Sika : leader mondial de la chimie du bâtiment

Ayant commencé à constituer une petite ligne Sika sur mon compte titre, je me décide à vous présenter ce dossier tout en précisant que je ne suis en rien un expert du domaine !

Sika est une entreprise suisse leader dans le secteur de la chimie du bâtiment. L’entreprise est basée dans le canton de Zoug, elle opère dans 100 pays, possède plus de 200 usines et emploie autour de 18 000 personnes à travers le monde. La société a atteint un CA de 7 milliards de CHF pour 2018. Sa capitalisation boursière tourne autour de 19 milliards de CHF (mars 2018).

Si vous avez fréquenté des chantiers ou êtes simplement bricoleur, vous avez forcément croisé le logo rouge et jaune de Sika sur des bidons d’additifs pour les bétons, sur des sacs de mortier spécial, sur des produits d’étanchéité, des mastics, des résines, etc. Vous avez aussi peut être été frappé par le prix exorbitant de ces produits (du moins pour les particuliers) ! Or, il est souvent impossible de s’en passer pour étanchéifier, renforcer, coller, protéger, réparer, etc. Ces produits sont utilisés massivement dans la construction et la rénovation d’ouvrages de toute taille et de toute nature (de la maison individuelle au barrage hydraulique).

Sika est donc présent sur ce que l’entreprise appelle des megatrends portés par l’économie mondiale. Le bâtiment n’est pas la seule perspective de l’entreprise qui valorise sa compétence de chimiste aussi dans l’industrie :



Source : https://www.sika.com/dms/getdocument.ge … 2018_E.pdf

Sur la plupart de ces marchés, Sika dispose de plusieurs avantages :
- une très bonne recherche et développement,
- une excellente réputation,
- une gamme de produits étendue,
- une belle exposition à la croissance mondiale du fait d’un développement international bien mené (ce qui implique - et ce n’est pas rien ! - des usines proches des différents marchés, des employés fidèles et une commercialisation efficace),
- une politique de croissance externe opportune (avec le rachat récent du français Parex),
- une belle capacité à faire passer des hausses de prix,
- une excellence opérationnelle (j’y viens).

Ces dernières années, Sika a su pleinement tirer profit de la croissance mondiale (par pure paresse, je reprends les jolis graphiques de la dernière présentation ou du "magazine 2018" en lien supra)



Zoom sur la croissance des différentes zones en 2018 :


La répartition de la croissance depuis 2016 :


La ROCE reste excellent, même sans avoir digéré entièrement les grosses acquisitions de 2018


Les objectifs 2020 affichent la confiance de l’entreprise dans le déroulement de sa stratégie :


Côté bourse, Sika se paye cher (plus de 20x les bénéfices) malgré une performance décevante ces derniers mois du fait, principalement :
- des craintes pour la croissance mondiale,
- de la peur de la guerre commerciale,
- du risque d’intégration de Parex dont l’acquisition a été en partie financée avec un emprunt convertible que le marché n’a pas beaucoup apprécié.

Alors que les craintes pour la croissance chinoise sont au cœur de l’actualité, Sika me semble à surveiller à double titre : 1/ Mr le Marche pourrait nous donner l’occasion de renforcer à moindre prix une très belle boîte 2/ le modèle de croissance de Sika pourrait souffrir d’un vrai ralentissement de la croissance mondiale.

Au plaisir de lire vos avis, compléments ou critiques !

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par PierreQuiroule (08/03/2019 19h53)

Mots-clés : batiment, chimie, entreprise suisse, leader mondial, sika