Ipsos : entreprise de sondages et marketing d'opinions

Bonjour,

Je mets à jour mes estimés sur cette valeur française très internationalisée : présente dans 88 pays d’après le document de référence.
Je suis cette valeur depuis fin 2013, mise en portefeuille au cours de 28. C’était trop tôt, car le titre a chuté sous 20 à plusieurs reprises entre 2014 et 2016, et il est revenu aujourd’hui dans un corridor entre 28 et 33 ces derniers mois.

Entre les exercices 2014 et 2016, voici ce qui est arrivé:
CA: +7%
EBIT: +16%
Earning Per Share: +20%
Dividende: + 13% (il reste couvert très largement par le FCF)

Pour l’instant, on a donc plutôt une valeur « pépère » sur la durée de mon investissement. Pour celui qui a pris l’option d’en acheter sous 20 entre-temps, la performance est nettement plus élevée…
Au cours actuel, on a des ratios de valorisation modérés: PER environ 12, EV/EBIT environ 10.

Sur ces bases, la valeur me paraît à son prix. Si le management réussit son pari de revenir à une croissance organique dans la durée (on vient de faire +3% en 2016, progression annulée par la variation des parités monétaires dans les comptes de résultats), un PER de 14-15 serait acceptable, soit un cours de 34 à 36. La prévision du management pour 2017 est justement ce +3% en organique, sachant que le T1/2017 est à +1%…

A noter qu’IPSOS est un « dividend aristocrat », ayant toujours augmenté le sien depuis au moins l’an 2000 (je n’ai pas pu remonter plus loin), avec un rendement spot de 2.8%. Les mauvaises années, il augmente d’un centime, mais il augmente….

Pour mémoire enfin, le président (D Truchot) a 70 ans et devra bien céder les rênes un jour prochain ; ceci étant, le capital de la société est public à plus de 70% et cela ne devrait pas changer grand-chose. La société a mis en œuvre une structure d’actionnariat de référence avec participation des top-managers du groupe mais cela reste très minoritaire.

Que faire?
Pour ma part, je conserve cette valeur pour son côté « pépère » et son dividende assez sûr en croissance régulière: en 2017, je pourrais vendre au-dessus de 34, et ne me renforcerais que si le titre chute sous 25.

L’hebdo du we en remet une couche…

"Ipsos est fortement sous valorisée par rapport à ses concurrents, selon l’analyste de la SOCIETE GENERALE. Son marché oligopolistique, qui assure une visibilité sur les revenus et les fusions-acquisitions potentielles, laisse entrevoir un remarquable parcours boursier".

@+
Bons trades
Stan

Bonjour,

Pour rejoindre le titre de cette file, Ipsos plonge de 20% en un mois. Investir annonce couper sa position lundi, Ipsos va probablement en subir les consequences.
J’ai du mal à valoriser cette société dans xls Valo.
En effet, à quel secteur d’activité appartient Ipsos? Quel secteur choisir dans XlsValo?

Je vais utiliser le secteur média.

Ok, j’essaierai.

Après avoir mouliner Ipsos dans xls Valo, sa valeur intrinsèque ressort à 33,4.
Ma position sur ce titre représentant déjà 8% du ptf avec un PRU à 30 euros, je ne pense pas renforcer.
C’est une valeur que j’ai acheté suite à des recommandations d’analystes mais j’ai du mal à cerner ce secteur et ce marché.
Je souhaitais me constituer une poche large cap à dividendes.

Cet achat est Probablement ma premiere boulette.

Le document de référence IPSOS 2017 est paru.

Il y a une certaine stabilité à ce titre…
- CA étale depuis 3 ans,
- Une marge opérationnelle 2017 en léger recul, mais qui est pile-poil à la moyenne des dernière années,
- Le BNPA augmente bien, c’est une bonne surprise qui fait que le dividende (qui augmente un peu aussi) ne représente plus que 30% du BNPA. Il reste aussi largement couvert par le FCF. Notre IPSOS national reste bien un "dividend aristocrat"…
- Rendement spot: 2.75%

En termes de valorisation, on a sur 2017:
- PER de 10.5
- VE/EBIT à 11

ll y a un an, j’écrivais "plutôt une valeur « pépère »…, ratios de valorisation modérés": cela reste ma foi vrai. Je suis resté ’Buy and Hold’ pur, j’aurais pu (dû?) tenter 1 ou 2 aller-retours car l’action a été volatile. C’est facile de regarder dans le rétroviseur, cette stratégie aurait bien marché depuis un an. Je vais peut être tenter le coup à l’avenir, car cette valeur sans étincelles me paraît assez sûre: rester collé avec quelques titres supplémentaires ne serait pas une terrible épreuve, si ma spéculation ne se réalisait pas.

Perspective 2018 en ligne avec ce qui vient de se passer, je cite "2018 devrait être une année de croissance à un rythme voisin de celui observé en 2017. La croissance totale de la société pourrait être supérieure si et seulement si Ipsos est capable d’acquérir et d’intégrer des entreprises disposant de compétences et de bases de clientèles renforçant la mise en place du projet « Total Understanding »".

En cible plus "fondamentale", une valorisation à 36 me paraît correcte, sachant qu’Investir vise 40.

A suivre…

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Bonsoir Starlord,

J’avoue m’être posé la même question…mais aujourd’hui, le titre reperd 6%, et tout cela sans nouvelle évidente…pas grand chose à comprendre…

Publication, ce soir après bourse, des résultats annuels (PDF) de IPSOS. Plutôt mi-figue mi-raisin.

. Croissance organique de 0,7% (-1,7% à taux de change e périmètre courant)
. CA du quatrième semestre en aussi de 4,5%
. Augmentation du dividende de 1,14% à 0,88€ par action

. Anticipation d’une augmentation (à taux de change constant) du CA de plus de 10% en 2019
. Anticipation pour 2019 d’une croissance organique entre 2 et 4%, sous réserve d’une non détérioration de l’environnement macro-politique
. Marc opérationnelle plus élevé qu’en 2018

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Bonjour,

Dans le cadre du commencement de ma stratégie dividende, j’ai commencé à acheter des valeurs en portefeuille.

J’ai eu la "bonne" idée d’acheter IPSOS la semaine dernière (1000 euros) mais la valeur vient de perdre 8 %. Même chose pour TOTAL.

Quelles leçons je peux en tirer ?
- Etait ce prévisible que c’était un mauvais moment ? comment ?
- Dois je laisser tomber pour l’instant et revenir voir la valeur d’ici un mois ?
- Dois je renforcer ?

Merci

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Merci.

Disons que j’ai pris IPSOS pour diversifier mon portefeuille, son rendement et car elle a de bons indices. Mais ce n’est pas une valeur qui m’inspire une très grosse confiance car elle me parait "instable" sur les dernières années.

- Je pense la renforcer pour baisser le PRU. Il me reste encore 50k à investir sur une bonne dizaine de valeurs. J’y vais progressivement (1 à 3k par mois) pour éviter d’acheter au plus haut.

- Pour l’instant j’investis sur 1 à 3 valeur par mois (1k par valeur) pour réduire les frais chez binck. Ce n’est peut etre pas assez varié ?

Mais c’est difficile d’avoir un bon timing, j’ai été échaudé par les couteaux qui tombent avec du ATOS à -25% (acheté à l’été 2018).

Merci.

je vais peaufiner mon approche et me fixer des objectifs de capital à investir par secteur et actions.

C’est sur qu’IPSOS n’est pas dans le secteur le plus stable.
Je peux par exemple me fixer 3k max (1k déja investi) et attendre la prochaine grosse baisse pour améliorer le PRU non ?

Pour l’instant ce n’est pas évident car mon portefeuille est encore incomplet. Je voulais acheter au minimum 1k pour chacune de mes lignes pour avoir la base mais je trouve la conjoncture très hasardeuse ces dernières semaines (brexit, cac40 qui fluctue…).

Merci c’est une bonne idée pour la répartition.

C’est vrai que Bourse Direct de part ses tarifs permet plus de flexibilité (0.99 euros pour 500 euros soit du 0.2% contre 2.5 euros pour 500 euros chez binck soit du 0.5%). Après cela reste 0.3% d’écart et il ne faut peut etre pas que je focalise trop la dessus.