Portefeuille d'actions de Ledep

Bonjour,

17ème mois du portefeuille

Contexte :

Un mois de juillet pas vraiment calme et en 4 temps, une 1ère dizaine avec une attente sur le dossier Grec sans grande volatilité, puis une 2ème dizaine en remontée en flèche et enfin la 3ème dizaine en 2 phases avec des inquiétudes face au marché chinois suivi d’un rebond.

En comparable :
CAC +6.1%, FTSE +2.69%, S&P 500 +1.97%, DJI +0.4%, Nasdaq +2.84%, TSX -0.58%
€/$ -1.11%, €/£ -0.63%, €/CA$ +3.72%

Actualités sur mes valeurs :
Grosse saison de résultats avec IBM qui trinque, BHP qui souffre de la baisse des matériaux de base mais certains belles remontées comme RDS, GSK, GDF.

OST:

Suite au mois dernier avec BHP, c’est au tour de Baxter d’opérer un spin off à 1/1 en 50/50 mais finalement plutôt autour de 52% pour Baxter et 48% pour Baxalta, les 2 titres ont eu une volatilité inhabituelle sur le mois, à croire que la valeur intrinsèque de chaque entité se cherche encore et finalement Baxalta pèse un peu plus lourd que Baxter.

Renforcement mensuel Buy&Hold :

Ce mois-ci, dividendes nets de 95€, les mêmes titres ressortent et la part des foncières baissant dans la diversification, je peux à nouveau les mettre dans les postulants au renforcement, et c’est Dream Office qui en bénéficie, la baisse perdure et la hausse du dollar canadien accentue l’effet. A date le dividende est de 9.4%, ce qui ne gâche rien à l’affaire !
63 Dream Office à 23.75 Cad$

Portefeuille à 17 mois de vie



RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 31/07/2015

~Consommation discrétionnaire (3,8%) :
    13 Walt Disney Co/The (USD)___________________2,0%
    14 McDonald's Corp (USD)______________________1,8%
 
~Consommation de base (13,0%) :
  1288 Tesco PLC (GBP)____________________________5,6%
    37 Coca-Cola Co/The (USD)_____________________2,0%
    33 Unilever PLC (GBP)_________________________1,9%
    22 Kellogg Co (USD)___________________________1,9%
    45 Diageo PLC (GBP)___________________________1,6%
 
~Energie (6,0%) :
    94 Royal Dutch Shell PLC______________________3,5%
   310 BP PLC (GBP)_______________________________2,5%
 
~Services financiers (3,7%) :
    20 Berkshire Hathaway Inc (USD)_______________3,7%
 
~Santé (8,8%) :
   148 GlaxoSmithKline PLC (GBP)__________________4,2%
    20 Sanofi_____________________________________2,8%
    20 Baxter International Inc (USD)_____________1,0%
    20 Baxalta Inc (USD)__________________________0,8%
 
~Industrie (3,8%) :
    10 3M Co (USD)________________________________2,0%
    55 General Electric Co (USD)__________________1,9%
 
~Matériaux de base (3,2%) :
    11 Air Liquide SA_____________________________1,9%
    55 BHP Billiton PLC (GBP)_____________________1,3%
 
~Technologie de l'information (4,2%) :
    20 International Business Machines Corp_______4,2%
 
~Services de télécommunication (10,1%) :
   863 Vodafone Group PLC (GBP)___________________4,2%
    95 Deutsche Telekom AG________________________2,2%
    43 AT&T Inc (USD)_____________________________1,9%
    88 Telefonica SA______________________________1,7%
 
~Services aux collectivités (11,8%) :
  1031 Centrica PLC (GBP)_________________________5,6%
   175 Engie______________________________________4,4%
    33 Southern Co/The (USD)______________________1,9%
 
~Immobilier (31,5%) :
   565 VEREIT Inc (USD)___________________________6,3%
   216 Dream Office Real Estate Investment Trus___5,1%
   271 Cominar Real Estate Investment Trust_______4,7%
   310 Dream Global Real Estate Investment Trus___3,0%
    24 Fonciere Des Regions_______________________2,7%
    26 Digital Realty Trust Inc (USD)_____________2,2%
    33 Realty Income Corp (USD)___________________2,1%
    64 ARGAN SA___________________________________1,9%
    37 HCP Inc (USD)______________________________1,8%
    62 Mercialys SA_______________________________1,8%
 
~Fonds/Trackers :
n/a
 
~Liquidité :
__________________________________________________0,1%

Fait avec xlsPortfolio


RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 01/08/2015 (immobilier uniquement)

~Diversifié (59,5%) :
   271 Cominar Real Estate Investment Trust______14,9%
    24 Fonciere Des Regions_______________________8,5%
   565 VEREIT Inc (USD)__________________________20,0%
   216 Dream Office Real Estate Investment Trus__16,1%
 
~Santé (5,9%) :
    37 HCP Inc (USD)______________________________5,9%
 
~Bureaux (6,9%) :
    26 Digital Realty Trust Inc (USD)_____________6,9%
 
~Commerce et centres régionaux (21,8%) :
    62 Mercialys SA_______________________________5,8%
    33 Realty Income Corp (USD)___________________6,5%
   310 Dream Global Real Estate Investment Trus___9,4%
 
~Logistique et industriel (6,0%) :
    64 ARGAN SA___________________________________6,0%

Fait avec xlsPortfolio


Vs Carmignac Investissement

La part a donc dansé une valse à 4 temps, 122 à 129 puis 122 à nouveau et finit à 125.5.
Le portefeuille regagne 2.81% sur le mois.
Carmignac Investissement à 129.41 a pris 1.3%.

Le TRI annualisé est à 16.26%

Les dividendes mensuels bruts sont en moyenne à 257€ vs 253€ il y a 1 mois.

On retrouve un peu moins de lignes en rouge que les mois précédents.

Dream Office à -13.2%
Vereit à -9%
Engie à -5.5%
3M à -1.8%
RDSB et Tesco à -1.5%

Deutsche Telekom reprends la tête à +57% puis Digital Realty avec +50.4% suivi de Disney à + 46% (+10Pts Vs m-1) et Realty Income qui re-beneficie d’un vent positif à +40.2%, ensuite un groupe autour de +36-38% (Baxter, Unilever, Coca) et un autre entre +30-34% (AT&T, Vodafone, Sanofi, Southern Co, Air Liquide).

Bonsoir,

Voilà ce que cela donne pour l’identification automatique du renforcement.



C’est à base de tris et de 2 critères:
- La valeur la moins performante au global
- Chaque ligne ne doit pas dépasser 5.7% du portefeuille (c’est arbitraire Vs mon nombre de lignes, chacun choisi)
Je renforce de 1000€ par mois + les dividendes mais je m’autorise à le faire sur 1 ou 2 lignes, donc la mise en avant des valeurs "renforçables" se fait sur le fait de ne pas dépasser 5.7% après renforcement potentiel de 500€ min et 1000€ maxi.

La formule est très alambiquée mais elle a l’air de fonctionner.
J’ai donc identifié les mauvaises performances en les classant puis cela me donne un renforcement possible entre 500 et 1000€ selon les lignes sachant que pour le moment je n’en fait apparaitre que 7 pour les rendre visibles.

Dans l’exemple présent à cet instant t, les 5 moins bonnes performances ne peuvent plus être renforcées car elle dépasseraient mon 5.7% donc c’est les 6ème et 7ème moins bonnes qui sont indiquées. Ensuite de façon simple cela me dit le nombre de titre correspondant au montant et le total prends en compte les frais de courtage, j’ai une autre colonne vérif/ajust pour adapter le nombre de titre.

Sur la ligne 5:
En BH: =SI((SI((SI((($H5+500)/$H$3)<0,057;$I5;""))="";"";(RANG((SI((($H5+500)/$H$3)<0,057;$I5;""));$I$5:$I$41;1))))>7;"";(SI(($H5+1000)>(0,057*$H$3);($H$3*0,057-$H5);1000)))
En BI: =SI(BH5="";"";(ARRONDI(((BH5/($E5*$G5)));0)))
EN BJ: =SI(BI5="";"";BI5)
En BK: =SI(BJ5="";"";(BJ5*$E5*$G5*1,001+5))   A changer selon les frais de courtage selon les places et le courtier, ici Binck sur le marché US avec 0.1% de frais de change et 5€
Ensuite copier/coller pour les autres lignes.

@Jef56, je crois que les similitudes s’arrêtent effectivement à la gourmandise du nombre de lignes ! Certains forumeurs sont encore plus gourmands.
Je n’essaye de rien booster du tout avec des artifices financiers, ce n’est pas ma tasse de thé, chacun y voit midi à sa porte.

Bonsoir,

31ème mois du portefeuille

Contexte et petite réflexion de comptoir:
Animation bimestrielle : les banques centrales !
Avant cela quelques stats us pas terribles, ce qui de bien entendu veut dire bon pour la bourse car la FED ne PEUT PAS annoncer une hausse, crime de lèse-majesté et encore moins avant les élections US !
Les cycliques et les foncières sont donc un peu à la fête qui quelques jours après se prennent un bouillon, parce que bon, on ne sait pas trop en fait, ça craint quoi.
Côté BCE calme plat, personne n’attendait rien, personne n’a rien eu, personne n’a rien fait.
Quelques petits jours de yoyo, pendant que le pétrole va bien et pan 1ère cartouche de la BoJ, tout le monde il est content et paf 2ème cartouche, la FED annonce un énième statu quo mais en redisant qu’on est vraiment pas loin d‘être vraiment prêt à pouvoir envisager sans aucun doute que ça va monter tôt ou tard. Les banques centrales ce sont toujours de beaux cours de langue avec de nombreuses circonvolutions.
En 2 jours de fin de mois, 2 nouveaux spectres habituels, jeudi l’OPEP, à la grande surprise, dit qu’elle va décider la prochaine fois de baisser sa prod (attendons la réalité…) le pétrole prend 6-7 pions. Vendredi, les craintes bancaires ressurgissent plus fortement avec la Deutsche Bank qui patine (même si cela n’a rien de nouveau), risque systémique qu’ils disent, à coup de chiffon agité façon Lehman, mais chut il ne faut pas dire ça, c’est un peu le Voldemort de la finance, il ne faut pas le dire mais ça fait bien de le dire pour les médias, ça sensationnalise un peu la chose.

Cette histoire de Deutsche Bank cristallise bien des notions contradictoires voir kafkaïennes de l’entièreté du système.
A priori, la DB était (est) le plus gros pourvoyeur de produits dérivés (produits pourris ?!?) au monde et n’est pas toute blanche dans l’histoire de la crise des subprimes, donc les ricains veulent maintenant un peu se sucrer en mettant une de ses fameuses amendes records qui renflouent un peu le Trésor Américain depuis quelques années.
Ah ben oui mais ça pue (normal pour des actifs toxiques), ça va fragiliser la DB, voir la plomber, et puis les Hedge Funds quitte le navire, ça craint encore plus, le cours tombe de quasi moitié en 1 an… Les inquiétudes montent, ça serait bien pire qu’avec Lehman (même si tout le monde s’évertue à dire que ça n’a rien à voir), donc « on » ne peut pas se permettre de laisser couler cette banque, donc qui va payer le sauvetage ?
Angela qui tient la dragée haute depuis si longtemps avec la perfection du modèle allemand et sa politique Vs la BCE dit « nein leider nicht ! » (enfin en tout cas le gouvernement dit qu’au grand dieu, il ne prévoit pas un plan de secours). A faire la leçon à la Grèce, l’Italie, l’Espagne, le Portugal et la France depuis si longtemps, elle se retrouve un peu avec la wurtz coincée en travers de la gorge… Ben ce n’est pas grave on va faire payer les clients ou au pire la BCE ou encore certains remettront au pot pour une AK ou autres subtilités d’ingénierie financière ! Certains évoqueraient même une fusion DB et Commerzbank !
La vérité sera peut-être un petit cocktail de tout cela. La justice américaine qui tirerait quelque part une balle dans le pied de l’économie US et mondiale (dommages directs et collatéraux du risque systémique), vient déjà de faire « un geste » en réduisant des 2/3 la possible amende dont un accord aurait été trouvé vendredi après-midi (heureux hasard, c’est ce qu’avait provisionné la DB…). Cela a permis au titre DB de passer de 9.9€ à 11.71€ (+ de 15 points en intraday !), le bourreau devient presque le sauveur.
Donc si on résume, en faisant un raccourci grossier, les banques peuvent continuer à faire n’importe quoi, elles seront toujours sauvées même quand elles devraient payer pour des fautes du passé censé leurs faire comprendre qu’elles ne doivent pas recommencer. D’aucuns diront que des mesures ont été prises depuis, oui sans doute, pour continuer en faisant autrement…

Pour octobre, je lis déjà « Les marchés sont mûrs pour une baisse des cours en octobre », bon ben ça va, si certains sont déjà sûrs, il n’y a qu’à rien faire…

En comparable :
CAC +0.23%, FTSE +1.74%, S&P 500 -0.12%, DJI -0.5%, Nasdaq +1.89%, TSX +0.88%
€/$ +0.75%, €/£ +1.96%, €/CA$ +0.89%

Actualités sur mes valeurs :
- Air Liquide a enfin publié les conditions de l’AK et semble satisfaire le marché sur le moment avant de redescendre plus bas que le cours n’était.
Pour ma part j’ai participé à l’AK pour ne pas être dilué, avec 11 titres cela fait 1 action à 76€ et vente de 3 DPS (ne pouvant acheter de DPS sur PEA chez Binck), je n’ai même pas tenté de souscrire à titre réductible. Nous verrons lors de la 1ère cotation (11 octobre), le titre devrait en théorie perdre 8%, plusieurs options étaient possibles. Ne rien faire et être complètement dilué ou vendre tout (titres + DPS) avant l’AK puis ne pas revenir/revenir avec la somme des ventes et donc payer 2 ou 3 fois des frais ou vendre l’intégralité des DPS et garder les titres.
- Telefonica qui est grassement endetté (52.5 Mds€) a confirmé son intention de réduire cette dette en introduisant en bourse sa filiale Telxius (en plus d’O² qui a vu sa vente refuser par la Commission européenne), ce qui a permis au titre de prendre près de 9% avant de redescendre puis de remonter de 7% suite à l’annonce de ce que comptait lever Telefonica pour s’écrouler comme un soufflé en fin de mois en renonçant à l’introduction face au peu d’engouement des institutionnels sur le tarif d’introduction. Sur 1 mois le titre fini étal, et la société dit réfléchir à d’autres moyens de se désendetter tout en ayant confirmée auparavant vouloir conserver sa politique de dividende par ex.
- Novo Nordisk voit partir à la retraite son patron historique qui avait multiplié par 9 les ventes en 15 ans et annonce en cette fin de mois la suppression de 1000 postes (2.4% des effectifs) pour faire face au challenge US de l’insuline.
- Walt Disney, selon une rumeur, souhaite faire une offre sur Twitter, affaire à suivre.

Renforcement mensuel Buy&Hold :
Ce mois-ci, dividendes nets de 315€ (y compris vente 5.7€ de DPS AI et 3.24€ de Tax Corr 2015 de Binck !). La baisse du mois s’est donc jouée sur la fin de mois et c’est naturellement Novo Nordisk qui s’est positionné (5ème dans l’ordre), peu de temps avant c’était Cominar ou Centrica. J’ai d’ores et déjà conservé les 76€ pour l’AK d’AI.

32 Novo Nordisk à 275.8 DKK

Portefeuille à 31 mois de vie




RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 30/09/2016

~Consommation discrétionnaire (2,7%) :
    14 McDonald's Corp (USD)______________________1,5%
    13 Walt Disney Co/The (USD)___________________1,1%
 
~Consommation de base (9,9%) :
    35 Nestle SA (CHF)____________________________2,6%
    22 Kellogg Co (USD)___________________________1,6%
   700 Tesco PLC (GBP)____________________________1,6%
    37 Coca-Cola Co/The (USD)_____________________1,5%
    33 Unilever PLC (GBP)_________________________1,5%
    45 Diageo PLC (GBP)___________________________1,2%
 
~Energie (8,5%) :
   225 Royal Dutch Shell PLC______________________5,6%
   528 BP PLC (GBP)_______________________________2,9%
 
~Services financiers (2,7%) :
    20 Berkshire Hathaway Inc (USD)_______________2,7%
 
~Santé (8,1%) :
    92 Novo Nordisk A/S (DKK)_____________________3,6%
   148 GlaxoSmithKline PLC (GBP)__________________3,0%
    10 Amgen Inc (USD)____________________________1,6%
 
~Industrie (3,2%) :
    10 3M Co (USD)________________________________1,7%
    55 General Electric Co (USD)__________________1,5%
 
~Matériaux de base (7,2%) :
   429 BHP Billiton PLC (GBP)_____________________6,1%
    11 Air Liquide SA_____________________________1,1%
 
~Technologie de l'information (3,0%) :
    20 International Business Machines Corp_______3,0%
 
~Services de télécommunication (11,0%) :
   580 Telefonica SA______________________________5,5%
   863 Vodafone Group PLC (GBP)___________________2,3%
    43 AT&T Inc (USD)_____________________________1,6%
    95 Deutsche Telekom AG________________________1,5%
 
~Services aux collectivités (12,3%) :
   369 Engie SA___________________________________5,4%
  1894 Centrica PLC (GBP)_________________________5,3%
    33 Southern Co/The (USD)______________________1,6%
 
~Immobilier (31,4%) :
   650 VEREIT Inc (USD)___________________________6,3%
   480 Dream Office Real Estate Investment Trus___5,8%
   448 Cominar Real Estate Investment Trust_______4,9%
   518 Dream Global Real Estate Investment Trus___3,3%
    26 Digital Realty Trust Inc (USD)_____________2,4%
    24 Fonciere Des Regions_______________________2,1%
    33 Realty Income Corp (USD)___________________2,1%
    64 ARGAN SA___________________________________1,7%
    62 Mercialys SA_______________________________1,4%
    37 HCP Inc (USD)______________________________1,3%
 
~Fonds/Trackers :
n/a
 
~Liquidité :
__________________________________________________1,2%

Fait avec XlsPortfolio


RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 30/09/2016 (immobilier uniquement)

~Diversifié (61,1%) :
   448 Cominar Real Estate Investment Trust______15,6%
    24 Fonciere Des Regions_______________________6,7%
   650 VEREIT Inc (USD)__________________________20,2%
   480 Dream Office Real Estate Investment Trus__18,5%
 
~Santé (4,2%) :
    37 HCP Inc (USD)______________________________4,2%
 
~Bureaux (7,6%) :
    26 Digital Realty Trust Inc (USD)_____________7,6%
 
~Commerce et centres régionaux (21,8%) :
    62 Mercialys SA_______________________________4,5%
    33 Realty Income Corp (USD)___________________6,6%
   518 Dream Global Real Estate Investment Trus__10,7%
 
~Logistique et industriel (5,4%) :
    64 ARGAN SA___________________________________5,4%

Fait avec XlsPortfolio


Vs Carmignac Investissement

La part a suivi un rythme sinusoïdal partant de 123 pour aller vers 125 puis 120 puis 124 puis 121 pour finir à 122.6 aidée par les pétrolières. La perf mensuelle est de -0.43% ce qui n’a rien d’incohérent face aux mouvements du forex du mois, mis bout à bout c’est assez étal.
Carmignac Investissement est quasiment à la planche à 115.5.
Voici donc quelques mois qu’il y a des gesticulations mais finalement une certaine stabilisation sur le moyen terme, ma valeur de part se situe dans un tunnel entre 121 et 125, la diversification à l’air de tenir son rôle.

Le TRI annualisé est à 6.65%

Les dividendes mensuels bruts sont en moyenne à 398€ (Vs 399€ en m-1). Le rendement sur PRU est de 5,2%. En YTD la perf est de +9.14% et sur 1 an à +9.56%.

8 lignes dans le rouge (étal Vs m-1) avec 4 valeurs à 2 chiffres:

Tesco à -25.4% (Vs -30.9% en m-1 et même -34.8% en m-2) espérons que les résultats la semaine prochaine confirmeront la bonne tendance.
Dream Office à -23.4% (Vs -26.6% en m-1)
Centrica à -20.3% (Vs -17.1% en m-1)
Engie à -15.7% (Vs -12.6% en m-1)
Cominar à -8.7% (Vs -0.7% en m-1)
Novo Nordisk à -8.2% (Vs +0.6% en m-1)
Nestlé à -4.4% (Vs -2.7% en m-1)
Telefonica à -2.4% (Vs -2.2% en m-1)


Dans le vert, Digital Realty à +122.6% (VS +128.8% en m-1) puis Realty Income à +90.2% (Vs +88.3% en m-1), Argan à +56.7% (Vs +48.3% en m-1), ATT à +53.9% (Vs +56.2% en m-1), Southern Co à +48.8% (Vs +50% en m-1), Kellogg à +47% (Vs +57.2% en m-1), McDonald’s à +46.7% (Vs +48.2% en m-1), GE à +42.4% (Vs +51.3% en m-1), Deutsche Telekom à +42.4% (Vs +43.4% en m-1), Unilever à +41.2% (Vs +39.1%en m-1), Coca Cola à +37.4% (Vs +42.1% en m-1), Mercialys à +31.6% (Vs +28.3% en m-1) puis dans les 20-30 on revient sur BRK à +25.8% (Vs +32.1% en m-1), HCP +23.5% (Vs 29% en m-1), et puis 5 titres entre 10 et 20 dont BHP à présent à +19.1%.

Bonsoir,

Petit point ce jour pour le passage d’un cap, le portefeuille a atteint les 200K€ à la clôture (dont 4.5K€ de liquidités) et la plus haute valeur de part à 145.648.
Ce chiffre bien sûr n’est pas dû qu’à de la plus-value et dividendes (161.9K€ d’apport) mais cela me semble un step important, cela représente 10 fois ce que j’ai commencé à investir le 25/02/2014.
Le TRI qui en ressort est de 6.86%. Le rendement sur PRU des valeurs actuelles est à 4.5% et TTM à 3.9%.

Cela me donne la sensation que la boule de neige commence doucement à se constituer.
Les précédents caps étaient:
- 50K€ fin octobre 2014 pour 48K€ d’apport
- 100K€ début décembre 2016 pour 89K€ d’apport
- 150K€ mi-mai 2018 pour 134.4K€ d’apport

Ce we je me suis amusé (oui j’ai des drôles de loisirs !) à générer un nouveau rapport automatique qui mets en avant un classement par la rentabilité PV+dividendes reçus. À cela un petit code couleur et au-delà de mon tableau automatique de réinvestissement développé il y a déjà près de 4 ans, cela permet d’identifier visuellement et rapidement les bons choix, les opportunités mais aussi les incohérences en regardant les écarts de couleurs. Cela permet aussi de voir si la perf vient de la PV ou des dividendes ou des 2 et si les dividendes compensent une potentielle MV.
J’ai également gardé les valeurs sorties du portefeuille car il ne faut oublier les "bavures" !

Bonsoir,

Tel que j’ai pu le dire sur la file Centrica je vais me prêter à l’exercice de l’analyse post-mortem des titres que j’ai vendus au cours de ces 5 dernières années.

Il n’y en a pas pléthore puisque mon portefeuille se veut buy&hold mais comme le disait Steven "une société c’est comme une montgolfière, si t.u veux que ça monte il faut lâcher du lest !"

Je ne suis pas une personne qui regrette les décisions habituellement donc je regarde peu dans le rétroviseur, je pars du principe que d’avoir des regrets ce n’est pas respectueux envers soi-même car ce sont nos actes/décisions qui font ce qu’on est à aujourd’hui, en bien ou en mal.

Donc le principe de l’exercice est de se dire ce que j’ai appelé and if…but switch.

Le fameux et si j’avais gardé ce titre, qu’est-ce que ça vaudrait aujourd’hui avec une variante supplémentaire pour voir si dans certains cas le switch en valait la peine.

Pour cela j’ai pris les cours et les devises au moment de la vente et le cours du titre et de la devise au 30/07/19. Et de même avec les switch en s’assurant d’une équivalence de montant entre la vente de l’ancien titre et l’achat du nouveau titre car il n’était pas tout le temps 100% égal.
J’ai également mis de côté les dividendes, frais de vente/achat ou tout autre renforcement qui aurait pu se produire, le regard est purement sur la valeur à un instant t comme si rien n’avait été fait ensuite.

Donc pour un one shot, voici le nouvel arbre de Noël de ce portefeuille !



1ère partie en vert, qui est la vente avec la raison et les éventuels switch.
3 raisons principales:
- Problème avec le titre / manque de confiance
- OPA
- Petites lignes suite à spin-off

2ème partie en jaune, And if…, quelle serait la MV/MV si le titre avait été gardé tel quel.

3ème partie en bleu, …But switch, les données du titre acheté en échange (sans prendre les éventuels renforcements ensuite)

4ème partie en rouge clair, And if but switch, l’écart entre la valeur actuelle de l’achat et ce que l’ancien titre aurait pu donner si on l’avait gardé.

Partons de la fin pour faire simple, les ventes des spin-off m’apparaissent comme une évidence tant la taille des titres étaient ridicules, il aurait fallu faire un achat complet donc un titre de plus à chaque fois. Les taux rendus par contre confirment pour les 2 premiers titres qu’un spin-off est relutif avec South32 à +50% sachant que BHP a suivi le même type de croissance.

Il en est de même pour Baxter/Baxalta qui est LE titre qu’il aurait été bon de garder. Baxter a pris 140% et son spin-off Baxalta a été racheté par Shire puis Shire par Takeda. En échange des 2 titres, j’avais acheté Amgen qui n’a pas réussi à performer autant que si j’avais gardé les 2 Bax mais pour autant je suis en PV sur ce titre.

Pour Corio, j’avais préféré vendre après l’OPA plutôt qu’attendre les échanges avec Klépierre qui aujourd’hui pâtit comme toutes les foncières et donc aurait offert un résultat négatif.

Pour BATS, on va dire que j’ai bien fait, mais je l’avais lâché pour une question éthique.

Revenons à la 1ère liste.
Pour Total et le switch RDS, on peut se dire kif-kif finalement, mais RDS ayant plus baisser a une période, j’ai pu renforcer plus bas.

Pour Tesco, j’ai vendu en 2 fois peut-être tôt et j’aurais pu limiter la perte en la divisant par 2. Le 1er switch avec Nestlé gomme en partie ce "gain manqué" de Tesco et le titre est en réelle PV et non pas en réduction de MV, ce qui est une meilleure dynamique. Pour le second, AB Inbev, ça se tient dans un mouchoir de poche aussi entre vente de Tesco et valeur AB à aujourd’hui mais entre temps la perf de Tesco a été meilleure, et les 2 titres se rapprochent. AB Inbev est aussi un écorché vif, à voir avec le temps.

Pour Sanofi/Novo, c’est le même cadre que Total/RDS, Novo a plus baissé et j’ai pu renforcer et ensuite Novo a bien plus progressé que Sanofi.

Pour GE/Honeywell et Centrica/Duke, on voit clairement le gain pour le 1er qui non seulement a progressé (et aussi avec les 2 spin-off) et éviter la perte continue sur GE. Pour le second, seule la perte a été évité à date et il est à noter que j’ai investi moins que Centrica, le montant dans l’équivalence n’est pas la valeur de Duke.

Pour Cominar/URW, nous connaissons le contexte URW en baisse et Cominar remonte légèrement donc le mix des 2 fait que le switch à date n’est pas profitable, mais il est encore tôt. Il me reste tout de même la moitié de ma ligne Cominar.

En synthèse et sur les comparables, on voit que j’ai vendu pour 23.4K€ (1er groupe + 2BAX), que si je n’avais rien fait j’aurais "perdu" 1.1K€ alors que les switch me font "gagner" 2.5K€.

Confirmation pour un certains nombres, plus ou moins égales pour d’autres et un loupé avec Baxter qui aurait été lucratif, mais bon je n’ai pas de boule de cristal et j’attendrais sans doute un peu lors d’un spin-off lorsque cela arrivera.

Bonsoir,

Se pose la question sur celles-ci d’un renforcement à la hausse sur des valeurs potentiellement de croissance, au regard de mon tableau de TRI, je dirais que ce sont celles qui ont le plus grand écart entre le rang du TRI et le rang de la valeur actuelle, "signe" d’une décorrélation.
Les valeurs qui ressortent en prenant en compte une antériorité suffisante sont Digital Realty, McDonald’s, Realty Income, Unilever, Walt Disney, Coca-Cola, Deutsche Telekom, Southern.

Action / Réaction !

A la faveur des résultats de Disney ce jour, le titre perd 5%, je mets donc en application ce que j’écrivais en faisant un doublement de la position qui ne représentait que 0.86% du portefeuille tout en étant performante. Exit donc le +73% de PV divisé par 2, ce qui n’en retirera pas moins la performance réelle.

Donc achat de 12 titres à 134.58$ qui n’impactera pas le renforcement en fin de mois, j’avais des liquidités sur les comptes et de l’argent en trop dort inutilement sur LA/LDD.

A bien y regarder, j’ai potentiellement repéré un biais dans ce type de portefeuille. Il me semble que cela n’a pas été soulevé jusqu’à présent. Au delà donc de se poser la question de ne renforcer que des nanars et laisser de côté des titres performants, la question de la localisation des titres (la vraie) se pose. En regardant les valeurs renforçables à la hausse que j’ai identifiées, sur 8, 6 sont US.

Les marchés US donnent souvent le "la" et sont chroniquement plus performants, le risque est donc d’avoir principalement des valeurs UK/EUR à renforcer, ce qui est bien dans le cadre du PEA dans l’absolu mais pas forcément pour l’équilibre de l’exposition des devises.
Pour s’en convaincre et à l’échelle de mon portefeuille, le PEA affiche +0.18% de PV et le CTO +24.22% !
Même en retirant les titres qui pénalisent fortement le PEA (I&E, les 2 télécoms et Engie) et les foncières qui favorisent le CTO, l’écart est encore fortement en faveur du CTO de près de 2/3 en plus.

Certes dans le CTO il y a des foncières et mon seul portefeuille ne peut donner une modélisation fiable mais cela questionne à nouveau sur un biais plus naturellement haussier des valeurs US les rendant potentiellement moins renforçables.

Bonjour,

84ème mois du portefeuille, donc 7 ans.

Contexte:

A la faveur des résultats trimestriels/annuels les marchés semblent vouloir reprendre encore un peu de vigueur associés à des signaux de potentiel sortie de crise mais cela ressemble plus à un statu quo.

En comparable:
CAC +5,63%, FTSE +1,19%, S&P 500 +2,61%, DJI +3,17%, Nasdaq +0,93%, TSX +4,17%
€/$ -0,54%, €/£ -2,13%, €/CAD$ -1,00%
WTI +18,26%, Brent +19,86%

Vente :

Je me suis résolu à passer à l’action concernant les titres UK dans mon PEA et j’ai tout vendu mercredi sans faire de sentiments ou de market timing (je ne voulais pas ouvrir des lignes en double sur CTO et je n’ai pas les liquidités pour faire une compensation en cash si transfert).
Il y a du lard et du cochon entre les différents titres, certains sont clairement perdants y compris en incluant les dividendes d’autres à peine à la planche et d’autres avec une perf honorable.
6 titres ont donc été vendus et j’ai donc dû le faire par téléphone auprès de Saxo après 15 minutes d’attente sans frais supplémentaires aux frais de courtage habituels.

1328 BP à 287,20p
100 Diageo à 2927,50p
414 GSK à 1210,40p
752 RDSB à 16,09€
100 Unilever à 3850p
4500 Vodafone à 127,52p

Le tout représente une vente de 36 813€.
Voilà ce que ça donne tout en sachant que j’avais vendu 1/3 de la ligne Vodafone en octobre 2019 à un meilleur prix (159,02p) et donc pris en compte dans la synthèse.
Une moins-value de 4 355 € compensée par les dividendes ce qui donne une opération positive à 3 348€, en gros une opération blanche compte-tenue de la durée…



De manière transversale le PEA ne transpire pas de performances, le plafond de versement va vite arriver car étant actuellement à 122K€ pour une valorisation de 134.5K€ (achats 127.3K€).

Comme déjà partagé par le passé, voici un tableau reprenant les TRI des titres actuels et passés avec différents classements. Bien-sûr il ne faut pas prendre en compte la ligne de l’ETF FTSE 100 du fait du fort renforcement hier sur une baisse.



Il me reste donc 33 lignes en portefeuille et les 2 supports PEA/CTO se sont valorisés de 39.1K€ depuis le lancement du portefeuille avec un total d’apports de 227.7K€.
Au plus haut, il y a à peine plus d’un an, le portefeuille avait une VL de 166.9 et était en plus-value de 69.3K€ !
Là on revient tout juste au niveau d’il y a 1 an avant les grosses baisses.

Le tableau des TRI peut donc s’observer en voyant si on arrive à corréler le rang de TRI et celui de la valeur actuelle. Naturellement, autant avoir une bonne proportion de valeurs ayant les meilleurs TRI. :)

Niveau incohérence sur le haut, toujours BHP (j’en avais bien plus avant la perte éligibilité PEA) dont le TRI est resté à ce niveau Vs l’année dernière, peut-être une opportunité de renforcement (encore/seulement 15% pour toucher le plus haut historique).
De même sur Digital Realty et Disney, mais peut-être que le potentiel de hausse est déjà derrière nous.
Sur le bas de tableau Telefonica, AB-Inbev, Cominar et Mercialys sont sans doute les valeurs étant les plus problématiques et dont il faudra sans doute que j’accepte de prendre la moins-value surtout sur Telefonica qui s’est bien dégradé depuis 1 an. URW me semble un peu particulier donc pas à mettre dans le même sac.

Je vais réfléchir à un roulement:
Telefonica 6.7K€ =>Deutsche Telekom
AB-Inbev 10K€ => Ouverture ligne type l’Oréal (toujours trop haute, toujours trop chère mais monte toujours) ou autre conso en PEA
Cominar/Mercialys 13.7K€ => BHP, Digital, Disney
Je suis ouvert aux commentaires.

Côté matériaux, je me posais des questions autour du monde du carton et de l’emballage (eCommerce et recyclabilité), il y a 2 ETF WOOD et CUT mais hors PEA. En PEA il pourrait y avoir SCA, Essity et Smurfit Kappa.

Renforcement mensuel Buy&Hold :

Ce mois-ci, 289€ de dividendes nets à rajouter à l’apport mensuel de 2000€. 16 positions sont en négatif, URW, Telefonica, Cominar sont non renforçables et GSK en 4ème position peut être renforcée. Ne pouvant le faire dans le cadre du PEA comme vu ci-dessus, c’est en autre pour cela que j’ai décidé d’opérer la vente de ces titres UK.
Afin d’essayer de garder ces valeurs et un semblant de cohérence, j’ai décidé de renforcer l’ETF HSBC FTSE 100 en PEA qui reprend largement les 6 titres vendus dans sa composition (25%) mais aussi un renforcement sur le CW8.
J’ai donc pris le résultat de la vente des 6 titres + les 2 K€/dividendes dédiés au renforcement mensuel et j’ai fait 2/3 1/3.
350 HSBC ETF FTSE 100 à 74,49€
38 CW8 à 341,81€

Portefeuille à 84 mois de vie

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 26/02/2021

~Consommation discrétionnaire (6,1%) :
    15 LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE________3,0%
    24 Mcdonald's Corp (USD)______________________1,6%
    25 Walt Disney Co (USD)_______________________1,5%

~Consommation de base (6,7%) :
   210 Anheuser Busch Inbev SA____________________3,8%
    48 Nestle SA (CHF)____________________________1,6%
    60 Coca-Cola Co (USD)_________________________0,9%
    22 Kellogg Co (USD)___________________________0,4%

~Energie :
n/a

~Services financiers (1,5%) :
    20 Berkshire Hathaway Inc (USD)_______________1,5%

~Santé (6,0%) :
   201 Novo Nordisk A/S (DKK)_____________________4,5%
    21 Amgen Inc (USD)____________________________1,5%

~Industrie (2,9%) :
    36 Honeywell International Inc (USD)__________2,3%
    10 3M Co (USD)________________________________0,6%

~Matériaux de base (4,8%) :
    66 Air Liquide________________________________3,2%
   160 BHP Group PLC (GBP)________________________1,6%

~Technologie de l'information (4,6%) :
    63 Microsoft Corp (USD)_______________________4,6%

~Services de télécommunication (5,9%) :
  1916 Telefonica SA______________________________2,6%
   319 Deutsche Telekom AG________________________1,8%
   172 AT&T Inc (USD)_____________________________1,5%

~Services aux collectivités (3,9%) :
    76 Duke Energy Corp (USD)_____________________2,1%
   100 Southern Co (USD)__________________________1,8%

~Immobilier (25,0%) :
   190 Argan SA___________________________________6,3%
  1135 Mercialys SA_______________________________3,9%
   276 VEREIT Inc (USD)___________________________3,4%
   120 Unibail-Rodamco-Westfield SE_______________2,8%
   480 Dream Office Real Estate Investment Trus___2,4%
    43 Digital Realty Trust Inc (USD)_____________1,8%
   606 Cominar REIT (CAD)_________________________1,3%
    63 Realty Income Corp (USD)___________________1,2%
   123 Healthpeak Properties Inc (USD)____________1,1%
    27 Covivio SA_________________________________0,7%

~Fonds/Trackers (32,5%) :
   131 Amundi Index Solutions - Amundi MSCI Wor__17,1%
   387 HSBC FTSE 100 UCITS ETF___________________10,9%
    20 Indépendance et Expansion SICAV - F___4,5%

~Liquidité :
__________________________________________________2,1%

Fait avec XlsPortfolio

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 26/02/2021 (immobilier uniquement)

~Diversifié (21,8%) :
   606 Cominar REIT (CAD)_________________________5,3%
    27 Covivio SA_________________________________2,9%
   276 VEREIT Inc (USD)__________________________13,6%

~Santé (4,5%) :
   123 Healthpeak Properties Inc (USD)____________4,5%

~Bureaux (9,5%) :
   480 Dream Office Real Estate Investment Trus___9,5%

~Commerce et centres régionaux (31,6%) :
   120 Unibail-Rodamco-Westfield SE______________11,2%
  1135 Mercialys SA______________________________15,7%
    63 Realty Income Corp (USD)___________________4,8%

~Spécialisé (7,3%) :
    43 Digital Realty Trust Inc (USD)_____________7,3%

~Logistique et industriel (25,1%) :
   190 Argan SA__________________________________25,1%

Fait avec XlsPortfolio



Vs Carmignac Investissement

Le mois démarrait pas trop mal avec la valeur de part qui a pris 2,5% en quelques jours puis une stagnation sur la majorité du mois tout en grignotant au fur et à mesure quelques dixièmes mais depuis 3 jours une certaine défiance qui fait ramener la performance mensuelle à +1,55% pour une valeur de part à 145,34.

Carmignac Investissement a eu un comportement un peu plus extrême gagnant jusque 8,7% pour finir tout de même à +2,56% et une VL de 180,78.
L’écart toujours très défavorable au portefeuille à 35pts.
Le TRI est à 4,37% et Carmignac à 8,82%.

Les dividendes mensuels bruts sont en moyenne à 523 € (Vs 578 € en m-1). Le rendement sur PRU est à 2,5%.
En YTD la perf est de +1,65% et sur 1 an à -0,91%.

InvestisseurHeureux, le 07/07/2021 a écrit :

Pour l’anecdote, IBM cote aujourd’hui $138 et Microsoft $277 !

Bonsoir,

Suite à cette réflexion d’IH et mon retour, je me suis prêté au même exercice qu’il y a 2 ans pour voir si les ventes effectuées avec les switch ont été relutifs.

L’exercice est le même à savoir de voir si j’avais gardé les titres, ce qu’ils seraient devenus aujourd’hui et à comparer avec la performance des remplaçants.

Pour cela j’ai pris les cours et les devises au moment de la vente et le cours du titre et de la devise au 09/07/21. Et de même avec les switch en s’assurant d’une équivalence de montant entre la vente de l’ancien titre et l’achat du nouveau titre car il n’était pas tout le temps 100% égal.
J’ai également mis de côté les dividendes, frais de vente/achat ou tout autre renforcement qui aurait pu se produire, le regard est purement sur la valeur à un instant "t" comme si rien n’avait été fait ensuite.
J’ai exclu cette fois-ci les ventes de petites lignes de spin-off et les OPA.



1ère partie en vert, qui est la vente avec la raison et les éventuels switch.
2 raisons principales:
- Problème avec le titre / manque de confiance / performance insatisfaisante
- Sortie titres Brexit PEA

2ème partie en jaune, And if…, quelle serait la MV/PV si le titre avait été gardé tel quel.

3ème partie en bleu, …But switch, les données du titre acheté en échange (sans prendre les éventuels renforcements ensuite)

4ème partie en rouge clair, And if but switch, l’écart entre la valeur actuelle de l’achat et ce que l’ancien titre aurait pu donner si on l’avait gardé.

Sur la 1ère liste, il aurait fallu peut-être un peu plus de patience surtout lorsqu’on voit le mauvais choix effectué sur AbInbev.
La revente de GE, Centrica et Engie ainsi que les switch avec ont assuré une plus grande sécurisation du capital en plus d’un gain.
La revente de Cominar pour URW a été effectué avec un très mauvais timing car la situation de Cominar n’a guère changé et l’achat d’URW s’est fait sur un niveau élevé mais who could know ? Des rachats plus bas ont suivi mais il s’agit d’un titre avec un certain niveau de pari à présent.
Je ne reviens pas sur le switch IBM/Microsoft qui a clairement été plus que relutif.

Sur la seconde liste, il s’agit de l’anticipation de la sortie des titres du PEA suite au Brexit, j’ai anticipé et les choix faits jusqu’à maintenant semblent porteurs, l’ensemble du bloc des anciens titres ayant fait +7.5% alors que le switch réalise +11.5% sur l’ETF FTSE et +14.1% sur le CW8.
Pris individuellement GSK et Diageo ont mieux performé.

Sur la 3ème liste, il n’y a pas de switch individuel titre pour titre, ni même de relation de secteurs, donc la comparaison peut paraitre hasardeuse mais à nouveau l’idée est de voir ce qu’aurait pu devenir 1€ investi.
J’avais fait le choix de continuer à investir dans des titres en croissance et pour le moment cela ne démontre pas encore un choix judicieux mais il y a seulement 4 mois de recul donc trop peu pour apprécier.
Ce qui fait le rebond dans l’ancien bloc, c’est surtout ABInbev et Mercialys avec 16% alors que dans le nouveau bloc il y a des signes de confirmations de choix avec Digital Realty, Deutsche Telekom et l’Oréal avec respectivement +15.5%, +17.5% et +20%.

Sur le switch AT&T / Discovery, il est bien trop tôt pour en dire quoi que ce soit.

Quoi qu’il en soit d’un point de vue global, les nouveaux choix semblent pour le moment plus relutifs en ayant amenés 12.5K€ de plus que les 2K€ qui auraient été généré avec l’ancien listing.
Bien-sûr à posteriori il serait simple de faire le bon pick&mix en se disant qu’il aurait fallu garder tels titres et vendre plus tôt/tard tels ou tels mais un temps plus long confirmera si les choix ont été les bons pour les listes 2 et 3.

Bonsoir,

Nouveau cap atteint hier en clôture avec le passage de la barre des 450K€ (451 056€ pour être précis) avec 3.8K€ de liquidités. La valeur de part est à 196.504 et c’est également la plus haute atteinte. Bien-sûr cela suit le mouvement global et le passage de 400 K€ à 450K€ est dû à près des 3/4 à de la plus-value, les apports représentants 14K€ depuis juin 2023.

La PV nourrit près du 1/3 du total du portefeuille à 142 556€ et des apports à hauteur de 308.5K€.

Le TRI qui en ressort est de 7.14%. Le rendement sur PRU des valeurs actuelles est à 2.7% et TTM à 2%.

Les précédents caps étaient:
- 50K€ fin octobre 2014 pour 48K€ d’apport
- 100K€ début décembre 2016 pour 89K€ d’apport
- 150K€ mi mai 2018 pour 134.4K€ d’apport
- 200K€ fin juillet 2019 pour 161.9K€ d’apport
- 250K€ mi février 2020 pour 184.7K€ d’apport
- 300K€ mi mai 2021 pour 231.7K€ d’apport
- 350K€ début novembre 2021 pour 243.7K€ d’apport
- 400K€ mi juin 2023 pour 294.5K€ d’apport



Comme précédemment partagé, voici un tableau reprenant les TRI des titres actuels et passés.