Ipsos : entreprise de sondages et marketing d'opinions

Ipsos publié des résultats annuels plutôt solides dans un contexte très particulier. Le chiffre d’affaires ne baisse que de 6,5% en données constantes, alors même que le résultat net est stable (+0,1%). Le groupe a même renoué avec la croissance au cours du T4 (+1,4%) malgré une base de comparaison particulièrement élevée.

Fort de ces résultats, le dividende est annoncé à 0,90€ soit +100%. Il retrouve donc un niveau équivalent aux années passées (0,88€ en 2019 et 0,89€ prévus en 2020 avant la survenue de la crise).

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Ipsos a publié ses semestriels il y a quelques jours, ils sont bons:

. CA à quasiment 1MM€, 993M€ pour être précis. C’est 31% de croissance organique par rapport à 2020, non significatif, mais aussi 14% vs 2019 ce qui est bien.

. Des marges très correctes: 65% en brut, 11% en opérationnel (bien mieux que S1 2019!)

. Résultat net de 72 M€ (et 81M en "ajusté"), là aussi bien mieux que S1 2029 qui était à 28 M€

. L’endettement continue de diminuer et ne représente plus que 23% des capitaux propres, contre 42% il y a un an.

Les perspectives pour l’année sont à peu près du même acabit "Ipsos devrait continuer à croître à un rythme pas très loin de 10% en organique sur l’ensemble de l’année 2021, par rapport à 2019. La marge opérationnelle du second semestre sera voisine de celle du premier semestre, à 11%."

En bourse, le titre oscille entre 38 et 40€ depuis cette publication. C’est son plus haut historique si je me fie aux graphes de Zonebourse. Et depuis le début de l’année, le titre a pris plus de 40%.

Pour autant, la valeur reste assez bon marché, avec un PER 2021 estimé entre 11 et 12, et une VE/Ebit inférieure à 10.

Bonne journée.

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