Carrefour et autres distributeurs européens

bibike · #301

Petite mise à jour de valorisation Carrefour.

Les prévisions 2017 sur ZoneBourse, issues de Thomson Reuters sont plus faibles que les prévisions du groupe dans les présentations du S1 et du Q3 (18/10/2017).

La société ayant une prédisposition historique à décevoir, j’ai donc pris les hypothèses les plus conservatrices pour faire tourner un DCF dans xlsValorisation.

A noter une différence de +2Mds€ sur le CA 2016 dans xlsValorisation (et donc inscrit au Wall Street Journal) et celui publié/communiqué par la société.

En gros le WSJ reprend le total des revenus (78.8 Mds€) qui correspond dans le détail :
Au CA HT de l’entreprise (le 76 Mds€ publié par Carrefour) :
(-) le coût du programme fidélité
(+) revenus bancassurance
(+) revenus de location et sous-location
(+) revenus de l’activité de promotion immobilière
(+) redevances reçues des franchisés et revenus de location gérance

(source RA 2016 annexe 5.1.2)

Donc quand la société prévoit +2 à 4% sur son CA, il vaut mieux s’assurer de quel CA elle parle pour éviter de surestimer l’impact de la croissance.

D’ailleurs les estimations sur ZoneBourse partent bien du CA HT de 76,645 Mds€ +4% (prévisions haute de la société au Q3), sur Boursorama (FactSet) c’est la même base mais seulement +3% avec un EBIT et un BNA supérieurs à ZoneBourse (peut-être simplement une histoire de dilué/non dilué je ne sais pas).
Je ne sais pas non plus ce qu’ils font des autres revenus précités…

Bref, malgré les défauts probables (?) des estimations Thomson Reuters/ZoneBourse, elles sont les plus atteignables.

Données normalisées

Pour les dettes financières, j’ai laissé l’encours 2016 de xlsValorisation qui est largement supérieur à ce que communique la société et ce que l’on trouve dans le bilan prévisionnel ZoneBourse : deux raisons à cet écart :
Déjà ZB et la société mentionnent une dette nette de trésorerie quand xlsValorisation décompose dettes et trésorerie pour le calcul de la valeur terminale du DCF. Les deux sont corrects il ne faut juste pas les mélanger.
Ensuite et je trouve cela un peu tordu, ZB et CA ne tiennent pas compte (dans les communications que j’ai lues en tout cas) des refinancements des encours de cartes/prêts accordés aux clients.
Pourtant, s’il y a bien un actif (créances clients) il y a aussi un passif pour le financement de ces créances de l’activité bancaire.

NB 1 : un bon 12% de dépréciation sur ces créances (les joies du revolving ?!).

NB 2 : pour financer ces créances, Carrefour a utilisé la titrisation pour 560M€. Peu aguerri que je suis, je ne sais pas si c’est commun pour une GMS "bancaire", mais je me demande quelle est la notation de l’opération, est-ce digne d’un subprime ? Bref, ce risque semble transféré.

NB 3 : j’aurai pu réduire le total des dettes à hauteur de 400M€ comme ce que l’on trouve sur les prévisions ZB, mais comme elles ne semblent pas tenir compte de l’activité bancaire et que je n’ai pas d’idée sur l’évolution de son encours je n’ai rien retraité à ce niveau.

(sources RA 2016 annexes 5.5 et co)

WACC

Croissance du RO

Le 25% de xlsValorisation est pollué par un taux d’impôt de 65% calculé sur le NOPAT en 2012. J’ai donc pris la croissance 2017 estimée.

Valorisations

Multiples historiques : si l’on considère que les multiples historiques sur-anticipaient croissance et rentabilité qui ont déçus alors ils font peu de sens et il me semble normal de coter en dessous.

Comparables : sachant que les "comparables" offrent un ROE x2, il est cohérent de constater que leurs multiples "valorisent" mieux Carrefour, mais si leur activité est "comparable", leur profil de rentabilité ne l’est assurément pas.

DCF : le DCF est sans pitié (du fait de l’endettement conséquent de la société, et du faible ROIC).
Même si je neutralise l’incidence du beta sur le WACC on plafonne au mieux à 9.60 € avec croissance.

Pour l’instant Carrefour est leveragée à pas cher (cf. WACC) ce qui maintient une valeur positive des flux futurs, une moindre remontée des taux de financement de Carrefour pourrait inverser la balance.

En conclusion à moins d’être très patient et confiant dans les mesures Bompard à venir, la dégringolade du cours récente me semble tout à fait justifiée voir même insuffisante si l’on s’en tient au DCF.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Isild · #302

Bonjour Bibike,

Je vous avoue que je n’ai pas tout compris mais ça ne vient pas de vous (je sens bien, intuitivement, que c’est du décorticage de pro que vous nous avez fait là !) mais de moi qui ai encore plein de trucs à apprendre.
Votre exposé, cest un peu comme un plat qu’on déguste : on peut trouver ça super bon même si on ne sait pas ce qu’il y a dedans.

Ceci dit j’ai bien saisi votre conclusion que je pourrais traduire ainsi : "en ce moment, Carrefour c’est pas la fête au village mais ça pourrait être bien plus pire".
Et là, sous un tel commentaire, le magazine Investir écrirait en lettres grasses cette semonce horrible :
vendez !
Ce verbe abominable qu’on aime pas du tout lire quand on est actionnaire et qui nous met d’humeur chafouine pour le week-end.
(Enfin sauf quand c’est "vendez pour prendre votre colossale et monstrueuse plus value". Mais ça c’est plus rare).

Votre petit paragraphe final n’est pas follement optimiste…je suis patiente mais je ne suis pas sûre que le plan d’Alexandre Bompard sauve le titre. Il se peut même qu’il ait l’effet inverse. Si les salariés en pâtissent, si leurs conditions de travail se dégradent, je n’apprécierais pas et le marché non plus. A moins que la plupart des investisseurs ne se soucient guère de ce genre d’aspect…

PS : je ne sais pas ce qu’est le DCF mais le fait qu’il soit "sans pitié", ça ne sonne pas bien à mes oreilles : ça me file les chocottes !

Par contre, cette phrase me plait beaucoup : " je neutralise l’incidence du bêta sur le WACC". Je vais essayer de la caser le soir du réveillon. Bon, c’est pas gagné gagné…
D’habitude, j’aime bien scotcher les convives en leur disant " j’investis sur des ETF world avec une stratégie dual momentum dans une optique buy and hold". Mais là, je dois dire que votre phrase, c’est la grande classe ! Avec elle, je vais me hisser à un niveau supérieur dans l’abscons.
Quoique, je peux même tenter un mixage des deux pour un effet plus puissant !

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par Isild (23/12/2017 09h35)

InvestisseurHeureux · #303

bibike a écrit :
DCF : le DCF est sans pitié (du fait de l’endettement conséquent de la société, et du faible ROIC).

Les chiffres de Carrefour sont en effet assez horribles :

Sur cinq ans :
- le CA stagne
- le FCF est anémique
- le RN est en baisse

Je ne comprends pas ce qu’est allée faire la famille Moulin (propriétaire des Galeries Lafayette) dans Carrefour, au point de détenir aujourd’hui 10% de la société.

Bernard Arnault, son investissement date de 2007, mais la famille Moulin est montée progressivement au capital depuis 2014, alors que les difficultés structurelles de l’enseigne sont bien connues.

Neo45 · #304

IH, certes ces chiffres n’ont rien de très attrayant. Mais peut-être pas non plus au point de les qualifier "d’horribles". LE FCF, aussi réduit soit-il reste tout de même positif. Idem pour le résultat net, bien qu’il soit orienté à la baisse. Ne serait-il pas plus approprié de les qualifier de "mauvais" ou de "peu engageants" ?

Dans le fond je suis donc bien d’accord avec vous. Dans la forme, je relativiserais un peu quand même

Bien sur ce n’est que de la sémantique, mais je pense qu’il faut faire attention aux termes employés et surtout à leur portée émotionnelle :

. horrible : à fuir de toute urgence et à ne conseiller qu’à son pire ennemi (SOLOCAL, CGG, …)
. mauvais : à éviter pour le moment et à ne conseiller qu’à sa belle-mère (CARREFOUR, …)

Isild · #305

Pourtant, chez Investir, ils sont toujours à l’achat. Y sont joueurs quand même !

Neo45, si notre pire ennemi est notre belle-mère, on lui conseille donc de charger la mule en actions Carrefour et même d’y mettre toutes ses économies !

Merci en tout cas pour ces avis pertinents, argumentés et chiffrés, qui vont, malheureusement tous dans le même sens (sauf pour Investir et pour Axel Laroza de chez Lazard frères qui place même Carrefour dans la liste de ses valeurs préférées pour 2018, si, si !).
Bon, je ne sais pas si j’attends le 23 janvier et le plan de sauvetage d’Alex ou si je me débarrasse du boulet avant.

sissi · #306

Isild tout dépend de votre prix d’achat : si c’est 20 ou 23 et + et quel quantité par rapport a votre portefeuille

D’un autre cote la plupart des actions françaises "main stream" qui ont été malmenées ont recupere le gros de leur baisse.. Meme EDF… europcar, cofacé , veolia etc

Soit vous vous considérez que ce montant de perte est inévitable et vous vendez pour acheter une action qui vous fera récupérer le montant perdu et plus, soit vous baissez votre PRU
Si votre PRu est a 19 attendez, a 20 peut-être …

Quant aux analystes si on les écoutait … ils se contredisent tout le temps … on ferait du yoyo sur le meme titre tous les jours haha!

Bonne réflexion.

Neo45 · #307

[HS]Si la pire ennemie est la belle mère, on l’envoie direct sur le Forex avec l’ensemble de ses économies et un "petit" crédit revolving à 20% d’intérêts.
Le marché actions ne serait pas suffisamment drôle, puisque la perte de limiterait aux sommes engagées.
Là avec le Forex, l’étape suivante c’est la banque de France et le fichier des interdits bancaires… Si peu qu’elle soit dépensière, elle part direct en dépression !

Je précise que je ne suis jamais allé jusque là avec la mienne [/HS]

Isild · #308

sissi a écrit :
Isild tout dépend de votre prix d’achat : si c’est 20 ou 23 et + et quel quantité par rapport a votre portefeuille

Bonsoir Sissi !

Carrefour représente 1,6% de mon portefeuille, autant dire que c’est peanuts.
Par contre, mon PRU est de 20,75 (je sais, c’est moche).

Vous avez vu la tête de son graphe ? C’est quand même pas joli joli. La courbe est totalement descendante et ce depuis plus de deux ans. Heureusement, la plupart des sociétés que j’ai dans mon PEA offrent un profil graphique strictement opposé.

Elle va peut-être remonter mais ça risque de prendre des siècles et ça m’embête de bloquer cet argent sur Carrefour alors que j’ai tout plein de sociétés qui me tendent leurs petits bras accueillants !

@Neo45, le forex, en voilà une idée qui me plaît !

Dernière modification par Isild (23/12/2017 19h04)

sissi · #309

On devrait rattraper le gap
Carrefour : Technical analysis Carrefour | Euronext Paris: CA | 4-Traders
consensus autour de 19
Carrefour : analysts consensus and price target for Carrefour | Euronext Paris: CA | 4-Traders

J’ai renforce (pas le choix) - Pru sous 19 - j’espère que ça ne "prendra pas des SIECLES" Isild!

Mais suis contente que vous voyez "plein de petits bras acceuillants" !
Du coup je vais continuer a lire vos commentaires!

Neo45 · #310

Isild, cela vous une MV grosso modo de 15%. Il n’y a là rien de catastrophique non plus. Surtout sur une si petite part de votre portefeuille. Comme vous le dites c’est peanuts.
Est-ce qu’au moins la vente de cette ligne vous libérerait assez de liquidités pour initier une autre ligne ?

Après si vraiment vous n’êtes plus à l’aise avec cette valeur, vous en séparer ne serait peut-être qu’un moindre mal.
Je ne vous donne, bien sur, pas de conseils. Juste mon point de vue si j’étais moi-même dans votre situation.

Isild · #311

@Neo 45, en fait, avec les petites capitalisations, j’ai remarqué qu’un -15% pouvait s’éponger assez vite. Mais je n’ai pas l’expérience de moins values aussi importantes (même si 15% ce n’est pas énorme c’est vrai) sur des grosses sociétés. Et je ne me rends pas bien compte du temps que ça peut mettre pour remonter la pente.
Je vais attendre la fin du mois de janvier et je verrai bien la tournure que ça prend.
Par contre, moyenner à la baisse, je n’ai pas du tout envie.
Sissi, je ne savais pas que vous étiez actionnaire Carrefour !

Neo45 · #312

Le temps que ça peut mettre pour remonter ? Je dirais de quelques jours à plus leurs années, car cela peut aussi continuer de baisser.

Personnellement j’ai déjà connu des MV de l’ordre de 20 / 25% sur des titres tels que SCOR SE ou AXA courant 2016. Ce sont tout sauf des petites capitalisations
En quelques semaines, elles sont remontées et ont finalement toutes deux été vendues en PV.
Mais effectivement, leur situation sectorielle et financière était bien différente de celle que connait CARREFOUR aujourd’hui.

Bluegrass · #313

Neo45 a écrit :
Le temps que ça peut mettre pour remonter ? Je dirais de quelques jours à plus leurs années, car cela peut aussi continuer de baisser.

Prenez par exemple d’anciens fleurons de l’économie française comme Alstom ou Thomson CSF qui mettrons probablement plusieurs décennies avant de revenir aux cours d’avant chute…
Je vous laisse chercher.

bibike · #314

Bonjour Isild,

Merci pour votre remarque sympathique mais cela n’est qu’une valorisation d’amateur, avec ce que je comprend à peu près de l’entreprise et des méthodes de valorisation…

Peut-être qu’un tas de choses m’échappe (je n’ai pas tout lu du RA..) mais le peu que je comprends ne me donne pas envie de rester sur le bateau sur lequel je suis depuis plus de deux ans, un PRU d’une vingtaine d’euros (premier achat à 32! renfort à 25, 22, 23 et 20………).

J’avais investi suite conseil Mieux Vivre Votre Argent, ils n’ont jamais remis en question leur choix et ils renforcent de temps en temps en argumentant 3 lignes… Bref, mon message n’avait pas vocation à conseiller quiconque sur le devenir de sa ligne, je fais le point sur mon portefeuille et quitte à faire ce travail autant le partager si ça peut profiter à d’autres ou mieux, si on peut factuellement remettre en question ma conclusion !

Pour traduire le charabia de mon message j’ai tenté de vous expliquer cela ici. En espérant que cela soit plus digeste (même pas certain, c’est pas simple à expliquer…).

PS : l’avantage avec la Bourse, c’est que l’on est pas obligé de récupérer ses pertes sur les titres les ayant causées. S’il y a moyen de les rattraper plus vite ailleurs, il ne faut pas hésiter. Encore faut-il ne pas se tromper.

Eric88450 · #315

Je suis aussi dans la galère Carrefour avec un PRU à 22
Pour l’instant je conserve car:
- on parle beaucoup de la concurrence d’amazon, bof moi je vois chaque week-end des chariots remplis qui sortent des magasins…je pense que nos hyper vont encore durer quelques années, pas d’inquiétude particulière, les "drones livreurs" ne sont pas là!
- cette boite a eu plusieurs managers plus que moyens depuis une quinzaine d’années, qui ont fait beaucoup de mal avec des stratégies foireuses; on peut logiquement espérer un simple retour à la norme. Je fais le pari que le plan annoncé début 2018 sera reçu positivement en bourse et je pense assez probable une bonne année 2018 pour ce titre.
- la croissance remonte un peu, cela devrait mécaniquement favoriser nos Carrefour et Casino, davantage que les Lidl et Aldi, qui sont davantage favorisés en temps de crise.

Pour être clair, si je n’en avais pas je n’achéterais pas de distributeurs. Mais j’en ai et je pense qu’on peut attendre un peu à moindre risque. Si la situation d’incertitude se prolonge, je pense que j’arbitrerai vers quelque chose de plus prometteur.

Bonne soirée.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

WhiteTiger · #316

Je suis toujours étonné de voir comment certains raisonnent… ou plutôt modifient leur raisonnement selon les cas.

Par exemple, Carrefour cote actuellement à sa valeur d’actif. Pour certains, il n’y a donc rien à attendre à CT/MT. Pourtant, ces même personnes peuvent parfois prendre en référence le ratio cours/ANR moyen du secteur afin d’évaluer la marge de sécurité à l’achat.

Beaucoup n’hésitent pas à acheter des "couteaux qui tombent", de valeurs que je qualifierais d’ "ésotériques". Le "MOAT" de Carrefour est bien plus élevé que beaucoup de ces valeurs encensées sur ce forum…

Historiquement, le ratio cours/ANR se situe entre 1,5 et 2 (Voir plus) pour le secteur de la distribution classique. Cela donnerait donc une marge de sécurité de 30 à 50% à l’achat par rapport à la moyenne historique. plutôt pas mal !

Bien-sûr que les résultats sont mauvais. C’est bien pour cela que le cours a chuté pour revenir à un cours trés attractif. Toute la question est de savoir si ces mauvais résultats vont perdurer ? Ou, si une reprise est en cours ?

Lorsque les futurs résultats seront annoncés, et s’ils seront positifs, il sera trop tard pour se renforcer. Les cours et les ratios auront déjà rejoints leur moyenne historique.

Cela me rappelle ceux qui prédisaient le pire pour WDC, la fin des disques durs à cours terme annoncant la mort de l’entreprise et la continuation de l’effondrement des cours de cette société. Je vous laisse retrouver le fil de discussion sur cette valeur et voir le cours actuel de WDC par rapport à l’époque…

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Ours · #317

WhiteTiger a écrit :
Bien-sûr que les résultats sont mauvais. C’est bien pour cela que le cours a chuté pour revenir à un cours trés attractif. Toute la question est de savoir si ces mauvais résultats vont perdurer ? Ou, si une reprise est en cours ?

J’ignore si les mauvais résultats vont perdurer. Ce qui est certain est que les employés de Carrefour se préparent au pire. Il se dit parmi eux que M. Bompard se prépare à leur infliger de tels horaires et de telles conditions de travail que nombre d’entre eux partiront et seront remplacés par des jeunes payés une misère dans le cadre de CDDs ou de contrats à temps partiels.

Les rumeurs de reprise par Amazon vont également bon train parmi eux.

Ces mêmes employés considèrent enfin que la plupart des supermarchés Carrefour sont appelés à disparaître à moyen terme, en tout cas sous leur forme actuelle. (Désolé pour l’absence de lien. Je relaye ici des propos tenus au cours d’échanges spontanés.)

On rétorquera qu’il ne s’agit là, bien sûr, que de propos désabusés ou alarmistes, voire militants. Et les plus cyniques ajouteront qu’ils procèdent en outre de jugements mal informés (pour le 1er point, ce n’est pas certain).

De plus, tout ceci ne préjuge en rien de l’évolution des résultats. Toujours de manière cynique, on pourrait même dire que la concrétisation de ces évolutions pourrait marquer le début d’un relèvement. Mais ces vues traduisent un sérieux malaise au sein de l’entreprise.

Je ne sais pas comment tout ceci va évoluer, mais je n’ai pas envie de faire le pari d’une reprise pour l’instant. D’autant que M. Plassat s’y est tout de même cassé les dents.

Déontologie : j’ai bien quelques titres Carmila (la problématique est un peu différente, mais il existe bien un lien entre l’évolution des deux sociétés), mais aucune action Carrefour.

Isild · #318

"Magnifique" journée pour la grande distribution française : Carrefour : -3,11 % et Casino : 2,59%

Quand je vous disais qu’elles fonctionnaient par deux, comme les Témoins de Jéovah celles là, c’est vrai !

Le malheur de l’une (à savoir la note négative de la Deustche Bank qui recommande de vendre l’action et abaisse son objectif de cours à 14 euros) fait…le malheur de l’autre.

Et en plus, elles vont annoncer leurs CA toutes les deux le 17 janvier 2018 : l’une avant bourse et l’autre après ( histoire d’en rajouter une couche et de nous achever définitivement).

Bref, journée toute pourrite pour moi aujourd’hui, d’autant que j’ai vendu la moitié de ma ligne Catana. Je suis en deuil là.

Déontologie : actionnaire de Carrefour. Quand je pense que ce jour là, j’ai hésité à acheter du Renault à la place. Ah l’intuition féminine, pfff !
Et aussi, petite chanceuse, actionnaire de Casino. Mais pour l’instant, ça va, c’est supportable.

Dernière modification par Isild (08/01/2018 18h25)

cricri77700 · #319

J’avais pris un peu de carrefour sur un coup de tête en le disant que cela va remonter grâce à Mr Bompard.

En réalité en creusant et surtout avec mes convictions personnels sur notre monde actuel , je crois beaucoup plus en Amazon.
Je pense que l’alimentaire sera bientôt livrer à domicile et gratuitement d’ici quelques années… vu le manque de temps qu’on dispose et comment nous sommes connecté, cela va être la mort de ce genre de société.

L’une en croissance +++ l’autre en difficulté et qui s’apauvrit.. hummmm

Pur conviction personnel.

Neo45 · #320

Cricri77700,
Et qui vous dit que ce n’est pas CARREFOUR (ou n’importe quel "grand distributeur") qui pourrait lancer un service de livraison à domicile de nourriture ? AMAZON ne fait pas tout

De plus, ce type de service existe déjà (MAXIMO, TOUPARGEL,…) dans le surgelé. Pour ce que j’en sais, la grande distribution n’a pas trépassé pour autant.
À noter que si je ne dis pas de bétises, le second cité est côté sur EURONEXT-PARIS.

Isild,
Vous n’êtes pas sans savoir que les distributeurs sont friands de belles vagues, tant à la baisse qu’à la hausse. Rien ne dit que d’ici la fin de la semaine CARREFOUR et CASINO n’auront pas retrouvés leurs niveaux de ce matin.
Ceci n’est bien sûr pas une prédiction / anticipation… C’est juste une façon d’imager l’importance de variations que peuvent connaître ces titres.

cricri77700 · #321

Oui j’y avais pensé mais déjà qu’il on du mal à gérer leurs propre business…

Amazon a l’habitude du service en ligne … grosse experience et qui cartonne.

Après c’est basé sur une conviction perso.

Neo45 · #322

En effet, mais CARREFOUR ayant clairement besoin de se réinventer, cela pourrait peut-être être une piste envisagée par le nouveau management.

Après, contrairement à vous, je ne crois pas trop à ce type de commerce. Je pense que les drive apportent déjà un gain de temps, et qu’ils se suffisent à eux-même.
Mais, tour comme pour vous, ce n’est que mon avis personnel.

cricri77700 · #323

Exact mais malheureusement les gens ont de moins en moins de temps ou sont de plus en plus fainéant.
De plus la vie est de plus en plus digitale.
Je le conçois pas à titre perso mais on va dans ce sens.
Les voitures qui conduisent seule, les robots qui vont faire le sales boulots que personne veut faire ou autre car plus économique ect ect…

Je pense qu’il est urgent de se réinventer mais avec les dettes de carrefour cela va prendre du temps et d’autres sociétés en profiteront avant.

Neo45 · #324

Je vous rejoins sur le côté toujours plus faineant des gens. Moi-même (qui ne suis pourtant pas le dernier à "souffrir" régulièrement de flémingite aigüe) je ne conçois pourtant pas de faire mes courses alimentaires sur le net.

Il est vrai que la société évolue. Que n’aurais-je pas cru impossible lorsque j’avais 10 ans dans la fin des années 90…

Pour ce qui est de se rencontrer nventer, je pense que si une bonne idée germe, le financement ne sera pas un problème… fusse-t-il la cause d’un allourdissement de la dette.
D’ailleurs il convient de noter que d’après le tableau publié par IH (message #286), en 2016 la société était moins endettée qu’en 2013 et 2014.
De plus, elle présente un résultat net positif. Certes il baisse depuis 2014, mais je pense que cela laisse une marge de manœuvre que n’aurait pas forcément une société perdant littéralement de l’argent.

FastHand · #325

Bonjour,

Je connais bien ces 2 sociétés, et ce qui protège Carrefour, c’est son maillage territorial et le fait qu’une très grande partie des produits ont des prix d’en vente bas, pour un encombrement élevé, avec une logistique plus ou moins coûteuse (Ex sac de frite de 1kg, pack de Cristalline)
Là où le e-commerce a réussi à transformer l’essai, c’est sur les produits relativement valorisés, avec une logistique assez simple (couches), et sur les livraisons de proximité de listes de produit.
Malgré tout, même si vous robotisez tout, le coût de la préparation des commandes et de la logistique du dernier km restent coûteux et nécessitent de gros volumes pour devenir rentables.

Enfin, le hard discount répond assez bien à 15%-20% du marché. Difficile alors de se placer pour un e-commerçant.

En résumé, la distribution traditionnelle ne va pas mourir, mais il y a urgence pour changer de modèle, et notamment pour
les hypermarchés français de Carrefour, où les arguments de Cricri sont valables. ( pas le faineantise, mais plutôt l’envie de faire quelque de plus constructif que de passer 2h à comparer les prix dans un hyper).

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#303 23/12/2017 15h59

bibike a écrit :

3 #304 23/12/2017 17h13

#305 23/12/2017 17h32

#306 23/12/2017 18h06

#307 23/12/2017 18h06

#308 23/12/2017 18h24

sissi a écrit :

1 #309 23/12/2017 18h53

#310 23/12/2017 19h04

#311 23/12/2017 19h12

#312 23/12/2017 19h25

#313 23/12/2017 19h45

Neo45 a écrit :

#314 23/12/2017 22h52

#315 23/12/2017 23h01

#316 24/12/2017 12h54

#317 24/12/2017 15h09

WhiteTiger a écrit :

#318 08/01/2018 17h53

#319 08/01/2018 18h16

#320 08/01/2018 18h37

#321 08/01/2018 20h36

#322 08/01/2018 20h42

#323 08/01/2018 20h58

#324 08/01/2018 21h11

#325 08/01/2018 21h39

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