Portefeuille d'actions de Kohai

Vous oubliez les dividendes versés il me semble.

Edit : j’ai rien dit car dividende réinvesti

Effectivement dans ce cas là, la comparaison n’est pas valable.

Il faurait connaître l’évolution du prix de la part de Kohai.

Bonjour à tous.

Effectivement, comme l’a signalé langoisse,  le montant de l’investissement mentionné est étalé sur 8 ans, je n’ai pas investi "one shot" tout il y a 8 ans !

Les montants investis sont très irréguliers (5 K€ en 2013 par exemple et plus de 40 K€ l’année dernière), et, désolé, je ne fais pas de suivi pas ma "valeur de part". Je trouve cela très contraignant , et comme je n’ai rien à vendre, je ne suis pas pas gérant de fond, donc je trouve que ça a peu d’importance.

J’avais déjà expliqué rapidement comment je calculais ma "performance" en ce qui concerne la valeur du portefeuille (aux alentour de 8%/an), mais ce n’est vraiment pas ce qui m’intéresse. Je regarde surtout et avant tout le montant des dividendes versés.
Dis autrement, je n’ai pas d’intérêt pour mon "stock" d’actions, mais surtout pour le "flux" financier qu’elles génèrent.

En plus, je ne me compare pas à d’autres méthodologies.
Certains préfèrent les ETF, d’autres l’investissement value, ou GARP, moi, c’est l’investissement dans des valeurs de rendement. Je suis à l’aise avec cela, je dors très bien la nuit, ça me réussit pas trop mal, donc…
Je ne prétend pas que ce soit "mieux" que les autres, juste que ça me convient.
Je suis d’ailleurs convaincu que c’est une des conditions de la performance : être à l’aise avec ce qu’on choisit comme approche, quelle qu’elle soit (ou presque) pour pouvoir s’y tenir et être discipliné.

L’avantage que je vois pour les valeurs de rendement est que je suis assez insensible aux cours. Que "la Bourse" monte ou descende, ça ne me fait pas grand chose (je préfère d’ailleurs quand les cours sont bas).
Je n’ai pas besoin de vendre pour toucher des revenus, ce qui reste mon objectif premier: je veux que mes revenus passifs soient au niveau de mes dépenses contraintes. C’est la raison qui m’a au départ poussé à investir, et qui reste toujours valable : l’indépendance financière.
C’est pas encore ça, mais à terme….

Kohai a écrit :

Beaucoup plus "sérieux" : ouverture d’une ligne BT, en CTO (je ne mets plus mes actions britanniques dans le PEA pour cause de Brexit plus ou moins imminent).
BT est une très belle société, dividend aristocrat UK, et qui répond à mes critères de sélection. Son "forward dividend yield" est de 6.77 à aujourd’hui (source : MorningStar)

J’avoue être étonné de votre analyse sur ce titre.
Ayant des critères très similaires aux vôtres, j’avais étudié l’action il y a quelques semaines et l’avais écartée pour plusieurs raisons :

- FCF Payout >100% en 2018
- Via cette source en $ Ycharts BT Group Dividend je trouve que le dividende a fortement baissé en 2008. Pourtant je retrouve bien le titre dans les aristocrates UK. Quelque chose doit m’échapper…
- Un CA et un FCF flat voir en baisse
- Des ratios de rentabilité plutôt bon mais en baisse depuis plusieurs années
- Un niveau de dette important

Qu’avez-vous vu qui m’a échappé ?

Dernière modification par Ribeiro (05/04/2019 08h40)

Bonjour,

Pour BT, trés bonnes questions, Ribeiro.

Je prend toujours la même source: MorningStar. Et je n’ai pas du tout les mêmes chiffres que vous…
Les ratios pris en compte pour BT ( BT.A, sur le LSE, en £ pour éviter les effets de change £ vs US$) sont ici.

Le FCF payout ratio, qui est effectivement très important pour moi, est donné pour 2018 à 0,15/0,23 (dividend per share/FCF per share), soit 65%.

La dette est "raisonnable" pour une Telco : D/E de 1,16 ( Orange & AT&T sont certes meilleures avec environ 0,9) , les Interest Expenses représentent à peine 0,18x de Operating Income, et Dette totale /Ebitda est de 4,76 , soit < 5.
Alors oui, elle a tendance à augmenter et il faudrait rentrer dans les détails pour voir pourquoi ( investissements recents dans les infra réseau ou l’achat de licence telecom, rachats (EE par exemple), etc..)
Il y a des éléments dans le rapport annuel sur ce sujet.

Mais ce qui m’intéresse est l’engagement du managemnt sur le dividende:

Jan du Plessis, Chairman of BT a écrit :

The Board remains commited to our dividend policy, which is to maintain or grow the dividend each year

Le dividende sera  maintenu en l’état à priori sur 2 ans (pas de croissance mais le yield est déjà pas trop mal).

D’ailleurs il est stable ou croissant depuis 2010 d’apres les chiffres de MorningStar, pas de chute en 2015. (On retrouve cela sur le site de BT :
Dividends)

Au delà de ces considérations, cela me permet de rentrer une petite ligne BT dans une période ou effectivement elle souffre un peu ( et donc est proposée à un prix raisonnable ; EV/EBITDA au plus bas depuis 5 ans : Source : BT.A BT Group PLC Stock Quote Price | Morningstar), et de renforcer mon exposition en £.
Je sais que ça peut paraître idiot en période de Brexit, mais je suis confiant sur le long terme dans la capacité du UK à surmonter les effets négatifs à court terme.

Et je suis déjà beaucoup investi sur Orange et AT&T… :-)

Pour Vodaphone,  Beginner, elle a coupé violemment son dividende en 2015 (de 0,23 à 0,14), et faiblement en 2009 et 2017 contrairement à BT qui a toujours maintenu ou fait croître son dividende post crise depuis 2010 (et sa rentabilité est plus "volatile", cf le ROIC ces dernières années) Donc, comme pour Telefonica, je n’ai pas trop confiance ! (j’ai toujours qq actions de Telefonica, mais je ne renforce pas. J’aurais du les vendre à l’époque de la coupe du dividende, mais ma méthodologie n’était pas encore tout à fait "séche").

Pour BT, il faut avoir conscience que je ne recommande pas l’achat de cette action (ni aucune autre d’ailleurs!), mais dans mon cas précis, elle m’a semblé intéressante à rajouter à mon portefeuille.
AT&T est surement un meilleur choix "en soi", et je renforce d’ailleurs régulièrement ce Dividend Aristocrat.

Bon, ce n’est pas la pépite du siècle, mais BT rentre dans ma stratégie!

Reporting Avril 2019

Achats:
* Actions : Eutelsat, BNP, AXA, RDSA, WPP, BT, Enagas, Pfizer
* REITs : NRZ, Unibail, HPT,
* Preferred Shares : -
* BDC & CEFs :  AWF

Vente: Aucune


Commentaires

Renforcements des actions qui me semblent intéressantes. Dont Eutelsat, malgré les échanges sur le forum :-).

Rien de particulier, un mois assez banal, avec des renforcements et le versement de dividendes. En fait, exactement ce que je souhaite, "business as usual" et je regarde monter mes dividendes bruts mensuels :-)! (enfn, à part une petite correction dont je serais ravis de profiter!).

Je suis en ligne avec mon objectif de finir la fin de l’année à + de 2000 € brut/mois.

Dividendes bruts mensuels : 1816 €/mois

Le montant NET des dividendes versés sur mes comptes ce mois-ci est de 1625 €, de la part de 28 sociétés, bien entendu réinvestis entièrement.

Croissance de +46% par rapport à avril 2018 .
Et en cumulé sur les 4 mois de l’année, croissance de +59% par rapport aux montants versés à la même période l’année dernière.

Bonjour Kohai,

Avant tout merci pour le suivi régulier de votre PF que nous sommes beaucoup à suivre.

Je me pose la question de vos derniers renforcements sur Royal Dutch Shell, s’agit-il d’une conviction particulière sur le titre, d’une volonté de s’exposer d’avantage au UK ou une autre raison ?

PoliticalAnimal a écrit :

@Ribeiro, pensez-vous vraiment que l’activité et la réussite économique de Royal Dutch Shell soient corrélées au UK ?

Vous avez raison , RDS est largement diversifié et j’imagine peu sensible au UK.

Je repose donc ma question;
@Kohai qu’elles sont les raisons qui vous poussent à renforcer RDS ? Une conviction particulière sur le titre ? La volonté de vous exposer d’avantages au secteur ?

Dernière modification par Ribeiro (04/06/2019 11h24)

MaximusDM a écrit :

Je note que pas une ligne ne fourni plus de 4% de dividendes, ce qui "protège" contre l’effet des coupes éventuelles de dividendes.

J’en tombe de ma chaise
Les hauts dividendes peuvent être le signe d’une valeur décotée. Une valeur décotée peut l’être car en mauvaise santé. Cette mauvaise santé peut provoquer, à terme, une coupe du dividende.
Mais écrire ce que vous écrivez, c’est de la désinformation. Ne pas opter pour des dividendes plus élevés ne protège absolument pas des coupes à venir :
1/ Il y a des secteurs qui distribuent des dividendes supérieurs à 4% et qui se portent bien ;
2/ Une bonne entreprise avec un rendement à 4% peut voir sa situation se dégrader, et rapidement.

Édit : en effet, mauvaise compréhension de ma part. La phrase de Maximus est plus claire maintenant ! Pardon pour cette digression.

Dernière modification par Attercap (04/06/2019 15h00)

Je parlais bien sûr par rapport au total des dividendes versées !
Sinon, ça n’a pas de sens

Bonjour Kohai,
C’est toujours un plaisir de lire le suivi régulier de votre portefeuille, et qui fait parti de mes favoris.

je remarque que vous avez très peu de titre dans le secteur industriel, est ce que vous envisagez à terme de le renforcer?

Est ce que des titres comme 3MCo ( dividende aristocrat, ratios de profitabilité intéressants, prix actuel qui atteint les niveaux de 2016) ou VINCI seraient susceptible de vous intéresser?