Orchestra Premaman : vêtements pour enfants

Merci ToutVaBien pour l’information, nous avons en effet les mêmes fourchettes évaluations.
Je n’avais pas pensé au retrait de DPAM, super !

parisien a écrit :

Abonné à la lettre Vernimmen rédigée par deux excellents enseignants / professionnels de la finance, je découvre ce dossier, très intéressant intellectuellement (et peut-être financièrement!).

Bonjour Parisien,

Pour la petite histoire, il y a quelques années dans ma carrière professionnelle antérieure, mon employeur conseillait un client qui était en arbitrage sur une question de valorisation face à une société qui était conseillé par l’employeur d’un des auteurs de cet excellent ouvrage qu’est le Vernimmem

Nous avons été très surpris qu’il sorte pendant cette période une lettre reprenant exactement sa thèse développée face aux arbitres, pour institutionnaliser celle ci

L’arbitrage ne lui a pas donné raison et cela a plutôt même desservi son client, la ficelle étant un peu grosse

Maintenant, je me demande toujours si intérêt il y a … même si cela n’enleve rien à la qualité du livre, des newsletters et de leurs auteurs

BaV

Oui Parisien, l’impact des variations de change peut être sur le long terme un vrai risque - comme pour tous les autres distributeurs textile en zone euro d’ailleurs.

Pour l’instant, Orchestra indique se couvrir via des futures, dont les échéances vont jusqu’en août 2015. Sauf erreur de ma part, on n’a pas le détail des instruments - on ne sait donc pas quelle sont les montants des couvertures par échéance.

Les années précédentes, l’impact des fluctuations des devises avait été plutôt limité, même si la parité avait atteint plusieurs fois les mêmes niveaux. Ce serait bien différent si la parité s’installait durablement autour de 1,2/1,25.
A prix équivalents, si on considère que tous les achats sont faits en $, c’est un surcoût de l’ordre de 20 millions d’euros pour Orchestra. Toutefois, je pense que le groupe serait autant concerné que les autres distributeurs textiles actifs majoritairement en zone euro. Une partie pourrait reporté sur les prix de vente (avec les risques de baisse du chiffre d’affaires).

Les résultats du S1 sont sorti hier soir, dire qu’ils sont bon est un euphémisme.

rapport semestriel a écrit :

Résultat du groupe consolidé au 31 août 2014

Le résultat avant impôts des activités poursuivies est un profit de 32,2 millions d’euros contre 14,0 millions d’euros au 31 août 2013. Il est à noter qu’au 31 août 2013, le résultat avant impôts avait été bonifié par le badwill (profit exceptionnel d’acquisition) de 1,95 millions d’euros consécutif à l’acquisition du Groupe Baby 2000. Le résultat avant impôts au 31 août 2014 est quant à lui bonifié par un badwill de 21,5 millions d’euros lié à l’acquisition de Home Market.

Le résultat opérationnel courant passe de 12,6 millions d’euros (5,8% du CA) à 12,9 millions d’euros (5,2% du CA) d’un semestre à l’autre.
Le poste « Autres produits et charges opérationnels» passe de 4,3 millions d’euros à 21,1 millions d’euros d’un semestre à l’autre.

Au 31 août 2013, un badwill de 1,95 millions d’euros et un profit net de 2,8 millions d’euros réalisé
sur la cession de certains biens immobiliers du groupe Prémaman avaient été constatés.
Au 31 août 2014, le profit non courant de 21,1 millions est composé principalement du badwill de 21,5 millions d’euros lié à l’acquisition de Home Market. Il est la matérialisation de la mise à la juste valeur des actifs et des passifs de Home Market, notamment les immeubles, les droits aux baux, les stocks ainsi qu’une provision pour restructuration, minorés du prix d’acquisition des titres.
L’excédent brut d’exploitation courant passe ainsi de 22,7 millions d’euros (10,4% du CA) au 31/08/2013 à 25,9 millions d’euros (10,4% du CA) au 31/08/2014.

Le résultat opérationnel (après quote-part du résultat net des entreprises mises en équivalence) s’établit à 34,3 millions d’euros (13,8% du CA) pour 16,9 millions d’euros (7,7% du CA) au 31/08/2013.

Autres éléments du compte de résultat
Le coût de l’endettement financier net est de 2,3 millions d’euros au 31 août 2014 contre 2 millions d’euros au 31/08/2013. Cette augmentation est liée à l’accroissement de l’endettement du Groupe.
Le résultat net des activités abandonnées est une perte de 1,0 million d’euros. Il correspond aux pertes réalisées par la vente du stock Home Market et par la vente du stock d’articles textiles Adulte.

Le résultat net consolidé part du Groupe s’établit à 26,5 millions d’euros (10,6% du CA) contre 9,7 millions d’euros (4,4% du CA) au 31 août 2013.

ANALYSE DU BILAN CONSOLIDE CONDENSE

Le stock (net de provisions) au 31 août 2014 s’établit à 178,7 millions d’euros contre 118,4 millions
d’euros au 28/02/2014, en hausse de 50,8%. Cette augmentation est liée à des anticipations d’achats sur la collection textile hiver, ainsi que la montée en puissance de l’activité puériculture.
Les capitaux propres consolidés du Groupe au 31 août 2014 s’établissent à 99,1 millions d’euros et représentent 21,6% du total bilan

L’endettement net du Groupe s’établit à 98,1 millions d’euros contre 61,1 millions d’euros au 28 février 2014 et 82,3 millions d’euros au 31 août 2013.

http://www.orchestra-kazibao.com/wp-con … striel.pdf

Pour rappel la société capitalise 137 millions en ce moment  (au cours de 43 euros)

En France, les ventes progressent de plus de 14% quand le nombre de magasins n’augmente que de 6% !
Confirmation que les immeubles cédés début octobre appartiennent bien à Home Market :

Le Groupe a conclu le 14 octobre 2014 une convention-cadre avec la société Retail Estates SA en vue de la cession de la propriété de 14 immeubles commerciaux Home-Market répartis sur l’ensemble du territoire belge au prix de 32,8 M€. Onze de ces magasins seront pris à bail par Orchestra-Prémaman. Le produit de cette cession sera majoritairement destiné à financer le programme de rénovation des magasins Home-Market acquis au mois de mai 2014.

… Ce qui confirme aussi la capacité du groupe à racheter à prix d’ami des sociétés en détresse. Orchestra enregistre un badwill de plus de 20M€. Nous verrons les coûts de la restructuration.

Dernière modification par Sylvain (31/10/2014 11h09)

Ce qui est bien c’est qu’avec ce résultat, la prochaine OPA/OPR se fera au moins à 80€ et non pas à 40€ par épuisement !

Nous verrons bien…
Un bien maigre indice : le plafond des rachats d’actions est à 100€ pièce.

Hello,
suite à l’OPR rejeté par l’AMF, il est intéressant de noter que Vernimmen essaye de demander d’affiner tout ce qui entoure la nomination, la rémunération des experts indépendants et propose la mise en place d’un agrément AMF pour ces mêmes experts. Un dernier point intéressant: l’idée que la rémunération minimale pour une expertise soit de 50 000 euros.
Cheers
Jeremy
J’ai des actions Orchestra.

Google aurait pu vous renseigner

Il s’agit de la Bible de la Finance d’Entreprise. Un ouvrage de plus de 800 pages (de mémoire) qui reprend tous les sujets qui touchent à la finance.

Jeyfox a écrit :

Hello,
suite à l’OPR rejeté par l’AMF, il est intéressant de noter que Vernimmen essaye de demander d’affiner tout ce qui entoure la nomination, la rémunération des experts indépendants et propose la mise en place d’un agrément AMF pour ces mêmes experts. Un dernier point intéressant: l’idée que la rémunération minimale pour une expertise soit de 50 000 euros.
Cheers
Jeremy
J’ai des actions Orchestra.

L’info est reprise dans l’AGEFI.
Le dossier Orchestra révèle les limites de l’expertise indépendante

Vu le carnet d’ordres, chaque nouvelle transaction vaut chère !
J’aime bien les ordres placés à 99.99 €.

J’ai l’impression que quelqu’un "accumule" (vue la liquidité, c’est un grand mot) des titres depuis quelques jours.

Il me semble qu’il y a quelque temps quelqu’un avait affiché son intention d’acheter toutes les actions…
Si ils ont le droit de ramasser sur le marché avant de faire une nouvelle offre ils ne vont pas s’en priver.