

Idéalement il faudrait tenir compte de l’impôt sur le revenu et des prélèvements sociaux.
Mais c’est compliqué.
Et on connaît la conclusion : les SCPI internationales ont un gros avantage.

Petit point hebdomadaire.

Une semaine en hausse

Les marchés évoluent en fonction des publications de résultats.
Les bonnes surprises l’ont emporté,
notamment pour les groupes de luxe.
Malgré un environnement économique compliqué,
les récentes publications démontrent la résilience des sociétés des deux côtés de l’Atlantique,
ce qui a permis aux indices de poursuivre leur marche vers les sommets.

La publication des statistiques sur les inscriptions au chômage aux USA
confirme l’idée d’un "atterrissage en douceur" de l’économie américaine.

Unibail-Rodamco-Westfield est la première foncière du portefeuille a publier ses résultats annuels.
Ils sont meilleurs qu’attendu.
Les investisseurs apprécient le versement d’un dividende de 2,50 euros/action,
’un signal très positif sur le redressement de la société’, selon Oddo BHF
qui confirme sa note de ’surperformance’ sur le titre avec un objectif de cours inchangé de 78 euros.
Variation sur 5 jours : +7,99 %.

Ubisoft a publié vendredi ses chiffres du 3ème trimestre de son exercice 2023-2024, clos à fin décembre
et qui se révèlent supérieurs aux attentes.
Dans ce contexte, les objectifs de l’ensemble de l’exercice sont confirmés.
Ils visent une forte croissance du net bookings pour un résultat opérationnel d’environ 400 millions d’euros,
à comparer à une perte de 500,2 millions sur 2022-2023.
Variation sur 5 jours :  +11,24 %.

ATOS, confronté à d’importantes difficultés financières,
a nommé un mandataire ad hoc pour encadrer les discussions avec ses banques concernant un plan de refinancement de sa dette.
Variation sur 5 jours : -11,31 %.
La routine …

HRS (Hydrogen Refueling Solutions)
Variation sur 5 jours : -7,35 %.

Mouvements en portefeuille

Cette semaine j’ai continué à m’attaquer au problème des liquidités non rémunérées.
Chez SAXO où il y avait encore d’importantes liquidités.
Après ça je crois que c’est terminé !
Il reste le PEA PME pour lequel je  n’ai pas de solution pour investir les liquidités.

OPC CM-AM Monetaire CT RC : achat 21 * 1 026,181 €

21 549,80 € net.

Petit point hebdomadaire.

Une semaine en forte hausse

En l’absence de données économiques majeures, les marchés suivent les résultats d’entreprises.

Aux USA, c’est l’euphorie générale grâce aux résultats solides de Nvidia.
Le titre du fabricant de puces, véritable locomotive pour les marchés américains ces derniers mois, a bondi de 16,4 % jeudi,
entouré après la publication d’un BPA presque multiplié par 6 au titre de son quatrième trimestre comptable.

A Paris on a Air Liquide qui a annoncé mardi des résultats 2023 historiquement élevés
et relevé fortement la perspective d’amélioration de sa marge opérationnelle pour la fin 2025.

Mouvements en portefeuille

Un versement libre complémentaire de 8 000,00 € sur le contrat d’assurance-vie LINXEA Spirit 2.
Investi sur le support Fonds Euro Nouvelle Génération.
A voir pour un arbitrage futur en fonction de l’évolution des marchés.

Un achat d’OPC monétaire chez BoursoBank, après un petit apport.

Fonds Euro Nouvelle Génération : versement 8 000,00 €

8 000,00 € net.

OPC AXA Court Terme AC : achat 1 * 2 463,4487 €

2 463,45 € net.

Petit point hebdomadaire.

Une semaine en hausse en Europe, en baisse aux USA

Semaine dominée par les banques centrales et le rapport sur l’emploi aux USA.

Mercredi les déclarations du président de la Réserve fédérale, Jerome Powel, rassurent les marchés.
Lors de son intervention devant la commission des services financiers de la Chambre des représentants,
le responsable de la politique monétaire a notamment confirmé que l’économie américaine devrait connaître un atterrissage en douceur
et a indiqué que la banque centrale envisageait une baisse de ses taux cette année.

Jeudi les marchés ont bien réagi aux déclarations de Christine Lagarde à l’issue de la réunion de politique monétaire de la BCE.
Cette dernière a confirmé le maintien de ses taux directeurs à leur niveau actuel,
mais ce qui a particulièrement plu au marché, ce sont les révisions à la baisse des prévisions d’inflation de l’institution :
2,3 % en 2024, 2 % en 2025 et 1,9 % en 2026.

Vendredi le rapport sur l’emploi aux USA plaide pour que la Fed réduise le niveau de ses taux d’intérêt d’ici l’été.
Le nombre de créations de postes en février a dépassé les attentes,
mais le taux de chômage a augmenté et la croissance de l’emploi des deux mois précédents a été revue à la baisse.

Teleperformance plonge en bourse après ses comptes annuels

AOF • 07/03/2024 à 09:36 a écrit :

Teleperformance pointe à la dernière place de l’indice CAC 40,
chutant de plus de 19% au lendemain de la publication de résultats annuels accompagnés d’objectifs prudents pour 2024.
Le groupe a enregistré en 2023 un résultat net part du groupe de 602 millions d’euros contre 643 millions un an auparavant
et un chiffre d’affaires de 8,34 milliards d’euros, en hausse de 2,3% à données comparables (contre 8,41 milliards attendus).
Son Ebitda courant s’élève à 1,775 milliard d’euros, en croissance de 1,4% par rapport à la même période l’an passé.

Le taux de marge s’élève à 21,3%, contre 21,5% l’année précédente.

Le cash-flow net disponible après intérêts financiers, impôts et loyers décaissés s’est établi à 812 millions d’euros contre 703 millions d’euros l’an passé, soit une hausse de 15,5%.

Dans ce contexte, le spécialiste de la gestion de la relation client propose un dividende de 3,85 euros par action au titre de l’exercice 2023.
Il ressort stable par rapport au dividende versé au titre de l’exercice 2022.

Côté perspectives, dans un contexte macroéconomique volatil, Teleperformance prévoit une croissance organique du chiffre d’affaires pro forma comprise entre 2% et 4%
et une hausse de la marge d’Ebita récurrent comprise entre 10 et 20 points de base sur une base pro forma (vs. 14,9 % en 2023) hors coûts d’intégration de Majorel.
"Teleperformance évoque un environnement macro incertain pour justifier des objectifs en deçà des tendances passées", a souligné Invest Securities.
"La guidance 2024 est peu galvanisante dans un contexte encore volatil & Majorel de confirmer son incidence négative sur la rentabilité", a commenté TP Icap Midcap.

Avec un plus bas de 82,42 € jeudi, c’est chaud pour le bonus cappé qui a une borne basse de 80 € …

En crowdfunding immobilier chez Anaxago, mauvaises nouvelles pour l’opération Marbeuf Paris 8ème.
On évoque la perte quasi totale de l’investissement,
à moins de remettre au pot.

Anaxago a écrit :

Pour rappel, la sortie de cet investissement devait se faire dans le cadre d’une vente en bloc de l’actif,
après réalisation d’un travail d’asset management, pour y installer un espace de coworking ;
mais une remontée des taux d’intérêts inédite a entraîné un coup d’arrêt brutal sur l’investissement tertiaire,
accompagné d’une forte décote sur les prix.
Ainsi, en immobilier d’entreprise, les volumes d’investissement ont chuté de manière significative :
environ -51 % par rapport à l’année 2022 et -49 % par rapport à la moyenne décennale.

Le maintien de cette stratégie aurait entraîné, selon nous, une perte sur le capital
que vous avez investi en souscrivant les obligations convertibles en actions émises en juillet 2022 par la holding Club Deal Deal 5 (les « OCA 1 »).
Compte tenu des décotes actuellement constatées sur le marché de l’immobilier d’entreprise, et plus précisément sur le secteur du coworking,
cette perte a été estimée à (12,3) M€, sur les 12,8 M€ d’OCA 1 initialement levées, sur la base des estimations actuelles de prix de cession.

Afin de nous adapter au mieux à ce nouveau contexte, l’équipe d’investissement d’Anaxago a élaboré une stratégie alternative,
pour préserver au mieux le capital investi et la performance de l’opération,
qui consiste à développer un hôtel 4* sous l’enseigne NUMA puis à l’exploiter (murs et fonds de commerce),
afin d’en augmenter la valorisation avant cession.

Cette nouvelle stratégie nécessite des fonds complémentaires,
objet d’une nouvelle émission d’obligations convertibles en actions par la holding Club Deal Deal 5 (les « OCA 2 »).
Cette stratégie a pour objectif de préserver le capital investi (OCA 1 + OCA 2) et de maintenir une marge positive dans l’opération.

Mouvements en portefeuille

Aucun achat ou vente.
Premier acompte sur dividende de foncière avant l’AG avec ICADE.

foncière ICADE : dividende 800 * 2,42 €

1 355,21 € net (PFU 30 %).

Petit point hebdomadaire.

Une semaine en hausse, surtout aux USA

La semaine a été dominée par les décisions des grandes banques centrales.
On attendait surtout la la Réserve fédérale américaine,
après des chiffres d’inflation plus élevés que prévu publiés la semaine dernière.

Mardi la Banque du Japon annonce la première hausse de ses taux d’intérêt en 17 ans,
mettant fin à 8 ans de politique de taux d’intérêt négatifs.

Mercredi la Réserve fédérale américaine a surpris les marchés en adoptant un ton accommodant lors de sa réunion.
Les projections de taux directeurs suggèrent toujours une baisse de 75 points de base d’ici la fin de l’année,
soit trois baisses consécutives de 25 points de base chacune.

Jeudi la Banque nationale suisse a abaissé de 1,75 % à 1,5 % son taux directeur,
estimant l’inflation sous contrôle.

La Banque de Norvège a, sans surprise, laissé son taux directeur inchangé jeudi, à 4,5 %,
et laissé entrevoir une première réduction en septembre.

Ces bonnes nouvelles euphorisent les marchés, surtout US.

Elles profitent en particulier aux foncières,
par exemple ALTAREA gagne 8,0 % sur la semaine.

Teleperformance gagne 4,6 % sur la semaine, termine à 91,20 € vendredi.
Ca donne un peu d’air au bonus cappé qui a une borne basse de 80 €, mais c’est pas gagné …

ATOS perd 22,7 % sur la semaine,
après l’annonce de l’abandon des discussions avec Airbus concernant une éventuelle cession de BDS, la division d’analyse de données et de cybersécurité d’Atos.

On entre dans la période la plus active pour les actionnaires avec les AG.
Par principe je vote, même si ma minuscule part du capital ne change rien.
J’assiste à quelques AG.
Les AG décident du paiement du dividende, avec le cas échéant une option de paiement en actions.
Certaines sociétés versent un acompte sur dividende avec l’AG.
Tout ça est à suivre.
Je me suis fait un petit calendrier pour les foncières.

Mouvements en portefeuille

Enfin ça bouge un peu.
Sur Amazon, j’avais placé en début de mois un ordre de vente de 100 actions, limite à 181,00 $, sans trop y croire.
Pour rappel le dernier achat le 2 février était à 170,94 $,
portant la ligne à 200 actions.
Jeudi l’ordre a été exécuté (plus haut 181,42 $).

J’ai réinvesti mes $ sur Microsoft,
qui me semble la plus prometteuse des 7 "magnifiques" et que j’avais sottement vendue.
Le portefeuille est alors investi sur 4 des 7 "magnifiques",
sachant que j’ai des réserves sur :
. Meta(ex-Facebook) : pourrait être ringardisé par d’autres réseaux
. Tesla : PDG trop fantasque, concurrence des constructeurs chinois
. Nvidia : trop tard.

action Amazon : vente 100 * 181,00 $

18 085,37 $ net.

Je ne suis pas d’accord avec SAXO sur le calcul de la plus-value.

Dans le rapport Positions clôturées, il y a une PV de 998,53 €.

A noter que les cours sont en USD,
et les montants en EUR.
Il faut donc tenir compte des taux de change, pas indiqués,
et des frais (0,10 % ; 0,08 % depuis peu), pas indiqués non plus.
La "Date d’ouverture" est en fait la date du dernier achat,
il serait plus logique d’y faire figurer la date du premier achat.

Selon la doctrine fiscale actuelle, il faut tenir compte des taux de change à chaque achat.
Sur la base des achats (le premier en 2021)
et en tenant compte d’une division de cours / multiplication de quantité en 2022,

mon calcul est une PV de 1 491,19 €.


Si l’an prochain l’IFU reprend une PV minorée de près de 500 €,
j’aurai un dilemme …
Faire une déclaration complexe pour payer plus ?

action Microsoft : achat 77 * 428,90 $

33 051,72 $ net.

Non, le passage d’Euronext Amsterdam à Paris d’URW n’a pas eu d’impact sur mon portefeuille.

RAPPORT DU MOIS DE MARS 2024

C’est le 94ème rapport du portefeuille présenté ici,
le précédent rapport (février) est le message #1 316.

J’ai distingué 5 classes d’actifs :
. certificats, essentiellement de type bonus cappés,
. actions, essentiellement européennes, de préférence en assurance-vie ou PEA,
. foncières européennes, nécessairement sur CTO, sauf si éligible PEA,
. crowdfunding immobilier.
. SCPI.
On peut considérer que cette liste est classée par durée de détention des titres,
du court terme pour les certificats « buy and sell » en quelques semaines,
au très long terme pour les SCPI « buy and hold » 10 ans ou plus.

J’indique également de façon précise les liquidités, les OPC monétaires et les fonds euros en assurance-vie
avec leurs apports ou leurs retraits.

Les quantités en marron ont été modifiées par un achat ou une vente.

Certificats (Bonus cappés, etc.)

Le certificat flooré CAC40 8200-8400 21/06/24 BNPP, acheté pour servir de couverture très partielle,
est perdant alors que le CAC40 a battu son record historique (8 254 points).
On est dans la zone où la valeur à échéance décroit, pour être nulle à 8 400.

Le certificat sur Teleperformance a frôlé la borne basse (plus bas 80,76 €) après les comptes annuels.

Actions

L’ETF All Country World (ACWI) gagne +3,6 %.
Le portefeuille (essentiellement européen) gagne +1,2 %.
C’est une grosse sous-performance.
Toujours les mêmes coupables :
HRS Hydrogen Refueling Solutions perd -25,4 %
ATOS -17,5 %.
Valbiotis -10,6 %.

En revanche Alphabet Inc. - A (Google) +9,2 % en EUR.

Répartition géographique:

Augmentation du poids des USA avec l’achat de Microsoft.

Répartition par secteurs/thèmes:

Augmentation du poids de la technologie avec l’achat de Microsoft.

Foncières

Le portefeuille est en hausse de +7,9 %.

ALTAREA gagne 16,1 %, mais c’était l’inverse le mois précédent.
COVIVIO (ex Foncière des Régions) gagne 14,9 %.

En revanche ICADE perd -3,3 %.

Crowdfunding Immobilier

Pour l’instant tout semble aller bien,
mais les mauvaises nouvelles (retards de remboursement) s’accumulent.

SCPI

Liquidités, monétaires et fonds euro

Monétaires : en régime de croisière +0,30 % par mois.

Totaux

Répartition par classes d’actif :

Petite baisse des liquidités,
au profit des actions et des foncières (qui augmentent aussi du fait de la hausse des cours).

La performance mensuelle globale est de +22 931 €, se décomposant en :
- 4 446 € : certificats
+ 3 583 € : actions
+22 629 € : foncières
+   322 € : SCPI
      0 € : Crowdfunding Immobilier
+   843 € : Fonds euros, Monétaires & Liquidités

La plus-value latente globale est de -105 639 €, se décomposant en :
- 7 768 € : certificats
-15 390 € : actions
-84 367 € : foncières
      0 € : Crowdfunding Immobilier
+ 1 887 € : Monétaires

A rapprocher de la valorisation du portefeuille :
Total : 1 340 549 €
Performance mensuelle : +1,7 %
Plus-values latentes  : -7,9 %
Gains/pertes          : +3,1 %

Conclusion

Ca aurait dû être un bon mois pour les actions,
mais les choix de valeurs ont produit une grosse sous-performance.
Bon mois pour les foncières qui profitent des anticipations du début de la baisse des taux.

Perspectives

Le contexte géopolitique est toujours très tendu au Moyen-Orient.

La croissance aux USA est forte,
mais très faible en Europe.

Les banques centrales laissent entendre que le début de la baisse des taux serait en juin.

Le contexte est encore incertain alors que les marchés sont au plus haut.
Donc je reste prudent,
mets mise en place d’une stratégie de couverture partielle et garde une part importante de liquidités.
Je suis confortable avec un portefeuille ayant une part importante de liquidités,
qui peut s’adapter à toutes les situations :
. bénéficier partiellement d’une hausse ;
. renforcer après une baisse.

Mais l’inflation ruinant le rentier ayant trop de liquidités,
il faudrait investir prudemment et très progressivement.
Le monétaire peut être une solution d’attente.

A suivre

Bilan trimestriel.
C’est la cata …

Comme vous j’ai un gros manque à gagner, à cause des foncières cotées et des banques centrales.

Ça commence ailleurs à m’énerver, entre le COVID et les taux, d’avoir ce "fardeau".

Vendre maintenant serait encore plus bête, donc…

Mais clairement, ça ne sert à rien de faire des anticipations autrement que celles des banques centrales.

Comme c’est pas mon truc, je "délègue" une part de plus en plus grande de mon portefeuille à des fonds flexibles ou globaux.