Portefeuille d'actions de Simouss

simouss a écrit :

Une autre mais dont je n’ai malheureusement pas l’accès car coté à Taiwan

- Chunghwa Telecom

Vous pouvez l’acheter aux US : ticker CHT http://www.bloomberg.com/quote/CHT:US/profile

Bonsoir,

Concernant Huabao, je vois qu’il y a deux valeurs portant ce nom, aux US, référencées par Bloomberg. Pourriez-vous éclairer ma lanterne ?

J’avais RDV aujourd’hui avec mon banquier pour un éventuel achat de SCPI à crédit.

Le CR de cet RDV est ici

Fin du mois de Mars

Un petit point sur la performance du portefeuille :

La progression de la valeur de part en est à +4.6% sur le mois de Mars (bonne performance + effet devise), +8.1%  depuis le 1er janvier.
La "rente mensuelle" en dividende est de 112 Euros soit un rendement hors liquidités à 5.16% (5.61% sur PRU). Elle diminuera surement un peu en Mai si il n’y a pas beaucoup de nouveaux investissements car il y a un dividende exceptionnel de prévu avec MMT qui fournira 90 Euros.

Nouvelles de la semaine :
- Split sur Let’s Gowex, 5 actions nouvelles pour une ancienne, résultats 2012 complet le 24/04

- RN 2012 de Neopost  +4.6% à 160.6 Millions
- RN 2012 d’Orpea +20.8 % à 97 Millions, dividende en hausse de 20% également passant de 0.5 à 0.6 Euros/ actions (comme souvent le marché est étrange avec une baisse de l’action à -2% le jour des résultats, ce qui permettra un renforcement)

- Huabao a encore racheté pour 2 Millions d’HKD cette semaine (1.7% de la capitalisation racheté en Mars)

Mouvements :

- Achats de 1000 nouvelles actions Huabao International, je pense qu’on est très proche d’un éventuel plus bas possible, d’aventure si elle passait sous les 3 HKD j’en reprendrais une louche

- Switch de ma position sur Armour Residential Reit vers Cys Investments, les différentes analyses d’IH et Crosby m’ont convaincu de ce mouvement (évidement ARR a repris 2.5% depuis la vente mais bon c’est comme ça..)

- Vente de GEA. Devant la taille de la ligne soit je renforçais la doublant soit je vendais. Finalement comme Nikki, je pense que la montée au capital d’Eximium a permis la hausse importante des derniers mois mais que le cours devrait à nouveau rentrer dans une longue période de calme.

La société n’est toujours pas très chère avec un PER de 9.5 environ et une trésorerie pléthorique.
D’ailleurs je descends du train en partie à cause de cette accumulation de trésorerie. En effet l’équipe dirigeante n’a pas l’air de vouloir en faire grand-chose, pas de croissance externe, pas de rachats d’actions ou une augmentation minimale du dividende (passé de 40% de payout il y a 4/5 ans à 28% cette année)  je trouve que c’est un manque d’ambition , de communication et d’intérêts vis-à-vis des actionnaires. Une modification de cette utilisation me fera peut-être revenir, en attendant bon vent GEA et merci pour les 30% de PV

- Du coup j’ai utilisé le cash de cette vente pour renforcer un peu Orpea sur les 31.6 et moyenner à la hausse Let’s Gowex sur les 4.6 (mon action « conviction »)

Le monétaire représente désormais 26% de mon patrimoine (impôts 2012 et futures vacances déjà mis à part)

Le mois d’Avril devrait être assez calme avec probablement encore un achat/renforcement d’une valeur HK ou/et  US et la recréation d’une ligne à haut rendement après le détachement du dividende d’SMTPC (obj achat < 26/25.5).

La composition du portefeuille est actuellement la suivante :

VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 28/03/2013

~Consommation discrétionnaire (6,5%) :
    90 Metropole Television SA____________________4,2%
    15 Coach Inc (USD)____________________________2,3%

~Consommation de base (12,3%) :
   330 WM Morrison Supermarkets PLC (GBP)_________4,2%
    10 Casino Guichard Perrachon SA_______________3,2%
    16 Delhaize Group SA__________________________2,6%
    50 Koninklijke Ahold NV_______________________2,3%

~Energie (17,5%) :
    35 Total SA___________________________________5,0%
    15 Technip SA_________________________________4,6%
    40 Royal Dutch Shell PLC (GBP)________________3,9%
   185 BP PLC (GBP)_______________________________3,9%

~Services financiers (2,1%) :
  1000 Industrial & Commercial Bank of China Lt___2,1%

~Santé (13,1%) :
    60 GlaxoSmithKline PLC (GBP)__________________4,2%
    25 Orpea______________________________________3,1%
    10 Sanofi_____________________________________3,1%
    20 Merck & Co Inc (USD)_______________________2,7%

~Industrie (2,5%) :
    30 Akka Technologies SA_______________________2,5%

~Matériaux de base (6,3%) :
  2000 China BlueChemical Ltd (HKD)_______________3,7%
  2000 Huabao International Holdings Ltd (HKD)____2,6%

~Technologie de l'information (17,8%) :
    40 Neopost SA_________________________________7,2%
   110 Osiatis SA_________________________________2,8%
    40 Intel Corp (USD)___________________________2,6%
     8 Tessi SA___________________________________2,6%
    30 Microsoft Corp (USD)_______________________2,6%

~Services de télécommunication (8,8%) :
   250 Let's GOWEX S.A____________________________4,4%
    70 Vivendi SA_________________________________4,4%

~Services aux collectivités :
n/a

~Foncières cotées (13,2%) :
   300 Westfield Retail Trust (AUD)_______________2,8%
    50 Annaly Capital Management Inc (USD)________2,4%
    60 CYS Investments Inc (USD)__________________2,1%
    30 Cominar Real Estate Investment Trust (CA___2,0%
    42 Artis Real Estate Investment Trust (CAD)___2,0%
     5 Cofitem-Cofimur____________________________1,8%

~Fonds/Trackers :
n/a

~Liquidité :
__________________________________________________9,2%

Fait avec xlsPortfolio

VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 28/03/2013 (foncières cotées uniquement)

~Real Estate Mgmnt/Servic (13,6%) :
     5 Cofitem-Cofimur___________________________13,6%

~REITS-Diversified (30,7%) :
    42 Artis Real Estate Investment Trust (CAD)__15,2%
    30 Cominar Real Estate Investment Trust (CA__15,5%

~REITS-Mortgage (34,2%) :
    50 Annaly Capital Management Inc (USD)_______18,1%
    60 CYS Investments Inc (USD)_________________16,1%

~REITS-Shopping Centers (21,5%) :
   300 Westfield Retail Trust (AUD)______________21,5%

Fait avec xlsPortfolio

Dernière modification par simouss (29/03/2013 13h38)

Finalement ce début de mois d’Avril voit un peu de mouvement dans le portefeuille après un WE de réflexion. Pas d’apport de cash, juste des arbitrages entre certaines lignes.

1) Comme évoqué et argumenté sur la file Delhaize Group ( Delhaize : un distributeur belge présent aux USA bon marché ?) j’ai soldé ma ligne pour en arbitrer 70% vers Ahold et garder 30% de cash (la PV en somme). Un peu de chance sur le market timing, Delhaize perd près de 5% aujourd’hui suite à une dégradation d’HSBC.

2) Vente également de ma ligne Vivendi.
J’en avais marre de la communication désastreuse du management et de n’avoir toujours pas d’éléments clairs sur la modification structurelle du groupe alors que c’est un problème depuis plus d’un an.
Un jour ça veut vendre GVT (une des rares partie du groupe en forte croissance au demeurant), maintenant c’est Maroc Telecom, avant c’était la séparation du groupe en un pole telécom et un pole multimédia… Malgré son beau rendement toutes ces incertitudes plombent la société et son avenir.

Du coup j’ai préféré réorienté les sommes investis (+ le cash de Delhaize) sur 2 sociétés connus de tous et dont l’avenir me paraît plus sur et prometteur. Leurs rendements est moins importants mais appréciable néanmoins.

-> LVMH (PRU 135)
-> Michelin (PRU 65)

3) Enfin vente de Tessi
J’ai un peu de mal à comprendre la stratégie du groupe qui a emprunté 20 Millions d’Euros à 3.95% en début d’année alors qu’il y a plus de 60 Millions de Cash en caisse qui dorment alors que son utilisation pour une possibilité de croissance externe est annoncé depuis plus de 2 ans.
De plus les perspectives de croissance en 2013 semble maussades avec un objectif annoncé de CA similaire à 2012 (cf annonce des résultats début février)
De fait alors que la décote qui était présente il y a quelques mois à bien diminué (plus de 20% de hausse depuis cet été) je trouve l’action un peu moins attractive.

J’ai donc arbitré Tessi pour Rubis que je surveillais depuis longtemps et qui a perdu presque 10 % depuis l’annonce de ses résultats 2012 qui étaient pourtant très bon

-Par ailleurs Akka Technologie qui n’était pas trop à la fête depuis janvier gagne plus de 10% ce jour suite à l’annonce de très bon résultats annuels

-> News | Investor Relations

- Pour Rubis, j’aime : le dividende en hausse depuis 12 ans (fois 3 sur la période 1.16E en 2000, 3.68 ce jour (en fait 1.84 mais split par 2 de l’action en 2010), la possibilité d’investir proche du plancher à 6 mois sur une réaction anormale aux résultats de 2012, la diversification internationale et la diversification "stratégique" de mon secteur Energie
Par ailleurs je pense que le potentiel de croissance est encore bien présent.

- Vivendi c’est vraiment pour la communication désastreuse du management plus que pour des perspectives un peu morose que je m’en vais (pour le rendement il y a d’autres offrant le même et avec plus de visibilité)

- Michelin voir la file en question qui est un puits d’information, je renforcerais en cas de retour sur les 55

- LVMH est chère mais bon, elle fait parti de ces valeurs que je trouverai toujours chères mais qui grimpe toujours ! De plus venant de Cognac j’aime l’idée de posséder une infime part de la maison Hennessy

J’étais en vacances ces derniers jours d’où la lenteur de ma réponse.

Par rapport à mes prospections d’actions HK :

- Évoquée précédemment Sumitomo (métaux) a été rapidement écarté, beaucoup trop de dettes

- Par contre l’examen Yue Yuen Industrial (sportwear) capitalisant 43 Milliards d’HKD, c’est révélé très intéressante et fera l’objet d’un post (et d’un achat !) prochainement

- Dernière découverte qui fera aussi l’objet d’un post et d’un achat, Shenguan Holdings, capitalisant 13 Milliards d’HKD, qui est le leader chinois dans la fabrication d’enveloppes en collagènes pour les saucisses !

Les boyaux manufacturés permettent d’obtenir des produits au calibre régulier, une utilisation sur tout système automatisé, une optimisation des cadences de fabrication, dans les activités les plus variées de l’industrie alimentaire : charcuteries, poissons, fromages fondus, beurres, sauces, pet-food…

- Aux USA, autre action intéressante qui était sorti des screeners, Thor Industries, capitalisant 2 Milliards d’USD, leader de la vente de Mobil Home aux USA.
Après examen elle est sorti des screeners grâce à un dividende exceptionnel de 6% fin 2012 lié comme d’autres entreprises aux modifications des règles fiscales US.
Fondamentalement la société à l’air intéressante mais je me suis pas trop attardé dessus car le "vrai" dividende des dernières années est plutot inférieur à 2% (mais en progression et représentant un payout inférieur à 20%)

Je ne sais pas trop quand j’aurais le temps de poster les présentations évoqués ci dessus mais venant d’acquérir xlsValorisation j’essaierai de vous faire mes premières valorisations !

Dernière modification par simouss (15/04/2013 19h25)

Achats du jour :

SMTPC Comme prévu ouverture d’une petite ligne sur les 25.5 après détachement du dividende ce matin et petite chute du cours initialement. A ce PRU le rendement est de plus de 7%, l’action est peu volatile et restera en fond de portefeuille jusqu’au printemps prochain. Renforcement prévu sous les 25 si elle va y faire un tour.

IBM Je profite de la baisse importante de vendredi sous les 190$ pour rentrer sur cette très belle valeur (cf file IBM)

News importante du jour :

-Projet de rachat d’Osiatis par Econocom

AOF a écrit :

Les groupes d’informatique Econocom et Osiatis ont annoncé l’ouverture de négociations exclusives en vue de leur rapprochement. « La transaction envisagée devrait permettre à Econocom de faire une avancée décisive dans un marché des services numériques en concentration, où la taille constitue un enjeu stratégique », a précisé le groupe. Econocom a fait l’acquisition d’un bloc majoritaire du capital d’Osiatis.

La transaction proposée par Econocom porte sur les titres (actions et bon de souscription d’actions) détenus par Walter Butler, premier actionnaire d’Osiatis, Robert Aydabirian, ainsi que Jean-Maurice Fritsch et Bruno Grossi, dirigeants de la société, représentant 51,22% du capital de la société et 875 000 bons de souscription d’actions (BSA).

Les termes économiques de la transaction envisagée prévoient un rachat d’Osiatis par Econocom sur la base de 1 action Osiatis pour 1 action Econocom Group majorée d’une soulte de 4 euros par action. Osiatis est ainsi valorisé environ 10 euros par action sur base du cours actuel d’Econocom Group, ou 175 millions d’euros pour 100% du capital d’Osiatis sur des bases pleinement diluées.

Je suis étonné de l’annonce de valorisation du deal à 10 euros à terme, en effet on peut s’attendre à ce que le cours d’Econocom subisse une dilution d’environ 17% en offrant une action Econocom pour une action Osiatis (16.8 millions d’actions Osiatis, 96.6 millions d’actions Econocom).
Au cours actuel, 6.10 ce soir, ça nous fait 6.1 * 0.83 = 5.06 Euros, donc au final 5.06+4 = 9 euros (et non 10 et quelques)

Edit: La société a 3.7Millions d’actions en réserve (elle en rachète régulièrement), ça modifie un peu le calcul du coup (5.27 au lieu de 5.06)

Je ne connais pas du tout Econocom si ce n’est qu’ils sont belges, que le cours à fait *3 en 2 ans et qu’ils ont fait beaucoup d’acquisitions ces dernières années.
Je ne suis pas sur que cette société soit aussi intéressante qu’Osiatis et que j’y retrouve toutes les raisons qui m’avaient fait investir sur cette dernière.

Du coup j’hésite à vendre au cours actuel et replacer mes liquidités sur Ausy et/ou Solucom, qui sont aussi deux petites SSII de moins de 100 millions d’euros de capitalisation, avec une croissance importante, dont la marge de sécurité me parait attractive (comme Osiatis quand elle était entre 5 et 6 euros) et qui pourrait aussi faire l’objet d’un rachat dans les années à venir…

- CA T1 Michelin

Résultats en demi teinte

Cercle Finance a écrit :

Sur les trois premiers mois de l’année, les ventes nettes de Michelin ressortent à 4877 millions d’euros, en recul de 8,1%, sous l’effet du retrait des volumes (-4,3%), de l’effet prix-mix (-2,7%) et des parités de change (-1,2%).

Les volumes traduisant l’impact de la réduction de deux jours ouvrés sur le trimestre, l’évolution différente des marchés entre les zones matures et les zones de croissance, et le recul des activités de première monte, notamment en génie civil.

Le prix-mix en retrait reflète l’impact des clauses d’indexation, dans un contexte de coûts de matières premières plus favorable, et le repositionnement piloté des prix, ciblé sur certaines dimensions.

Le fabricant de pneumatiques met en avant un environnement de marchés faible en Europe en Tourisme camionnette, décevant en Amérique du Nord et dynamique dans les nouveaux marchés. Dans ce contexte, il confirme toutefois son objectif de volumes stables en 2013.

La baisse des cours de matières premières devrait entraîner un effet favorable de l’ordre de 550 millions d’euros sur le résultat opérationnel annuel. Dans cette hypothèse, l’effet matières premières compenserait largement l’effet prix-mix négatif qui s’élèverait à environ 300 millions.

Je m’attends à une baisse du cours demain, probablement l’occasion de se renforcer

News en attente:

Le 24/04, résultats 2012 de Let’s Gowex
Le 25/04, résultats T1 de Technip

Dernière modification par simouss (22/04/2013 22h40)

Je suis étonné de l’annonce de valorisation du deal à 10 euros à terme, en effet on peut s’attendre à ce que le cours d’Econocom subisse une dilution d’environ 17% en offrant une action Econocom pour une action Osiatis (16.8 millions d’actions Osiatis, 96.6 millions d’actions Econocom).
Au cours actuel, 6.10 ce soir, ça nous fait 6.1 * 0.83 = 5.06 Euros, donc au final 5.06+4 = 9 euros (et non 10 et quelques)

Aucune dilution, il y a une société rentable en face des nouvelles actions ! Comme quand Vinci a acheté Cegelec avec les qatari.

Tout le monde a l’air de trouver le prix proposé correct puisque le cours d’Econocom ne bouge pas. Mais meme si on enlève l’incertitude sur l’OPA le cours d’une small peut facilement baisser de 20%, ce n’est pas un placement sécurisé.
En fait c’est un espèce de call à échéance 4 mois capé à 10 qu’on paie 9.1…

Comme on ne peut shorter Econocom pas moyen de faire de l’arbitrage qui aurait conduit les 2 cours à se rejoindre… J’hésite un peu à renforcer ma ligne Osiatis meme si je pense qu’à 9.10 il y a plus à gagner qu’a perdre.

Merci à Sergio pour ces explications extrêmement claires et instructives et merci à Bifidus, j’ai en effet calculé l’impact des nouvelles actions comme lors d’une distribution gratuite ce qui est bien sur n’importe quoi étant donné que nous avons une belle société en face…

Pour info j’ai vendu ma ligne Osiatis ce matin avec une belle plus-value (environ 60%) et j’ai réinvesti les liquidités dans Ausy et Solucom, les 2 lignes étant équivalentes.

Les résultats du CA annuel de Solucom sont demain en après bourse et le RN le 28 mai

http://www.solucom.fr/content/download/ … le/Solucom = présentation du T3, taux d’activité 82%, TJM 716 euros

Renforcement aussi de Let’s Gowex avant les résultats de demain

Solucom a pris quasiment 20% en 3 jours, dont 10% ce jour suite à ses résultats. N’étant plus aussi à l’aise avec cette hausse et avec les éclaircissements de Sergio sur le dossier, je suis sorti avec ma PV
Le dossier était aussi un peu spéculatif. En effet j’avais été interpellé par la baisse de 15% du titre depuis mi février avec un newsflow nul et donc misé sur la hausse du titre à l’annonce des résultats . Le cours n’aurait pas bougé je serais resté, mais en touchant les 18 ce matin je suis sorti.

Vente:

Solucom, cf ci dessus

Achats:

Médica, renforcement du secteur santé. J’ai déjà Orpea dans le secteur mais j’estime qu’il n’y a pas vraiment de concurrence entre les différents acteurs et je préfère donc diversifier ma présence sur ce secteur. De plus le rendement est intéressant et devrait progresser au fil des ans

Renforcements :

Let’s Gowex, une nouvelle fois, après des résultats en fanfare. Je pense vraiment que cette société a un avenir radieux… Petite erreur quand même j’ai renforcé trop tot dans la journée, j’aurais du attendre un peu la minime consolidation (dans la hausse) qui était prévisible et qui est intervenu en fin de journée (4.72 ce soir, j’ai renforcé à 4.92 après un plus haut à 5.15 ce matin)

News

- Solucom,

cercle finance a écrit :

(CercleFinance.com) - Sur l’ensemble de l’exercice 2012/13 (clos le 31 mars), le chiffre d’affaires de Solucom s’est établi à 130,5 millions d’euros, en progression de 21%, dont 9% à périmètre constant. Les objectifs annuels, déjà révisés à la hausse fin novembre, sont ainsi largement dépassés.

Le cabinet de conseil et management et systèmes d’information explique cette croissance par plus de 200 recrutements sur l’exercice avec un turn-over limité à 12%, et par les trois acquisitions d’Alturia Consulting, Eveho et Stance.

Le taux d’activité s’est élevé à 82% sur l’ensemble de l’exercice, contre 81% au premier semestre. L’évolution du taux journalier moyen, en recul de 1% à 713 euros, témoigne du contexte de marché très concurrentiel rencontré sur l’exercice.

Solucom a réalisé un chiffre d’affaires de 35,3 millions d’euros au dernier trimestre, en croissance de 17%, dont 6% à périmètre constant. Le carnet de commande est demeuré stable à 3,5 mois au 31 mars 2013, contre 3,4 mois fin décembre 2012.

La poursuite d’une croissance soutenue au quatrième trimestre et la bonne tenue des indicateurs d’activité permettent à Solucom de pleinement confirmer son objectif annuel de rentabilité, avec une marge opérationnelle courante qui sera sensiblement supérieure à 10%.

- Let’s Gowex

cercle finance a écrit :

(CercleFinance.com) - Gowex, spécialiste du développement des villes Wi-Fi et du Wi-Fi dans les moyens de transports, annonce que le bénéfice net de 2012 ressort à 17 millions d’euros, en augmentation de 136% à période comparable.

L’EBITDA du groupe a dépassé les 30 millions d’euros en 2012, soit une hausse de 87%, suivant ainsi la progression de la marge brute.

L’EBIT, en augmentation de 130%, après prise en compte de la hausse des amortissements correspondant à la forte augmentation du nombre de projets développés par le groupe, ressort à 21,8 millions d’euros, représentant 19,1% du chiffre d’affaires 2012 contre 14,2% en 2011.

Les ventes du groupe pour l’année 2012 s’élèvent à 114,3 millions d’euros et ressortent en hausse à plus de 71% par rapport à 2011. La marge brute pour l’exercice 2012 progresse de 87% et atteint 55,6 millions d’euros.

Le nombre de villes Wi-Fi déployées au cours de l’année 2012 a progressé de 25%. Avec l’implantation de l’un des plus grands réseaux Wi-Fi gratuits du monde à New-York, le groupe indique avoir commencé le nouvel exercice de la meilleure manière possible: un accord de roaming avec le géant des télécommunications AT&T y a été signé, afin d’étendre la couverture du réseau Gowex à l’un des plus grands marchés publicitaires du monde.

Gowex annonce en outre la signature d’un accord avec Deutsche Telekom, l’assurant d’une part de la possibilité de profiter de près de 30.000 hotspots répartis dans 50 pays et d’autre part d’accéder au service In-flight Wi-Fi de Deutsche Telekom permettant aux voyageurs utilisateurs du réseau Gowex de voyager d’Europe aux Etats-Unis en conservant potentiellement un accès permanent à Internet.

Comme évoqué à la fin, le début d’exercice avec les 3 contrats majeurs que sont Deutsche Telekom, ATT et New York laissent penser que le RN 2013 devrait encore énormément progresser !

Technip

Toujours solide, un carnet de commande toujours plein et des résultats en progression… Que demande le peuple. L’annonce a permis un rattrapage de l’action qui n’avait que peu profiter du rallye la semaine dernière.

Un beau moi d’Avril pour l’instant avec + de 4% de progression du portefeuille dans un environnement indécis. Certaines lignes portent le portefeuille (Osiatis (vendu depuis), Coach, Let’s Gowex, Microsoft)

Cher Simouss,

Je vois dans votre portefeuille une ligne Westfield Retail Trust. C’est une action dont je ne regrette pas m’être séparé en début d’année.
En tant qu’investisseur "value" et long terme, voici les raisons qui m’ont poussé à vendre:

Principalement c’est le fait est que la vente au détail conventionnelle est une industrie subissant un changement fondamental, pour le pire.
Parmi les 10 villes les plus chères du monde par loyers commerciaux, l’Australie dispose de trois entrées: Sydney à la cinquième place est plus cher que Tokyo; Melbourne (7ème) plus coûteux que Zurich; et Brisbane (9ème) offre le même prix au mètre carré que Moscou.
En pourcentage des ventes, le coût des loyers a continué à augmenter de 12% en l’an 2000 à quasiment 16% aujourd’hui. Ce n’est pas durable et c’est la première raison de vendre.
Durant les 10 dernieres années, les ventes en ligne ont augmenté de 2% des ventes au détail totales jusqu’à 10% aujourd’hui, une tendance qui est peu probable de s’atténuer. Toutes les grandes enseignes ont désormais une présence en ligne.
Beaucoup de locataires, en particulier Myer qui a beaucoup souffert de la compétition en-ligne, menacent de fermer des magasins si les loyers ne sont pas revus a la baisse. Le pouvoir de négociation longtemps en faveur des propriétaires balance maintenant du coté des locataires.
Les contrats locatifs sont établis pour plusieurs années et indéxés sur l’IPC. Pour WRT seulement autour de 15% des contrats de bail sont a renouveller chaque année. La baisse de revenu sera donc lente, mais elle sera longue et douloureuse.

Ces préoccupations ne sont pas nouvelles. La grande différence est dans le prix actuel des actions WRT. Il y a environ un an il y avait un discount de 30% comparé aux actifs net. Aujourd’hui cette marge de sécurité a disparu.

La troisième raison est la vente récente par la famille Lowy (fondateurs de Westfield) de la totalité de leur participation dans WRT (664M$) malgré un discount de 10% sur les actifs nets! La famille Lowy n’a pas construit une empire de 30 Milliards de $ en prenant des décisions irréfléchies.

A vous de jouer.

Après deux mois d’absence sur cette file je profite d’une journée de congé pour écrire un long message.

Performance :

- Un mois de Juin difficile, comme beaucoup, -3.5 %
- Un mois de Juillet un peu décevant dans l’environnement ambiant du fait de la sous performance de plusieurs valeurs qui avaient porté le portefeuille précédemment (Microsoft, Coach, Let’s Gowex, Akka Technologie) et de la surperformance de l’Euro vs autres devises +0.8%

Soit + 11 % environ depuis le 1er Janvier 2013

Achat :

- Eutelsat sur les 21 Euros, renforcement prévu sous les 18 si elle s’en approche un jour. Voir discussion de la valeur sur la file dédiée  Eutelsat : services de télécommunications par satellite

Renforcements:

- Sanofi, lors de la baisse importante d’il y a quelques jours, sur les 75 euros
- Akka Technologies, sur les 24,5 euros, en attendant un peu j’aurais pu l’avoir sous les 23…
- Lets Gowex suite à un retour sous les 5.3 euros, nouvelle petite louche de 50 actions
- Shenguan International Holding (829:HK)

Allègement :

- Total, lorsqu’elle a passé les 40.3 euros, pour ouvrir la ligne ETL et renforcer SAN

Vente:

- Ausy, pour renforcer Akka Technologie


Satisfactions :

- Medica dont l’annonce de l’achat de SLG a fait décoller le titre de 15%
- Casino, Michelin, LVMH, Orpea, Technip qui ont publié de bons résultats
- GSK, IBM, Merck et Edwards Lifes également

Déceptions :

- Akka Technologies, Sanofi qui ont un peu déçu mais dont la solidité m’a fait effectué un renforcement
- BP et RDSA que j’ai hésité à renforcer pour la diversification et qui était sur ses plus bas depuis plus d’un an
- Coach et Microsoft qui ont perdu 10% suite à des résultats inférieurs aux attentes
- Mes valeurs HKD et mes foncières CAD qui en plus d’être un peu à la peine pâtissent de l’effet devise

- NLY et surtout CYS, déjà suffisamment discuté, comme d’autres j’ai été trop enthousiaste en ne maîtrisant pas assez le dossier, une leçon pour l’avenir.
La somme perdu (pour l’instant) sur ce dossier fait à peine 1% du portefeuille mais c’est un peu de neige en moins sur la boule (je suis en train de lire la biographie de Warren Buffet en ce moment, c’est passionnant).


Allocation actuelle du patrimoine, qui se rapproche des 50000 euros (objectif initial pour fin 2013):

- Actions 74.4%, Immobilier (foncières) 8.3%, Obligations (fond euros) 6%, Liquidités 11.3%

Résultats en attente :

- NLY demain (07/08)
- Les foncières CAD jeudi (08/08), suivant le discount sur la book value il y aura renforcement de l’une d’entre elles
- Les intermédiaires des sociétés HKD aux alentours du 20/08
- WRT le 29/08

Renforcements à venir :

- Une des foncières CAD, actuellement les 3 ont un rendement supérieur à 7.2% et sont entre 5 et 10% de discount sur la BV

- China Blue Chemical  ?

Selon les résultats fin aout, actuellement la ligne est en MV de 22% (un peu moins en réalité avec le dividende perçu en juin). J’attends de voir ces résultats car les autres acteurs du secteur (Potash, Yara) ont entre autres souffert du ralentissement de la croissance chinoise et de ses importations. Or la société est chinoise donc quid ? A voir le 20/08

- Westfield Retail Trust ?

Le dollar australien est au plus bas (on a frôlé les 1.5 AUD/EUR hier), la compagnie poursuit ses rachats d’actions avec 58 millions d’actions racheté au 2 aout depuis le 25 octobre 2012, le dividende a augmenté de 5.86% de 18.75 AUD à 19.85 AUD par an et il y a toujours un discount > 10% par rapport à la dernière Book Value per share à 3.42 du 31/12/12.
Je vais attendre le détachement du dividende (le 09/08) et les résultats le 29/08 avant de faire quoique ce soit.

- Une ligne USD avec les liquidités de la vente de CYS ou NLY ? IBM est à nouveau proche des 190 $, je vais probablement renforcer ma ligne

Un peu de masochisme :

- MMT a pris plus de 20% depuis que j’ai vendu la ligne fin mai, je n’ai pas trouvé le catalyseur de cette hausse alors que les résultats n’ont offert aucune surprise et qu’au cours actuelle la société se paye à un PE de 15 pour une croissance nulle voire négative…

- Solucom évoqué plus haut avec Sergio a passé les 22 euros

- POM et Valeo que j’avais screené en novembre et laissé de coté faute de liquidité ont dépassé ou sont proche des 100% de progression depuis.

-> La bourse est le temple des regrets

A +

Simon

Dernière modification par simouss (07/08/2013 17h29)

Pas mal de mouvements sur ces 15 derniers jours pour diminuer le nombre de lignes du PEA avec des ordres gratuits, et profiter de la petite consolidation aux US :

PEA :

Ventes :

- LVMH et Michelin : les lignes étaient petites et je n’avais pas envie de les renforcer, LVMH semble diminuer sa croissance et j’avais bien profité de la hausse de 15% de Michelin en 1 mois.
- Eutelsat, j’ai profité du rebond suite à la correction excessive et pris ma PV

Allègement :

- Neopost, c’était ma 2èm plus grosse ligne, une des premières ouvertes sur mon PEA , le potentiel du titre me parait limité désormais mais je garde une grosse moitié de la ligne pour son rendement sur PRU à 9%

Renforcements :

- Ahold sur les 12.2 euros, il reste 1.5 Milliards d’Euros d’actions à racheter suite à la vente d’ICA, la société présente un rendement à 3.5 % et j’aime la diversification du CA de la société
- Rubis
- Orpea, une croissance de 8% par an, un dividende progressant fortement chaque année, j’ai observé que le cours progressait par pallier, ça fait un moment qu’on campe sous les 36 le prochain pallier n’est peut être pas loin…
- RDSA qui est passé sous les 2030 GBPX, chose qui n’était pas arrivé depuis longtemps

CTO:

- Ventes :

- Mes valeurs technologiques, Intel en début de semaine et Microsoft ce jour suite à la forte hausse.

- Achats :

- Pepsico et JNJ qu’on ne présente plus

- Renforcement :

- IBM sous les 185

News notables :

- Résultats moyen d’Ahold mais salué par le marché
- Résultats stable de Shenguan en Chine avec hausse du dividende (peut être un peu excessive d’ailleurs on passe de 47% à 60% de payout) et investissement important sur les lignes de productions qui devrait permettre de meilleurs chiffres au S2.

J’essaie de diminuer un peu mon nombre de lignes car je vais avoir un peu moins de temps le prochain semestre, plus de 30 ça fait pas mal de boulot. Là j’en suis à 28 (j’en avais 34 en juin), 25 me parait un bon objectif. Pour ce faire je vais probablement vendre une de mes foncières CAD pour renforcer les 2 autres et surement faire de même avec une de mes 4 lignes HKD pour renforcer les 3 autres (ça va dépendre des résultats de China Blue Chemical)

A+,

Simon