Portefeuille d'actions de Miguel

Ce week end j’en ai profité pour lire et faire quelques recherches sur une valeur qui m’intéresse particulièrementces derniers temps.  Unibail Rodamco Westfield.

Lorsque je travaillais dans la gestion de portefeuilles, il y a plus de 20 ans, je connaissais Unibail et Rodamco; Ces deux valeurs foncières étaient présentent dans presque tous les portefeuilles de mes clients.

J’ai re-découvert cette nouvelle action URW en lisant un poste de Simouss, sur la file : "Vente d’options Call pour améliorer le rendement d’un portefeuille".

Ne travaillant plus dans le secteur financier français depuis 1995, les prises de position de Simouss ont réveillé des souvenirs et m’ont amené à me positionner sur le sous-jacent URW mais beaucoup plus timidement.

Je m’étais positionné dès le 10 Juillet 2019 avec une vente de PUT
    SLD    2    URW    0.13    JUL 19 ’19 122 Put Option (UBL)     EUR    DTB    09:00:42    2.24
fin du poste #63 et cela avait généré quelques commentaires humoristique de la part de M07 poste 64, 65 et Mevo poste 66, 67 .
En effet j’avais oublié que le titre URW sur Euronext était coté en Euro et j’utilisais le sigle $ au lieu du sigle €.

Un peu plus tard poste #84 j’ébauche un petit compte rendu

Leading real estate companies in Europe 2019, by market value
J’y ai trouvé ce tableau : Unibail Rodamco (France), la Sté y est mentionnée comme étant la plus grande Société Immobilière en Europe.

James Cherowbrier a écrit :

This statistic illustrates the leading real estate companies in Europe as of June 2019, by market value. The Netherlands headquartered real estate company, Unibail-Rodamco valued at approximately 40.3 billion U.S. dollars in 2019.

UNIBAIL-RODAMCO : LE SOLDE DU DIVIDENDE SERA VERSÉ LE 5 JUILLET PROCHAIN
PUBLIÉ LE 28/05/2019  Capital

Capital a écrit :

Les points forts de la valeur

- 1ère foncière européen, numéro 1 européen et numéro 2 mondial de l’immobilier commercial ;

- Portefeuille de 43,6 Md€ d’actifs dont 80 % de centres commerciaux, 12 % de bureaux et 7 % de centres de congrès-expositions ;

- Stratégie fondée sur la montée en gamme du portefeuille réparti entre les grands centres commerciaux des capitales européennes (70% des revenus), les bureaux à Paris-La Défense (8%) et les grands centres de congrès-expositions en région parisienne (15 %), la taille minimale des actifs se mesurant par le nombre annuel de visiteurs, de 6 millions au moins ;

- Bonne visibilité de l’activité (pipeline de 22 projets de 7,9 Md€) et des bénéfices, attendus en croissance annuelle moyenne de 6 à 8 % sur le moyen terme ;

- Bonne maîtrise de la dette, confirmée « investment grade » (A) par Fitch et Stanard&Poor’s ;

- Visibilité de la distribution, avec un rendement élevé supérieur à 7 %.

J’ai également parcouru sur le forum la  longue file intitulée "Unibail-Rodamco-Westfield : un géant mondial des centres commerciaux"
et le "Portefeuille d’actions d’Alex25803559" et fut impressionné par le "All in one".  Portefeuille : 1246 actions Unibail (PRU = 132,18)

Je réalise aussi qu’un grand nombre d’investisseurs heureux détiennent URW dans leur portefeuille.

Jusqu’a présent les prises de positions, en l’occurrence des ventes de PUT avec "Strikes" nettement en dessous des cours de URW  au moments des ventes, ont été bénéficiaires.




Realized and Unrealized performance.

Sous la partie realized performance à gauche du tableau on peut voir que les premium des 3 premieres ventes de PUT son acquis,
Les premium réalisés jusqu’à présent sont les 3 premières échéances des ventes de PUT sur JUL 19/19 and OCT 18’19
Soit 25.66€ + 62.57€ + 198.79 = 287.79€
sous la partie unrealized performance à droite du tableau, on peu voir
les premium encaissés qui sont acquis définitivement qu’à la maturité des options.
Soit 633,96€  + 799.27€  =  1,433.18

Au total les premium encaissés jusqu’a présent  1,720.97€

J’ai regardé a nouveau les cours du sous jacent et me suis décidé à prendre de nouvelles postions.
Aprés tout il semble y avoir quelques oportunités pour traiter les options sur le marché européen, bien que les "spreads" soient assez importants.
Il faut bien consulter tout les activités sur "Option Chain", ainsi que les tableaux "Time & sales" et "Market Depth" avant de prendre une décision.

Pour l’instant je n’achéte pas le titre mais je me positionne sur des ventes de PUT, avec des Strike relativement bas par rapport aux cours actuels et des échéances à moyen/long terme, 230 jours et 321 jours.
Dans l’éventualité ou certaines de mes positions  seraient assignées, cela me permettrait d’acquérir le titre à des cours intéressants.

Si mes ventes de PUT sont exécutées aux premiums mentionnés cela devrait représenter :
1.94€ + 3.89€ + 1.96€  soit 7,79€ X 200 = 15,658€   erreur relevé par rylorin moins les frais de courtage.
Les trois ventes de PUT ont trouvé preneur dés l’ouverture d’Euronext.
et ensuite
Si le cours du sous-jacent 110€<URW<120€ au 19 Juin 2020  je serai acheteur de 200 actons à 120€
Si le cours du sous-jacent URW<110€  au 19 Juin 2020 je serai acheteur de 200 actions de plus à 110€
Si le cours du sous-jacent URW<100€ au 18 Sept 2020 je serai acheteur de 200 actions de plus à 100€



Attendons l’ouverture de Euronext pour voir les cours de (URW)

Le dividende est / a été versé sous forme d’acompte fin Mars  5.40€ et le solde versé début Juillet 5.40€.
Ce dividende important affecte naturellement la valeur des prémiums, son incidence est déjà "pricée"

Dividends, Interest Rates and Their Effect on Stock Options

Barclay Palmer, Ivestopedia a écrit :

The Effects of Dividends
It’s easier to pinpoint how dividends affect early exercise. Cash dividends affect option prices through their effect on the underlying stock price. Because the stock price is expected to drop by the amount of the dividend on the ex-dividend date, high cash dividends imply lower call premiums and higher put premiums.

While the stock price itself usually undergoes a single adjustment by the amount of the dividend, option prices anticipate dividends to be paid in the weeks and months before they are announced…/…

Dernière modification par Miguel (04/11/2019 15h03)

En effet Rylorin, j’ai commis une erreur dans le calcul des premiums prévisionnels. OOOPS!

Maintenant que les cours ont été atteints, on y voit plus clair avec les chiffres définitifs.
Une des ventes a obtenu un premium légèrement supérieur

La vente URW strike 100 Sept 18 ’20  1.94€ a été exécutée  avec un premium de 1,98€ (+0.04€)



et le suivi:



Le total définitif des premiums encaissés sur cette dernière opération net de frais s’élève à 1,559.28€  auquel on peut rajouter le total des premiums encaissés précédemment 1,720.97€

Total des premiums encaissés sur URW au 4 Novembre 2019
1,559.28€ +1,720.97€ = 3,280.25€

Maintenant le temps nous permettra d’apprécier et de voir si ces dernières prises de positions seront assignées ou pas.

Pour bien apprécier voici ma nouvelle position:



"Time decay"
On voit bien l’action du temps sur les premiums.
Les premiums des deux premières ventes ont fortement baissé, affectés par le temps…qui passe; Lignes vendues il y a un moment déjà, un certain temps.

Sur ces deux lignes j’avais encaissé 3.00€ et $4.39€ (3 ème colonne - AVG PX -, ou PRU, en francaīs)
Si je dénouais, en d’autres termes si je souhaitais fermer les positions, les premiums que je devrais payer aujourd’hui serait 0.17€ et 0.82€ (4 éme colonne -LAST- dernier cours)
Bien qu’il reste du temps a courir sur la deuxième ligne, maturité 20 Mars, je laisse en place, car j’estime, j’espère que le strike 110.00€ ne sera pas atteint.

Je dis aussi éviter les marchés ou il y a peu ou pas d’activité… c’est le cas sur URW, il faut bien savoir apprécier le marché pour faire quelque chose.
Regardez les "screen shots" vous allez voir le nombre d’ordres passés dans la journée, en d’autres termes le volume.

   

(cliquer pour agrandir) le volume RIEN , les seuls ordres passés sont les ordres que j’ai mis en place.
- Pourquoi sont ils passés ?
- Parce que je me suis positionné au Bas du Spread, au bas du spread je sais que ce sera fait, à moins que la contre-partie, l’acheteur dans ce cas, retire son ordre avant l’ouverture.

edit pour insertion suivi en € et ajout des volumes.

Dernière modification par Miguel (27/11/2019 18h34)

Mise jour intermédiaire  au 22 Novembre 2019.
Et la maturité du 22 Novembre 2019

La performance stagne, à nouveau en légère baisse de (-)1.23% par rapport à la semaine dernière.
+ 60.37 % versus + 61.60%



Le graphique avec les benchmarks



Maturité du 22 Novembre 2019



Toute petite échéance. J’encaisse quelques premiums que l’on peut voir sur le suivi de la maturité du 22 Novembre.
Toutes mes prises de position au  22 Novembre terminent sans valeur. Le total des primes encaissées représentent $ 1,758.00
Ça permet d’améliorer la performance du portefeuille.

Dernière modification par Miguel (23/11/2019 21h47)

Petite question entre la vente de CALL et la vente de PUT sur Google, l’opération est gagnante ?

AP FACT CHECK: Trump and the Apple plant he didn’t open
Posted on Tuesday, November 26th, 2019 By The Associated Press

Associated Press a écrit :

WASHINGTON (AP) - Le président Donald Trump persiste dans sa fausse histoire selon laquelle il a ouvert une usine de fabrication Apple la semaine dernière.

TRUMP, revenant sur son voyage à Austin, Texas, le 20 novembre: "J’ai ouvert une usine informatique Apple." - Rallye en Floride mardi.

LES FAITS: Il ne l’a pas fait. Il a visité une usine d’Austin qui fabrique le Mac Pro pour Apple depuis 2013.

Le jour de sa visite, il a déclaré le même jour dans un tweet: "Aujourd’hui, j’ai ouvert une importante usine de fabrication Apple au Texas qui rapportera des emplois bien rémunérés aux États-Unis."

En septembre, Apple avait annoncé la poursuite de la fabrication de la gamme Mac Pro à Austin, après que l’administration Trump aurait accepté de supprimer les droits de douane sur certaines pièces d’ordinateur en provenance de Chine. Le jour de son voyage, Apple a annoncé la construction de son nouveau campus dans la ville.

Les marchés US seront fermés demain a l’occasion de "Thanksgiving" et Vendredi Wall Street fermera à 1:00pm au lieu de 4:00pm

En ce qui concerne les marchés US la semaine est quasiment terminée.

Voici ce à quoi ressemble la maturité du 29 Novembre Photo prise 1h30 avant clôture.



Les dès ne sont pas jetés, mais presque … il reste une demi-journée de cotations.
pour CVX <=== qui cote actuellement $118.28, Il est probable que la position soit assignée vendredi.
En ce qui concerne Alphabet Inc. (GOOGL)<=== qui cote actuellement $ 1,310,87 .  Il est fort probable que la position soit assignée.
Et pour TSLA y a aucun doute, le premium est acquis.
Le cours actuel est a $331,21

Mise a jour au 29 Novembre 2019. -----    75 ème rapport mensuel.

Au 31 Octobre la progression de la valeur liquidative du portefeuille était a  (+)53.59% 
Aujourd’hui, la  progression depuis le début de l’année est de : (+) 62.87%



Le graphique et les Benchmarks.



Mes dernières prises de position.



Je me suis positionné sur (ABBV)  AbbVie Inc.


Source Yahoo Finance



En vendant des PUT sur le sous-jacent ABBV j’encaisse les premiums pour l’instant.



Les échéances sont lointaines, avec un Strike à $70 situé a 8% en dessous du cours actuel qui se situe à $87.73, je vends essentiellement du temps.
Avec un peu de chance ces positions avec Strike $70.00 pourraient être assignées. Si ce n’est pas le cas je me contenterai d’encaisser les premiums.
On voit que dans un passé récent le cours se situait sous la barre des $70.
Par ailleurs the 1 year estimated Target est à $94.80

Valeur à suivre

AbbVie Inc.
dividend trimestriel $1.07  soit $4.28 annuel yield par rapport au cours actuel de $87.73,
cela nous donne un rendement de 4.87%

   
Zacks Equity Research November 20, 2019 a écrit :

AbbVie (ABBV) is currently shelling out a dividend of $1.07 per share, with a dividend yield of 4.81%. This compares to the Large Cap Pharmaceuticals industry’s yield of 2.7% and the S&P 500’s yield of 1.82%. In terms of dividend growth, the company’s current annualized dividend of $4.28 is up 11.46% from last year

source:  Improve Your Retirement Income with These 3 Top-Ranked Dividend Stocks- November 20, 2019

Un titre qui ne me déplairait pas d’avoir en portefeuille.

Only time will tell

Hello Miguel,

Merci pour votre suivi, tres complet et regulier c’est particulierement interessant de vous lire.
Je commence a fortement m’interesser aux options et je souhaitais suivre vos positions pour mieux en saisir l’essence (ainsi que m’habituer aux plateformes des courtiers).
J’utilise "suivre" dans le sens "suivre l’evolution" et non pas repliquer.

Pour votre derniere operation par exemple (roll de la vente d’un call a strike 1300), j’ai cherche le call strike 1300 maturite 20/12/19 en utilisant l’outil d’IB.

Je trouve que le prix d’un tel call est actuellement 18.5 USD (donc 1850 USD pour un lot de 100).
Dans votre suivi vous dites l’avoir vendu a 1283 USD.
Est-ce que je fais une erreur ou bien est-ce classique de voir les options varier avec de telles amplitudes ? On a +50% en deux jours en l’occurence..
En parallele le sous-jacent (GOOGL) a gagne 3% entre le 03/12 et son cours actuel (1318). Mais peut-etre que cette variation importante s’explique simplement par le fait que l’option est passe de ITM a OTM?

Merci d’avance…

Bonsoir Waffle,

Je vois que MisterVix vous a donné une excellente réponse.

Waffle a écrit :

Hello Miguel,

Merci pour votre suivi, tres complet et regulier c’est particulierement interessant de vous lire.
Je commence a fortement m’interesser aux options et je souhaitais suivre vos positions pour mieux en saisir l’essence (ainsi que m’habituer aux plateformes des courtiers).
J’utilise "suivre" dans le sens "suivre l’evolution" et non pas repliquer.

Waffle, Je vous remercie pour votre message, et j’apprécie le fait que mes posts vous intéressent au point de vouloir en savoir plus et apprendre.
Il est nécessaire de bien comprendre ce qui se passe et ce qui peut arriver sur le marché des Options.

Waffle a écrit :

Pour votre derniere operation par exemple (roll de la vente d’un call a strike 1300), j’ai cherche le call strike 1300 maturite 20/12/19 en utilisant l’outil d’IB.

Pour bien voir et apprécier le marché des Options sur un valeur ou une autre, il convient de cliquer sur option Chain. Plateforme TWS de InteractiveBrokers.

Waffle a écrit :

Je trouve que le prix d’un tel call est actuellement 18.5 USD (donc 1850 USD pour un lot de 100).
Dans votre suivi vous dites l’avoir vendu a 1283 USD.
Est-ce que je fais une erreur ou bien est-ce classique de voir les options varier avec de telles amplitudes ? On a +50% en deux jours en l’occurence..
En parallele le sous-jacent (GOOGL) a gagne 3% entre le 03/12 et son cours actuel (1318). Mais peut-etre que cette variation importante s’explique simplement par le fait que l’option est passe de ITM a OTM?

Merci d’avance…

Dans votre suivi vous dites l’avoir vendu a 1283 USD.
J’ai en effet vendu le CALL GOOGL strike 1300 alors que le cours du sous-jacent était à ±$1,296.00
et j’ai encaissé un premium de $12.83 par titre soit un premier total brut de $1,283.00 et net de $12.819 x 100 ou un total net de  $1,281.90

Le premium de cette vente de CALL sur GOOGL est en hausse ce matin et a atteint + de $45

L’échéance étant au 20 décembre  -- il reste encore du temps --- mais à première vue on pourrait croire que la vente de call sera assignée. 
Attendons l’échéance.

Voici un autre exemple:
Prenons la maturité du 6 Décembre celle qui a lieu ce soir

                Pour moi et pour beaucoup d’autres investisseurs, la maturité du 6 Décembre
                est une petite échéance vue qu’il s’agit dune maturité intermédiaire.

Hier soir le 5 Dec. à 20h  j’ai pris un screen shot de cette maturité.
Comme vous pouvez voir, la vente de 4 CALL CVX (couverts)  CVX=Chevron Corporation
était en hausse de 17.24% le cours du sous-jacent était en légère hausse à la clôture et a terminé a un cours d’environ $116.40 pour un strike de $118.00
Le premium que j’ai encaissé était de $0.725  et a terminé a $0.34



I restait 1 jours et on pouvait espérer que le vente de CALL allait terminer aujourd’hui sans valeur.

Ce matin à 9h52 heure de N.Y. soit 22 minutes aprés ouverture, je tire un nouveau screen shot de cette petite échéance.



On voit sur ce screenshot que le premium continue à baisser…. donc on pourrait anticiper que le premium de cette vente de CALL va finir sans valeur. 

Mais…

je refais un screenshot à l’instant à 10h52 am, une heure plus tard et voilà le résultat.



Le cours du sous-jacent ayant évolué a la hausse -- le premium a suivi  -- et comme vous pouvez le voir, le premium est en hausse de 1,200%.
Quelque minutes plutôt nous étions en hausse de 1,700%
La troisiéme ligne PPD, le premium baisse de 100%

Ce matin le cours de CVX est en hausse au dessus de $118   donc  >au strike …on voit bien la hausse du sous-jacent sur le graphique.



Tout cela est simplement un exemple réel et actuel qui illustre bien ce MisterVix expliquait.

Le cours actuel de CVX est $ 118.65 supérieur a mon strike.





Ma position sur CVX va-t-elle être assignée ?
Only time will tell
Attendons la fin de la journée.

Options expired sur CVX depuis le 1er Novembre

Dernière modification par Miguel (06/12/2019 18h37)

Le cours de clôture de CVC  $118
Exactement identique au strike de ma vente CALL



Voyons à quoi ressemble la clôture de la maturité du 6 Décembre.


Théoriquement ma position devrait être assignée.

Mise jour intermédiaire  au 06 Décembre 2019.
Et la maturité du 06 Décembre 2019


La progression de la valeur liquidative du portefeuille était a (+) 62.87% 
Aujourd’hui le 06 Décembre, la  progression depuis le début de l’année est de : (+) 63.63%



Le graphique avec les benchmarks



Suivi de la maturité du 6 Décembre.

MisterVix a écrit :

Par contre vous empochez les premiums sur vos deux ventes de puts de même échéance.
Quand à votre vente assignée pile au cours du strike le premium encaissé devrait couvrir votre perte non?

Tout a fait MisterVix, j’empoche les premium et je vends les CVX
Je souhaitait vendre CVX, voila chose faite.

J’ai en effet une petite moins value (perte) sur CVX qui est probablement partiellement ou entièrement couverte par les premiums encaissés.
Je n’ai pas pu vérifier la plateforme TWS étant fermée pour maintenance.


La vente de PUT sur CVX est assignée et je livre 400 actions au prix du strike soit $118.00
Rentrée de liquidités USD$ $47.200, j’augmente mon solde espèces.

Tous les premiums encaissés lors de vente de CALL ou PUT sont toujours acquis,
Total premiums encaissés  USD $1,292.00

Pour ceux que cela intéressent voici les trois prochaines maturités de Décembre:

Mise jour intermédiaire  au 13 Décembre 2019.
Et la maturité du 13 Décembre 2019



La semaine dernière, la progression de la valeur liquidative du portefeuille depuis début Janvier était à (+) 63.63% 
Aujourd’hui le 13 Décembre, la  progression depuis le début de l’année est de : +67.01%


Le graphique avec les benchmarks



Suivi de l’échéance du 13 Décembre

Comme anticipé
Achat de 400 Nordstrom Inc. à $35.00
vente de 1600 CSCO à $44,00



Total premiums encaissés sur cette échéance : $2,918.00
Rentrée en espèces : $56,400.00

Solde espèces actuel:

Mon portefeuille a finalement rattrapé et dépassé les plus haut de 2018.

Le levier a bien baissé
Le compte étant créditeur et représentant un peu moins de 10% de la valeur du portefeuille, le leverage  actuel de 1.11 ne prend en considération que les ventes d’options.





Positions sur URW.

Le 12 Décembre j’ai augmenté mes prises de position sur URW.



Suivi des prises de positions sur URW