Michelin : analyse d'un investissement buy&hold sur le long terme

Cette discussion, s'étalant sur plusieurs années, porte sur l'analyse d'un investissement en actions Michelin dans une perspective de gestion buy&hold. Les membres partagent leurs opinions, estimations de valorisation et analyses des performances de l’entreprise, en prenant en compte divers facteurs, notamment les ratios financiers (PER, EV/EBITDA, P/B, ROCE, ROE, ROIC), le rendement du dividende et les risques liés au secteur automobile et aux fluctuations des matières premières.

Les participants débattent longuement des méthodes d'estimation de la valeur intrinsèque de Michelin, utilisant des modèles de valorisation basés sur des entreprises comparables (Goodyear, Continental, Bridgestone) et des analyses DCF. Ils discutent également de l’influence de la structure capitalistique de Michelin (société en commandite par actions) sur sa valorisation boursière, certains soulignant le potentiel de croissance à long terme malgré un actionnariat fermé qui limite les opérations capitalistiques. La discussion aborde également la question du coût du capital (WACC) et de son impact sur les estimations de valorisation, avec des opinions divergentes sur le niveau approprié.

Au fil des années, la discussion suit l’évolution de l’action Michelin, analysant les résultats financiers trimestriels et annuels, les acquisitions réalisées par le groupe, et les impacts de la crise financière de 2008, de la pandémie de Covid-19 et des tensions géopolitiques sur les performances de l’entreprise. L’importance de la gestion du risque, de la diversification géographique et sectorielle de Michelin et de sa capacité à fixer les prix (pricing power) sont soulignés. La discussion explore aussi les enjeux ESG et les initiatives de Michelin en matière de développement durable.

Enfin, la discussion met en lumière l’évolution de la stratégie de Michelin, notamment sa diversification au-delà du secteur du pneumatique avec des investissements dans les services, les matériaux de haute technologie et les nouvelles énergies (hydrogène). L’analyse des résultats et des perspectives du groupe est un axe central de cette discussion, permettant de suivre l’évolution de la performance de l’entreprise et d’évaluer la pertinence de l’investissement à long terme.

Les membres expriment des opinions contrastées quant à la valeur d’achat et de vente optimale du titre, ainsi que sur la pertinence du rachat d'actions par Michelin. Ils soulignent l'importance d'une analyse approfondie des rapports annuels et autres documents financiers pour prendre une décision d'investissement éclairée.