Portefeuille financier d'ArnvaldIngofson

Foncière CARMILA : achat 300 à 15,76 €

C’est la fête aux foncières cette semaine !
Par exemple Unibail-R-W reprend 10 %.
A-t-on touché le fond ?
Je suis assez du même avis que lopazz :

lopazz a écrit :

Je pense que dans 2/3 ans, quand le fossé avec la NAV se sera comblé, on sera tous là à se demander pourquoi on était là à se regarder comme des c**s à 40% sous la NAV au lieu de charger la mule big_smile Personnellement, ce début de retournement m’incite à renforcer ma ligne.

En fait je suis déjà positionné sur URW.
Dans mon message du 16/06 j’avais identifié des cibles de renforcement :

Par rapport à la cible, sont actuellement sous-investis :
. RioCan (-19 k€) : attente d’un cours et taux de change favorable
. ETF Lyxor PEA Immobilier Europe (FTSE EPRA/NAREIT) – Capi (-14 k€) : le Royaume-Uni étant le pays le plus représenté (25 %) il est plus prudent d’attendre l’issue du BrExit
. COVIVIO (-12 k€) : actuellement cher, rendement faible
. Cominar (-10 k€) : attente d’un cours et taux de change favorable
. CARMILA (-4 k€) : renforcer sur repli

Le taux de change EUR/CAD n’est pas favorable à un achat de foncière canadienne (mais profite aux dividendes et la valorisation).
On parle plus que jamais du BrExit.
COVIVIO est au plus haut.
C’est donc CARMILA qu’il me semble opportun de renforcer.

Je fais donc :
Foncière CARMILA : achat 300 à 15,76 € ; 4 751,18 € avec les frais et la TTF.

Foncière canadienne RioCan : dividende

Montant brut pour 625 actions x 0,12 CAD = 75,00 CAD.
Retenue à la source 15 %. Reste 63,75 CAD.

Convertis en EUR sur la base d’un taux de change de 1,4583 : 43,71 €.
Prélèvements sociaux et IR (PFU 30 %), reste 30,60 €.
"Currency exchange cost" 0,04 € : y a pas de petits profits …
Net 30,56 €

Compte tenu de la "remontada de Casino", les 2 bonus cappés ont leur borne haute largement dépassée.
En particulier 67XIB qui n’a plus qu’une performance potentielle inférieure à 2 %.
Je préfère le vendre, sans acheter d’autre bonus cappé.
En cas de baisse il sera possible de reprendre une position.

Bonus Cappé Casino 20,00 - 38,50 EUR 20/12/2019 : vente 288 à 37,70 €

Le 07/08 :

Bonus Cappé Casino 20,00 - 38,50 EUR 20/12/2019 : achat 288 à 34,82 €
10 038,19 € avec les frais.

10 846,74 € avec les frais.
Plus-value 808,55 € ou 8,0 % en 6 semaines.

On voit que c’est dur de gagner sa vie avec les bonus. Un gain oscille entre 6 et 8% alors qu’une perte tourne vite autour de 30%.
Je m’en sers de moins en moins et désormais plutôt en tant qu’un instrument spéculatif dans ma poche fun money :
- sur des sous jacents volatiles avec une barrière basse très éloignée : les traditionnels Vallourec, Casino, Air France dans un creux
- sur de belles entreprises qui tournent autour de leurs plus bas, comme Atos par exemple en ce moment. Ou peut être Renault pourquoi pas : Citi propose des bonus sur Renault à échéance décembre qui ont la particularité d’avoir peu de prime. J’hésite…

SCPI Atout Pierre Diversification : acompte trimestriel

Pour 1 part : 9,00 € net.
Pour 60 parts : 540,00 € net.

SCPI Ficommerce : acompte trimestriel

Pour 1 part : 2,55 €.
Pour 255 parts : 649,48 € net.

RAPPORT DU MOIS d’octobre 2019

C’est le 41ème rapport du portefeuille présenté ici,
le précédent rapport (septembre) est le message #8"&.

J’ai distingué 4 portefeuilles ou classes d’actifs :
. certificats, essentiellement de type bonus cappés,
. actions, essentiellement européennes, de préférence en assurance-vie ou PEA,
. foncières européennes et canadiennes, nécessairement sur CTO, sauf si éligible PEA.
. SCPI.
On peut considérer que cette liste est classée par durée de détention des titres,
Du court terme pour les certificats « buy and sell » en quelques semaines
Au très long terme pour les SCPI « buy and hold » 10 ans ou plus.

J’indique également de façon précise les liquidités et les fonds euros en assurance-vie avec leurs apports ou leurs retraits.

Certificats (Bonus cappés, etc.)

Les bonus cappés ayant touché la barrière basse ont leur nom en italique.

Air France se comporte bien.

Par contre je gardais Renault dans le fol espoir qu’on reparle de la fusion avec Fiat Chrysler avant la fin de l’année.
Raté ! C’est avec PSA qu’elle se fera.
Au passage merci au ministre de l’économie dont la lenteur de décision a fait capoter l’affaire !
A comparer avec :
Le ministre italien de l’Economie satisfait de la fusion PSA-Fiat Chrysler

Le put flooré baisse quand le CAC40 monte.

Actions

On lit souvent que les marchés actions enchaînent leurs records.
C’est vrai mais il faut relativiser. Les progressions sont faibles.
Par exemple le CAC40 termine septembre à 5678 et octobre à 5730.
Seul le Nasdaq est en forte hausse.

Globalement le portefeuille actions prend 1,6 %, ce qui est en phase avec les marchés.

Voltalia (énergies renouvelables) progresse bien.

Valbiotis baisse fortement : le cours s’ajuste après l’augmentation de capital avec DPS.

Répartition :

Foncières

Belle progression des foncières, en particulier de commerce !
Carmila +8 % ; Klépierre et ICADE +6 %.

Globalement le portefeuille n’affiche plus qu’une moins-value latente minime (-0,5 %).
En 3 mois il reprend 36 k€.

SCPI

Mois 3*n + 1 : les acomptes trimestriels.

Liquidités et fonds euro

Totaux

Répartition :

Pas de changement significatif.

La performance mensuelle globale est de 18 696 €, se décomposant en :
-207 € : certificats
4 181 € : actions
12 896 € : foncières
1 826 € : SCPI

La plus-value latente globale est de 19 433 €, se décomposant en :
-3 976 € : certificats
24 916 € : actions
-1 507 € : foncières

A rapprocher des capitaux engagés :
Total : 1 115 868 €
Performance mensuelle : 1,7 %
Plus-values latentes : 1,7 %

Conclusion

Bon mois pour les actions et surtout les foncières.
Les liquidités et les SCPI limitent l’impact global.

Perspectives

Pour le BrExit on a évité le pire : une sortie sans accord fin octobre.
La suite avant le 31 janvier avec des élections à venir au Royaume-Uni le 12 décembre prochain.
Le feuilleton continue …

L’autre feuilleton
- les négociations commerciales entre la Chine et les Etats-Unis
qui doivent permettre de mettre fin au conflit opposant les deux premières économies du monde -
est moins intéressant à suivre : un pas en avant, un pas en arrière …

Les marchés sont au plus haut.
Les résultats trimestriels continuent à tomber, avec des performances contrastées.
Il me semble que la situation est risquée.
Donc à ce jour pas de changement dans l’allocation du portefeuille, mais la suite va être intéressante à observer …

Inventiva le 01/11

Perplexe devant la performance du jour :
Cours INVENTIVA 3.050 (c) EUR +30.90%
+ HAUT 3.600 soit +52,8 %.

J’ai trouvé cette info :
Inventiva : un fonds se renforce !

Bourse Direct a écrit :

Par courrier reçu le 31 octobre 2019 par l’AMF, la société BVF Partners, LP (San Francisco, Californie), agissant pour le compte de fonds dont elle assure la gestion, a déclaré à l’Autorité française des marchés financiers avoir franchi en hausse, le 25 octobre 2019, le seuil de 20% du capital de la société Inventiva, et détenir, pour le compte desdits fonds, 5.428.100 actions Inventiva représentant autant de droits de vote, soit 20,46% du capital et 14,75% des droits de vote de cette société. Ce franchissement de seuil résulte d’une acquisition d’actions Inventiva sur le marché, a indiqué le déclarant à l’autorité de marché.

Rien de fondamental, mais toujours bon à prendre pour les 0,0032 % du capital que je détiens.

Dernière modification par ArnvaldIngofson (02/11/2019 00h38)

Je regardais cette semaine les floorés à échéance décembre, par exemple le 3E63Z de barrière 5800-6000 comme le votre.
Il a un effet de levier de plus de x30, c’est impressionnant.
Je me suis dit qu’il pourrait être un bon candidat pour tenter une petite martingale en intraday.
Par exemple, en prendre pour 1000 euros, attendre une variation à la baisse de 0,3% de l’indice et hop,empocher 100 euros. Et si ça ne part pas dans le bon sens (puisque comme à la roulette, on a une chance sur deux de réussir), on prend une perte de 100 euros et on double la mise. Et rebelote, faites vos jeux, rien de va plus…

La question, c’est combien de temps peut on doubler la mise avant d’être rincé ?
1000, 2000, 4000, 8000, 16000, 32000…  Ca ne fait que 6 tentatives pour un gain assez probable très modeste et une perte moins probable mais très lourde.

Je remise donc cette possibilité aux oubliettes, dommage.

Plus sérieusement, si on veut "miser" sur une baisse de l’indice (ou une hausse avec un cappé), c’est un produit très efficace. Je me laisserai surement tenter si on monte vers les 6000 avec le D442Z de barrière 5900-6100. Ca reste de la loterie de toute façon sur une échéance aussi courte.

Par contre le votre à Mars a de bonnes chances de vous rapporter. Souhaitons-le.

RAPPORT DU MOIS DE NOVEMBRE 2019

C’est le 42ème rapport du portefeuille présenté ici,
le précédent rapport (octobre) est le message #835.

J’ai distingué 4 portefeuilles ou classes d’actifs :
. certificats, essentiellement de type bonus cappés,
. actions, essentiellement européennes, de préférence en assurance-vie ou PEA,
. foncières européennes et canadiennes, nécessairement sur CTO, sauf si éligible PEA.
. SCPI.
On peut considérer que cette liste est classée par durée de détention des titres,
Du court terme pour les certificats « buy and sell » en quelques semaines
Au très long terme pour les SCPI « buy and hold » 10 ans ou plus.

J’indique également de façon précise les liquidités et les fonds euros en assurance-vie avec leurs apports ou leurs retraits.

Certificats (Bonus cappés, etc.)

Les bonus cappés ayant touché la barrière basse ont leur nom en italique.
Les quantités en orange ont été modifiées par un achat ou une vente.

Vallourec se comporte bien, mieux que le sous-jacent : un avantage des bonus cappés.

Le put flooré baisse quand le CAC40 monte.

Actions

Bon mois pour les marchés européens (EuroStoxx50 +2,30 %),
les technos US se distinguent (NasDas +4,35 %),
les marchés émergents en petite hausse.

Globalement le portefeuille actions prend 3,4 %, ce qui est en phase avec les marchés.

Bon démarrage de Française des jeux.
Voltalia (énergies renouvelables) progresse bien.
Inventiva progresse de 21 %, mais on est encore très loin du cours d’introduction …

ADEUNIS RF baisse fortement ; sa valorisation sous 1 000 euros devient ridicule.

Répartition :

Foncières

Progression globale des foncières.
Cominar +6 %.

Le portefeuille affiche une plus-value latente minime (1,4 k€ ; +0,5 %).
Fin juillet il était à -36 k€.

SCPI

RàS

Liquidités et fonds euro

Totaux

Répartition :

Pas de changement significatif.

La performance mensuelle globale est de 12 541 €, se décomposant en :
-1 493 € : certificats
9 210 € : actions
4 593 € : foncières
232 € : SCPI

La plus-value latente globale est de 29 919 €, se décomposant en :
-6 079 € : certificats
34 594 € : actions
1 404 € : foncières

A rapprocher des capitaux engagés :
Total : 1 128 403 €
Performance mensuelle : 1,1 %
Plus-values latentes : 2,7 %

Conclusion

Bon mois pour les actions et les foncières.
Les liquidités et les SCPI limitent l’impact global.

Perspectives

Les marchés ont continué à monter la 1ère moitié du mois ;
puis ont été pris par le doute.

Les négociations commerciales entre la Chine et les Etats-Unis déboucheront-elles sur un accord ?
Ca fait plusieurs semaines qu’on annonce un accord imminent.
La situation à Hong-Kong complique les choses.

Pour le BrExit on a évité le pire : une sortie sans accord fin octobre.
La suite avant le 31 janvier avec des élections à venir au Royaume-Uni le 12 décembre prochain.
Le feuilleton continue …

Les résultats trimestriels continuent à tomber, avec des performances contrastées.
Il me semble que la situation est risquée.
Donc à ce jour pas de changement dans l’allocation du portefeuille, mais la suite va être intéressante à observer …

SCPI Corum Origin : acompte mensuel

Pour  1 part  :   4,26 € net.
Pour 55 parts : 234,09 € net.

Foncière Klépierre : achat 380 à 32,31 €

C’est le pendant de l’opération du 6.
Ordre exécuté au cours de clôture de jeudi.
12 331,19 € avec les frais et la TTF.

Globalement la vente/rachat rapporte la somme fabuleuse de 28,90 €.
Mais l’objectif était de transférer entre deux comptes, et de constater fiscalement une moins-value.

Elections UK

Nette victoire des conservateurs (ou défaite du leader des travaillistes).
Ca légitime la démarche sur le BrExit, et clarifie la situation :
la ratification de l’accord du Brexit par le parlement ne fait plus de doute.

Egalement des poussées indépendantistes en Ecosse et en Irlande du Nord qui pourraient avoir des conséquences plus tard …

Droits de douane USA-Chine

Washington et Pékin annoncent être parvenus à un accord préliminaire
Donald Trump a annoncé l’annulation d’une hausse des taxes sur les produits chinois, prévue pour le 15 décembre.
Pourvu qu’il ne change pas d’avis avant dimanche …

La semaine sur les marchés

Les marchés ont salué les bonnes nouvelles, mais sans euphorie excessive.

CERCLE FINANCE•13/12/2019 à 18:34 a écrit :

CAC40 : records en cascade intraday mais un goût d’inachevé
(CercleFinance.com) - Le CAC40 était encore en mesure de battre son record annuel de clôture des 5.939 du 15 novembre vers 16H27…
mais la dernière heure de cotations a été décevante et le CAC40 doit se contenter d’un score de 5.919 (+0,6%),
soit un gain ’hebdo’ de +0,8%, loin des +1,5% initiaux.
Le CAC40 avait rouvert sur un ’gap’ haussier de +1,4%,
inscrivant dès les 1ers échanges un nouveau record annuel à 5.972 (contre 5.966 en intraday le 27/11),
le CAC40 ’GR’ battant un nouveau record absolu à 16.225.

La fin de l’année approche, et je ne compte pas faire grand chose pour le portefeuille les semaines de Noël et nouvel an (en vacances).
C’est donc le moment de faire les dernières opérations d’optimisation fiscale.

En particulier d’utiliser l’abattement annuel sur les contrats d’assurance-vie.

Trésor Public a écrit :

Régime fiscal des plus-values correspondant aux primes versées avant le 27 septembre 2017
A partir du 8ème anniversaire du contrat,
abattement annuel de 4 600 € (célibataires, divorcés ou veufs) ou de 9 200 € (couples soumis à imposition commune)
lorsque les plus-values sont assujetties à l’impôt sur le revenu selon le barème progressif.

C’est un avantage important, à comparer à la fraction du revenu imposable (une part) pour un taux d’imposition 2018 à 0 % : 9 964 €.
Il y a une UC d’un contrat qui a été très performante,
étant sur un secteur "technologie US" très porteur mais qui pourrait l’être moins à l’avenir.
C’est l’occasion de vendre.

Parvest Disruptive Technology : vente

Le 01/04/2016

Investissement de 22 800 euros sur le fonds Parvest Equity World Technology EUR.
Catégorie : Actions Secteur Technologies
Géographiquement, quoique "World" est à 93 % USA.
5 premières lignes bien connues :
Alphabet Inc A
Cisco Systems Inc
Apple Inc
Symantec Corp   
Microsoft Corp

Ce fonds a changé de nom pour utiliser un mot à la mode : il devient Parvest Disruptive Technology.

Le 16/04/2019

FCP Parvest Disruptive Technology : vente 19,827956 à 1 052,91 €
20 887,05 €.

Le 17/12/2019
Vente à 22 868,33 € brut ; 21 786,99 € net de prélèvements sociaux.
La performance du support depuis le début est de 107,6 %.
On peut noter que pour une vente de moins de la moitié des titres
(les frais de gestion ayant diminué la quantité)
le montant de la vente est supérieur à celui de l’achat initial.

Foncière ICADE : vente 115 à 95,25 €

A ce niveau de cours, on dépasse l’ANR et le rendement (4,8 %) est faible comparé à d’autres foncières.
Une vente partielle permettra plus tard soit de racheter moins cher, soit d’acheter une autre foncière.

10 939,84 € avec les frais.
Plus-value 2 377,47 € ou 27,8 %.
Reste en portefeuille 230 actions.

Flûte, ça va faire des impôts en plus (PFU 30 %) à payer.
Sauf si je trouve une moins-value pour compenser …

Action ADEUNIS : vente 250 à 3,54 €

Le 11/10/2017

Adeunis RF: achat
Adeunis est spécialisé dans la conception, la fabrication et la commercialisation d’objets connectés et de solutions de transmission par radiofréquence dédiés à l’Internet des Objets (IoT) et à la communication de machine à machine (M2M) dans les secteurs du bâtiment intelligent, de la télérelève des données énergétiques, de l’optimisation industrielle, de l’agriculture connectée, du transport, des infrastructures, du sport, des services, etc.
C’est donc dans le secteur technologie.

J’ai participé à la récente introduction :
Achat de 250 Adeunis RF à 10,11 € ; 2 527,50 €

Ca paraissait un pari intéressant, sur un secteur porteur.
C’est devenu une catastrophe, le cours baissant jusqu’à 3,38 €. Heureusement sur un petit montant investi.

Cette semaine un phénomène étrange : le cours est monté jusqu’à 5,48 € puis retombé. Une rumeur ?

Comme quoi on devrait toujours mettre un ordre de vente même très décalé,
"On sait jamais, sur un malentendu, ca peut marcher..".

Sur un horizon plus long (1 an) c’est un épiphénomène. La tendance était baissière mais depuis un mois c’est stable.

De plus le titre est sur un compte titres ordinaire alors qu’il est éligible au PEA PME.
Mais c’est l’opportunité de constater fiscalement une moins-value.

Action ADEUNIS : vente 250 à 3,54 €
876,00 € avec les frais.
Moins-value -1 651,50 € ou -65,3 %.

Action ADEUNIS : vente 1 119 à 3,5371 €

J’y crois encore.
La société annonce des nouvelles positives (augmentation du CA).
Elle pourrait être rachetée par une plus grosse.

Investir a écrit :

Coté depuis tout juste deux ans, Adeunis pourrait bien quitter la Bourse dans les prochains mois. Le fabricant de capteurs connectés pour l’industrie ou le bâtiment a annoncé avoir mandaté une banque d’affaires en vue de s’adosser. « Nous avons été approchés à plusieurs reprises, et plus encore ces derniers temps, reconnaît Frank Fischer, son PDG. Néanmoins, le mandat ayant été donné il y a quelques jours seulement, il n’y a rien de concret à ce jour. » En attendant, la société grenobloise se remet en ordre. Elle a cédé fin octobre son activité de communication audio dans les enceintes sportives à Vogo pour 6,5 millions d’euros.

Mais avec une ligne petite mais pas ridicule. Il y avait 1 119 titres achetables à un bon cours dans le carnet d’ordres (dont les 250 plus haut).
Et sur le PEA PME.

3 970,46 € avec les frais.

La semaine sur les marchés

Etrange euphorie !
Des sorcières seraient passées par là vendredi.

L’accord USA-Chine c’est l’arlésienne : tout le monde en parle, personne ne l’a vu écrit et encore moins signé.

La large victoire de Boris Johnson garantit un Brexit au 31 janvier, mais ne met nullement fin aux incertitudes.
Brexit : et maintenant ?

La Loi de Murphy s’applique toujours …

Murphy a écrit :

Tout ce qui est susceptible d’aller mal, ira mal

Oui, il me semble qu’à ce niveau de cours le potentiel de hausse d’ICADE est limité.
L’analyste le plus optimiste l’estime à 2 % vs dernier cours 95.85 € :

CERCLE FINANCE•19/12/2019 à 09:53 a écrit :

Icade : Oddo BHF reste à l’achat après une signature
(CercleFinance.com) - L’analyste Oddo BHF confirme ce matin sa recommandation ’achat’ sur le titre Icade, appréciant une signature de bail ’qui permet de bien terminer l’année et … de bien démarrer la suivante’.

’Icade a confirmé hier soir la signature d’un bail sur les 28.860 m2 de l’immeuble de bureaux Pulse pour une durée ferme de 4,5 ans avec le Comité d’organisation des Jeux Olympiques et Paralympique de Paris 2024’, explique le broker.

’Cette signature était attendue par le marché et constitue, à nos yeux, un évènement significatif pour Icade pour deux raisons : elle a un impact positif de plus de 2% sur le taux d’occupation financier de la Foncière Tertiaire qui s’établirait potentiellement à près de 94% vs 93.4% à fin 2018 sur la base des chiffres communiqués au 30 septembre 2019 et elle permet de relancer la dynamique de développement d’Icade au niveau de son portefeuille du Nord Est parisien.’

Oddo BHF confirme ainsi son objectif de cours de 98 euros, pour un potentiel de hausse de +5%.

Le CONSENSUS DES ANALYSTES AU 16/12/19 donne :
Objectif de cours 3 mois : 86.76 EUR - Potentiel: -9.49%

Il me semble donc très probable de pouvoir racheter moins cher prochainement.
J’ajuste donc la taille de la ligne.
Initialement sur-investi, j’en ai vendu 1/4 le 20/09, ce qui a posteriori est une c…
Encore 1/4 vendu cette semaine, il en reste donc 1/2 (en quantité) ou 61 % (en valeur cible) que je conserve, compte tenu du positionnement intéressant de cette foncière dans la santé.

Une petite mise à jour après quelques opérations.

Globalement je résiste à la tentation de "faire quelque chose" pour ne pas m’ennuyer.
J’attends toujours une petite correction du marché.
Ca fait plus de 6 mois que j’attends.
Mais je suis patient.

Ca n’interdit pas quelques opérations à la marge.

SCPI Corum Origin : acompte mensuel

Pour  1 part  :   5,48 € brut ; 4,50 € net.
Pour 55 parts : 247,54 € net.

Le cumul annuel est ici.

bonus cappé ATOS Origin 55,00-80,00 EUR 19/06/2020 : achat 130 à 76,85 €

ATOS Origin est une importante société de services en informatique
(la 2ème française après Cap Gemini).
Pas chère (PER environ 9).
Elle devrait donc bénéficier de l’effet "transformation digitale" des entreprises
(en version courte,
en version marketing : "transformation digitale 5.0 basée sur des technologies disruptives et éco-responsables").
L’entreprise a perdu son PDG parti à la commission européenne, elle ne s’en porte pas plus mal.
CONSENSUS DES ANALYSTES AU 13/01/20 : Objectif de cours 3 mois : 89.94 EUR - Potentiel: 15.81%

Un bonus cappé sans grand risque et sans prime est disponible.
Caractéristiques :

BNP Paribas a écrit :

Mnémo    4188B
ISIN    FRBNPP016117
Type    Bonus Cappé
Parité    1,00
Borne Basse    55,00
Distance à la Borne Basse (%)    28,87%
Niveau Bonus    80,00
Perf. liée au Bonus (%)    3,96%
Échéance    19/06/2020
Rendement annualisé (%)    9,46%

bonus cappé ATOS Origin 55,00-80,00 EUR 19/06/2020 : achat 130 à 76,85 €
10 000,50 € avec les frais.

foncière Unibail-Rodamco-Westfield : achat 74 à 133,90 €

Petite rechute d’URW, et des foncières européennes en général
(j’ai bien fait de prendre la photo du portfeuille en PV).
J’étais un peu sous-investi en URW
(par rapport à ma cible d’une ligne de 36 000 €).
La voir sous 135 €
(soit un rendement de 8 % pour un dividende de 10,80 €)
m’a décider à renforcer et passer un peu sur-investi.

foncière Unibail-Rodamco-Westfield : achat 74 à 133,90 €
9 948,53 € avec les frais et la TTF.
302 actions en portefeuille.

Le réveil des cancres

Les 3 plus mauvaises performances 2019 sont en forme depuis le début de l’année 2020.
VALBIOTIS +25.00%   
ADEUNIS +15.80%   
INVENTIVA +13.35%
Ca fait toujours plaisir, même si ça a peu d’impact sur la valorisation globale du portefeuille.