Portefeuille d'actions de Lopazz

bed43fr a écrit :

Et dans le même temps le taux de cash est sous sa moyenne historique depuis 18 mois à 15,8% ce qui laisse très peu de carburant pour la poursuite de la hausse :

J’ai des signaux contradictoires..

Apollo : a puzzle in markets a écrit :

The bottom line is that there is still a lot of money on the sidelines, with $6 trillion in money market funds that can be used to purchase public and private credit and public and private equity.

Source A Puzzle in Markets - Apollo Academy

j’ai un peu du mal à suivre le propos de votre article:

Every transaction in the market requires both a buyer and a seller, with the only differentiating factor being at what PRICE the transaction occurs. Since this is necessary for there to be equilibrium in the markets, there can be no “sidelines.”

et donc si ce cash se décide à rentrer sur le marché, il y aura une grosse pression acheteuse et un nouvel équilibre à des niveaux de prix beaucoup plus élevés non ?

Ensuite l’article continue comme quoi les allocations cash dans les portfolios sont faibles et que le pouvoir d’achat de ce cash est faible. OK $1 achete moins d’actions aujourd’hui qu’il y a 5 ans .. mais c’est quand même $6T ! on a eu des QE plus petits.

Just because I have money in a money market account doesn’t mean I am saving it for investing purposes. It could be an emergency savings account, a down payment for a house, or a vacation fund on which I want to earn a higher interest rate.
Also, corporations use money markets to store cash for payroll, capital expenditures, operations, and other uses unrelated to investing in the stock market.
Foreign entities also store cash in the U.S. for transactions processed in the United States, which they may not want to repatriate back into their country of origin immediately.
The list goes on, but you get the idea.
Furthermore, you will notice the bulk of the money is in Government Money Market funds. These particular types of money market funds often have much higher account minimums (from $100,000 to $1 million), suggesting these funds are not retail investors. (Those would be the smaller balances of prime retail funds.)

un peu faible comme explication : je ne vois pas pourquoi ces MMF ont soudainement beaucoup augmenté au dessus de leur tendance longue et qu’ils auraient vocations à RESTER alloués en cash (propos de l’article) - surtout après une prochaine baisse des taux. Les taux actuels sont le seul facteur que je vois qui justifie cette persistence en MMF. Les exemples donnés d’utilisation existent depuis toujours et n’expliquent pas ces afflux récents massifs en MMF. En plus si ce sont des instit. et non du retail, l’article auto-contredit la moitié de son raisonnement.

What Changes The Game
In the current bull market, few people are willing to sell, so buyers must keep bidding up prices to attract a seller to make a transaction. As long as this remains the case and exuberance exceeds logic, buyers will continue to pay higher prices to get into the positions they want to own.
Such is the very definition of the “greater fool” theory.
However, at some point, for whatever reason, this dynamic will change. Buyers will become more scarce as they refuse to pay a higher price. When sellers realize the change, there will be a rush to sell to a diminishing pool of buyers. Eventually, sellers begin to “panic sell” as buyers evaporate and prices plunge.

En gros, l’article dit que les prix vont monter si on reste en bull market .. mais attention la dynamique va changer, le cycle tourne ! Pourquoi, comment, on ne sais pas ..
Pas convaincu par cette simple histoire de cycle, on pourrait tenir ces propos en toutes circonstances donc leur valeur est à peu près nulle. C’est du même niveau que ’le ciel est bleu, je vous annonce de l’orage à horizon indéterminé"

EDIT les 6T ne sont PAS un mythe selon l’article .. simplement ils sont "neutralisés" selon eux

Dernière modification par KingFlan (28/06/2024 19h24)

Ça va Lopazz, vous en êtes ou dans votre gestion, tactique de positions ?

Bonne nouvelle apparemment pour vous le Marché corrige.

Moi aussi j’ai des ventes de call , couvertes ( heureusement ) , qui me tracassent a cause de la perte potentielle conséquente de plus-value.
Sur 5 ventes de call sur SPY cela commence a faire si le Marché monte trop vite et trop haut.

Comme on dit : La tendance est votre ami jusqu’à ce qu’elle se retourne.

Vente de la position SOXS (ETF 3x Bear Semiconductor) et QID (ETF 2x Bear Nasdaq).

Rachat du short MTUM (MSCI USA Momentum Factor).

Short NASDAQ (futures NQ ; environ 130% de la valeur totale de mes actions) inchangé pour le moment, j’étudie la question.

Ouverture SVIX (-1x Short VIX Futures ETF) à 21,51.

Edit 18h12 : Vendu SVIX à 24,60.

Racheté moitié des shorts NQ à 17’438.

Dernière modification par lopazz (05/08/2024 18h14)

La rapidité et la puissance du rebond me surprennent, aussi bien au niveau des indices que du sentiment de marché (voir sondage hebdomadaire AAII en fin de message). Le comportement du marché est typique d’une incertitude de fin de cycle : volatilité en hausse, indices en hausse.

Sur les futures Nasdaq à 20.000, je rajoute donc une tranche de short et je continue les ventes à découvert sur l’ETF semiconducteurs SMH. Mon niveau de scepticisme face à ce rebond relevant de la conviction, je continue d’empiler méthodiquement les shorts techno/semi au fur et à mesure de la hausse. Ce n’est pas mon scénario central, mais un grain de sable dans les rouages de la machine Nvidia (résultats le 28 août, 10.09% implied move) pourrait faire quelques vagues.

J’aimerais faire des achats mais je ne trouve rien d’intéressant, ni sur le marché actions, ni en obligataire, où le credit spread est toujours trop bas pour me donner envie d’acheter autre chose que des souveraines US court terme, qui représentent 17% du portefeuille.

Lu sur Twitter : "aux USA, le déni de la contraction du marché de l’emploi en 2024 ressemble étrangement au déni de l’inflation en 2021", avec les conséquences que l’on connaît. Historiquement, une baisse des taux pour de "mauvaises raisons" n’est pas un facteur positif pour les actions, surtout aux valorisations actuelles.

Merci pour les idées. Pas de problème sur la France en particulier (j’ai un paquet d’AT1 de grandes banques françaises), mais sauf situation exceptionnelle et/ou grosse conviction, je préfère éviter les actions en direct, car je n’ai aucun avantage compétitif et mes connaissances en matière d’analyse financière sont très limitées.

Je préfère me concentrer sur les indices US ou sur les ETF sectoriels, sur lesquels j’ai plus de données que je peux tenter d’utiliser à mon avantage. Je diversifierais volontiers avec des actifs décorrélés comme un peu d’or en guise de hedge monétaire, ou de l’immobilier côté via un ETF, mais j’ai du mal à voir de la valeur aux prix actuels. Je reste donc assis sur mes mains en attendant une opportunité de long terme.

Les deux mouvements du jour :

- Ouverture d’une ligne COM pour 1% du portefeuille, holding de long terme,

- Short Apple à 229$ pour 1.3% du portefeuille, objectif 190-200$ puis réévaluer.

lopazz a écrit :

Le gros évènement de la semaine à venir, c’est la publication des résultats Nvidia. Après avoir gagné +168% depuis le début de l’année, le PER TTM s’élève à 75,7. Les analystes Bank of America recommandent à "l’achat fort" avant les résultats, les forums US s’interrogent sur la meilleure façon de capitaliser sur la hausse certaine du titre. Qu’est-ce qui pourrait aller mal ?

Belle dégringolade de Nvidia et consorts depuis les résultats, maintien du short SMH pour 2.6% du portefeuille, objectif 190-210$.

La bonne tenue d’Apple dans une journée aussi mauvaise pour les "7 magnifiques" incite à la prudence lorsqu’on la vend à découvert. J’ai préféré prendre mes profits sur la position (4% en 3 jours), profits qui viennent amortir le mauvais timing sur DBC (gap down le lendemain de mon achat, des choses qui arrivent). J’ai un peu renforcé COM, l’autre ETF matières premières approche long/flat, qui résiste mieux aux phases baissières.

Goldman Sachs persiste sur sa prévision de range 70-85$ sur le Brent, si accorde du crédit à leurs prévisions, le risque de baisse semble donc limité (Ref = 71.52).

Pour faire un peu de revenu, j’ai étudié l’ETF UKRE qui a fait l’objet de plusieurs discussions sur une autre file. Malgré un potentiel de valorisation que j’estime à 15-20% à court terme (le real rate à 2.8% est bien trop élevé en UK), l’indice de référence a eu des performances médiocres dans le passé et je ne vois aucune raison que cela change. Je reste à l’écart.



J’ai réfléchi à réduire mon exposition short car le marché paraît survendu à l’issue de cette semaine, la pire depuis novembre 2022 pour le Nasdaq100 : -5,9%, mais je pense qu’on ira revisiter les plus bas de début août, malgré la probabilité élevée d’un rebond technique pour rincer les nouveaux bears. Mon scénario demeure inchangé :

lopazz a écrit :

un retest des 5100 sur SP500, un nouveau rallye de soulagement sur fond de baisse des taux, puis une baisse jusqu’à 4400-4500, zone à laquelle je ferai mes achats de long terme.

Pendant que les indices reviennent à la réalité, j’ai continué mes achats de souveraines US, échéance 6-12 mois comme d’habitude, les euros restent en cash à 3,20%.

Bonjour Pancake,

Question intéressante !

Pourquoi pas des souveraines à plus longue échéance : parce-que les baisses de taux aux US sont déjà pricées à partir de septembre 2025 (voir graph ci-dessous), et je trouve les rendements des souveraines peu attrayants au delà de 12 mois.





Pourquoi pas des obligations corporate : parce-que le spread corporate BBB minus AAA est historiquement bas, la prime de risque ne me paraît pas assez élevée. A noter qu’il est en train de remonter depuis le début de l’été, une opportunité pourrait donc apparaître à condition d’être patient.

Bof, ces "nouveautés" n’ont pas l’air d’exciter grand monde, j’ai repris mon short là où je l’avais laissé (220$). Apple, c’est -2,8% de croissance du CA sur les 12 derniers mois, pour 33 de PE TTM, pas d’innovation majeure ces dernières années, à part un masque de ski pour beatniks…

Qu’elle semble loin, l’époque où les gens faisaient du camping devant les Apple stores, pour acheter leurs nouveaux produits, l’époque où Buffett achetait des actions à la pelle ! J’espère que leur IA servira à autre chose qu’à programmer un minuteur. Tout cela semblera évident dans le rétroviseur.

J’ai failli réagir un peu trop vite…

Le CEO de NVIDIA a vendu a vu de nez 300,000 actions… C’est ENORME !

SAUF qu’il en possède 861,499,236 !

Jen Hsun Huang Net Worth (2024)

The estimated net worth of Jen Hsun Huang is at least $102.6 Billion dollars as of 2024-09-12. Jen Hsun Huang is the President and CEO of NVIDIA Corp and owns about 861,499,236 shares of NVIDIA Corp (NVDA) stock worth over $102.6 Billion.

Soit 0.03 % de ces parts….
Donc il n’est pas du tout en train de vendre ces parts à un rythme hallucinant.

Il prend juste un peu d’argent de poche.