Thermador groupe : valeur de rendement stable

CA 1er semestre en baisse de 7 %

Chiffre d’affaires du 1er semestre 2013 en baisse de 7%
en milliers d’euros 2013 2012 Variation
1er trimestre 52 782 57 817 - 8,7%
2ème trimestre 53 102 55 990 - 5,2%
Total 1er semestre 105 884 113 807 - 7,0%
Détail par secteurs d’activité :
Jetly, pompes 22 996 28 203 - 18,5%
Sferaco, robinetterie 22 748 25 233 - 9,8%
Thermador, accessoires de chauffage 18 373 18 214 + 0,9%
PBtub, tubes en matériaux de synthèse 14 850 14 638 + 1,4%
Dipra, GSB 11 760 13 597 - 13,5%
Thermador International 6 534 5 719 + 14,3%
Sectoriel, motorisation pour vannes 5 849 5 284 + 10,7%
Isocel, composants pour chaudières 2 567 2 725 - 5,8%
Autres structures 207 194 + 6,7 %
Total 1er semestre 105 884 113 807

La France a connu cette année un printemps très peu ensoleillé, le plus froid depuis 1987 et l’un des plus pluvieux depuis 1959. Ce climat a eu des conséquences directes et négatives sur la vente de nos gammes de pompes d’arrosage chez Jetly et Dipra.
Les résultats semestriels au 30 juin 2013 seront publiés le 24 juillet 2013.

Sectoriel, motorisation pour vannes 5 849 5 284 + 10,7%

Très intéressant. Cet une activité à plus forte valeur ajoutée, avec étude de solutions en fonction du cahier des charges du client. Nous sommes dans une activité à plus forte valeur ajoutée par rapport aux autres activités de négoce pure.

Il faut noter que l’année 2012 avait été particulièrement faste pour Jetly en raison des grands gels qui avaient endommagés de nombreux équipements. Il faut donc mettre en rapport cette baisse en 2013 par rapport à la hausse exceptionnelle de 2012 en raison des conditions climatiques.

A+
Zeb

Pandhore a écrit :

Dossier toujours aussi séduisant et protégé par son beau rendement.

Dommage que le rendement n’ai pas protégé France Telecom ou Veolia. :-) C’est dommage de lire toujours le même mythe du rendement qui "protège".

Pour Administrateur:

Dossier toujours aussi séduisant et protégé par son beau rendement

: ceci n’est pas de moi mais d’Eric Lewin, je tien à le préciser !

Le rendement c’est un critère important, mais je pense que cela ne suffit pas, il faut une perspective de croissance.
Soyons patient, question croissance, THEP ne nous décevra pas sur le long terme, et Thermador  International va y contribuer fortement.

Commentaires G.Robin sur le 1er semestre 
Les résultats détaillés sont disponibles sur le site Thermador groupe.

COMMENTAIRES SUR LE 1ER SEMESTRE

Notre premier semestre 2012 avait été favorisé par une très longue période de gel, propice au remplacement
des pompes.
À l’opposé, les pluies exceptionnelles du printemps 2013 ont provoqué une très forte chute du marché
de l’arrosage et un report de nombreux chantiers qui ne sont pas compensés par l’augmentation des ventes
de vide-caves. Jetly et Dipra déplorent donc une chute spectaculaire des ventes de pompes d’arrosage.
Par ailleurs, la grande majorité de nos clients annoncent des baisses de chiffre d’affaires, variant entre
1 et 10 %. Ils l’expliquent par une conjoncture difficile, et par la faiblesse du marché des logements neufs.
Celui-ci reste à un niveau très bas, similaire à la crise de l’année 2009, et ne touche heureusement que 14 %
de notre chiffre d’affaires consolidé.
Cette situation affecte nos résultats, mais pas nos parts de marché. Nous décelons même des opportunités
chez nos clients qui s’appuient un peu plus encore sur nos stocks et chez certains fabricants qui se tournent
vers nous pour développer leurs ventes à moindre coût. D’autre part, des concurrents montrent des signes
de faiblesse.
Notre résultat net baisse plus vite que notre chiffre d’affaires du fait du caractère incompressible
de la majorité de nos frais et de la nouvelle taxe sur les dividendes.
Cependant, la solidité de notre structure financière nous permet de poursuivre le développement
de nos ressources humaines, de maintenir les niveaux de stock nécessaires pour éviter toute rupture,
et de confirmer l’extension du bâtiment occupé aujourd’hui par Sferaco. Le montant global d’investissement
pour l’année 2013 sera sans doute inférieur aux 6 millions d’euros annoncés, nos projets ayant été décalés
de quelques mois.
À ceux qui s’interrogeaient il y a peu de temps au sujet de l’emploi de notre trésorerie, nous répondons
aujourd’hui qu’elle se révèle très utile pour passer cette période en conservant nos équipes, nos clients
et nos fournisseurs. Comme eux, vous restez au cœur de notre stratégie et méritez donc le niveau
de dividendes que nous vous avons toujours proposé.
PERSPECTIVES
Nous pensons raisonnablement réaliser un meilleur second semestre, et bénéficier d’une éventuelle reprise
en proposant à nos clients des gammes plus étendues. Par ailleurs, notre filiale Thermador International
poursuit sa conquête géographique en étoffant ses équipes commerciales

Dernière modification par Pandhore (23/07/2013 19h24)

NEWS 3042: Thermador résiste bien

24 juillet 2013 | Eric Lewin | Catégorie: News

Comme prévu, suite à la baisse de 7% de son chiffre d’affaires semestriel, la rentabilité de Thermador (FR0000061111) s’est tassée au premier semestre avec par exemple un recul de 12,1% de son résultat d’exploitation à 15,9 mero et un repli plus marqué de son résultat net à 9,9 mero. Mais rien de particulièrement grave pour cette belle société qui reste stable actuellement, comme si la communauté financière avait foi en l’avenir. Un meilleur second semestre est attendu avec des investissements sans doute inférieurs à 6 millions d’euros.

Amis actionnaires, comme indiqué en bas du dernier courrier, Thermador propose désormais d’opter pour une communication actionnaire "zéro papier".

Ce sujet avant été d’ailleurs soulevé par l’un des actionnaires (cf. le dernier rapport annuel), qui avait noté la qualité (et donc le coût) du rapport annuel. Le management avait estimé son coût à cinq euros si je me souviens bien. Si l’on ajoute la communicaiton trimestrielle et l’affranchissement, chaque actionnaire on peut faire économiser 10 euros par an à Thermador en optant pour la communication électronique.

Pour ma part, c’est fait, j’ai mon espace sur le site

Je suis un investisseur de valeur américain de New York City. J’ai vu que vous parliez de la Thermador Groupe et dit que vous êtes un ingénieur à la connaissance des systèmes de CVC. Êtes-vous familier avec Climaveneta ou le groupe RC? Ils vendent de l’équipement de CVC en Europe.

Je pose cette question parce que les deux sociétés sont détenues par Delclima SpA, qui est un spin-off du groupe DeLonghi. Je pense que les actions sont très bon marché. Je voudrais parler avec vous à ce sujet. Mon adresse e-mail est répertorié dans mon profil sur ce site.

Je m’excuse si mon français n’est pas très bon. J’utilise Google pour traduire de l’anglais.

MPK

Les nouvelles sont bonnes.

CHIFFRE D’AFFAIRES AU 30 SEPTEMBRE 2013 : - 3,6 %   (2012/2013)

3ième trimestre :  + 4,3 %   (2012/2013)

COMMENTAIRES SUR LE 1ER SEMESTRE
Après un premier semestre en repli de 7 % sur l’activité, nous enregistrons un 3e trimestre record
avec un chiffre d’affaires de 51,6 M€ en progression de 4,3 %. Nous avons bénéficié d’un été très ensoleillé
propice à la ventes de pompes d’arrosage des sociétés Jetly et Dipra, ainsi que d’un effet calendaire
légèrement plus favorable pour toutes les sociétés du groupe.
Nos clients ne nous signalent aucune amélioration de conjoncture ce qui nous conforte dans l’idée
que nos parts de marché progressent.
Notre situation financière reste très saine.

CRÉATION DE LA FILIALE AXELAIR
Après avoir mené une étude de marché approfondie, nous avons pris la décision de créer
la société AXELAIR chargée de proposer à nos clients grossistes et dès le début de l’année 2014
une gamme complète pour la ventilation pavillonnaire. Elle complètera l’offre globale actuelle destinée
à améliorer le confort de l’habitat et la performance énergétique des bâtiments.
Nous poursuivons ainsi le développement de notre groupe par croissance organique.

VIE BOURSIÈRE
Cours de l’action THERMADOR GROUPE au 4 octobre 2013 : 63,83 €.
Nombre de titres échangés du 1er janvier au 4 octobre 2013 : 421 804 soit 10 % du capital.
Moyenne journalière des échanges du 1er janvier au 4 octobre 2013 : 2 163.
Capitalisation boursière au 4 octobre 2013 : 272 millions d’euros.

PERSPECTIVES
Nous prévoyons un quatrième trimestre stable en chiffre d’affaires.
Notre structure financière nous permettra d’absorber sans heurt cette légère baisse annuelle d’activité
et de maintenir le niveau du dividende.

NOUVEAU PEA PME
D’après toutes les publications parues sur le sujet, les actions de THERMADOR GROUPE sont éligibles
au nouveau PEA PME qui serait mis en place dès le 1er janvier 2014, distinctement du PEA actuel
et avec un plafond de 75 000 euros.

Thermador est globablement une belle petite entreprise bien gérée (à part le couac sur les actions au mgt il y a quelques années dur à avaler) mais, aux cours actuels, il n’y a pas de marge de sécurité à mon sens.

Bonjour Marcopolo,

Tenir compte de la valeur intrinsèque d’une action  ( entre 54 et 57 € pour THEP  selon les différents modes de calcul ) , c’est incontournable, et cela permet de se prendre ou pas une marge de sécurité.

Mais, si comme je peux parfois le lire, tu attends d’avoir 50 % de marge de sécurité sur THEP pour investir, mis à part un krach ou un split ( lol ), tu n’investiras jamais.

Il faut se faire à l’idée qu’une bonne entreprise se paye à son prix, parfois moins, mais c’est loin d’être une généralité.

Cordialement

Oui, lui et d’autres.

Ce qui est primordial je pense, c’est que l’on soit serein avec sa façon d’investir sans vouloir copier tel ou tel modèle parce que c’est la mode du moment.
Nous sommes tous différents dans notre façon d’appréhender l’investissement, ( court ou long terme, faible ou forte aversion au risque,…..) 

Pour ma part, je vise le long terme, et THEP reste ma favorite.
Cela ne veut pas dire pour autant qu’il faut renforcer à n’importe quel prix, mais à 60 € et moins (bien sûr) , il ne faut pas hésiter.

C’est juste mon avis.

Cordialement
Bonne soirée