Portefeuille d'actions d'Ostal

Je ne suis pas encore décidé pour la diversification. Mon besoin, c’est de dégager une rente suffisante, ce qui est déjà largement le cas et d’essayer de faire en sorte qu’elle soit pérenne dans le temps, notamment pour absorber le choc d’une future crise qui finira bien par arriver.
Absorber le choc, ça veut dire limiter une baisse des dividendes à 50% sur plusieurs années par exemple.

Me diversifier vers quelques valeurs de croissance, ça ne peut pas faire de mal dans l’absolu mais je sens bien que cette volonté est d’abord liée au fait que j’ai sous performé depuis le début de l’année et que ça vexe mon petit égo de faire moins bien que la moyenne.
Je ne suis pas censé chercher à faire grossir la valeur du portefeuille, il faut que je garde ça en tête.
D’autant plus que je suis désormais en mode retraits périodiques

Donc plutôt que de me diversifier vers de la croissance, il faut que je reste dans mon univers d’investissement en le diversifiant en allant peut être vers des valeurs de qualité qui distribuent un peu moins (autour de 3% par exemple plutôt qu’autour de 5 ou 6). Cela augmenterai considérablement mon éventail de choix tout en restant dans la thématique Rendement.
Ca peut être par exemple être LyondeBasel ou Coca aux US ou bien Vinci, St Gobain, Veolia en France.

Quoi qu’il en soit, c’est toujours intéressant de réfléchir aux options possibles.

Bonsoir Ostal,

Même déception pour Leggett & Platt, mais je pense conserver ma ligne, elle change simplement de catégorie pour passer en "value"
Pourquoi avez-vous opté pour BAT plutôt qu’une autre ? A titre personnel, je la trouve plutôt bien placée dans sa reconversion vers les produits de nouvelle génération, et ça me semble un critère très important au regard du marché déclinant actuel (et des interdictions du tabac traditionnel qui se multiplieront probablement à l’avenir). Mais ça reste un pari risqué… et lucratif !

J’ai pris BAT parce que j’avais déjà les trois autres (Phillip Morris, Altria et Universal). L’entreprise semble sous évaluée, c’est une valeur défensive avec un bon historique de versement et ils ont pris le bon train concernant les produits alternatifs au tabac.
Je ne vais pas monter très haut en investissement de toute façon.

Je ne suis pas très fan des ordres éprouvette, ça me semble risqué car si une valeur subit une forte baisse, c’est qu’il y a une bonne raison qu’il faut analyser. Je préfère piloter en manuel plutôt qu’en automatique.
Et puis, je lorgne de grosses entreprise du style Vinci ou Veolia par exemple qui  sont profitables et déçoivent rarement. Si elles arrivent à une valeur d’achat, c’est qu’il y aura eu une baisse généralisée du marché.

Concernant l’actualité du jour, je pense alléger Aperam qui déçoit encore ce trimestre avec une nouvelle perte. J’attends ce week-end pour voir quel sera l’éventuel avis d’Investir sur le sujet.

Nouvelle REIT américaine dans mon portefeuile : Broadstone Net Lease.
Il s’agit d’une foncière de propriétés industrielles qui a donc affaire à des locataires uniques avec des baux à long terme, de la dizaine d’années en moyenne. 54% du portefeuille dans l’industrie, 14 dans la restauration, 12 dans le commerce de détail et 13 dans les soins de santé, activité dont sort la foncière.

Résultats solides, indexation des loyers, frais généraux et administratifs maîtrisés. Bilan solide avec un ratio dette nette/EBITDA de 4,8x, rendement de 7,4% en augmentation depuis 3 ans avec un ration de distribution de 77%. Valeur peu chère en ce moment avec un P/FFO de 10,6.

Seul point faible, une exposition plus faible que ses pairs à des locataires de grande qualité qui pourrait poser problème en cas de récession et une limite du fait des taux élevés pour trouver de capitaux en une de croissance externe.

J’étoffe  donc mon portefeuille avec une foncière industrielle.

Salut Ostal,

J’avoue avoir un petit doute sur Vinci, le risque politique (avenir des concessions ?) me parait bien présent.
Pour le timing, en effet, c’est le brouillard. Faire du DCA?

Concernant Vinci, d’après Investir, la réappropriation des sociétés concessionnaires d’autoroutes semble juridiquement possible, « si l’État fait valoir des raisons d’intérêt général à la nationalisation », car « les contrats de concession eux-mêmes comportent une clause rappelant cette faculté de résiliation unilatérale par l’État, laquelle existe pour tout contrat liant une administration à une entreprise et portant sur un service public ».
De plus, la nationalisation pourrait même se faire à indemnisation nulle pour les sociétés concessionnaires s’il est démontré que les dividendes encaissés ont déjà remboursé les investissements
engagés par les concessionnaires, ce qui serait le cas depuis 2022.

Si cet argument est valable, ça pourrait être chaud pour Vinci et Eiffage. Mais bon, les extrémistes gauche/droite se sont contentés de balancer cette menace en l’air et ne sont visiblement pas au courant de ces subtilités.

Pour compléter sur les secteurs en danger, au niveau bancaire, Investir recommande d’acheter BNP et Crédit Agricole et de rester à l’écart de Société Générale trop fragile alors que le redressement de sa rentabilité démarre à peine.
Sur les autoroutes, arbitrage en faveur de Vinci, plus diversifiée que Eiffage.
Sur les chaînes, préférence à TFI avec achat en baisse plutôt que Metropole TV.
Sur l’environnement, achat sur Veolia groupe mondial diversifié.

Bien d’accord avec vous sur l’aspect Yoyo des valorisations, donc à nous d’essayer d’en profiter.
Je vais surement initier de petites positions sur Veolia, Vinci, histoire d’étoffer encore le portefeuille.

@Ostal
"Mais bon, les extrémistes gauche/droite se sont contentés de balancer cette menace en l’air et ne sont visiblement pas au courant de ces subtilités".

  Qu’ en savez-vous ?
Si vous le savez, si Investi le publie, etc … c’ est que ce n’ est pas une information confidentielle !
Ne pas prendre les politiciens pour des illettrés ….Et il y a des gens qui travaillent les dossiers, derrière les têtes de files .

Après, la question de Maxicool est  pertinente …
Si nationalisation il y a , il y aura certainement négociation pour être "indemnisés" (dédommagement, prolongation de concession, semi-privatisation … )

Bonjour,

Je me permets d’intervenir sur le fil d’Ostal pour apporter un complément d’information sur la possible "nationalisation" des concessions autoroutières.

Hier, comme le 8 juillet 2024, et quasiment jusqu’au dernier jour de la vie d’une concession, c’est toujours possible.

A la seule petite condition suivante :

Article 38 - Rachat de la concession
38.1. A compter du 1er janvier 2012, l’Etat pourra, pour un motif d’intérêt général, racheter la
concession par arrêté conjoint du ministre chargé de la voirie nationale, du ministre chargé
de l’économie et du ministre chargé du budget. Ce rachat ne pourra s’exécuter qu’au 1er
janvier de chaque année, moyennant un préavis d’un an dûment signifié à la société
concessionnaire.
En cas de rachat, la société concessionnaire aura droit à une indemnité correspondant au
préjudice subi par elle du fait de la résiliation et dont le montant net d’impôt dû au titre de
sa perception et après prise en compte de toutes charges déductibles sera égal à la juste
valeur de la concession reprise, estimée selon la méthode d’actualisation des flux de
trésorerie disponibles, ces derniers étant pris après impôts.
Sera retranché de l’indemnité de rachat le montant des avances consenties par l’Etat à la
société concessionnaire au titre de l’article 23.2.2 du présent cahier des charges, et qui
n’aurait pas été remboursé par application des dispositions des articles 23.2.3 à 23.2.5 du
présent cahier des charges.
Le versement du montant de rachat interviendra le 30 juin de l’année de rachat.

Source :

https://www.ecologie.gouv.fr/sites/default/files/APRR%20-%20contrat%20consolid%C3%A9.pdf?ref=83-629.fr

C’est exactement la même clause dans tous les contrats de concession "Etat".

Quand on sait qu’il suffirait d’attendre 10 ans …

maxicool a écrit :

Mais le rachat ne serait donc pas gratuit, si j’ai bien pigé.

Bah, non, c’est pas gratuit : )

maxicool a écrit :

C’est pour ce la qu’on lit souvent : entre 40 et 50 milliards ?

L’ordre de grandeur ne me semble pas déconnant, mais les principales concessions autoroutières viennent à expiration dans 10 ans. Comme une concession vaut zéro à échéance, ce n’est pas linéaire mais approx, pour chaque année qui passe ça couterait (en gros) 5 milliards de moins que l’année précédente, jusqu’en 2034/35.

Les sociétés d’autoroute encaissent des revenus, pas des dividendes. C’est un article rédigé par un chat bot?

L’autoroute ne peut pas être gratuite, la maintenance de ces ouvrages constitue une dépense non négligeable.

L’autoroute pourrait être gratuite pour les usages, mais financé par les contribuables

Portefeuille à fin juin 2024

En terme de performance, le portefeuille orienté rendement fait logiquement moins bien que les indices puisqu’il ne gagne de 2%. D’habitude, il rattrape l’écart lors des baisses de marché mais pas cette fois-ci puisque ce sont notamment les valeurs françaises qui ont plié et elles représentent les 2 tiers du portefeuille. Et parmi, elles mes poids lourds comme BNP, Axa, Bouygues ou Orange ont bien baissé.
Les foncières de bureau ne sont pas à la fête comme d’habitude, les foncières de commerces ont mieux résisté.
Je reste attentiste pour éventuellement prendre position sur Vinci, Verallia ou Veolia (les 3 V !).

Coté valeurs américaines, c’est beaucoup plus serein, pas de grosses variations à signaler. Afin de renforcer cette partie, j’ai acheté ce mois-ci deux beaux pourvoyeurs de dividendes sur le long terme, à savoir Rio Tinto et LyondeBasell. Les rendements nets de CSG et taxe américaine sont de 5,5 et 4%.
Pour mettre un petit coup de boost, j’ai aussi pris une petite position sur un nouveau BDC : Bain Capital Speciality Finance (dividende bien couvert, bons résultats et discount sur la NAV).
D’une manière générale, mes BDC/CEF sont se bien comportés depuis deux ans dans un environnement de taux peu attrayant. Seul TriplePoint donne des signes de faiblesses en ce moment avec risque de baisse du dividende. Je réfléchis à un éventuel arbitrage.

La rente atteint 29964 euros, presque les 30 000 !

Ce mois-ci, j’ai encore taillé dans les industrielles qui n’offrent plus de bonnes perspectives.
J’ai soldé Stellantis que j’avais déjà allégé le mois dernier. Le cycle baissier semble bien engagé et je trouve qu’il y a beaucoup d’incertitudes et d’atermoiements sur le passage à l’électrique : voitures trop cher, pas assez de bornes de recharge, manque de stabilité dans les prix de l’électricité et lobbying des allemands pour conserver les moteurs thermiques alimentés par le e-fuel.
J’ai tout de même fait un bénéfice de 20% du fait de la belle hausse de l’année dernière. J’y reviendrai peut être si la valeur retombe sur un PER d’environ 3.

Vente de Rexel, l’équipementier électrique qui vends moins de matériel et le vend à des prix plus bas. Pas d’amélioration à venir d’ici la fin de l’année. Je prends mon bénéfice de 10%.
Je fais le gros dos sur Verallia et sur Scor.

Petit renforcement de BNP et TF1 mais le reste est mis en réserve pour le moment.
Je cherche plutôt des opportunités aux US, ayant de moins en moins confiance dans l’avenir de la France et le parasitage que provoque la situation politique désastreuse.
J’étudie en ce moment le fonctionnement des preferred mais il me semble que je ne vais pas pouvoir en acheter sur Saxo, décidément pas le courtier idéal.