Portefeuille d'actions de Lopazz

Regardez l’historique de ses ventes récentes, ça fait beaucoup d’argent de poche. Il doit sûrement les vendre car elles sont pas chères, et qu’on est à la veille d’une nouvelle révolution industrielle.

Selon votre lien,
rn 2 ans il a vendu pour 2 milliards d’action, il lui en reste 100 milliards.

Il a encore vachement confiance dans NVIDIA je pense.

Plutôt que des prévisions, voici quelques statistiques sur les rendements du SP500 avant et après la première baisse des taux par la Fed. Sans surprise, le profil de rendement est globalement positif en cas d’absence de récession à 12 mois.

Un point important toutefois, on notera que le marché a déjà largement anticipé cette baisse, ce qui rend le cycle actuel unique.





A la cloture, le marché price toujours 65/35 en faveur de 50bps. Prendre en compte que récemment, la Fed préfère surprendre de façon dovish que hawkish. En réalité, je suis d’accord avec le point de vue que les bulls devraient préférer un cut de 25 bps et un discours rassurant sur la croissance et la suite de la baisse des taux, plutôt qu’un cut de 50 bps qui donnera l’impression que la Fed est nerveuse et qu’il se passe quelque chose dans les coulisses.

Mes indices de sentiment sont élevés à court terme, mais le positionnement n’est à mon avis pas encore "mûr" pour un rinçage comme celui de début août. Je vois une divergence baissière intéressante entre le SP500 et les spreads obligataires IG qui ne confirme pas le caractère "risk-on" de l’environnement actuel ; ce n’est pas encore le cas sur les Credit Default Swaps, ce qui serait bien plus inquiétant. Bref, tactiquement, ce n’est sûrement pas le moment d’être long, mais cela me semble encore trop tôt pour presser les shorts.

Au niveau du portefeuille, pas de mouvements, j’ai seulement renforcé mes deux ETF matières premières qui représentent désormais 2,7% du portefeuille.

Très surpris d’avoir reçu mon premier "signalement" pour le message précédent, je me suis relu et n’ai rien trouvé de contraire à la charte du forum. Merci à Menethil pour le point de réputation qui vient compenser cet acte de lâcheté.

@ gandolfi,

Pour aller encore plus loin dans votre réflexion, les secteurs économiques ne réagissent pas de la même manière en fonction de la conjoncture  source

Je suis complétement largué dans les "usines à gaz" : "conseil d’achat pour la prochaine phase ; secteurs défensifs ou secteurs cycliques"

Je vais me contenter de suivre le conseil de W.Higgons ; ne jamais acheter de cycliques.

Puis un autre de ses conseils ; les marchés sont rationnels et nos prévisions ne valent rien, ce que nous voyons comme un succès personnel n’est en fait qu’un coup de chance.

Hum.

Les taux d’intérêt qui baissent devraient favoriser l’activité, et notamment la construction et les métiers associés.
La confiance croissante des consommateurs devrait faire augmenter les dépenses discrétionnaires - le luxe en fait partie.

Cet argent devant venir de quelque part, on peut s’attendre à ce que les défensives soient un peu délaissées prochainement - les services aux collectivités sont des défensives.
De même que les obligations.

Pour les financières, on pourrait penser qu’elles profitaient des taux hauts, mais j’avais lu l’inverse concernant les financières européennes. L’activité en volume peut compenser la baisse des taux, potentiellement.

Mon raisonnement ne vaut sans doute pas grand chose, je m’en excuse.

Merci pour le lien. Selon mon interprétation, il ne dit pas qu’il ne faut jamais investir sur les cycliques, c’est plus nuancé. D’ailleurs on a du mal à comprendre ce qu’il veut dire. Je retiens "les cycliques ça marche pas", "personne n’est capable d’investir dans les cycliques, notamment nous", "globalement elles peuvent être mal valorisées, notamment Jacquet Metals…","en bas de cycle, on a des sociétés non cycliques qui ne valent pas cher non plus, donc on abandonne les cycliques,"c’est difficile pour un investisseur value de garder les cycliques à ravers les cycles", "les cycliques on peut les acheter mais il faut être capable de les garder éternellement".
Bref, du William Higgons, quoi…

Je pense qu’il est dégoûté d’avoir perdu de la thune sur la plupart des valeurs cycliques qu’il possède dans son fonds et que j’ai cité dans mon précédent post.

Je fais le même constat, pour investir sur ce type de valeurs, il faut savoir anticiper les cycles, rentrer et sortir au bon moment. Ce n’est pas compatible avec une approche d’investissement long-terme et destructeur de valeur pour les investisseurs lambda non avertis.

Néanmoins, vu que c’est son métier et qu’il dispose d’une équipe d’investissement spécialisé à ses côtés, il devrait savoir profiter des spécificités de ce type de valeurs, où l’on peut facilement faire des x2 x3 en quelques mois, à condition de sortir au bon moment…

@gandolfi

Ce que vous décrivez là est une forme de market timing. En théorie, beaucoup de choses fonctionnent ; en pratique, ce n’est pas plus facile que de timer le marché dans sa globalité : cela me semble même beaucoup plus compliqué, car il y a encore plus de variables à gérer.

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Au niveau du portefeuille, pas de réelle nouveauté, j’ai uniquement renforcé mes convictions :

- Positionné désormais net short, nouvelle tranche short SP500,

- Renfort shorts Apple et etf SMH,

- Renfort position longue Ecopetrol, sur mouvement de la semaine dernière qui ressemble à une capitulation,

- Renfort etf matières premières.

Regret sur la Chine que dont j’évoquais les valorisations attractives par message privé à un autre membre quelques jours avant le squeeze, j’aurais du y mettre une pièce malgré ce que je pense du régime et des risques / structure de l’actionnariat (ADR).

Tactiquement, je reste jusqu’à invalidation sur mon scénario initial, un plafond à ~5700 sur SP500 (nous y sommes), puis un retour à 5100, un rallye de soulagement, et une baisse de 20-25% depuis les plus hauts, soit environ 4400, sur fond de contraction des bénéfices et des multiples de valorisation.

Je vois comme risque principal à mon scénario une continuation de la dévaluation du dollar.

- Oui, clairement, je fais du market timing en shortant le SP500 : je reconnais défier les statistiques. Cela a très bien fonctionné en 2022, un peu moins en 2023, et l’année 2024 est compliquée pour le moment. Je persiste car étant en phase de consommation, avec des dépenses annuelles qui ne représentent qu’un très faible pourcentage de mon capital investi, je suis davantage préoccupé par la protection de mon capital que par le rendement de celui-ci.

Je ne tire pas encore de conclusion sur la validité de ma stratégie (pour mémoire, basée sur trois types d’indicateurs (liquidités, sentiment, positionnement), mais l’année en cours m’a appris que même lorsque les planètes sont alignées pour un retournement des marchés, la hausse peut persister beaucoup plus longtemps qu’on ne peut l’imaginer. Plutôt que de mettre en place des hedges, il est possible que j’arrive à terme à une approche plus traditionnelle, avec une allocation actions à géométrie variable (de 25 à 75%) : plus tranquille pour l’esprit (ce qui devrait rester la priorité dans une situation comme la mienne), et une fiscalité plus douce.

Concernant les matières premières, il s’agit plutôt d’une diversification, et concernant le short sur Apple, du résultat d’une analyse fondamentale. Pas de market timing sur les obligations, que je considère comme des générateurs de revenu, stabilisateurs de portefeuille.

- Les tableaux que vous avez présenté sont tout à fait valides, mais ils sont statiques. Tout l’art consiste à savoir où nous en sommes du cycle actuel, or c’est là que les choses se compliquent. Y arriverez-vous sur le long terme ?

Le graphique présenté contient des indicateurs de tendance. Saurez-vous prédire les retournements avec exactitude, et maintenir votre position si vous êtes en avance ?

Si vous cherchez à borner vos achats, une piste pourrait être de travailler sur votre allocation stratégique (= répartition globale par catégorie d’actifs avec rebalancing périodique) plutôt que tactique (= stratégie de market timing), cela a plus de chance d’aboutir à un résultat convenable.

Et si vous décidez malgré tout de vous essayer au timing des rotations sectorielles, commencez avec un petit pourcentage de vos investissements, pour apprendre de vos erreurs.

On peut ajouter à cette argumentation les résultats de Berkshire Hathaway qui ont montré que Buffet a vendu pas mal d’Apple et racheté des bons du trésor US, en plus de stopper les rachats d’actions en disant qu’au prix actuel ça ne vaut pas le coup. On a déjà vu l’Oracle d’Omaha plus bullish dans son positionnement !

Bmwz8, le 04/11/2024 a écrit :

On peut ajouter à cette argumentation les résultats de Berkshire Hathaway qui ont montré que Buffet a vendu pas mal d’Apple et racheté des bons du trésor US, en plus de stopper les rachats d’actions en disant qu’au prix actuel ça ne vaut pas le coup. On a déjà vu l’Oracle d’Omaha plus bullish dans son positionnement !

D’accord avec vous, et à mon avis il n’a pas fini de vendre Apple, on sent la pression vendeuse sur une journée comme aujourd’hui (Nasdaq +2,74%, Apple -0,33%).

MarsAres, le 05/11/2024 a écrit :

Merci lopazz, pour le partage, les fonds passifs sont pourtant les plus performants et en essayant de comprendre, je me suis rendu compte que mon niveau d’arrogance à vouloir être meilleur que le marché me portait tord, je suis mauvais donc, je sais que mon portefeuille est fait de bric et de broc.
Sachant cela, que faire ? De la gestion passive, régulièrement, à l’instar d’un ETF, j’élimine les mauvais de la classe qui ne passent pas l’examen périodique, c’est ce que fait W.Higgons, non pas parce que son opinion sur une valeur a changé, mais parce que ça marche.
Un ETF fait cela sans se poser de questions mais, le gros problème vient des flux qui font gonfler mécaniquement la valeur globale de la sélection avec une prime excessive aux meilleurs.

Tout à fait d’accord avec vous, 99% du temps il vaut mieux fermer les yeux, acheter les gros indices capi-pondérés type MSCI World ou SP500 et ignorer le bruit ambiant.

Aujourd’hui le MSCI World est composé à ~75% d’actions US, qui se situent en termes de valorisation par le PER dans leur 98/99ème pourcentile historique. Les 2 plus grosses lignes du SP500 sont Nvidia et Apple qui à elles deux représentent 15% de l’indice, 10% du MSCI World. Bien sûr, l’expansion des multiples peut continuer tant qu’il y a des acheteurs, mais c’est toujours une bonne idée de regarder sous le capot avant d’investir son épargne.
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Je trouve la réaction du marché actions assez étonnante aujourd’hui, en particulier sur les meme-stocks, Tesla et compagnie. Quand on met en face la hausse des taux US, il y a de quoi être dubitatif.

L’immobilier US, le SP500, le Nasdaq, le Dow Jones, sont à leur plus haut historique, et le Russell 2000 en est à portée de main. Demain, la Fed devrait baisser les taux directeurs d’un quart de point, c’est assez inédit. Ces 12 derniers mois, il aurait mieux valu ne pas trop se poser de question et acheter n’importe quoi, à n’importe quel prix… Je maintiens péniblement mon exposition short sur le Nasdaq et le SP500. Bravo à ceux qui sont restés positionnés à la hausse contre vents et marées.