Investir dans Burelle (la mère) ou Plastic Omnium (la fille) ?

La différence c’est qu’il y a un an, POM s’échangeait à 5 fois ses bénéfices et était clairement sous-évaluée alors qu’actuellement le PE est de 17. On a certes une décote de 45% mais sur un actif qui est très bien valorisé.

Bonjour ,

Je suis nouveaux sur le forum .

je suis Belge ( neérlandophone )

j’ai 25 ans , et j’ai beacoup d’actions Burelle a 480 EUR moyeinne ,

a l’instant j’ai 22% de bénéfice , mais moi meme je crois que elle peut yaller jusqua 800 EUR.

Que est ce que vous en pensez?

peut-etre que il ya des meuilleur opportuniteés ? Mais Burelle est une firme fantastique qui note encore toujour pas chere ….

Bav Snippo

Je copie colle la réponse de mon portefeuille sur la file dédiée :

Portefeuille Simouss a écrit :

Pour Burelle :
Pour rappel la "thèse" repose sur la décote par rapport à POM, qui constitue l’essentiel de l’actif et qui pour sa part me semble à son prix.

Avec le cours du jour.
POM capitalisation 3826Millions * 0.566 = 2165.5 M
Burelle participation a annoncé un ANR de 40 millions (page 29 rapport 2014)
De façon conservatrice je compte 60 millions pour Sofiparc
Total : 2265.5 millions / 1 853 315 actions = 1222 euros/action
L’endettement a diminué à 282 millions (page 120 rapport 2014).
En le retraitant on arrive au chiffre de 1070 euros/ action
Décote Holding de 15% : 1038 et 909 euros.
Soit pour un cours à 702 (PRU), 32.4% de marge sur l’estimé avec dette et 23% en retraitant la dette.

En gros vous achetez POM entre 20 et 30% moins cher, soit vers 20E (en appliquant une décote de holding de surcroit alors que l’actif constitue 95% de la holding).

Après il convient de réfléchir à la valorisation de POM. Les derniers résultats étaient très bon avec l’annonce d’un CA de 7 milliards dès 2017 contre 2018 initialement (95% des commandes dans le carnet). Disons qu’elle semble au minimum à son prix et qu’avec la croissance attendue et quasi assurée c’est pas très cher. Donc à -20/30% elle l’est encore moins.

Focus POM S1 2015 :

Chiffre d’affaires économique (1) en hausse de 11,8 % à 2 945 millions d’euros
Marge opérationnelle (3) en hausse de 18,5 %, à 9,6 % du chiffre d’affaires consolidé
Résultat net en hausse de 31 % à 142 millions d’euros
Triplement du cash flow libre à 107 millions d’euros
L’EBITDA progresse de 15 % pour s’élever à 347 millions d’euros, soit 14 % du chiffre d’affaires
Au 30 juin 2015, l’endettement net du Groupe est réduit à 354 millions d’euros, après 20 millions d’euros d’acquisition de titres en autocontrôle.

Le commentaire du patron :
EuroBusiness Media … edium=wire

Les slides du S1 :
http://www.plasticomnium.com/images/pdf … lts-en.pdf

Par rapport au cycle automobile européen, l’Europe constituait 53% du CA en 2014, la part reste stable sur le S1 (52%). POM s’est mondialisé et à un carnet de constructeur dorénavant très diversifié.
Par rapport au point du cycle ma seule certitude est qu’on est pas en bas smile

Dans les périodes volatiles, je préfère POM qui a souvent des amplitudes plus importantes à la baisse.
Ensuite, quand cela se stabilise et commence à remonter, BUR reste souvent à la traîne ce qui fait augmenter sa décote.

Il ne faut pas oublier que la décote importante de BUR est légitime car le dossier est vraiment beaucoup moins liquide.

Donc aujourd’hui, je privilégierais POM.
Dans le même domaine, Valeo semble aussi intéressante vers les 100 EUR.

Investir à l’achat sur Burelle.

Toujours une forte décote, Conseil du jour - Investir-Les Echos Bourse

Pour eux la décote est de 50 % avec un ANR calculé à 1530E.

Les résultats 2015 restaient certes excellents profitant de ceux de POM, mais je trouve leur estimé un peu rapide et ne tenant visiblement pas compte de la dette ou d’une décote de holding.

http://www.burelle.com/wp-content/uploa … 2016v3.pdf

- Le résultat net part du groupe de l’exercice atteint le niveau historique de 150,0 millions d’euros, en hausse de 11,6 % par rapport au montant de 2014. Rapporté à une action, il s’établit à 85,42 euros au lieu de 76,26 euros pour l’exercice précédent
- Les opérations courantes produisent un excédent de trésorerie qui fait plus que doubler, s’établissant à 192,5 millions d’euros en 2015 contre 80,1 millions d’euros en 2014
-Après prise en compte des dividendes et des rachats d’actions de la Compagnie Plastic Omnium pour 56 millions d’euros, l’endettement financier net ressort à 209 millions d’euros fin 2015
- Au 31 décembre 2015, l’actif net réévalué de Burelle Participations ressort à 44,0 millions
- La Compagnie Plastic Omnium ayant annulé 0,72 % de son capital le 21 mars 2016, le pourcentage de détention de Burelle SA est passé de 56,60 % à 57,01 %

En estimant que Sofiparc (60M) n’a pas bougé on aurait donc :

57.01% * 4529M (capi POM ce jour) = 2582M
+ 60M
+  44M
- 209M
= 2477 M

Soit 1336E par action, la décote est donc de 40% (42.2% par rapport au court de 772E de leur analyse).

En rajoutant une décote de holding de 15% (ou 20%) : 1336*0.85 = 1135E  (1336*0.8= 1068E).
Donc une décote de 29.5% (ou 25%). Supérieure à celles calculées en Août ou Septembre.

On achète du POM entre 17 et 20E (ce qui n’est pas cher), j’en prendrais probablement une ligne si MGIC pète les 20/21E dans les semaines suivant ses résultats 2015 d’après demain.

On en avait discuté avec Jeremy l’été dernier et la conclusion était :

Jeyfox a écrit :

je me suis renseigné avec mes collègues experts comptables! Elles m’indiquent qu’il faut prendre les comptes consolidés car la mère à à la fois l’actif et le passif de la fille (POM). Ainsi, je conserve les dettes financières dans l’estimation. L’idée est d’avoir la vision globale du groupe.

Par rapport à la décote de holding c’est au bon jugé de chacun.

PLASTIC OMNIUM : Surperformance impressionnante au Q1 de +20% par rapport au marché mondial de l’automobile (-4% vs -25%)!

Quelqu’un a compris la source principale de surperformance du chiffre d’affaire au Q1 sur toutes les zones? Je vois plusieurs options possibles :

- Très bon placement sur les nouveaux modèles (SUV, SCR diesel…) ou sur des clients qui ont nettement mieux performé que le marché (BMW, PSA…)?
- Contrats particuliers avec les constructeurs qui lui permettent de maintenir son CA même quand les volumes baissent (au détriment des concurrents en seconde position)?
- Eventuelles prises de part de marché sur ses concurrents en envoyant plus loin ses produits ou en cassant les prix pour charger ses usines?

Ou bien serait-ce une autre raison?

Dernière modification par etzanas (24/04/2020 22h19)

Les contrats concernant l’hydrogène commencent à arriver. Il est intéressant que Plastic Omnium sorte de son marché de référence (l’automobile) grâce à cette nouvelle technologie.

Plastic Omnium s’embarque avec Alstom dans l’hydrogène ferroviaire

Une autonomie prévue de 1000 km
« Plastic Omnium va fournir à Alstom des réservoirs de 237 litres, chacun pouvant embarquer 6 kg d’hydrogène», explique Marc Perraudin, directeur de la division nouvelles énergies chez Plastic Omnium. « En fonction de leur configuration et de leur géométrie, les trains pourront embarquer entre 36 et 48 réservoirs, soit entre 216 et 288 kg d’hydrogène ».

Cette quantité permet à une locomotive de parcourir environ 600 km, selon Marc Perraudin. Des travaux sont en cours pour pouvoir augmenter la pression dans les réservoirs à 700 bars et ainsi permettre une autonomie d’environ 1000 km, soit le trajet journalier moyen d’un train régional. Alstom mise sur des trains dits « bi-mode »,  utilisant réseau électrique et hydrogène, ce dernier prenant le relais lorsque aucun caténaire n’est disponible.

20 à 30 % de la production de l’usine belge de PO
Les réservoirs de 237 litres ont déjà été développés par Plastic Omnium afin d’équiper des bus et des poids lourds hydrogène. Ils sont produits dans l’usine PO d’Herentals, en Belgique.

« Il s’agit d’une gamme standard de réservoirs, que nous avons conçus pour s’adapter à un maximum d’applications, souligne Marc Perraudin. En revanche, nous avons des développements important en ce qui concerne les racks métalliques et les canalisations, qui nécessitent des compétences spécifiques au ferroviaire que nous n’avions pas jusqu’à présent ».

La production de réservoirs pour le ferroviaire devrait représenter environ 20 à 30 % de  la production annuelle de l’usine d’Herentals, selon le dirigeant. Les premiers systèmes ferroviaires de PO devraient être livrés à Alstom en 2022, principalement pour les marchés italiens et français.

plastic-omnium-s-embarque-avec-alstom-dans-l-hydrogene-ferroviaire

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Commande par la SNCF des premières rames TER roulant à l’hydrogène : un avenir radieux pour la décarbonation des lignes de chemin de fer non électrifiées ? Les chemins de fer américains sur longue distance viennent tout de suite à l’esprit…

Les premières rames hydrogène ont été officiellement commandées auprès d’Alstom, le constructeur tricolore. À la manœuvre, quatre régions pionnières : Auvergne-Rhône-Alpes, aux côtés de Bourgogne-Franche-Comté, Grand Est et Occitanie.

L’arrivée de ces trains à hydrogène vise à remplacer les locomotives et les vieux automoteurs TER diesel circulant sur les parties non électrifiées du réseau. Le diesel représente, en effet, encore 26 % de l’énergie consommée par TER et est responsable de 61 % de leurs émissions de CO2 !

De nombreuses lignes ne sont pas encore électrifiées et l’hydrogène présente la meilleure alternative écologique.

En tout, ce sont entre 12 et 14 rames à hydrogène qui ont été commandées par les quatre régions . Chacune d’elle a commandé trois rames, sauf le Grand Est qui se réserve le droit d’acheter deux rames supplémentaires.

Les trains fonctionneront grâce à une pile à combustible installée sur le toit des trains. Ce qui permet de générer de l’électricité, laquelle est ensuite stockée dans des batteries, puis utilisée pour mettre en mouvement les moteurs électriques du train.

C’est l’équipementier Alstom qui possède une usine à Lyon qui a obtenu le contrat. Il collabore par ailleurs avec Plastic Omnium sur les solutions de stockage adaptées au ferroviaire. Le coût global du projet s’affiche à 231 millions d’euros.

Baptisés Regiolis H2, ces TER pourront embarquer 220 passagers, rouler jusqu’à 160 km/h et disposer d’une autonomie de 600 km.

Les premiers essais des TER à hydrogène devraient avoir lieu d’ici fin 2023 ou début 2024, mais ils ne devraient pas être mis en service avant 2025.

la-sncf-annonce-quauvergne-rhone-alpes-a-commande-trois-rames-ter-roulant-a-lhydrogene

Plus de 1 200 trains diesel devront être remplacés dans les quinze ans qui viennent (2021-2036) en France avec des solutions zéro émission : soit des trains à batteries, soit à hydrogène. Les premières commandes françaises (avril 2021) sont très différentes des trains légers iLint commandés en Allemagne et en Italie : ils sont plus lourds, plus longs (4 voitures au lieu de deux) et bi-mode, capables de fonctionner soit avec une pile à combustible, soit avec l’électricité de la caténaire sur certaines portions de voie. Ils seront mis en service en 2025. Alstom admet un surcoût de 30 à 40 % en défaveur de l’hydrogène, mais estime qu’un équilibre va se trouver, rappelant que les rames diesel coûtent très cher en maintenance

Dernière modification par etzanas (30/09/2021 10h54)

Petit cocorico pour notre français Plastic Omnium qui est en train de tester & industrialiser un radar 4D qui devrait être un game changer dans l’ADAS. Apparemment il le développe pour des constructeurs allemands à l’horizon 2026-2027.
Qu’en sera-t-il de Tesla qui clame continuellement sa supériorité en terme de conduite autonome ? Sa solution basée sur la caméra semble insuffisante (météo…), va-t-il adopter à terme aussi cette technologie ?

Une start-up française, Greenervawe, semble avoir résolu la quadrature du cercle avec ce qu’elle appelle les radars 4D. La jeune pousse travaille depuis une quinzaine d’années au développement de sa technologie, qu’elle assure pas plus coûteuse que les radars actuels. Le projet a du crédit, au point d’avoir trouvé pour partenaire l’industriel Plastic Omnium. L’équipementier change de braquet depuis quelques années, cherchant à dépasser le statut de simple fournisseur de pièces en plastique, pour devenir un équipementier de premier rang, capable de fabriquer des sous-ensembles complets, assortis de technologies participant aux performances de la voiture. Ainsi, les radars 4D de Greenervawe feront partie de face avant regroupant divers capteurs. Et la commercialisation est espérée à l’horizon 2026 ou 2027.

Multiplier les antennes réceptrices
Plus qu’une révolution technologique dans le matériel, c’est dans la manière de traiter les données que la technologie de Greenerwave entend faire la différence. "Aujourd’hui, les capteurs sont réunis sur une petite surface (souvent cachés derrière un logo ou une plaque lisse au milieu de la calandre, NDLR)", nous explique Geoffroy Lerosey, cofondateur de Greenerwave. "En concentrant les émetteurs et, surtout, les récepteurs sur une petite surface, il est difficile d’obtenir une bonne résolution. Voilà pourquoi les systèmes embarqués sont aujourd’hui incapables de séparer deux objets séparés d’un angle de moins de 1 à 2 degrés."

Greenervawe multiplie donc les antennes réceptrices sur toute la largeur de la face avant. "En utilisant une zone de réception plus large, il est possible de mieux interpréter le retour d’information des ondes, grâce à des angles d’arrivée différents sur les diverses antennes. Voilà qui nous permet de multiplier la résolution par dix, similaire à celle d’un lidar… Avec un surcoût modéré. En effet, l’électronique de traitement du signal est identique à celle d’un système classique, et les antennes sont d’un prix très raisonnable."

https://www.challenges.fr/automobile/dossiers/un-pas-de-plus-vers-la-voiture-autonome-avec-le-radar-du-futur

Dernière modification par etzanas (10/01/2023 18h30)