CYS Investments : 15-20% d'upside, 11% de rendement sur dividendes

Pour ma part les taux longs on franchi un nouveau palier au dela de mon stop (+15bp depuis début juin 2013) et j’ai coupé totalement ma position CYS (moitié à 10.7 et autre moitié à 10.5) avec 15% de moins value hors effet change (négatif de 2% supplémentaire). Mon stop a été franchi et il faut savoir prendre sa perte pour mieux rebondir ! Dommage ca diminue ma perf annuelle de moitié mais ca sera vite oublié car d’autre opportunités sont apparues pour moi (tesco, total etc…)

ps = je garde ma ligne de Capstead par contre moins exposé à une hausse des taux

Tout est possible mais pour l’instant on est très loin de la faillite, CYS a même augmenté son dividende.

Pour moi le cas faillite c’est le cas ou CYS ne peut plus se refinancer à CT et les taux longs montent, compressant la BV.

notez que de nombreux mREIT on traversé la crise de 2008. Pour moi le risque central restait la hausse des taux longs de façon assez rude avec sortie incontrôlée des mesures exceptionnelles de la FED

Dans la dernière newsletter, je donne le moyen simple de récupérer les achats des insiders pour CYS et autres valeurs en 2 clics.

RAS depuis fin mai.

Les taux US ont bien rebaissés aujourd’hui :
US Generic Govt 10 Year Yield Analysis - USGG10YR - Bloomberg Markets
Ce qui permet aux mReit de souffler un peu avec un beau rebond de CYS.
J’en profite pour alléger ma position sur Cys qui était un peu trop prépondérante.

roudoudou, mardi a écrit :

Pour ma part les taux longs on franchi un nouveau palier au dela de mon stop (+15bp depuis début juin 2013) et j’ai coupé totalement ma position CYS (moitié à 10.7 et autre moitié à 10.5) avec 15% de moins value hors effet change (négatif de 2% supplémentaire).

Nezpapeur, jeudi a écrit :

+7,5%

Le plus dur en bourse est de ne rien faire…

InvestisseurHeureux a écrit :

roudoudou, mardi a écrit :

Pour ma part les taux longs on franchi un nouveau palier au dela de mon stop (+15bp depuis début juin 2013) et j’ai coupé totalement ma position CYS (moitié à 10.7 et autre moitié à 10.5) avec 15% de moins value hors effet change (négatif de 2% supplémentaire).

Nezpapeur, jeudi a écrit :

+7,5%

Le plus dur en bourse est de ne rien faire…

Vous avez raison mais j’ai conservé des pos. perdantes sur conviction bien plus longtemps que ca, je continue de penser :

- que je me suis trompé sur les taux longs et qu’ils risquent de remonter
- je suis sorti a 10.65 avec un dollar à 1.31-32 (il cote maintenant 1.3350) donc on est tjs pas revenus à mes niveaux de sortie

+je portais une position trop élevée

toutefois j’espère me tromper pour tous ceux qui ont encore la pos.

ps = j’ai tjs une position sur capstead

Gruezivoll, j’ai bien du mal a suivre votre raisonnement :
- Ce n’est pas parce que quelque chose baisse qu’il va remonter. La logique B&H n’a pas tellement marché pour les banques collées avec des MBS en 2007. Vous devriez savoir pourquoi vous détenez quelque chose, et savoir en fonction de l’environnement, à quel prix vous en sortiriez. Sinon, c’est du casino, non ? Si vous gardez du CYS, êtes-vous conscient des risques auxquels vous êtes exposé ?
[Pour ma part (avec AGNC) je regarde de près l’évolution de la valeur des MBs par rapport aux swaps. Par exemple une situation plausible potentiellement catastrophique pour ceux qui ne seraient pas attentifs serait que les prix des MBS montent (si les taux rebaissent) et que la volatilité baisse, mais que la valeur relative des MBS (vs swaps/swaptions) baisse. Les prix des reits monteraient fortement, parce que le marché verrait seulement la montée des prix des MBS, alors que les BV in fine seraient fort probablement en baisse, et lorsqu’elles seraient annoncées il y aurait de fortes chutes des cours.]

- Je ne comprends pas votre parallèle avec l’AT. L’AT n’a aucun fondement théorique, mais le fait que de nombreux investisseurs s’en serve en fait quelque chose qu’il faut peut-être connaître (mais pas forcément utiliser).

- Les paramètres qui affectent les mREITs sont en effet compliqués, et pas évidents à comprendre correctement. Mais si vous ne les maîtrisez pas, pourquoi étiez-vous investi sur ce secteur ? Il me semble que la bonne approche c’est (1) apprendre (2) analyser (3) décider. Si vous faites 3-2-1 ou 3-1-2 c’est pas une bonne idée, je pense.

Gruezivoll,
Votre méthode (régularité des divs / trend etc) est sûrement très bonne pour acheter des actions, mais n’est pas applicable à mon sens sur des paniers de produits structurés obligataires à fort effet de levier ( = mreits). Je pense qu’il y a eu assez de discussions à ce sujet sur le forum pour exposer cet état de fait.

Après le genre de questions que je me pose ne reflète que l’approche que j’ai de ce marché, un biais professionnel peut-être. Mais ce que j’ai appris sur les marchés, c’est que pour gagner de l’argent systématiquement, il n’y a pas 36 méthodes, il faut seulement chercher a être le meilleur possible dans son domaine, et analyser les investissements mieux que les autres.

Si vous dites que vous préférez votre propre approche, après avoir étudié les raisons qui poussent certains à analyser les reits d’une certaine manière, parce que rationnellement vous avez déterminé que vous avez une meilleure logique, très bien et tant mieux pour vous (quoi qu’il serait correct, peut-être de partager votre analyse avec les autres membres du forum)

Mais si votre réaction est de dire "vous m’emm… avec vos trucs compliqués moi je fais ça" sans fondement rationnel, alors vous ne pouvez pas savoir si votre méthode est pertinente ou pas pour des mreits, et donc ses résultats sont objectivement aléatoires. Donc c’est comme au casino, non ?

PS : Pas de CYS, mais up ~30% depuis le début de l’année sur les reits.

roudoudou a écrit :

Interview de Kevin grant par db securities

CYS Investments, Inc. (CYS)

Deutsche Bank dbAccess Global Financial Services Investor Conference (Transcript)

June 05, 2013, 07:30 AM ET

Il y a des indices sur l’évolution de la NAV a priori il semble dire qu’elle a fait environ -8/-11%

Les slides de la présentation sont disponibles ici :
EDGAR Pro

Ici on comprend pourquoi CYS s’intéresse au 30 ans. Le 30 ans fortement hedgé rapporte plus que le 15 ans moyennement hedgé :


Ici le mini krack sur les prêts résidentiels de mai :

justsayno a écrit :

Ce qui me laisse l’impression, même après avoir lu cette file et la newsletter de IH, que jouer CYS en ce moment est essentiellement faire un pari sur l’évolution des taux US (ce que je suis bien incapable de faire!)…
Edit: …ou dois-je dire plutôt sur l’évolution de la politique de la FED?

Je dirais que le "pari" est plutôt 1) sur l’évolution de la book value par rapport à celle publiée sur le premier trimestre, même si celle-ci est liée à la FED 2) sur le management de CYS (émission de prefered au moment adéquat, rachat d’actions au moment adéquat, hedging au moment adéquat).

Capstead est plus safe rapport au risque taux et repose moins sur les qualités du management.

C’est plus compliqué que ca mais pour suivre l’évolution de CYS en ce moment il suffit de regarder le 30 ans US, plus il monte plus CYS va chuter (que ca soit justifié ou non) ceci jusqu’à l’annonce de la NAV

Merci IH pour vos explications toujours claires !

On va attendre les prochaines informations en espérant qu’ils ont en effet baisser l’effet de levier fin mai.

Sur le graphe "15YR FNMA 3.0 - 3 MONTH", que représente exactement l’axe vertical : je vois des nombres du type "102-00", "102-16" qui ressemblent à ceux du tableau de MBS Dashboard - MBS Prices, Treasuries and Analysis



J’ai cherché longtemps sur internet, hier, mais pas trouvé l’explication de ces paires de nombres séparés par des tirets.

Merci de m’éclairer.