Investir dans Burelle (la mère) ou Plastic Omnium (la fille) ?

maxicool · #26

Résultats T3 2023

Ca semble pas si mal…

- CA économique en croissance de +11,5% (T3)
- CA économique en croissance de +26,5% (9M)
- Croissance organique de +6,5%, surperformant le marché de +2,7 points
- Solide dynamique de prise de commandes dans tous les métiers

Mais…

->> Ajustement des objectifs 2023 dans un contexte macro-économique et de marché tendu

Rappel des objectifs annuels au S2 :
- CA économique en forte croissance
- Marge opérationnelle > 400 M€ (+10% p/r à 2022)
- Cash-flow libre > 260 M€

Ajustement des objectifs au T3
- CA économique en forte croissance
- Marge opérationnelle entre 370 et 390 M€ = révision à la baisse de 2,50 à 7,50 %
- Cas-flow libre entre 190 et 210 M€ = révision à la baisse de 19 à 27 %

POM parle d’un fort ralentissement de la production au T3 (surtout en véhicule électrique), d’une forte inflation, de l’effet des grèves aux USA.

maxicool · #27

SANCTION IMEDIATE
Plastic Omnium 10,800 € ---> -17,56 %
Le marché est impitoyable !

Avec un ROP de 370 (fourchette basse), ça fait un ratio EV/Ebit de 9,32 pour POM.
C’est élevé avec un dette nette de 1530 millions (et une capitalisation de 1920 millions).

J’ai vendu récemment les petits équipements que je possédais (Akwel en perte, Delfingen en gain, Plastivaloire en forte perte).
- Plastivaloire : dette monstrueuse - EV/Ebit 2023 : 21,30
- Akwel : EV/Ebit 2023 : 5,19 - pas de dette
- Delfingen : EV/Ebit 2023 : 8,89 - dette équivalente +- à la capitalisation (CA T3 le 3-11)

Je les ai remplacé par du Michelin.
Les résultats T3 sont passés, la guidance 2023 a été confirmée (ROP stable + cash-flow en hausse), le ratio EV/Ebit est à 7,57. La dette est plus modeste comparée à la capitalisation ou à la VE.
Je suis plus à l’aise ainsi.

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Investir dans Burelle (la mère) ou Plastic Omnium (la fille) ?

#26 26/10/2023 08h37

#27 26/10/2023 09h41

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