Portefeuille d'actions de L1vestisseur

L1vestisseur, le 08/09/2024 a écrit :

Nous sommes revenus dans une économie normalisée, et je ne vois pas de raison suffisamment convaincante pour que celle-ci s’effondre d’un seul coup juste au moment où la Fed assouplit sa politique monétaire.

Je ne suis pas du tout sûr que l’économie soit normalisée.
L’économie est un paquebot, pas une formule 1, quand le capitaine aperçoit l’iceberg droit devant ce n’est pas parce qu’il met la barre à tribord que le danger est écarté. Cela fait des mois que les indicateurs US se dégradent (confiance du conso, PMI, chômage, endettement des ménage etc…) et à cause de l’attentisme de la FED le marché price une récession depuis quelques semaines (hausse du gold, baisse du pétrole, volatilité en hausse…).

Même si la FED baisse ses taux c’est beaucoup trop tard, elle a vu l’iceberg 6 mois trop tard et à moins de baisser de 1% en septembre et 1% en octobre le paquebot mettra des mois à virer : des mois de récession qui vont faire mal aux entreprises et forcément aux actions. On ne sait juste pas si l’iceberg fera une simple éraflure (légère récession) ou s’il coulera le navire (grosse récession voire dépression).

Comme la bourse anticipe tout la récession est déjà pricée dans les cours d’où la baisse entre autre de NVIDIA qui vous semble absurde.
Quand des indicateurs positifs sortiront les actions repartiront (alors qu’on sera en peut-être en plein marasme économique et les gens diront que la bourse est irrationnelle), c’est ce moment là qu’il faut guetter pour mettre du levier et surtout ne pas pêcher par excès d’optimisme.

L1vestisseur, le 08/09/2024 a écrit :

Nous sommes revenus dans une économie normalisée,

bed43fr a écrit :

Je ne suis pas du tout sûr que l’économie soit normalisée.

MarsAres a écrit :

L’économie sera "normalisée" après l’élection américaine, avec la ligne du nouveau gouvernement soit début 2025 et une idée un peu plus claire de la trajectoire des taux de la FED.

Je n’ai pas compris ce que signifie une économie "normalisée". Est-il possible d’indiquer ce que vous entendez par là? Et les éventuels critères de définition sont t-ils spécifiques à un pays ou plus universels?

Mon analyse de la situation actuelle :

Nous sommes en septembre 2024 et le scénario "goldy locks" c’est réalisé. L’inflation est rentrée dans les clous (<3% et tend vers 2%), l’économie US se porte merveilleusement bien (chômage faible et stable à 4,2% et 3% de croissance du PIB).

Personne, je dit bien personne n’aurait anticipé une situation aussi idyllique deux ans auparavant, quand l’inflation faisait rage et que la Russie avait déclenché son offensive en Ukraine.

Les entreprises anticipent des baisses de taux tout comme le marché ce qui conduit ces dernières à pouvoir emprunter à des taux de plus en plus faibles. Cela permet aux entreprises de relancer l’activité ce qui conduira à une reprise des embauches entre fin 2024 et début 2025.

La visibilité est assez incroyable : l’intelligence artificielle, la numérisation de l’économie, le développement du secteur énergétique sont des tendances séculaires qui conduisent les entreprises à investir.

Elections US en novembre : au pire ce sera Harris dans la continuité de Biden, au mieux ce sera Trump et des baisses d’impôts favorables aux entreprises.

Nous sommes en plein milieu, si ce n’est au début d’un cycle boursier haussier de grande ampleur.

Les valorisations faibles, conjuguées aux perspectives de croissance et de baisse de taux seront des catalyseurs extraordinaires.

En tout cas, il y a bien plus de raisons d’être optimiste aujourd’hui qu’en 2022 et 2023.

Ce n’est que mon avis et je peux me tromper.

Bien à vous.

L1vestisseur a écrit :

Les valorisations faibles, conjuguées aux perspectives de croissance et de baisse de taux seront des catalyseurs extraordinaires.

Le S&P 500 se situe dans le 92e centile le plus élevé depuis 2000 en termes de ratio prix/bénéfices futurs, donc je ne suis pas sûr qu’il soit correct de qualifier les valorisations de faibles.

L1vestisseur, le 09/09/2024 a écrit :

Mon analyse de la situation actuelle :
l’économie US se porte merveilleusement bien (chômage faible et stable à 4,2% et 3% de croissance du PIB).

Le chômage est certes faible (avec cette mesure), mais il n’est pas stable… il monte.
Moi je vois exactement la même forme qu’en 2000 et 2007.

Pour mettre quelques éléments de contexte :

En 2008, on avait une crise financière provoquée par la crise des subprimes. Les autorités n’étaient pas intervenues pour sauver Goldman et avaient mis longtemps à réagir en baissant les taux en catastrophe.
A contrario, il n’y a pas eu de conséquence grave lors de la crise des banques régionales au début de l’année 2023 grâce à l’intervention du trésor. La baisse des taux à venir va ouvrir progressivement le robinet du crédit et relancer le secteur immobilier, l’un des principaux contributeurs en termes de croissance et d’emploi.

En 2000, on payait des boites de télécom hors de prix car ont pensait que ce seraient elles qui profiteraient le plus de la révolution internet, alors que les résultats n’étaient pas là.
Aujourd’hui, on paye des boites de tech rentables et gorgées de cash entre 15 et 20 fois les bénéfices prévisionnels, bien que l’ont voit des aberrations comme des retailers et des sociétés qui fabriquent des biscuits secs entre 50 et 60 fois les bénéfices.

L’an passé à la même époque, le chômage avait augmenté à peu près dans la même proportion sur la période février - août (de 3,6% à 3,8% soit +0,2% l’an passé contre 3,9% à 4,2% soit +0,3% entre février et août 2024). L’accélération de la hausse du chômage n’est pas non plus exponentielle, ce qui est plutôt un bon point compte tenu du niveau élevé des taux d’intérêts.

On peut voir le verre à moitié plein ou à moitié vide, certes le taux de chômage est un indicateur à surveiller, mais je pense qu’il faut prendre du recul et ne pas se baser uniquement sur l’indicateur du chômage pour brandir le chiffon rouge de la récession, que certains nous annoncent depuis bientôt 2 ans (qui finira par arriver un jour).

La principale raison de la morosité que traverse le marché action actuellement est la saisonnalité.
Je suis convaincu que le desserrement des conditions de crédit dans l’environnement actuel sera favorable aux actions. Reste à connaitre l’amplitude de la baisse des taux à venir : un rythme de 0,25 pts me parait trop lent pour revenir au taux neutre de 2,5%. Une baisse de 0,25% en juillet dernier aurait été plus judicieux pour rassurer les marchés.

L1nvestisseur a écrit :

Les autorités n’étaient pas intervenues pour sauver Goldman et avaient mis longtemps à réagir en baissant les taux en catastrophe.

Pour la précision, s’il est exact que les autorités ont décidé de ne pas créer d’aléas moral en laissant couler Lehman Brother, la Fed avait, quant à elle, bel et bien commencé à baisser ses taux …. plus d’un an AVANT la faillite.

@Ares : les prix de l’immobilier sont fixés par la loi de l’offre et de la demande. Je vous rejoins sur le fait que les prix sont restés plutôt haut, vs la hausse des taux, mais déjà il faut intégrer l’inflation depuis 2022 ( qu’on ne retrouve pas dans les prix, donc les prix ont baissé hors inflation).
Par ailleurs l’offre est assez limitée en immobilier, tout le monde veut habiter au même endroit, y a des normes dans tous les sens, et les vendeurs ne sont en général pas pressé. Donc, je ne vois pas, sauf bien sûr cygne noir ou quelque chose comme ça les prix baisser.

Je les vois même augmenter très rapidement en 2025, en parallèle de la baisse des taux.

Je vous dis ça en ayant récemment acheté une nouvelle RP en IDF, franchement les vendeurs ne baissent pas les prix. J’ai péniblement négocié 5.6% sur l’estimation, et sur les autres biens visités c’était encore pire.

Après je cherchais un bien "premium", grand jardin, calme, proche de la gare et des écoles, lumineux dans un quartier sympa dans l’ouest parisien. Peut être que la réalité est différente dans d’autres coins.

Dans le neuf oui c’est la catastrophe, mais les coûts sont assez incompressibles, et le pouvoir d’achat des ménages n’est pas extensible ( sauf baisse des taux). Donc, sauf si on pari sur une déflation, les prix pareil ne vont pas baisser.

MarsAres a écrit :

le président ukrainien demande le droit de frapper Moscou

Je suis très étonné, avez-vous une source (autre que Trump ou Musk) ?

Bonjour L1nvestisseur. Vous vendez Esker parce que le cours ne fera probablement plus rien, c’est cela ? Vous gagnez du temps et libérez vos liquidités, en somme (C’est ma première ligne "OPAée").

Attercap a écrit :

Bonjour L1nvestisseur. Vous vendez Esker parce que le cours ne fera probablement plus rien, c’est cela ? Vous gagnez du temps et libérez vos liquidités, en somme (C’est ma première ligne "OPAée").

Oui, c’est tout à fait cela. Je passe rapidement à autre chose, sans me prendre la tête de savoir si j’apporte ou non, ou si je peux espérer un peu plus en n’apportant pas, et sans prendre le risque que l’OPA foire. Pour moi la société est déjà chèrement valorisée et le prix proposé est correct. Le cash ainsi obtenu tombe à point nommé, puisque je souhaitais de toute façon ouvrir de nouvelles lignes et renforcer celles déjà en portefeuille. Je le fais sans apport de liquidité supplémentaire.

Supprimé pour respecter la volonté de L1vestisseur

Bonjour L1vestisseur,

Effectivement annonces NVIDIA et IA intéressantes.

En termes de flux, aussi le rebond depuis le 06/09 a été rapide avec un retracement à plus de 15%. Le seuil de 120$ est critique avant de voir une nouvelle hausse mais avec la baisse de la FED de 0.50% je pense que Nvidia se trouve dans une période de consolidation très similaire à celle que nous avons connue en 2024 avant de rebondir de 100 % au cours du semestre et de nouveau après les plus bas d’avril.

Une fois que Nvidia aura traversé cette période de consolidation, ça remontera. Mais pour l’instant, ce que nous pouvons dire, c’est que la sous-performance à court terme par rapport au NASDAQ-100 indique un risque accru de nouveau test.

Nvidia est en baisse de 2 % cette semaine par rapport au NASDAQ-100, qui est en hausse de 1,5 %. Cela représente une sous-performance relative de 3,5 % par rapport au NASDAQ-100. Nous verrons si Nvidia se montre la semaine prochaine.

Je pense que dans le pire des cas, nous pourrions voir Nvidia descendre sous les 110 $ lorsque le QQQ maintiendra son prochain repli de 3 à 4 %. Ce repli devrait commencer la semaine prochaine dans la continuité de la séance d’hier.

Je pense que cela présenterait une dernière opportunité d’achat dans Nvidia avant que le marché ne commence à se redresser.