Portefeuille d'actions d'InvestisseurHeureux

Bonjour Philippe ,
Pourrais tu montrer/donner les calculs précis de l’imposition des dividendes de tes valeurs REIT ?

- Cominar
- GagFah
- British land
- CYS

Merci par avance !
K

Achat de 150 titres Digital Realty Trust, pour 5300 € environ.

Digital Realty Trust est une foncière cotée américaine capitalisant 6 $Md  qui possède un portefeuille de data centers essentiellement aux USA mais aussi en Europe et en Asie :

Digital Realty Trust a écrit :

Digital Realty Trust, Inc. est la première foncière cotée au monde dédiée au secteur data centre et fournit des solutions d’espaces techniques sécurisés, fiables, économiques et adaptées aux besoins de ses clients. Digital Realty compte parmi ses clients les plus grandes entreprises nationales et internationales leader sur leur secteur d’activité : nouvelles technologies, fournisseurs de services de services informatiques et Cloud Computing, opérateurs télécoms, institutions financières. Les 110 propriétés de Digital Realty, à l’exception de trois propriétés détenues sous forme d’investissements dans des coentreprises non consolidées, comptaient environ 2 millions de mètres carrés au 26 octobre 2012, dont environ 223 000 mètres carrés d’espace conservé à des fins de redéveloppement. Le portefeuille de Digital Realty est réparti entre 32 marchés à travers l’Europe, l’Amérique du Nord, l’Asie et l’Australie.

Les résultats trimestriels décevants sont un point d’entrée intéressant sur le titre (qui cote actuellement 11-12 fois l’EBITDA, plutôt raisonnable pour une foncière) de mon point de vue, spécialement avec la parité EUR/USD favorable.

En négatif, on pourra arguer qu’un portefeuille de data centers est plus volatile que des centres commerciaux et n’a pas vraiment de moat. Je pense néanmoins que le trend long terme va dans le sens d’une externalisation des centres de données informatiques et que vu l’importance de ces données, les sociétés préfèreront faire confiance à un leader. Récemment d’ailleurs Bouygues Telecom a externalisé 3 data centers à Digital Realty Trust.

VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 04/11/2013

~Consommation discrétionnaire (2,8%) :
   600 British Sky Broadcasting Group PLC (GBP)___2,8%

~Consommation de base (27,4%) :
   240 Kellogg Co (USD)___________________________4,7%
  2185 Tesco PLC (GBP)____________________________3,9%
   120 Philip Morris International Inc (USD)______3,4%
   130 Procter & Gamble Co/The (USD)______________3,3%
   120 PepsiCo Inc (USD)__________________________3,1%
   300 Mondelez International Inc (USD)___________3,1%
   175 British American Tobacco PLC (GBP)_________3,0%
   250 Imperial Tobacco Group PLC (GBP)___________2,9%

~Energie (9,8%) :
   335 Royal Dutch Shell PLC______________________3,5%
  1359 BP PLC (GBP)_______________________________3,3%
   160 Total SA___________________________________3,0%

~Services financiers (13,6%) :
  4185 CYS Investments Inc (USD)_________________11,1%
   470 Western Union Co/The (USD)_________________2,6%

~Santé (12,3%) :
   439 GlaxoSmithKline PLC (GBP)__________________3,6%
   220 AbbVie Inc (USD)___________________________3,3%
   140 Baxter International Inc (USD)_____________2,9%
   220 Abbott Laboratories (USD)__________________2,5%

~Industrie :
n/a

~Matériaux de base :
n/a

~Technologie de l'information (12,9%) :
   460 Hewlett-Packard Co (USD)___________________3,7%
   215 Microsoft Corp (USD)_______________________2,4%
   200 Thomson Reuters Corp (CAD)_________________2,4%
   314 Intel Corp (USD)___________________________2,4%
   300 Cisco Systems Inc (USD)____________________2,1%

~Services de télécommunication (2,9%) :
   590 Deutsche Telekom AG________________________2,9%

~Services aux collectivités (2,1%) :
  1200 Centrica PLC (GBP)_________________________2,1%

~Immobilier (16,1%) :
  1125 GAGFAH SA__________________________________5,0%
   800 Cominar Real Estate Investment Trust (CA___4,5%
  1450 British Land Co PLC (GBP)__________________4,4%
   150 Digital Realty Trust Inc (USD)_____________2,2%

~Fonds/Trackers :
n/a

~Liquidité :
__________________________________________________3,6%

Fait avec xlsPortfolio

VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 04/11/2013 (immobilier uniquement)

~Real Estate Oper & Srvcs (35,7%) :

~Office REIT (32,4%) :
   800 Cominar Real Estate Investment Trust (CA__32,4%

~Retail REIT (31,9%) :
  1450 British Land Co PLC (GBP)_________________31,9%

Fait avec xlsPortfolio

Bonjour philippe,

Pourquoi avoir repris du digital realty trust ?
Et pas du comminar que tu estimais deja pas cher et qui a rebaissé

( pour avoir une ligne usd et immo usd ?, parce que ligne deja complete sur comminar, parce tu estimes que comminar peut encore baisser ? ou autre ?)

francoisolivier a écrit :

Et pas du comminar que tu estimais deja pas cher et qui a rebaissé

Ma ligne Cominar fait déjà 10 000 €, j’attends encore un peu avant de renforcer.

coyote a écrit :

et vous n’avez pas arbitré pour Exelon?

Après étude rapide du dossier, je suis moins convaincu que Morningstar sur Exelon et préfère rester à l’écart pour l’instant.

C’est en cours… J’en parlerai dans la newsletter de ce samedi ! :-)

Bonjour IH,

1/ Sachant que notre système ne peut pas fonctionner sans elles, je me demande pourquoi vous n’avez pas de banques dans votre portefeuille ?

2/ Pourquoi n’avez vous pas d’actions suisses dans votre portefeuille, alors que dans des domaines comme la pharmacie ou l’agro-alimentaire, ce sont des leaders mondiaux ? D’ailleurs le fond souverain norvégien l’a bien inclus dans sa stratégie.

Félicitations pour votre décision d’arrêter l’informatique. Maintenant il ne vous reste plus qu’à créer une SICAV/FCP au Luxembourg comme William Higgons, car il serait dommage de ne pas continuer à valoriser votre savoir, tout en vous faisant plaisir.

A+

CPaulus

jeamb a écrit :

je me pose la question de l’intérêt pour vous de garder une société comme Gagfah qui ne verse pas de dividendes

Gagfah a déjà annoncé un dividende pour 2015 sur les revenus 2014, puisque la diminution de l’endettement suit son cours.

Qu’est-ce que vous appelez sûrs?

jeamb a écrit :

je me pose la question de l’intérêt pour vous de garder une société comme Gagfah qui ne verse pas de dividendes.

Au vu de la valorisation actuelle de cette ligne, ne souhaitez vous pas la vendre afin d’en tirer de futurs revenus réguliers?

Comme l’a rappelé lesson1, Gagfah va verser un dividende en 2015.

jeamb a écrit :

D’une manière générale, pensez-vous effectuer des arbitrages afin de vous assurer des revenus peut-être moins important mais surs?

J’augmenterai peut-être petit à petit la proportion de foncières cotées dans mon portefeuille, mais rien ne presse.

Pour le moment je dois pouvoir vivre de nombreux mois en piochant doucement sur l’abondante trésorerie disponible sur mes livrets et sans tapper dans mes dividendes.

Une fois que j’aurai plus de visibilité sur mon train de vie, le reliquat d’impôt/urssaf/rsi à payer de mes activités de consultant, j’optimiserai tout cela.

CPaulus a écrit :

1/ Sachant que notre système ne peut pas fonctionner sans elles, je me demande pourquoi vous n’avez pas de banques dans votre portefeuille ?

Je trouve le secteur assez volatile, avec une moins bonne visibilité sur les cash flow que les autres.

Dans dix ans, je suis quasi-sûr que Kellogg générera significativement plus de profits et plus de dividendes. J’en suis moins sûr pour la Société Générale par exemple.

CPaulus a écrit :

2/ Pourquoi n’avez vous pas d’actions suisses dans votre portefeuille, alors que dans des domaines comme la pharmacie ou l’agro-alimentaire, ce sont des leaders mondiaux ?

Comme le rappelle GM, la fiscalité pour les résidents français sur les dividendes suisse est hélas spoliatrice (il est difficile de récupérer la totalité du prélèvement à la source Suisse de 35%).

Je m’intéresse pourtant aux foncières cotées Suisse, car elles payent un dividende sous forme de remboursement de capital, donc non imposé. Mais elles sont encore trop chères.

Finalement, profitant des valorisations raisonnables sur les foncières cotées et anticipant des revenus 2014 quasiment nul suite à l’arrêt de mon activité principale (cf. newsletter #90), j’ai fait plusieurs ajustements sur le portefeuille.

L’idée était de profiter des écarts de valorisation entre les différentes lignes pour le rationaliser, voir en initier des nouvelles, avec des distributions de dividendes plus importantes.

J’ai aussi fait particulièrement attention à mixer en foncières cotées différentes formes d’immobiliers (bureaux, centres commerciaux, centres de données informatiques, médicale, résidentiel, résidences universitaires…) et géographique (US, UK, Allemagne, Canada).

Dividendes
Avec ces ajustements, le dividende mensualisé avant impôt passe la barre des 1100 € (un poil moins si nous tenons compte de la réduction récente du dividende de CYS).

Fait avec xlsPortfolio

REPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 09/12/2013
La part des foncières cotées a fortement augmenté et celle des pharmaceutiques et technologiques s’est réduite.

~Consommation discrétionnaire (2,5%) :
   600 British Sky Broadcasting Group PLC (GBP)___2,5%

~Consommation de base (22,2%) :
  2940 Tesco PLC (GBP)____________________________5,0%
   240 Kellogg Co (USD)___________________________4,6%
   130 Procter & Gamble Co/The (USD)______________3,4%
   120 Philip Morris International Inc (USD)______3,2%
   120 PepsiCo Inc (USD)__________________________3,1%
   175 British American Tobacco PLC (GBP)_________2,8%

~Energie (9,8%) :
   335 Royal Dutch Shell PLC______________________3,5%
  1359 BP PLC (GBP)_______________________________3,3%
   160 Total SA___________________________________2,9%

~Services financiers (12,3%) :
  4185 CYS Investments Inc (USD)__________________9,8%
   470 Western Union Co/The (USD)_________________2,5%

~Santé (6,5%) :
   439 GlaxoSmithKline PLC (GBP)__________________3,6%
   140 Baxter International Inc (USD)_____________3,0%

~Industrie :
n/a

~Matériaux de base :
n/a

~Technologie de l'information (10,2%) :
   600 Cisco Systems Inc (USD)____________________4,0%
   460 Hewlett-Packard Co (USD)___________________3,9%
   200 Thomson Reuters Corp (CAD)_________________2,3%

~Services de télécommunication (2,9%) :
   590 Deutsche Telekom AG________________________2,9%

~Services aux collectivités (4,0%) :
  2400 Centrica PLC (GBP)_________________________4,0%

~Immobilier (29,6%) :
   400 Digital Realty Trust Inc (USD)_____________5,7%
  1225 GAGFAH SA__________________________________5,5%
  1000 Cominar Real Estate Investment Trust (CA___5,3%
  1450 British Land Co PLC (GBP)__________________4,5%
   390 HCP Inc (USD)______________________________4,4%
   420 American Campus Communities Inc (USD)______4,3%

~Fonds/Trackers :
n/a

~Liquidité :
__________________________________________________0,1%

Fait avec xlsPortfolio

REPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 09/12/2013 (immobilier uniquement)

~Real Estate Oper & Srvcs (18,6%) :

~Multi Housing REIT (14,5%) :
   420 American Campus Communities Inc (USD)_____14,5%

~Health Care REIT (14,9%) :
   390 HCP Inc (USD)_____________________________14,9%

~Office REIT (17,8%) :
  1000 Cominar Real Estate Investment Trust (CA__17,8%

~Retail REIT (15,0%) :
  1450 British Land Co PLC (GBP)_________________15,0%

~Specialty & Other REIT (19,2%) :
   400 Digital Realty Trust Inc (USD)____________19,2%

Fait avec xlsPortfolio

~ Détail des opérations ~

Pour les valorisations, je m’appuie sur Morningstar, xlsValorisation (donc nécessairement un parti pris sur les hypothèses de croissance et CPAM).

Ventes
- Microsoft : correctement valorisée, dividende très faible
- Intel : légèrement sous-valorisée, mais perspectives incertaines
- AbbVie : pharmaceutique survalorisée, a fortement profité du spin-off avec Abbott
- Abbott : pharmaceutique correctement valorisée, dividende très faible
- Imperial Tobacco : cigarettier correctement valorisé, mais perspectives incertaines

Renforcements
- Centrica : sous-valorisée, exposition aux UK & US, dividende aristocrate
- Tesco : sous-valorisée, exposition aux UK & Asie, dividende aristocrate
- Cominar : sous-valorisée, dividende mensuel, exposition à l’immobilier bureaux/commerces au Canada, famille Dalaire au capital
- Digital Realty : sous-valorisée, achats d’insiders, exposition aux centres de données informatiques

Achats
- American Campus Communities : légèrement sous-valorisée, achat d’insiders, exposition à l’immobilier résidentiel universitaire américain
- HCP : sous-valorisée, dividende aristocrate, exposition à l’immobilier médical américain

Conservations
- British Sky Broadcasting Group : légèrement sous-valorisée, proche du wide moat, dividende correct et certainement croissant
- Kellogg : correctement valorisée, proche du wide moat, risque opérationnel quasi-nul
- Procter & Gamble : correctement valorisée, wide moat, dividende aristocrate, risque opérationnel quasi-nul
- Pepsi : correctement valorisée, wide moat, dividende aristocrate, risque opérationnel quasi-nul
- Philip Morris International : correctement valorisée, wide moat, dividende correct et croissant
- British American Tobacco : correctement valorisée, wide moat, dividende aristocrate
- Royal Dutch Shell : légèrement sous-valorisée, dividende aristocrate
- BP : légèrement sous-valorisée, dividende correct et croissant
- Total : correctement valorisée, dividende correct et croissant
- CYS : sous-valorisée, dividende élevé mais volatile, risque opérationnel important mais atypique
- Western Union : sous-valorisée, wide moat, perspectives incertaines mais "coup de cœur"
- GlaxoSmithKline : légèrement sous-valorisée, wide moat, dividende aristocrate
- Baxter : légèrement sous-valorisée, wide moat, dividende croissant
- Cisco, sous-valorisée, wide moat, dividende croissant
- HPQ : sous-valorisée, perspectives incertaines mais "coup de cœur"
- Thomson Reuters, correctement valorisée, proche du wide moat, dividende aristocrate
- Deutsche Telekom : correctement valorisée, exposition aux US, gros dividende étonnamment peu imposé
- British Land : correctement valorisée, exposition aux centres commerciaux UK
- Gagfah : sous-valorisée, exposition à l’immobilier résidentiel allemand, retour du dividende en 2015

Remarques sur les foncières cotées
Les valorisations maintenant raisonnables sur les foncières cotées américaines et canadiennes sont dues partiellement à la remontée des taux longs. Les cours pourraient continuer à baisser si les taux long continuaient à augmenter.
Maintenant, de mon point de vue, il est préférable d’acheter Cominar à 18-19$ (et 8% de rdt !) sur anticipation de remonté des taux, qu’à $25 sur anticipation de maintien des taux bas…

Philippe, à présent que vous êtes entré dans une phase de votre vie où l’ "income maximising" prend une importance supplémentaire, vous pourriez considérer "monetising" certaines de vos plus-values. Par exemple, avec HP, votre investissement initial de € 5 506 a augmenté (très bien) de €3 458. Bravo. Toutefois, le rendement a diminué de 3.5 % à 2.2 %. Cela revient à dire que vous gagnez 3.5 % sur votre investissement initial de € 5 506, et 0 % sur la plus value de €3 458. Pour augmenter votre revenu, vous pourriez revendre la plus-value de €3 458 et l’investir, par exemple, dans PM qui a un rendement de 4.4 %, ou Tesco dont le rendement actuel est de 5.5 %, pour obtenir une bonne augmentation de votre dividende annuel. (C’est valable aussi pour le reste de votre portfolio… Buy and Hold a ses limites). Bien sûr il faut tenir compte de l’imposition dans les calculs. Mes comptes sont peu imposés.

Bonne chance pour cette nouvelle aventure.

Patrick

Philippe, pourquoi ne pas avoir attendu 2014 pour un rebalancement de portefeuille ? Il me semble qu’il était plutôt temps d’acter les moins-values et de prendre ses PV en 2014. Or vous avez fait l’inverse, sur de tels montants et avec un TMI 2013 élevé cela peut-être douloureux.
Cordialement

J’ai repris 320 titres Cominar supplémentaires.

8,1% de rendement avec du dividende mensuel… Dividende non coupé en 2009…

REPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 30/12/2013

~Consommation discrétionnaire (2,5%) :
   600 British Sky Broadcasting Group PLC (GBP)___2,5%

~Consommation de base (21,4%) :
  2940 Tesco PLC (GBP)____________________________4,9%
   240 Kellogg Co (USD)___________________________4,4%
   130 Procter & Gamble Co/The (USD)______________3,2%
   120 Philip Morris International Inc (USD)______3,1%
   120 PepsiCo Inc (USD)__________________________3,0%
   175 British American Tobacco PLC (GBP)_________2,8%

~Energie (9,8%) :
   335 Royal Dutch Shell PLC______________________3,6%
  1359 BP PLC (GBP)_______________________________3,3%
   160 Total SA___________________________________3,0%

~Services financiers (11,8%) :
  4185 CYS Investments Inc (USD)__________________9,4%
   470 Western Union Co/The (USD)_________________2,4%

~Santé (6,4%) :
   439 GlaxoSmithKline PLC (GBP)__________________3,5%
   140 Baxter International Inc (USD)_____________2,9%

~Industrie :
n/a

~Matériaux de base :
n/a

~Technologie de l'information (10,1%) :
   600 Cisco Systems Inc (USD)____________________4,0%
   460 Hewlett-Packard Co (USD)___________________3,9%
   200 Thomson Reuters Corp (CAD)_________________2,3%

~Services de télécommunication (3,0%) :
   590 Deutsche Telekom AG________________________3,0%

~Services aux collectivités (4,1%) :
  2400 Centrica PLC (GBP)_________________________4,1%

~Immobilier (30,8%) :
  1320 Cominar Real Estate Investment Trust (CA___6,6%
   400 Digital Realty Trust Inc (USD)_____________5,9%
  1225 GAGFAH SA__________________________________5,4%
  1450 British Land Co PLC (GBP)__________________4,4%
   390 HCP Inc (USD)______________________________4,3%
   420 American Campus Communities Inc (USD)______4,1%

~Fonds/Trackers :
n/a

~Liquidité :
__________________________________________________0,0%

Fait avec xlsPortfolio

REPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 30/12/2013 (immobilier uniquement)

~Real Estate Oper & Srvcs (17,6%) :

~Multi Housing REIT (13,3%) :
   420 American Campus Communities Inc (USD)_____13,3%

~Health Care REIT (13,9%) :
   390 HCP Inc (USD)_____________________________13,9%

~Office REIT (21,6%) :
  1320 Cominar Real Estate Investment Trust (CA__21,6%

~Retail REIT (14,4%) :
  1450 British Land Co PLC (GBP)_________________14,4%

~Specialty & Other REIT (19,2%) :
   400 Digital Realty Trust Inc (USD)____________19,2%

Fait avec xlsPortfolio

Cher IH,
Je me permets de vous demander si vous avez pensé à actualiser le calendrier de vos dividendes figurant dans le tableau?
BP detache un dividende trimestriel désormais,  non?

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