Portefeuille d'actions de Bibike

bibike · #151

Petite photo trimestrielle rapide.

J’étais à +8% avant le début de la guerre en Ukraine, et j’ai "plongé" jusqu’à -6% au plus bas.
Ce jour c’est bien remonté et mon portefeuille pointe à +10.6% YtD vs -2.5% pour le tracker World (et pire pour les autres indices).

C’est mon PEA qui explose mes autres enveloppes.
1) pas de risque levier avec le PEA, je m’y dipiresifie moins
2) je suis moins mauvais sur les valeurs françaises qu’internationales
3) j’ai pris un ou deux appels de marge chez Degiro, et ait été contraint de vendre chez IB pour anticiper, donc pas au meilleur prix. C’est le jeu et c’est 100% de ma faute, je le savais depuis un moment que j’étais trop leveragé, je me l’étais écris à moi même ici et j’avais pris des dispositions insuffisantes. Bref pas grave, cela m’a forcé à me séparer des entreprises que je maitrisais le moins (sans regarder le P&L sur PRU). Au moins une bonne partie du ménage est faite.

Je suis en train de liquider mon compte Degiro et de transférer des titres vers IB, ils ont eu la drôle d’idée de me demander pour quelle(s!) raison(s!) je les ai renseigné…. :
- plus possible d’investir en REIT du jour au lendemain et passage en catégorie D (cela a peut-être partiellement changé depuis mais le mal était fait)
- triplement du coût de la marge de 1.25 à 3%, ça ce n’est pas acceptable pour mon utilisation
- fausse baisse des frais de courtage sans tenir compte des frais fixes, pénalisant sur certaines places boursières
- hausse du change en autofix de 0.10% à 0.25%
- titre ayant fait faillite toujours pas liquidé dans mon portefeuille au bout de 4 ans
- ils m’ont obligé à racheter une VAD sur EDF en mars, sans être en mesure de m’expliquer la raison (chez IB ma VAD EDF tient toujours) et je n’étais pas en défaut de marge, loin de là. J’avais moins de 6 heures pour racheter ma VAD, je passe bcp de temps sur bourse.com mais il ne faut pas abuser…
- PEA promis et attendu depuis ?
- pas de rémunération du prêt de titres
- pas d’application de la convention France/Canada sur le taux de précompte (IB le fait automatiquement, comme pour le W8BEN aux US)
- calcul de marge impossible à comprendre, contrairement à celui d’IB

Niveau performance c’est Maurel & Prom qui est de loin la plus contributrice à ma performance 2022 (+72% YtD amenant sa pondération à 15% de mon portefeuille..), suivie notamment de Moulinvest et Catana, environ +30/35% YtD. Déception sur Desjoyaux, -12% YtD, et LDLC que j’ai acheté un peu trop fortement avant le PW. Et globalement mes valeurs US peu maitrisées, vers lesquelles je me suis dipiresifié (#Lynch) via les largesses de la marge IB (Disco, Viac, AMCX, BABA etc…) et Odet qui me plombe également mon CTO IB (mais ils annoncent ce soir la vente de 100% de la logistique africaine pour 5.7 B€), Vicat aussi (et cela ne va pas s’arranger avec l’inflation énergétique…).

Dernière modification par bibike (31/03/2022 23h11)

bibike · #152

Juste pour le fun et parce qu’il ne fait pas beau je me suis amusé à benchmarker mon portefeuille depuis son ouverture.

Depuis toujours, mon indice de référence est le tracker World en euros via le CW8, pas qu’il soit le plus représentatif de mon portefeuille, mais parce que c’est une stratégie passive extrêmement efficace et que si je n’aimais plus le stock-picking c’est sans doute ce sur quoi j’investirai.
Un bench, plus proche de mon univers d’investissement, serait sans doute le Cac Small et le Cac Mid & Small, en version GR bien sûr. Ce qui donnerait :

Et bien sûr parce qu’il s’agit de mon gérant préféré (et surtout son process) une comparaison vs les deux fonds d’I&E + celui de Gay-Lussac (pas que je me sente proche de son modèle mais parce qu’il était le plus performant ces récentes dernières années). D’ailleurs j’étais régulièrement derrière Gay-Lussac jusqu’à fin 2021 et la "rotation de style" du marché. Mon année 2018 a été difficile à rattraper.

Pourvu que cela dure…
La prochaine fois je mettrais sous tableau les perfs par année, cumulées, et le rendement annualisé calculé de date à date comme je le fais pour le CW8 et pour mon portefeuille.

Grand merci à Oblible, pour son aide afin de récupérer l’historique des OPCVM depuis mars 2017.

PS : pour les dates sur lesquelles I&E ne cotait pas (à l’époque des VL hebdomadaires), j’ai pris dans mon suivi de valeur de part, la VL suivante, puisque c’est ainsi que cela se passait pour les acheteurs d’OPCVM à prix inconnu à l’avance.
Pour le départ d’I&E Europe mi 2018, je lui ai attribué la même valeur de part que mon portefeuille à cette date (115 environ).

bibike · #153

Bonjour,

Dans l’attente des publications d’entreprises courant juillet, je me suis aperçu que j’avais des données "sympa" à mettre en graphique.

Mon gearing patrimonial (hors RP).
En bleu : (dettes bancaires et avances sur titres) / NAV (=investissements financiers, épargne liquide, fonds euros etc 99% de marchés fi).
En violet : dettes y compris utilisation de marge sur les CTO / NAV

Jusque fin novembre 2019 je n’avais quasiment pas de levier, moiins de 5% de mon patrimoine financier, via utilisation de marge sur mon petit CTO Degiro.
Décembre 2019 j’ai commencé les crédits conso pour acheter Graines Voltz avant les résultats annuels, mon gearing est passé à 23% à l’époque.
Ensuite on voit l’effet COVID au premier trimestre 2020, durant lequel j’ai souscrit massivement dettes bancaires + nantissement sur AV, l’aire bleue grossit fortement quand la violette reste une fine surépaisseur, je n’augmentais pas mon utilisation de marge, mon CTO Degiro subissant un ou deux appels de marge en mars 2020.
Fin avril 2020 gearing au plus haut à 65% de ma NAV sans aucune utilisation de marge.
Ensuite on voit la descente accélérée du gearing bleu, grâce au double effet des remboursements mensuels et de la forte hausse des marchés financiers donc de la NAV.
Le gearing violet monte dans le même temps, reflétant ce que je ressentais : ma sur-utilisation de la marge IB depuis le printemps 2021 avec un pic à l’été…
Depuis j’essaie* de réduire cette utilisation de marge, cela se voit quand même sur l’aire violette.
Le petit pic bleu début 2022, c’est le refinancement de mon gros prêt de mars/avril 2020 : rallonge de durée (+2 ans), baisse de taux (de 3.94% à 2.67%), augmentation du capital emprunté (+20%) et baisse de la mensualité (-2% grâce à l’allongement de la durée et la baisse de taux).
Un autre pic bleu apparaitra sur le graphique en juin/juillet, pour profiter une dernière fois des taux bas, terminer ma phase d’épargne sur enveloppes défiscalisées (PEA et PME) et avoir un peu plus "d’épargne" de précaution, à néant aujourd’hui.
Maintenant il est temps de laisser composer sans apport, et de simplement poursuivre les remboursements mensuels, réduire la marge proche du néant (une vente de Maurel et Prom à 5.50/6.00 € et ce sera quasiment réglé), et dépenser le reste dans la vie d’aujourd’hui (ou dans l’inflation).
Le graphique est intéressant aussi car il montre qu’en deux clics sur IB*, je passe d’un gearing de 40% à 18%, il y a "dette" et "dette", avec des caractéristiques différentes (in fine/amortissable, taux fixe/variable) et un risque différent (nantissement avec appel de marge possible etc…).

Dernière modification par bibike (28/06/2022 16h12)

bibike · #154

Une bonne année de ####e se termine.

CAC40GR -7.6%
CAC Mid & Small GR -12.23%
CAC Small GR -18.38%
S&P500 -20.31%
Nasdaq100 -34.12%
CW8 -13.7%

PEA de Madame -7.4% contre -13.7% pour le tracker World en euros.
Fin mai, j’avais emmené son PEA à +26.5% contre -8.9% pour le World. Donc un peu les boules…

Pour ma part au global (PEA+PME+CTO IB) je termine aux environs de -16.7% (à vérifier après la clôture US).
PEA -6.4%
PME -37.6%
CTO -38.0%

La photo finish est d’autant plus rageante que début juin, j’étais à +21% contre -15/16% pour le CW8.

La majeure partie des dégâts s’analyse très facilement et est lié aux 3/4 à Lexibook et 1/4 à MG International (et leurs pondérations).

Quelques réussites quand même cette année, de nombreuses petites erreurs par contre et certaines grosses cartouches.
Je vais prendre le temps d’analyser ça en détail dans les prochains jours/semaines.

Pour la première fois depuis longtemps je ne suis pas très confiant en fin / début d’année, du fait de la macro et des taux.

Bon réveillon à tous et bonne chance pour 2023.

bibike · #155

« Petit CR » sur l’année 2022, qui s’est terminée par une photo finish à -16.7%.

Nombreuses erreurs
Tellement de mouvements : les fondamentaux qui baissent, ça peut sembler pas cher à l’instant T mais le marché achète / vend une tendance + une humeur générale sur le marché.

Concentration sur des dossiers insuffisamment maitrisés : Lexibook et la rémunération des dirigeants + la variabilité du budget pub + l’effet de change. L’absence d’achats d’initiés aurait dû me mettre la puce à l’oreille. Et une lecture attentive du rapport annuel également. Quand on met 6 chiffres sur un titre vaut mieux éviter d’avoir le moindre doute ou de laisser place à « l’imprévu prévisible ». Le change EUR/USD jamais je n’aurais imaginé que cela pouvait avoir tant d’impact. Bon comme disait Nelson Mandela : « Je ne perds jamais, soit je gagne, soit j’apprends. »

Vouloir vendre plus haut des dossiers dont il était probable que les fondamentaux se tassent/retournent : MG International, j’attendais encore une bonne publi mais c’était celle de trop. Le double fixing m’aura mis une belle claque. J’ai allégé un peu mais je garde le solde, cela reste une grosse position, peu valorisée mais il va falloir être patient, le boost covid c’est fini mais la tendance de fond reste bien présente.
Vicat dans une variante de ce style, que je savais sensible à la conjoncture et au prix de l’énergie, j’ai mis beaucoup trop de temps à me couper le bras. C’est encore plus bas aujourd’hui.

Acheter des couteaux qui tombent sans maitrise du dossier dont les fondamentaux se retournent bien plus que ne le laissent transparaitre les dirigeants : LDLC 1.6% du capital détruit. D’ailleurs à force je finis par avoir un classement des dirigeants de confiance de ceux qui sont beaucoup trop greedy la tête dans l’opérationnel : LDLC, PVL, Nacon, Desjoyaux etc…

Sous-estimer un risque géopolitique : acheter une daubasse suédoise active en Russie juste avant le début de la guerre genre « ça ne peut pas arriver ». Le mieux aurait été de s’abstenir quitte à louper la première démarque de solde sur le titre en question. Résultat -75% très rapidement et environ 0.75% du capital qui disparait. Depuis le titre a repris des couleurs mais quand même.

La diversification/collectionnite sur des dossiers où je suis suiveur, que je n’achèterai pas (ou pas dans ces proportions) si je n’avais pas de possibilité de levier : Odet, Zim, .. C’est quelque chose que j’avais déjà dit par le passé mais que j’ai reproduit…. La tentation est forte quand le CTO est au plus haut avec une énorme marge de manœuvre. C’est un peu moche de répéter une erreur. Ne rien faire en bourse est terriblement difficile. Odet j’ai fait fort, j’ai cramé 1.5% de K dessus, obligé de sortir pour déleverager, depuis elle est remontée au-dessus de mon PRU. 😊

Trop de levier : c’est surtout mon CTO qui s’est fait démolir en 2022 -38%. Bon il reste largement positif grâce à 2020 et 2021.

Retour sur Moulinvest en décembre alors que j’avais écrit dès juin que ça sentait fort le retournement de cycle construction + prix du bois. Ce n’est pas encore dans les fondamentaux mais ça commence à se traduire dans le cours. J’ai perdu bêtement 0.7% de K sur cet A/R.

Vente d’Atkore à 103$ à l’automne en anticipant un trimestre de moins bonne facture (avec retournement d’effet prix) qui s’est finalement avéré être encore meilleur que le précédent. Bon 3 baggers en deux ans tout pile, merci au copain qui m’en avait parlé en 2020 il se reconnaitra 😊

Rester coller à Boa Concept (love you) et ne pas acheter des boites comme Trigano à 80 € en octobre…. J’ai allégé mais bien trop tard pour profiter des soldes.

Les réussites (car il y en a quand même..)
Boa Concept : j’adore cette petite entreprise. Achetée à tous les prix PRU 24/25 €, allégée fortement en fin d’année 2022 autour de 31/32 € (+25% sur PRU pyramidé seulement mais first position). En effet je pense que les résultats 2022 seront moins reluisants en relatifs que ceux de 2021, à cause de la montée en puissance de l’entreprise (croissance qui nécessite de nombreuses embauches) + hausse du taux d’IS + ralentissement de la demande 2023. Il m’en reste 5% environ après avoir eu jusqu’à 50% de mon portefeuille dessus à force de renforcer, que le cours monte et que le reste de mon portefeuille baisse. Ce n’était pas prudent, mais involontaire. J’espère une meilleure porte de renforcement en 2023.

Maurel & Prom : achetée 2 € revendue 5 € à 10% de son plus haut. C’était ma 3 ou 4ème position en forte pondération. Le titre a perdu 25% depuis (grosso modo comme le brent depuis le T3). J’ai bien cerné, à priori, le pricing du marché (multiple de haut de cycle) et la manière dont le cours ne suivait que les anticipations du prix du baril et du volume de consommation (croissance/récession etc), sans tenir compte des fondamentaux de l’instant présent ou à horizon de 6 mois. Cette anticipation c’est quelque chose sur lequel je me suis fortement amélioré. A mes débuts j’aurai gardé coûte que coûte en justifiant les ratios courants sans tenir compte de la tendance. Le marché fonctionne étrangement parfois mais c’est lui qui price donc il faut faire avec son humeur et essayer d’en profiter. Pas impossible que je revienne sur le dossier à l’avenir.

Vente de toutes mes actions japonaises en janvier 2022. Lassé de ce que je considérais comme une value trap. Marché trop profond, trop peu suivi par les institutionnels, et très mauvaise allocation du capital (sociétés surcapitalisées dont le management ne cherche absolument pas à rentabiliser les capitaux des actionnaires)

Savoir prendre ses pertes rapidement : bon ce ne fût pas une réussite sur tous les dossiers, j’aurai dû le faire sur MG International par exemple mais le fixing m’a rebuté vu le volume de titres que j’avais. Néanmoins cela m’a permis d’éviter de rester coller sur des dossiers qui ont plongé bien davantage : Desjoyaux en début d’année, LDLC ensuite etc.

Vente de Catana quasi au plus haut (8.80/9 € à l’été) en présageant le retournement de carnet de commandes qui n’est finalement pas arrivé. Un peu chanceux sur ce coup. J’ai bien anticipé la réaction du marché, mais au final le consensus et moi-même avions tort, du coup je suis rerentré fortement sur la valeur avec un PRU de 6.30 € environ, un peu tôt à postériori car Mister Market s’est montré encore plus généreux ensuite.

Vente de Moulinvest en début d’année autour de 50 € après un achat mi 2021 à 17.50 € (merci à LoopHey qui m’avait mis sur la piste à l’époque).

Poujoulat : +70% pris en 6 mois, merci à Wiliam Higgons pour l’idée originale. Bon le cours a pris encore des couleurs depuis, tant pis, boite à suivre dans la durée.

Focus Home Interactive : vendue début 2022 (achetée en 2020 autour de 20 €) je n’avais aucune idée de la solidité des prévisions, j’ai préféré vendre par manque de maitrise, bien m’en a pris car la suite s’est moins bien déroulée pour les actionnaires, le dossier a repris des couleurs dans la seconde partie de l’année. Mais les jeux vidéos c’est très très cyclique il faut vraiment y aller avec des pincettes.

Google / Amazon / Microsoft : j’avais fortement renforcé Google en 2021, j’ai largué mes renforcements au premier trimestre 2022 craignant le repricing avec les hausses de taux à venir… Cela s’est exactement produit (+ des fondamentaux moins reluisants). Dommage de ne pas avoir tout vendu même mes positions historiques en Google et Microsoft acquises en 2018 mais bon, rien n’était certain non plus… J’ai pu racheter Alphabet fin 2022 32% plus bas que je n’avais vendu en début d’année 2022 (et avec bcp plus de titres du coup) avec des multiples inférieurs à la conso de base US mature…
Microsoft je n’ai pas renforcé depuis mais j’avais allégé à 312$ en mars 2022 quasi au plus haut, pour les mêmes craintes de repricing / hausse des taux.
Amazon j’ai pu revenir sur le titre à 13/14 fois l’EBITDA forward au second semestre 2022, largement sous les multiples historiques. On verra si c’est judicieux à long terme.
Content de ma « lecture du marché » 2022 sur les GAFAM.

Également sorti de tout un tas de dossiers que je ne maitrisais pas comme Discovery, AMCX, Viacom, Covestro, Trinseo à ce niveau ma collectionnite ne m’a pas porté préjudice même si j’ai vendu loin des plus hauts de 2021.

Également ravi d’être sorti de value trap comme Trilogiq, début 2022. J’accorde de plus en plus d’importance à l’intégrité du management, à sa compétence, et à la confiance que je peux lui accorder. Trilogiq c’est trois red flag.

Espérons que 2023 se montre plus « tranquille ».

bibike · #156

L’année démarre en fanfare comme souvent en janvier… le portefeuille prend +12.8% vs +5.2% pour le World en euros. Pourtant j’ai eu du cash (net de marge) tout au long du mois.

Je n’ai quasi plus de levier sur CTO (1.125). Beaucoup de marge disponible mais un peu vacciné des appels de marge à répétition de 2022 et surtout, je n’ai rien d’évident à entrer en portefeuille (pas envie de dipiresifier).

Sur le mois j’ai vendu quelques titres.
STMicrolectronics : à 42 € (acheté entre 2020 et 2021) 50% de PV.
Un jour on part sur un super cycle des semi conducteurs, 12 mois après c’est l’anticipation de la récession, il y a trop de puces ils doivent baisser les prix pour écouler, finalement les résultats annuels sont magnifiques, bref ça me saoule, c’était cyclique et cela le restera, je ne maitrise pas, je profite du soleil de janvier et je vends (me reste quelques titres sur assurance vie leveragée : j’ai d’ailleurs saisi mon arbitrage de vente ce matin en espérant ne pas me faire trop niq$$$ sur le cours pris en compte à la date de valeur (normalement celui de clôture de ce soir si j’ai bien compris les CG).
Vente de Graines Voltz sur laquelle j’étais doucement revenu mais cela me semble trop cher actuellement pour vraiment dimensionner cette position. PV de 5%. D’ailleurs les résultats annuels sortis ce jour sont hyper moches ! ROC divisé par deux malgré +8% de top line !..
Vente de Delfingen à 53.40 € PV de 40% en quelques semaines… le marché auto c’est compliqué, les équipementiers ont souffert ces dernières années, sous le pouvoir des constructeurs qui dictent les volumes et les cadences de production, maintenant que la crise des semi semble derrière nous, les volumes pourraient être impactés par une baisse de la demande (récession tout ça) bref, à ce prix j’ai préféré prendre mes profits et attendre d’y voir plus clair, potentiel gain/risque non favorable de mon point de vue.

Renforcements :
Verde à 5.80 CAD en début de mois à la relecture de la file sur les daubasses
Lexibook à 2.80 € en lisant de travers le post de Le Cottier sur linkedin. Mais le T3 est mieux qu’espéré en croissance de 7% malgré un effet de base de +65% l’an dernier…
Catana à 6.10 € avant le magnifique et anticipable T3.

Achats :
TFF Group : à la lecture des bons résultats, mais c’est cher, pas sûr de conserver…
Stef : la veille du CA annuel qui est plutôt bon, potentiel limité vs multiples historiques mais cela me permet de parquer du cash sans être cash (j’en avais pas mal sur PEA…), avec un draw down limité, en attendant de trouver mieux. Dire que j’avais acheté mes premiers Stef à 100 € il y a plus de 4 ans…
Ubisoft : micro ligne (0.6%) suite au profit warning, en mode contrariant / espoir de retour à meilleure fortune, le jeu vidéo c’est cyclique comme pas permis, même à court terme. Ca peut faire fois deux fois trois dans un bon trend de publications..

Sur décembre/janvier j’ai traité bcp d’options, je suis très friand de la newsletter matinale de Marc Fiorentino et de sa lecture macroéco, alors j’ai voulu tester leur offre payante en espérant que ce soit fait du même tonneau et bien… pas vraiment LOL.
Pour minimiser mon "risque" j’ai profité de l’offre promo "Jour des célibataires en Chine".

L’idée c’était je prend cet abonnement spéculatif à 100 € en promo, j’essaie juste de rembourser le coût de l’abonnement en un an en utilisant quelques uns de leurs "conseils" qui me semblent pertinents avec MA grille de lecture fondamentale/macro, avec des options (et donc des tickets très très bas 2 à 300 €). Ca me fait "jouer" de manière totalement grégaire, et pendant ce temps là je ne touche pas à mes positions longues de convictions.

En deux mois j’ai encaissé 3100 € de PV (dont un quasi fois neuf sur un call SCOR, que j’ai laissé courir sans suivre leur conseil de vente, heureusement).

Me reste un put sur Crédit Agricole et un short en direct sur ASML.

Bref, je ne conseille pas ce service, c’est faible en termes d’analyse, surtout de l’AT basique mais parfois un petit argumentaire macro/fondamental plus ou moins pertinent, mais ça ne tient jamais compte de la valo, j’aurai lancé des fléchettes au hasard que cela aurait peut-être donné le même résultat. Ca m’a amusé 5 minutes et j’ai largement remboursé l’abonnement en peu de temps grâce à la bonne orientation des marchés à court terme (effet janvier) ainsi qu’au levier asymétrique des options (face je perds 100 pile je gagne 300, 500, 900 …) et aussi parce que j’ai laissé courir les gains sur Scor qui me semblait vraiment value au moment de l’achat et de leur conseil de vente. Sans cela je serai gagnant aussi mais nettement moins.

Voilà toujours pas plus greedy que fin décembre… malgré la substantielle PV de janvier qui est surtout due à la volatilité du marché sur mes grosses pondérations (et dans une moindre mesure en valeur, du fait du rebond de la tech US/Chine).
Lexibook a publié un bon T3 ce matin, maintenant à moins d’un enthousiasme fou du marché, je pense que mon portefeuille va plutôt stagner ces prochains mois (ou baisser mais je vois peu de catalyseur à court terme).

bibike · #157

Je voudrais remercier je ne sais pas qui pour l’énorme coup de bol sur Stef.
Acheté uniquement pour parquer du cash (7%) sans trop de risque de draw down, le titre prend +15% depuis mon achat avec le CA annuel et surtout l’annonce de la vente de la Méridoniale… en deux trois semaines… si seulement la foudre pouvait tomber comme ça plusieurs fois quand je "place du cash"

Seulement 2 mouvements depuis le 27 janvier (ça facilite le suivi…).

Sur la petite montée de fièvre j’ai vendu une des rares daubasses en portefeuille, une tirelire sur patte mais boite médiocre qui cash burn depuis des années.
32% de PV en devise en 4 mois et demi. Cela se prend toujours. Je la rachèterai sans doute une x ème fois quand elle affichera une plus grosse marge de sécurité sur sa valeur triple nette.

Et ce matin, j’ai renforcé Plastivaloire suite à la bonne publication de Delfingen et d’Akwel. Y’a un ordre iceberg à la vente, j’ai pu acheter plusieurs milliers de titres d’un coup sans contrepartie apparente à la vente.

En effet aucune raison que PVL ne publie pas un bon CA T1 mardi prochain vu ses deux concurrents, et l’effet de base de l’an dernier est easy vu que l’on avait 160.8 M€ de CA en baisse de 14.9%. Faire +10/+15% là dessus me semble parfaitement possible.
Avec +15% on ferait 184.9 M€ soit en dessous du dernier Q4 publié…
De plus Akwel le cours réagit assez bien ce matin, malgré le gros PW (qui avait été pré annoncé et donc sans doute intégré dans le cours).
Peu probable que PVL parle de rentabilité puisqu’il s’agit de son T1 (exercice décalé vs les deux autres).
Ca fait clairement trading de news (car pas forcément envie de garder à LT..) mais sur un titre bien connu dans mon univers d’investissement et pour une fraction de mon portefeuille, cela me va bien.

Pas retouché aux options, j’ai bien été remboursé par IB de mon abonnement temps réel de janvier vu le volume de courtage généré (attention aux tarifs, c’est du HT, y’a le TVA qui s’applique par dessus). Je vais sans doute rompre cet abonnement.

Jbpv · #158

Bonjour Bibike,
Comme vous (hélas) il me reste deux lignes d’équipementiers auto (Akwel et PVL).
Il n’est pas exclu que le cours de ces sociétés soient maintenant proches des PB.
Les CA remontent mais pas encore la profitabilité à cause des contrats avec leurs donneurs d’ordre.

Concernant le marché automobile, je ne suis pas très optimiste sur les conséquences de l’évolution actuelle de ce marché pour les équipementiers:
la mutation en cours vers l’électrique est exploitée par les constructeurs pour "justifier" une hausse vertigineuse du prix des voitures, au dépens des volumes, mais devant finalement augmenter fortement la profitabilité de ces constructeurs.

Quelques indices qui vont dans ce sens:
- déclaration du DG de Renault concernant l’évolution prévue des volumes et des prix,
- vieillissement du parc automobile (stat en France), des acheteurs étant dans l’attentisme ou le renoncement pour changer de voiture,
- baisse du prix des Tesla, pour prendre à revers la politique de ses concurrents ?

En conséquence, pour les équipementiers les volumes pourraient ne pas être au rendez vous.
Il est donc peut être un peu tôt pour se renforcer sur ces équipementiers ?

Concernant Marc Fiorentino, BFM, TradingSat, etc.. leurs influences sur les cours de Bourse à la suite de leurs "recommandations" sont évidentes, par exemple ce matin à 9h Beneteau => nouveau PH à 15,56€ à 10H49.

LoopHey · #159

Hello Jbpv,

En ce sens pourquoi ne pas profiter de cette tendance pour jouer Delfingen ?

J’ai eu la chance de discuter avec un ancien très haut placé de chez Akwel.

Sa synthèse pour le secteur auto était clair, il ne faut jamais jouer les S/T rang 1 car c’est eux qui subissent la pression achat la plus forte des constructeurs auto.

Delfingen est un rang 3, et très bien placé pour le virage électrique.

CA de Delfingen par voiture vendu pour la branche protection des faisceaux de câbles (80% de l’activité du groupe)  :
véhicule thermique : 33$ de CA
véhicule hybride : 61$ de CA
véhicule électrique : 44$ de CA

News du jour :
https://www.boursorama.com/bourse/actua … 1f9ea63c1f

bibike · #160

Jbpv a écrit :
Bonjour Bibike,
Comme vous (hélas) il me reste deux lignes d’équipementiers auto (Akwel et PVL).

Bonjour Jbpv,

Aucun souci pour moi, je suis de près ALDEL, PVL et AKW mais je n’en possède pas forcément.
Je me suis tellement fait niq*** sur le secteur à mes débuts en 2017 (parfait haut de cycle) que depuis j’ai à peu près compris comment ça marche…

Akwel je suis sorti à 30 € début 2021 (double bagger), Delfingen sorti fin 2021 à 49 €, rerentré en 2022 à 38 €, revendu récemment à 53.40 €.
PVL je suis sorti à 7.50 € l’été 2021 avec une très grosse position (plus de 10%), pas bagger mais forte PV.

Depuis j’ai racheté une micro ligne fin 2022 + là le renfort avec lequel j’ai une pondé de 3% donc prise de risque très limitée sur des plus bas historiques, avec une détente des appros en semi conducteur, donc des volumes qui devraient augmenter… sauf si récession qui ne vient pas. Et également des renégo de prix qui sont très longues à passer dans l’industrie mais qui devraient permettre aux équipementiers de restaurer gentiment leurs marges (ou au moins de limiter leur érosion), d’autant que cela s’est détendu aussi côté matières premières.

Je ne suis pas optimiste non plus sur le secteur (sans être alarmiste non plus), 2023 est un total brouillard pour moi (je n’ai que 3% sur le secteur…), mais je pense que les constructeurs ont plus à perdre (marges historiques sur fond de pénurie et d’argent gratuit) que les équipementiers (qui doivent vivre/survivre et dont les augmentations tarifaires vont finir par se faire sentir).
Je vois plutôt les constructeurs baisser leur prix, réduire leurs marges, et faire du volume, comme il y a quelques années.

Comme LoopHey je préfère ALDEL, mais à 53 € vu le brouillard et avec une PV sympa en peu de temps j’ai préféré prendre mes profits, l’upside me paraissant alors limité.

Aigri · #161

bibike a écrit :
Y’a un ordre iceberg à la vente, j’ai pu acheter plusieurs milliers de titres d’un coup sans contrepartie apparente à la vente.

Votre trade me paraît être astucieux, et vous expliquez bien.

Juste une petite parenthèse…

Il serait peut-être intéressant de savoir depuis quand cet ordre est là.
Et si sa limite change en cours de journée, pour pouvoir rester discret ou toute autre raison.

Il s’agit peut-être d’ordres qui sont passés pour de bonnes raisons, je veux dire que cet ou ces "opérateurs" se doutent très fortement du contenu du communiqué de mardi prochain et qui larguent tranquillement.

bibike · #162

Peut-être mais il faut de tout pour faire un marché :-)

Si on doute au moindre vendeur dans le co on ne fait plus rien en bourse :-)

Y’a toujours des vendeurs, même moi j’utilise des ordres iceberg à l’achat ou la vente suivant le titre et la liquidité (dispo chez Saxo et IB).
Alors les fonds d’investissements… ils peuvent aussi vendre simplement pour couvrir des rachats de porteurs….

Et puis, j’explique ce que je fais et pourquoi, parce que cela me plait de partager, mais rien n’est assuré, et la réaction du cours est relativement imprévisible même si les faits sont cohérents.

Donc je prends volontairement le risque de me tromper et de me "ridiculiser".

Mais bon, je trouve ça mieux d’annoncer avant le résultat et moi ça me fera moins de boulot au prochain reporting, j’espère être plus assidu qu’en 2022, mais l’année était chargée sur d’autres fronts que la bourse.

bibike · #163

Mois de février plus calme, un peu moins de transactions (et ça fait du bien… pour le suivi, le courtage, et le frottement fiscal) quoi que je me suis un peu excité en fin de mois sur certaines publications.

Aucun mouvement sur le PEA ni sur le PEA PME à part le transfert de tous les titres Catana vers le PEA avant l’ex dividende du 1er mars.

Sur CTO IB, un achat / revente rapide de Plastivaloire en espérant une résurrection du cours suite à un très bon T1 (anticipé via les publications de Delfingen et Akwel) mais le marché n’a pas été dupe et n’a pas acheté la publication. Me reste un résidu de position (2%) en légère perte (-10%).

Vente d’une daubasse début février.

Renforcement de Stef à 107 € suite aux articles sur la cession probable de la Méridionale et la reprise de la dette associée (200 M€) comme condition sine qua none.

Achat de Vicat à 29.20 € (3.0% de pondé) après des résultats annuels très résistants et des perspectives intéressantes :

Mes notes a écrit :
RES FY Ils vont distribuer pour 6.2% de rendement avec 1.65 € de dividendes. Avec 1.2 B € de capi nous avons un PE de 7.7 mais il y a aussi 1.6 B€ de leverage (2.7x). Investissement US terminé devrait contribuer. Cible leverage à 2.0 vs 2.7, étonné de leur prévision d’une énergie toujours élevée, ils ont fait +60% sur leurs coûts 2022 et ne s’attendent pas à une baisse en 2023. 350 meur d’investissements en 2023 ça laisse 150/200 m€ pour la dette. Perspectives 2023, croissance top line (effet prix 2022) malgré petit fléchissement de la demande sur certains marchés. Fin de coûts non récurrents et de gros investissements. EBITDA en hausse au moins au même niveau de 2021 (619 M€). Donc disons (capi 1 200 + EFN 1 600 + var dette - 150 = 2 650) / 619 = 4.3 l’EBITDA contre 6.1 sur ZoneBourse sur 10 ans, mais autour de 4.7 sur les années récentes.

Retour sur Stellantis après des résultats annuels ahurissants. 3.5% de pondération je reste méfiant sur le haut de cycle de marges.

Vente de Dekuple suite à un T4 encore plus décevant que le T3. C’était une micro position de 0.6% tellement j’étais convaincu….

Et c’est tout.

Perf YtD de +11.5% dont -1.2% sur février.
Vs +5.8% YtD sur MSCI World euros.

bibike · #164

Vente de Portobello suite à parution dans une enquête pour fraude/blanchiment/mafia…

Ma PV de +50% s’est transformée en +10% seulement depuis quelques jours… mais il y a des risques à ne pas prendre surtout sur des valeurs étrangères que j’achète uniquement pour des décotes de ratio et dont ma maitrise/connaissance est proche du néant.

Merci à Xan12 pour l’alerte.

bibike · #165

Mouvements du mois de mars

Vente de Portobello suite à parution dans une enquête pour fraude/blanchiment/mafia…

Ma PV de +50% s’est transformée en +10% seulement depuis quelques jours… mais il y a des risques à ne pas prendre surtout sur des valeurs étrangères que j’achète uniquement pour des décotes de ratio et dont ma maitrise/connaissance est proche du néant.

Suite à la publication sans surprise du CA annuel de Boa Concept, j’ai vendu toute ma position résiduelle à 32 €, comme mes allègements de l’automne.

Rascle a déjà dit qu’il y avait un boost covid sur le ecommerce et les logisticiens et que déjà en 2022 leurs clients revoyaient à la baisse leurs ambitions de croissance.

La guidance Euroland/Champeil sur 2023 est flat en CA.

Pour moi les marges 2022 sont surévaluées par les analystes, mais ils sont mieux informés que moi, peut-être que l’effet ciseau ne sera qu’en 2023, ou même pas du tout s’ils arrivent à trouver de nouveaux contrats, ça peut aller vite vu la taille de l’entreprise. On verra si j’arrive à racheter ma position moins chère dans les 12 / 18 prochains mois ou si c’était une connerie.

Renforcement de Stef à tous les prix, 109 €, 105 €, 104 €… depuis l’annonce de la vente très probable de la Méridoniale j’empile les titres. C’est 30 M€ de RN à récupérer chaque année, d’autant que si j’ai bien compris les pertes actuelles ne sont pas déductibles des profits des autres activités. Les bateaux valent 100 MEUR net au bilan et y’a de la dette à refourguer avec. Vivement le dénouement.

Renforcement d’Atos à 13.91 €. Après 18 mois de galère cela se calme niveau dégradation de fondamentaux et de plus en plus d’intérêt pour les activités de cyber sécurité qui vaudrait plus que la VE actuelle donc j’espère un dénouement dans l’année ou au minimum une amélioration des comptes. Petite ligne. >> grosse chute du cours suite à la marche arrière d’Airbus pour l’acquisition de 30% d’Evidian… Petit renfort à 10.55 €.

Vente de Groupe Crit à 69 €, j’ai pris 14% en peu de temps sur ce placement de trésorerie, bon un peu ballot puisque j’ai vendu peu de temps avant les résultats annuels très bon + perspectives florissantes sur 2023, pas impossible que j’y revienne. C’est d’autant plus idiot comme vente que j’avais du cash sur PME mais comme je ne me connecte jamais j’avais oublié.

Vente de Vicat, récemment achetée. J’ai fait ma girouette, je ne vois pas comment les perspectives peuvent être bonnes alors que le marché de la construction est en fort repli. Dans le doute je m’abstiens d’autant que la société créée peu de valeur à long terme. J’espère me positionner dans l’année sur Hexaom qui voit ses perspectives se dégrader fortement, il faudra être patient et pas contrariant trop tôt si on ne veut pas faire de la dead money trop longtemps.

Achat de Delfingen en fin de mois, le titre a bien baissé depuis ma vente et surtout le marché auto semble repartir (cf communication de Groupe Crit). Ce soir résultats annuels dont je n’attends pas grand chose. Reste à voir les perspectives du management (c’est sorti mais pas encore regardé en détail, de tête objectif 450 M€ de CA sur l’année et 6% de ROC + hausse de l’endettement cause BFR et baisse de renta sur 2022).

Achat d’Aroundtown suite à l’écroulement du cours de bourse, la décote semble énorme. Très petite ligne car je ne suis pas fana d’immobilier et les NAV sont sujettes à des dépréciations parfois importantes.

Mes multiples renforcements de Stef m’ont fait abuser du levier chez IB, il est remonté à 1.8 alors que mon garde fou est de 1.5 (avec une majorité d’actions à levier 4 à 6 pas des smalls). J’ai toujours TFF sur la sellette qui a elle seule suffirait à retrouver 1.5.

Niveau performance YtD c’est bien redescendu sur mars après un pic à environ +15% YtD en début de mois.
PME -1.6%
PEA +4.4%
CTO IB +19.6%
Global : +6.1%
PEA de Madame +6.5%
MSCI World en euros +5.9%

Portefeuille toujours beaucoup trop concentré + 9 petites lignes non affichées (daubasses).
Plus défensif quand même avec une importante position sur Stef à prix raisonnable.

bibike · #166

Devant la hausse fulgurante des GAFAM et du Nasdaq, je me pose la question de la surévaluation des miennes (Microsoft, Google et Amazon).

En effet toutes sont en PV de +40% depuis mon vendu acheté de fin 2022, Nasdaq en mode fusée (j’ai repris des ETF sur assurance vie au T1 après les avoir vendu l’été dernier).

Bref je me pose la question d’alléger / vendre / conserver, je sais qu’il y a la hype IA (mais je ne sais pas valoriser ça), les flux ETF et les anticipations de baisse de taux par la FED.

Ratios 2022 + 2021 + moyenne sur dix ans (Wisesheets), j’ai ajouté les prévisions 2023 issus de ZoneBourse au dessus des ratios, et j’en calcule des ratios 2023e.

Microsoft : clairement la plus surévaluée sur tous les fronts (mais je n’ai pas d’avis sur les prévisionnels ce n’est pas le même game que sur les small caps FR).

Google : semble sous évaluée vs l’historique, et ça tombe bien car ma position est 4x plus grosse que MSFT et Amazon. VE/EBITDA je regarde et PE. FCF comme on sait pas comment c’est calculé et soumis à pas mal de "retraitements" je ne préfère pas utiliser tel quel.

Amazon : entre les deux, sous évaluée en VE/EBITDA, le reste c’est assez pollué sur cette GAFAM niveau solde intermédiaire de gestion

Pour l’instant je n’ai rien envie de vendre et surtout pas Google, mais il est possible que je refasse comme l’été dernier en plus agressif, vendre tous mes ETF Nasdaq en août + vendre mes 3 GAFAM aussi suivant les ratios.
Car septembre/octobre, ce n’est pas une martingale mais 75% du temps c’est le bordel sur les marchés et là y’a du catalyseurs à la baisse (enfin des taux centraux qui cassent la croissance, récession tant attendue + des tas de blacks swan possible sur des valorisations très hautes pour les taux courants)…

--------

Autre manière de faire j’ai ajouté les prévisions des analystes avec la fonction WISE + WISEPRICE pour le cours de bourse et le nombre de titres.
Pas trouvé de ratio historique sur EBIT dans l’export Wisesheet.
Donc VE/EBITDA et PE prévisionnel ça donne ceci :

Même sur les prévisions hautes, MSFT semble surcotée de 10% en PE et en VE/EBITDA.
Il faudrait que je lise le dernier communiqué pour voir le taux de surprise vs prévisions des analystes, cf plus bas.

Google toujours très décotée +22% de potentiel sur VE/EBITDA moyen, +47% sur la prévision optimiste, grosso modo même chose en PE :

Amazon décote également, je suis surpris des prévisions ça tape 200/300 milliards d’EBITDA avec WISE mais ce n’est pas cohérent avec l’historique ni avec les prévisions ZB (89B$). Donc là, calculs inutiles, le manuel via ZB est mieux.

Conclusion identique : MSFT sur la sellette, Google décotée, Amazon aussi en VE/EBITDA (+100% en théorie via ZB, mais bon c’est hyper light comme "analyse" d’autant que l’historique est erratique mais ça donne un ordre d’idée).
Si quelqu’un sait comment mettre un trailing stop suiveur sur le site web d’IB je suis preneur. Sinon je vais réinstaller la TWS sur un pc perso.

------

Taux de surprise sur quarter chez Microsoft.

CA/EBITDA/BPA +++ au Q3 de l’année au cours +3.6% sur CA, +9.5% sur BPA. Ce qui explique au moins en partie la bonne forme du titre. Source.

Les résultats annuels seront publiés mi/fin juillet.

Chose drôle, le cours est au plus haut alors que les analystes n’ont eu de cesse de baisser leurs prévisions ces 18 derniers mois :

Cela dit depuis ce fameux Q3 les prévisions repartent légèrement à la hausse (ah le suivi de tendance !).

A moins d’être devin en l’avenir et dans les perspectives de l’IA le titre semble quand même bien surévalué vs historique et les taux courants (même si on pense qu’on est proche (12 mois?) d’une inversion de tendance dans les taux centraux). Je n’ai aucune compétence pour juger les publications récentes et l’anglais me fatigue.
Trailing stop

EDIT : on ne peut pas dire que cela croule sous les achats d’initiés.

Dernière modification par bibike (17/06/2023 15h51)

bibike · #167

+4.4% sur juillet vs +2.3% pour le World.
Ytd +19.9% vs +15.5% pour le World. Il me faudrait encore +20% pour rejoindre mon ATH de juin 2022…
CTO IB +41.9% (LDC/Stef sur levier + GAFAM), PEA +15.7% (Lexibook Catana majoritairement), PME +15.8% (idem).
Ces enveloppes génèrent dans l’ordre 34% de la PV annuelle, puis 56% puis 10% (du fait de leur poids respectif).

De "malheureux" mouvements sur juillet :
Vente d’Ubisoft pré résultats, elle a pris +10% derrière, pas de regret c’était une position spéculative et je suis content de ce que j’ai encaissé (+44% en six mois).
Vente de la moitié de ma position Verde, 1 semaine après elle prend +50%. Pas de chance, pas trop de regret, mon regret principal c’est de l’avoir achetée sans maitrise.
Vente de TFF le mois dernier, qui est revenue depuis à mon PRU. Perte de 10% environ mais c’était surtout une erreur d’acheter donc, pas trop de regrets non plus.

J’ai légèrement renforcé Atos vers 9 € après la chute de 40% en deux jours, pressé que le spin off Eviden se fasse qu’on y voit plus clair et espérons que la somme des parties soit mieux valorisée que l’ensemble du groupe.
J’ai massivement acheté Arcure sur le mois de juillet, en allégeant Catana et en prenant de la marge. Ca c’est pas très bien, et c’est sans doute trop pondéré pour une nano early dans son histoire (cf mon post partagé ici), il faut que je réfléchisse à ça rapidement. Du coup mon levier ne descend pas bien vite.
Me suis pris une charrette sur la mini position Téléperformance.
Neurones a publié du 10/11% de croissance organique sur le S1 j’aimerai que le marché se montre un peu plus généreux avant de m’en séparer.
J’ai renforcé Delfingen à 52 € pré publication en voyant celle de folie de Stellantis…
Vente de Microsoft sur stop loss suiveur, placé à 325$ + 5 d’élastique il a été exécuté à 348.44$ a -5% du plus haut annuel (multiples au dessus des historiques, phénomène IA…). +106% depuis mon achat fin 2019 avec petit renfort en 2020.
Mes ETF Nasdaq sur assurance vie ont été arbitré vers le fonds euros mi juillet.

Etat du portefeuille à fin juillet :

bibike · #168

Petite màj ça faisait longtemps.

Suite à la publication du T2 de Lexibook, j’essaie de reconstituer ma position sur le dossier.
Les Le Cottier disaient T2 attendu en légère croissance, au final ils font +14%. Ils nous spamment à mort pour qu’on apporte à l’OPA (ils m’envoient des emails et des courriers postaux (au porteur…), ils ont provisionné leur bonus comme des bourrins pour pénaliser le RN du S1 bref, ils font tout pour saloper la mariée et nous forcer à apporter au prix dérisoire de 4 €….

Tout cela me rappelle Graines Voltz, quand Serge plombait les comptes à coup de dépréciations sur stocks et sur créances pour au final faire une reprise totale de provisions 18 mois plus tard ! Pour là les bonus ils seront versés, mais cela signifie que les résultats futurs le permettent.
1 M€ d’impacts pour provision pour primes, rappelons que les primes maxi en vigueur sont de 600 keur par frangin, donc 1.2 M€ à deux, 1.8 M€ en étant large sur les charges patronales.
Donc là avant même le CA de Noël ils en provisionnent la moitié si on considère les charges sociales patronales….
Pour obtenir les primes maximales ils doivent générer 6 M€ de RN avant prime, donc disons environ 4.5 M€ post versements de prime.
PE 6.5 / 7
Bon un peu tôt pour se projeter, ça c’était déjà le scénario de l’an dernier.

Le fait que Moneta soit là en support me conforte également.

Je n’ai pas envie d’avoir galéré sur le dossier plusieurs années, pour au final louper le pump USA et un éventuel repricing des multiples.

Ils avaient dit pas de dividendes avant 20 M€ de fonds propres, on est à 19 M€ et les Le Cottier pourraient en avoir besoin post OPA (même si je préfèrerai une revalorisation des multiples du ROCE et de la croissance plutôt qu’un dividende…).

USA chiffre d’affaires x 2.6 fois…. (heureusement qu’ils disaient en AG qu’ils ne vendaient rien!)
Je ne trouve pas dans le DEU le CA annuel USA… tout ce que je trouve c’est un CA reste du monde de presque 6 millions, et des stocks aux USA pour 2.26 millions (en hausse de +1.5 millions en fin d’exercice).
Sur le S1 ça doit pas représenter grand chose.

Je ne pourrais pas reconstituer l’intégralité de ma position initiale car j’ai de grosses pondérations sur Clinica, Evo, et Sword, mais au moins ça diversifie mon risque et mes potentiels sur 4/5 titres.

On a donc en avance vs calendrier les résultats semestriels qui devaient être publiés séparément le 2 décembre.
Prochaine publication d’envergure le CA de Noël le 17 février 2025.

CHIFFRE D?AFFAIRES LEXIBOOK S1 24-25 : 24.6M? VS 22.2M? (+2.4M?, +11%). REX ET RN EN RETRAIT: REX: +2.5M? VS +3.5M? AU S1 23-24, RN: +2.4M? VS +3.1M? EN 23-24.

J’avais 67 250 titres Lexibook à fin juillet.

50% de mon portefeuille post annonce de l’OPA.

Je suis descendu à 14% de mon portefeuille pour diversifier vers Clinica, Sword, Evolution.

Je suis remonté actuellement à 27% de mon portefeuille 39 438 titres. Juste en modifiant mon CTO de manière à dégager plus de levier, et libérer du cash sur PEA.

Je pense que je vais arrêter là.
Me reste 3 keur de cash seulement sur PEA.
J’aimerai me débarrasser de Trigano mais ça pump pas des masses malgré des résultats annuels records.
Prochain renforcement : Evolution.

Perf YTD à fin octobre à +27.0% vs +19.1% pour le World (ça s’inverse sur novembre je pense).

bibike · #169

Performance du mois de novembre : -3.4% baisse d’Evolution, Clinica et Sword tandis que le World fait +7.4% (!) tiré par les élections américaines probablement.

Me prendre 10 points dans la tronche sur un seul mois me fait repasser derrière le world en YTD : +22.7% vs +27.9% pour le world…….

Ca reste pas mal comme performance surtout pour un portefeuille majoritairement investi en France (et avec un peu de short de ce qui monte aux US…).

Pas de rallye de fin d’année pour l’instant en 2024, mais pas de krach d’octobre non plus.

bibike · #170

Lexibook annonce le succès de son OPA, les Le Cottier ont aspiré 76% du capital.

Dans le dernier communiqué d’acquisition dispo sur l’AMF, Moneta déclare posséder 663 801 actions soit 8.5% environ. 13 décembre 2024

J’ai 44 000 titres 0.5% du capital (j’en avais 67 250 fin juillet), je garde tout et j’aimerai bien reconstituer ma position initiale mais il me manque 100 patates quand même.

L’OPA est prolongée jusqu’au 7 janvier, ils peuvent courir pour avoir mes titres.
Avec deux autres particuliers on a quasiment 2% du capital + les 8.5 % de Moneta c’est bon on est peinard pour l’OPRO.

Par contre ça va devenir illiquide donc il va falloir être patient, mais avec la croissance du S1 à deux chiffres, et les USA qui peuvent exploser d’un moment à l’autre, j’accepte la perspective d’attendre un second tour de table plus généreux. Un scénario à la SQLI, 1000mercis ou autre dossier du genre me conviendrait bien.

224c2668.pdf

Jbpv · #171

Tout d’abord félicitations pour votre forte conviction sur ce dossier, quand on ne se trompe pas c’est le jack pot.

Quelques remarques:
1 -

Déclaration a écrit :
Il est rappelé que l’Initiateur n’envisage pas de demander la mise en œuvre du retrait obligatoire à l’issue de l’Offre Réouverte, ni de demander la radiation des actions Lexibook d’Euronext Growth Paris

=> vous ne courez donc aucun risque d’OPRO.

2 - les gestionnaires de Moneta (et Indépendance AM et Amiral Gestion) détiennent de grosses participations dans leurs fonds, ils sont donc impliqués et excellents, contrairement aux gestionnaires souvent débutants des sicavs des grandes banques.

3 - le cas Lexibook ressemble à ceux de SQLI, Chargeurs, etc: des OPA au rabais quitte à y revenir plusieurs fois de suite.
Vous devriez regarder ce qui s’est passé sur ces deux exemples que je connais bien car j’en ai bien profité
=> après l’OPA, le cours est poussé à la baisse pour décourager les actionnaires, les volumes peuvent être faibles (cas de SQLI) mais suffisants pour se renforcer doucement.
En conséquence pour SQLI j’avais apporté la moitié de ma ligne aux 2 OPA successives à 28 puis 31€ avant de racheter à chaque fois plus bas.
Idem Chargeurs OPA à 12€ rachats autour de 10€ (tout apporté, tout racheté).

PS: s’il vous reste des "patates" regardez la scission Vivendi sur son fil….

bibike · #172

Bonjour Jbpv,

Merci de votre intérêt, je me sens un peu moins seul sur cette file !

Oui la non intention d’OPRO j’avais vu mais je préfère avoir de gros actionnaires institutionnels bloquant avec moi que de compter uniquement sur la non intention aussi réglementée soit-elle.
Et oui Moneta ce ne sont pas des guignols, contrairement aux rares sicav qui avaient encore des titres il y a six mois, qui ont tout apporté, et qui ne m’ont jamais répondu quand l’an dernier, j’avais fait un regroupement d’actionnaires pour écrire aux Le Cottier et essayé de les raisonner sur leurs rémunérations variables et leur proposer d’autres solutions pour s’incentiver (lettre morte).

A 4 € on a un PE de 6/7 de mémoire, et un ROCE supérieur à 20%/an depuis 2/3 ans, et le modèle capex light de Lexibook permet d’envisager une poursuite de cette rentabilité du capital, même s’ils vont devoir embaucher pour réhausser un peu les coûts fixes et encaisser la croissance, ce qui pourrait peser temporairement mais je me moque du conjoncturel sur ce dossier.

Le CA du T3 est prévu d’être publié le 17 février 2025 (30 M€ +28% l’an dernier), c’est le trimestre dimensionnant de l’année, ils en connaissent les chiffres assurément… le fait qu’ils prolongent la durée de l’OPA est bon signe, si les chiffres étaient mauvais autant attendre la publication et acheter moins cher sur le marché non ?

De ce fait je ne jouerai pas à attendre une éventuelle baisse potentielle. Déjà je pense que le T3 sera bon, dans la lignée du S1, ensuite Moneta pourrait continuer ses achats et empêcher le cours de descendre raflant chaque titre qui se présente dans le carnet vendeur.

Le seul moyen de trouver du cash pour moi ce serait de vendre en pertes de 20% mes titres Trigano… dont le CA du 1er trimestre sera publié le 8 janvier. Cela me laisse du temps avant le T3 de Lexibook, je dois avoir pour plus de 50 keur de Trigano, ça m’ennuie de prendre ma perte sur ces multiples mais je ne vois pas de catalyseur à court terme.

Oui j’ai en tête votre suivi de SQLI notamment, et je vois bien un scénario similaire ici, car non seulement le prix de l’OPA est ridiculement faible (PE de 6/7 je rappelle) mais l’activité est en croissance structurelle ET ils sont en train de percer tout juste aux USA et là ça pourrait être exponentiel. Ils louent des mètres carrés d’entrepôts aux USA, ils ne prennent pas de gros risque coûts fixes là bas… Voici ci dessous mes notes d’un webinaire de juillet 2023.

Internationalisation :
39% CA France 55 % Europe 6% reste du monde = bcp de potentiel de croissance, ce n’est que le début de la renaissance de Lexibook.
USA : On utilise les 20/80 sur les stocks US on a fait venir nos meilleures ventes. Inertie assez lourde, Pat Patrouille licence n°1 dans ces pays et lancement du film Pat Patrouille, actuellement on négocie déjà noël 2024.
Home Shopping Network gros deal avec cette 1ère chaine de tv shopping aux US : Powerman sera très présente un des produits sera présenté tous les jours pendant 15 jours pendant la période de Noël.
USA sur l’année écoulé 1.5 m$ US/CAD : clients via Amazon et 30 aines de petits clients et un test chez Target
L’entrepôt est loué, gigantesque 40 quais on paye l’entrepôt à la palette entreposée, pas d’engagement minimum.
Target Walmart on fera des livraisons FOB directement de Hong Kong pas besoin d’entrepôt on livre leur logistique en Asie et ils se débrouillent.
Pas de personnel aux US ce sont des commerciaux qui vendent et prennent une com de 3 à 5% et c’est intégré dans nos prix et s’ils ne vendent rien cela ne nous coute rien.
Japon aussi cette année.

Logistique (tous les entrepôts sont loués)
Un entrepôt en Belgique qui dessert toute l’Europe. On déménage cet entrepôt en août, vers un plus grand qui pourra accueillir plus de 20 00 palettes. Là il fait 12 000 palettes et on utilisait temporairement une surface complémentaire de 2 000 palettes et 3 000 palettes dans un autre entrepôt. Plus besoin d’aller chercher les produits dans 3 entrepôts différents pour livrer un client.
Un entrepôt aux USA Kansas City pour desservir USA et le Canada. Mexique à suivre.
Passage en EDI : échanges de données informatisés : cela évite jusqu’à 100 000 saisies de commande par an. On le fait avec tous nos clients.
Fret coût divisé par 6, euros/dollars +10% vs l’an dernier = marges en hausse
2 000 USD le container vs 12 000 l’année dernière environ 500 containers par an = 5 M$ (Note perso cela me parait beaucoup à revoir dans le rapport annuel si on trouve l’info du coût total du Fret).

Lien du webinaire en question Visioconférence Lexibook - Résultats annuels | EuroLand Corporate

J’attends mon heure depuis longtemps sur Lexibook, j’ai commencé à accumuler des titres en 2020…

Vivendi non merci, les dossiers Bolloré ce n’est vraiment pas mon truc, je suis pas assez intelligent pour ça, les jouets la Reine des Neiges c’est davantage dans mon cercle de compétences.

Jbpv · #173

bibike a écrit :
contrairement aux rares sicav qui avaient encore des titres il y a six mois, qui ont tout apporté, et qui ne m’ont jamais répondu quand l’an dernier, ….

Vous m’avez bien fait rire: cela m’a rappelé une démarche auprès de sicavs en 2016 ou 2017 concernant les 2 OPA successives sur Valtech: pas de réponse.
A cette occasion j’avais demandé à être reçu par l’expert "indépendant" avant la seconde OPA: discussion intéressante qui s’est terminée par une confidence:
"ces expertises sont pour nous une source substantielle de revenus, si nous n’approuvons pas les conditions de l’offre présentée par notre client, cela se saura et on ne fera plus appel à nous pour d’autres opérations".

Concernant Trigano (qui est une ligne substantielle de mon portefeuille), le cours actuel est quand même bas, cela peut être dommage de vendre.
Le prix payé pour l’achat de la division Habitat de Beneteau n’a pas encore été dévoilé par les deux parties mais on en a une idée (voir un de mes posts récents sur le fil de BEN).
=> cette acquisition est à moyen terme une aubaine pour TRI mais si le prix payé est élevé (ce que j’espère, BEN est de loin ma plus grosse ligne), cela pourrait faire baisser le cours de TRI: l’avenir est difficile à prévoir !

Quant à Vivendi et Bolloré en général, c’est sportif, je vous le concède.

bibike · #174

Oui bien sûr que les experts indépendants ne le sont pas.

C’est exactement comme les agences de notation, dans le film The Big Short ils expliquent bien que s’ils ne filent pas du triple A aux subprimes de toute façon leurs clients iront voir l’agence d’en face pour obtenir leur note… tout ça est totalement biaisé, sous couvert de lourdes réglementations le petit porteur est censé être protéger mais c’est une vaste blague.

Je sais que Trigano est anormalement peu chère, mais comme toute valeur assimilée cyclique elle peut le demeurer longtemps, il faut anticiper à la fois le timing du cycle dans lequel on est ET la perception du marché qui peut-être très en avance de phase sur les chiffres publiés et ça c’est difficile.

Je suis à -20% sur Trigano, la seule question à me poser c’est est ce que je pense gagner plus avec Trigano ou Lexibook et dans quelle temporalité. Je ne peux que le présager sans certitude. C’est le problème aussi d’avoir un portefeuille concentré, parfois on concentre sur le mauvais titre mais c’est le jeu. Le marché n’est pas bien orienté, les fondamentaux des entreprises semblent au taquet ou en retournement depuis 18 mois. Je fais +20% YTD dans un marché français en territoire négatif donc pour le moment mes choix ont été plutôt bons.

Super_Pognon · #175

Sur les prix des containers c’est correct pour du 40’. Après vous pouvez prendre des services de certaines entreprises dont l’object est d’optimiser leur usage. C’est à dire mettre plusieurs clients dans le même container pour réduire les frais de chaque client.
Sur les containers, il y a aussi plusieurs tailles.

Le prix du transport par container a été très volatile, ainsi, difficile de suivre exactement ce que ça peut leur coûter chaque année. C’est limite plus important de savoir quelle route commerciale est prise est à quel moment que la quantité.

Pour le prix du transport par container, une bonne source :
Drewry - Service Expertise - World Container Index - 12 Dec

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Portefeuille d'actions de Lopazz [ 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 … 34 ]	827	484 798	23/12/2024 11h52 par lopazz
Portefeuille d'actions de MrDividende [ 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 … 44 ]	1 094	551 266	28/09/2024 12h58 par L1vestisseur
Portefeuille d'actions de CroissanceVerte [ 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 … 28 ]	697	342 567	19/10/2024 04h40 par maxicool
Portefeuille d'actions de Louis Pirson [ 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 … 33 ]	817	348 112	26/11/2024 14h50 par Ares
Portefeuille d'actions de PoliticalAnimal [ 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 … 25 ]	621	360 498	04/01/2023 10h36 par PoliticalAnimal

Portefeuille d'actions de Bibike

2 #151 31/03/2022 22h41

5 #152 19/06/2022 15h11

#153 28/06/2022 14h29

#154 30/12/2022 21h42

6 #155 30/01/2023 00h18

#156 31/01/2023 22h33

1 #157 10/02/2023 10h22

1 #158 10/02/2023 12h29

1 #159 10/02/2023 12h42

1 #160 10/02/2023 15h01

Jbpv a écrit :

#161 10/02/2023 15h53

bibike a écrit :

#162 10/02/2023 15h58

#163 28/02/2023 21h51

Mes notes a écrit :

#164 01/03/2023 11h11

#165 31/03/2023 23h16

#166 17/06/2023 15h32

#167 05/08/2023 14h19

#168 27/11/2024 17h09

1 #169 02/12/2024 21h27

1 #170 17/12/2024 12h09

1 #171 17/12/2024 15h57

Déclaration a écrit :

1 #172 17/12/2024 16h23

#173 17/12/2024 17h37

bibike a écrit :

#174 17/12/2024 18h39

#175 18/12/2024 09h58

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